企业融资与投资：1、经济新常态下企业如何应对与发展

经济新常态下企业如何应对与发展

十三五期间我国将实施经济新常态经济新常态包括四个方面：一是增长速度转变。估计2015年GDP增长将降到7%-7.3%之间。国际货币基金组织认为降到7.1%以后逐年保持在6%--7%之间。二是加快经济结构调整。创新驱动，转型发展将成为主流。三是大力提振百姓消费能力和消费水平。以内需来拉升经济。四是针对国际经济环境的急剧变化，采取有效应对措施。一、国际经济趋势世行下调2015年全球经济增长预期世行2015年1月13日发布“全球经济展望”，认为全球经济今年增长在3%，高于去年的2.6%，但比原来3.4%大幅下调。中国经济今年增长在7.1%。（人民日报2015年1月15日第3版）但十三五期间，原油价格会回升到均价85美元以上，黄金会升到1500美元/盎司以上。据路透估计，全球油价重挫引发中国大举买入，12月原油进口量超过3100万吨，创纪录高位相当于每日超过700万桶。这比之前创下的月度进口纪录高位还高出逾10%。此外，中国2014年为充实战略储备而准备的原油较2013多出一倍。2014年全年我国进口原油3.1亿吨，同比增长9.5%。但中国没有也不可能抄到全球原油价格大底，因而购买了很大一部分高价油。激扬的原油进口势头将在2015年首季得到延续。业内人士表示，国际油价短期内将持续低位，为了石油储备，为2月中旬的春节假期所需，预计2015年一季度中国原油进口量或站在月均2500万吨至2600万吨的较高位。中石油今年1月份发布的报告显示，截至2013年底，中国战略原油储备能力已达到1.4亿桶。而根据中国的规划，2020年，这个数据大概是6亿桶左右。中国的战略储备库还没有注满，可能民间仓库多半还是空的，等注满这些油库，也许还需要油价在低位维持数年时间。根据中国石油集团经济技术研究院去年1月发布的《2013年国内外油气行业发展报告》，2013年我国石油和天然气的对外依存度分别达到58.1%和31.6%，中国已成为全球第三大天然气消费国，2014年石油进口量或成全球第一。基于2013年数据，国际油价每降低1美元，中国每年可节省21亿美元，中国今年进口节省数百亿美元。据路透测算，根据中国国内石油产出、进口和商业库存数据，再对比炼厂需求，可判断中国去年为战略石油储备而额外进口的原油高达1.24亿桶，是2013年中国为战略储备补充6100万桶的两倍多。国土资源部统计2014年全国原油产量为2.1吨净增长138万吨，同比增长0.7%，连续5年保持2亿吨以上。以此测算，2014年我国的原油对外依存度为59.6%，逼近6成。自2009年中国年度进口原油总量突破2亿吨关口后，至今已经连续六年原油进口量维持在2亿吨以上。2014年更是首次突破3亿吨关口，达到3.1亿吨，创下历年新高。中国在2009年完成储备第一阶段，之后开始进行第二阶段的注油。SPR库存目前估计超过30天原油进口量。中国储备计划为约6亿桶，或约为90天的进口量。去年10月，高盛分析报告称，预计2015年一季度布伦特原油均价为每桶85美元，WTI的均价预计为每桶75美元。花旗银行在10月20日的报告中称，预计四季度布伦特原油将在80美元/桶附近寻求底部，并在冬季重返90美元/桶水平。现在的原油呢，跌破50美元，很多研究机构改口原油将长期徘徊在40美元的水位线。2015-01-15和讯网

二。国内经济形势

1、我国GDP将日益扩大,人民币缓缓攀升2014年我国GDP在64万亿，如年均升7%，到2020年将达到88万亿。人民币将缓缓攀升，预期每年平均升3%，将从6.11升到5.27，如每年平均升2%，将升到5.542、资本市场将大幅扩大目前沪深两地市场共上市2772个股票，3月5日时沪市总市值24.4545万亿，深市14.2852万亿，两地共38.7397万亿元。由于6月实施注册制，预期到2020年共上市4500个股票，总市值约70万亿元。

3、初步建立法治体系

2015年要全面依法治国，以宪治法，建立法治体系，法治国家。要深刻领悟‚”三个全面”，即十八大以来的三步曲，十八大报告提出全面建成小康社会，十八届三中全会提出全面深化改革，十八届四中全会以全面建设中国特色社会主义法治体系、中国特色社会主义法治国家为总目标。4、房地产价格将稳步下降我国目前商品房存量已超过1亿套，如考虑在建施工的规模，2015年将达1.25亿套。假设2015年后商品房开发在现有基础上减速50%，那么2020年商品房存量仍将达1.6亿套，这将是一个天量的存量市场，居于全球之首。城镇家庭的住房自有率2015年将超过70%。（国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松：二手房投资是个好生意，人民政协报，2014年10月31日，5版）中国地级市289个，县级市3216个，超大城市70个，共3575个。（上海商报，2014年4月11日，10版）不要说很多城市供给严重过剩，如张家界、连云港、太原、乌兰察布、黄石、西宁、济南、武汉、杭州等。全国楼市市场供需比为119%。（中商情报网(/)2014/4/8）亚洲最大的别墅区--京津别墅，面积258平方公里，基本是个空城。此外，有鄂尔多斯康巴什新区，营口营东新城，合肥滨湖新城，常州南部新城，十堰东部新城，仙桃南城新区，云南呈贡新区，温州部分，西北的神木，均视为空城，鬼城。（上海商报，2013-9-12，26版）据上海媒体报道，当前上海市二手房抛盘已有12.5万套，商品住宅一季度供求差80万平方米，释放房价下滑信号。（搜狐焦点网2014-03-28）。上海市商品住宅进入"存量时代"

