家电行业周报：出口拐点已至看好家电板块

出口拐点已至，看好家电板块 出口拐点已至，看好家电板块 22.7美元，同比-12.1%，8月家电筛洗烘一体机H1Neo，沿用前期首创的Zeo-cycle分子筛低温烘干技术、低温资料来源：聚源烘干不伤衣，拥有12kg/7kg洗烘大容量，同时配备UVC紫外线物理除菌、空SAC执业证书编号：S0910523070002额快速提升。wudongju@wangying5@该产品搭载光峰科技ALPD5.0超级全色激光技商贸零售：珀莱雅上新能量系列美护板块成进一步拓宽技术护城河、增强市场竞争力。问界M9正式登陆工信部，搭载-石头科技：份额提升、业绩高增，技术驱动长部，根据AITO汽车和车联号公众号，问界M9搭载百万像素智慧投影大灯、家电：地产政策落地扫地机新品发布家电美的集团：B、C端双驱，业绩增长动能充足-将引领更多新能源车搭载激光显示技术，推动车载显示与照明市场规模快速增拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注出口、地产链、九阳股份：外销向好、新品发力，经营有望改空调三大方向：第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际善-九阳业绩快报2海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、石头科技，建议关注新宝股份；新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧 5 5 7 8 9 10 10 10 12 13 14 15 15 16 17 8 8 9 10 10 11 11 11 12 12 13 13 13 13 14 14 14 14 15 15 6 6 6 7 7 7 12 16一、出口拐点已至，看好家电板块8月冰洗需求改善，小家电表现平淡。根据奥维云网，8月空调增速下行，冰洗需求显著改善，厨电线上需求平淡、线下较快增长，小家电景气度欠佳，其中扫地机需求回落，洗地机增速放缓，小厨电同比下滑。各品类具体表现如下：1）白电板块：空调景气回落，冰洗需求改善。空调方面，根据奥维云网，8月空调线上/线下销额同比-19.6%/-18.2%，线上/线下销量同比-20.5%/-20.0%，品牌方面，美的份额有所提升，8月美的/格力/海尔线上销额市占率27.0%/27.2%/9.7%，同比+1.57pct/-0.60pct/-2.44pct，线下销额市占率31.5%/31.9%/15.7%，同比+0.82pct/+2.63pct/-5.28pct。8月冰箱线上、线下销额同比+1.33%、+17.41%，洗衣机线上、线下销额同比-9.29%、+22.21%，增速环比7月均明显提升。2）大厨电板块：线上表现平淡，线下实现较快增长。根据奥维云网，8月燃气灶线上、线下销额同比-2.68%、+19.34%，油烟机线上、线下销额同比-0.45%、+28.56%，洗碗机线上、线下销额同比+3.21%、+40.96%，集成灶线上、线下销额同比-6.7%、+54.5%。集成灶方面，火星人、亿田稳居线上前二，老板线下份额持续提升、8月位列行业第一。近期四大一线城市“认房不认贷”政策先后落地，叠加政府积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行，全国特别是一二线地产销售或将迎来改善，后周期厨电、白电板块景气有望持续提升。3）小家电板块：整体表现平淡，扫地机、小厨电需求下滑，洗地机小幅增长。根据奥维云网，8月清洁电器景气回落，扫地机需求回落，线上销额/销量/均价同比-3.9%/-1.9%/-2.0%，科沃斯稳居龙头，石头、追觅份额显著提升，8月科沃斯/石头/追觅市占率为33.6%/20.1%/17.0%，市占率同比-6.97pct/+2.52pct/+8.40pct；洗地机增速放缓，8月线上销额同比仅+0.4%，但线上销量同比+24.4%，行业以价换量效果显著，添可、追觅份额均有所下滑，8月添可/追觅线上市占率为42.1%/18.7%，分别同比-7.28pct/-4.29pct。根据生意参谋，小厨电线上表现平淡，行业销额同比-7.3%，美的、小熊增速领先，8月美的/九阳/苏泊尔/小熊/摩飞线上销额同比+5.6%/-13.4%/-11.1%/+3.0%/-5.1%。