如何建立完善企业的财务预警系统（附外文翻译）

辽宁科技大学毕业设计（论文）第34页如何建立完善企业的财务预警系统摘要随着中国加入WTO，中国企业将面临着更大的机遇与挑战。传统财务理论持续经营假设逐渐松动，企业面临的不确定性日益增大。企业因财务危机导致经营陷入困境，甚至宣告破产的例子屡见不鲜。事实上，企业陷入困境是一个逐步恶化的过程，这通常从财务上可以看出来。适时、准确的对企业财务进行预警分析是市场竞争体制的客观要求，也是企业生存发展的必要保障。财务预警系统可以为企业胜利到达彼岸起到保驾护航的作用。属于微观经济预警的财务预警系统，无论在国内还是国际上，都处于一种前沿性和探索性的研究阶段。企业财务预警作为经济运行的晴雨表和企业经营的指示灯，对其进行研究不仅具有较高的学术价值，而且有着巨大的应用价值。 关键词财务预警；财务预警系统；财务预警分析AbstractAsChinajoinsWTO,Chineseenterpriseswillfacegreateropportunityandchallenge.Manageandsupposecontinuouslyinthetraditionalfinancialtheorythatbecomesflexiblegradually.TheUncertaintythatenterprisesfaceincreasesdaybyday.Enterprisesresultinmanagingandgettingintoadifficultpositionbecauseofthefinancialcrisis,eventheexampleofdeclaringbankruptcyisofcommonoccurrence.Infact,itisarousesworsenedprogressivelythatenterprisesgetintoadifficultposition,thisusuallycouldbeenfoundoutfromthefinancialaffairs.Inrighttime,accuratecarryingonearly-warninganalysistoenterprise’sfinancialaffairsistheobjectiverequirementforthemarketcompetitionsystem,itistheessentialguaranteeofenterprise’ssurvivalanddevelopment,too.Financialearlywarningsystemcanreachtheothershoretoplayaroleinescortingforenterprise’svictory.Financialearly-warningsystembelongtomicroeconomyearly-warning.Nomatterathomeorintheworld,atakindoffrontandexploratoryresearchstage.Enterprise’sfinancialearly-warning,asthebarometerofeconomicaloperationandindicatorlampwhichenterprisesmanaged.Carryingonresearchtoitnotonlyhashigheracademicvalues,butalsothereisenormoususingvalue.KeyWordsFinancialEarly-Warning;ThesystemofFinancialEarly-Warning;TheresearchofFinancialEarly-Warning目录摘要 IAbstract II第1章绪论 11.1课题背景 11.2国内外研究现状 21.3本文主要研究内容及方法 21.4本文结构 3第2章企业财务预警系统概述 42.1企业财务预警系统含义 42.2企业财务预警系统的作用 42.3财务预警指标的选择原则 5第3章企业如何实施财务预警分析 63.1企业财务预警分析方法 63.1.1定性预警分析方法 63.1.2定量预警分析方法 83.1.3定性与定量综合预警分析方法 93.2企业财务预警系统的构建模型 103.2.1判定模型 103.2.2概率模型 113.2.3人工神经网络(ANN)模型 123.3现有财务预警方法和模型的局限性 13第4章进一步完善财务预警系统的建议或措施 15结论 17致谢 18参考文献 19附录 20第1章绪论1.1课题背景市场机制像一把双刃剑，一方面它让企业在市场上获得发展的机遇；另一方面，它又可以让企业在激烈的竞争中随时面临各种各样的困境。随着中国加入WTO，中国企业将面临着更大的机遇与挑战。面对经济全球化的冲击、面对外国公司的抢摊威胁、面对知识经济带来的竞争压力，传统财务理论中持续经营假设逐渐松动，企业面临的不确定性日益增大。事实上，企业陷入困境是一个逐步恶化的过程，这通常从财务上可以看出来。因此，建立财务预警系统就可使经营者及时发现企业财务管理中存在的问题，预知财务危机的征兆，当可能危害企业财务的关键因素露出端倪时，提醒企业经营者及早采取防范措施，最大限度的减少财务损失。著名咨询顾问史蒂文.芬克(StevenFink)在他的《危机管理》一书中指出，企业主管“都应当像认识到死亡和纳税难以避免一样，必须为危机做好计划，知道自己准备好之后的力量，才能与命运周旋气。企业就像汪洋中的一条船，要想驾驭它在大海中劈波斩浪，直挂云帆济沧海，不触礁沉没，就必须构建财务预警系统，因为它是规避企业风险，使企业在当前日趋激烈的市场竞争中化险为夷，立于不败之地的屏障和保证。财务预警系统可以为企业胜利到达彼岸起到保驾护航的作用。从理论上来看，企业财务预警系统是最全面和完全的预警体系。虽然企业针对不同的风险特征也应该有相应的特殊风险衡量和控制制度等，但这些部门的或个别的风险，并不是企业最综合和系统的风险，只是局部的风险，它无法从整体上说明企业财务危机的整体状况和综合的风险指标，特别像现金流量失控这种极端性的财务危机，如控制不好，很可能瞬间就导致企业的破产。所以，从理论上讲，任何企业都有必要建立起一个完备的财务预警系统，从企业整体和综合财务指标的控制上，及时地发现企业可能出现的财务危机和可能导致企业失败的各种因素。从实务上来看，建立企业财务预警系统是企业财务控制和管理最基本的职责。企业的财务系统是企业中最系统、连续、完整和综合的管理系统，没有任何一个管理系统能像企业财务控制系统具有如此的显著特点，企业一定时期财务状况的好坏，实际是企业整体管理水平最综合和结论性的反映和有效的财务预警系统的建立，实际是确保其他部门能实施其高水平管理的重要保障。属于微观经济预警的财务预警系统，无论在国内还是国际上，都处于一种前沿性和探索性的研究阶段。企业财务预警作为经济运行的晴雨表和企业经营的指示灯，对其进行研究不仅具有较高的学术价值，而且有着巨大的应用价值。1.2国内外研究现状国外理论界对财务预警系统已做了许多研究，主要着眼于如何开展财务预警的方法分析以及预警模型和指标的研究。国外的企业财务预警研究在方法上以实证为主，但在企业财务预警原理和构建财务预警系统方面的研究并不多。国内对财务预警系统的研究，无论从理论上还是实践上都是一个弱点。随着一系列会计丑闻事件的曝光，人们对会计信息的可靠性与相关性问题产生了越来越多的疑惑，对应计制会计收益信息甚至产生了否定态度。而现有的企业财务预警系统研究是建立在“权责发生制”基础之上的，“权责发生制”条件下的财务指标，易被经营者人为操纵。20世纪70年代以来，随着决策有用性会计目标的流行，现金流量信息受到了普遍关注。国内外已有研究表明，现金流量在财务困境企业与非财务困境企业之间有显著差异，现金流量具有财务预警能力。运用现金流量指标进行财务困境预警是基于理财学的基本原理：公司的价值应等于预期的现金流量的净现值；如果公司没有足够的现金支付到期债务，而且又无其他途径获得资金时，公司最终将破产。过去和现在的现金流量应能很好地反映公司的价值和破产概率。从目前国内关于现金流量的研究来看，多集中在对现金流量信息的相关性和可靠性的论证上，真正研究现金流量财务预警的不多，而且普遍地将现金流量作为辅助指标来改进传统财务预警模型，如F分数模型。这些研究有重要的价值，但因其没有摆脱应计制会计的桎梏，局限性日益显现。1.3本文主要研究内容及方法本文研究内容为从财务预警的基本理论入手，介绍了财务预警的概念、功能、作用，财务预警指标的选择原则并对如何实施财务预警分析进行重点分析。在总结国内外企业财务预警研究的基础上，探讨了现有企业财务预警系统的局限性，并对如何进一步完善企业财务预警系统提出了建议。1.4本文结构论文共分四个部分，其主要内容和结构安排如下：第一部分，从课题背景入手，在总结国内外企业财务预警研究的基础上，指出产生于“应计制会计”基础上的财务指标不能满足企业财务预警的需要。第二部分，在比较和分析有关财务预警概念的基础上，指出了财务预警指标的选择原则。第三部分，对如何实施财务预警分析进行详细研究，指出了财务预警分析的方法及企业财务预警的局限性。第四部分，对如何进一步完善企业财务预警系统提出了建议。第2章企业财务预警系统概述2.1企业财务预警系统含义企业财务预警系统是指以企业财务信息化为基础，对企业经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的机制。建立功能健全的财务预警系统可以及时发现企业财务管理中存在的问题，预先向经营管理者发出警告，有效预防和化解可能出现的财务危机，才能保障企业经营活动健康发展。其是在我国虚假财务信息泛滥、公司采用各种会计手法操纵会计收益的今天，建立并完善企业财务预警模型，对于保护投资者和债权人的利益，对于政府部门提高对企业的宏观监控质量以及规范证券市场等方面，都具有很大的现实意义。可以说建立和实施有效的企业财务预警系统，是现代企业财务管理的新思路和必然趋势。2.2企业财务预警系统的作用财务危机预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营管理活动的全过程，通过分析企业内外理财环境，及早地发现企业财务危机信号，同时通过寻找财务危机的原因，提出防范和解决危机的有效预警措施，为企业经营决策和有效配置资源提供可靠保障。财务预警系统作为财务运行状况的晴雨表，具有信息收集、预知危机和控制危机等功能。信息收集。财务预警的过程同时也是一个收集信息的过程，它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各类财务和经营状况信息，进行分析比较，判断是否预警。