截至12月10日，全市商品住宅存量已超过历史水平，突破1300万平方米，达到1328.9万平方米的高位。内环内、内外环之间和外环外三个区域的存量分别为95.6、251.1和982.2万平方米。而从1200万平方米的库存量增长到1300万平方米仅用时3个月。从各环线商品住宅的存量来看，内环内存量增幅最为明显，较年初增长了42.9%。内环内存量增幅最大的主要原因，是由于今年供应量增加的同时，内环内住宅的成交量出现了缩水。内环内商品住宅的供销比也是最大的，达到1.551的水平，其中供应量达78.1万平方米，成交量为50.5万平方米，呈现出明显的供大于求的局面；可以说，市中心已经完全进入存量时代。上海商报2014-12-10城镇居民户均套数从2008年的0.74套升到2013年的1.1套，住房短缺转向过剩。房地产施工面积从2012年的41亿平方米增长到2014年1季度的67亿平方米，增长50%，而销售面积仅从2010年的10亿平方米增长到2013年11亿平方米，未来突破11亿平方米很难。住房需求大周期下降，销售疲软，2014年1季度新开工下降25%，土地购置下降2.3%。商品房销售额下滑7.8%（新民周刊，2014年5月第20期，第58-60）在2014年12月的全联房地产商会年会上，任志强异乎寻常的看衰中国楼市，他说“目前房地产最严重的问题是在持续下滑过程中，我们的库存在不断加大。房地产库存已经到了历史最高点，房地产开发商恐怕要做好打一场‘去库存持久战’的准备了。”李克强表示，当前，中国的房地产市场出现了一些波动。但中国的城镇化正在稳步推进，潜力巨大。中国政府将加大城市棚户区和城市危房改造力度，保障困难群众的基本住房需求，最终实现全体人民住有所居。中国房地产市场的刚性需求是长期的，并将带动国内相关行业和产品供给，房地产市场在一段时期内出现调整也是正常的。中国政府高度关注影子银行问题并采取了相应措施，努力将影子银行纳入监管范围。中国政府有能力确保不发生区域性、系统性的金融风险。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，房地产投资增速的周期性下滑是造成此轮经济增速放缓的主要因素之一。尽管长期来看房地产投资趋稳，但从短期来看，我们对2015年房地产市场持谨慎稳健的预期。判断依据有三：第一，考虑到央行在去年9月底出台的新政策中规定首套房贷款利率可实行最低七折利率，同时也放宽了对首套房的界定，有利于释放居民的首套房购房需求和改善型住房需求，这将带动消化一部分过剩空置房，对房地产投资的影响可能在明年有所体现；第二，预计年末货币政策会在稳健的基础上适度宽松，融资状况会出现一定程度的好转，缓和房地产企业和其他投资者的资金链状况；第三，考虑到当前全国的商品房空置率达到26.3%，房地产商的去库存压力仍然将在2015年上半年持续存在。李稻葵表示，中国经济因为房地产行业的深度调整很可能还有一到两年的艰苦调整期，增长速度还有可能进一步下滑，为了应对这一挑战，必须营造新的增长点。这个增长点就是基础设施的建设。因为中国的基础设施远远低于发达国家水平，人均基础设施存量分别为西欧、美国和日韩的38%、23%、18%，而中国经济的国民储蓄率接近50%，居世界之首。“预计2015年房地产投资将继续去库存化的调整，并于下半年调整到位，2016年房地产投资有望恢复到正常增长。反映到固定资产投资完成额上，预计2015年中期全年固定资产投资同比增速将小幅下调至14.8%，全年固定资产投资同比增速的预测值为15.1%。”5、划拨国有资本充实社保基金，

