中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪VIP

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A股估值02

海外估值03

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致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）核心结论本期（

09月18日-09月22日）涨幅较大的行业分别为医药生物、非银金融、传媒，分别较上期（09月15日）上涨2.24%、1.53%、1.12%。跌幅较大的板块为美容护理、公用事业、社会服务，分别较上期下跌2.66%、2.39%、2.31%。年初至今，仅通信（13.44%）、煤炭（11.48%）录得正收益。电力设备、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下跌39.84%、34.46%和32.06%。Wind全A市盈率：至09月22日，Wind全A

PE（TTM）17.42倍，约位于2000年以来26.69%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至09月22日，Wind全A（除金融、石油石化）

PE（TTM）28.10倍，约位于2000年以来35.74%的历史分位。本期（09月18日-09月22日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、

沪深300

、中证500

、全A

ERP分别为7.027%、5.883%、1.581%、3.061%

。行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备、银行、建筑装饰。较高的前三位是计算机、钢铁、社会服务。处于PB估值历史分位较低的行业是环保、建筑装饰、建筑材料。食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。AH股溢价：至09月22日，AH股溢价指数为151.01，位于93.37%的历史百分位。中美行业PE对比：至09月22日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、电信业务和公用事业。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、信息技术和房地产。风险提示：货币政策超预期、市场流动性风险、海外黑天鹅事件（地缘政治风险、主权评级下调等）01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比图表1：行业估值和股价涨跌幅本周行情本期（

09月18日-09月22日）涨幅较大的行业分别为医药生物、非银金融、传媒，分别较上期（09月15日）上涨2.24%、1.53%、1.12%。跌幅较大的板块为美容护理、公用事业、社会服务，分别较上期下跌2.66%、2.39%、2.31%。年初至今，仅通信（13.44%）、煤炭（11.48%）录得正收益。电力设备、电子、建筑材料为下跌程度较深的行业，分别下跌39.84%、34.46%和32.06%。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理风格板块PBPB历史分位PEPE历史分位涨跌幅（

）年初至今近一周周期煤炭1.3119.77.756.011.48-1.29石油石化1.359.415.9726.0-3.36-1.22基础化工1.9612.521.2626.1-27.37-1.16钢铁0.9816.525.1668.9-24.34-0.38有色金属2.1915.715.205.3-24.08-1.72建筑材料1.421.320.4334.4-32.060.76建筑装饰0.830.49.114.5-7.81-0.21电力设备2.6523.517.890.4-39.84-1.34机械设备2.2725.128.6139.0-16.590.23公用事业1.5510.922.5534.2-16.89-2.39交通运输1.3711.114.5213.9-13.43-0.01消费汽车2.1838.027.2660.5-16.620.81家用电器2.4337.313.4710.2-13.530.76纺织服饰1.7617.223.5323.8-12.450.37轻工制造1.9527.830.3939.5-21.890.58商贸零售1.8117.732.7348.5-29.491.05农林牧渔2.7020.332.4527.2-22.930.15食品饮料5.9764.228.8227.4-20.45-0.15社会服务3.1119.263.1060.9-16.98-2.31医药生物2.7813.226.8411.8-27.852.24美容护理2.7024.038.4646.3-25.08-2.66金融房地产0.841.414.4531.3-21.37-0.22银行0.481.44.753.1-11.001.02非银金融1.193.916.2623.6-13.791.53成长国防军工3.0448.151.3827.0-27.59-1.74电子2.6219.046.1847.2-34.460.59计算机3.4128.462.9477.0-16.230.07传媒2.4313.539.9230.5-11.341.12通信2.3238.230.3720.813.441.11环保1.440.320.115.1-25.01-1.413请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值 02 海外估值03 中外估值对比估值所反映的风险溢价ERP本期（09月18日-09月22日）重要指数的风险溢价ERP较上期全部下降。上证50、

沪深300

、中证500

、全AERP分别为7.027%、5.883%、1.581%、3.061%

。图表2：重要指数风险溢价情况资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比A股整体情况Wind全A市盈率：至09月22日，Wind全A

PE（TTM）17.42倍，约位于2000年以来26.69%的历史分位。Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至09月22日，Wind全A（除金融、石油石化）

PE（TTM）28.10倍，约位于2000年以来35.74%的历史分位。图表3：wind全A市盈率 图表4：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比A股整体情况Wind全A市净率：至09月22日，Wind全A

