食品饮料行业周报：坚定信心积极布局

食品饮料究报告评级说明究报告行业行业评级：增持报告日期：2023-09-0722%11%0%-22%-33%分析师：刘略天执业证书号：S0010522100001azqcom分析师：万鹏程执业证书号：S0010523040002邮箱：wanpc@析师：陈姝执业证书号：S0010522080001邮箱：chenshu@相关报告好积极，食品关注个股改善2023-06-0423-06-01本周食品饮料板块指数整体上涨1.52%，在申万一级子行业排名第23，分别跑输上证综指0.74个百分点、跑输沪深300指数0.7个百分点。子板块涨跌幅分别为：烘焙食品4.51%、肉制品3.09%、保健品酵品1.36%、Pettm打食健康的市场需求。产品大多为进口产品，且价格明显高于传统植脂奶油，如泰国Nature’sCharm燕麦奶油和椰子奶油、斯里兰卡派力奥椰子奶油HOTELEX业博览会，该产品是椰基奶油产品创新的一大突破，其面市将为B端市场提供稳固性更高的植脂奶油。未来随着消费者对于食品健康的要求越来越高，以及乳制品过1)调味品：海天味业发布半年报，23年Q2实现营业总收入59.85亿元，同比下降5.34%，归母净利润13.81亿元，同比下降11.74%，上半年压力释放，预计下半年环比改善。中炬高新23Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油的营收同比增长率分别为4.02%/20.78%/-22.12%，酱油、鸡精鸡粉品类均实现正向增长，主要系餐饮市场恢复，公司管理层治理逐渐理顺，预计未来发展稳中有进。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层改善逻辑的中炬高新，关注餐饮供应链相关品种的业绩改善弹性。2)乳制品：伊利股份23年Q2液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高，23H1成人奶粉市场零售额同比增长约6.2%。液态乳23Q1同比下滑2.6%，23Q2环比向好，下半年中秋国庆等节日较多，预计需求端行业研究告2告2/18有望持续恢复。蒙牛乳业23H1液态奶实现营收416亿元，同增5.0%，利润端提升明显，23H1公司经营利润率为6.4%，同比提升1.1PCT，利润端超预期兑现。当前时点，推荐需求环比不断复苏，估值具备性价比的伊利股份。本周白酒板块整体上涨，古井(+8.09%)、汾酒(+7.95%)、金徽酒(+6.72%)涨幅居前。本周中报披露完毕，白酒板块核心业绩指标保持了一贯韧性，白酒(中信)指数上半年营收增长16.6%，归母净利润增长19.3%，整体表现符合前期市场判断，其中苏徽酒营收利润增速超20% (21.0%/22.5%)，高端酒维持高双位数增长(17.3%/19.2%)，次高端酒利润弹性好于收入(11.5%/19.8%)，其他类白酒收入承压、利润转负 (5.8%/-18.4%)，从Q2环比Q1情况来看，苏徽酒实现加速增长，高端酒维持稳定势头，次高端酒边际改善明显，其他白酒整体有所恶化。本周末一线城市地产利好政策推出，我们再次强调顺周期下逻辑白酒旗手的优质属性，建议加大板块配置，同时重点关注中秋回款数据(预计多个地产龙头有望实现节前流通渠道回款进度100%)。标的选择上，首推基本面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，建议关注次高端及区域酒弹性标的。相比持平/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比持平，疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。行业研究告3告3/18正文目录1周专题：植物基奶油新趋势 52.