2020年达到30%,社会保障得到极大地提高

具体的实施方案还没开展，各方讨价还价。国有银行受影响较大。以工商银行为例，2012年净利润2385.32亿元，每股收益0.68元，实施10派2.39元，总股本3513.8867亿股，共派839.8189213亿元。如以5%划拨，需41.99亿元。控股股东：中央汇金投资有限责任公司(持有工商银行12415585.30万股,持股比例35.42%财政部12331645.19万股,持股比例35.18%两股东应划拨41.99×70.6%=29.64亿元6、中央的三大战略布局基本实施2015年是全面深化改革的关键之年，是全面推进依法治国的开局之年，也是全面完成“十二五”规划的收官之年。我国经济已进入新常态，所以必须密切关注中央的步骤，把握投资的大方向。1.一带一路战略，加快国际化进程和国际投资布局2.长江经济带战略，拉升国内经济，涉及东中西11个省，经济转型发展3.京津冀战略，发展区域经济，区域治理。习近平总书记在2013年10月举行的周边外交工作会上提出，周边对中国具有极为重要的战略意义，应与时俱进、更加主动地开展周边外交，坚持“与邻为善、以邻为伴、睦邻、安邻、富邻”的周边外交基本方针及“亲、诚、惠、容”的周边外交基本理念。2013年9月初习主席在访问哈萨克斯坦时提出建设丝绸之路经济带，10月初访问印尼时又提出构建“21世纪海上丝绸之路”。中央的“一带一路”战略构筑起面向全球的自由贸易区网络，涉及60多个国家。原先中国对欧出口60%取道苏伊士运河，“中远亚洲”号货轮遭到火箭弹袭击，安全保障敲响了警钟。2012年3月和2013年5月苏伊士运河运费分别提高3%和5%。所以中国决定走欧亚大陆与北冰洋航线。北极航道比传统航线减少12-15天，能耗节约35%，还节约运河费用等。2013年9月10日中远的“永盛”轮载16540吨钢材，通过北冰洋到达荷兰鹿特丹港，费时27天，航行7931海里，节约2800海里和9天时间。2014年全国海洋生产总值59936亿元，比上年增长7.7%。要大力推进蓝色经济示范区，加强海洋科技创新，促进海洋环保，和防灾减灾合作，构建海洋合作伙伴关系。（人民日报。2015年3月27日，博鳌论坛特刊）渝新欧铁路运输线2011年开通，从重庆出发，经新疆，到德国，全长11000公里，由中，德，俄，哈，白俄罗斯，波兰6国组成集装箱运输公司经营管理，历时14-16天，到达德国杜伊斯堡。每个集装箱节约288美元。比长江水运加海运节约30-40天，比船运快三倍，比航空更经济，运行成本只有空运的/5—1/6。2014年3月9日习主席抵达德国杜伊斯堡，一列长750米的火车从重庆抵达。每周4次。返程2次。列车行程16天，被誉为“新丝绸之路”。一带一路作为世界上最长，最具有发展潜力的经济大走廊，贯穿亚欧大陆，东牵亚太经济圈，西系欧洲经济圈。一带一路已成为中国的对外大战略，其战略目标是通过对沿线沿途国家基础设施建设的投资支援，实现我国的资本，商品和人力的输出，打造中国的出口升级版。战略重点是推进高铁走出去，带动中国的海外投资。中国南车和中国北车宣布合并为中国中车。据商务部统计，去年前11个月，我国承接“一带一路”沿线国家服务外包合同金额和执行金额分别为106.1亿美元和80.5亿美元，同比增长分别为22.3%和31.5%。在推进“一带一路”的过程中，我国实施带资金，带材料，带商品的支援方式，通过投资建厂、合作兴建基础设施等，让沿线国家分享中国经济增长的果实。连续10年，欧盟是中国第一大贸易伙伴，中国是欧盟第二大贸易伙伴。中欧贸易额年增20%以上，为一带一路经济奠定了坚实基础。占中欧贸易额1/3的德国，2013年中德贸易额达到1616亿美元。40年里增长约600倍。德国对华投资企业8200家，中国对德投资2000家。东风汽车收购的法国标致雪铁龙2015年将产80万辆车。(2015-1-15,人民日报特刊）中缅油气管道是继中亚油气管道、中俄原油管道、海上通道之后的第四大能源进口通道。它包括原油管道和天然气管道，可以使原油运输不经过马六甲海峡，从西南地区输送到中国。中缅原油管道的起点位于缅甸西海岸的马德岛，天然气管道起点在皎漂港。天然气管道于2013年5月30日前达到输气运营标准.原油管道使中国进口中东原油不必再经马六甲海峡，而可自印度洋安达曼海的缅甸若开邦马德岛上岸，经该管道输送至中国西南地区。来自中东地区的原油从30万吨级的“新润洋”号油轮卸下，注入中缅原油管道马德岛首站的储罐内。原油再“换乘”直径42英寸的中缅原油管道，一路经过缅甸的若开邦、马圭省、曼德勒省及掸邦，跋涉771公里后，从云南瑞丽进入中国。两项工程总投资约为24.5亿美元，由中石油集团、缅甸国家油气公司共同出资建设，所占股份分别为50.9%和49.1%，项目运营期30年，设计年输量为2200万吨。