财务管理的价值观念PPT培训课件讲义

财务管理的价值观念货币时间价值投资风险价值利息率第一节货币时间价值引例：某公司面临两个投资方案A、B，寿命均为4年，初始投资均为10000元。寿命期内实现利润的总额相同，但每年的数字不同，如下表：2023/9/24财务管理学2

问：如果其它条件相同，你认为应该选用哪个方案？为什么？学习内容与学习要求学习内容：货币时间价值概述资金时间价值的计算学习要求：了解货币时间价值的有关概念掌握货币时间价值的计算原理与方法2023/9/24财务管理学3一、货币时间价值概述问题：什么是货币时间价值？货币时间价值的表现形式？货币时间价值的实质和作用？2023/9/24财务管理学41、什么是货币的时间价值在没有风险和通货膨胀的情况下，资金在周转使用过程中所产生的增殖价值。2023/9/24财务管理学5前题条件？固定资金GG+G2、货币时间价值的表达形式表达形式：绝对数形式，即用货币时间价值额表示资金的时间价值；相对数形式，即用货币时间价值率表示资金的时间价值。二者的关系：

2023/9/24财务管理学6注意：货币时间价值与投资报酬的关系投资报酬：资金在周转使用过程中所产生的增值价值，有三部分组成：时间价值风险报酬通货膨胀补偿2023/9/24财务管理学7投资报酬=时间价值+风险报酬+通货膨胀补偿无风险报酬投资报酬=无风险报酬+风险报酬货币时间价值可以用：在没有风险和通货膨胀的情况下的社会平均资金利润或利润率表示。或：在无通货膨胀或通货膨胀率很低的情况下，用国债利率（利息）近似地表示。2023/9/24财务管理学83、货币时间价值的实质西方经济学家的观点：

——投资者推迟消费的报酬。劳动价值理论：

——劳动者在一定时期内所创造的、为资金所有者所有的一部分剩余价值。2023/9/24财务管理学94、货币时间价值的作用衡量经济效益、考核经营成果的重要依据；筹资、投资决策必不可少的计量手段。2023/9/24财务管理学10二、货币时间价值的计算内容：基本概念和计算假设单利终值与现值的计算复利终值与现值的计算年金终值与现值的计算计算中的几个特殊问题2023/9/24财务管理学11（一）基本概念和计算假设基本概念：现值(PresentValue)，俗称本金。用PV表示；终值（FutureValue），俗称本利和，用FV表示;现金流量图：项目（方案）在计算期各时点上发生的现金流入、现金流出的图示。2023/9/24财务管理学12现金流量图的绘制用水平线表示时间，每一格表示一期，第i期的终点和第i+1期的起点重合。用向下的箭头表示现金流出，向上的箭头表示现金收入，箭头的长短与现金流入或流出的大小成比例。2023/9/24财务管理学13讨论：某人年初向银行借款1万元，年利率为10%，2年末偿还。试画出该项借还款的现金流量图。现金流量的方向与考察问题的角度有关。（一）基本概念和计算假设计算假设：资金收付（现金流量）发生在期初或期末；计息期与收付期一致。2023/9/24财务管理学14（二）单利终值与现值的计算单利：只有本金计算利息，利息不计算利息。单利终值：

——指一定数量本金到一定期限按单利计算的本利和。单利现值：

——若干年后一定数量收付款项按单利计算的现值。2023/9/24财务管理学151、单利终值的计算例：假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末单利终值分别为：

FV1=100+100×10%=100（1+10%×1）=110（元）

FV2=100+100×10%×2=100（1+10%×2）=120（元）

FV3=100+100×10%×3=100（1+10%×3）=130（元）

2023/9/24财务管理学16期利率计息期数利息额2、单利现值计算

2023/9/24财务管理学17单利终值计算公式：单利现值计算公式：例：假设未来3年年末终值为1000元，年利率为10%，单利计息，问这1000元的现值是多少？解：

2023/9/24财务管理学18小资料：国债利息计算我国发行的国债通常是单利计算利息。例如：2009年我国发行的凭证式(三期)国债，期限3年，面值100元，发行价格100元，计息方式为固定利率,票面利率:3.73%,到期一次还本付息。发行日期:2009-6-15-30。债券到期还本付息金额即为单利终值的计算。每张债券到期还本付息金额

2023/9/24财务管理学19（三）复利终值与现值的计算复利：俗称“利滚利”，不仅本金计算利息，利息也计算利息。2023/9/24财务管理学201、复利终值的计算经济意义：计算一定数量的本金P，到一定期限按复利计算的本利和F。现金流量图：2023/9/24财务管理学21例：假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末复利终值分别为：2023/9/24财务管理学22复利终值计算公式为：