市场表现 52.1板块表现 52.2个股表现 73投资建议 74产业链数据 85公司公告 126行业要闻 136.1伊利蒙牛上榜全球乳业20强 136.2茅台瑞幸推联名咖啡 136.3统一上新首款预制菜水煮牛肉 136.4燕京联合顺丰打造鲜啤半日达 146.5喜力啤酒宣布退出在俄市场 146.6喜力中国总裁调研金沙 146.7洋河市场聚焦“四大工程” 146.8红西凤1978上市发布 146.9五粮液集团与茅台集团交流座谈 156.10五粮液：有信心完成全年目标 157重大事项更新 157.1未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会 15 行业研究报告4报告4/18图表1行业周涨幅对比(%) 5图表2行业子板块周涨幅对比(%) 6图表3各子行业PE(TTM)及所处百分位 7图表4本周食品饮料板块涨幅榜前十个股 7图表5本周食品饮料板块跌幅榜前十个股 7图表6产业链数据整理 8图表7散飞批价走势(元/瓶) 9图表8原箱飞天批价走势(元/瓶) 9图表9普五批价走势(元/瓶) 9图表10国窖1573批价走势(元/瓶) 9图表11进口葡萄酒数量及价格 9图表12小麦价格(元/吨) 9图表13玉米价格(元/吨) 10图表14大豆价格(元/吨) 10图表15白砂糖价格(元/吨) 10图表16猪价(元/千克) 10图表17生猪定点屠宰企业屠宰量(万头) 10图表18进口猪肉数量(吨) 10图表19白条鸡价格(元/公斤) 11图表20生鲜乳价格(元/千克；%) 11图表21进口奶粉数量(吨) 11图表22进口奶粉单价(美元/千克；%) 11图表23浮法玻璃价格(元/吨) 11图表24铝锭价格(元/吨) 11图表25瓦楞纸价格(元/吨) 12图表26棕榈油现货价格(元/吨) 12图表27公司重要公告汇总 12图表28未来一月重要事件备忘录：股东会 15图表29未来一月重要事件备忘录：限售股解禁 16图表30食品饮料公司定向增发最新进度 16行业研究报告5报告5/18煤炭机械设备轻工制造汽车计算机传媒通信建筑材料纺织服装国防军工有色金属化工商业贸易钢铁医药生物综煤炭机械设备轻工制造汽车计算机传媒通信建筑材料纺织服装国防军工有色金属化工商业贸易钢铁医药生物综合房地产休闲服务建筑装饰食品饮料农林牧渔非银金融公用事业银行求。椰子奶油产品大多等；OATLY燕麦奶油相对前两者在ToC现本周食品饮料板块指数整体上涨1.52%，在申万一级子行业排名第23，分别跑输上证综指0.74个百分点、跑输沪深300指数0.7个百分点。子板块涨跌幅分别为：烘焙食品4.51%、肉制品3.09%、保健品3.06%、软饮料2.36%、零食2.06%、白酒1.64%、味发酵品1.36%、啤酒0.17%、乳品-1.05%。图表1行业周涨幅对比(%)8%6%4%-2%行业研究报告6报告6/182018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07%%%2018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07%%%4.乳品-1.05%%%.83%品食品-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%Pettm酒食品饮料的Pettm值为44.64，白酒的PettmPEPE值为32.16，当前处于历史0.00%分位；调味品的PE值为34.79，当前处于历史0.30%分位；乳制品的PE值为21.69，当前处于历史0.00%分位；肉制品的PE值为15.92，当前处于历史0.30%分位；预加工食品的PE值为27.79，当前处于历史0.60%分位；保健品的PE值为21.36，当前处于历史13.30%分位；软饮料的PE值为29.65，当前的PE值为31.7，当前处于历史23.80%分位；其他酒类的PE值为44.82，当前处于历沪深300白酒非白酒807060504030200行业研究报告7报告7/18806020最低值中位数最新值最高值当前所处历史分位数(右)80%60%50%40%30%0%0%上周，西部牧业(29.83%)、莲花健康(18.64%)、品渥食品(18.05%)涨幅靠前，老白干酒(-4.97%)、养元饮品(-4.72%)、泉阳泉(-4.69%)跌幅靠前。35%30%35%30%25%20%5%0%麦趣尔海融科技立高食品品渥食品莲花健康西部牧业%-%-1%-2%-3%-4%-5%-6%老白干酒养元饮品泉阳泉青岛啤酒涪陵榨菜良品铺子伊利股份好想你3投资建议1)调味品：海天味业发布半年报，23年Q2实现营业总收入59.85亿元，同比下降5.34%，归母净利润13.81亿元，同比下降11.74%，上半年压力释放，预计下半年环比改善。