“马德岛港是缅甸境内的首座国际大型原油卸载港，港口长度约为480米，可供30万吨级大型油轮靠泊。此外，马德岛上还建有12座高75英尺、单体容量为2200万加仑的原油储罐，以及一座5000吨级、长度为150米的工作船码头。7、实施一带一路战略的理由从2000年到2011年，我国共生产95.6亿吨钢材，建设高铁3.3万公里，高速公路9万公里。从2000年到2014年底，共生产117亿吨钢材，建设高铁4.5万公里，高速公路10.6万公里。（美国高速公路9.6万公里）一带一路主要是高铁,核电,机电设备,通讯等输出。从1981年到2013年，我国投资从32。5%一路攀升至47。8%，居民消费率则从52。5%下滑至36。2%，分别上升15。3%和下降16。3%。投资与消费比例关系达到了失衡状态，导致了目前的产能过剩。我们自觉或不自觉地走上了生产能力无限扩大和广大居民有支付能力的需求相对下降的路子。解决当前经济下行，增长乏力问题，实现稳增长目标，必须对症下药，从扩大内需入手，解决需求不足的瓶颈。（全国政协经济委员会副主任郑新立，浦江纵横，2015。1，05页）中央《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》，拓展了长江经济带的成长空间，它将协调东中西南北的整体经济。而京津冀一体化更令人注目，它覆盖面积巨大，目标是构建首都经济圈新型的城镇发展体系，新兴产业和先进制造业基地等。2014年底中央批准了天津、广东和福建三个自贸区。与上海自贸区升温并行，也值得关注。8、国务院颁布的《国家新型城镇化规划（2014－2020年）》，和《关于进一步推进户籍制度改革的意见》，标志着新型城镇化的启动。国务院《关于引导农村土地经营权有序流转发展农业适度规模经营的意见》，设想用5年时间完成土地承包经营权确权登记颁证，在此基础上，采取转包、出租、互换、转让及入股等方式推进土地流转。目前已经出现的几种形态，正在摸索。9、国有企业放开混合所有制经营的探索，将给央企和地方国企以巨大的活力。上海国企的资产证券化率将逐步从37%，升到2020年55%。上海上港集团，华谊集团，兰生集团已整体上市。建工集团，电气集团已规模化走出去。搭建了二大国资流动平台，国际集团控股浦发银行，国泰君安，吸收中国太保参股，腾出资金350亿元，浦发自有资金450亿元。国盛集团控股蔬菜集团，建材集团，腾出资金300多亿元。国务院出台的《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，尽力鼓励社会资本投资生态建设、重大水利工程、市政基础设施、铁路、水运与民航等领域。10、习主席对上海提出：要建立具有全球影响力的科技创新中心,十三五初见成效习主席指示上海要建设具有全球影响力的科技创新中心，标志着今年创新驱动，转型发展将有重大突破。上海将加强科技前瞻布局，瞄准世界科技前沿和先进水平，围绕产业链布置创新链。在民用航空发动机与燃气轮机，脑科学与人工智能，新能源汽车，机器人与智能制造方面实施重大突破。此外迪斯尼开园倒计时还有9个月，这种概念明确的公司也值得投资。最典型是陆家嘴，它具有自贸区扩容和迪斯尼双重概念。去年11月从17元启动升到37.5元，已涨了一倍多。上海股交中心取得了喜人的成绩—新增挂牌企业２７８３家，增幅为前一年的５５２％，累计挂牌企业数量３１０５家；新增融资额３３．３亿元，增幅为前一年的１８１％，累计融资额５９．２５亿元；新增各类会员５４６家，增幅为前一年的８４％，累计会员数量９８８家；新增投资者９１３６户，增幅为前一年的１５５．７％，累计投资者达１４５１８户，新增交易量１６．１１亿元，增幅为前一年的２７９％，累计成交额２１．８６亿元。２０１４年４月１８日，上海股交中心私募股权投资基金份额报价系统正式启动，有效满足了有限合伙人份额二级市场流动的需求，现已成交３５００万份。为有效规范Ｅ板挂牌企业收购及健全股权激励机制，上海股交中心推出了收购业务办法和股权激励办法。上海股交中心的私募债也得到了全面发展，共计发债１２期，帮助中小微企业融资超过４亿元。上海股交中心资源集聚平台功能得到进一步体现，有效推动和实现了三起并购重组——融达信息被主板上市公司运盛实业收购，纳鑫重工被主板上市公司华宏科技收购，宜生医疗成功收购两家中下游企业。上海股交中心服务触角快速延伸至全国，设立了１９１个企业挂牌孵化基地，企业对上海股交中心的认可度日益高涨。上海股交中心以股权融资、债权融资、金融创新产品交易三个抓手，加快推出服务于“四新”企业和科技企业的“四新板”，促进服务和产品创新。（上海商报，2015-02-03，第40期

