财务管理教材习题答案

第二章一、单选题1D2A3B4B5C6B7A8D9A10A二、多选题1ABCD2BD3ABC4ABC5ABC6ABCD7AD8BD第二章三、计算题1、80000=A×（F/A，10%，5）=A×6.1051则：A=13103.80（元）2、首先计算第5年年初的金额=8000×（P/A，6%，8）=8000×6.2098=49678.4其次计算第5年年初的金额的现值=49678.4×（P/F，6%，4）=49678.4×0.7921=39350（元）第二章3、（1）P＝A（P/A，i，n）×（P/S，i，m）=180000×3.1699×0.7513=428678（元）（2）P＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）=180000（4.8684-2.4869）=428670（元）4、（1）P0=10×[（P/A,10%,9）+1]=10×（5.759+1）=67.59（万元）（2）P3=12.5×（P/A,10%,10）=12.5×6.1446=76.8075（万元）P0=76.8075×（P/S,10%,3）=76.8075×0.751=57.68（万元）第二章5、（1）预期收益率的期望值分别为：甲方案＝32%×0.4＋17%×0.4＋（-3%）×0.2＝19%乙方案＝40%×0.4＋15%×0.4＋（-15%）×0.2＝19%（2）预期收益率的标准差分别为：（3）预期收益率的变化系数分别为：甲方案变化系数＝12.88%/19%＝0.68乙方案变化系数＝20.35%/19%＝1.07

所以，甲方案的风险低于乙方案第二章6、该组合的预期报酬率为：rp=10%×0.50+18%×0.50=14%

第二章五、综合题

证券名称必要报酬率标准差与市场组合的相关系数β值无风险资产0.025000市场组合0.1750.111A股票0.220.20.651.3B股票0.160.150.60.9C股票0.310.950.21.9第三章1、a．1%÷(1-1%)×365÷(30-10)=18.43%b.2%÷(1-2%)×365÷(30-10)=37.24%c.3%÷(1-3%)×365÷(30-10)=56.44%d．10%÷(1-10%)×365÷(60-30)=135.18%e.3%÷(1-3%)×365÷(60-10)=22.58%f.2%÷(1-2%)×365÷(90-10)=9.31%g.3%÷(1-3%)×365÷(90-10)=14.11%h.5%÷(1-5%)×365÷(100-10)=21.34%

第三章2.

a.3%÷(1-3%)×365÷(30-10)=56.44%b.500×15%÷500÷(1-12%)=17.05%c.(470-440)÷440×2=13.64%所以，应选择C方案。第三章3.1000×10%×（1-33%）÷1100×（1-5%）=6.41%4.12%÷（1-3%）=12.37%5.12%×（1+5%）+5%=17.60%第三章6.

甲方案的WACC=（200×9%+300×10%+500×12%）÷1000=10.8%乙方案的WACC=（180×9%+200×10.5%+620×12%）÷1000=11.16%所以，应选甲方案。第三章7.a.200000÷（80-30）=4000（kg）b.DOL=12000×(80-30)÷{12000×(80-30)-200000}=1.5DFL={12000×（80-30）-200000}÷{12000×（80-30）-200000-1500000×10%}=1.6DTL=1.5×1.6=2.4c.

DOL上升为1.61，DFL上升为1.61,DTL为2.59d.

DOL下降为1.38，DFL下降为1.41,DTL为1.94

f.

12000×(80-30)÷{12000×(80-30)-F-1500000×10%}＜2F＜150000万元第四章1、建设期=2年运营期=10年项目计算期12年第四章2、（1）年折旧额=（120-10）/10=11（万元）年净利润=[60-（32+11）]×（1-33%）=11.39（万元）经营期年净现金流量=11.39+11=22.39（万元）（2）项目期内各年净现金流量的分布：NCF0=-150（万元）NCF1-9=22.39（万元）NCF10=22.39+10+30=62.39（万元）第四章3、（1）年折旧额=（200-40）/8=20（万元）经营期年净现金流量=60+20=80（万元）（2）投资回收期=200/80=2.5（年）平均报酬率=60/200=30%第四章4、（1）净现值=-500+85×（P/A，10%，10）=-500+85×6.145=-500+522.33=22.33（万元）（2）获利指数=522.33/500=1.04（3）i=10%时，净现值=22.33i=12%时，净现值=-19.75运用内插法计算内含报酬率=11.06%第四章（4）投资回收期=500/85=5.88年（5）净现值大于0；获利指数大于1；内含报酬率大于最低期望报酬率，投资回收期小于10，以上指标均说明应该投资该项目。第四章5、（1）三个方案的获利指数和净现值：NPVA=-100000+71000×1.690=19990（元）PIA=71000×1.690/100000=1.1999NPVB=-200000+130000×1.690=19700（元）PIB=130000×1.690/200000=1.0985NPVC=-100000+76000×0.893+66000×0.797=20470（元）PIC=（76000×0.893+66000×0.797）/100000=1.2047（2）如果三个项目相互排斥，应该投资C。（3）如果公司只有300000元可以投资，应该投资C、A。第四章6、分别计算购置新船和翻修旧船的净现值。购置新船比修理旧船节约的支出＝（－87065.5）－（－94445）＝7379.5（元）所以采用购置新船方案比翻修旧船方案好。第四章7、

