计算机行业2023年投资策略分析报告：智能化、数字化

计算机行业2023中期策略：以智为翼，以数为基行业评级：看好2023年6月9日深度掘金AI，把握数据要素、信创、网安、遥感多轮驱动1、2023上半年复盘：计算机行业涨幅第三，机构持仓配置比例显著提升•

截止到5月31日，计算机行业今年涨幅为21.50%，在申万一级行业中排名第3，较去年年底排名提升25位。截止到5月31日，年2023年AI概念指数上涨48.93%，数据要素指数涨幅为29.44%。•

计算机板块2023年一季报总结：中位数法下，计算机板块23Q1营业收入小幅度增长，增速为6.58%，归母净利润增速为8.07%。从子领域看：银行IT、智能汽车、企业服务、工业软件细分行业保持收入利润双增长。收入端增长最快的有军工信息化、智能汽车，分别是57%和20%。•

2023年Q1机构持仓情况：配置比例显著提升。23Q1配置比例提升3.24

pct，向上势头显著，已超过标准配置比例。重仓股持仓规模突破历史峰值，前十大个股持仓集中趋势继续下降。ChatGPT相关板块热度提升。2、海外大厂及细分赛道企业加大AI布局力度，长期看好AI深度融合全产业链机遇•

算力中心铸就大模型时代基座。中国超算市场规模增速超全球，2025年有望达466亿元。智能算力规模2021-2025年CAGR有望达56.15%，预计2025年达922.8

EFLOPS。智算中心可促进产业集群化，带来经济效益和社会效益。超级计算用于处理极端复杂或数据密集型问题，新基建等政策驱动超算中心建设快速推进。•

长期看好AI深度融合各垂直场景，建议关注AI商业化应用催生各环节投资机遇。海外大厂AI大模型技术已在办公、代码生成、广告营销等场景为企业贡献显著价值增量，微软、谷歌等大厂以及Palantir、Duolingo等细分赛道玩家在未来将持续加大AI布局，加速推进AI+行业落地应用进程。3、数据要素开启产业化大时代•

数据二十条新政推动数据要素市场由量变到质变。2022年4月国务院首次将数据要素升格为生产要素；2022年12月财政部正式将数据要素作为资产处理，开启数据要素市场先声；接下来的数据二十条新政进一步完善数据产权界定、数据市场体系建设等制度和政策，数据要素市场产业化大时代正式开启。•

在数据产业链相关的政策的推动下，数据要素正式开启产业化大时代。多方有望从宏观层面持续推动数据要素市场发展，促2进信息相融。深度掘金AI，把握数据要素、信创、网安、遥感多轮驱动4、大安全为主题轮动的不变量•

信创：谋定而后动，有望下半年成为业绩兑现方向。从过去三年的信创产业发展来看，我国信创产业基本达到了可用的阶段，国产IT基础设施和软硬件进行了大量的适配工作。我们认为信创作为未来5-10年的大产业趋势，下半年有望成为计算机板块业绩率先兑现的方向，有望受到政策、订单侧等多重因素共同催化。•

网络安全：AI安全首当其冲，看好AI监管安全增量市场。大模型对外开放API的过程中，随着开放的API接口增多，可能导致暴露的安全问题增大。我们认为数据安全是计算机板块主题轮动转换间的不变量。看好数据出境安全、大模型的数据边界问题、以及数据要素流通安全三个方向。密码景气度提升，下半年有望从订单侧验证。•

遥感应用：军政客户订单稳定，政策支持+成本降低驱动遥感卫星数量级提升。遥感卫星应用方向逐步增多，单个客户有望逐步使用更多应用功能推升ARPU。可结合AI多模态大模型进一步挖掘数据价值。遥感数据销售和应用出海开拓蓝海空间。有望从政府向商业、工业应用发展，我们预计到2028年市场空间超540亿。5、

投资建议•

推荐标的：中科曙光、鸿博股份、科大讯飞、金山办公、山大地纬、中科软、通达海、美亚柏科、航天宏图、中科星图、安恒信息、深信服•

建议关注：创业慧康、万达信息、卫宁健康、佳发教育6、风险提示：•

相关政策推进不及预期风险；国际形势变化风险；研发进展不及预期风险；芯片等供应不足影响建设进展风险；AI技术发展不及预期；、伦理和监管风险；宏观经济增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。301行情复盘42023上半年复盘：计算机行业涨幅第三01图1：2023年1-5月全行业涨跌幅对比504030

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。21.50%-2.30%0.00%-5.00%计算机(申万)沪深300资料：Wind，浙商证券研究所01

AI指数走势复盘

截止到5月31日，年初至今AI概念指数上涨48.93%，沪深300指数下降2.30%；年初至今AI概念指数大幅跑赢沪深300指数51.23pct。

在国内外科技大厂的引领下，AI商业化进程正在加速推进中，国内外公司、科研院所在AI模型算法、应用场景、产品形态等层面持续迭代。对标海外大厂布局以及垂类公司发展，国内垂直行业厂商有望发布一系列AI+行业应用产品，推进AI商业化进程。我国AI商用空间广阔，未来有望随着中文AI技术的迭代、叠加各行业应用场景中的商用探索，打开市场空间。我们认为下半年AI板块仍会具有高景气度。2023年1-5月AI指数走势80%70%60%48.93%-2.30%50%40%30%20%10%0%-10%AI指数涨跌幅沪深300指数涨跌幅6资料

：Wind，浙商证券研究所注：AI指数为浙商研究所编制数据要素指数走势复盘01

截止到5月31日，2023年数据要素指数涨幅为29.44%，沪深300指数下降2.30%，年初至今数据要素指数跑赢沪深300指数31.74pct。

在数据产业链相关的政策的推动下，数据要素正式开启产业化大时代。多方有望从宏观层面持续推动数据要素市场发展，促进信息相融。我们认为受益于我国数字经济的蓬勃发展，近期多地数据交易场所充分发挥数据商和数据中介机构的作用，加快数据要素标杆的建立，从而推动数据要素在宏观层面落地。看好数据要素板块在下半年的行情。2023年1-5月数据要素指数走势50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%29.44%-2.30%0%-5%数据要素指数走势沪深300指数走势7资料

：Wind，浙商证券研究所注：数据要素指数为浙商研究所编制计算机板块2023年一季报总结

整体法下：计算机板块23Q1营业收入同比下降1.25%，部分公司营收下降明显，给板块整体收入增速造成影响。23Q1归母净利润同比增长53.78%，主要是部分公司非经常性损益较大。扣非归母净利润同比下降95.92%。

中位数法下：计算机板块23Q1营业收入小幅度增长，增速为6.58%，归母净利润增速为8.07%，增速由去年的负数转正。扣非归母净利润同比增速为6.69%，亦由负转正。