预知危机。经过对大量信息的分析，当危害企业财务状况的关键因素出现之时，财务预警系统能预先发出警告，提醒企业经营者早日寻求对策，避免潜在的风险演变成现实的损失。

控制危机。当财务危机征兆出现时，财务预警系统不仅能预知并预告，还能及时寻找导致企业财务状况恶化的根源，制定有效措施阻止财务状况进一步恶化，避免严重的财务危机真正发生。

避免类似财务危机再次发生。财务预警系统，不仅能及时回避现存的财务危机，而且能通过系统详细地记录其发生缘由、解决措施、处理结果，并及时提出改进建议，弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，从而既能提供未来类似情况的前车之鉴，又能从根本上消除隐患。2.3财务预警指标的选择原则财务预警指标包括财务警情指标、财务警源指标和财务警兆指标三种。在具体选择财务预警指标时，应遵循以下原则：

灵敏性原则。即所选择的指标能够灵敏的反映企业财务状况的主要方面，这是企业财务预警的根本目的。因为财务预警的基本功能就是要敏感地反映企业财务运行状况及经济运行过程中的波动。通过改变财务系统控制参数和变量，对企业资源分配调控，使企业财务状况的异常变动状态得到收敛和控制，从而使企业财务状况的变动能够在合理的区间内进行。

超前性原则。即所选择指标的变化应超前于实际财务状况的波动，这是财务预警的重点。财务预警系统使用所选定的指标必须能够准确地预测企业财务状况变动的趋势，揭示出使企业生产经营处于稳定发展态势的合理界限。

一致性原则。财务预警系统反映的是企业总体财务状况的变动状态，预警指标要与企业财务总体发展波动倾向基本一致，并且各个指标能够独立地发挥预警企业财务状况变动状态的信号作用。

协调性原则。即各项预警指标能够相互协调，当企业财务状况的波动倾向变化时，这些指标的波动倾向要早一段时间(先行)或晚一段时间(滞后)表现出相应的变化。财务预警指标体系是众多相互联系的预警指标组成的，既包括反映企业偿债能力的指标又包括反映企业盈利能力和营运能力的指标。通过这些指标的共同监测，能够从整体上强化预警企业财务总体变动状况的功能，从而提高预警信号的有效度。

