2023年中国民间投资分析报告

2023年中国民间投资分析报告2023年4月目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、中国民资扩张的两次浪潮 PAGEREFToc353803744\h3二、民资扩张与要素重配 PAGEREFToc353803745\h6三、民间投资的分布 PAGEREFToc353803746\h10四、宏观经济与鼓励民间投资政策 PAGEREFToc353803747\h13五、鼓励民间投资的政策会奏效吗 PAGEREFToc353803748\h15“企业没有权利，也就没有义务，权利和义务都在国家手里。企业对生产的好坏不承担责任，包袱都由国家背起来。如果改革成功，就可以放下包袱，轻装前进。”——邓小平中国经济之所以创造奇迹，最令人信服的解释一方面是人口红利，比较优势（林毅夫，1994）等良好基本面因素，另一方面应当归因于政府在恰当的时候采取了恰当的政策。其中尤为重要的一项是通过国有企业改革，重塑计划经济的资源配置，提高效率。国有企业占总产值的比例由1978年的77.6%下降到2023年的31.6%。新口径下，国有及其控股企业的工业总产值占比由2023年的49.6%进一步下降至2023年的25.7%。今年以来通胀持续回落，就业没有明显的恶化，给中长期的改革提供了较好的窗口，其中就包括推动鼓励民间投资政策的实施。房地产调控抑制了地方政府的支出冲动，政府和垄断国企的扩张走到尽头，但市场却产生了另一种悲观：政府或国企退出是否会造成需求真空？即便民间投资进入可以弥补这个真空，但今年以来促进民间投资的政策仍然没有出现实际效果。我们希望从“倒逼机制”的角度研究这个问题。尽管新三十六条各项细则已经相继出台，但政府部门的利益与微观主体的利益不见得一致。哪些行业对民间资本来说是块“处女地”？行业准入政策是否足够“诚意”？哪些行业将不得不接纳民间资金？我们先从民间投资的历史谈起。一、中国民资扩张的两次浪潮第一阶段，1978-1993，这一阶段政府统一了对国有企业的认识，认为企业应当明晰产权，面向市场，对国有企业重组与民营经济也持开放态度，国有企业与民营经济呈竞争态势。1978年-90年代初，居民长期压抑的需求带动国有与民营资本都比较活跃。从工业总产值占比看，个体企业相比1980年提高8个百分点。其他私营企业提高了10.6个百分点。与国有经济有千丝万缕之联系的集体企业工业产值占比也提高了10.5个百分点。这些集体企业主要是乡镇企业，资本金多是集体与个人混合。在世界银行看来，乡镇企业成就了中国80年代改革开放的奇迹。第二阶段，1994开始，抓大放小，国企私有化带来民资扩张的第二轮浪潮。1993年底，中国共产党第十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，奠定了此后十几年的市场化改革的基础。文中提到，“国有大中型企业是国民经济的支柱”；“一般小型国有企业，有的可以实行承包经营、租赁经营，有的可以改组为股份合作制，也可以出售给集体或个人。出售企业和股权的收入，由国家转投于急需发展的产业。”此时国有企业不景气，连年亏损，地方政府也有动力卖掉国有企业。朱镕基总理曾提到青岛平度市本着“卖光，卖断，卖彻底”的精神的指导思想，全市召开广播动员大会，推进乡镇企业改制。截止2023年，国有企业工业总产值占比下降了9.1个百分点，集体企业占比基本没有变化，个体与其他类型企业占比合计增加了8.8个百分点。新千年伊始，竞争性行业放开赶上中国加入WTO，全球化与良好外部经济环境带动民间资本迅速扩张，2023年到2023年，每年非国有及其控股企业的工业总产值占比平均提高3个百分点。目前国有资本基本退出了竞争性行业，国有及国有控股企业的工业总产值1在这些行业的占比大都小于10%。2023年开始民资扩张的动力开始减弱，同年国务院发布了支持非公经济发展的36条。到2023-2023年，金融危机的爆发给了国有企业强势回归的机会。民间投资进一步扩张遇到了瓶颈。既有的可以涉足的领域民营资本的扩张都接近极限，或者行业发展遇到了瓶颈。