上市公司财务报表分析

内蒙古财经大学双学位学士论文上市企业财务报表分析—以上海锦江国际旅游股份有限企业为例作者张学敏学院会计学院（商务学院）专业会计学（）年级10级会计3班学号指导教师王晓玲导师职称副专家摘要财务报表分析是根据企业的资产负债表、利润表、现金流量表等给出的数据，通过计算多种财务指标，分析判断企业的多种能力，其所包括的信息具有专业性和高度的概括性。为了深入理解企业经营状况，透视企业管理质量以及战略实行的成效，上市企业财务报表分析备受各关注。本文搜集了上海锦江国际旅游股份有限企业-财务汇报，建立起本文研究的基础财务数据库，应用财务分析的有关理论和图表，分析了企业的偿债能力、营运能力、盈利能力的各项财务指标，然后，应运现金流量分析和杜邦分析体系对上海锦江旅游进行了更深入的剖析。通过本文，意在找出上海锦江旅游在上述方面的优势及局限性。本文最终得出该企业各方面运行良好，不过企业融资能力差，近年来受各方客观原因影响较大，应加强控制各项费用，努力提高服务质量，全面提高自身综合竞争力，使其在竞争中立于不败之地。关键词：财务指标偿债能力营运能力盈利能力杜邦分析AbstractFinancialstatementanalysisisbasedoncorporatebalancesheets,incomestatements,cashflowstatementsandotherdatagivenbycalculatingvariousfinancialindicators,analysisandenterprisecapacities,theinformationcontainswithprofessionalismandahighlevelofgenerality.Todeepentheunderstandingofthebusinesssituation,perspectivecorporatemanagementqualityandtheeffectivenessoftheimplementationofthestrategy,analysisoflistedcompany'sfinancialstatementsisconcerned.ThiscollectionofShanghaiJinjianginternationaltravelcompanylimited--financialreporting,establishingthebasisofthisresearchfinancialdatabases,financialanalysisoftherelevanttheoriesandcharts,analyzesthecompany'ssolvencyandviability,profitability,thefinancialtargets,thendepartmentsofcashflowanalysis,andduPontanalysissystemonShanghaiJinJiangtourconductedamorein-depthanalysis.Withthisarticle,aimedatfindingouttheadvantagesanddeficienciesoftheShanghaiJinjiangtravelinthoseareas.Thisarticlefinallyarrivedatthecompany'swell-run,butpoorcorporatefinancecapacity,largerinrecentyearsundertheinfluenceofobjectivefactors,shouldreinforcethecostcontrol,andstrivetoimproveservicequality,andimprovetheircomprehensivecompetitivenesssothatitremaininvincibleinthecompetition.Keywords:financialindex;debtpayingability;operationcapacity;profitability;DuPontanalysis目录TOC\o"1-3"\f\u一、公司偿债能力分析 1（一）短期偿债能力 1（二）长期偿债能力分析 21.资产负债率 22.股东权益比率 23.产权比率（净资产负债率） 24.利息保证倍数 2二、公司营运能力分析 2（一）应收账款周转速度 3（二）存货周转速度 3（三）固定资产周转率 3（四）总资产周转率 4（五）流动资产周转速度 5三、公司盈利能力分析 5（一）总资产利润率 6（二）总资产净利润率 7（三）销售净利率 7（四）成本费用利润率 7（五）每股收益（调整后） 8四、现金流量分析 8（一）现金流入量结构分析 9（二）现金流出量结构分析 9（三）现金流入量和现金流出量之比分析 10五、杜邦分析法 10六、财务分析总结 11参考文献 12后记 13 上市企业财务报表分析--以上海锦江国际旅游股份有限企业为例上海锦江国际旅游股份有限企业是锦江国际（集团）有限企业旗下主营旅行社业务的上市企业，整合了原上海中国国际旅行社股份有限企业、上海锦江旅游有限企业等上海最具盛名的国际、国内旅行社，并依托锦江国际集团的综合资源和优势，成为中国旅行社行业的龙头企业。