2023/9/24财务管理学23其中：——复利终值系数，记FVIFi,n

或（F/P,i,n)或：FuturevalueInterestfactorsforiandn可以通过查复利终值系数表获得相应数值例：若银行年存款利率为5%，现在存入1000元，10年后本利和为多少?解：已知PV=1000元，i=5%，n=10年，

2023/9/24财务管理学24求单利与复利的比较2023/9/24财务管理学25时间本利和单利024681012141618复利复利的魔力

2023/9/24财务管理学26“复利是世界上最伟大的力量”

？影响复利的因素；本金利率时间国王与象棋的故事2、复利现值的计算经济意义：计算未来某一款项F，按一定的贴现率计算的现在的价值P。现金流量图：2023/9/24财务管理学272、复利现值的计算

2023/9/24财务管理学28或：复利现值系数，记PVIFi,n或（P/F,i,n)PresentValueInterestfactorsforiandn查复利现值系数表例：若银行年存款利率为6%，欲在10年后获得本利和10000元，，现在应存入多少？解：已知FV=10000元，i=6%，n=10年，求PV=?PV=10000（P/F，6%，10）

=10000×0.558=5580(元)2023/9/24财务管理学29（四）年金终值与现值的计算年金（Annuity)：

——一定时期内连续等额收付的款项。以A来表示。年金的类型：后付年金(普通年金)先付年金（预付年金、即付年金）递延年金（延期年金）永续年金2023/9/24财务管理学301、后付年金终值和现值计算后付年金终值：

——一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，相当于即“零存整取”的本利和。后付年金现值：

——一定时期内每年年末等额系列收付款项的复利现值之和。

2023/9/24财务管理学31A.后付年金终值的计算2023/9/24财务管理学32时间012n-1n…

…AAAAFVn=?A(1+i)A(1+i)n-2A…A(1+i)n-1+“零存整取”的本利和后付年金终值计算公式：

2023/9/24财务管理学33年金终值系数，记为（F/A，i,n），或FVIFAi,n

，其含义为1元年金的终值。或：FutureValueInterestfactorsforAnnuityforiandn例：后付年金终值计算

如银行存款年利率10%，若每年年末存入1000元，则第3年年末的本利和为多少？解：

FV=1000×（F/A，10%，3）

=1000×3.31=3310（元）2023/9/24财务管理学34B.后付年金现值的计算2023/9/24财务管理学35时间012n-1n…

…AAAAPV=?…+2023/9/24财务管理学36PresentValueInterestfactorsforAnnuityforiandn年金现值系数，记为PVIFAi,n，或（P/A，i，n）。含义为1元年金的现值。例：后付年金现值计算

某人为在以后3年每年年末从银行等额提取1000元，若银行利率为10%，问年初应存入多少？

解：PV=1000（P/A，10%，3）

=1000×2.4869=2486.9（元）2023/9/24财务管理学37C.年金计算公式的应用—年金付款额的计算年金现值计算：已知A，求PV=?年金终值计算：已知A，求FV=?年付款额计算：已知PV，或FV，求A=?2023/9/24财务管理学38为年金现值或年金终值计算的逆运算计算借款的年偿还额经济含义：现在借入一笔款项P，要求在n期内每期期末以等额资金A偿还，问A应是多少？这是已知P，求A。2023/9/24财务管理学39贷款分期等额偿还例：假设一笔10000元的借款要求在以后３年每年年末等额偿还。如利率是10%，则每年的还款额是多少？解：已知PV=10000，求A=?

由年金现值公式得：2023/9/24财务管理学40案例讨论：公积金贷款还款方式的比较我国目前住房公积金贷款主要有两种还款方式：等额本金还款方式和等额本息还款（等额均还还款）。前者是指借款人每月偿还的本金固定不变；后者是指借款人每月偿还的贷款本金和利息总额不变。目前我国五年期公积金贷款利率3.33%，五年以上为3.87%。假设某人贷款50万元，期限10年。问：（1）在两种不同还款方式下，借款人每月的还款额各为多少？（2）在两种不同还款方式中，月还款额有什么特点？（3）应如何选择不同的还款方式？2023/9/24财务管理学41提示：贷款为按月还款，贷款期为10年即120个月，贷款年利率3.87%,则月利率为3.87%/12=0.3225%等额本金还款方式中，每月偿还的本金是固定的数额，另外就是每月剩余贷款的利息。计算公式为：月还款金额＝总贷款额÷总还款期数＋剩余贷款总额×贷款月利率等额本息月还款额计算公式:2023/9/24财务管理学42计算年存款额（偿债基金）经济含义:如果要在n期期末能一次收入F数额的款项，那么在这n期内每期期末等额支出款项A应是多少？即已知F，求A。2023/9/24财务管理学43例：假设某人希望在第10年末积累一笔10万元的资金，已知存款的利率是10%，则每年年末应存款多少？解：已知FV=10万元，求A=?