23Q1年毛利率同比提升，三费率均呈现上升趋势。其中销售费用率为8.73%，同比增加0.79Pct，管理费用率6.14%，同比增加0.30Pct，研发费用率为11.10%，同比增加1.10Pct。

从子领域看：银行IT、智能汽车、企业服务、工业软件细分行业保持收入利润双增长。收入端增长最快的有军工信息化、智能汽车，分别是57%和20%，银行IT、政务信息化、企业服务、电力IT、工业软件和资管IT

收入亦有增长。利润端，同比实现明显增长的板块有银行IT和智能汽车等，但一季度收入占比小，所以利润波动大，参考性不强。

展望全年，Q2在组织机构调整逐步接近尾声，但招投标情况略有滞后，预计下半年会看到订单和业绩的增长。另外叠加AI和数据要素引领的产业变革和行业升级，我们认为2023年行业整体增长将呈现良好态势，业绩将迎来边际改善。82023年Q1机构持仓情况：配置比例显著提升1、23Q1配置比例提升3.24

pct，向上势头显著，已超过标准配置比例。

2023Q1计算机行业的机构重仓股配置比例自3.74%上升至6.98%，提升3.24pcts。

2023Q1计算机行业恢复到超配状态，计算机行业23Q1的标准配置比例5.33%（计算机行业公司的流通市值/A股公司的流通市值），机构重仓股超配了1.66pcts。回顾过往，2021Q4开始，计算机行业一直处于低配状态。2、重仓股持仓规模突破历史峰值，前十大个股持仓集中趋势继续下降。

2023Q1行业重仓股规模为2235亿元，达到历史新高，较上年Q4季度重仓股规模增加1074亿元，环比增长92.46%，在实现正向增长的基础上，持仓规模增加幅度持续扩大。

2023Q1行业前十大重仓股持仓规模合计1336亿元，环比增长80.90%；前十大重仓股占行业整体持仓规模比重为59.78%，较上季度降低3.82pcts，集中趋势进一步下降。3、ChatGPT相关板块热度提升。

23Q1计算机行业持仓市值Top10个股中，【金山办公】【海康威视】【科大讯飞】等势头强劲，持仓市值、持仓基金产品数增加幅度均位于前列。

2023年Q1，计算机行业基金持股占流通股比例Top10的个股中：【新点软件】【致远互联】【深信服】位列前三，【安恒信息】【纳思达】【星环科技-U】【华大九天】为环比新进入top10个股。902AI为最强主线10国家政策层面积极支持并引导AIGC商业化落地发布时间发布主体文件名称核心内容紧密结合数学、物理、化学、天文等基础学科关键问题，围绕药物研发、基因研究、生物育种、新材料研发等重点领域科研需求展开，布局“人工智能驱动的科学研究”前沿科技研发体系。科技部、自然科学基金委“人工智能驱动的科学研究”2023年3月（AI

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Science）专项部署工作聚焦核心科学问题：深度学习的基本原理；可解释、可通用的下一代人工智能方法；面向科学领域的下一代人工智能方法的应用。以总体科学目标为牵引，拟以培育项目的方式资助探索性强、选题新颖的申请项目。《可解释、可通用的下一代人工智能方法重大研究计划2023年度项目指南》2023年4月2023年4月2023年5月自然科学基金委网信办对利用生成式人工智能产品提供聊天和文本、图像、声音生成等服务的组织和个人的责任进行了规定。提供者应当承担该产品生成内容生产者的责任、个人信息保护义务。利用生成式人工智能产品向公众提供服务前，需按规定向国家网信部门申报安全评估。《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》此外，提供者需对预训练数据、优化训练数据的合法性负责，对标注人员进行必要培训，明确并公开其服务的适用人群、场合、用途，对用户的输入信息和使用记录承担保护义务。梳理人工智能技术与应用发展现状，分析了人工智能面临的新的安全风险，结合国内外人工智能安全政策与标准现状，指出了人工智能安全标准需求，提出了下一步开展人工智能安全标准化工作的建议。中国《人工智能安全标准化白皮书等20家机构（2023版）》11资料：新华社，网易新闻，同花顺财经，石家庄政府网，网信办，浙商证券研究所各地政府相继出台政策支持AI大模型应用商业化落地发布时间地区文件名称核心内容到2025年：全市人工智能核心产业收入超过500亿元；建立人工智能产业创新任务揭榜挂帅竞赛制度；引培一批高层次战略科学家和领军人才，实现10个以上关键核心技术突破；打造场景应用示范高地，围绕6大行业和6大领域，打造100个应用场景；打造产业开放合作高地。打造1—2个国际合作交流平台，共建10个以上国际合作项目。《南京国家人工智能创新应用先导区建设实施方案》2022年12月南京明确增强人工智能产业竞争力为导向，锻造成都人工智能产业长板，聚力发展智慧医疗、智慧金融、智能交通、智能制造等优势领域；发挥成都本地超大规模市场优势，聚焦发展智慧零售、智能建造产业；响应重大战略安全需要，加速数字碳中和、智慧农业产业布局，构建“4+2+2”产业智能化体系。《成都市新一代人工智能产业2023年1月成都发展规划(2022-2025)》优先发展9个快速成长的未来产业。开展仿生感知认知、生机电融合、人工智能、视觉导航等技术研究突破与系统集成，强化商用场景和个人、家庭应用场景探索。重点发展细胞与基因治疗、干细胞、核医疗、影像诊断、多组学数据分析、医学人工智能等先进诊疗技术。《关于培育发展未来产业的指导意见》2023年2月2023年5月浙江北京着力发挥本市算力资源优势，实施算力伙伴计划，通过与云厂商加强合作，加快归集现有算力，明确供给技术标准、软硬件服务要求、算力供给规模和支持措施，为创新主体提供多元化优质普惠算力，保障人工智能技术创新和产品研发算力需求。《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》到2025年，人工智能技术创新与产业发展进入新阶段，努力建成具有全球影响力的人工智能创新策《北京市加快建设具有全球影响力的人工智能创新策源地实施方案（2023-2025年）》源地的总体目标。布局一批前沿方向，技术创新实现新引领；推动一批，技术攻坚取得新2023年5月2023年5月北京深圳突破；构建一批产业方阵，产业能级完成新跃升；塑造一批示范标杆，场景赋能驱动新应用；营造一流创新环境，生态构建形成新成效。《深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方案（2023—2024年）》积极打造国家新一代人工智能创新发展试验区和国家人工智能创新应用先导区，努力创建人工智能先锋城市。方案从六方面提出要求，分别是强化智能算力集群供给、增强关键核心技术与产品创新能力、提升产业集聚水平、打造全域全时场景应用、强化数据和人才要素供给、保障措施。12资料：中国证券网，北京政府网，证券时报，GANET，浙江省政府网，新浪财经，浙商证券研究所海外：GPT-4代表AI大模型最领先水平GPT-4深度语言理解视觉功能复杂推理多模态性能提升人类测试表现优异

