【财务杠杆对企业投资的影响研究-以保利地产为例10000字（论文）】

I财务杠杆对企业投资的影响研究—以保利地产为例目录TOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\u30880摘要 I4083第一章绪论 167711.1研究背景与意义 142831.1.1研究背景 158821.1.2研究意义 124701.2研究现状 180301.2.1国外研究现状 177301.2.2国内研究现状 2269931.3研究内容 291831.4研究方法 2218261.4.1文献综述法. 2162581.4.2案例分析法 2256591.4.3对比分析法 328566第二章相关理论概述 4135982.1财务杠杆定义 4289692.2财务杠杆的运用 432832.2.1财务杠杆指标 4105972.2.2财务杠杆效应 4102892.2.3财务杠杆的计量 512042.3投资决策概述 584862.3.1投资决策定义 5163372.3.2投资决策特点 5107442.4财务杠杆与投资决策的关系 5293082.4.1财务杠杆与投资盈利的关系 5142622.4.2财务杠杆与投资风险的关系 512459第三章分析保利地产财务杠杆对投资决策的影响 7156363.1保利地产公司及其财务现状简介 7323683.1.1保利地产公司简介 7249033.1.2保利地产财务现状简介 7296793.2保利地产财务杠杆及投资决策现状 7150053.2.1保利地产财务杠杆现状分析 766763.2.2保利地产投资决策现状分析 948273.3保利地产财务杠杆对投资决策的影响 1035643.3.1保利地产财务杠杆对投资决策的有利影响 10111923.3.2保利地产财务杠杆对投资决策的不利影响 1210186第四章保利地产的投资决策的展望 13276174.1合理举债经营发挥财务杠杆的正效用 1332374.2拓宽房地产企业融资渠道 13249404.3企业应根据所处的环境确定合理的负债水平和投资方案 148494.4关注国家的宏观经济政策 1411434第五章结论 15第一章绪论1.1研究背景与意义1.1.1研究背景近年来，房价在国内一线城市和二线城市中都呈现出明显的增长趋势。国内房地产行业前景似乎风头无量，但自2019年底,国家宏观调控政策加大了对房价的监管力度，以及2020开年新冠疫情严重阻碍全国各行业的经济稳定持续发展，如此严峻的形势下，政府针对房地产行业出台“三道红线”政策，其目的是为了阻止房企行业高负债快速扩张，尽可能清除部分风险较高的小型房企，此政策同时也带来了对各房地产企业负债发展的巨大的限制，由此看来，其实房地产企业的发展形式并不乐观。本文以保利产为例，研究在融资条件收紧的大环境下，财务杠杆的利用率对房地产的投资决策影响。1.1.2研究意义通过对保利地产的财务报表数据进行进一步的分析，发掘公司经营管理中存在的问题，并且分析问题产生后公司采用的应对措施，最后再分析公司采取的去杠杆途径的有效性，帮助企业进行有效的财务管理，增加企业自身的核心竞争力，促进企业稳定发展。同时，本论文也可以在改善财务状况、提高企业管理效率等方面为同类型的企业提供一定的参考。1.2研究现状1.2.1国外研究现状BrennTHn和SchwTHrtz(I978)两人在修正后的MM理论基础上提出了权衡理论，这是对杠杆的进一步说明：虽然负债具有抵税的作用，可以增大企业的价值，但是过高的负债促使企业的融资成本增大，加重企业的财务风险。