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上海证交所深圳证交所主板中小板，创业板IPO上海股交中心E板，Q板前海股交中心E板上海股权托管交易中心(简称“上海股交中心”)中小企业股权报价系统(报价系统,简称Q板,也即第二平台)正式启动,首批101家企业同时挂牌。自此上海股交中心形成了“一市两板”的新格局,此前仅有非上市股份有限公司转让系统(简称E板)。

与E板不同的是,Q板的挂牌企业要求更低。E板仅限于已完成股份改制的企业,而Q板则允许未改制企业挂牌转让。个人投资者参与上海股交中心的门槛已由此前的个人金融资产100万元降至50万元,对Q板和E板均适用。上海股交中心此次推出的Q板,是为中小微企业提供挂牌、定向增资、信息披露、出让、受让信息发布和股权转让过户登记、人员培训、专业指导、企业展示、品牌宣传等多方位服务的系统。其运行宗旨是“宽申请、精挑选、优服务”。到目前为止,上海股交中心76家挂牌企业获得银行融资约5亿元、投资机构融资约10亿元。已成立的各地股交中心已超过了21家。

值得关注的是“宽申请”将挂牌企业的准入门槛再次降低。Q板挂牌企业类型不局限于股份有限公司,还包括有限公司、合伙企业等各类型企业;也不局限企业所处行业和所有制成分,民营企业、集体企业和国有企业均被认可。只需满足“5个否定项”即能在Q板挂牌。

5个否定项为,无固定的办公场所、无满足企业正常运作的人员、企业被吊销营业执照、存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚、企业的董监高人员存在《公司法》第一百四十七条所列数的情况。也就是说,只要不存在以上5种情况,就可以挂牌,“零门槛”。为了控制风险,Q板暂时不涉及在线交易,但将为企业和各转让方提供7×24小时的在线股权转让报价。“目前Q板企业以线下交易为主。在Q板和E板之间,设计了‘绿色转板通道’。在满足条件后,Q板企业可转至E板挂牌,转板免费、再次挂牌的费用也可以抵消

上海股交中心还在酝酿推出PE(私募股权投资)/LP(有限合伙人,出资人)股份转让系统、兼并重组系统、银企对接系统和金融衍生品。Q板只是创新的第一步,接下来的创新将围绕自贸区政策展开。目前外商独资企业不能在境内挂牌上市,境外投资者不能在境内直接开户,境外投资机构不能注册成为境内中介机构。在新政策中有所突破。

北京金融资产交易所已推出的PE/LP二级交易市场,供有退出需求的GP(一般合伙人,管理人)、LP(有限合伙人,出资人)出售基金份额。高新技术包括1、3D打印机2、IPV63、北斗导航 4、超级细菌5、大数据 6、文化传媒7、地热概念 8、谷歌眼镜9、海水淡化，净水装置 10、环保概念11、抗癌药 12、三网合一13、生物产业 14、网络游戏15、物联网16、新材料17、新能源18、混合动力汽车19、页岩气页岩油 20、云计算机21、机器人 22、军工产业23、保健品产业 24、新兴产业25、北冰洋航线 26、人工智能27、核电站 28、高铁技术中国自产的支线飞机ARJ21—700，2014年开始批量生产，订单旺盛，自产的大飞机C909和C919也将在2015年产出。从投入产出效益看，民用船舶业对产业的拉动以1元计算，家电产业则为45元，汽车产业为80元，大型客机产业高达800元。航空工业每投入1万美元，10年后可产生50至80倍的收益。美国现有民航飞机11000架，我国有3500架，所以大飞机将成为我国的战略性新兴产业。成飞集成已从高位72元跌到30元附近，需要关注。11、开拓产业创新驱动发展的新路径

创新驱动，关键是做好“加减乘除”。

“加”：培育战略性新兴产业、改造提升制造业、发展生产型服务业，打造新的增长点。“减”：主动淘汰落后产能。“乘”：发挥金融优势与产业优势的加成效应，科技竞争力与经济竞争力的加成效应。“除”：消除、破除体制机制瓶颈，和谐发展。要加快培育发展战略性新兴产业。加快实施一批战略性新兴产业重大专项，推进技术创新进步，支撑先进制造业提升和传统产业改造升级。加快构建以企业为主体的技术创新体系。加快发展生产性服务业，加快调整淘汰落后产能。用“加、减、乘、除”四则运算形容：做加法，坚持做强做优做精主业，加快培育新的增长点；做减法，淘汰落后，处置不良资产，止住“出血点”，减少“出血量”；做乘法，把创新驱动作为扭亏脱困和转型升级的新引擎；做除法，做大分子，做小分母，提高劳动生产率和资本回报率。

12、从四个方面，六个领域释放消费潜力四个方面：一是扩大就业，增加收入二是健全社会保障体系，改善居民消费预期三是改善消费环境，提升居民消费意愿四是找到现阶段消费热点六大消费工程是：1、信息消费2、绿色消费3、住房消费4、旅游消费5、教育，文化，体育消费6、适应中国老龄化需求的相关消费。四、十三五期间的主要发展趋势1、跨国公司和国际资本的收购兼并风起云涌

据彭博统计，2013年全球范围内已宣布的并购交易规模总额达2.33万亿美元，同比增长3.86%；已宣布的并购交易数量达27,830宗，同比下降0.49%。地域方面，交易金额主要集中在北美地区，约占全球并购交易金额的40.67%；行业方面，交易金额主要集中在金融、非周期性消费、通讯三个行业，约占全球并购交易金额的56%。2013年，中国企业参与的并购交易总金额达到2,456.40亿美元，同比上涨29.03%；已宣布的并购交易数量为2,743宗，同比上涨0.11%。中国并购交易占亚太区交易金额的36.76%，交易金额主要集中在金融、工业、周期性消费三个行业，约占中国并购交易总金额的53.78%。中信集团以交易金额256.42亿美元、交易单数30单，位居全球财务顾问排行榜金额第一名和单数第一名。2004-2014我国海外兼并共3910亿美元。（2015-3-28，参考消息，4版）