小结：本节简单回顾了国有企业改革和民营资本扩张的历史，过去我们经历了80年代和新千年前后两次民资扩张的浪潮。80年代，民间资金通过乡镇企业这个载体提高了中国经济活力，导致了改革开放以后的中国第一次繁荣。90年代后期，国有企业退出为民营资本让出空间，“国退民进”为21世纪第一个十年的繁荣奠定了基础。但是2023年以后，民间投资扩张的速度明显放缓。某种程度而言，当前中国经济困境与民间活力被窒息有关。二、民资扩张与要素重配我们把国有及其控股的企业定义为国有部门，集体、私营企业和个体经营者定义为私有部门，港澳台和外资独资或者控股的企业定义为外资部门。中国经济由计划经济向市场经济转变，原本不合理的资源配置被重新分配。私有部门占用的劳动力与资本增加，国有部门占用的劳动力与资本减少。首先看就业流向。2023年到2023年，国有部门的就业人员2354万，占城镇就业人员比例由56.9%下降至25.6%。外资部门就业人员增加了1562万，占城镇就业人员比例由3.7%上升至8.2%。而私人部门的企业吸引的劳动力增加了1.11亿人，占全部城镇就业人员的比例也由39.4%上升至66.3%。然后看资本流向。从固定资产投资数据看，私有部门的占比由2023年的30.4%，上升到了2023年51.1%。国有部门的投资占比由57.8%下降至42.3%。从规模以上工业企业主要指标看，2023年到2023年，私有部门的所有者权益占全部工业企业的比例由9.7%上升至34.6%。私有部门的总资产由11.6%上升至33.2%。一个大家普遍认同的道理是，市场作为资源配置的平台要比计划经济模式的效率高。当然也有汗牛充栋的论文论证。根据樊纲，王小鲁等测算：2023年-2023年，在决定全要素生产率的各项因素当中，市场化、科技进步和基础设施对经济增长的贡献分别为1.45、1.08和0.40个百分点，市场化对经济增长的贡献最大。于良春和张伟对中国四个典型的行政垄断行业中的垄断强度和效率损失进行了估算，结果表明行政垄断从微观、产业和宏观层面给经济带来极大的效率损害。从省际的可支配收入与市场化水平对比，可以更形象地看到，市场化程度越高的省区，人均可支配收入越高，而且这种差距呈非线性变化。民间资本的活跃程度是市场化水平的重要指标，省际来看，人均可支配收入同国有企业的工业总产值占比呈明显负相关。小结：通过国有企业改革，政府甩掉了一批劣质的国有资产。通过给民资空间，形成了一批有发展积极性的企业。民资的扩张的确改善了资源配置，提高了经济增速和居民收入。因此我们认为，民间资本在实业领域的活跃，是中国下一轮经济增长的希望所在。三、民间投资的分布这一节我们回顾民间投资近几年的流向与分布。定义港澳台和外资控股企业为外资部门。国有及其控股企业为国有部门，集体控股与私人控股企业为私有部门。通过分析我们希望得到三类行业的名单。第一，民间投资占比较高的行业；第二，占比较低，但民间投资过去几年增速较快的行业；第三，未来吸收民间投资潜力较大的行业。2023年，大部分行业的投资还是由国有企业主导。民间投资活跃的领域主要是利润丰厚的房地产行业，分散的批发和零售，住宿和餐饮，居民服务和其他服务业。从2023年到2023年看，第一类行业主要集中在传统的房地产，批零，住宿餐饮和居民服务业，还有通过快速扩张占领的制造业，农林牧渔业，采矿业。具体看，农林牧渔业民间投资占比从2023年的14%，增加到2023年的51%。制造业民间投资占比从2023的15%猛增到2023年的73%。采掘业中民间投资起点虽低，发展也非常迅速，其投资占比从2023年的8%增加到2023年的43%。第三产业中，批发零售业民间投资占比到2023年已增至82.1%。房地产业占比从2023年的32%增加到2023年的62.6%。居民服务和其他服务业则提高至占62.8%。第二类行业，民间投资占比较低，但增速也很快。这些行业包括：公用事业行业（电力、热力、燃气及水的生产和供应业）民间投资占比提高了16.4个百分点至19.9%。建筑业则提高了22.7个百分点至37.2%。租赁和商务服务业民间投资占比由2023年的16%提高至2023年的41.8%，文化教育娱乐业则由6.5%提高至39.1%。