RichardA.Lord(1995)研究发现企业的成本（固定成本和变动成本）与经营杠杆与呈同向变动，认为企业的固定成本过高会加大企业的经营杠杆：同理，在融资的资本成本中财务费用也属于一类固定的成本，因此，过高的财务费用会加大企业的财务杠杆。Zingalas(I998)在实验中发现，企业的筹资方法和资本结构会影响到企业的发展，企业债务越高，压力越大：因为债务的压力，致使企业不得不靠缩减经营规模节省出来的资金用来偿付债务：研究中还发现了，企业在一定程度上降低负债，避免出现过高的财务杠杆，将有利于企业积极发展。LouisCharlesGapenski(2OOO)通过数据收集和实证研究进行论证，得出结论：财务杠杆与资本成本呈正相关。Benston(2004)认为资本与风险呈负相关性，即杠杆率越高或者资产风险越高，企业的选择价值就会越大，因此，企业在考虑风险问题的时候应该把控好杠杆的范围。1.2.2国内研究现状兰明在2019年《财经》杂志发表的《财务杠杆对企业投资决策的影响分析》中，对财务杠杆对投资决策的影响进行了实证研究。研究结果表明，对于房地产企业而言，财务杠杆不仅对其投资决策有正向影响。房地产企业需要积极优化资本结构，最大化利用财务杠杆，这将大大提高企业的投资效率。葛和平(2017)提出：债转股、债务重组以及资产证券化等都可以作为企业去杠杆的方式。贾康(2014)提出应该在减少或控制企业债务水平的同时增加权益资本，从而达到去杠杆的效果。也有学者提出，去除企业高杠杆率不应该只是降低资产负债率，应该合理提高资产周转率，变现能力等。同时，段清泉(2015)针对于去杠杆也提出了，需要对债务结构和所有者权益进行深入分析，找到合理的、有效的去杠杆方式。任泽平(2016)认为企业应该首要关注实体经济效益的提高，才能增大现金流入用于偿还负债，从而降低杠杆率。谢志华(2019)认为加强资产管理也是企业去杠杆的关键。彭文生(2016)提出了目前我国的房地产相关贷款占比很高，约达整个贷款总额的30%，因此，需要将去杠杆和房地产的“去泡沐”进行关联。由于我国是宏观调控的国家，对于目前房地产行业出现的问题，丁琪琳(2017)认为，房地产企业的杠杆可能会引起系统风险，所以上市房企不会主动积极的去杠杆，因此需要政府引导房地产企业进行财务去杠杆。1.3研究内容本文以保利地产2018年至2020年的数据为样本，运用对比分析的方法，找出其财务杠杆使用和投资决策中存在的问题。本文从分析的角度，探讨财务杠杆对房地产企业投资决策的影响，并提出保利地产应充分利用财务杠杆的建议，为保利地产的可持续发展奠定坚实的基础，同时为房地产行业其他公司提供新的思路，从而做出对应该企业的合理投资决策。1.4研究方法本文采用文献综述法和对比分析的方法，初步研究了财务杠杆在房地产企业中的应用情况。提出在企业进行投资决策时如何合理使用财务杠杆的建议。本文采取的研究具体方法有：1.4.1文献综述法.对房地产管理模式的研究成果进行了文献和相关观点的归纳和总结，为这项工作奠定了一定的理论基础。1.4.2案例分析法本文以保利地产为例，分析2018-2020年的财务杠杆相关的数据，得出财务杠杆影响投资决策之间的关系。1.4.3对比分析法纵向分析保利地产近3年的财务杠杆相关的数据，总结归纳保利地产经营模式的特点。第二章相关理论概述2.1财务杠杆定义“杠杆”最开始是在物理学中提出的，在经济学中对“杠杆”的定义名称是财务杠杆。是由于固定的优先股股利与债务利息的存在使得投资者收益受到影响的一种方式。大多企业都会采用这种方式来对权益资本进行调节。从财务角度来看，企业的财务杠杆就是指企业通过借款等融资渠道进行筹资，然后通过以小博大的方式来获取最大的利润。一般来讲，财务杠杆的实质就是企业在负债的情况下，其负债程度的高低，也是债务资本占资本总额的比重。