ML测试进步显著长文本处理内容与安全生成不被允许响应-82%符合事实的响应+40%模拟Bar：前10%生物奥赛：前1%其它测试：前20%多项超越GPT3.5、SOTA处理25,000+词应用场景New

Bing可汗学院冰岛政府语言文化保护Duolingo语言教育Bemy

Eyes图文转换Stripe欺诈识别Morgan

Stanley金融知识库学习规划13资料：OpenAI官网，OpenAI

《GPT-4

TechnicalReport》，浙商证券研究所国内：百度文心一言已构建完善开发生态五大能力模型表现文心千帆文学创作事实性问答，作品内容理解，小说续写百度全套文心大模型商业文案创作数学逻辑推理中文理解企业命名，Slogan创作，新闻稿写作文心一言平台服务开发工具链解决鸡兔同笼问题成语解释，经济学理论解释，诗词创作图像、音频、视频生成第三方开源大模型多模态生成持续优化PPT创作具体功能数字人直播带货机票、酒店预订AI开发框架——飞桨AI

——模型生态

文心收费模式0.012元/1000

tokens按调用输入输出总字数付费百度完整业务生态数据650+合作伙伴构建丰富应用场景14：百度文心一言，新浪财经，浙商证券研究所国内：讯飞星火大模型有望与教育、办公等场景应用深度融合02七大能力中文通用大模型综合性评测基准

SuperCLUE

正式发多风格多任务长文本生成能力多层次跨语种语言理解能力泛领域开放知识问答思维链逻辑推理布，GPT-4位列全球第一，国产大模型中讯飞科技研发的星火认知大模型则位列总榜第三、国内第一；讯飞星火讯飞星火大模型评测表现亮眼数学能力多功能多语言代码能力多模态输入和表达能力四大领域赋能15：科大讯飞公众号，新浪财经，浙商证券研究所通用大模型+垂类小模型，将构成未来AI商业化应用基座多模态

供应链应用场景

效用提升任务拆解与边界Bottom-Up

逻辑泛化性+通用性AI底层能力Top-Down

逻辑专业性Baseline用户attentionAlignment准确度+效率AutoGPTSAM商汤“日日新”大模型体系16小模型&应用模型：商汤发布会，浙商证券研究所未来大模型与行业应用相结合，构建AI应用生态教育办公建筑GPT4谷歌PaLM2百度文心工业法律AI大模型行业应用……安全盘古讯飞星火政务医疗服务阿里通义应用生态Microsoft

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CopilotChatGPT第三方插件百度文心一言文学创作商业文案创作数学逻辑推理中文理解机票订购数据情报效率管理科学计算生鲜电商餐厅推荐自动化工具旅游信息品牌信息事实性问答，作品内容理解，小说续写企业命名，Slogan创作，新闻稿写作解决鸡兔同笼问题WordExcel撰写、总结、协同创作查看Insights、趋势分析、创建可视化图表支持通过自然语言或引用文档生成PPT内容帮助管理收件箱，节约沟通成本移动支付PowerPointOutlookTeams成语解释，经济学理论解释，诗词创作图像、音频、视频生成语言学习在对话环境中实时总结、形成行动项目多模态生成实现功能商业模式：“AI大模型+插件”成为主流硬件：算力性能持续升级，构筑AI商用生态牢固底座软件：多任务模型构建，场景融合进一步深化推理服务器DGX超级计算机GRACE

SuperChipNVIDA加速计微软&OpenAI百度L4L40H100

NVLGrace-Hopper300+算库GPT系列WhisperKOSMOS文心一言文心千帆文心一格阿里LLM插件三大推理平台400+AI模型腾讯成本接近商用接口调用灵活方便保证信息实时性和准确性ChatGPT插件库17……信息：OpenAI官网，文心一言官网，NVIDA

2023

GTC，浙商证券研究所国内外厂商布局大模型，千亿级参数量推动算力需求增长02

参数量与算力需求呈正比，据ARK

Invest预测，GPT-4参数量最高达15000亿个，则GPT-4算力需求最高可达31271

PFlop/s-day；

与此同时，国内外厂商加速布局大模型，其参数量均达到千亿级别，同步带动算力需求爆发式增长；参数量与算力需求呈正比关系（以GPT为例）其他国内外厂商加速布局大模型参数量算力需求PFlops-day模型名称参数量算力需求厂商模型名称亿个LaMDAPaLM-E1370562028501.252.6国外厂商GPT

3SmallGPT

3175BGoogle亿个PFlop/s-day11690HuggingFace17463640PFlop/s-dayBloom17503640亿个ERNIE

3.0Titan百度26005408国内厂商最高最高阿里M6-OFA100000208000GPT41500031271云盘古

NLP混元

AI20004160亿个PFlop/s-day腾讯>1000>2080资料：IDC、ARK

Invest、Open

AI、澎湃新闻、金融界，《

LaMDA:

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Dialog

Applications

》，Google，机器之心，至顶智库，阿里巴巴达摩院等，浙商证券研究所智算中心可促进产业集群化，带来经济效益和社会效益02产业链上游产业链中游产业链下游智算中心产业链土建基础设施行业互联网金融产业智算服务供应商土建及施工承包商配供电系统供应商电信运营商自动驾驶机器人文娱创作智慧科研智慧农林制冷系统供应商IDC服务商IT基础架构电信元宇宙AI服务器供应商网络设备供应商云服务供应商交通智慧医疗智慧物流存储设备供应商IDC管理系统供应商10万亿元人工智能经济效益社会效益CAGR=14.9%带动相关产业规模高速增长5万亿元1万亿元2020192025E2030E资料：国家信息中心，《智能计算中心创新发展指南》，浙商证券研究所中国智能算力未来将保持快速增长02

据IDC统计，2021年中国AI服务器市场规模为53.9亿美元，预计2025年达到103.4亿美元，2021-2025年CAGR达17.7%

2021年中国智能算力规模为155.2

EFLOPS，预计2025年达922.8

EFLOPS，2021-2025年CAGR达56.15%我国AI服务器市场规模及预测（亿美元、%）中国智能算力规模及预测（EFLOPS、%）12010080604020070%1,0008006004002000150%100%50%0%60%50%40%30%20%10%0%CAGR20182019202020212025E2019

2020

2021

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2024E

2025E智能算力规模/EFLOPS

增速/%市场规模/亿美元增速/%20资料：观研报告网，IDC，产经网，浙商证券研究所超级计算用于处理极端复杂或数据密集型问题02

超级计算，又称高性能计算

(HPC)，是计算科学的重要前沿分支，指利用并行工作的多台计算机系统（即超级计算机）的集中式计算资源，处理极端复杂或数据密集型问题。超算能力是衡量一个国家或地区科技核心竞争力和综合国力的重要标志。超算算力以每秒浮点运算次数衡量，一般以Petaflops（PFlops）为度量单位。95%超算产业范围21资料：常金凤,

李宁东,

江畅.