科学研究、技术服务和地质勘查业也由4.1%提高至31.9%。第三类行业主要是服务业中的其他行业，民间投资占比较低，未来有很大潜力。包括金融，交通运输仓储行业，以及水利、环境和公共设施管理业，还有教育，卫生、社会保障和社会福利业等社会事业行业。进一步，采掘业中，除石油、天然气开采业被两桶油垄断外，煤炭，有色和非金属等资源的开采大部分由民间投资主导。其中黑色金属矿采选业，有色金属矿采选业和非金属矿采选业民间投资占据绝对优势。煤炭采选则占据半壁江山。制造业中，民间投资在大部分行业中占据绝对优势。除了烟草制品业，石油加工、炼焦及核燃料加工业，通信设备、计算机及其他电子设备制造业，民间投资占比均超过了50%。统计局从2023年开始，按照国务院要求发布民间投资数据4，包括粗略的分行业数据，民间固定资产投资占固定资产投资的比重为62.1%。也验证了这样一个结论：民间投资目前集中在采掘行业，制造业，房地产行业以及生活类服务业。在油气行业，金融，公用事业和基建，社会事业领域中占比较少。小结：民间投资在采掘业（除油气外），制造业和生活类服务业已经占据绝对优势。在资本的累积和政策门槛的下降趋势下，民间投资已经有动力在公用事业，电信，金融等行业开疆拓地。四、宏观经济与鼓励民间投资政策政府的经济政策大致可分为三个范畴：平抑短期经济波动（稳增长，防过热），推动长期经济增长（调结构），兼顾社会目标（控通胀，就业与收入分配）。鼓励民间投资与市场化改革更多属于推动长期经济增长范畴。今年以来，通胀和经济增速都在回落，但是就业并没有出现明显的问题。这意味本轮经济的回落，的确面临更多中长期挑战。改革开放已经进行了30多年，一些显而易见的，有利经济增长的长期因素正在弱化。劳动力的供给增速在降低，资源配置的优化空间在减少。因此我们目前不仅面临经济周期性的回落，也面临经济中长期潜在增速的回落。政策也在有意两方面均有所考虑。大家都看的到，今年上半年，政府在一些关键领域有实质性的突破，比如利率市场化，针对金融市场改革，人民币国际化等。还有贴息支持企业技术改造。这些政策短期效果不明显，但长期看有利于经济结构优化。当然短期也有货币政策逐步宽松，基建投资增速回升，部分地方出台了稳增长、刺激经济的计划。所以很明显，当前的政策基调是调结构与稳增长兼顾。小结：当前时点政府对民间投资的尤为重视，正是因为鼓励民间投资是目前稳增长和调结构政策最好的结合点。鼓励民间投资，可以弥补目前一些国有主导行业的资金缺口（基建和公用事业），有利稳增长。又能够形成公平竞争的市场环境，优化资源配置，有利调结构。五、鼓励民间投资的政策会奏效吗中央政府有动力推动经济平稳持续增长。但政策的真实效果还必须依赖两个方面的配合：一是行业主管部门具体的政策。国务院鼓励民间投资的决定，各行业主管部门由于利益格局的差异配合的程度肯定不同，我们从各部门的细则中对比发现其政策力度存在差异。二是国有资本“让位”的意愿。部分行业长期由国有企业主导，占据各方面资源，如果国有资本阻挠，民资也难以进入这些行业。我们从各行业“是否缺钱”的角度考察国有资本让位的意愿。首先我们来看迄今为止出台的各行业鼓励民间投资的细则，虽然每个部门都声称对民间投资持欢迎态度，但是放在一块比较，可以看出表述的明显不同。最体现对民间投资态度的差异，在于细则如何表述民间资本进入本领域的方式和程度。允许民间资本“独资、控股、参股”，“兴办”，“发起设立”方式进入该行业，显示出对民间资本的态度非常积极，这些行业有：交通运输（道路运输、水上运输和航空运输），水利工程，水电和火电站建设、公用事业（供气供热、污水和垃圾处理），社会事业，金融业（银行和保险）。相比之下，“参与投资、建设”，“参与”，“与国有企业合作”这类表述则显示该领域对民间资本的开放程度比较有限，鼓励民资进入态度并不积极。下表总结了各个行业对民间投资的基本态度。从民间投资的分布看（见图9和表5）：第一类行业民间资本占比较高，进入空间不大，包括小而散的生活类服务业、制造业、回报确定的房地产行业。第二类行业，民间资本占比略高，近年来比重增长较快，这包括租赁与商务服务行业、文化教育娱乐业、科学研究、技术服务和地质勘查业。