2.2财务杠杆的运用2.2.1财务杠杆指标国内外学者对于财务杠杆的研究也是越来越多，越来越具体，这是因为负债融资这种方式己经成为了国内外企业普遍使用的经营手段，所以，目前业内人士己经将财务杠杆的概念划分成为以下三个方面：第一种方面认为，企业可以利用财务杠杆的特点对企业的资本结构进行调整。通过调整资本结构中负债的占比来影响企业其他的收益，因此，企业可以利用财务杠杆所带来的优势，平衡财务风险与收益，同时将其资本结构维持在一个合理的水平，这样就可以使得企业付出较少的成本而获得了最大的收益。第二种是将财务杠杆分为正财务杠杆和负财务杠杆，这两种都是指企业在负债时通过财务杠杆获得的经营效果。当负债使得每股收益上升时就代表是获得了正财务杠杆，如果是使得每股收益下降，那就代表获得了负财务杠杆。这种每股税后收益变化对于息税前利润变化的敏感度就是财务杠杆。第三种是财务杠杆中固定的利息费用的多少会影响到财务杠杆的大小，其根本原因是财务杠杆中的息税前利润里是扣除了利息费用的，所以这部分固定的利息费用将会决定财务杠杆的大小。以上的三种对财务杠杆从不同角度的理解和分析都是对财务杠杆理论进行系统化定义，也是给后来者提供更多维度去思考和理解财务杠杆的性质，让企业在实际运用财务杠杆时从深层次的考虑出发做出更有利于企业发展的抉择。2.2.2财务杠杆效应（1）财务杠杆正效应理论金融杠杆的正面效果是指会对企业经营产生正面影响。房地产企业由于金融的原因负债比率较高，一般来说每股普通股的利润变化率大于息税前利润的变化率。公司的债务利息低于自有资本成本，债务利息具有减税的效果。因此，杠杆的运用可以促进股东利益的增加，从而提高股东的投资意愿，提高融资效率，促进规模扩张。（2）财务杠杆负效应理论金融杠杆的负面效应是指，它的存在会阻碍企业的发展，给企业带来负面影响。在这种情况下，公司的净利润经常会减少。如果不采取措施，公司的财务成本这几年来响公司未来的发展。从某种程度上说，债务管理得当有利于公司规模的扩大，但同时也伴随着金融风险的提升，此处负面影响直接表现为金融杠杆的负面影响。2.2.3财务杠杆的计量财务杠杆系数的主要指标表现为财务杠杆的衡量，因此，普通股的收益变化速度等于利息和税收减免后利润变化的倍数。计算公式为∶DFL=(AEPS/EPS)/(AEBIT/EBIT)DFL为财务杠杆系数，AEPS为净利润变动额，EPS为净利润，AEBIT为息税前利润变动额，EBIT为息税前利润，I为利息2.3投资决策概述2.3.1投资决策定义投资决策是指投资者通过调查、分析、讨论等方式做出的最终决策。这是所有商业决策中最重要的一个。简单地说，就是对项目进行分析、研究和选择(包括项目类型、无形资产、技术、经营权等。在投资之前。投资决策分为宏观投资决策、中等投资决策和微观投资决策三个部分。2.3.2投资决策特点其一，投资决策具有针对性。其二投资决策具有现实性.投资活动基于投资决策，投资解决方案是现代投资管理的基础。其三，投资决策具有择优性。其四，投资决策具有风险性。投资决策风险是指未来可能的风险，投资决策必须考虑到实践中可预测或不可预测的变化。公司的工作和项目投资很容易受到影响，最终导致收入下降。2.4财务杠杆与投资决策的关系2.4.1财务杠杆与投资盈利的关系财务杠杆与房地产企业的投资收益率显著正相关，说明房地产企业的财务杠杆与投资收益率显著正相关。当公司过度使用财务杠杆时，公司权益资本的利润率会下降，这是财务杠杆负面效应的表现。特别是在经济低迷或发展缓慢时期，公司的债务利率高于资本回报率，再加上财务杠杆的放大效应，当公司面临资金周转等问题时，风险就会被放大。资金链断裂将导致重大金融危机。换句话说，财务杠杆的负面影响是每股收益的变化率小于息税前收益的变化率。