我国超算产业发展研究[J].

信息通信技术与政策,

2022,48(3):64-68.、浙商证券研究所新基建等政策驱动超算中心建设快速推进02时间事件主体相关内容科技部启动国家超算互联网部署工作国家超算互联网将突破现有的单体超算中心运营模式，将全国众多的超算中心连接起来，构建一体化算力服务平台年

月2023

4科技部加快构建全国一体化大数据中心体系，推进国家工业互联网大数据中心建设，强化算力年

月

《

十四五”大数据产业规划》工信部

统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点和大数据中心集群，建设高性能计算机集群，合2021

11“理部署超级计算中心到年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在左右，平均利用率力争提升到，高性能算力占比达到

。加快高性能、智能计算2023

20%《新型数据中心发展三年行动计年

月2021

7工信部以上，总算力超过60%

200EFLOPS

10%中心部署，推动

等异构算力提升划（年）》2021-2023、CPU

GPU十三届全国

加快构建全国一体化大数据中心体系，强化算力统筹智能调度，建设若干国家枢纽节点《国民经济和社会发展“十四五”年

月2021

3人大四次会

和大数据中心集群，建设

级和级超级计算中心。聚焦高端芯片、人工智能关键算法10EE和年远景目标纲要》2035议等关键领域，加强通用处理器、云计算系统和软件核心技术一体化研发加快新型信息基础设施建设，加快新一代数据中心布局方面，对新建、扩建符合国标

级A《关于加快新型信息基础设施建

江苏省人民年

月2020

5或

建设标准的超算中心、大数据中心、云计算中心项目，保障用地，能耗指标配额，T4设扩大信息消费的若干政策措施》政府并推动转供电改直供电首次明确了新型基础设施的内涵和范围，提出“新基建”主要包括信息基础设施（、5G首次明确新型基础设施的范围物联网、人工智能、数据中心等）、融合基础设施（智能交通基础设施、智慧能源基础年

月2020

4设施等）和创新基础设施（重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等）22资料：国务院、、工信部、科技部、江苏省人民政府官网、沙利文研究、浙商证券研究所中国超算市场规模增速超全球，2025年有望达466亿元02

全球来看，据头豹研究院预计，以供应商HPC市场收入为口径进行市场规模测算，2017-2021年全球超算市场规模CAGR为12.2%，预计2021-2026年CAGR为6.1%，2026年超算HPC市场规模将达到395.3亿美元。

中国来看，根据沙利文研究测算，2016-2021年中国超算服务市场规模CAGR为24.7%，预计2021-2025年CAGR为24.1%，2025年中国超算服务市场规模将达到466亿元。2017-2026E全球超算市场规模（亿美元、%）2016-2025E中国超算服务市场规模（亿元、%

）市场规模（亿美元，左轴）YOY（右轴）市场规模（亿元，左轴）YOY（右轴）4504003503002502001501005017-21年CAGR=12.2%35%30%25%20%15%10%5%5004504003503002502001501005030%25%20%15%10%5%21-26ECAGR=6.1%16-21

CAGR=24.7%年21-25ECAGR=24.1%

466.0395.3378.7362.9353.8348.4376.6303.9293.8276.8272.8243.5244.8185.3196.6157.4125.5101.282.165.10%0-5%00%2017

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2026E2016

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2025E23资料：头豹、沙利文研究、浙商证券研究所02

AI+办公：从三个维度提升人类能力，赋能办公场景1、人工智能驱动内容生成，为企业办公应用场景提供支撑AIGC应用领域AI基础模型多模态信息处理自然语言处理AIGC技术核心能力智能数字内容挛生12文字3D模型视频音频代码生成智能数字内容编辑计算机视觉领域3智能数字内容创作2、AI

提升人机交互能力，降低办公产品使用成本AI未来应用方向•

ChatGPT交互方式——会话式交互•

传统的单向交流

→

对话式的双向交流•

新版本的Bing让搜索与聊天相结合，提供聊天界面，以聊天、编写文本、汇总网页并以对话方式响应查询，可以让用户获得更满意的全新交互搜索体验3、AI提升处理非结构化数据的能力，帮助组织挖掘数据资源价值•

非结构化数据包括办公文件、文本、图像、HTML、各类报表、图像和音频/视频信息•

未使用的非结构化数据正在消耗企业内复杂而昂贵的主存储容量•

企业更加需要数据资产管理工具来辅助数据处理AI处理非结构化数据架构→•

AI的非结构化数据处理能力，则可以帮助组织客户分析处理在办公场景中沉淀的数据，挖掘数据资产的价值资料：人工智能生成内容(AIGC)白皮书(2022年)，Efficient

Automated

Processing

of

the

Unstructured

Documents

Using

Artificial24Intelligence:

A

Systematic

LiteratureReviewandFuture

Directions，腾讯云，软件资讯网，

浙商证券研究所AI+办公：智能化办公时代来临021、办公智能化实践：国内外厂商齐发力，AI+办公应用百花齐放AI与办公应用的融合，国内外厂商已有诸多实践案例：微软和谷歌都发布了融合AI的办公应用Microsoft

365

Copilot

和Workspace，帮助用户提高工具生产力；Salesforce

通过接入通用大模型+自研小模型的方式，推出GPT程序赋能协作产品，提升沟通效率；Notion

AI和印象笔记等笔记类应用，通过接入大语言模型实现文档自动写作；飞书推出AI助手“My

AI”，以对话形式提供多种功能，包括优化和续写文字内容、创建日程、自动汇总会议纪要、搜索公司内部知识库等。2、泛办公类软件公司：AI产品加速落地金山办公：国产办公软件龙头，有望引领办公智能化，AI可打开增长空间，WPS

AI已发布内测，AI产品体系将加速落地。科大讯飞：AI办公是科大讯飞首个重点发力的消费者领域，已经推出多种办公场景下的软硬件产品，已经推出讯飞星火大模型。万兴科技：产品线契合多模态场景，积极探索AIGC领域，当前已经

PDFelement、万兴喵影（Filmora）和亿图图示（EdrawMax）和墨刀已经推出AI相关功能。福昕软件：PDF文档是AIGC重点应用领域之一，

公司正在积极布局AI领域，集成ChaGPT的新版PDF已发布，实现文档总结、文字改写、AI聊天机器人三大功能。公司AI相关产品AI相关功能智能数据处理和分析、自动内容生成、内容识别、文意理解、现有内容优化等功能金山办公轻文档、表格、文字、演示和PDF五大产品线科大讯飞基于星火认知大模型的智能办公本X2AI助手：自动记录会议内容、语篇规整、生成会议纪要。PDFelement、万兴喵影（Filmora）和亿图图示（EdrawMax）和墨刀万兴科技福昕软件文案自动生成、文本问答、自动创建思维导图。PDFEditor文档总结、文字改写、AI聊天机器人25资料：公司官网、浙商证券研究所02