PB（LF）1.57倍，约位于2000年以来4.09%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至09月22日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.19倍，位于2000年以来20.01%的历史分位。图表5：wind全A市净率 图表6：wind全A（剔除金融石油石化）市净率资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远02 海外估值03 中外估值对比图表7：上证50、沪深300、创业板50市盈率图表8：创业板指、中证500、中小100、中证1000市盈率01 A股估值A股重要指数A股重要指数PE：至09月22日，上证50、沪深300、创业板50市盈率分别为10.30倍、11.68倍、26.85倍，中证500、中证1000、中小板指、创业板指市盈率分别为23.48倍、37.87倍、19.40倍、29.53倍。目前沪深300、上证50和中证1000指数市盈率均位于历史25%分位数以上。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远02 海外估值03 中外估值对比01 A股估值A股重要指数A股重要指数PB：至09月22日，上证50、沪深300、创业板50市净率分别为1.24倍、1.31倍、4.45倍。中证500、中证1000、中小板指、创业板指市净率分别为1.71倍、2.13倍、2.70倍、4.02倍。目前上证50和创业板指数市净率位于历史15%分位数以上。图表9：上证50、沪深300、创业板50市净率 图表10：中证500、中小板指、创业板指、中证1000市净率资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比A股重要指数图表11：A股重要指数的PE估值百分位（2008年至今）沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值11.6810.3019.4029.5323.4826.8537.87最大值50.7148.4867.65137.8692.75141.84144.82最小值8.016.9414.5227.0415.5826.2218.94中位数13.3311.1231.9651.7230.3852.1940.05当前分位25.2539.421.942.0718.410.2242.45图表12：A股重要指数的PB估值百分位（2008年至今）沪深300上证50中小板指创业板指中证500创业板50中证1000当前值1.311.242.704.021.714.452.13最大值7.467.198.1715.015.8916.238.14最小值1.171.022.392.511.443.241.71中位数1.661.494.085.062.426.162.71当前分位5.6625.821.2318.165.9312.088.72资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远02 海外估值03 中外估值对比A股重要指数相对比较：至09月22日，创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/沪深300的估值比值分别为2.61倍、2.53倍和3.95倍。创业板50/上证50、创业板指/沪深300、创业板综指/

沪深300

比值的历史百分位分别为0.13%

、0.28%

和25.48%。图表14：A股重要指数间的估值比较01 A股估值图表15：A股重要指数间的估值比较百分位A股重要指数创业板50/上证50创业板指/沪深300创业板综/沪深300当前值2.612.533.95最大10.218.1514.08最小2.592.422.74中位数5.024.095.13当前分位0.130.2825.48资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理10请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远02 海外估值03 中外估值对比1101 A股估值A股重要指数指数估值相对底部的空间：对比2008年年底、2013年年初、2019年初三次市场低点估值水平来看，多数重要指数的PE和PB估值仍高于历次底部估值，仅有上证综指、上证50PE估值低于2008年底，中证500PE估值低于2012年底的底部水平。上证综指和上证50PB估值低于2008年底，上证综指、上证50与中证500PB低于2012年底的底部水平。图表13：A股重要指数估值向下空间市盈率PE(TTM)估值底市净率PB(LF)估值底证券简称2008年底2012年底-2013年初2018年底-2019年初2023/9/22当前向下区间（相对2008年）当前向下区间（相对2013年）当前向下区间（相对2019年）2008年底2012年底-2013年初2018年底-2019年初2023/9/22当前向下区间（相对2008年）当前向下区间（相对2013年）当前向下区间（相对2019年）上证综指12.810.010.912.02-6.0720.2310.301.961.471.221.30-33.51-11.346.83上证5012.18.68.410.30-14.8419.8222.672.051.411.061.24-39.29-11.7417.41中小板指14.020.018.519.4038.59-2.984.882.392.802.542.7013.18-3.396.50创业板指-29.027.629.53-1.826.99-2.513.244.02-60.3324.20中证50017.026.016.023.4838.13-9.6846.761.431.971.521.7119.49-13.2612.41资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理02 海外估值03 中外估值对比A股行业估值行业PE：处于PE估值历史分位较低的行业是电力设备、银行、建筑装饰。较高的前三位是计算机、钢铁、社会服务。图表16：A股行业PE估值01 A股估值图表17：A股行业PE估值的历史百分位资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理守正

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致远1202 海外估值03 中外估值对比行业PB：处于PB估值历史分位较低的行业是环保、建筑装饰、建筑材料。食品饮料PB估值历史百分位在60%以上。01 A股估值图表18：A股行业PB估值图表19：A股行业PB估值百分位A股行业估值资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理守正

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致远1303 中外估值对比01 A股估值 02 海外估值图表21：全A个股PE区间分布图表20：A股行业PB估值区间分布全A个股