目前，上海锦江国际旅游有限企业重要从事组织中国公民国内旅游和出境旅游，海外游客入境旅游，物业出租，贸易以及交通票务代理等业务，其发展是建立在原上海锦江旅游有限企业和原上海华亭海外旅游企业两大旅游企业的基础上。现企业注册资本1.326亿元，总资产8亿元，员工人数1100人。企业持续8年在全国国际旅行社百强评比中名列前茅，并且自1994年起至今蝉联“上海文明单位”。海锦江在锦江旅游股份有限企业的领导下，形成了以美国、德国、日本为主的经营范围，并向全球拓展。同步，锦江旅游在出境旅游市场上，拥有所有目的地国家对华开放旅游资质和路线。“锦江”在沪的出境旅游市场中占有比例大，声誉良好。一、企业偿债能力分析偿债能力是指企业偿还多种债务的能力。债权人对企业偿债能力的分析，目的在于做出对的的借贷决策。（一）短期偿债能力短期偿债能力是指企业用其流动资产偿付流动负债的能力。企业能否偿付到期的流动负债，是反应企业财务状况好坏的重要标志。一般认为流动比率指标应当到达2:1以上,速动比率的原则为1:1，现金比率应在20%左右。表1—上海锦江旅游短期偿债能力指标单位：%汇报时间流动比率1.481.391.491.54速动比率1.471.381.491.54现金比率11．5410.1111.7811.68营运资本146,038,566.57147,304,609.85181,215,807.56198,199,106.92由上表1所示，锦江旅游的流动比率为1.48，短期偿债能力具有一定的压力。但这种现象在并未得到缓和，流动比率相比反而有所下降，虽然、均有所回升，但仍然没有明显的增幅。按经验原则来判断，该企业近三年的流动比率都低于2:1的水平，表明该企业的偿债能力较弱。但若综合锦江旅游速动比率加以分析，该企业的偿债能力并不像流动比率指标所示的那样弱。这是由于在该企业的流动资产中，所占比重较大的为速动资产，且四年的比率均高于一般原则，因此认为偿债能力还可以。且从现金比率来看，较，和相比均有上升，这种变化表明企业的直接支付能力有较小的提高。和经验原则相比，该企业近四年的现金比率都靠近于20%。由于营运资本近四年值均不小于零，因此企业具有一定的短期偿付能力。综合来看，尽管该企业的流动比率指标并未到达理想状态，相对于其他分析指标也仍然存在一定的偏差，但对该企业的短期偿债能力还是应当予以肯定的。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力,是评价企业财务状况的重点。表2—上海锦江旅游长期偿债能力指标汇报时间资产负债率30.6734.4835.3634.31股东权益比率69.3165.5264.6465.69产权比率(净资产负债率）44.2552.5354.7052.23利息支付倍数-1188.15-3968.90-501.22-781.92重要财务指标及能力分析：1.资产负债率资产负债率是综合反应企业偿债能力的重要指标，它通过负债与资产的对比，反应在企业中，有多少是通过举债获得的。其计算公式是：资产负债率=负债总额/总资产通过比较可知，锦江旅游资产负债率从到一直在增长，有小幅下降。其中较增长了4%左右，阐明当年该企业债务承担明显增长。一般而言，企业都但愿资产负债率指标的数字大某些，这样虽然也许会增长债务承担，但企业却也能通过举债规模的扩大来获得较多的财务杠杆利益。但假如此比率过高，无论是投资者、债权人还是企业自身，蒙受损失的也许性都会大大增长。2.股东权益比率股东权益比率是长期偿债能力保证程度的重要指标，反应企业所有资产中有多少是投资人投资所形成。其计算公式是：股东权益比率=股东权益/总资产=1-资产负债率该企业近四年的股东权益比率均高于50%，阐明该企业资产中资产大都由投资所形成，偿还债务的保证很大，对债权人的保护程度较大，但也展现逐年下降的趋势。3.产权比率（净资产负债率）产权比率是反应债务承担与偿债保证程度相对关系的指标，也称为净资产负债率。其计算公式是：产权比率=负债总额/股东权益四年来，锦江旅游的产权比率整体呈上涨趋势，且涨幅较大，阐明债务性融资与权益性融资构造变化较大。4.利息保证倍数利息保证倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式是：利息保证倍数=息税前正常营业利润/利息费用=营业利润+利息费用/利息费用锦江旅游的利息保证倍数四年来均为负数，阐明企业的利息费用为负，通过对比资产负债表可得，近四年企业利息费用均为利息收入，因此企业支付利息的能力很强，债权人按期获得利息有较大的保证。二、企业营运能力分析企业营运能力重要指企业营运资产的效率和效益。营运能力分析是分析企业进行经营管理和运用资金的能力，它是通过度析企业经营资金周转速度的有关指标，来测定企业资金的运用效率。