公用事业与环保行业周报：煤炭下游需求提振受安监影响短期供应不足

强于大市(维持)强于大市(维持)证券研究报告.行业研究.公用事业公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足投资要点炭价格振荡偏强运行。内原煤产量收缩影响，煤炭产量下滑；印度等地需求向好，叠加汇率等因素进煤炭需求强劲；环比不变，本周电池厂家存消纳后陆续恢复采购，当前硅片环节由于供需的稳定与平衡，预计下周价格维稳看待；硅料与拉晶的供需矛盾持续存在，供应情况暂时未见改善，电池价格在上周初出现下跌迹象，本周下滑压力仍存，预计压力将逐渐传递至上游，当前的供需错配环境可能在九月难以得到缓解。9月15日三峡水库入库流量17000立方米/秒，均值为161米。重点公司盈利预测与评级代码名称当前价格投资评级EPS（元） 22A23E24E22A23E24E0.010.580.69581.459.568.0126.96-0.4722.6020.6722.4141.78600027.SH600795.SH600863.SH600011.SH600905.SH601222.SH600900.SH601985.SH688501.SH华电国际国电电力内蒙华电华能国际三峡能源广宇发展林洋能源长江电力中国核电协鑫能科青达环保3.783.518.334.827.2022.527.3512.1518.95买入买入买入买入买入买入买入买入买入买入-数据来源：wind，西南证券西西南证券研究发展中心行行业相对指数表现-3%-6%-9%-13%公用事业沪深300数据来源：聚源数据基基础数据股票家数行业总市值（亿元）流通市值（亿元）行业市盈率TTM30,770.8928,856.9822.9相相关研究(2023-08-21)新格局(2023-08-13)速(2023-08-06)公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）1煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足 12火电核准投产加速，硅料延续上涨趋势 23行业高频数据跟踪 43.1煤炭行情跟踪 43.2水电行情跟踪 53.3风光上游行情跟踪 53.4天然气行情跟踪 64市场回顾 75行业及公司动态 105.1行业新闻动态跟踪 105.2公司动态跟踪 116投资策略与重点关注个股 127风险提示 13图1：2022.01-2023.07原煤产量同比增速 1 1图3：2020-2023年粗钢产量当月同比增速 1图4：23年初至今煤电新增核准规模约63.0GW 2图5：23年初至今煤电新增开工规模约64.6GW 2图6：2023.6.1以来秦皇岛动力煤价格涨跌幅为+11.3% 3图7：本周硅片价格维持稳定 3图8：2023.01.01-2023.09.15多晶硅料价格走势 3图9：本周电池片价格小幅下跌 4图10：本周单面单玻组件价格维持稳定 4图11：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 4图12：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 4图13：近两年三峡水库入库和出库流量走势 5图14：近两年三峡水库水位情况 5图15：近两年钢材综合价格走势 6图16：年初至今多晶硅料现货价的价格走势 6图17：年初至今光伏组件综合价格走势 6图18：近两年中国LNG出厂价格全国指数走势 7图19：近两年中国LNG综合进口到岸价格走势 7图20：近一年申万公用板块相对沪深300走势 7图21：近一年申万环保板块相对沪深300走势 7图22：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 8图23：中国天然气、皖能电力等个股有所上涨 9图24：上周天伦燃气、江山控股等个股跌幅显著 9图25：上周申万公用板块中交易额靠前个股（亿元） 9图26：年初以来申万公用上涨个股占比为53.2% 9图27：上周启迪环境、百川畅银等个股有所上涨 10图28：上周青达环保、中国水务等个股跌幅显著 10图29：上周申万环保板块中交易额靠前个股（亿元） 10图30：年初以来申万环保上涨个股占比为63.0% 10表1：22年初至今煤电项目梳理 2表2：煤炭相关数据跟踪 5表3：公用事业子板块本周表现 8表4：重点关注公司盈利预测与评级 13公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）111煤炭下游需求提振，受安监影响短期供应不足近期煤炭价格持续走高，供应端主要系安监趋严和产量收缩所致。自2022年10月以来，国内原煤产量逐渐放缓，国家统计局数据显示，国内7月原煤产量同比增速为0.1%，供给端产量下降；另外，近期煤矿安全事故频发，在山西省《全省煤矿重大事故隐患专项排查整治2023行动实施方案》下发后，安监趋严背景下煤矿开工受到一定影响，部分矿井停产整顿，据CCTD监测数据显示，目前晋陕蒙样本煤矿产能利用率在80%左右，处于今年以来的较低水平。