资料来源：奥维云网，华金证券研究所资料来源：奥维云网，华金证券研究所-------------资料来源：奥维云网，华金证券研究所资料来源：奥维云网，华金证券研究所资料来源：生意参谋，华金证券研究所8月家电出口显著回暖，外销拐点基本确定。根据海关总署，8月家电出口量3.56亿台，同比+26.7%，出口额80.64亿美元，同比+11.4%，均价为22.7美元，同比-12.1%，8月家电出口迎来量额双增；累计来看，1-8月家电出口量24.0亿台，同比+4.9%，出口额582.8亿元，同比-0.5%。考虑到20-21年海外订单转移抬升我国出口基数，叠加海外需求放缓、渠道库存过高，导致22年我国家电出口承压，特别自22年8月之后，家电出口均为双位数下滑，对应今年8月之后，出口低基数效应将明显增强，叠加海外需求逐步回暖、渠道去库渐入尾声，家电出口或将迎来拐点向上。资料来源：海关总署，华金证券研究所资料来源：海关总署，华金证券研究所9月5日，石头发布新品洗烘一体机H1Neo。继H1之后，石头再度发布分子筛洗烘一体机H1Neo，沿用前期首创的Zeo-cycle分子筛低温烘干技术、低温烘干不伤衣，拥有12kg/7kg洗烘大容量，同时配备UVC紫外线物理除菌、空气洗20分钟去除火锅味、毛絮滤网自清洁等功能，产品性能优越。根据石头官方旗舰店，新品H1Neo除了在最高转速、除菌方式、控制方式和含门尺寸方面与H1有所不同外，其余参数基本一致，但价格却较H1大幅降低2000元，首发到手价仅3999元，凸显极致性价比，有望进一步刺激需求增长，推动公司份额快速提升。资料来源：石头天猫官方旗舰店，华金证券研究所光峰ALPD5.0技术产业化正式落地，技术壁垒持续强化。根据光峰科技公众号，9月7日，当贝X5Ultra4K超级全色激光投影全球首发，预定到手价9288元，该产品搭载光峰科技ALPD5.0超级全色激光技术，亮度高达2500CVIA，其推出标志着ALPD5.0超级全色激光技术在投影领域的完美落地。据光峰科技家用核心器件事业部总经理陈志披露，ALPD5.0技术结合六种光源，完美解决了散斑和色边问题，在亮度、色彩、色域、色准和舒适度方面均有显著提升。此次当贝X5Ultra4K超级全色激光投影的全球发布，亦为ALPD5.0的首次“技术破冰”，再次彰显了光峰科技强大的技术实力，进一步拓宽技术护城河、增强市场竞争力。问界M9正式登陆工信部，搭载AR-HUD、光场屏等黑科技，有望引领车载显示新潮流。9月12日，华为发布会上宣布AITO问界新M7系列正式上市，随后M9正式亮相工信部，根据AITO汽车和车联号公众号，问界M9搭载百万像素智慧投影大灯、HarmonyOS4智能座舱、HUAWEIAR-HUD、华为光场屏等多项黑科技，预计售价50-60万元，性能优越、吸引市场广泛关注。我们认为，问界M9问世，或将引领更多新能源车搭载激光显示技术，推动车载显示与照明市场规模快速增长，光峰在车载光学领域具备较强优势，未来有望受益于行业红利实现快速放资料来源：光峰科技公众号，华金证券研究所资料来源：AITO汽车公众号，华金证券研究所从跟踪情况来看，内销方面，8月冰洗、厨电线下终端需求回暖，地产政策落地有望继续提振厨电、白电市场，出口方面，8月增速明显提升，低基数背景下出口拐点显现，后续有望延续改善态势；基于地产政策落地、出口迎来拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注出口、地产链、空调三大方向：第一，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、石头科技，建议关注新宝股份；第二，地产链厨电板块，政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器，建议关注火星人；第三，空调板块，7月空调内销出货同比+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家电、美的集团。二、近期数据跟踪近两周沪深300指数下跌2.18%，家电板块下跌2.39%，相对收益-0.20%；具体子板块来看，白电板块下跌2.98%，黑电板块上涨4.85%，小家电板块下跌2.61%，厨电板块下跌3.05%。上周细分板块仅黑色家电实现正的超额收益。