AI+法律：法律是大模型契合的行业之一研究报告显示：大约80%的工人有至少行业需求旺盛应用场景丰富10%的任务会受到GPT的较大冲击、约19%有至少50%的任务受到较大冲击，可能会对经济、社会和政策产生显著影响模型打分下暴露最高的5个职业案件数量增长分组暴露最高的5个职业数学家暴露值（%）100通信员95.294.192.990.9100模型

훼区块链工程师法庭记录员、同声传译员校对员和抄写员数学家区块链工程师97.196.495.595.2100模型

훽模型

휉法庭记录员、同声传译员校对员和抄写员通信员信息化深入会计和审计新闻记者和分析员法律秘书、行政助理临床数据管理员气候变化政策分析师10010010010026资料：论文《GPTs

are

GPTs:

An

EarlyLookat

theLabor

Market

Impact

Potentialof

Large

Language

Models》，最高人民法院，光明网，2021

年《最高人民法院工作报告》，浙商证券研究所02法律：“GPT+法律”应用全球落地加速AI+Harvey律商联讯：全球首个法律AI生成式

平台ChatGPT——Lexis+AI™Lexis+

AI™优势

技术：自然语言处理+机器学习+数据分析工作：合同分析、尽职调查、诉讼、监管合规……优势

Harvey根据大量数据帮助生成见解，建议和预测，使律师能够为客户提供更快，更智能和更具成本效益的解决方案集成多家厂商LLM海量数据

2500TB巨量数据

=维基百科总容量的150倍；

全球法律和新闻数据库包含1440亿份文件和记录，且每天新增120万份新法律文件；

拥有2.93亿份法庭案卷和文件、超过

1.59亿份专利文件、425万份国家审判令以及

145万份陪审团裁决以及和解文件。

全球第七大律师事务所

3500

名律师试用

4000+法律专业人士客户

将寻求与Harvey合作开发和

法律内容搜索

法律内容总结

起草合同/简报训练自己专有的AI法律模型功能15000+律所排队中27资料：A&O官网，PwC官网，红杉官网，

RELX2022财年年度报告，律商联讯LexisNexis官网，浙商证券研究所AI+医疗：迈入大模型时代，多模态AI通用化成为未来趋势辅助医疗影像诊断、语音电子病历、虚拟医生、辅助临床诊断、药物研发、基因测序、精准医疗……WiNGPTBsoftGPT应用层应用层NLP、CV、科学计算多模态大模型AI通用时代来临深度学习、机器学习、增强学习、迁移学习技术算法图像处理、图像识别、语音识别、语义分析GPT-3TransformerGPT-4Tensor

Flow（Google）、Caffe（阿里巴巴技术副总裁贾扬清个人开发的）、PyTorch（Facebook）、Keras（Google工程师开发）开源框架计算能力数据层PyTorchGPU、CPU、FPGA微软云Azure数据层CT、超声、X光、心电图、病历AI大模型传统医疗AI框架5资料：IDC、CSDN、机器学习算法与自然语言处理、电子工程世界等，浙商证券研究所AI+医疗：智能问诊为医疗

AI与通用大模型结合的突破口1、迈入大模型时代，多模态AI通用化成为未来趋势，当前医疗IT公司有意愿有实力接入AI大模型•

当前医疗IT龙头厂商已经有多领域如就医助手、医疗影像、电子病历、CDSS等AI产品落地应用，具有开发行业小模型的能力。若未来接入AI通用大模型，将进一步降低这些公司的开发成本，提升原有产品的性能，提升医院诊疗水平和购买意愿，推动医疗AI的发展。2、医疗IT龙头厂商AI进展情况•

创业慧康：与浙大、浙江智慧医疗三方合作发布类GPT医疗AI产品•

卫宁健康：WiNGPT采用通用GPT架构、60亿参数，实现了从预训练到微调的医疗大语言模型全过程自有研发•

东软集团：医学影像平台升级4.0，接入文心一言大模型•

医渡科技：发布YiduEywa2.0，已在武汉同济医院得到全面应用•

嘉和美康：深化录入、CDSS和病历内涵质控三个阶段电子病历AI•

万达信息：公司已经形成多领域AI算法模型，参编全国首个AI开发管理标准•

久远银海：AI产品通过见智平台落地医疗健康和智慧城市领域•

山大地纬：坚持“AI+区块链”核心技术研发方向，EasyAI

人工智能开发平台已投入使用3、就医助手和医疗大数据分析优先与AI通用大模型产生协同作用•

我们认为未来医疗龙头厂商将从就医助手和医疗大数据分析优先与AI通用大模型产生协同作用，后续慢慢过渡至需要更多院内流程适配的临床决策支持系统、专科电子病历和医疗影像领域，真正实现医疗水平的提升，赋能诊疗效率，增强医院买单意愿。29AI+教育：核心为认知层的自适应触达拍照搜题应用层个性化学习、学情监测、教育机器人、分班排课、智能导学、智能批改GPT3.5服务算法数据认知智能+教育大语言模型（能理解会思考）ChatGPT等通过情境个性化的交流、GPT4.0为用户提供针对性、即时性的信息年3月14日，感知层23算法层OpenAI推出GPT-4，在各种专业和学术基准的考试能力超市场预期。OpenAI

声称，GPT-4

在模拟律感知智能+教育语音识别、语音合成文字识别、图像识别指纹识别、人脸识别（能听会说与能看会认）生成对抗网络卷积神经网络循环神经网络自然语言理解、知识谱图、规划问题、情感计算师考试中高于90%的应试者，在

SAT阅读考试中击败93%的应试者，在SAT

数学考试中击败回归算法、贝叶斯算法、聚类算法机器学习与深度学习认知层计算智能+教育基础层（能存会算）教学管理数据教学资源类数据基础算力支撑教学评价类数据基础算法框架89%的应试者。教学行为类数据5资料：艾瑞咨询、CNBC，浙商证券研究所AI+教育：海外GPT/生成式AI教育公司已覆盖学习、评估等广泛领域0231资料：Reach

Capital，浙商证券研究所AI+教育：国内GPT/生成式AI教育公司已覆盖学习、评估等广泛领域02全周期教育职业教育高等教育K12学前教育大模型作文备课媒体考核教辅云平台英语直播批改语音识别