第3章企业如何实施财务预警分析3.1企业财务预警分析方法国内外的大量实例表明,陷入经营危机的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为征兆。因此,财务管理作为企业经营管理的一个重要组成部分,自然也要求建立相应的财务预警系统。所谓企业财务预警系统就是能利用及时的数据化管理方式,通过全面分析企业内、外部经营情况等各种资料,以财务指标数据的形式将企业面临的潜在风险预先告知经营者,同时通过寻找财务危机发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题,提出解决问题的有效措施。该系统作为企业经营预警系统的重要子系统,为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供了可靠依据。企业财务预警属于微观经济预警范畴，比之宏观经济预警而言，理论上和方法上都相对滞后。财务预警分析，就是依据企业财务报和其它经营资料，计算分析企业财务指标的变化，揭示企业面临的困难和财务危机，警示企业尽快采取有效措施优化财务状况，提高财务成果，使企业走出破产边缘。企业财务预警分析方法概括起来可分为定性预警分析方法、定量预警分析方法和定性与定量综合预警分析方法。3.1.1定性预警分析方法定性预警分析方法主要有专家调查法、“阶段症状”分析法、“三个月资金转表”分析法和流程图分析法。专家调查法就是企业组织各领域专家运用专业方面的知识和经验，根据企业的内外环境，通过直观的归纳，对企业过去和现在的状况、变化发展过程进行综合分析研究，找出企业运动、变化、发展的规律，从而对企业未来的发展趋势做出判断。但这一方法的成本较高，因此大部分企业只采用其中的标准化调查法，即通过专业人员、咨询公司、协会等，就企业可能遇到的问题加以详细调查与分析，形成报告文件供企业经营者参考的方法。这种方法的优点在于他们所提出的问题对所有企业或组织都是有意义的、普遍适用的，但缺点也由此而生，即这种方法对特定的企业来说，无法提供特定的、个性化的解决问题的方法。企业一旦财务运营情况不佳，甚至出现危机肯定有特定的症状，而且是逐渐加剧的，因此我们要及早发现各个阶段的症状，对症下药，这就是“阶段症状”分析法。企业在总结各阶段财务运营病症后，如有相应情况发生，一定要尽快弄清病因，采取有效措施，摆脱财务困境，恢复财务正常运作。这一方法的优点是直观明了，简单易行，尤其适合企业进行自我诊断。这一方法的缺点在于阶段划分比较困难，要求诊断者具有丰富的经验判断企业“病情”的有利武器之一是看看有没有制定三个月的资金周转表。制作资金周转的三个月计划表，经常检查结转下月余额对总收入的比率以及销售额对付款票据兑现额的比率以及考虑资金周转问题，对维持企业的生存极为重要。这种方法的理论思路是当销售额逐月上升时，兑现付款票据极其容易。这种方法的实质是企业面临的理财环境是变幻无穷的，要避免发生支付危机，就应当仔细计划，准备好安全度较高的资金周转表。这种方法的判断标准是：如果制定不出三个月的资金周转表，这本身就已经是个问题了；倘若己经制好了表，就要查明转入下一个月的结转额是否占总收入的20%以上，付款票据的支付额是否在销售额的60%以下(批发商)或40%以下(制造业)。企业的经营活动大体上包括筹资与投资、购货和付款、生产与耗费和销售与收款等相互联系的方面，我们可以将企业的这些经营活动以现金为中心，用流程图的形式反映出来。企业流程图分析是一种动态分析，这种流程图对于识别企业生产经营、财务活动中的关键点特别有用。运用流程图分析可以暴露潜在的风险。在这种流程图中，每个企业都可以找到一些财务监控关键点。哪些关键点上容易发生故障，损失将怎么样，有无预先防范的措施等，这是一种潜在风险的判断与分析。一般而言，在关键点处采取防范措施，才可能降低风险。流程图分析法有其明显的局限性。它是建立在过程分析的基础上，是一种防范手段，应与识别损失的其他方法同时使用。总的来说，定性预警分析方法有如下的优缺点：优点是与定量分析依赖个别指标进行判断相比，由于定性预警分析是对许多困境原因、征兆项目进行分析后作出的判断，因此，定性分析考虑的问题可能更加全面，进行判断的基础更加扎实。与定量预警分析将预警指标与标准值相比较来判断财务困境发生的可能性相比，定性分析主要依赖大的经验判断来做出预测，而人的判断可以将企业面临的复杂的内外环境因素考虑进去，特别是将个别企业面临的一些特殊因素考虑进去。定性分析的缺点与其优点密切相关，定性分析研究的项目多，考虑问题全面，但这也使得分析成本变得较高，而且定性分析依靠人的经验进行判断使得判断结果的主观色彩较强，不同分析人员对同一项目进行分析可能会得出不同的结论，有时甚至会得出相反的判断结论。3.1.2定量预警分析方法定量预警分析方法有单变量分析方法和多变量分析方法两种。单变量分析方法又分为比率分析方法、相对流动性程度分析法和拉姆达指数分析法、“利息及票据贴现费用”判别分析法和安全经营分析法等几类。单变量比率分析方法是最早应用于财务困境预测的模型，其主要思想是通过比较财务困境企业和非财务困境企业之间各个财务指标的显著差异，选定某个指标作为排序变量，让样本数据根据该指标进行排序，然后根据最佳判定点对财务困境企业和财务健康企业进行分类的一种分析方法。单变量比率分析是最早应用于企业财务困境预测的实证模型，开创了财务困境预测实证研究的先河。相对流动性程度分析法由斯科姆普和埃德华创立的，该指标可以代替流动比率和速动比率有力衡量公司资产的流动性；而拉姆达指数分析法由GaryEmery和1990年诺贝尔奖得主MerlonMiller创建，该指标可以用来分析、预测公司破产清算的可能性。相对流动性程度分析法和拉姆达指数分析法的共同特点是从现金角度来分析财务状况、预测困境。这两种方法的基本思路是如果现金不能满足企业经营现金支出，企业将陷入财务困境。“利息及票据贴现费用”判别分析法是日本经营咨询诊断专家田边升一提出的，该方法根据企业贷款利息和票据贴现费用占其销售额的百分比来判断企业状况，其基本思路是如果利息及票据贴现费用过高，销售收入不能补偿成本与费用，企业就可能陷入财务困境。安全经营分析法通过分析经营安全率和资金安全率来判断企业财务状况，分别从收入是否达到保本点来判断经营是否安全，资产能否偿还到期债务来判断资金是否安全，如果经营安全和资金安全状况都比较差，企业就可能陷入财务困境。多变量分析方法是一种综合评价企业风险的方法，是通过建立多元函数来分析预测企业财务困境，因此，多变量分析模型也称为多元函数分析模型。当预测企业是否会面临财务失败时，只需将企业的多个财务比率同时输入模型中，模型会通过计算得到一个结果，然后根据结果就可以判别企业是否会面临财务失败或破产。多变量分析中最早也是最广泛使用的是多元线性函数模型。在多元线性函数模型研究中，最早也最有影响力是美国的爱德华.艾.奥特曼(Altman)于20世纪60年代中期创建的2记分(2-score)模型。20世纪70年代,日本开发银行以东京证券交易所310家上市公司为研究对象，使用与奥特曼相同的研究方法也建立了多元判别函数。陈肇荣使用同样的方法建立了中国台湾地区企业财务困境多元判别函数。在中国大陆，周首华等是较早使用多元判别分析(MDA)方法来研究财务危机问题的，他使用MDA方法建立了一个“F分数模型”。