资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所近两周涨跌幅排名前八个股分别为联合精密(+79.01%)、立达信(+48.35%)、四川九洲(+20.16%)、四川长虹(+13.32%)、九联科技(+10.51%)、金莱特(+9.98%)、顺威股份(+9.38%)、倍轻松(+8.80%)；涨跌幅排名后八个股分别为德业股份(-15.37%)、澳柯玛(-12.26%)、奥普家居(-12.24%)、三星新材(-10.37%)、海信家电(-9.34%)、德昌股份(-7.82%)、深康佳B(-6.94%)、三花智控(-6.88%)。资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所注：更新时间为9月15日近期地产成交降幅收窄。根据Wind，本周（9月11日-9月15日）我国30大中城市商品房成交套数同比-5.99%，30大中城市商品房成交面积同比-4.84%。资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所本周一线城市地产成交降幅收窄，二线延续增长态势。本周（9月11日-9月15日）30大中城市中一线/二线/三线城市商品房成交套数同比分别为-37.76%、+10.95%、+8.19%，成交面积方面，一线/二线/三线城市本周同比分别-36.02%、+15.55%、-3.17%。资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所本周原材料价格表现分化，铜价、铝价同环比均有所上涨。根据元/吨，同比上升11.11%，较上周上升1.0%；最新一周铝价为19540元/吨，同比上涨3.55%，较上周上升0.83%；上一周冷轧价格为4699元/吨，同比下跌0.15%，最新一周ABS塑料价格为11200元/吨，同比下降6.67%。资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所资料来源：wind，华金证券研究所截至9月15日，美元兑人民币汇率为：1美元对7.27元人民币，较上周下调724个基点，较前两周上调58个基点，较去年同期上调2525个基点，同比+3.60%，人民币近期小幅升值。资料来源：wind，华金证券研究所近期海运价格持续下降。本周美西航线指数为772.12，周环比-1.52%；美东线为895.92，周环比-2.05%；欧洲线为1038.04，周环比-3.37%。资料来源：wind，华金证券研究所本周北上资金增持石头科技、格力电器、光峰科技，减持火星人、极米科技、科沃斯、亿田智能、老板电器、海尔智家、美的集团。本周沪深港股通净本周沪深港股通净本周股价涨跌幅资料来源：wind，华金证券研究所四、近期公司公告、新闻1、【苏泊尔】发布回购公司股份的进展公告。截止2023年8月31日，公司已回购股份数量6,700,000股，占公司总股本的0.83%；最高成交价为52.79元/股，最低成交价为44.37元/股，支付的总金额为33,022.46万元（不含交易费用）。2、【佛山照明】发布公司董事、总经理辞职的公告。因工作调动原因，雷自合先生申请辞去公司董事、总经理及董事会专门委员会相关职务，张险峰先生申请辞去公司董事及董事会专门委员会相关职务。辞职后，雷自合先生到公司控股子公司国星光电任职，张险峰先生将不再担任公司任何职务。3、【三花智控】发布回购公司股份的进展公告。截至2023年8月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1,395,400股，占公司总股本的0.0374%，最高成交价为21.97元/股，最低成交价为21.09元/股，成交总金额为29,993,731元（不含交易4、【欧普照明】发布控股股东进行部分股票质押的公告。公司控股股东中山市欧普投资有限公司持有公司股份348,214,286股，占公司总股本的46.65%。本次质押后，中山欧普及其一致行动人马秀慧女士、王耀海先生、上海峰岳企业管理合伙企业（有限合伙）、南通嵩岳企业管理合伙企业（有限合伙）累计质押股份数量为164,590,000股，占其持有公司股份的26.29%。5、【石头科技】发布股东权益变动超过1%并承诺未来三个月不减持的公告。北京石头世纪科技股份有限公司控股股东、实际控制人昌敬先生持股比例由23.15%减持至22.10%。同时自《告知函》签署之日后未