（1）经营期年净利润的增加额=（1000-600）×（1-33%）=268万元经营期年净现金流量增加额=268+52=320万元（2）各年增量净现金流量的分布为：（单位：万元）△NCF0=-（650-100）=-550△NCF1=320+（100-90）×33%=323.3△NCF2-9=320△NCF10=320+30=350（3）净现值=-550+320×6.145+3.3×0.909+30×0.386=1411（万元）技术改造方案可行。（4）每年平均还款额=550/（P/A，8%，8）=550/5.7466=95.71（万元）

第五章一、单项选择题1、A

解析:在现金持有量的随机控制模式下，其现金控制量的上限H＝3R－2L，

即H＝3×6250－2×5000＝8750（元）。2、B

解析:合理保险储备是指能够使缺货成本与储存成本最小的那一储备量，它和平均库存量没有关系。第五章3、C

解析:企业置存现金的动机主要有三个，交易性、预防性、投机性需要，现金属于流动性最强，盈利性最差的资产，所以企业置存现金的原因不可能出于收益性需要。4、C

解析:所谓“五C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。本题中A指资本，B指抵押，C指条件，D指能力，E指品质。

第五章5、C

解析:订货业务费属于订货成本中的变动性成本，而采购人员计时工资和采购部门管理费用属于订货成本中的固定性成本；预付订金的机会成本属于储存成本。6、A

解析:再订货点R＝交货时间×平均日需求＋保险储备，从公式可以看出，经济订货量与再订货点无关。

第五章7、A

解析:成本分析模式下只考虑机会成本和短缺成本，存货模式下只对机会成本和固定转换成本予以考虑。8、B

解析:信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间，信用期越长，给予顾客信用条件越优惠。延长信用期对销售额增加会产生有利影响，与此同时应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。

第五章9、B

解析:放弃现金折扣的成本＝[折扣百分比/(1-折扣百分比)]×[360/(信用期-折扣期)]×100%=[2%/（1-2%）]×[360/（40-20）]×100%=36.73%

10、D

解析:经济进货批量基本模式的基本前提包括：进货总量可准确预测、存货耗用或销售均衡、价格稳定、仓储条件不受限制、不允许缺货和市场供应充足等。第五章11、B

解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的成本分析模型。最佳现金持有量确定的成本分析模式下，假设不存在现金和有价证券之间的转换，所以不考虑交易成本，应该考虑的相关成本有：机会成本和短缺成本。12、B

解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比；是决策的相关成本。第五章13、D

解析:本题的主要考核点是存货经济批量模型下有关指标的计算。根据题目，可知是存货陆续供应和使用的模型，经济订货量＝〔2×25×16200/60/（60－45）〕1/2＝1800（件），A正确；最高库存量＝1800－1800×（16200/360）/60＝450（件），B正确；平均库存量＝450/2＝225（件），C正确；与进货批量有关的总成本＝〔2×25×16200×（60－45）/60〕1/2＝450（元），D不正确。14、D

解析:在供货单位不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的主要因素是一次订货成本和储存成本中的变动成本。第五章二、多项选择题1、AB

解析:与现金有关的成本包括持有成本（机会成本），管理成本、缺短成本。持有量与机会成本成正比，与短缺成本成反比，管理成本不随持有量的变化而变化。2、ACD

解析:信用期间是企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间，信用期越长，给予顾客信用条件越优惠。延长信用期对销售额增加会产生有利影响，但与此同时应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。

第五章3、AB

解析:现金持有成本是指企业持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，是决策的相关成本，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额、持有时间成正比。4、ABCDE

解析:交易性需要是指持有现金以满足日常支付的需要。第五章5、ABF

解析:信用的“五C”系统中对能力（Capacity）的考察主要是看流动资产的数量与质量以及与流动负债的比率。6、ACD

解析:存货的储存变动成本是指与存货数量相关的成本，包括存货占用资金的应计利息、存货的破损变质损失、存货的保险费用。而紧急额外购入成本属于缺货成本。

第五章7、ABC

解析:存货模式是假定现金的流出量稳定不变的。8、AB

解析:各种动机所持有的现金并不是专款专用的，当意外事件未发生时，为预防动机所准备的现金可用于交易、投机动机；在没有良好的投机机会时，为投机动机准备的现金也可用于交易动机；各种动机所需的现金一般不会同时处于支付的最高点，如交易动机所需现金处于最高点时，可用其他动机所准备的现金补充。第五章9、AB

解析:按照某一订货批量（如经济订货批量）和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备（安全存量）。第五章10、ABCD解析:缺货成本是指由于存货不能及时满足生产需要而给企业带来的损失。11、BC解析:本题的主要考核点是应收账款管理成本包含的内容。应收账款的管理成本包括收账费用、客户信誉调查费和其他费用，但不包括应收账款占用资金的应计利息和坏账损失。第五章12、ABCD