由年金终值公式得：2023/9/24财务管理学442、先付年金终值与现值的计算

何为先付年金？

——在一定时期内于每期期初发生的年金，也称为预付年金、即付年金。如何计算先付年金终值和现值？

——可以先将其转换为普通年金，然后利用普通年金终值和现值公式计算。2023/9/24财务管理学45？比较先付年金与后付年金2023/9/24财务管理学46AAAA012n-1n后付年金AAAA012n-1n先付年金注意点（1）先付年金终值的计算2023/9/24财务管理学47AAAA012n-1nFV=?后付年金终值AAAA012n-1nFV=?先付年金终值计算方法一：先求对应n-1期末的终值，再转换成n期末的终值。2023/9/24财务管理学48AAAA012n-1nFVn-1=?FVn=?计算方法二：设n期末也有一个等额收付A，则转换为（n+1）期普通年金。其终值为：2023/9/24财务管理学49即n期先付年金终值系数等于(n+1)年普通年金终值系数减1。此值减n期末的A，即为所求。2023/9/24财务管理学50方法一：=？！方法二：例：先付年金终值的计算若每年年初存入1000元，期限10年，年利率10%，则10年后的本利和为多少？2023/9/24财务管理学51（2）先付年金现值的计算若不考虑第1期初的A，则等同于（n-1）年后付年金。其现值为：2023/9/24财务管理学52先付年金现值系数与普通年金现值系数的关系是：年数减1、系数加1，即n期先付年金现值系数等于（n-1)期普通年金现值系数加1。此现值再加上第1年初的A，即为所求。例：先付年金现值的计算某人希望今后10年每年年初从银行提出1000元，年利率10%，则年初应在银行存入多少？

2023/9/24财务管理学533、延期年金终值与现值的计算

何为延期年金（递延年金）？

——在一定时期内从第二年年末或以后才开始发生的年金。其间隔时间称作递延期。如何计算递延年金终值和现值？终值的计算：与普通年金终值计算的基本原理完全相同，与递延期无关。现值的计算：需要利用普通年金现值公式和复利现值公式计算。

2023/9/24财务管理学54例：延期年金现值和终值的计算假设在今后10年内，从第3年年末发生年金100元，年利率10%，则递延年金终值和现值各为多少？2023/9/24财务管理学552023/9/24财务管理学56PV=A(P/A，10%，8）

（P/F，10%，2）=1000×5.335×0.826=4406.7（元）或：PV=1000×[（P/A,10%,10）-（P/A,10%,2）]=1000×（6.1446-1.7355）=4409.1（元）FV=1000（F/A，10%，8）

=1000×11.436

=11436（元）4、永续年金现值的计算何为永续年金？——无限期地于每期期末发生的年金。永续年金有无终值？没有终值！因为无期限。有无现值？2023/9/24财务管理学57永续年金的现值2023/9/24财务管理学58普通年金现值的计算公式：永续年金现值的计算公式可从普通年金现值的计算公式推导而来。例：永续年金现值计算

如利率为10%，每年1000元永续年金的现值为多少？解：2023/9/24财务管理学59（五）计算中的几个特殊问题不等额收付款项现值和终值的计算计息期短于一年时间价值的计算贴现率和计息期的推算2023/9/24财务管理学601、不等额收付款项现值和终值的计算什么是不等额收付款项？

——每期支付款项不相等。如何计算其现值和终值？

——灵活运用前述公式即可。2023/9/24财务管理学61？例一：某项现金流量如下图，若贴现率为10%，要求计算该项现金流量的现值。2023/9/24财务管理学6210001000200020003000012345PV=?例二：某项付款现金流量如下图，若贴现率为10%，要求计算该项系列付款的现值。2023/9/24财务管理学633000200010000123456789PV=?2、计息期短于一年时间价值的计算计息期：每次计算利息的期限，年、半年、季、月、日等。当计息期短于一年时，时间价值的计算可以分为两种情况：计息期=收付期，可直接采用前述公式；计息期<收付期