创业板5岁的历程和未来机遇

创业板5岁的历程和未来机遇2014年10月30日，创业板迎来5周年。5年来，创业板的成绩巨大，有目共睹。上市公司由最初的首批挂牌上市28家发展至400家；启动时总市值约1500亿元，现在总市值2.27万亿元，增幅约15倍，流通市值1.37万亿元，（见表一）其中过百亿市值的公司已逾40家；创业板成为创新型企业融资和再融资的重要平台，累计为相关上市公司融资2775亿元；成为仅次于纳斯达克的全球第二大创业板市场。创业板日均成交金额维持在300亿元至400亿元的水平，最高曾达到573亿元，约占深市成交总金额的四分之一。10月31日当天成交量18.58亿股，成交金额370亿元；日均换手高达4.6%，交投活跃。（见表一）但是创业板也存在不足之处。截至10月31日，创业板的平均市盈率68.78，估值较高，泡沫大。是纳斯达克市盈率的两倍多，是沪市平均市盈率11.81的5.82倍，是中小板平均市盈率42.13的1.63倍。（见表一）五年来，有321家创业板公司高管减持套现，占创业板公司总数的八成以上，合计套现金额858.6亿元，表现出创业者的急功近利和信心不足。如何进一步完善创业板，使其做大做强，给投资者较好回报，值得研究。1。创业板必须做大。5年上市400家，平均1年仅80家，依然显得很袖珍。与沪深2584家上市公司相比，创业板公司数量仅占15.5%；流通市值1.37万亿元也仅占沪深流通市值24.92万亿元的5.5%。与纳斯达克相比，它拥有5200多家上市公司，高峰时市值6万亿美元，真不可相提并论。目前NASDAQ在4266点的高位上。(见图一:NASDAQ)所以加快扩容仍是当务之急。首先在核准制下要加快让符合条件的公司上市。其次要允许符合一定条件尚未盈利的互联网和科技创新企业在新三板挂牌满12个月后到创业板发行上市。在核准制下亏损企业上市是不允许的。那就要采取特殊措施。证监会发布了《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》，将推动在创业板设立专门的层次，加快创业板扩容。第三是腾笼换鸟。把不符合条件连年亏损的创业板公司剔除，以腾出空间让优秀的企业上市。要明确退市制度，差的公司必须要退出市场，这样创业板才能更加健康。第四可争取部分海外优秀的科技创新企业来创业板上市。或让部分在香港和美国等地上市的公司回归国内上市，不让优质资源的公司今后流失到海外去上市，拱手把大笔的现金资产送给外国机构和投资者。2。创业板必须做强。以11月3日美国纳斯达克上市公司三强苹果、微软和脸谱三家来看，苹果股价108美元，每股收益6.45美元，市盈率16.74。微软股价46.95美元，每股收益2.55美元，市盈率18.41。脸谱股价74.99美元，每股收益1.07美元，市盈率70.08。其中一个苹果市值就高达6430多亿美元，（合3.9万亿元人民币），超过了整个创业板的市值。而且他们的盈利能力强大，表现在市盈率平均较低。（见网站AASTOCKS.com）而创业板的三强即三只“百元股”，分别是飞天诚信、腾信股份、东方网力，都是今年发行上市的新股。其中飞天诚信股价143.85元，每股收益2.32元，市盈率54.13。腾信股份股价140元，每股收益0.93元，市盈率112.32。东方网力股价116.38元，每股收益0.49元，市盈率179.33元。（见大智慧软件）如以统一货币计算，中美的市场差距还是挺大。所以创业板上市公司除了要突出主营业务，加大研发投入，创新驱动，转型发展，还需要大力发展收购兼并，资产重组，使自己的净利润率大幅上升。3。创业板必须加大对投资者的回报。据深交所统计，截至2014年9月末，创业板持股户数745.4万户，交易户数716万户。投资者合计盈利9137.5亿元(未扣除交易成本、利息成本及其他税费)。个人投资者和机构分别盈利6066亿元和3071亿元，个人投资者户均盈利5.5万元，机构户均盈利614.9万元，。投入资金越大，盈利越高。目前创业板IPO市盈率稳定在34倍左右。要使更多的投资者盈利，我们建议IPO市盈率下降到20倍左右。即使机构让利给普通投资者。此外要改变新股申购办法。今年沪深两地100个新股IPO，但投资者仍然很难摇中。因为上万亿资金集中，中奖的概率不到1%。而大机构和千万资金者每隔4天就能摇奖，中一个能上市获利2万到3万，获利丰厚。而上海的券商都采用编号的办法，如某个新股的IPO号码是732018，第二天投资者得到的是742018，投资者均很疑惑，为何要改号呢？而深圳号码是不变的。为了达到公平公正，我们建议每月集中摇号，一次发行20到30个股票，这样普通投资者，小额投资者也有中奖的机会。因为中奖的概率大幅提高了，参与的人数就会大量增加。然后每天上市1到2个新股，这样就不会使股市大幅波动。