进口煤方面，受印度等地需求向好叠加汇率影响，进口煤采购成本提升。0.0501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1—2022年同比增速2023年同比增速从需求端看，电厂需求暂时减弱，非电需求提振。从电厂需求来看，迎峰度夏过后，当前全国重点电厂日耗量逐渐下降，最新数据显示8月31日重点电厂日耗量达465万吨，环比下降16.2%，电厂耗煤需求在下降；吨，环比下降4.5%，同比下降9.8%，即将进入10月，电厂仍有冬季库存储备需求，对动力煤价格有一定支撑。从非电需求来看，政策利好下，下游化工、建材等行业需求逐步恢复，据CCTD数据显示，目前化工行业样本企业周度耗煤量同比增幅达到14.0%；据Wind数据显示，7月-8月粗钢产量同比增速分别为11.5%/3.2%，煤炭需求强劲；7006005004003002000 2022年─2023年—2020____2021—2022____2023公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）2火电核准投产加速，硅料延续上涨趋势23年9月煤电项目核准规模为2.7GW，开工规模为1.3GW，项目多集中于缺电省份和风光大基地。据电力圈和北极星电力网等数据显示，我国23年1-9月累计新增核准、开工和建成投产规模分别63.0GW、64.6GW和52.8GW，其中9月新增核准规模2.7GW，开工规模为1.3GW，新增投产规模为3.5GW。本周新增核准项目2.0GW，本周暂无新增开工项目，新增建成投产项目2.0GW。分省份看，新建机组主要集中在缺电省份（广东、江西、四川等）和风光大基地（山西、内蒙古、甘肃等）。分运营商看，有煤炭资产的央企集团的新建机组项目占比较高，其中国家能源集团以68.6GW遥遥领先，占比高达19.3%，头部效应显著。2022年初至今煤电项目审批及新增投产总量进度年初至今装机量（GW）本周公告装机量（GW）上周公告装机量（GW）本周环比签约40.97核准2.02招/中标4.80585.7%开工-建成投产2.00-26.9%其他进度-88.3%合计578.25-0.6%本周煤炭价格上涨4.5%，煤炭价格持续反弹。本周以来动力煤市场价格小幅上涨，煤价继续保持反弹趋势。截止本周9月15日，秦皇岛Q5500动力煤价格为925元/吨，较上周885元/吨上涨40元/吨，涨幅为4.5%，较6月初反弹16.4%。煤炭货源供应出现结构性偏紧，多环节进入去库阶段，供应收紧提振市场情绪。产地对煤矿的安全检查力度有所加强，停产整顿煤矿数量有所增多,从政策的角度来看，后期安监力度仍然较大,煤矿暂无库存压力，且冬储即将启动，价格仍有支撑，预计煤炭价格振荡偏强运行。22公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）本周182mm/150μm单晶硅片价格维持稳定，多晶硅料价格维持涨势。9月14日，lnfoLinkConsulting发布硅片价格，182mm/150μm单晶硅片价格区间为3.33-3.35元/片，成交均价为3.35元/片，较上周价格维持稳定；210mm/150μm单晶硅片价格区间在4.20-4.25元/片，成交均价为4.25元/片，较上周价格维持稳定。本周电池厂家存消纳后陆续恢复采购，当前硅片环节由于供需的稳定与平衡，预计下周价格维稳看待。根据百川盈孚数据，多晶硅料价格较上周维持稳定，周五均价为79元/千克。中旬以来，硅料与拉晶的供需矛盾持续存在，供应情况暂时未见改善。目前，上游供需不平衡导致价格上涨，与下游价格下跌形成了明显反差。电池价格在上周初出现下跌迹象，本周下滑压力仍存，预计压力将逐渐传递至上游，当前的供需错配环境可能在九月难以得到缓解。33公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）本周电池片价格小幅下跌，单面单玻组件价格维持稳定。根据InfoLinkConsulting发布价格信息，本周182mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.70-0.74元/片，均价为0.72元/片，周价格下跌2.7%；210mm/23%+单晶PERC电池片价格区间为0.71-0.74元/片，均价为0.73元/片，周价格维持不变。高位的电池售价导致部分组件厂家已难以生产负荷，组件厂家压力传导，下周价格预期仍有望下行。单面单玻182mm单晶PERC组件价格区间在1.15-1.30元/片，均价为1.23元/片，周价格维持稳定；210mm单晶PERC组件价格区间在1.17-1.31元/片，均价为1.24元/片，周价格维持稳定。电池片跌价组件环节盈利能力将有望初步的缓解，但9月组件新单价格仍有所分化，整体涨价动能仍较不足，预计下周价格维稳看待。