定量预警分析方法的主要特点是根据数据进行判断，这种特点决定了该方法的如下优点及缺点：优点在于由于定量预警分析方法是根据数据进行决策，不同的人根据相同的信息一般能得出相同的判断结论，因此决策的客观性比较强，同时由于定量预警分析是根据数据进行决策，因此只需要收集被决策企业的有关数据，进行计算，然后与标准值相比较，就可以对企业的财务状况进行判断，显然，这种决策程序简单，决策成本低。缺点是，由于定量预警分析是根据1个或数个指标来做出决策，由于1个或数个指标只能反映问题的某一方面，根据不同的指标进行的判断可能会得出不同的结论，这样使人不得不怀疑定量预警分析结果的科学性，而且多元判别函数是根据特定样本建立起来的判别模型，是对样本企业所处特定内外环境的反映，因此，根据一个地区样本企业建立的判别函数可能不能有效地对另一个地区的企业进行预测，根据一个时期样本企业建立的判别函数可能不能有效地对另一个时期的企业进行预测，多元判别函数的有效性造成了定量分析的另一个问题，那就是多元判别函数的有用性差。3.1.3定性与定量综合预警分析方法定性与定量结合预警分析方法包括“A记分”法和模糊综合评价法。“A记分”法，也称管理记分法。该方法首先试图将与企业风险有关的各种现象或标志性因素列出，依据它们对企业经营失败的影响大小进行赋值，然后将一个企业的所得数值或记分加起来，就可以知道该企业的确切风险程度。A记分法中对各分值打分方式是，打分者对有关项目的情况要完全熟悉，因而打分时要有充分的信心，有些情况最好能举出具体发生的例子。对于每一项分值要么是零分，要么是满分，不能记折扣分。企业的总分当然0分是最理想的，25分是临界分。如果企业所得分数在25分以上，则表明企业已处于高风险区，正面临着失败的危险。但“A记分”法也有局限性，主要表现在：第一，不同的评判者对同一企业的风险测定结果很可能不一样，特别是对一些分值较大的项目，不同的观点直接会影响到最终的评判结果。第二，不同的评判者或分析者，以及不同的企业对各风险因素的记分或赋值标准可能不一致。企业财务运营由于受到各种内外环境因素的影响，其发展本身就是不确定的、模糊的。正是由于这种模糊性，在进行企业财务预警时，可以采用模糊分析的方法。模糊综合评价法侧重于总体性、概括性的结果，与人们的日常模糊认识相吻合，往往更容易为人们所接受，而且其效果也是一般精确方法所不能达到的。模糊综合评价模型类似于多元线性模型，是通过多个财务比率的综合作用进行预警分析。同时，它也克服了其他定量分析方法所具有的一些缺点，比如结果过于肯定，受行业和规模的限制等。模糊财务预警模型把从比率到评定结果这一过程采用了主观评价的方法，因此，它同时也具备定性分析方法的缺点，即对评价者的主观依赖性过大。此外，由于这一模型的评判结果具有较大的模糊性，因而无法对该模型的准确率进行检验。至于其是否能够实际运用于企业的财务失败预测，还有待实践。定性与定量综合预警分析方法是将定性分析与定量分析相结合的分析方法，因此该方法可以克服定性分析与定量分析的不足，但同时也融合了这两种方法存在的缺点。3.2企业财务预警系统的构建模型企业财务预警模型的种类很多，概括起来比较常见的有以下三大类五种：判定模型(包括一元判定模型和多元判定模型)、概率模型(包括多元逻辑回归模型和多元概率回归模型)和人工神经网络模型(ANN)。3.2.1判定模型判定模型分为一元判定模型和多元线性判定模型。一元判定模型是指以某一财务指标为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模型。FitzPatrick(1932)最早发现，出现财务困境的公司其财务比率和正常公司的财务比率相比有显著不同，从而认为企业的财务比率能够反映企业财务状况，并对企业未来具有预测作用。Beaver(1966)考察了29个财务比率在企业陷入财务困境前1-5年的预测能力，发现营运资金流/总负债在破产前一年的预测正确率可以达到87%。比弗的单变量失败预警模型具有重大的理论和现实意义。首先，他把财务比率用于预测财务失败，而且由于各比率的预测能力不同而加以区别地使用。其次，他也提到了多比率分析方法和市场价格的信息可能更有效地用于预测目的，这为多变量模型的建立奠定了基础。在进行企业财务预警分析时，一元判定模型虽然方法简单，使用方便，但总体判别精度不高，其局限性明显，表现在：第一，对于那些最重要的预测指标比率，分析者却得出了不同的结论。第二，尽管对较长一段时期进行的一元判定模型分析可能说明公司正处于困境或未来可能处境困难，但这不能具体证明公司可能破产以及何时会破产。第三，一元判定模型分析得出的结论可能会受到通货膨胀因素的影响。第四，只重视一个指标的分离能力，公司的管理部门认识到公司正面临财务困难时，往往采取粉饰这个财务指标来掩盖公司实际财务状况。多元线性判定模型，又称Z-Score模型，最早是由美国学者Altman在1968开始研究使用的。他得到的最终预测方程包含五个判别变量，在破产前一年的总体判别准确度高达95%。多元线性判别方法现已成为财务困境预测最常用的方法。多元判别方法的基本原理是，通过统计技术筛选出那些在两组间差别尽可能大而在两组内部的离散度最小的变量，从而将多个标志变量在最小信息损失下转换为分类变量，获得能有效提高预测精度的多元线性判别方程。运用多元线性判别方法判定二元问题时，可以通过降维技术，仅以最终计算的Z值来判定其归属，其构造的线性方程简单易懂，具有很强的实际应用能力。多元线性判定模型具有较高的判别精度，但也存在一些缺陷。第一，工作量比较大，研究者需要做大量的数据收集和数据分析工作。第二，在前一年的预测中，多元线性判定模型的预测精度比较高，但在前两年、前三年的预测中，其预测精度都大幅下降，甚至低于一元判别模型。第三，多元线性判定模型有一个很严格的假设，即假定自变量是呈正态分布的，两组样本要求等协方差，而现实中的样本数据往往并不能满足这一要求，这就大大限制了多元线性判定模型的使用范围，也降低了模型的预测精度。第四，使用MDA技术，要求在财务困境组与控制组之间进行配对，但配对标准如何恰当确定是一个难题。3.2.2概率模型多元逻辑(Logistic)回归模型和多元概率(Probit)回归模型都是概率模型。多元逻辑模型的目标是寻求观察对象的条件概率，从而据此判断观察对象的财务状况和经营风险。这一模型建立在累计概率函数的基础上，不需要自变量服从多元正态分布和两组间协方差相等的条件logistic模型适用于因变量是非连续的且为二分类选择模式。logistic模型假设了企业破产的概率P，破产取1，非破产取0。其判别规则是：如果p值大于0.5，表明企业破产的概率比较大，可以判定企业为即将破产类型；如果p值低于0.5，表明企业财务正常的概率比较大，可以判定企业为财务正常。Logistic模型的最大优点是，不需要严格的假设条件，克服了线性方程受统计假设约束的局限性，具有了更广泛的适用范围。目前，这种模型的使用较为普遍，但其计算过程比较复杂，而且在计算过程中有很多的近似处理，这不可避免地会影响到预测精度。多元概率回归方法(Probit)使用财务比率作为模型的输入数据，以说明财务风险的情况，并预测公司破产或违约的概率。把公司的财务状况分为两类，即违约类(Yi=1)和非违约类(Yi=0)，然后通过一系列变量(Xij)的线性回归来叙述这种方法。Probit回归模型同样假定企业破产的概率为p，并假设企业样本服从标准正态分布，其概率函数的p分位数可以用财务指标线性解释。其计算方法和Logistic很类似，和前面的判别规则一样，如果概率p小于0.5，就判别为财务正常型；如果p大于0.5，则为即将破产型。