中炬高新23Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油的营收同比增长率分别为4.02%/20.78%/-22.12%，酱油、鸡精鸡粉品类均实现正向增长，主要系餐饮市场恢复，公司管理层治理逐渐理顺，预计未来发展稳中有进。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层改善逻辑的中炬高新，关注餐饮供应链相行业研究报告8报告8/18关品种的业绩改善弹性。2)乳制品：伊利股份23年Q2液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高，23H1成人奶粉市场零售额同比增长约6.2%。液态乳23Q1同比下滑2.6%，23Q2环比向好，下半年中秋国庆等节日较多，预计需求端有望持续恢复。蒙牛乳业23H1液态奶实现营收416亿元，3H1公司经营利润率为6.4%，同比提升1.1PCT，利润端超预期兑现。当前时点，推荐需求环比不断复苏，估值具备性价比的伊利股份。本周白酒板块整体上涨，古井(+8.09%)、汾酒(+7.95%)、金徽酒(+6.72%)涨幅居前。本周中报披露完毕，白酒板块核心业绩指标保持了一贯韧性，白酒(中信)指数上半年营收增长16.6%，归母净利润增长19.3%，整体表现符合前期市场判断，其 润弹性好于收入(11.5%/19.8%)，其他类白酒收入承压、利润转负(5.8%/-18.4%)，从Q2环比Q1情况来看，苏徽酒实现加速增长，高端酒维持稳定势头，次高端酒边际改善明显，其他白酒整体有所恶化。本周末一线城市地产利好政策推出，我们再次强调顺周期下逻辑白酒旗手的优质属性，建议加大板块配置，同时重点关注中秋回款数据(预计多个地产龙头有望实现节前流通渠道回款进度100%)。标的选择上，首推基本面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，建议关注次高端及区域酒弹性标的。4产业链数据本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2850、3050元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。葡萄酒/千升，同比增加17.54%，环比减少1.32%。格为2899元/吨，同比减少-6.1%，环比增长2.9%。玉米截至8月20日，大豆价格为5225元/吨，同比减少-11.1%，环比减少-0.7%。食糖33.1%，环比增长0.9%。猪肉①截至8月18日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为31.93、17.23、22.28元/千克，同比变化分别为-35.31%、-22.32%、-24.19%；环比分别变化-0.47%、-0.12%、2.39%。②7月(最新)，全国生猪定点屠宰企业屠宰量2684万头，同比变化26.66%、环比变化1.4%。③7月(最新)，进口猪肉120000吨，同比变化0%、环比变化-7.69%。白条鸡生鲜乳。数量90000吨，进口奶粉单价5.28美元/千克。料棕榈油11.3%，环比增长1.8%。行业研究报告9报告9/18图表8原箱飞天批价走势(元/瓶)图表7图表8原箱飞天批价走势(元/瓶)00000045004000000000d图表9普五批价走势(元/瓶)图表10国窖1573批价走势(元/瓶)9501000900500000000650650图表12小麦价格(元/吨)进口葡萄酒数量(千升)进口葡萄酒平均单价(元/千升；右轴)100000900008000070000600005000040000300002000010000060000500004000030000200001000002018-112019-072020-032020-112021-072022-032022-112023-07生产资料价格:小麦(国标三等)00000000000002018-102019-102020-102021-102022-10d敬请参阅末页重要声明及评级说明10/18证券研究报告图表13玉米价格(元/吨)图表14大豆价格(元/吨)图表13玉米价格(元/吨)生产资料价格:玉米(国标三等)000000000002018-102019-102020-102021-102022-10生产资料价格:黄豆(国标三等)00005500500045004000002018-102019-102020-102021-102022-10d图表15白砂糖价格(元/吨)图表16猪价(元/千克)现货价格：白砂糖0000005000400000002020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05 