第6章 财务报表分析

第六章

财务报表分析本章知识架构图第一节财务报告体系（一）资产负债表（二）利润表（三）现金流量表3（一）资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权阅读与分析资产负债表时，我们需要注意三个问题流动性债务与权益市场价值与账面价值。资产期初余额期末余额负债和股东权益期初余额期末余额流动资产：

流动负债：

现金及其等价物

短期借款

应收账款

应付账款等

存货

长期负债：

非流动资产：

长期借款

固定资产

应付债券等

无形资产等

股东权益：

资产合计

负债与所有者权益合计

5表1资产负债表编制单位：ABC公司20×1年12月31日 单位：万元特定日期流动性降低=历史成本VS公允价值偿还期延长历史成本VS公允价值计量历史成本是资产取得或负债形成时市场对其价值的评价公允价值为计量当日，市场竞争者在井然有序的环境中换出资产或转让债务可以获取或将会支出的金额。公允价值能更准确地反映企业的实际财务状况与经营成果，为信息使用者提供更有力的决策支持。公允价值的可靠性较低。更糟糕的是主观性估值为管理者提供了一种在恰当时机操纵利润和粉饰财务报表的工具。6（二）利润表的阅读利润表是反映企业一定期间生产经营成果（即利润或亏损）的会计报告阅读与分析利润表时必须注意以下几个方面的问题：利润的可操控性：每个国家都制定了公认会计准则，但同时为了照顾到各个企业的独特性，对一些交易和事项规定了不同的会计处理方法，这为企业合理调节利润提供了一定空间利润与现金流量的差异：利润的计算采用权责发生制，而现金流量的计算采用收付实现制成本构成及可变性：在短期内哪些成本是固定不变的，哪些成本是可变的，这会直接影响企业的经营风险8项目本年金额上年金额一、营业收入

减：营业成本

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益

投资收益

二、营业利润

加：营业外收入

减：营业外支出

三、利润总额

减：所得税费用

四、净利润

表2利润表编制单位：ABC公司 20×1年 单位：万元一定时期公认会计准则时间与成本主营业务利润与非主营业务利润非现金项目利润VS经济增加值利润VS经济增加值经济增加值（economicvalueadded，EVA）经济增加值（EVA）=（ROA-k）×资本ROA为企业资产收益率K为资本机会成本率EVA认为只有当公司的收益率超过投资者在资本市场中期望收益（在风险调整的基础上）时，才可以被认为是成功的，才能为股东创造财富。9（三）现金流量表的阅读现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报告现金流量表分为三个部分：经营活动产生现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。财务报告中的现金流量分析广受欢迎，其原因主要有：现金流量难以被操控和编造现金流量更有利于评估企业的内在价值现金流量的短缺会很快导致企业陷入财务困境，并可能被迫破产清算。11项目金额一、经营活动产生的现金流量净额：

销售商品、提供劳务收到的现金

购买商品、劳务支付的现金

支付的各项税费

二、投资活动产生的现金流量净额；

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额等

购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等

三、筹资活动产生的现金流量；

吸收投资、取得借款收到的现金

偿还债务支付本息、分配股利支付的现金

四、现金及现金等价物净增加额

加：期初现金及现金等价物余额

五：期末现金及现金等价物余额

表3现金流量表编制单位：ABC公司20×1年单位：万元利润VS现金流量投资活动现金流量小于零现金流量难以被操控和编造现金流量更有利于评估企业的内在价值现金流量的短缺会很快导致企业陷入财务困境第二节财务分析概述一、财务分析的目的二、财务分析两种基本方法三、财务分析的局限性一、财务分析的目的财务报告分析的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。根据分析的具体目的，财务报告分析可以分为：流动性分析；盈利性分析；财务风险分析；专题分析，如破产预测；审计师的分析性检查程序等。二、公司

财务分析的基本方法比较分析法比较之前需要进行标准化（计算各类财务比率，解决规模问题）比较标准选择（本公司历史比、与同类公司比、与计划预算比）因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。14三、财务分析的局限性1.财务报告本身的局限性。2.财务分析方法的局限性。3.比较标准问题。4.财务数据反映企业当年的经营情况，而股票的内在价值则由其存续期间的所有未来收益决定。第三节

偿债能力分析一、短期偿债能力（或流动性）分析二、长期偿债能力（或财务杠杆）分析三、影响企业偿债能力的因素一、短期偿债能力（或流动性）分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=(流动资产–存货)/流动负债现金比率=现金/流动负债17二、长期偿债能力（或财务杠杆）分析负债比率=负债/总资产负债权益比=总负债/总权益权益乘数=总资产/总权益已获利息倍数=息税前利润/利息费用现金对利息的保障倍数=(息税前利润+折旧+摊销)/利息费用18三、影响企业偿债能力的因素（一）影响流动性的其他因素1.增强流动性的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产良好的信誉1.减弱流动性的因素未作记录的或有负债担保责任引起的负债（二）影响长期偿债能力的其他因素1.长期租赁2.担保责任3.或有项目第四节

营运能力分析一、存货周转率二、应收账款周转率三、营业周期四、总资产周转率五、现金周期周转率指标的计算时间应付账款周转天数现金周期经营周期收到现金应收账款周转天数存货周转天数卖出产成品公司收到发票支付购货款下定单存货到达买入原材料21一、存货周转率存货周转率=产品销售成本/存货存货周转天数=365/存货周转率22二、应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/应收账款应收账款周转天数=365/应收账款周转率三、营业周期营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数四、总资产周转率总资产周转率=销售额/总资产五、现金周期应付账款周转率=产品销售成本/应付账款应付账款周转天数=365/应付账款周转率现金周期=营业周期-应付账款周转天数第五节

获利能力分析销售利润率=净利润/销售额资产收益率(ROA)=净利润/总资产权益收益率(ROE)=净利润/总权益息、税及折旧与摊销前利润率（EBITDAMargin）=息、税及折旧与摊销前利润/销售额第六节市场价值指标的计算与分析资本市场价值=每股价格×发行在外的股份数市盈率=每股价格/每股收益市值面值比=每股市场价值/每股帐面价值企业价值(EV)=资本市场价值+带息债务市场价值–现金EV乘数=企业价值/息、税及折旧与摊销前利润28第七节

综合财务分析法一、杜邦财务分析体系二、财务风险预测方法一、

杜邦财务分析体系销售利润率度量了公司的经营效率——成本费用控制得如何？总资产周转率度量了公司资产运用的效率——资产管理得如何权益乘数度量了公司的财务杠杆水平30杜邦财务分析一个比较31

销售净利率总资产周转率权益乘数-----------------------------------------------------公司A200.21----------------