3行业高频数据跟踪3.1煤炭行情跟踪本周综合平均价格指数：秦皇岛动力煤Q5500平仓价上涨，2023年9月15日价格为915元/吨，较2023年9月8日870元/吨，周价格上涨5.2%；此外进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价较上周小幅上涨，2023年9月15日价格为935元/吨，周环比上涨2.2%。44公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）港口煤价方面，广州港山西优混Q5500库提价最新数据为965元/吨，周环比上涨3.2%，较上年同比下跌33.7%，较年初下降29.0%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为715/690/760元，周价格分别+1.4%/+0.7%/+0.7%，较上年同比分别-8.3/持平/-11.1%；港口库存方面，秦皇岛港和CCTD北方港口分别库存510/2695万吨，周环比分别+5.8%/-3.7%，较上年同比+9.7%/-12.8%，较年初分别-10.8%/-17.2%。表2：煤炭相关数据跟踪指标名称单位本周最新数据周环比较上年同比较年初涨跌幅广州港：库提价山西优混Q5500元/吨3.21%-33.68%-29.04%V2827217榆林Q5500坑口价元/吨-8.33%-8.33%鄂尔多斯Q5500坑口价元/吨0.73%0.00%0.00%大同Q5500车板价元/吨0.66%秦皇岛港：煤炭库存万吨5.81%9.68%CCTD北方港口：煤炭库存万吨2695-3.65%3.2水电行情跟踪下降30.8%，较21年同比下降27.7%，较22年同比上升146%，本周三峡水库入库流量均值为17340立方米/秒；出库流量13000方米/秒，较2023年9月8日周环比下降3.7%，较21年同比下降59.0%，较22年同比上升43.6%，本周三峡水库出库流量均值为12340较22年同比上升11.0%，本周三峡水库水位均值为161米。3.3风光上游行情跟踪从风力发电行业上游来看，2023年9月8日，钢材综合价格为4015元/吨，较202355公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）从光伏发电行业上游来看，多晶硅料现货价最新更新日期为2023年9月11日，价格为84.9元/Kg，较2023年9月4日价格上涨1.8元/Kg，环比上涨2.2%；光伏组件综合价格环比下跌0.9%。3.4天然气行情跟踪2023年9月15日，中国LNG出厂价格全国指数达到4297元/吨，较上周9月8日上涨98元/吨，周环比上升2.3%。此外本周中国LNG出厂价格全国指元/吨。中国LNG综合进口到岸价格最新更新日期为2023年9月13日，价格为4034元/吨，较2023年9月3日上涨557元/吨，周环比下跌16.0%。66公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）4市场回顾本周A股市场整体下跌。上证指数上涨0.03%、沪深300指数下跌0.8%，创业板指数下跌2.3%。从板块表现来看，煤炭、医药生物和钢铁表现靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周上涨0.9%，在所有申万一级行业中相对排名8/31。申万环保板块（简称申万环保）本周上涨0.6%，在所有申万一级行业中相对排名10/31。从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨4.9%，在所有申万一级行业中相对排名13/31；申万环保上涨2.5%，在所有申万一级行业中相对排名16/31。从交易额看，本周万得全A交易额3.64万亿，环比下跌7.1%；本周申万公用板块交易额695亿，环比下跌4.6%；本周申万环保板块交易额387亿，环比下跌16.0%。77公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）88图22：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨0.5%，交易额为252亿，环比下跌10.6%；水力发电板块本周上涨2.4%，交易额为116亿，环比上涨26.7%；风力发电板块本周下跌0.4%，交易额为41亿，环比下降13.3%；光伏发电板块本周下跌0.4%，交易额为49亿，环比下跌14.4%；燃气板块本周上涨0.9%，交易额为93亿，环比下跌12.9%；电能综合服务板块本周下跌0.3%，交易额为37亿，环比下降20.8%。