财务报表分析6财务业绩的评估

财务报表分析财务业绩的评估财务分析的目的1、股东分析公司盈利水平2、投资者分析公司投资价值3、管理者分析企业运转4、国家分析税收状况5、内部审计----错弊防范6、其他来自中国最大的数据库下载财务业绩评估的基本前提资料（一）、财务分析的专业资料；年度比较资产负债表利润表现金流量表报表附注审计意见实际和预算业绩比较来自中国最大的数据库下载会计报表体系编号会计报表名称编报期会企01表资产负债表中期报告；年度报告会企02表利润表中期报告；年度报告会企03表现金流量表（至少）年度报告01表附表1资产减值准备明细表年度报告01表附表2股东权益增减变动表年度报告01表附表3应交增值税明细表中期报告、年度报告02表附表1利润分配表年度报告02表附表2分部报表（业务分部）年度报告02表附表3分部报表（地区分部）年度报告来自中国最大的数据库下载资产负债表现金短期借款应收账款应付账款存货其他流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益合计来自中国最大的数据库下载利润表主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加主营业务利润其他业务利润营业费用管理费用费用财务营业利润来自中国最大的数据库下载管理资产负债表现金短期借款营运资产长期负债长期投资所有者权益固定资产合计来自中国最大的数据库下载现金流量表经营现金流量经营现金流入量经营现金流出量筹资活动现金流量筹资活动现金流入量筹资活动现金流出量投资活动现金流量投资活动现金流入量投资活动现金流出量总流量=经营活动净流量+筹资活动现金净流量+投资活动现金净流量来自中国最大的数据库下载资产负债表格式资产金额负债和权益金额货币资金1500短期借款5000短期投资2000应付帐款15000应收帐款6000其他流动负债3000存货20000长期负债7000长期投资7500实收资本60000固定资产60000未分配利润10000无形资产3000合计100000合计100000来自中国最大的数据库下载项目1995比重投入资本现金35004%营运资本需求800010%长期投资75009%固定资产净值6000073%无形资产30004%总投资资本

82000100占用资本短期借款50006%长期借款70009%所有者权益7000085%总运用资本

82000100来自中国最大的数据库下载OS公司资产负债表项目1995比重1996比重1997比重投入资本现金65%1210%86%营运资本需求5949%6350%7756%固定资产净值5646%5140%5338%总投资资本121100126100138100%占用资本短期借款1512%2217%2317%长期借款4235%3427%3828%所有者权益6453%7056%7755%总运用资本121100126100138100来自中国最大的数据库下载关于报表附注的分析基本内容：主要会计处理方法会计处理方法的变更情况非经常性项目的说明其他有助于理解报表的事项来自中国最大的数据库下载财务业绩评估的基本前提资料（二）、财务分析的背景资料：1、未来行业结构和竞争趋势2、企业竞争和经营特点3、管理的长期目标和计划4、资本市场各个部门的借款准则5、管理的合理性来自中国最大的数据库下载财务分析的基本前提资料行业基本状况企业基本市场特征分析：主要产品销售状况、市场、营销渠道与方法、主要客户企业的基本管理措施落实状况来自中国最大的数据库下载财务报表分析的基本方法1、财务报表分析的简易方法:二指分析.化简资产负债表的科目.变化资产负债表的计量单位.将双期表排列起来,并寻找变化最大的量.2、财务报表的结构分析法:编制同型财务报表表3、财务报表的趋势分析法编制指数化报表4、比率分析法来自中国最大的数据库下载企业现金流量的构成

现金营业活动购货销售费用管理费用财务费用税金

营业活动销售商品提供劳务投资活动收回投资收到的现金取得投资收益所收到的现金处置长期资产收到的现金其他投资活动收到的现金

筹资活动吸收投资收到的现金借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金投资活动购建长期资产支付的现金投资支付的现金其他投资活动支付的现金筹资活动偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金其他筹资活动支付的现金

来自中国最大的数据库下载现金流量表分析的要点1、分析各类总流量及其构成了解现金流动的态势2、分析各类现金流量净额判断现金盈亏3、分析总流量净额了解资金的来龙取脉来自中国最大的数据库下载项目金额（元）比重%现金来源

经营活动现金收入158962375.42投资活动现金收入30000.14筹资活动现金收入51500024.44合计2107623100现金运用

经营活动现金支出157962874.95投资活动现金支出1249005.93筹资活动现金支出462002.19合计175072883.07现金净流量35689516.93现金净流量