技术学习

学习机32资料：各公司官网，浙商证券研究所02

AI+金融：中美生成式AI大模型应用功能汇总创收

美国的金融+AI经历了从“降本增效”到“开疆拓土”阶段的

开疆扩土变革。•

银行：财务智能、智能理财•在“开疆拓土”方面，美国已经出现金融服务公司将AI大模型运用于数据要素检测市场情绪开发的先例，其中以Bloomberg

GPT为代表•

证券公司：量化交易、证券分析、财富管理•

保险：智能销售•

基金：与银行、证券公司相似•

信托：与保险相似•

金融服务公司：数据要素中国的金融+AI大多仍处在“降本增效”

阶段，同时逐步将AI应用向创收业务拓展。数据要素

•••国内企业大多以垂直模型的方式打入AI金融创收领域同花顺拥有大量金融数据要素积累保险公司正探索AIGC在其全系列产品中的应用财富管理垂直模型量化交易证券分析智能理财财务智能增效获客智能承保智能销售智能客服

降本增效流程优化智能投研•

银行：智能风控、犯罪预防、智能客服、智能营销、流程优化•

证券公司：智能投研、智能投顾•

保险：风险评估、智能理赔、智能承保、智能定价智能投顾智能理赔犯罪预防风险评估智能营销•

基金：与银行、证券公司相似•

信托：与保险相似智能定价•

金融服务公司：与银行、证券公司相似降本33资料：浙商证券研究所02

AI+金融：保险端AI的应用性更强•银行与券商端：AI能从内部经营至外部业务全方面赋能各个环节，达到降本增效与开疆扩土效果。国内多数银行与券商皆积极在原有架构上融入AI，市场空间主要来自于金融机构自身系统AI升级的存量需求。•保险端：AI赋能保险端产品开发、营销、核保承保、理赔等环节。保险行业具有行业融合性，能够嵌入到各行业的应用场景中，从而创造丰富多元的产品和服务。市场空间除了来自保险机构自身AI升级的存量需求，也来自“保险+”应用场景的拓展。我们认为，数据要素的政策落地将加速各行业数据从确权到实现流通的过程。鉴于保险行业的高行业融合性特徵，未来保险市场与其他市场的联系将会更加紧密，通过保险与各行业的数据打通，有望实现广阔的商业价值。降本增效开疆拓土相关标的智能风控、犯罪预防、智能客服、智能营销、流程优化银行券商金证股份、恒生电子、宇信科技、顶点软件、同花顺财务智能、智能理财智能投研、智能投顾金证股份、恒生电子、宇信科技、顶点软件、同花顺量化交易、证券分析、财富管理风险评估、智能理赔、智能承保、智能定价保险智能销售中科软、新致软件34资料：浙商证券研究所02

AI+网安：AI对于网安行业的赋能价值正在被逐步认知1、网络安全任务复杂度弱于语言类任务，AI技术的赋能实现具有天然优势微软SecurityCopilot产品•

根据我们此前报告《大模型如何影响网安行业的未来——AI+网安专题报告》中的观点，网安产品具有较为标准的语言体系、且安服工作涉及大量流程性工作，使得大模型在网络安全行业的应用成为可能且值得期待。具体到应用场景而言，大模型有望赋能网安行业实现产品能力的提升以及安服团队的降本增效。2、微软发布Seciruty

Copilot，为AI+网安落地提供产品化对标•

3

月

28

日

，

微

软

发

布

人

工

智

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赋

能

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析

工

具

——SecurityCopilot，将OpenAI的大语言模型GPT-4与来自微软的安全相关模型融合在一起，为用户提供类ChatGPT的助理功能。微软Security

Copilot的出现或将拉开全球网络安全行业颠覆的序幕。如同现代安全颠覆传统安全，以云和AI为核心的网络安全体系也将带来一次新的颠覆，再加上超大规模的威胁情报和信号，未来安全的发展更让人们期待，也必将产生更多的机遇。3、AI对于网安行业的赋能价值正在业务场景中获得验证•

根据微软4月25日2023财年Q3电话会上的信息，现在有近72万个组织资料：2023年3月27日外发报告《大模型如何影响网安行业的未来——使用Azure

Active

Directory（云端身份和访问管理服务），同比增长33％；有近60万个客户拥有四个或更多的安全工作负载，同比增长35％，凸显出Security

Copilot端到端的差异化优势。AI+网安专题报告》、2023年4月5日外发报告《AI+行业应用深度研究报告》、2023年5月19日外发报告《秉持AIFirst战略，GPT助力安全领先一步——深信服安全GPT发布会点评》、微软官网、浙商证券研究所3502

AI+网安：深信服率先发布安全GPT产品，其他厂商布局推进1、深信服率先发布安全GPT产品，与微软Security

Copilot对标•

深信服5月18日发布自研安全大模型安全GPT（安全GPT），并就安全运营工作中GPT技术赋能XDR进行多场景的现场演示。现阶段安全GPT功能被集成在公司XDR产品中，主要在高级威胁检测、安全检测调查、热门漏洞排查三大场景进行应用。从现场演示结果来看，安全GPT的功能可与微软Security

Copilot对齐，实现自然语言对话交互式安全分析和检测，与传统安全小模型相比，检测效果以及自动化程度大幅提升，降低对运营人员的专业要求。2、多家安全厂商增大AI领域布局，产品落地可期•

除深信服外，我们关注到多家安全厂商正在推进在AI领域的布局，我们认为未来更多具有大模型属性的安全产品落地可期，有望推动网安产业变革与发展：•

安恒信息：正在用海量数据以及和多个AI模型训练其安全大脑•：正在基于ChatGPT相关技术和自身积累的海量安全知识和数据，训练专有的类ChatGPT安全大模型•

启明星辰：北冥人工智能实验室专注于“人工智能赋能安全”和“安全的人工智能”技术研究•

绿盟科技：公司已经开展相关ChatGPT文本生成内容检测工具的研究工作，避免利用AI技术生成内容钓鱼、虚假新闻•

天融信：在AI与类ChatGPT相关技术领域已有布局，进一步加大大模型技术在网络安全领域的研究投入，聚焦在恶意样本检测与分析、攻击行为发现与溯源、安全情报推理与生成、自动化漏洞挖掘与评估、智能化安全服务与运营等方向36资料：2023年5月19日外发报告《秉持AIFirst战略，GPT助力安全领先一步——深信服安全GPT发布会点评》、安恒信息公众号、公众号、启明星辰公众号、每经网、证券之星、浙商证券研究所03数据要素37数据要素：场内场外同时并行，垂直领域与跑马圈地共同发力03上半年数据要素赛道总结我们认为上半年数据要素赛道可以总结为三种:

从流通角度来看：数据要素在流通中变现即为王道——医保、金融或成为数据要素最先变现的下游应用领域。相关标的：山大地纬、久远银海、中科软•

从区域经济角度来看：数据与土地资源同为要素，平起平坐，故地段即为王道——一线和新一线城市数商理应享受地段优势。相关标的：云赛智联、浙数文化•

从产业链覆盖角度来看：从数据储存到数据交付与应用，全产业链覆盖的公司具备数据要素价值挖掘的优势。相关标的：深桑达、易华录•下半年数据要素赛道展望

我们认为数据要素流通为王的主逻辑贯穿全年，参与者的商业模式相对而言较为清晰，下半年主要关注业绩兑现、细分领域政策落地情况。

我们认为针对跑马圈地布局的数商以及拥有城市卡位优势的数商更加依赖于宏观政策的驱动，下半年主要关注国家层面针对数据要素的宏观政策落地节奏，以及政策催化下各类公司商业模式的进一步细化。38数据要素框架03数据要素产业链参与者IT系统（包含平台建设以及数据管理等）：ST实达、万达信息、南威软件、东方国信、税友股份、数字政通、新点软件IT机房：奥飞数据、光环新网数据库：场景数据采集：大华股份海康威视汇纳科技海量数据星环科技润泽科技数据港数据交易所：云赛智联浙数文化数据处理：每日互动海天瑞声拓尔思数据确权：人民网山大地纬创意信息太极股份数据供方数据采集数据存储数据确权数据加工数据交付数据需方数据要素驱动下产生的新型商业模式：山大地纬、中科软、久远银海、易华录、深桑达具备数据源&数据处理能力：上海钢联、卓创资讯、航天宏图、中国电信、中国联通、中国移动数据安全数据安全、信息安全：、格尔软件、中新赛克、浩瀚深度、美亚柏科、安恒信息、启明星辰IT运维IT运维：新炬网络、中亦安图、博睿数据资料：浙商证券研究所上半年政策梳理03国家层面的政策：

2月27日，中共中央、国务院发布《数字中国建设整体布局规划》，提出到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。

3月7日，中共中央、国务院发布《党和国家机构改革方案》，提出组建国家数据局，作为国家发展和改革委员会管理的国家局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。

3月16日，国务院新闻办公室发布《新时代的中国网络法治建设》，全面介绍了中国网络法治建设情况，分享中国网络法治建设的经验做法，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，中国将始终坚持依法治国、依法治网的理念，推动互联网依法有序健康运行，以法治力量护航数字中国高质量发展。

4月25日，工信部、中央网信办

、国家等八部门发布《关于推进IPv6技术演进和应用创新发展的实施意见》，提出到2025年底，IPv6技术演进和应用创新取得显著成效，“IPv6+

”等创新技术应用范围进一步扩大。

4月27日，国家网信办发布《数字中国发展报告（2022年）》，指出2022年我国数字经济规模达50.2万亿元，总量稳居世界第二，占GDP比重提升至41.5%，推动高质量发展的“数字引擎”更为强劲。

4月27日，中国信息通讯研究院发布《中国数字经济发展研究报告（2023年）》，在延续以往对我国数字经济发展最新态势量化分析的基础上，首次研究了我国数字经济发展效率水平，为推动数字经济发展提供更多的参考。40资料：政府官网，浙商证券研究所上半年政策梳理03地方层面的政策：

3月1日，苏州市人大

3月1日，厦门市人大

3月1日，贵州省人大会通过《苏州市数据条例》会通过《厦门经济特区数据条例》会通过《贵州省信息基础设施条例》

3月13日，上海市人民政府发布《上海市公共数据共享实施办法（试行）》

3月21日，上海松江区人民政府发布《长三角G60科创走廊策源地松江关于加强集成创新持续优化营商环境的具体措施》

3月22日，广东省人民政府发布《2022广东省数字政府网络安全指数评估报告》

3月28日，哈尔滨市大数据中心发布《网信部门行政执法程序规定》

4月3日，河南省制造强省建设领导小组办公室发布《2023年河南省大数据产业发展工作方案》

4月10日，广东省政务服务数据管理局发布《广东省“数字政府2.0”建设服务“百县千镇万村高质量发展工程”若干措施》

4月10日，烟台市大数据局发布《烟台市激活数据要素潜能发挥数据要素作用行动方案（2023-2025年）》

4月10日，广州市政务服务数据管理局发布《广州市公共数据开放管理办法》

4月14日，武汉市人民政府办公厅发布《武汉市数据要素市场化配置改革三年行动计划（2023一2025年）》

5月5日，吉林省人民政府发布《吉林省大数据产业发展指导意见》41资料：政府官网，浙商证券研究所上半年国内外新闻梳理03

2月20日，中国移动研究院（中移研究院）联合中国移动国际有限公司（中移国际）、启明星辰信息技术集团股份有限公司（启明星辰）共同举办跨境数据流动研讨会，并发布《企业跨境数据流动安全合规白皮书（2023）》。