22个省市:平均价格:猪肉0400019-11020-11021-11019-11020-11021-11022-11d图表17生猪定点屠宰企业屠宰量(万头)图表18进口猪肉数量(吨)全国:生猪定点屠宰企业屠宰量同比0000000008-102019-102020-102021-102022-10%40%%%-20%-40%-60%猪肉:进口数量:当月值进口同比5000004500004000000000000050000000005000002018-102019-102020-102021-102022-100%0%0%50%100%d敬请参阅末页重要声明及评级说明11/18证券研究报告图表19白条鸡价格(元/公斤)图表19白条鸡价格(元/公斤)平均批发价:白条鸡2102019-012020-012021-012022-012023-01平均价:生鲜乳(原奶):主产区平均价:生鲜乳(原奶):主产区:同比42018-012019-012020-012021-012022-012023-015051015d图表22进口奶粉单价(美元/千克；%)5000000000250000200000500002018-012019-012020-012021-012022-012023-01进口奶粉单价98765432018-012019-012020-012021-012022-012023-01图表23浮法玻璃价格(元/吨)图表24铝锭价格(元/吨)浮法玻璃价格0000002018-102019-102020-102021-102022-10铝锭价格0000000000000002018-102019-102020-102021-102022-10d行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明12/18证券研究报告图表25瓦楞纸价格(元/吨)图表26棕榈油现货价格(元/吨)图表25瓦楞纸价格(元/吨)瓦楞纸价格5000480046004400420040000000000002018-102019-102020-102021-102022-10棕榈油现货价0000040000002020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-0d5公司公告公司公告时间要公告概要/08/2808/28收入27.70亿元，同比增长28.06%；中档白酒实现销售收入0.39亿元，同比减少88利股份/08/2908/29根据2023年半年度报告，洋河股份上半年实现营业收入218.73亿元，同比增长多/08/29/08/2908/30SZ元，同比股行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明13/18证券研究报告金种子酒2023/08/30半年度报告H7金种子酒2023/08/30半年度报告08/30亿元，较上年同期增长48%，实现净利润7.18亿元，比上年同期增长41%。/08/30基/08/30资料来源：wind、华安证券研究所6.1伊利蒙牛上榜全球乳业20强2023全球乳业20强出炉，大家最关注的中国乳业两巨头，伊利连续四年(2020-2023)蝉联全球乳业第五，蒙牛排名第八。两大乳品巨头也在这一周陆续发布财报。伊利股份8月28日公告，公司上半年营业收入659.82亿元，同比增长4.38%；归母净利润63.05亿元，同比增长2.81%；基本每股收益0.99元。报告期，公司液体乳业务实现营业收入424.23亿元，公司奶粉及奶制品业务实现营业收入135.21亿元，同比增长12.01%。8月30日，蒙牛乳业发布了2023年中期业绩公告。公告显示，今年上半年，蒙牛收入逆势增长7.1%，达人民币511.2亿元，经营利润为32.7亿元，同比增29.9%，经营利润率持续提升至6.4%，扩张1.1个百分点，实现全面高质量增长。