表3—锦江旅游长期偿债能力指标汇报时间应收账款周转率37.6237.6235.6443.62应收账款周转天数9.579.5710.108.25存货周转天数0.850.630.310.07存货周转率425.37575.041150.395374.33固定资产周转率22.9630.8231.1937.32总资产周转率1.141.311.351.53总资产周转天数314.77273.83266.29253.34流动资产周转率3.604.253.593.74流动资产周转天数99.8884.61100.3296.34股东权益周转率1.691.952.082.35重要财务指标及能力分析（一）应收账款周转速度应收账款周转率是指企业一定期期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，反应企业应收账款周转速度。应收转款周转率越高越好，阐明企业收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。从年度对比指标来看（如图1），和应收账款周转率保持不变，阐明当年的变现速度与管理效率都是比较稳定的。较与相比下降，阐明在的变现速度下降，收账能力减弱，资产流动性变弱，营运能力下降。分析其原因，也许除了锦江旅游自身内部原因以外，这也归功于世博会后旅游市场进入调整期，相对较为淡漠，这一现象在得到缓和。图1-上海锦江旅游应收账款周转天数与周转率（二）存货周转速度存货周转速度一般用存货平均余额与产品销售成本的比率来表达，以反应企业存货规模与否合适，周转速度怎样通过图2分析存货周转速度可以看出，到存货周转率除有小幅下降外展现逐年上升态势，且较上升速度较快，到达四年最大值，而周转天数在同步下降，下降速度也非常快，阐明该企业变现的速度较快，周转额比较大，资金占用水平较低，变现能力较强。存货周转率的迅速提高，资金使用效率提高，这有助于提高锦江旅游的偿债能力与获利能力。图2-上海锦江旅游存货周转天数与周转率（三）固定资产周转率固定资产是企业重要的劳动手段，固定资产的运用效率可以直接通过所生产的产品(产值)体现出来。假如固定资产投资得当，固定资产构造合理，就可以充足发挥其效率。图3-上海锦江旅游固定资产周转率从图3可以看出，到固定资产周转率上升，固定资产运用效率增高，阐明企业的运行能力逐渐增强。（四）总资产周转率总资产周转率是从资产流动性方面反应总资产的运用效率，体现了企业经营期间所有资产从投入到产出的周转速度，反应了企业所有资产的管理质量和运用效率。图4-上海锦江旅游总资产周转率从上表可知：从到，总资产周转率实现四连增，阐明该企业的周转速度越来越快，销售能力逐渐增强，资产运用效率越来越高。（五）流动资产周转速度流动资产完毕的周转额越多，流动资产运用效果越好，资产在经历生产和销售个阶段所占有的时间越短。通过下表可知：近些年来，该企业在流动资产周转率较低，阐明流动资产运用率较差。较前两年流动资产率有所提高，资产的周转速度变快，但又有所下降。图5-上海锦江旅游流动资产周转率和周转天数三、企业盈利能力分析盈利能力一般是指企业在一定期期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一种相对的概念，即利润与一定的资源投入或一定的收入相比较而获得的一种相对概念。利润率越高，盈利能力越强；利润率越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反应。表4—锦江旅游盈利能力指标财务指标总资产利润率2.393.381.753.05主营业务利润率10.069.519.058.86总资产净利润率2.813.221.653.07成本费用利润率2.933.051.592.62营业利润率2.742.841.322.42主营业务成本率89.2389.7890.2590.49销售净利率2.462.451.222.01股本酬劳率68.5280.1655.5968.24净资产酬劳率7.9410.768.4210.02资产酬劳率5.517.055.446.59销售毛利率10.7710.229.759.51每股收益（调整后）0.290.390.20.32重要财务指标分析:（一）总资产利润率总资产利润率（总资产酬劳率）是反应资产经营能力的指标，即息税前利润与平均总资产之间的比率。图6-上海锦江旅游总资产利润率通过度析对比、、以及这四年的总资产利润率（如图6）可看出：企业受上海世博会以及世界经济逐渐回暖的的影响，企业旅游业务较体现出良好发展态势，总资产利润率相比有大幅度的增长，阐明锦江旅游的资产的运用效率高，经营管理水平好，同步也意味着本年度该企业的资产盈利能力增强。，旅游市场在世博会后发展脚步放缓，经济发展不平衡等原因严重影响了旅游市场，因此较相比企业的总资产利润率大幅下降，同步也阐明本年度企业的资产运用效率较低，甚至低于，经营管理水平严重缩水，企业的资产盈利能力为近四年来最低。