2.4.2财务杠杆与投资风险的关系一般来说，财务杠杆对风险投资的影响是双重的。在负债经营的情况下，企业需要支付固定的利息费用，因此就会具有财务杠杆效应，一旦企业经营出现财务杠杆负效应，对于这部分固定债务可能无法及时清偿，由此会给企业带来更大的债务危机，这部分债务危机将会给企业带来直接和间接的影响。直接影响体现在：如果企业最后由于无法偿还债务而宣告破产，企业进入清算阶段，那么企业在将所有权让渡给债务人时，需要在清算过程中支付相关的清算费、管理费、诉讼费等，这将直接增大企业的现金流出，导致企业资本成本加重。第三章分析保利地产财务杠杆对投资决策的影响3.1保利地产公司及其财务现状简介3.1.1保利地产公司简介保利地产（保利房地产集团股份有限公司）是中国保利集团旗下的大型房地产国有企业，1992年，成立总部位于广州市。2002年，保利房地产集团有限公司完成证券交易所改造，更名为"保利房地产有限公司"：2006年，公司更名为"保利地产（集团）有限公司"，同年7月在上海证券交易所上市。业务包括建筑、资产管理等。房地产开发与管理是保利集团产业的重点发展产业。3.1.2保利地产财务现状简介本文遵循数据可分析的原则，选取中国保利房地产银行2018年、2019年和2020年的财务数据，对财务杠杆效应进行深入分析。以下是对该公司过去三年杠杆指标的分析。债务管理具有财务杠杆效应，因此资产负债状况是衡量财务杠杆水平的重要因素。最直观的指标是资产和负债。从表3-1可以看出，2018年以来，保利地产的资产负债率有所上升。2019年为77.33%，2019年为77.97%，2020年为77.79%。过去三年的数据显示小幅增长，但波动幅度大部分时间仍维持在77%左右。表3-1保利地产2018年-2020年财务数据年度2018年2019年2020年营业收入（元）2,517,589,726.512,724,487,781.572,813,589,129.95净利润增长率31.67%37.37%33.82%资产增长率67.49%69.57%28.02%资产负债率77.33%77.97%77.79%营业收入增长比例10.38%8.22%3.27%销售增长率48.11%56.15%31.04%营业收入增长率10.38%8.22%3.27%3.2保利地产财务杠杆及投资决策现状3.2.1保利地产财务杠杆现状分析由表3-2可见，保利地产近三年的投资收益总额不断增加，在某种程度上说明整个公司的价值在不断上升，同时流动资产占资产总额的比重呈现下降趋势，短期偿债能力下降，流动负债占总债务额的比例也在同一范围内大幅度下降，2018、2019和2020年分别是67.44%，67.47%、74.62%。2020年流动负债占总负债比例再次上升是杠杆保利地产规模再次快速扩张，当前债务比率的下降说明，保利地产偿还短期债务的压力下降，保利地产的资产、负债以及资产负债率与行业资产负债率的比较关系。在这段期间，保利地产的资产负债率与行业数据虽然都呈现上升趋势，但保利地产的资产负债率波动远大于行业值，到期偿还债务的压力较大，因此，保利地产必须关注资本结构的合理性，以便发挥更有效的债务管理作用。