子板块名称总市值（亿元）本周指数本周指数涨跌幅本周成交额（亿元）本周成交量涨跌幅火力发电(申万)24800.48%252851612.SI水力发电(申万)43462.38%26.69%851617.SI风力发电(申万)-0.39%41851616.SI光伏发电(申万)-0.35%49851631.SI燃气Ⅲ(申万)230726670.91%851610.SI电能综合服务(申万)2808-0.28%-20.83%从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周中国天然气、皖能电力、京运通、新天然气等个股涨幅居前。天伦燃气、江山控股、中国燃气、粤丰环保等个股跌幅居前。公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）图24：上周天伦燃气、江山控股等个股跌幅显著从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、华电国际、交额基本在26亿以上。其中，长江电力和华电国际交易额合计88亿，占板块交易额比重为11.6%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，杭州热电、大连热电、皖能电力、恒盛能源等涨幅居前，上涨个股个数占比53.2%。年初以来，丰盛控股、协鑫新能源、新奥能源等个股跌幅居前。图26：年初以来申万公用上涨个股占比为从环保板块个股涨跌幅来看，上启迪环境、百川畅银、洪城环境、中国天楹等个股涨幅居前。青达环保、中国水务、海螺创业、盛剑环境等个股跌幅居前。99公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）图28：上周青达环保、中国水务等个股跌幅显著从环保板块交易额来看，上周启迪环境、中电环保、正和生态、建工修复等排在行业前列，成交额均超11亿。其中，启迪环境、中电环保交易额合计83亿，占板块交易额比重为21.8%，维持在较高位置。从年初累计涨幅来看，惠城环保、中电环保、金科环境、通源环境等涨幅居前，上涨个股个数占比63.0%。年初以来，中国光大绿色环保、海螺创业、聚光科技等个股跌幅居前。5行业及公司动态5.1行业新闻动态跟踪9月15日，我国“十四五”重大能源基础设施工程——国家管网集团川气东送二线天然气管道工程正式开工。该工程是实现我国天然气管网“五纵五横”新格局的关键一步，也是川渝地区千亿立方米大气田和百亿立方米储气库的战略输送通道。工程建成后，每年将为沿线地区输送天然气超200亿立方米，进一步促进中西部和东部沿海地区区域协调发展，推动长江经济带高质量发展。项目建成后，川气东送管道系统年输送能力将增加至350亿立方米，每年增输的200亿立方米与用煤相比相当于减排二氧化碳2926万吨、二氧化硫63.9公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）万吨、氮氧化物18.64万吨、粉尘1451万吨。推动天然气在我国一次能源消费结构中的比例提高0.3个百分点以上，对于促进能源结构调整和发展方式绿色转型，提升管道沿线清洁能源供应能力，早日实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。（中化新网）9月15日，黄河流域装机容量最大的水电站——拉西瓦水电站14日正式通过竣工验收，标志着该水电站正式转入生产运行阶段。拉西瓦水电站位于青海省贵德县与贵南县交界的黄河干流上，是黄河上游龙羊峡至青铜峡河段规划的大中型水电站中的第二个梯级电站，电站总装机容量420万千瓦，单台装机容量70万千瓦，是黄河流域装机容量最大、发电量最多、单位千瓦造价最低、经济效益良好的水电站和西北电网750千伏网架的重要支撑电源。拉西瓦水电站从混凝土开仓浇筑到下闸蓄水、投产发电所用时间为同类型水电站最短，其中750千伏高等级出线电压、250米高差800千伏气体绝缘管道母线均为当时的世界之最。截至今年8月底，拉西瓦水电站已累计完成发电量1519.31亿千瓦时，在改善青海省能源结构、保证西北电网安全稳定运行、满足电力增长需求和促进当地经济社会发展等方面发挥了积极作9月14日，国内首个油气领域具有自主知识产权的大型“源网荷储”一体化智慧能源系统日前在该油田建成。作为产能和用能大户，胜利油田建设“源网荷储”系统，具备产供储销全链条、发供用电一体化、新能源发展规模化等独特产业优势。胜利油田油气生产井场上，依托分布式光伏电站、变压器、抽油机负荷、多端口能源路由器及储能装置设计构建成了智能微电网系统。目前，胜利油田光伏发电装机规模达411兆瓦，年发用绿电超过4.8亿千瓦时，240座光伏电站全部可靠并网，自发绿电全量消纳。（科技日报）9月13日，中国进出口银行云南省分行在总行评审管理部提前介入工作机制的支持下，将项目调查与评估审查同步进行，高效完成云南省内首座超超临界燃煤发电项目的审批。该项目是云南省“十四五”能源发展规划中480万千瓦煤电重点能源建设项目之一，装机容量达70万千瓦，采用超超临界循环流化床发电技术，这是目前全国单机容量最大、发电技术最先进、机组效率最高、节能环保综合效益最优的循环流化床机组，全厂热效率46.34%，供电度电煤耗283.6克，机组灵活性高，最低负荷为额定负荷的30%，在全国同类机组中处于领先水平。