经营活动现金净流量99952.80投资活动现金净流量（121900）（34.16）筹资活动现金净流量468800131.36合计356895100来自中国最大的数据库下载来自中国最大的数据库下载来自中国最大的数据库下载来自中国最大的数据库下载该公司现金流量表来自中国最大的数据库下载某公司资产负债表来自中国最大的数据库下载同形利润表来自中国最大的数据库下载资产负债表来自中国最大的数据库下载利润同型表来自中国最大的数据库下载来自中国最大的数据库下载案例—蓝田公司资产结构表项目1997年1998年1999年2000年流动资产48.8937.9020.7515.26固定资产29.1348.9572.4976.44其他资产21.9813.156.768.30合计100100100100来自中国最大的数据库下载比率分析的基本架构流动性分析----资产的变现能力资产经营效率分析----资产的营运效率负债管理分析------企业的资本结构管理赢利能力分析-----企业能力的全面体现来自中国最大的数据库下载流动性分析法-短期偿债能力反映变现能力的比率指标1、流动比率（2：1）流动资产流动负债2、速动比率（1：1）流动资产-存货流动负债3、现金比率现金+有价证券流动负债来自中国最大的数据库下载流动性分析时应考虑的因素1、行业的情况或惯例由于各个行业的经营周期和资金周转的特征不同，因此流动性比率的特征也显然不同，为此，企业在判断自身的流动性比率的合理性时，可以参考本行业的一般水平或先进水平。我国上市公司的分行业的流动性比率资料如下表。来自中国最大的数据库下载行业的基本数据行业流动比率速动比率1997199819971998工业1.461.471.051.09商业1.121.010.770.67地产1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事业1.491.431.251.21综合1.561.601.141.11总体1.431.431.031.03来自中国最大的数据库下载流动性分析时应考虑的因素2、资产的质量问题：企业的资产流动性的高低标准还取决于流动资产的变现质量，即：流动资产的帐面价值与实际变现价值的差异，这个差异越小，流动性比率所反映的变现能力就越真实，比如：有价证券的购买价和目前市场价的差异；企业的存货的帐面价值与实际价值是否相符，存货的适销性怎么样；应收帐款中有多少能够收回等。这些问题在分析时应该逐一核实，尽量保证比率的真实性。来自中国最大的数据库下载流动性分析时应考虑的因素3、流动资产与流动负债的期限匹配问题：在计算流动性比率指标时，是将流动资产与流动负债直接对比，来分析偿债能力。但具体的说，偿还债务必须是企业采用现金偿还，虽然流动资产都可以转化为现金，但毕竟不是现金。因此，在总体分析偿债能力的基础上，还应该分析流动负债的具体偿还的时间结构并与流动资产的现金结构相联系。来自中国最大的数据库下载流动性时应考虑的因素4、企业偿还能力的大小及其变动，受企业的资产结构变动的影响，比如，固定资产变卖、长期投资的变现可以增大现金的供应，提高偿债的能力，而企业购建固定资产、进行长期投资往往会降低企业的资产的流动性，从而降低企业的偿还能力；5、企业可以动用的银行贷款额度，企业的临时筹资能力的大小、企业的财务偿债的信誉以至于企业的产品在市场供求中的所处的地位，都会影响企业对流动性比率的合理性的判断和控制。来自中国最大的数据库下载流动性分析时应考虑的因素

6、另外，企业还存在一些未在现在的报表中反映出的事项也可能对企业的偿债能力产生重大影响如：未决法律诉讼可能引发的损失、已贴现票据可能的追索、产品质量问题可能引发的赔偿、进行担保可能的担保责任等，这些称作为或有事项的问题也是企业必须随时注意的。来自中国最大的数据库下载资产管理效率分析—营运能力分析

管理效率分析的意义：

管理效率的分析实际就是通过对企业资金周转效率的测算来反映管理水平的高低和变化趋势。管理效率的分析内容：存货周转分析应收帐款周转分析营运资金周转分析固定资产周转分析全部资产周转分析来自中国最大的数据库下载存货管理效果分析

反映存货管理效率的比率指标:

存货周转率=（次）存货周转期=（天）本期销售成本平均存货额本期存货周转率计算期天数来自中国最大的数据库下载存货周转效率指标的计算和意义存货周转率指标表示企业的存货在一定的时间内（比如，一个月，一个季度或一年内）周转的次数，周转一次的意思就是存货从买进到买出的一个过程。而存货的周转期则是指存货从买进到买出的时间，通常用天来表示。很显然，存货周转率越高表示存货的周转效率就越高；而存货周转期越短表示存货的周转效率越高。存货平均额是企业的期初存货与期末存货的平均数存货平均额=(期初存货额+期末存货额)÷2来自中国最大的数据库下载应收帐款周转效率的分析应收帐款周转率=（次）应收帐款周转期=（天）销售收入应收帐款平均额计算期应收帐款周转率来自中国最大的数据库下载应付帐款付款期应付帐款付款期:应付帐款付款期表示了企业偿付给供应商货款的平均时间程度，这个长度越长，说明企业利用这种资金的能力就越强，可以为企业节约一定的流动资金的投入，这也从另一个角度反映了企业管理流动资金的能力。

应付帐款平均余额×计算期天数当期销售成本总额来自中国最大的数据库下载营运资金周转分析营运资金占流动资产的比率：（50%）营运资金比率=营运资金=流动资产-流动负债营运资金流动资产×100%来自中国最大的数据库下载营运资金周转分析营运资金占全部资产的比率（25%）营运资金比率=营运资金资产总额×100%来自中国最大的数据库下载营运资金周转分析营业周期=存货周转期+应收帐款周转期

营业周期反映企业从存货购入到应收帐款的收回的整个时间长度,它综合反映了企业整个经营活动的周期长短。

现金付款期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期现金付款期不仅包括了营业周期，还包括了应付帐款的周转期，该指标说明了企业缩短经营时间除了压缩营业周期外，还可以采用适度增加应付帐款的付款时间来实现。

来自中国最大的数据库下载固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转天数：销售收入固定资产平均余额固定资产周转率365天来自中国最大的数据库下载全部资产周转分析资产周转次数资产周转次数越高表示企业的资产总体周转的效率就越高。需要指出的是，在资产周转中，其主要部分仍然是流动资产的周转，所以，提高企业全部资产的周转效率主要就是提高流动资产的周转速度。当然，提高长期投资的效益，减少固定资产的占用，提高其使用效率也同样能够提高企业的资金周转效率。

销售收入资产平均余额来自中国最大的数据库下载资产管理效率分析的要点1、联系本行业的周转特点：

不同的行业其生产周期是大相径庭的，因此，企业的各个周转指标是否合理同样不能用一个标准来衡量，通常是结合行业的平均数值，联系企业过去的经验数值来分析研判。

2、与企业的生产经营过程相结合

由于企业的资金周转涉及企业的各个环节，因此，分析时必须联系具体的生产环节分析及其相应的管理要素来进行，比如，存货的周转就必须结合原材料的周转，在产品和自制半成品的周转和产成品的周转，这就必须在采购供应环节、生产环节和销售环节分别进行控制。而应收帐款的周转既涉及企业的销售规模，行业的惯例，还涉及企业销售信用政策的特征和客户的选择以及收帐政策的实施等很多要素。来自中国最大的数据库下载我国部分上市公司的资产周转状况

来自中国最大的数据库下载资产管理效率的分析要点3、与企业的销售分析相结合

企业的资金周转快慢的关键因素是销售及其增长，企业销售水平的提高，可以使企业的资金周转的速度提高；因此，企业产品的市场定位、促销措施、销售规划等营销因素会对企业的资金周转发生影响

4、与企业的资产使用规模和结构的控制调整相结合

从上述周转的各个指标可以看出，控制和降低各种资产的期末余额是提高资金周转效率的又一途径。就流动资产上说，就是分别控制存货和应收帐款的期末余额；而对其他长期资产来说，也必须压缩规模，提高效益。正确确定流动资产和固定资产以及其他长期资产之间的比例，优化企业资产结构是提高资金周转效率的重要方法。

来自中国最大的数据库下载企业压缩资产规模的方法1、出售多余的固定资产2、达成售后回租的安排3、以租代买4、出售不盈利的部门5、转包或分包6、出售不包括在集团整体战略之中的产品系列7、管理层收购8、折产为股来自中国最大的数据库下载企业负债管理能力分析负债管理能力分析的意义适度负债能够使企业提高股东的收益率，并为企业节约所得税以及能够维护老股东的权益，因此负债经营是企业当然的选择。但是，过度的负债经营会产生财务风险，从而影响企业的发展甚至导致企业的破产。因此，企业如何既得到负债经营的好处，又能适当控制其风险，这就是负债管理分析的基本意义。

来自中国最大的数据库下载企业负债管理能力分析反映债务状况的基本指标资产负债率:×100%

资产负债率是反映企业总体负债水平的比率指标,它表示在全部的资金来源中,债务资金的比重。这个比重越大，表明企业的债务负担就越大。一般认为，企业的负债比率在30%--50%的范围内比较正常。