Probit模型和logistic模型的思路很相似，但在具体的计算方法和假设前提上又有一定的差异，主要体现在三个方面：一是假设前提不同，Logistic不需要严格的假设条件，而Probit则假设企业样本服从标准正态分布，其概率函数的p分位数可以用财务指标线性解释；二是参数a、b的求解方法不同，Logistic采用线性回归方法求解，而Probit采用极大似然函数求极值的方法求解；三是求破产概率的方法不同，Logistic采用取对数方法，而Probit采用积分的方法。3.2.3人工神经网络(ANN)模型人工神经网络模型，是将神经网络的分类方法(Classification)应用于财务预警。人工神经网络(ArtificialNeuralNetwork，ANN)作为一种并行分散处理模式，是对人类大脑神经运作的模拟。ANN除具有较好的模式识别能力(PatternRecognition)外，还可以克服统计方法的局限，因为它具有容错能力和处理资料遗漏或错误的能力。最为可贵的是，ANN还具有学习能力，可随时依据新的数据资料进行自我学习，并调整其内部的储存权重参数，以应对多变的企业环境。由于ANN具备上述良好的性质与能力，因而可以作为解决分类问题的一个重要工具。人工神经网络具有较好的纠错能力，从而能够更好地进行预测。实证研究表明，人工神经网络分析在判别准确率方面比线形模型和logistic模型更加有效，并且不受变量分布特征的影响。我国学者周敏、王新宇认为这种模型不需要主观性地判断企业财务危机状态，因而能够更加合理地预测企业财务危机。然而，由于理论基础比较薄弱，ANN对人体大脑神经模拟的科学性、准确性还有待进一步提高，因此其适用性也大打折扣。3.3现有财务预警方法和模型的局限性比较研究表明，上述这些财务预警方法和模型都存在着一定的局限性，主要表现在以下几方面：第一，企业财务预警研究缺乏理论上的依据。迄今为止，尚无一个理论能够说明财务比率在破产前的预测能力，因而各种模型的变量选择具有很大的主观性。这些模型都是通过实证研究得到的，由于缺乏理论指导，研究人员在选择变量时，会受到自身价值判断的影响。即使是同一类型的财务指标，不同的研究者选取的指标差异也很大。第二，样本的选取影响预警模型的构建。在样本的选取范围上，会受到不同国家、地区以及不同行业的限制。在样本的选取时间上，也会受到数据的完整性和研究区间的影响。从不同的样本选取范围和不同的时间区间所得出的预警模型存在很大的差异。这样一来，模型的适用范围就会因不同的经济环境、不同行业以及不同的时间区间而产生局限性。第三，变量选择不全面。这些模型的变量只涉及到会计数据和财务比率，没有考虑到非量化因素。事实上，非量化因素在披露企业财务状况方面要比财务指标更为可靠、有效。因此，企业财务预警模型不能单纯依靠财务数据，至少要在预警系统中涉及到非财务数据，既要涉及到定量信息，也要涉及到定性信息，这样才能更为完整地反映企业全貌。解决的办法是将定性信息采用评分的方法，将评分的结果作为企业预警系统的一个组成部分。第四，各模型的前提条件影响模型的效果。由于不同的模型需要不同的前提条件，如自变量要服从正态分布，样本要求等协方差等，而事实上很多时候这些条件并不能得到满足，很多研究者是直接假定样本和自变量符合条件，从这一角度来讲，所建模型大多是在近似条件下成立的，这必然影响到模型的正确性和预测精度。Logistic和Probit模型虽然对假设前提要求不太严格，但由于其计算与分析较为复杂，也难以得到广泛的应用。第五，样本企业划分为财务成功与财务失败企业两类，但对财务失败或财务困境的定义却并不统一。建立模型的假设条件各不相同，必然导致建立的模型也会因财务失败的定义不同而具有不同的偏差。第六，选取的财务指标都来源于“权责发生制”。“权责发生制”条件下的财务指标，易被经营者人为操纵。而且企业是否有警情，也并不取决于盈利的多少，而是取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。有些模型即使引进现金流量这一分析指标，也只是在原有财务预警模型基础上进行一定的修正(如F记分模型就是对2记分模型的修正)，即现有的企业财务预警模型是以权责发生制为基础。第4章进一步完善财务预警系统的建议或措施每个企业都有各自的特点，包括组织形式、经营理念、管理水平等都不尽相同，要想使财务预警系统在企业真正适用，就必须考虑公司的自身特点设计模型。因此建立健全企业的财务预警系统应注意以下几点：(1)牢固树立风险防范意识。牢固树立风险防范意识是企业财务预警系统得以成功建立和有效运行的前提。只有在领导高度重视，全体员工在思想上对潜在的风险或危机具有清醒的认识并保持高度警惕的情况下，财务预警系统才能充分发挥其功效。开展风险教育和培训，建立风险教育制度，以增强员工的风险意识和技能，一旦发生危机，使员工具备较强的心理承受能力和应变能力。(2)保持预警系统的先进性和适用性。现有的预警模型都是外国学者根据本国上市公司的资料进行统计计算出来的，虽然具有一定的有效性，但仍存在局限性，企业应根据我国市场的实际情况完善财务风险预警模型，制定出适合本单位财务特点的预警指标体系。淘汰不适用的指标，增加更能反映本企业实际问题的新指标。明确本企业财务风险预警的主要目的，参考社会平均水平、行业水平、企业特点、产业政策、本企业或同行业历史经验，制定出适合于本单位财务特点的预警指标体系。(3)定性和定量的预测相结合。企业财务风险预警系统不能只注重定量分析，还应结合非量化因素才能提高预警系统的效用。因为定量分析灵活性较差，对于特定方法都有统一的模式，较少考虑到企业的个别情况。非量化指标由于无需完整的数据资料，需要凭借人们的经验对财务风险的趋势进行定性分析，有时比定量分析更加可靠和有效。例如，采用定性分析也能十分容易的预示企业在下列情况下可能发生财务危机：①无力支付优先股股利；②过度大规模扩张；③延期偿还本金和利息等。任何一种方法都不是十全十美的，所以只有将各种方法相互结合，取长补短，才能得出较为合理的结果。(4)在财务风险评价模型中注意引入现金流量指标。近年来国内外一系列公司破产案证明现金流量的质量直接关系着企业的生存和发展。良好的现金流量质量特征包括：①稳定发展阶段企业经营活动现金净流量应该对利润有足够的支付能力；②投资活动的现金流出能够体现企业长期战略的要求；③筹资活动的现金流量应该适应经营活动和投资活动现金周转状况。在建立财务风险评价模型时，应适当地引入现金流量指标，以经营活动净现金流量作为判别基础，从上述三个方面分析企业的现金流动状况，全面评价企业财务风险。(5)协调好各子系统之间的关系。企业是一个有机的整体，财务预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系。企业应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求，实现数据共享，使各子系统之间的关系变得更加和谐。(6)积极探索和应用风险控制方法。控制风险才是财务预警系统的根本目标。财务预警系统一旦发出风险预报，则立即根据预警信息类型、性质和风险程度等选择相应的风险管理对策。这些对策大多是思路性、提示性的，目的在于帮助管理层根据具体情况制定具体、有效的风险控制方案。概括起来，风险控制策略主要有以下四种：①回避风险法。回避风险法是指企业在进行风险决策时，尽可能选择财务风险较小的投资方案，在方案实施过程中，发现不利情况则及时中止或调整方案。②降低风险法。降低风险法是指企业通过采取一定的措施和加强管理等方法来降低风险。