PE、PB区间分布个股PE&PB：个股层面显示当前（2023.09.22）10-40倍区间市盈率占比40.14%，低于前几次市场大底水平。PE大于40倍占比31.43%，高于前几次市场底端水平。PB方面，当前破净股占比7.20%，低于2018年市场底部和2012年市场底端水平。市盈率（PE，TTM）占比所处区间2008/12/312012/12/32018/12/282023/9/220倍以下13.9413.3810.2024.350-10倍10.765.118.084.0710-20倍23.5525.1023.9814.2120-30倍20.5723.2219.8915.2230-40倍11.2311.0812.4110.7240-50倍5.415.887.487.4850-60倍3.183.714.414.6260-70倍2.032.602.553.7370-80倍1.221.751.982.3480-90倍1.491.191.581.8190-100倍0.610.550.631.69100-200倍3.522.983.845.85200倍以上2.503.452.983.91市净率（PB，LF）占比所处区间2008/12/312012/12/32018/12/282023/9/220倍以下2.171.320.320.750-1倍6.435.9711.896.451-2倍39.1746.8738.4828.992-5倍43.3738.8640.1450.805倍以上8.866.999.1713.02资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理14请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比海外市场-港股港股重要指数：至09月22日，恒生国企（7.90倍）、恒生指数（8.93倍）、恒生红筹（7.08倍）PE

估值分别位于2000年以来的17.90%、9.61%、10.94%的历史分位。图表22：港股重要指数的PE估值图表23：港股重要指数百分位恒生中国企业指数恒生指数恒生香港中资企业指数当前值7.908.937.08最大29.923.437.1最小5.86.85.1中位数9.411.711.8当前分位17.909.6110.94资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理15请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比海外市场-港股港股行业PE：至09月22日，所有恒生行业指数PE均低于70%历史分位点，其中金融业、资讯科技业、工业、公用事业和能源业指数PE低于10%历史分位。图表24：港股行业指数PE 图表25：港股行业指数PE当前所处百分位资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理16请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比海外市场-港股港股行业PB：至09月22日，全部恒生行业指数PB均小于45%历史分位点，其中综合业、公用事业、地产建筑业、工业、金融业和资讯科技业指数PB均低于10%历史分位。图表27：港股行业指数PB当前所处分位图表26：港股行业指数PB资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理17请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值02 海外估值 03 中外估值对比18AH股溢价至09月22日，AH股溢价指数为151.01，位于93.37%的历史百分位。图表28：

AH股溢价（含百分位）资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理03 中外估值对比01 A股估值 02 海外估值AH股溢/折价较大个股图表29：