，由于人民币对外不停升值，多种旅游目的地国家放宽对中国公民的签证规定，出境旅游业务迅速发展，实现保持增长态势，有效地制止了入境旅游业务下滑的势头，使得总资产利润率同比有较大幅度增长。（二）总资产净利润率总资产净利润率指企业运用所有资产获得利润的水平。图7-上海锦江旅游总资产净利润率通过度析对比、、和这四年的总资产净利润率（如图7）可知：相比，锦江旅游的总资产净利润率有部分提高，阐明企业及时抓住了机遇，使得企业经济效益和经营管理迈上了新台阶。而的总资产净利润率较前两年相比大幅减弱。反观利润表可知，本年度主营业务收入同比下降了6.97%，因而利润较低。伴伴随业务的回升，主营业务收收入同比上升7.89%，故几乎又恢复至水平。（三）销售净利率销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的比例。该指标反应每一元销售收入带来的净利润的多少，表达销售收入的收益水平。图8-上海锦江旅游销售净利率通过度析对比、、以及这四年的销售净利率（如图8）可知：与相比销售净利率相比并未发生明显的变化，这阐明企业在经营活动中整体盈利能力较稳定。与前两年相比销售净利率发生了重大变化，降幅比较明显，阐明企业的市场竞争力变弱，发展潜力下降，从而盈利能力受到影响，又伴随行业回暖之间有所好转。（四）成本费用利润率成本费用利润率是指企业一定期期利润总额与成本费用总额的比率，反应企业投入产出水平，体现企业增长利润是以减少成本及费用为基础的。图9-上海锦江旅游成本费用利润率通过度析对比、和三年的成本费用利润率（如图9）可知：较这四年相比，世博年成本费用利润到达最高水平。阐明本年度企业为获取利润所花费的成本费用较少，获利能力较强，阐明该年旅游业的发展很好，旅游利润有所增长。降前两年相比，降幅很大，阐明该企业本年的劳动花费的效率比较低，企业为获得利润花费的成本费用较高，企业应注意对成本费用的控制。（五）每股收益（调整后）每股收益是指每股发行在外的一般股所能分摊到的净收益额，是最常用的衡量上市企业盈利能力的财务分析指标。图10-上海锦江旅游调整后每股收益通过度析对比、、和这三年的每股收益可知：与相比，每股收益增长，阐明上海锦江旅游盈利能力水平增强。的每股收益为四年年最低，阐明企业本年度的盈利能力减弱，而又逐渐恢复原水平。总体来看，企业目前盈利水平良好，在经历世博年的旅游旺季与的短期淡漠与世界动乱之后，旅游行业正逐渐恢复正常水平。四、现金流量分析现金流量，是指企业现金和现金等价物的流入和流出。分析现金流量表，可以从动态上理解企业现金变动状况和变动原因、企业获取现金的能力以及评价企业盈利的质量。（一）现金流入量构造分析现金流入构造分为总流入构造和内部流入构造。现金总流入构造是反应企业经营活动的现金流入量、投资活动的现金流入量和筹资活动的现金流入量分别在所有现金流入量中所占的比重。现金流出构造可以表明企业的现金究竟来自何方、增长现金流入应在哪些方面采用措施等。表5—上海锦江旅游现金流入量项目经营活动现金流入量投资活动现金流入量筹资活动现金流入量1,614,081,489.4734,390,018.210.002,101,659,792.4541,930,134.310.002,006,709,057.5590,624,633.921,200,000.002,053,745,984.5069,326,125.750.00图11-上海锦江旅游现金流入量从表5以及图11的现金流入量总体构造来看，锦江旅游近四年的现金流入量中，经营活动现金流入量提供了重要现金来源，占绝大比重，其中销售商品、提供劳务收到的现金是经营活动现金流入量的重要来源，占到99.53%。（二）现金流出量构造分析现金流出构造分为总流出构造和内部流出构造。现金总流出构造是反应企业经营活动的现金流出量、投资活动的现金流出量和筹资活动的现金流出量分别在所有现金流出量中所占的比重。现金流出构造可以表明企业的现金究竟流向何方、要节省开支应从哪些方面入手。表6—上海锦江旅游现金流入量项目经营活动现金流出量投资活动现金流出量筹资活动现金流出量1,605,007,759.1127,194,714.8711,132,826.252,054,392,696.0229,812,723.6827,546,365.431,968,925,571.4347,311,522.4229,538,103.462,076,244,388.20180,825,775.7513,255,627.00锦江旅游到这四年的现金流出量（如表6及图12）中，经营活动现金流出量占到绝大比重，投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比例很小，阐明经营活动提供了重要的现金来源。图12-上海锦江旅游现金流出量（三）现金流入量和现金流出量之比分析表7—上海锦江旅游现金流入量与现金流出量之比项目经营活动产生的现金流入量与流出量之比1.011.021.020.99投资活动产生的现金流入量与流出量之比1.261.411.920.38筹资活动产生的现金流入量与流出量之比000.040现金流入量与现金流出量之比11.021.030.94从整体上看，、、和上海锦江旅游企业现金流入量与现金流出量之比分别为1.00、1.02、1.03与0.94。