负债总额资产总额来自中国最大的数据库下载企业负债管理能力分析产权比率:产权比率也是反映企业的负债总体情况的比率指标。所不同的是，它将债务对比的基础变化为股东权益总额。因为，企业如果没有任何股东投资，是不可能吸引债务资金的，这个指标表示企业吸收的债务与股东投资之间的比率关系，以更好地揭示两类资金的利用的相互关系。一般认为企业的产权比率的变动范围在50%----100%之间。

股东权益总额负债总额×100%来自中国最大的数据库下载企业负债管理能力分析获利倍数比率:获利倍数比率是通过企业的全部收益是否能够覆盖债务的利息总额来反映企业的债务负担的情况的，所谓企业的全部经营收益就是在不考虑利息和税收时，企业的收入。它表示企业支付债务利息的能力；这个比率越高，表示企业支付利息的能力越强，而这个比率越低，说明企业支付债务利息的压力就越大。通常认为，这个比率在3---5倍为好。

税后利润+利息+所得税利息总额来自中国最大的数据库下载企业负债管理能力分析现金流量比率:经营活动现金流量现金流量比率主要是从债务偿还的角度来反映企业的负债状况，企业偿还债务，必然引起现金的需求，因此，企业每年通过经营活动能够产生的现金净流量可以当作是企业偿还能力的物质保证。这个比率越大，显示企业的偿债的能力就越强。

债务总额来自中国最大的数据库下载负债管理能力分析的要点应注意不同比率所表达的不同的含义:资产负债率和产权比率是反映企业负债状况的，但这个负债状况是否合理则应联系获利倍数比率和现金流量比率来分析，因为他们一个反映了支付利息的状况，另一个反映了偿还债务的能力。来自中国最大的数据库下载负债管理能力分析的要点负债率的高低也具有鲜明的行业特征和企业自身的特点。在分析企业的偿债能力时，应区别流动负债与长期负债的不同要求

一般来讲，流动负债的偿还期限短，对企业的影响最直接，因此，它比较注重资产的变现能力；而对于长期负债，往往金额大，且其偿还的期限长，就应特别注意资产的盈利能力和长远的还款规划和设计。来自中国最大的数据库下载

我国部分上市公司资产负债率项目资产负债率1997年1998年总体49%47%工业47%44%商业51%51%地产56%57%金融89%88%公共事业52%48%综合43%44%来自中国最大的数据库下载盈利能力分析销售利润率(营业利润率)销售利润率=×100%是衡量企业销售部门的指标销售利润率的分解:销售利润率=销售毛利率-销售费用率-税率销售收入(主营业务收入)净利润(经营利润)来自中国最大的数据库下载部门或公司业绩的考核资产盈利率:资产盈利率=×100%资产盈利率的分解:

销售利润率×资产周转率(赚)-------(转)净利润资产总额来自中国最大的数据库下载盈利能力分析财务业绩的目标-----权益报酬率

权益报酬率=×100%企业的基本财务目标的体现

净利润所有者权益来自中国最大的数据库下载公司(集团)财务业绩的考核基本指标----权益报酬率权益报酬率的分解:销售利润率×资产周转率×权益系数(盈利能力)(资产管理能力)(债务管理)权益系数=资产总额÷所有者权益来自中国最大的数据库下载盈利能力分析要点1、把握企业利润的结构和层次性，全面把握利润变动的原因主营业务利润率与销售利润率联系分析

资产盈利率与销售利润率联系分析2、把握利润变动与现金流量的关系，全面分析利润的质量销售现金率=利润现金率=经营活动现金流量销售收入经营活动现金流量利润净额来自中国最大的数据库下载盈利能力分析要点3、全面把握财务要素的变动影响，全过程的控制利润

4、联系行业和企业历史，客观分析企业利润。来自中国最大的数据库下载财务综合分析---战略性模型杜邦分析模型:股东权益收益率:销售利润率×资产周转率×权益系数(盈利能力)(管理效率)(负债管理)来自中国最大的数据库下载分析模型的作用揭示企业的经营效益的形成原因：