2月24日，在杭州高新区（滨江）召开的数字经济创新提质暨“中国数谷”建设推进大会现场，“中国数谷”正式揭牌。

2月24日，东数西算一体化算力服务平台在宁夏银川正式上线，将助力形成自由流通、按需配置、有效共享的数据要素市场。

3月3日，美国商务部下属的工业和安全局将28家中国实体加入“实体清单”，包括浪潮集团、龙芯中科、第四范式等。

3月17日，长虹控股、深圳数交所与数鑫科技三方共同签署合作框架协议。

3月17日，上海数交所与国家价格监测中心签署战略合作协议。

3月15日，Open

AI发布了GPT的最新一代版本Chat

GPT-4。

3月22日，总部位于伊利诺伊州芝加哥的

B2B数据集成和业务数据交换公司Adeptia筹集了

6500

万美元的增长资金。

3月31日，上海数据交易所上线国内首个数据交易链，实现了“一地挂牌、全链流通”。

3月31日，德勤发布了新报告《是时候认真对待数据了》，强调了有效管理数据的重要性，尤其是在财务领域。

4月1日，深圳数据交易所完成增资，注册资本金由1亿增加至10亿人民币。

4月10日，贵阳大数据交易所与国家价格监测中心签署合作协议，共研数据交易价格形成机制。42资料：政府官网，浙商证券研究所上半年国内外新闻梳理03

4月13日，数字经济峰会2023在香港举行，主题为“蜕变前行

共创智慧未来”。

4月14日，深圳、湖南数交所签约战略合作协议，将共同打造更多具有跨地域、跨平台、跨领域特色的数据产品

4月20日，深圳数交所与蚂蚁集团签订合作框架协议，助力深数所建立稳定、高效、开放的平台能力。

4月21日，Google

DeepMind成立，谷歌大脑和DeepMind正式合体。

4月26日，国家微生物科学数据互联互通平台正式发布。

4月27日，全国首笔个人数据合规流转交易在贵阳大数据交易所场内完成。

4月28日，谷歌全面反击，PaLM

2模型挑战GPT-4，产品通通AI化。

5月3日，全国首个数据要素全领域整合信息平台“数据交易网”上线。

5月9日，浙江首个数据知识产权登记平台上线运营。

5月9日，首个支持隐私的可互操作区块链Canton

Network发布，高盛、微软、德勤等30家公司加入。

5月10日，广州市首个公共数据运营产品“企业经营健康指数”将挂牌交易。

5月18日，人民数据发布中国首部《中国数据产权制度蓝皮书》研究大纲。

5月23日，微软宣布为Windows11引入Copilot

AI助手，并使用Bing作为ChatGPT的默认搜索引擎。43资料：政府官网，浙商证券研究所垂直行业（医保）模式：重在数据要素的快速落地变现03

主要商业模式：医保行业中，通过数据通道的信息化建设，医保数据可以在经过企业或个人授权后，从数据汇聚端（如大数据局、医保局），经医院流通至商业保险公司，从而满足了医保结算的数据需求，加快医保信息审核和理赔的速度。相关标的：山大地纬、久远银海、中科软•••山大地纬深耕智慧医保医疗、智慧政务、智慧用电三大传统业务，并紧跟数据要素政策，利用区块链技术先驱的优势，成为全国范围内第一批数据要素落地企业。企业建立的数字保险箱，满足了普惠金融与普惠医保基于贷款授信与医保结算的数据需求。久远银海聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，持续深耕智慧民生领域。其中，在医保数据有望激活的背景下，久远银海在医疗医保信息化建设行业中领先的项目承接率和城市覆盖率，以及在AI技术中的研发布局，使得公司具备挖掘数据要素的潜力的能力，具备较强的行业壁垒性和持续性。中科软作为保险IT解决方案行业的绝对龙头，推出云服务解决方案，联合打造保险云里程碑以迎合保险科技多元化需求，以数据治理助力“保险产品重塑”、“运营模式重塑”、“商业模式重塑”，通过“保险+”的战略及AI大模型持续赋能保险公司各业务实现数据贯通，为其提供更大的发展前景。数据要素在医保领域的商业模式图44资料：公司年报、公司公告、浙商证券研究所类数交所模式：重在数据源头的全局把控03

主要商业模式：类数交所模式指公司与地方政府共同成立合资公司，地方政府向合资公司提供地方数据运营权，公司所建设的通道&平台扮演类似数交所的角色，可将数据贩售给数商，通过加工形成数据产品。

相关标的：深桑达A、易华录••深桑达A是中国电子旗下的重要二级企业，面向党政和行业客户，承担云计算及存储、数据创新、数字政府与行业数字化服务。在数据要素化方面，公司已形成数据金库、数据要素加工交易中心、安全可信数据空间等数据要素化工程系列产品

;在数据治理与创新层面，公司前期已自研完成了云原生的各类数据工具的研发、投产、以及项目落地，目前则围绕建设数据资源体系，助力构建以“数据”为核心的运营体系建设。易华录围绕数据湖战略，打造数字经济基础设施建设、数据运营以及政企数字化建设三大业务板块。自2017年起，6

年时间里在全国建设了32个数据湖，先发优势明显，具有数据全生命周期“收、存、治、用、易”核心竞争力。类数交所商业模式图购买数据服务、上云、出资承建数据湖等集中数据售卖加工目标企业政府汇集数据数商/自行加工数据产品合资公司提供数据各委办局45资料：公司年报、公司公告、浙商证券研究所数交所合作商模式：重在绑定重要城市的卡位优势03

主要商业模式：数交所为数据提供方与数据需求方提供数据交易平台。数据提供方可以通过相应的数据流通技术经过合规登记、挂牌申请等流程将数据上台到数交所，数据需求方针对适宜数据可以进行交易协议签订与清算结算，最后通过API接口获得特定的数据，至此交易完成。相关标的：云赛智联•云赛智联聚焦云计算和大数据、行业解决方案、智慧产品三大核心业务，是上海国资系统中主要的数据中心运营商和云服务运营商。公司初步具备数据采集、清洗、分析、治理、运营等服务能力，几乎覆盖数据要素全产业链环节，结合其国资背景，在数字要素市场中具有恒久的发展动力。数交所合作商的商业模式图合约签订数据挂牌交付服务清算结算数据提供方数据交易机构数据需求方数据流通技术API接口数据交付服务机构46资料：《中国数据要素市场发展报告（2021-2022）》、公司年报、浙商证券研究所04大安全为主题轮动的不变量47信创：谋定而后动，有望下半年成为业绩兑现方向04从过去三年的信创产业发展来看，我国信创产业基本达到了可用的阶段，国产IT基础设施和软硬件进行了大量的适配工作。我们认为信创作为未来5-10年的大产业趋势，下半年有望成为计算机板块业绩率先兑现的方向，有望受到多重因素共同催化。1、事件催化：美对华制裁政策持续加码•

2023年3月3日，美国商务部下属的工业和安全局（BIS）将28家中国实体加入贸易黑名单；3月28日，再次以“人权”为由，将5家中国实体；5月30日，美国财政部以参与跨国销售非法药品生产设备为由，宣布制裁13个中国实体与个人。我们预计未来美国对华的制裁政策仍将持续加码。2、政策催化：高层领导人会议多次强调，地方政策辅助落地•

2023年2月1日，中共中央政治局第二次集体学习会议上，习问题”；2023年2月21日，中共中央政治局第三次集体学习会议上，习立自强，推动构建新发展格局、实现高质量发展，迫切需要我们加强基础研究，从源头和底层解决关键技术问题”。指出“要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡”再次强调“应对国际科技竞争、实现高水平自•

2023年4月20日，为贯彻落实北京市“十四五”时期高精尖产业发展规划，加强技术突破，深化行业应用，加快优质企业培育集聚，优化完善产业生态，北京市经济和信息化局制订并发布了《北京市关于加快打造信息技术应用创新产业高地的若干政策措施（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），这是全国第七个地方性信创产业专项奖励政策。3、订单侧：上半年预算规划基本确定，下半年稳步推进实施•

从往年政府预算的规划与执行节奏来看，上半年一般是预算集中规划期，下半年是预算集中执行期，故而我们判断随着各级政府以及企业的预算规划在上半年制定完成，下半年有望进入业绩兑现区间。48资料：复旦中美友好互信合作计划公众号、军迷读者网公众号、贵州改革公众号、新华社公众号、浙商证券研究所网络安全：AI安全首当其冲04•

类ChatGPT等AI大模型的涌现，会伴随着大量数据的训练、调用，暴露AI大模型自身的安全风险•

大模型训练以及调用过程中或存在数据非法获取和信息泄露的风险AI模型安全•

大模型对外开放API的过程中，随着开放的API接口增多，可能导致暴露的安全问题增大•

大语言模型的自动化生成能力将大大提升安全入侵的效