AH股溢价个股对比溢价TopA股名称H股名称溢价率溢价LastA股名称H股名称溢价率Top1弘业期货弘业期货719.70Last20天齐锂业天齐锂业37.25Top2浙江世宝浙江世宝690.63Last19浙商银行浙商银行37.17Top3京城股份京城机电股份361.85Last18邮储银行邮储银行37.11Top4复旦张江复旦张江335.95Last17海螺水泥海螺水泥36.41Top5南京熊猫南京熊猫电子股份292.63Last16工商银行工商银行35.59Top6新华制药山东新华制药股份287.80Last15中国神华中国神华35.42Top7中原证券中州证券270.56Last14农业银行农业银行34.00Top8石化油服中石化油服261.02Last13中远海控中远海控33.21Top9康希诺康希诺生物248.99Last12交通银行交通银行32.07Top10长飞光纤长飞光纤光缆237.46Last11海信家电海信家电32.02Top11凯盛新能凯盛新能236.43Last10洛阳钼业洛阳钼业26.67Top12中铝国际中铝国际236.33Last9潍柴动力潍柴动力24.17Top13一拖股份第一拖拉机股份231.37Last8中国平安中国平安16.34Top14中信建投中信建投证券229.73Last7福耀玻璃福耀玻璃12.38Top15中国人寿中国人寿226.79Last6中国中免中国中免12.28Top16新天绿能新天绿色能源226.57Last5招商银行招商银行11.81Top17龙源电力龙源电力226.45Last4紫金矿业紫金矿业9.92Top18东江环保东江环保225.81Last3比亚迪比亚迪股份7.61Top19海普瑞海普瑞224.85Last2海尔智家海尔智家7.35Top20安德利安德利果汁224.77Last1药明康德药明康德1.52资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理19请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比日期2023/9/152023/9/222023/9/152023/9/22能源8.948.949.539.18材料18.9518.7517.5916.69工业16.7816.8218.2517.70可选消费21.0221.1532.4429.96日常消费品27.3827.6425.6625.17医疗保健26.8326.8426.4625.92金融6.496.6310.9210.73信息技术29.9430.1332.3230.93电信业务17.6417.3011.4611.18公用事业20.7320.4820.8820.44房地产12.6312.5132.1730.7820请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远中美估值对比中美行业PE对比：至09月22日，A股相对美股PE偏高的行业为材料、日常消费品、医疗保健、电信业务和公用事业。A股相对美股PE水平偏低的行业为能源、工业、可选消费、金融、信息技术和房地产。图表30：中美行业PE对比wind行业 全部A股PE（整体法,TTM) 标普500PE(整体法，TTM)资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比图表31：重要中概股估值变化中美估值对比代码中概股市盈率市净率PB代码中概股市盈率市净率PB2023/9/222023/9/152023/9/222023/9/152023/9/222023/9/152023/9/222023/9/15BABA.N阿里巴巴19.319.31.61.6YUMC.N百胜中国32.031.23.63.6SNP.L中国石油化工股份8.48.40.60.6BGNE.O百济神州-11.7-12.15.35.5PDD.O拼多多22.323.16.36.5H78.SG香港置地40.041.20.20.3CYPC.L长江电力(GDR)28.428.42.92.9NIO.N蔚来-5.0-6.07.28.7JD.O京东16.016.71.61.6TCOM.O携程网28.027.81.51.5NTES.O网易18.518.54.24.1ZNH.N南方航空0.00.00.00.0BIDU.O百度21.121.91.41.5LI.O理想汽车163.5169.36.26.4690D.DF海尔智家5.45.30.90.9ZTO.N中通快递17.618.02.62.7CPIC.L中国太保(GDR)9.59.51.21.2HTSC.L华泰证券(GDR)12.312.30.90.9AIRC.L中国国航-3.6-3.62.32.3BEKE.N贝壳28.728.42.02.021请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理中美估值对比01 A股估值02 海外估值03 中外估值对比资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理22请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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致远图表32：行业龙头估值对比（1）行业市盈率 市净率PEG(FY2)CAGR(2Y)市盈率市净率公司代码国内龙头2023/9/222023/9/152023/9/222023/9/152023/9/222023/9/152023/9/222023/9/15公司代码国外龙头2023/9/222023/9/152023/9/222023/9/15000333.SZ美的集团12.612.32.72.70.90.912.112.1SONY.N索尼16.817.62.12.2000651.SZ格力电器8.07.92.01.90.70.710.210.2CARR.N开利全球20.621.35.65.8600690.SH海尔智家14.514.32.42.30.80.815.115.06752.T松下16.016.51.21.26969.HK思摩尔国际22.122.62.02.00.00.00.00.01271.HK佳明4.74.82.02.1家电0669.HK创科实业19.118.33.33.10.00.00.00.0PTON.OPELOTONINTERACTIVE-1.3-1.5-5.4-6.2603486.SH科沃斯20.320.74.24.32.42.46.36.3066570.KSLG14.114.70.90.9688169.SH石头科技28.329.13.63.70.80.824.624.6MAS.N马斯可木业14.915.7-62.2-65.5002050.SZ三花智控34.634.96.26.31.11.123.823.8WHR.N惠而浦-4.6-4.83.63.7002032.SZ苏泊尔20.019.07.67.31.91.88.78.76753.T夏普-2.2-2.32.82.9食品饮料600519.SH贵州茅台33.732.511.611.11.51.417.817.8KO.N可口可乐23.724.19.69.7000858.SZ五粮液21.721.75.35.31.31.313.513.5PEP.O百事30.531.613.614.1603288.SH海天味业37.036.88.38.33.63.58.48.5BUD.N百威英博15.715.81.31.3300999.SZ金龙鱼95.795.42.12.11.10.932.037.1DGE.L帝亚吉欧19.019.09.19.1601318.SH中国平安9.89.61.01.00.20.230.430.1BRK_B.N伯克希尔哈撒韦5.45.60.90.9非银金融1299.HK601628.SH友邦保险中国人寿97.146.231.544.12.32.32.32.20.00.00.00.00.024.40.024.4MS.NBLK.N摩根士丹利贝莱德14.519.015.520.31.52.61.62.80388.HK香港交易所32.532.97.37.40.00.00.00.0SCHW.N嘉信理财15.216.53.53.8600030.SH中信证券15.615.31.41.30.90.913.013.0GS.N高盛集团13.013.71.01.1601398.SH工商银行4.74.50.50.51.31.33.33.30Q1F.L摩根大通9.39.41.41.4银行600036.SH招商银行5.85.81.01.00.50.510.610.6BAC.N美国银行7.88.20.90.9601939.SH建设银行4.84.60.60.60.90.95.05.0WFC.N富国银行5.05.20.50.5钢铁600019.SH宝钢股份15.515.50.70.70.00.08.38.3VALE.N淡水河谷3.94.01.71.8000708.SZ中信特钢11.711.62.12.11.61.06.08.5FMG.AXFORTESCUEMETALS7.07.12.52.6600010.SH包钢股份-108.0-109.81.51.50.00.00.00.0PKX.N浦项钢铁14.414.20.90.901 A股估值02 海外估值03 中外估值对比中美估值对比图表32：行业龙头估值对比（2）资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理23请务必阅读正文之后的免责条款部分守正

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