表3-2保利地产2018-2020资产负债表投资收益率及各项变动比率年度201820192020流动负债362,950,051,111.94444,896,957,286.29599,700,475,026.32流动资产564,159,422,883.58936,921,965,666.57资产总额695,993,902,956.99846,478,860,011.091,033,149,133,553.90流动资产占总资产比重81.06%90.55%90.69%资产净利率13.45%13.44%15.91%负债总额538,212,085,156.64659,999,567,150.65803,686,710,991.58流动负债占总负债比重67.44%67.41%74.62%投资收益（亿元）16.826.937.02投资收益增长率34.77%60.06%37.62%企业使用财务杠杆既可以发挥正效应，也可能产生负效应，分析表明，当税收前的股本利润高于税收前的利润时，金融杠杆起积极作用;当股本金的预税收益低于预期时，金融杠杆就会产生负面影响。利息和息税前利润最符合净收益条款加上财政支出条款和财务报表所得税条款，税前股本最适合财务报表上的净收入状况，加上所得税支出条款根据表3-3，保利地产2018-2020年息税前利润率毛相对稳定，过去三年平均为5.56%、5.74%、5.44%、5.55%。权益资本利润率分别为5.49%、5.13%和5.97%。可以看出，保利地产在过去三年的EBIT利润率远高于息税前利润率，财务杠杆起到了重要的积极作用。同时，2018-2020年，保利地产的财务杠杆系数分别为1.16、1.14和1.10，财务风险逐步控制在可调范围内。表3-3保利地产2018年-2020年财务杠杆系数年度息税前利润总额（元）平均资产总额（元）息税前利润率债务利息（元）财务杠杆系数201825716142161348225875449.585.49%3489155791.551.16201935780300096772064295845.505.13%4522064368.781.14202050530715727939851321374.505.97%4604619675.421.103.2.2保利地产投资决策现状分析图3-1保利地产2018-2020年全国房地产开发投资完成增长率由图3-1可看出，保利地产三年以来，投资完成额持续增加，但是增长率有所放缓，其原因是国家宏观调控力度不减、行业规模增速放缓，市场竞争趋于专业化、品牌化。因此，房地产行业是一个财务杠杆较高的行业，因为房地产企业之间的竞争和集中度越来越高。大多数公司贷款给银行进行融资，而银行贷款给房地产公司，风险由他们自己承担。这些都是短期贷款。在2018年和2019年跌破行业值1.6，截至2019年末已经下降至1.20。同时，在这段期间内，房地产行业的流动比率呈现上升的趋势，但是保利地产的流动比率波动却与之相反，流动比率的下降速度呈增长趋势。流动比率偏低，说明公司的短期偿债能力低下，无论是对于投资者还是经营者，过低的流动比率都意味着企业存在较高的债务风险。因此，保利地产开始尝试探索成本和风险共担的模式，并通过企业间的合作，利用自身的规模增长，初步形成了房地产企业间合作的杠杆。2018年，保利地产通过并购获得48%的扩张面积。2019年，公司通过收购和联合开发项目实现了54%的年度扩张;2020年公司坚定落实城市深耕战略，报告期内新拓展资源中，拓展金额占比达79%。由此可见财务杠杆对保利地产投资决策产生了极大的影响。以下分别从财务杠杆保利地产投资风险现状和保利地产投资盈利现状（1）保利地产投资风险现状息税前利润越小，财务风险越大。当权益比率和负债比率不变时，息税前利润与财务杠杆成反比。因此，息税前利润越小，财务杠杆系数越大，财务风险越大。保利地产采取债务管理策略。权益资本利润的年度税前利润率高于税前利润率，其财务杠杆效应为正。2018年最大财务杠杆达到1.15,2018-2020年平均财务杠杆为1.3，由于息税前利润与财务风险成反比，因此可以看出，利息和税前收益普遍下降，其中主要表现在银行流动资金不足等方面的财务风险。