③分散风险法。分散风险法是指企业通过联营、横向或纵向多样化战略来分散风险。④转移风险法。转移风险法是指企业通过购买保险、期货交易或签订转包合同等办法将风险转移给他人。结论以上论述表明,陷入经营危机的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为征兆。因此,财务管理作为企业经营管理的一个重要组成部分,自然也要求建立相应的财务预警系统。所谓企业财务预警系统就是能利用及时的数据化管理方式,通过全面分析企业内、外部经营情况等各种资料,以财务指标数据的形式将企业面临的潜在风险预先告知经营者,同时通过寻找财务危机发生的原因和企业财务管理体系中隐藏的问题,提出解决问题的有效措施。该系统作为企业经营预警系统的重要子系统,为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供了可靠依据。致谢转眼之间，大学四年的学习生活即将结束，在此临近毕业之际，我忠心地向我的老师和同学们表示深深的谢意。感谢他（她）们四年来给予我的关心和帮助。首先感谢我的指导老师王娜老师，我的论文撰写过程自始至终都是在王老师全面、具体的指导下进行的。王老师在百忙之中抽出时间，为我指点迷津，帮助我开拓写作思路，精心点评,热忱鼓励。王老师一丝不苟的作风，严谨求实的态度，踏踏实实的精神给予我无尽的启迪。感谢王老师在毕业论文撰写过程中给予我的帮助。感谢学校图书馆资料室的老师们所提供的资料。感谢我的家人和朋友们四年来对我的关心及在论文撰写过程中给予我的支持。参考文献[1]葛家澍．我国企业会计准则制定的几个问题[J]．财会通讯，2002（7）：3-6.[2]周丽丽．上市公司会计信息生产模式改革的经济学思考[J]．财会通信：2006，（2）：23-26.[3]刘泉军，张政伟．新会计准则引发的思考[J]．会计研究，2006（3）：7-10.[4]孙星．风险管理[M]．北京：经济管理出版社，2007（1）：23-26.[5]于玉林.现代会计理论研究[M].北京：中国财经经济出版社，2003：360-361.[6]江少华．企业财务风险的预警预报系统研究[J]．财会研究，2005(1)：28-30.[7]杨光．中小企业如何规避财务风险[J]．会计之友，2005(2)：17-20.[8]彭韶兵，邢精平.《公司财务危机论》[M].北京：清华大学出版社，2005年9月版,120-123.[9]OogheH，BalcaenS.AreFailurePredictionModelsTransferab1eFromOneCountrytoAnother?AnEmpiricalStudyUsingBelgiumFinancialStatements[J]．VlerickworkingPapers，GhentUniversitv2002(5),17-19.[10]AltmanE.PredictingFinanceDistressofCompanies：RevisitingtheZ-ScoreandZETAModels[J]．JournalofFinance，2000(7),45-47.附录Inthemacroeconomicsphere,earlywarningsystemsmostwidelyusedandsuccessful.Whichmacro-economicandmacro-financialearlywarningearlywarningisthecurrentresearchfocus,theoreticalandmethodologicaltoolsforsystemspecificationandsystemandmore.Inthemicro-economicfield,asthebusinessenvironmentofcomplexityanduncertaintyincrease,theriseofcrisismanagement,companieshavebeenearlywarningsystemsattention.Athomeandabroad,alargenumberofexamplesshowthatthecrisisintoabusinessenterprisearealmostwithoutexceptionforsignsoffinancialcrisis.Therefore,thefinancialmanagementofenterprisemanagementasanimportantcomponentofthecorrespondingnaturallycallsfortheestablishmentofthefinancialearlywarningsystem.Theso-calledenterprisefinancialearlywarningsystemistomakeuseoftimelydataandmanagement,throughacomprehensiveanalysisofcorporateinternalandexternaloperatingconditionsandotherinformationtotheformoffinancialindicatorsdatawillbethepotentialrisksfacedbyenterprisesinadvancetoinformtheoperatorsatthesametimebyseekingfinancialthereasonsforthecrisis,andenterprisefinancialmanagementsystemtohidetheproblemandintroduceeffectivemeasurestosolvetheproblem.Thesystemofearlywarningsystemsasabusinessmajorsubsystems,correctdirectionfortheenterprisetoimprovebusinessdecision-makingandefficientallocationofresourcestoprovideareliablebasis.Inaccordancewiththesystemarchitecture,enterprisefinancialearlywarningsystemingeneralbytheoverallfinancialearlywarningsystemsandearlywarningsystemsforthefinancialsectorconstitutetwolevels.（A）theoverallfinancialearlywarningsystemItsmainfunctionistoenableoperatorstoamanner,fromtheenterprisetograsptheoverallheightofthefinancialoperationofenterprises,thefinancialcrisis,advanceunderstandingofthesignsofenterprises,inorderto"seeboththeforesttreesseealso"objective.Theoverallconstructionofthefinancialearlywarningsystemtherearethreemainmethods:

1,single-variablepredictionmodel

Throughasingleindicatoroffinancialratiostopredictthetrendofchangesincorporatefinancialcrisis.Throughasingleindicatoroffinancialratiostopredictthetrendofchangesincorporatefinancialcrisis.Single-variablepredictionmodelwasfirstusedbyWilliam•Beaver(William.Beaver,1966)putforward.Inhisview,inaccordancewiththecomprehensiveandpredictivepowerofthesizeofforecastindicatorsofthefailureofcorporatefinanceare:(1)theprotectionoftherateofdebt=cashflow/totaldebt;(2)returnonassets=netincome/totalassets;(3)asset-liabilityratio=totalliabilities/totalassets;(4)assetsassetsrate=rate-therateofassetsandliabilities,includingtherealizationofassetsassetsrate=amount/theamountoftheasset'scarryingamount.Heuseofthefinancialratiosasvariables,fortheperiodfrom1954to1964ofthe79enterprisesandthecorrespondingfailure(thesameindustry,size,etc.)ofthe79successfulenterpriseswerestudied.Theresultsshowedthattherateofdebtsecuritycanbestdeterminethefinancialposition(thelowestrateofmiscarriageofjustice),followedbyasset-liabilityratio,andfailurefromthemorerecentdate,thelowerrateofmiscarriageofjusticeandpredictability.Single-variablepredictionmodelmethodisrelativelysimple,butitsdisadvantagesare:thefinancialpositionofanenterprisewithawiderangeoffinancialindicatorstoreflect,andnotasingleratiocanbesummedupthewholeenterprise.Therefore,thismethodoftenforthesamecompany,differentpredictorsofthephenomenoncometodifferentconclusions.Therefore,enterprisesintheselectionofspecificindicatorsoffinancialprojectionsshouldbemadeprimarilytoreflecttheself-selectionofthecoreelementsofthecharacteristicsofthefinancialoperationofthefinancialratiosasforecastingvariables.