从分项构造来看，该企业经营活动现金流入量与现金流出量之比分别为1.01、1.02、1.02与0.99。表明上海锦江旅游企业这四年单位现金流分别可换回1.01、1.02、1.02与0.99元现金流入量，且同步阐明和比与好。投资活动前三年由于现金流入量与现金流出量之比分别为1.26、1.41、1.92，阐明该企业在成熟时期，由于比值较大，属于成熟时期的企业。而由于期末货币资金中有银行构造性存款余额1.35亿元，该存款计入了投资活动现金流出，因此比例降为0.38。筹资活动现金流入量与现金流出量之比分别为0、0、0.04与0。表明，与与该企业一直处在还款状态，而还款不小于借款。五、杜邦分析法杜邦财务分析体系，也称之为杜邦财务分析法，是指根据各重要财务比率指标之间的内在联络，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的措施。在杜邦财务分析体系中，包括了几种重要的指标关系，可以分为两大层次：第一层次包括：1.净资产收益率=总资产净利率*业主权益乘数2.总资产净利率=销售净利率*总资产周转率以上关系表明，影响净资产收益率最重要的原因有3个（销售净利率、总资产周转率、业主权益乘数）。即:净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*业主权益乘数第二层次包括：1.销售净利率的分解：销售净利率=净利润/营业收入=（总收入-总成本费用）/营业收入2.总资产周转率的分解：总资产周转率=营业收入/总资产=营业收入/(流动资产+非流动资产)净资产收益率是杜邦分析体系中最为关键的指标，综合性最强，其用来表达企业投资后的获利能力，最能体现企业经营的目的。权益乘数不仅是反应企业资本构造的指标，同步也是反应企业偿债能力的指标，是企业资本经营即筹资活动的成果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。权益乘数值提高，获利能力也对应提高，但风险也对应增大，因此企业应适度开展负债经营，合理安排资本机构。总资产周转率是反应企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的成果，是实现净资产收益率最大的基础。企业总资产由流动资产和非流动资产构成，前者体现企业的偿债能力和变现能力，后者体现企业的经营规模、发展潜力和盈利能力。图8-上海锦江旅游杜邦分析表年份净资产收益率3.445.223.004.67总资产收益率2.813.221.753.05权益乘数1.441.531.551.52主营业务利润率2.462.451.222.01总资产周转率114.40131.50135.19152．97从表8中可以看出，-，上海锦江的净资产收益率有某些起伏，不过从的3.44%上升到的4.67%，还是增长了1.23%；增长的原因重要是总资产周转率基本处在不停增长状态，从到增长了38.57%，同步权益乘数增长了0.11%。而在锦江旅游的净资产收益率为最大值，其重要原因是企业在工作计划下，受全球经济回暖以及世博效应的影响，旅游业务展现良好发展态势，营业净利率大幅增长。六、财务分析总结经以上分析，得到如下结论：上海锦江国际旅游有限责任企业近四年来各项指标基本比较理想，财务状况良好，财务政策较为稳健。由于受到全球金融危机以及甲型流感对旅游主营业务以及其他有关业务的负面影响，企业实现营业收入1,599,917,212.16元，同比减少5.70%。但由于企业积极启动应急预案，采用对应措施，从“各方面进行突破，且发售了持有的部分可供发售金融资产导致投资收益增长，经济效益有了较大提高，营业利润同比增长90.59%，到达整年43,824,247.19元。，由于上海世博会的巨大的影响以及全球经济回暖，企业本着一手抓世博会商机，一手抓可持续发展和关键竞争力，旅游业务展现大幅增长态势，企业经济效益和经营管理迈入新台阶。整年实现营业收入2,074,750,021.59元，同比增长29.68%，实现营业利润59,000,530.98元，同比增长34.63%。，世博会后旅游市场进入短暂调整期，企业营业收入和净利润同比下降。整年营业收入19.34亿元，比去年同期下降6.79%，营业利润实现2550.85万元，比去年同期下降56.77%，利润总额到达3058.70元，比去年同期下降48.89%。，企业净利润较去年有较大提高。一年内营业收入到达2,086,430,252.42元，同比增长7.89%，营业利润到达50,539,772,17元，同比增长98.13%,利润总额到达54,425,431.49元，比去年同期增长77.94％。在面对人民币对外不停升值等优势下，中国公民出境旅游人数大幅增长，而在重要客源国经济下行压力加大等原因的影响下，入境旅游市场仍旧延续了数年低迷的状态。根据以上数据以及财务指标的分析，我们可以看出，上海锦江国际旅游在-