（2）保利地产投资盈利现状保利地产作为业内较为突出的优秀企业，其盈利能力较为突出，特有的规模经营带来较高的投资回报，在房地产行业整体利润率明显下滑，国家政策不断收紧，监管逐渐严格的环境下，保利地产2018-2020年的资产净利率一直保持在13%以上，变动幅度呈增加趋势，虽然2019有轻微下降，但是2020年增速明显投资收益稳定增长，在2019年尤为显著，且投资收益以一年十亿左右的增速增长，符合保利地产为应对国家监管，逐渐降财务杠杆负债经营的负债比率，符合财务杠杆的正面发展趋势，财务杠杆发挥的正效应较为显著。3.3保利地产财务杠杆对投资决策的影响3.3.1保利地产财务杠杆对投资决策的有利影响如图3-2所示，保利地产近三年以来的财务杠杆呈现下降趋势，这种下降趋势在2019年之后尤为明显。从我国整体经济环境来看，国际金融危机的影响和房地产行业的宏观调控政策使得2018年以后的经济形势相对紧张，投融资环境也发生了很大的变化。对于保利地产来说，紧张的经济形势和融资环境会导致负债率和资产结构的变化，这将影响企业投资决策的风险，尤其需要更加谨慎的决策。202020192018202020192018图3-2保利地产2018-2020年财务杠杆变动趋势由图3-3的投资收益增长率可以得出结论：保利地产的投资收益增减趋势和财务杠杆升降趋势呈现负相关关系。当保利地产财务杠杆下降，就意味着企业负债经营规模缩小，企业负债率降低。由于国家推出的政策对上市公司的财务杠杆有着重要的影响，故以保利地产为代表的房地产企业，由于资金流动缓慢，受到负债融资成本上升的影响较大。大部分企业开始在合理的杠杆范围内调整结构，更科学地降低成本。通过以上对财务杠杆以及投资决策分析可以得知，保利地产集团股份有限公司总体经营状况良好，但从长远发展来看，保利地产的金融杠杆仍然较高，需要继续降低负债来应对风险。特别是由于疫情的影响，必须提高销售回款率，确保今后现金流量的健康稳定发展。而保利地产管理层显然同样意识到了这一点，开始逐步控制金融杠杆，降低负债。图3-3保利地产2018-2020年投资收益增长率房地产企业作为典型的高负债高流动资金行业，企业流动资金减少会导致投资决策更加谨慎，投资规模也会相对应缩小。其次房地产作为资金密集型的行业，在项目发展过程中需要大量资金，如何充分有效地利用外部资源，即所谓的杠杆，以撬动规模发展是至关重要的。在竞争逐渐激烈的市场环境下,保利地产对企业规模增长的需求依然强烈。如何进一步撬动规模发展，如何借力成为保利地产的一个长期待解决问题。在过去的两年时间当中，保利地产在降低财务杠杆的同时，也在大幅扩大企业规模。2019开始，保利地产最大限度地利用合作性杠杆和运营性杠杆共摊成本与风险，通过共担成本和共担风险这一方式，利用合作实现规模增长，形成了房企之间的合作杠杆。到2020年，更保利地产持续加大土地采购的合作和多元化力度。自2021年3月以来，保利地产通过官方公开公告，公开合作个性，控股收购、土地出让、国企改革与创新、城市土地联合开发、战略并购等业务领域的全面深入合作。3.3.2保利地产财务杠杆对投资决策的不利影响从2019年初开始，房地产行业去杠杆信号不断加强，房企通过高杠杆谋求扩张的路径依赖将被打破，行业市场格局及发展模式存在不确定性；这反映出随着2017年至2019年企业规模的发展，资金需求量增大，保利地产采取了对外融资的方式来获取现金流，但也因为前几年的相关操作，导致目前企业每年支付的利息费用都在急剧上升，如若企业的资金链断裂，企业将面临生存危机，这也是保利地产2019年现金及现金等价物呈负增长的原因。结合投资活动产生的现金流量净额进行分析，企业已经在采取出售投资性资产来获取现金流，但这样只是缓兵之计，没有解决根本问题。