4。创业板应形成更大范围的“财富效应”。据统计，5年来创业板已造就近千位亿万富翁，财富超过5亿元的富翁有300多位。如果创业板不是现在的400家，而是4000家，财富就会比较均衡的分配。这样就必须造就大批创业板的后备队。办法是加快张江高科技园区的建设，加快新三板科技公司的挂牌。到2014年9月，张江新三板挂牌的公司已达到1200个，去年还只有29个。要让所有高校和科研机构的教授，研究员的创新科技成果都能挂牌，融资数百万，数千万，更要允许本科，硕士，博士，即学生的创造发明挂牌上市，民营企业的创造发明，科技成果挂牌上市，实现18大所提出的让分配要素与科技创新挂钩。让居民的财富翻一番。美国的场外交易即OTC市场的新三板有5万5千个公司，从中选出优秀的公司到主板上市。我们目前太少，应该每年挂牌2千到3千个公司，从中选出优秀的进入深市创业板和中小板。争取在4-5年内有1万家创新科技公司挂牌融资，让一大批科研人员富起来，这样就形成了科技创新的土壤，并使科技创新人员具有巨大的创新动力。如按照现在主板一年上市100家公司，10年1千家公司的速度发展，我们需要50年才能追上美国主板的7500家公司，我们现在是2600家。只有大批高科技公司挂牌，并正式上市，上海才能形成具有国际影响力的科技创新中心。才能激励全民创业创新，只争朝夕，跟美国比拼，赶鸭子上架。我们必须具有这样的紧迫感。创业板5岁了，它在上市公司数量、总市值和流通市值、交易量、和融资规模等方面，都体现出了快速发展的态势。成为中国经济转型的重要推动力之一。并使我国的资本市场形成了主板、中小板、创业板的完整架构。使创新型企业借助资本平台，用募集到的资金实现公司更好的发展；使广大投资者成为优秀公司的铁杆“粉丝”，形成巨大的品牌效应，广告效应。创业板5岁了，如何继续让它健康地成长，是全社会的职责。从投资者的角度讲，它的未来机遇又在哪里？创业板指数是2010年6月1日推出的，基数为1000点。推出日创业板就跌了2.68%，报收973.2点，然后在2010年底前升到1201点,接着就一路下行,并在2012年12月4日探至585.44点的低点，几乎是拦腰一刀。从2013年开始，创业板指数一路爬升，最高达到1571.40点，目前处于高位震荡中。5年里创业板经过了一轮熊市和一轮牛市，使所有的投资者体验了冰火二重天。(见图二)以10月31日创业板指数收盘1530点计算，五年指数涨了53%。（见图三）从图四里可以看到，创业板指数还是剧烈震荡的。所以比较稳健的操作办法是：1。逢震荡的低位才考虑进入。2。低位买入后，参与IPO新股的申购，中一个能赚2-3万。3。买入市盈率低，总市值小，流通市值小，净利润高增长，市盈率乘市净率比较低的创业板公司。我们把400个股票过滤了一下，首先去掉50倍以上市盈率的公司，其次去掉亏损没有数据的公司，再次去掉目前停牌的，市净率高于8倍的，总市值超过200亿元的公司，剩下约72家公司，最后去掉净利润增长低于34%的公司，只剩下了14家公司，可供参考。（见表二）表一：市场总貌类别成交量(万股)成交金额(亿元)总市值(亿元)流通市值(亿元)上市公司(家)平均市盈率沪市3257596.002500.33180974.34161664.6798011.81深市1755125.002037.16119512.3287506.60160431.99中小板581494.00818.1651043.4136356.0172442.13创业板185833.00370.1322667.4413682.6140068.78来源：东方财富网，2014年11月1日图一：NASDAQ走势图图二:创业板指数月K线走势图图三：创业板指数周K线走势图图四：创业板指数日K线走势图表二:创业板中业绩较好的公司一览名称最新市盈率市净率流通市值总市值净利润增长鼎龙股份13.9348.638275.4295293.98E+096.14E+09100%银江股份30.9648.443134.7675517.48E+098.54E+0942%青松股份8.148.300535.2406831.91E+093.13E+0945%金城医药36.645.499754.2833074.43E+094.62E+0985%三联虹普74.7942.54755.9679229.98E+083.99E+0941%奥克股份15.0241.388811.7617945.06E+095.06E+0951%蒙草抗旱17.5939.81445.4534183.62E+097.75E+0966%网宿科技47.1936.2916210.326721E+101.48E+10128%安诺其10.7134.920124.1273272E+093.5E+09103%聚飞光电19.8