分析不同管理措施下的财务效益模式分析控制企业的基本途径，落实管理措施的依据

来自中国最大的数据库下载

销售利润率资产周转率权益系数股东权益收益率用友软件19%1.311.9448%东方电子34%0.741.3234%川投控股21%0.621.8324%方正科技5%2.062.5324%乐凯胶片28%0.681.1522%天坛生物28%0.311.8716%青岛海尔9%1.201.4015%同仁堂14%0.611.7615%益民百货7%0.602.079%第一百货1%0.932.613%四川长虹3%0.641.262%来自中国最大的数据库下载公司名称股东权益收益率利润率总资产周转率财务杠杆阿纳罗格设备公司18.2=12.7×0.94×1.53美周联合银行13.2=13.1×0.09×11.49杜克电力14.9=15.3×0.35×2.79艾克松公司16=5.3×1.33×2.26惠特来恩公司15.7=2.1×3.10×2.40惠普公司20.6=7.7×1.29×2.06耐克公司20.4=8.4×1.51×2.60珞特司公司11.6=4.0×1.51×1.92西南航空公司12.8=6.4×0.88×2.28提费尼公司14.8=4.9×1.23×2.48国外公司财务状况分析来自中国最大的数据库下载分析不同管理措施下

的财务效益模式1）、行业的发展状况

2）、企业的管理的薄弱点

3）、产品的营销定位4）、企业产品市场的发展周期来自中国最大的数据库下载反映公司市场价值的指标

公司的市场价值分析的意义

股份公司发行股票成为公众公司，并不是简单的筹资行为，而是意味着公司向全部的社会投资者开放，意味着公司价值的市场化。因此，上市公司的行为就必须围绕提升公司的投资价值进行，就必须注意对体现公司市场价值的指标的分析和调控。

来自中国最大的数据库下载反映公司市场价值的指标

市盈率:每股股价÷每股收益市盈率指标是反映公司价值的重要指标，他将公司的收益和公司股票价格联系起来，在收益一定的情况下，公司的市盈率越高，表示市场对公司的未来预期较好，投资价值大，相反，较低的市盈率则表示市场对公司预期较为黯淡。市盈率作为公司价值的评判指标，广泛地应用于股票定价、投资价值判断、公司的收购兼并估价当中。

来自中国最大的数据库下载反映公司市场价值的指标

每股经营现金净流量:

经营活动现金净量÷发行股份总数

每股经营活动现金流量表示企业发行股份与经营活动现金流量的比例关系，主要用于说明企业的每股收益的质量。

每股净资产:

净资产总额÷发行股份数

每股净资产是企业的净资产总额与发行的股份之比，表示每股股份的实际拥有的资产数目，是股票价值的基础。每股净资产越高的企业其股票的价值就越大，因而，市场的交易价格就越高。来自中国最大的数据库下载反映公司市场价值的指标公司市场价值分析的指标

每股收益（EPS）

净利润÷股份总数每股收益表示公司所发行的每股股份的净收益，它是反映公司投资价值的基本指标。

每股股利

发放的股利总额÷股份总数表示投资者所持有的每股股份所能分得的股利，反映公司给予投资者的实际回报。

来自中国最大的数据库下载反映公司市场价值的指标每股市场价格市盈率(市场预期)×每股收益(现实收益)盈利能力行业因素(行业发展)公司因素(业绩增长)来自中国最大的数据库下载利润与资产管理细节资产收益(ROA)=销售收入资产×利润销售收入研发投资资本要求市场开发客户情况预测感知差别化市场细分产品开发生产技术和管理分销设施--数量及规模原材料处理设备交通工具存货/投资人力资源投资要求融资方法(所有/租赁)原材料采购管理产品设计--原材料--零配件原材料取得后勤管理生产经营成本市场需求特征生产理念生产规模分销经营渠道策略及设计中间商:数量,作用,利润交易渠道生产经营成本物理分销渠道设施经营及管理数量及位置存货(可变成本)交通工具客户沟通联合经营第三方服务来自中国最大的数据库下载财务分析财务管理分析的基本思路是采用对比的方法，比如将企业的资料与同行业先进水平对比，说明企业在行业中的地位；与企业过去对比，可以说明企业的发展变化趋势；与预算（或计划）水平对比可以显示完成任务的状况等；其他的对比方式还有结构对比分析，行业标准对比分析，投入产出对比分析等等

来自中国最大的数据库下载关于报表的分析分析要点；分析公司基本情况和历史资料关注会计处理方法对利润的影响分析主要产品和业务对主营业务利润的影响分析会计报表重要项目的历史资料关注公司其他重要事项的说明来自中国最大的数据库下载其他重要事项的说明公司关联交易情况承诺事项的相关资料或有事项明晰资料资产负债表日后事项及其调整金额来自中国最大的数据库下载财务分析的思路1、资产负债表项目分析2、利润表项目分析3、现金流量表项目分析4、财务指标分析来自中国最大的数据库下载财务分析的思路1、寻找报表中的重大项目的资料2、寻找报