2、高新技术发展迅猛,美国独霸天下局面将被打破美国1984年上市了苹果公司（Apple）和佳能公司（Canon），1986年上市了英特尔（Intel）微软（Microsoft）和数字仪器公司（DigitalEquipments），1987年上市了美国最大的网上券商西瓦宝（SCHWAB），1988年上市了奥勒克（Oracle）1989年上市了戴尔（Dell），1990年上市了西斯科（Cisco），1992年上市了美国在线（AOL），1996年上市了雅虎（Yahoo）和大券商电子交易（Etrade），1997年上市了亚马逊（Amazon）和惠普（Hewlet-Packard）。从1987—1998，美国道指从2千点猛升到9千点。领军企业微软连续7年每股送2股，股价从2分钱猛冲到400美元，到1998年它本身达到2680亿美元市值。2000年美国上市了谷歌（Goggle），2005年出现了脸谱（Face）和推特（Twitter），2010年出现了大批的页岩油公司。从而使道指在2000年冲上了1万2千点，2014年突破了1万7千点。3、互联网金融时代来临中国最亮眼的是高铁，淘宝天网，2017年要上市的蚂蚁金服，它包括支付宝，余额宝等。从余额宝，支付宝，到微信版的“理财通”，各种“宝宝”互联网金融发展势头汹涌，余额宝吸收存款达到了2500亿元。银行1个月流失9400亿元。

国内市场上，产业升级、新的消费需求，新技术和新商业模式的创新趋势迅猛发展，移动互联网,云计算，无人驾驶汽车与大数据产业可能成为未来新5年的支柱产业，值得我们关注。香港上市的腾讯控股市值超过绝大部分银行

腾讯控股是2004年6月16日上市的，当时股票面值仅0.0001港元。它的交易货币是港币，总股本18.5943亿股，总市值7857.95亿港元。今年初股价从270港元升到现价422.6港元，升幅56.52%，香港投资者看高506元。如果从2004年6月上市以来看，股价从1元涨到422.6元，9年半涨幅423倍,平均一年涨44.5倍，相当的惊人。现在已618港元。

每股净资产27.7644港元，市净率15.2209。2012年度盈利158.64亿港元，每股盈利8.6784港元，市盈率48.70。每股派息1港元，红利率0.24%。这不算高，但其派息在逐年提高。（2013-11-1）

值得关注的是，腾讯的总市值已超过民生银行,招商银行,交通银行和中石化,逼近农行,工行,中行,建行四大行和中石油,可谓咄咄逼人。（现市值1万2千亿港元）当然其净利润和分红率还是不能与银行股相比。网络类股票市值大幅上升的影响。腾讯主要为中国用户提供互联网增值服务、移动及电信增值服务、网络广告服务以及电子商务交易服务。

腾讯目前重点发展：

a.互联网增值服务，通过增加新游戏类型来巩固网络游戏业务在中国和世界的领先地位，开放平台上按条销售增加收入。b.移动及电信增值服务，增加手机游戏，手机书城，及集团短信套餐的收入。c.网络广告，扩大社交网络效果广告，以及门户网站及网络视频广告的市场份额。增加电子商务平台搜索广告，传统品牌展示广告等。

d.电子商务交易，扩大B2C电子商务交易业务的规模。e.集团开发了多款中国最受欢迎的移动应用，包括手机QQ及微信。f.投资于移动互联网相关服务的开发及推广，如安全产品及网络浏览器，

将一些新应用与微信进行整合，并借助用户的社交网络联系优化其体验腾讯还参股与控股与集团的产品或服务良性互补的公司。如广受市场欢迎的RiotGames的英雄联盟，拓宽了全球游戏收入来源。购入美国的EpicGames公司的股权，它在开发流行游戏方面有悠久历史，并拥有市场上领先的游戏开发引擎技术。购入韩国Kakao公司的股权，它在移动讯息服务上领先。腾讯去年走势凌厉，但是在3月7日创下每股646港币的高点之后，随即一路重挫，至3月底收盘539.5港元，下跌幅度深达16.5％，市值跌去约2000亿港币，跌幅甚至比指数还重。跌破500，现反弹到525港元。跌幅18%，市值9700亿。腾讯的第一大股东MIH和第二大股东Advanced