因此，增加现金流入，尤其是经营性现金的流入是保利地产必须采取的举措。除此之外，行业融资难度及债务风险敞口增大、资金面承压、行业发展模式变化等潜在风险对企业融资和运营能力提出更大的挑战。第四章保利地产的投资决策的展望根据2020年最强房地产公司的统计，大部分企业的负债额随着时间的推移逐年增加。值得关注的是，其中10家以上企业的负债比率达到了85%。依照我国房地产三条红线标准之一“剔除预收款后的资产负债率大于70%”，超过财务杠杆水平的该数值一般的都被认为属于触及红线标准。保利地产在2020年之后让许降低财务杠杆带来的过高财务风险。国家推出的政策对上市公司的财务杠杆有着重要的影响。以保利地产为代表的房地产企业，由于资金流动缓慢，受到负债融资成本上升的影响较大。保利地产着几年来开始在合理的杠杆范围内调整结构，更科学地降低成本。4.1合理举债经营发挥财务杠杆的正效用保利地产在财务决策中，首先必须对资本项目进行彻底的论证研究，基于技术经济基础的市场和项目盈利能力；在此基础上参考项目的盈利水平，妥善选择适当的融资模式，充分和合理利用金融杠杆的积极影响，提高企业的投资收益。当公司使用更高的金融杠杆时，这将不可避免地增加债权人在企业资产中的份额。这将不可避免地增加债权人在企业资产中的份额，这可能导致企业投资不足。外部融资是企业通过外部力量实施的一种融资行为，分为直接融资和间接融资。股权融资归属于直接融资，债务融资归属于间接融资。本文所研究的保利地产主要是通过间接融资渠道，即主要是靠有息偿付的债务进行融资。保利地产将外部借债进行有效评估和调整，将高息高利部分调整为低成本，用以优化企业债务结构。在保利地产财务报告中我们看出其融资的主要方式为：债券融资、银行借款、票据兑换、其他借款等等方式。一般高成本融资方式为其他借款，保利地产在提出了去杠杆的相关计划后，就在积极调整融资结构，调整了其他借款和债券融资的占比。4.2拓宽房地产企业融资渠道近年来，保利地产加快了多元化融资渠道的拓展。吸引了许多银行和企业来投资。然而，作为一种有利可图的工具，财务杠杆有其优点和缺点。因此，保利地产房地产企业应根据公司负债的实际情况充分调整公司资本的比例。只有这样，才能充分发挥财务杠杆的重要作用，为公司带来积极的一面，提高资金的利用率。由于较大的保利地产近年来房地产投资,部分资金房地产有限公司需要筹集大量的资金投资项目,确保项目的实施,但这将导致公司的财务杠杆比率较高,大大增加了企业的投资风险，前几年保利地产主要借贷大多数来源于银行的贷款，但是近些年，伴随着银行贷款政策的逐渐缩紧，房地产企业的贷款条件限制条件逐渐增多，对于企业的投资决策来说是巨大的限制，因此，保利地产在不断优化经营策略，提高投资效率，积极降低过高的财务负债，更大化发挥财务杠杆带来收益。4.3企业应根据所处的环境确定合理的负债水平和投资方案2017年之前，由于过度债务和资本结构的快速扩张，保利地产银行的盈利能力直线下降，提醒人们必须限制杠杆才能产生积极影响。当企业投入一定数额的资金，且该资金能够产生一定的税前利润时，企业应及时合理调整资本结构，以保证投资效率的提高。财务杠杆;它会对业务产生负面影响。没有一家公司可以无条件和无限制地借款。在进行投资决策时，首先对基本建设项目要进行严格的可行性研究，通过可行性研究来掌握项目的市场和盈利情况;在此基础上，根据项目的盈利能力，适度谨慎选择合适的融资体系，充分合理利用融资极点的积极作用，提高企业的投资效率。4.4关注国家的宏观经济政策国家出台的政策法律及大的经济环境也影响着企业的投资支出。房地产行业近年来一直受国家政策影响。自2010起，国家对房地产行业的调控政策就接踵而至，从“国十条”到“国五条”，再到2018年的“有效供给”，每条政策都是