这些行业将是中期内有希望的领域。第三类行业，民间资本进入很少，包括公用事业（如铁路等基础设施建设行业），信息传输，信息服务业（如电信），金融业增速较快。这些行业将有突破性的机会。在我们看来，国有资本占据主导的行业是否有意愿敞开大门。经济的角度上看，除非遇到了某些困难，既得利益者不会接纳竞争者。因此，资金缺口是某些行业愿意接纳新的投资人的最大激励。落实到数据，两种方法可以检验行业的现金流状况。一个是工业企业中，国有及其控股企业的资产负债率。另一个是固定资产投资完成额与固定资产投资资金来源之比。如下图所示，工业企业中国有及其控股企业资产负债率较高的行业主要是橡胶制品，机电，通用设备，农副食品加工和公用事业。这些行业恰恰是工业行业中民间投资占比较低的行业。因此私有部门与国有部门的合作有基础和空间。以城镇固定资产投资完成额与城镇固定资产投资资金来源之比作为行业资金缺口的代理变量。资金压力较大的行业分别是信息传输、计算机服务和软件业，交通运输、仓储和邮政业，采矿业，农、林、牧、渔业，金融业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业。这些行业民间投资占比较低。因此，部分行业（交通运输，公用事业，金融）完全具备民间投资大幅增长的条件，而且这些行业体量大，能够吸收大量资本。尽管我们定量测算民间投资对经济增长的拉动存在困难。但毫无疑问鼓励民间投资短期可以产生效果，稳住经济增长。总结：市场有担忧中国经济增速断崖式下台阶。我们常说中国经济的纵深决定了中国经济潜在增速一定是缓慢下降。除了大家常说的一些理由（区域梯度，城市化，新比较优势），鼓励民间投资或者说进行进一步市场化还有很大空间，且各方面都有动力推动也是强有力的论据之一。仔细研究后可发现，新的制度红利并不是我们想象的那么难出现。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望实现MEMS技术的突破。可穿戴设备需要麦克风来读取用户的语音信息，也需要音筒来输出设备的信号，在很小的空间实现高品质的声音输入和输出是歌尔等龙头公司的技术优势。4、共达电声公司是国内领先的声学器件厂商，主要产品为微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组，产品主要应用于手机、笔记本电脑/平板电脑、平板电视、个人数码产品、汽车电子等消费类电子产品。主要大客户包括苹果（通过MWM间接供应）、华为、中兴、索尼、索爱以及三星等企业。六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总1、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了之前美国媒体就曾给出消息称，为了研发iWatch，苹果秘密组建了一个100人的团队，而现在台湾产业链则爆料，目前苹果已经开始试产这款手表了。日本媒体Macotakara报道称，苹果原来打算为iWatch配备1.8寸屏幕，不过他们感觉太大，所以最后将其定为1.5寸，而这块OLED屏幕是由台湾铼宝科技(RiTdisplay)代工。随后台湾媒体还给出消息称，富士康已经收到了苹果的请求，即试产1000支iWatch，其配备的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是单片式(one-glass-solution)触控技术（能降低屏幕的厚度）。之前美国科技媒体TheVerge透露，苹果iWatch的原型机搭载的是iOS系统（重新改造），其内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天），提供通话功能，并内臵有地图、步程计和健康指标传感器等，同时它还能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据。不少传闻都显示，这款手表最快会在今年年底亮相，大家觉得怎么