Technology均是海外资本。马化腾仅占11%股权同样出现巨幅调整走势的，还有美国上市的中概股、科技股等，成为今年最弱势的族群。今年两会期间，全国人大代表、腾讯公司CEO马化腾提出议案。包括：一，利用互联网将人与公共服务通过数字化方式连接起来；二，制定“互联网+”的全国发展战略。马化腾提出政府应当加快移动互联网在民生领域的普及和应用，将人与公共服务通过数字化方式连接起来，这将有助于解决医疗、教育资料不均衡问题。马表示，智慧民生，将可以提高生活便捷度、降低社会成本，并为互联网创业提供更多机会。马建议推动制定“互联网+”的全国发展战略，如今各行业都在围绕互联网做融合创新，这有助于产业升级。阿里巴巴在美国上市最近全球金融和资本市场最大的盛事，毫无疑问是阿里巴巴的首次公开募股（IPO）。阿里巴巴集团打破了2010年中国农业银行创下的221亿美元的全球IPO纪录，募集了250亿美元，同时成为全球第二大市值的互联网公司，仅次于谷歌。阿里上市后总市值达到2230亿美元，使其原始投资者日本的软体银行孙正义投资的2000万美元，猛赚2000倍。中央媒体痛斥温州炒房团短视，当年8000亿资金炒房仅赚了一倍，错过了赚几千倍的大机会。阿里巴巴招股书披露了阿里巴巴的股权结构：日本软银集团持股34.4%，雅虎持股22.6%，马云持股8.9%，阿里巴巴联合创始人蔡崇信持股3.6%。其中日本的软银集团孙正义是日籍韩国人，当初首笔投资2000万美元，按首日市值计算，达到791.2亿美元，涨幅近4000倍。阿里巴巴的成功，反过来拷问，为何不在中国上市？为何让美国和日本赚了大部分钱？我们的股市机制是否有问题？为何中国人盯着房地产不放，是否我们的宣传和导向有问题？阿里巴巴在早期，有四次融资，但我们的机构和投资者都错失机会。这四次分别是：1999年10月，引入了包括高盛、富达投资(FidelityCapital）和新加坡政府科技发展基金等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，获得日本软银(SOFTBANK）的注资2000万美元；2002年2月，进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月，第四轮融资，获得8200万美元的战略投资。投资者包括软银、富达投资、GraniteGlobalVentures和TDF风险投资有限公司等四家公司。(2005年8月，阿里巴巴与雅虎结成战略同盟，实际收入2.5亿美元现金。其中包括雅虎的7000万美元（购买普通股），以及软银的1.8亿美元（购买可转换债券）。淘宝成为100%控股公司。雅虎成为第一大股东，拥有40%股份。马云及其团队为第二大股东，拥有28.2%股份，软银为第三大股东，拥有股份16%。

2012年5月21日，阿里巴巴集团与雅虎联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%。在一系列计划中，阿里巴巴集团将首先回购大约雅虎持有的股份的一半，相当于阿里巴巴集团当前股权的20%。以双方协商的350亿美金估值计算，雅虎将获得约71亿美元的收入，其中包括至少63亿美元现金和价值不超过8亿美元的新增阿里巴巴集团优先股。)4、移动网络产业迅猛发展如何进一步拉升经济,提升内需,已成为政策关注点。传统的步行街和商业门店，业绩大不如前，而淘宝网和东方购物网营业额已双双突破1万亿元,汇付天下公司去年业务结算量达到6178亿元,今年将突破1万亿元,可见互联网产业发展的迅速，其中的热点是移动网络产业。根据中国互联网信息中心数据显示，中国互联网普及率于2012年底已达42%，2013年达48%，尽管今后用户增速将放缓，新用户带来的行业增长也有限，但互联网深入渗透至用户的日常生活及各行业的价值链，每个用户的互联网使用量将进一步增加，因此互联网行业涌现的商机仍将持续增多。由于移动互联网用户的基数迅速扩大，手机应用日趋普及，智能手机的功能不断增强，互联网用户的应用范围出现重大转移，由个人电脑延伸至手机。移动互联网提供了全新的用户体验，改变了现有业务模式及产业价值链。在此背景下，尽管移动互联网的商业模式在广告及增值服务等领域仍然不明朗，商业化的进程滞后于流量的增长，但手机游戏及网页游戏正快速补位客户端游戏而成为行业用户增长新的推动力，尽管其基数相对较小。就网络广告而言，广告主把部分投入转移至视频广告和社交网络效果广告上。在电子商务领域，B2C业务竞争激烈，整体交易量仍保持快速增长。87国务院总理李克强在2013年10月31日接见新经济创始人马云时，称赞说你们创造了一个消费时点。马云汇报说公司有25000员工，但在淘宝网开店的公司数是900万家，比较活跃的有300多万家店。预计今年全年的销售额占中国整体社会消费品零售总额的比重超过10%。李克强总理不仅关注新经济形态带来的巨大经济效益和给企业带来的活力，更关注它对就业的巨大拉动力。“900万家店，那至少带动上千万人就业。要是算上带动的物流和快递，就业人数就更多。”上海浦东现有1万多家电子商务公司，紧缺9800人，急需加强对电子商务人才的培养。（上海电视台报告）统计显示，2012年中国网购市场交易规模超过1万亿元，占社会消费品零售总额的比重超过5%。中国互联网络信息中心发布的最新报告指出，截至2013年12月底，国内网络购物用户规模达到2.42亿人，网民使用率提升至42.9%，与2011年相比，网购用户增长4807万人，增长率为24.8%，在网民增长速度逐步放缓的背景下，网络购物应用依然呈现迅猛的增长势头。移动互联网提供了全新的用户体验，改变了现有业务模式及产业价值链，形成了新兴经济。由于移动互联网用户的基数迅速扩大，手机应用日趋普及，智能手机的功能不断增强，互联网用户的应用范围出现重大转移，由个人电脑延伸至手机。在此背景下，尽管移动互联网的商业模式在广告及增值服务等领域仍然不明朗，商业化的进程滞后于流量的增长，但手机游戏及网页游戏正快速补位客户端游戏而成为行业用户增长新的推动力，尽管其基数相对较小。就网络广告而言，广告主把部分投入转移至视频广告和社交网络效果广告上。在电子商务领域，B2C业务竞争激烈，整体交易量仍保持快速增长。移动互联网的上市公司发展快速，带动创业板和香港股市积极向上。创业板的网宿科技，掌趣科技等电子商务公司，去年股价涨了约4倍，带动整个创业板积极向上。香港方面，腾讯控股是2004年6月16日上市的，现在122×6=732元，涨幅达到732倍。电子商务对上海经济的影响：2013年上海全年实现批发和零售业增加值3533.1亿元，比上年增长7.1%。全年实现商品销售总额6.05万亿元，比上年增长12.5%。全年实现社会消费品零售总额8019.05亿元，比上年增长8.6%，其中限额以上消费品零售总额5885.89亿元，增长6.4%。网上商店实现零售额465.38亿元，增长52.4%。至年末，全市购物中心数达到116家，其中建筑面积10万平方米以上的购物中心56家。全年购物中心实现营业收入985.45亿元，比上年增长13.8%。（上海市2013年公报）但商铺将大量倒闭。5、中国国企资产证券化加速，