项目建成后，预计年发电量35亿千瓦时以上，将有效满足云南省“十四五”及中长期负荷增长需要，增强能源电力安全保供能力，对促进全省电力平衡和“西电东送”战略的持续性具有重要意义。（云南经济日报）9月11日，国家发改委日前发布关于向社会公开征求《供电营业区划分及管理办法（征求意见稿）》意见的公告。根据电力生产供应特点，为确保电网安全经济运行和供电服务质量，在一个供电营业区内，只准设一个供电营业机构。供电营业区原则上以省、地(市)、县行政区划为基础，根据电网结构、供电能力、供电质量、供电经济合理性等因素划分确定（北极星电力网）5.2公司动态跟踪粤水电：2023年9月15日，公司发布《关于参股子公司股权内部转让的公告》。为优化资源配置，降低管理成本，提高管理质量和效益，广东水电二局股份有限公司拟将所持有的广东省北江航道开发投资有限公司5%股权无偿划转给全资子公司广东粤水电建设投资有限公司。新奥股份：2023年9月15日，公司发布《关于转让新能矿业有限公司100%股权的补充公告》。2013年，公司通过发行股份购买资产及配套融资的方式购买新能矿业有限公司100%股权并通过新能矿业间接获得新能能源有限公司75%的股权，交易价格为720,000.00万元。新能矿业及新能能源主营业务包括煤矿开采业务、甲醇的生产与销售业务。经公司内部股权调整安排，新能矿业于2021年6月将持有的新能能源75%股权采用特殊性税务处理方式，以零对价划转至本公司全资子公司新奥（天津）能源投资有限公司，新能矿业不再持有新能能源股权。吉电股份：2023年9月14日，公司发布《向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）》。公司拟向本次向特定对象发行股票的募投项目为新能源项目和新能源制绿氢合成氨项目，本次发行募集资金总额不超过553,850万元，吉林能投认购不低于吉电股份本次向特定对象发行股票总额的34%。湖北能源：2023年9月13日，公司发布多个项目投资建设公告。（1）公司间接控股子公司宜城综电汉江新能源有限公司（以下简称项目公司）拟以总投资不超过4.5亿元投资建设综电汉江宜城庞居100MW农光互补电站项目2）公司间接控股子公司榆林市横山区隆武新能源发展有限公司拟以总投资不超12亿元投资建设横山200兆瓦光伏发电项目。根据项目进展，项目公司注册资本金将由100万元逐步增加至不超过36,000万元，由公司全资子公司湖北能源集团西北新能源发展有限公司以自有资金逐级实缴到位，项目建设所需其余资金由项目公司自筹解决；（3）公司全资子公司湖北能源集团江陵发电有限公司拟在江陵县投资建设江陵电厂二期扩建（2×660MW）项目，项目总投资不超过54.65亿元，项目资本金不低于总投资的20%，即10.93亿元。项目资本金由公司对江陵发电公司出资解决，其他资金由项目公司自筹解决。龙源电力：2023年9月12日，公司发布《2023年8月主要经营数据公告》，2023年8月，按合并报表口径完成发电量46.5亿kWh时，较2022年同期同比下降7.0%。其中，风电发电量下降18.0%，火电发电量下降2.5%，其他可再生能源发电量增长199%。截至2023年8月31日，公司2023年累计完成发电量50其中，风电发电量增长8.6%，火电发电量下降4.6%，其他可再生能源发电量增长127%。6投资策略与重点关注个股近期公用事业中电力板块基本面及关注度持续提升。煤电调峰保供价值凸显，近期煤价供应偏紧，预计后续延续振荡偏强走势；在双碳及能源转型大趋势下，绿电仍是主线，近期硅料价格微降，预计未来硅料价格或将保持缓跌趋势，板块热度有望持续提升。建议重点关注高弹性火电及优质绿电企业：火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；水核：长江电力、中国核电等；其他：青达环保、协鑫能科等。表4：重点关注公司盈利预测与评级股票代码股票名称当前价格投资评级EPS（元）PE（倍）2022A2023E2024E2022A2023E2024E600027.SH华电国际买入581.45600795.SH国电电力买入26.96600863.SH内蒙华电买入华能国际买入-0.472.51600905.SH三峡能源4.82买入22.60000537.SZ广宇发展买入601222.SH林洋能源买入20.67600900.SH长江电力22.52买入22.412.98601985.SH中国核电买入002015.SZ协鑫能科买入688501.SH青达环保-41.782.907风险提示产业建设不及预期风险、政策落实不及预期风险等。公用事业与环保行业周报（9.11-9.17）分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下行业评级重要声明强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用