2,multi-variableforecastingmodel

Thatis,theuseofavarietyoffinancialratiosandindicatorsoftectonicsummaryweightedmultiplelinearfunctionformulatopredictthefinancialcrisis.Inthisregard,manyscholarsclaimthecredit:AllmanscholarssuchastheUnitedStates(Altman,1968)oftheZ-Scoremodeloffivevariables,Deakin(Deakin,1972)theprobabilitymodel,Edmister(Edmisterd,1972)thesmallbusinessmodel,达艾蒙德(Dimond,1976)confirmedtheparadigmmodel.

3,establishasoundsystemofinternalfinancialaudit

Theimplementationofinternalfinancialauditsystemtoensurethatenterprisescannotonlyavoidthelossofassets,butalsoasoundsystemofinternalcontrol.Ingeneral,goodinternalcontrolandauditsystemincludingvariousdepartmentswithinenterprisesactualinventory,thelegitimacyoftheoperationofauditmatters,aswellasbetweentheaccountofinternalauditunits.Shouldnormallyincludethefollowing:(1)Cash:Cashinlinewiththebookornot;(2)bankdeposits:depositsinlinewiththebookornot,commissionedbythenumberofsheetsofbanknotescollection,theamountinlinewiththebookornot;(3)Receivables:overdueaccountsreceivableinventory,topreventbaddebts;(4)notesreceivable:Notesreceivablearecollectedintothebank,whetherornottherelationshipbetweenindividualsorhouseholdstonotethephenomenonofD'scustomeraccounts;(5)Inventory:Maininventorychecksinlinewiththebookbalance,thequalityofinventoryisinlinewiththerequirements;(6)cost:costisreasonableornot,whethertheproperproceduresforexpenditures.Inthedevelopmentofthesesystemsatthesametimeensurethatitcanbeimplemented,otherwiseyouwillmakeanearlywarningsystemexistsinnameonly.SuchastheUnitedKingdomwasLissaneruinedBarings,BankofJapanandJapanToshioIguchiderivativesoperationsandtheoccurrenceoflossofuptoalossof1.2billionU.S.dollars,principallybecauseoftheinternalauditarenotperfectorcannoteffectivelyimplemented.

(B)earlywarningsystemoffinancialsector

Thatis,accordingtothefunctionsofallthemajoroperatingdivisions,thedifferentcharacteristicstoacorresponding,respectively,earlywarningline.Productivesectorssuchasproductcost,marketing,salescosts,interestcostsoffinancialsectormanagement,suchasmanagementfeeswarningvaluesettodetecttheoperationofCorporateFinanceoftheimbalancemay,intimetoimprove.Sectorfinancialearlywarningsystemcannotonlysupportingtheoverallfinancialearlywarningsystemtofindtherootcauseoffinancialproblems,butalsoisconducivetocommunicationbetweendifferentdepartmentstocoordinateinordertosolvetheproblem,improvingtheoverallefficiencyoftheoverallteam.Suchaswhenproductsincreasethecostofcompetitiveadvantagesothatwhentheimpactmaybetheproduction,marketing,accountingandotherdepartments,anadhocgrouptodiscussasolutiontotheproblem,togetherfortheenterprisesdevelopment.

(C)establishandimprovethefinancialearlywarningsystemshouldpayattentiontotheissueof

First,firmlyestablishtheawarenessofriskpreventionisthesuccessofthefinancialearlywarningsystemsandeffectiveoperationoftheestablishmentofthepremise.Thisrequiresallstaff,especiallyintheideologicalleadershipofthepotentialcrisisshouldhaveaclearunderstandingandahighdegreeofvigilance,thestafffoundtheproblemsandputforwardreasonableproposalsshouldbegivenattentionandadoption.

Second,thefinancialearlywarningsystemsandenterprisesshouldbecombinedwiththesystemandpromoteeachother.Suchascash-flow-basedenterprises,shouldestablishasystemofcashaccounting,masterofthedifferencebetweencashbasis;tocredit,distribution-orientedbusinesses,shouldstrengthencreditinvestigationsystem,strengthenthecontrolofaccountsreceivablerecovery.

Third,theenterprise'sfinancialearlywarningsystemshouldalsofollowtheprincipleofcost-effectiveness,sothatthevalueofearlywarninginformationhavegeneratedmorethanthecostofearlywarninginformationtoensurethatthesystemofeconomyandeffectiveness.

Fourth,corporatefinanceeffectiveearlywarningsystemsneedtorunthetwoauxiliarysystems-accounting,managementinformationsystemsandrelatedbusinessinformationcollectionandanalysissystembasedon,itshouldalsostrengthenthetwosupportingtheworkofInformationSystem.AccountingManagementInformationSystemtoprovidetimely,true,completeandcomparablecorporatefinancialandaccountinginformation.Business-relatedinformationcollectionandanalysisoftheoperatingsystemwillbeabletoprovidethesameindustry,oreventhestate'soverallexternalinformationrelatedtotheglobal.Withthestrongsupportofbothcorporatefinancialearlywarningsystemcanbefoundearlierandmoreeffectivelyintheworldfinancialcrisis.

Fifth,theenterprise'sfinancialearlywarningsystemcannotsimplyfocusonthequantitativemodel,theanalysisofindicatorsshouldbecombinedwithnon-quantifiablefactorsandevenexperiencedanalyststomakequalitativejudgmentsoftheintuitiveanalysisandevaluation.Qualitativeandquantitativeforecastcombinationcanimprovetheeffectivenessofearlywarningsystems.

Sixth,theenterprise'sfinancialearlywarningsystemalsodependsontheeffectiveoperationofe