医药生物行业专题报告：业绩增速环比改善关注配置性价值

行行王雯执业证书编号：S1380516110001联系电话箱：wangwen@数据来源：wind，国开证券研究与发展部行业评级国开证券国开证券业也受益于常规疫苗接种需求的修复。和地缘冲突不确定性风险等。2of2of19一、整体医药板块业绩情况 4二、部分核心子行业业绩情况 5 五、风险提示 4 4 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 9 9 4of4of19图1：SW医药板块营收情况图2：SW医药归母净利润营收情况图3：SW医药板块利润率情况%图4：SW医药板块上半年利润增速前10企业%用率/管理费用率/财务费用率分别为6.1%/6.2%/-0.55%，同比分别提升0.3/胶囊、山河药辅。图5：SW原料药板块营收情况图6：SW原料药归母净利润情况图7：SW原料药板块利润率情况%图8：SW原料药板块上半年利润增速前10企业%7of7of19图9：SW化学制剂板块营收情况图10：SW化学制剂板块归母净利润情况图11：SW化学制剂板块利润率情况%图12：SW化学制剂板块上半年利润增速前10企业%和-40.7%。去年中药板块利润端增速大幅走低主要是由于以康美药业为代表的上图13：SW中药板块营收情况图14：SW中药板块归母净利润情况9of9of19图15：SW中药板块利润率情况%图16：SW中药板块上半年利润增速前10企业%细胞-U、艾迪药业。图17：SW生物制品板块营收情况图18：SW生物制品板块归母净利润情况图19：SW生物制品板块利润率情况%图20：SW生物制品板块上半年利润增速前10企业%图21：SW医药商业板块营收情况图22：SW医药商业板块归母净利润情况图23：SW医药商业板块利润率情况%图24：SW医药商业板块上半年利润增速前10企业%17.6%，显示今年上半年医疗器械板块业绩在高基数上有理费用率/财务费用率分别为15.13%/7.66%/-2.25%，同比分别提升4.07/提升图25：SW医疗器械板块营收情况图26：SW医疗器械板块归母净利润情况图27：SW医疗器械板块利润率情况%图28：SW医疗器械板块上半年利润增速前10企业率/财务费用率分别为2.41%/9.67%/-1.89%，同比分别提升0.2/提升0.从净利润率指标看，上半年医疗研发外包板块板块净利率为24.57%，环比提升图29：SW医疗研发外包板块营收情况图30：SW医疗研发外包板块归母净利润情况图31：SW医疗研发外包板块利润率情况%图32：SW医疗研发外包板块上半年利润增速前10企业相较而言，刚性诊疗及产品、国企改革等领域修复向上的动力更足。业绩增速环比改善主要由于疫情带来的高基数影响，显示疫情基数效应已开始减板块速速速速速药化学-20.90%-27.30%-5.60%半年的8.71%左右，显示盈利能力的增强可能商业板块毛利率和净利率基本稳定。医疗器械板块上半年毛利率基本与疫情前持证券代码证券简称人福医药本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅免责声明本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意报告中的内容