解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量控制的随机模式。最佳现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大；在该模式下，企业可以根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量控制的上下限，其中，控制下限的确定，要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响；若现金持有量在控制的上下限之间，便不需要进行现金和有价证券的转换。第五章三、判断题1、√

解析:与现金有关的机会成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即总成本构成一个抛物线型的总成本线，其最低点即为最佳现金持有量，若现金持有量超过这一最低点时，机会成本上升的代价会大于短缺成本下降的好处。2、×

解析:现金持有量控制的随机模式计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大。第五章3、√

解析:经济订货批量越大，进货次数越少，每次进货周期越长。4、×

解析:建立保险储备是为了找出合理的保险储备量，使缺货损失和储备成本之和最小。既要考虑缺货损失的大小，又要考虑占用存货的机会成本。第五章5、×

解析:订货成本＝订货次数×每次订货成本。因此，订货成本的高低取决于订货次数，而不取决于全年的订货数量。6、×

解析:如果在折扣期内将应付账款用于短期投资所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高收益。第五章1、（1）预期资金变动额

原先每日销售＝1000000/360＝2777.78（元）

原先应收账款资金占用＝2777.78×30×0.8＝66666.72（元）

新的每日销货＝1100000/360＝3055.56（元）

新的应收账款资金占用＝3055.56×45×0.8＝110000.16（元）

增加应收账款资金占用＝110000.16－66666.72＝43333.44（元）存货周转率＝360/90＝4（次）原先存货资金占用＝100000×10×0.8/4＝200000（元）新的存货资金占用＝110000×10×0.8/4＝220000（元）增加的存货资金占用＝20000（元）改变信用政策预期总营运资金变动额＝43333.44＋20000＝63333.44（元）

（2）预期利润变动额收益增加额＝10万×（1－0.8）＝20000（元）坏账增加额＝10万×4％＝4000（元）利息增加额＝63333.44×16％＝10133.35（元）利润变动额＝20000－4000－10133.35＝5866.65（元）第五章2、（2）存货占用资金＝平均存量×进货价格＝（40/2）×500＝10000（元）（3）全年取得成本＝固定订货成本＋变动订货成本＋购置成本＝1000（1080/40）×74.08＋1080×500＝54300.16（元）（或5.43万元）全年储存成本＝储存固定成本＋储存变动成本＝2000＋（40/2）×100＝4000（元）第五章（4）再订货点计算

交货期内平均需求＝日需求×交货时间＝3×4＝12（台）年订货次数＝年需求量/一次订货批量＝1080/40＝27（次）第五章设保险储备＝0，则：保险储备成本＝0一次订货期望缺货量＝（13－12）×0.18＋（14－12）×0.08＋（15－12）×0.04＝0.46缺货成本＝期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数＝0.46×80×27＝993.6（元）相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本＝993.6元第五章设保险储备＝1，则：保险储备成本＝1×100＝100元一次订货期望缺货量＝（14－13）×0.08＋（15－13）×0.04＝0.16缺货成本＝0.16×80×27＝345.6元相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本＝100＋345.6＝445.6元第五章设保险储备＝2则：保险储备成本＝2×100＝200元一次订货期望缺货量＝（15－14）×0.04＝0.04缺货成本＝0.04×80×27＝86.4（元）相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本＝200＋86.4＝286.4（元）第五章设保险储备＝3，则：保险储备成本＝3×100＝300元一次订货期望缺货量＝（14－13）×0.08＋（15－13）×0.04＝0.16缺货成本＝0相关总成本＝300（元）因此，合理的保险储备量是2台（相关总成本最低），即再订货点为14台。第五章3、

现金周转期＝85＋70－35＝120（天）现金周转率＝360/现金周转期＝360/120＝3（次）最佳现金持用量＝1800000/3＝600000（元）

第五章4、Ａ方案：信用成本前收益＝6000×（1－60％）＝2400（万元）信用成本：机会成本＝（6000/360）×30×60％×10％＝30（万元）收账费用＝200（万元）坏账损失＝6000×2％＝120（万元）

信用成本总额＝30＋200＋120＝350（万元）信用成本后收益＝2400－350＝2050（万元）第五章Ｂ方案：信用成本前收益＝（6,000＋600）×（1－60％）＝2,640（万元）

信用成本：机会成本＝（6600/360）×45×60％×10％＝49.5（万元）收账费用＝200＋80＝280（万元）坏账损失＝6600×3％＝198万元）

信用成本总额＝49.5＋280＋198＝527.5（万元）信用成本后收益＝2640－527.5＝2112.5（万元）

第五章C方案：信用成本前收益＝（6000＋800）×（1－60％）＝2720（万元）

信用成本：机会成本＝(6,800/360)×60×60％×10％＝68（万元）收账费用＝200＋150＝350（万元）坏账损失＝6800×5％＝340（万元）

信用成本总额＝68＋350＋340＝758（万元）信用成本后收益＝2600－758＝1842（万元）

第五章从上面计算结果得知，Ａ方案获利2050万元，Ｂ方案