金融全球化趋势日益强大目前全国国企资产证券化率不到40%，十三五将升到57%。中国持有美国国债3.5万亿美元。伦敦有100亿人民币储备，香港有8000亿元，新加坡约1万亿元，三方争夺人民币海外交易中心。习主席访欧，与德国共同决定在法兰克福建立人民币德国和欧洲结算中心。此前，在伦敦决定建立英国人民币结算中心。中国与多个国家互换货币，每个国家在7000亿元以上。中国已在海外投资约4000亿美元实体项目。我国在国际上大力发行ETF基金，让他们加入中国资本市场，这也是加快金融改革的一大步骤。2013年10月9日，中国人民银行与欧洲中央银行签署了规模达3500亿元∕450亿欧元的中欧双边本币互换协议，欧洲央行第一次与亚洲国家签署类似货币合作安排。之前，人行与英伦银行也达成了2000亿元∕200亿英镑的双边本币互换协议。中欧、中英本币互换协议的落实，使人民币的使用基本上覆盖欧盟国家。10月15日，中国授予英国伦敦800亿元合格境外机构投资者（RQFII）额度，在此安排下，英国企业与投资者可直接使用人民币投资中国债券、股票和货币市场，不须经由香港进行兑换，这是RQFII首次扩展至亚洲以外地区。金砖国家开发银行总部设在上海，争取更多话语权。建立由中国担当领导角色的国际金融机构，金砖银行其规模和重要性虽然不及世界银行和国际货币基金组织，但相比亚洲开发银行，则更有影响力。中国一直担心，亚洲开发银行和世界银行受到美国及其盟国的控制，金砖银行提醒欧美，当前全球经济重心正向发展中世界转移，而中国上具有领导角色的国家。今年初中方成立亚洲基础设施投资银行筹建工作组，上半年已与区内有兴趣的亚洲国家举行了三次多边磋商会议，财政部长楼继伟表示，中方对亚投行出资比例可以达50%。

据银行家杂志统计，全球规模最大的1000家银行，2014年利润按年增长23%，至9200亿美元，创历史高峰，当中中国工行冠绝全球。该杂志认为，按资本数量计算，工行仍为全球最强大的银行，反映该行有能力应付大规模贷款，并抵御冲击。国有五大行之一的建行，实力排名连续两年上升，由2012年第5位，升至去年第2位，紧随工行；与摩根大通、美国银行及汇丰控股，夺下利润及资本实力排名之前五位。哈尔滨银行对俄业务劲增

内银重视对俄业务发展，哈尔滨银行2014年上半年的对俄业务增长强劲，其中俄罗斯卢布现汇交易量按年大增3.39倍，卢布现钞交易量达13.975亿卢布(约3亿港元)，占境内同业卢布现钞兑换总量逾八成。该行副行长兼首席财务官张其广表示，在中俄战略合作伙伴关系日渐紧密，及乌克兰地缘政治的影响下，目前是机遇多于挑战，料中俄结算将进一步提升，俄罗斯金融将是该行未来利润增长重点。

6、国企产业与资本同时输出，相辅相成最典型是高铁产业与资本同时输出7、金融创新层出不穷国内已出现的如：融资融券，高峰时达到1万2千亿元；银行的结构性理财产品；沪港通；国债回购；指数期货；期权；大宗商品的ETF基金；新三板；注册制；股权基金；PtoP,PtoB;将出现对冲基金，T+0交易，基金等机构大量增加，个人投资者减少，ETF全球化基金，行业基金，地区基金，高新技术基金层出不穷。8、利率市场化后将出现的趋势美国的利率市场化改革用了16年。20世纪30年代，美国经济大萧条导致众银行倒闭。为加强监管避免过度竞争，美国国会通过《格拉斯—斯蒂格尔法》。该法最著名的第Q项条款规定，禁止银行对活期存款支付利息，并对储蓄存款和定期存款规定最高利率限制。1986年，美国废除Q条例，实现利率完全市场化。日本的利率市场化改革始于1978年，到1994年完成，历时16年。利率市场化最