(来源：Foodaily)近日，多位网友曝料称，茅台将与瑞幸推联名款咖啡“酱香拿铁”，目前杯套、纸袋的剧透图已流出，有着非常明显的茅台风格。在北京朝阳区一家瑞幸门店，店员确认了上述事实，他表示，联名款将于下周正式上线，目前不太清楚价格等相关产品情况。此前，茅台已推出了66元的茅台冰淇淋和29元一支的冰淇淋新品“小巧支”，除了上述冰品，茅台咖啡和茅台巧克力也即将上线。业内人士表示，茅台这一系列举动均是在向年轻人靠近，推动品牌年轻化，保持茅台品牌热度，以提升品牌的高度和价值。而且通过这一系列动作，茅台可以在社会购买力不足、自身产能不充裕、投入有限的情况下，以小搏大地贡献业绩提升。(来源：Foodaily)6.3统一上新首款预制菜水煮牛肉据悉，统一旗下品牌开小灶推出冷冻预制菜首款产品——水煮牛肉。该产品行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明14/18证券研究报告精选南美牧场牛肉、魔芋素毛肚、糯米笋片，口味麻辣浓香，高度还原地道川味。作为统一上新的首款预制菜，产品强调掌握关键锁鲜技术(双峰杀菌锁鲜)、0添加防腐剂等核心卖点。在食用方式上，可以水浴加热和微波加热等多种方式，几分钟便可以享用美味。目前，新品在开小灶旗舰店开启试销，活动价99元/6盒，约合16元/盒。(来源：Foodaily)打造鲜啤半日达8月28日，燕京啤酒与顺丰速运联合召开合作签约仪式。此次燕京啤酒与顺丰的合作核心在于燕京的短保升级款原浆精酿产品，合作产品包括燕京9號3L太空桶白啤、燕京9號3L太空桶黄啤。这些产品在顺丰丰享商城、燕京9號微信小程序等平台上线，利用顺丰人员优势及渠道优势，开启“同城半日达”。目前，北京市主要城区已打通“同城半日达”服务。(来源：啤酒板)6.5喜力啤酒宣布退出在俄市场喜力8月25日发布声明，宣布正式退出俄罗斯市场。根据声明，喜力啤酒将其在俄罗斯的业务以象征性的1欧元出售给俄罗斯包装和消费品公司Arnest集团，从而退出俄罗斯市场。报道称，这家全球第二大啤酒制造商表示，该交易已经过所有必要批准，可能会给该公司带来3亿欧元损失。(来源：啤酒板)6.6喜力中国总裁调研金沙8月26日，喜力®中国总裁RichardWeissend一行莅临金沙酒业参观调研，金沙酒业党委书记、总经理范世凯，党委副书记、常务副总经理张道红等陪同调研。参观现场，RichardWeissend表示金沙酿酒历史源远流长，文化底蕴深厚，公司产品口味独特。他相信所见即所得，金沙酒业是一个值得被世界所知，全面走向国际化的优质企业，喜力®愿意在双方发展中互相帮助。(来源：啤酒板)6.7洋河市场聚焦“四大工程”9月1日，洋河股份发布最新投资者关系活动提到，今年以来，根据市场环境变化和公司整体策略，对海之蓝、梦六+产品进行了管控，目前天之蓝和水晶版梦之蓝市场表现良好。下一步重点工作布局是聚焦“四大工程”：一是品牌势能提升工程，提升品牌高度和美誉度；二是高地样板市场打造工程，强化核心市场拓展；三是下沉县乡级市场拓展工程；四是营销人才培养工程。(来源：酒说)陕西西凤酒营销管理有限公司山东分公司总经理任兴伟表示，将把红西凤品牌打造白酒名酒价值新标杆(来源：酒说)行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明15/18证券研究报告6.9五粮液集团与茅台集团交流座谈丁雄军等深入交流座谈，共话“茅五”情谊，共谋行业发展，共推中国白酒各美其6.10五粮液：有信心完成全年目标8月28日，五粮液发布投资者关系活动记录表，五粮液表示，下半年伴随宏观经济逐步回暖、消费逐步复苏，叠加中秋国庆白酒消费旺季来临，有信心完成全年增长目标。(继续保持两位数的稳健增长)记录表显示，1-6月，第八代五粮液全国整体动销情况持续保持两位数稳健增长，二季度以来，第八代五粮液全国整体动销增长情况与宏观经济、消费行情保持相对一致，经济基础好、消费复苏快的区域动销情况相对良好；今年以来，五粮浓香酒五粮春、尖庄等单品开瓶动销整体较好，销售量有所增加。(来源：酒业7.1未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会时间公司名称股东大会召开地点23-09-0423-09-05室23-09-06露公司会议室23-09-06祥限公司二楼会议室23-09-07茅台镇茅台国际大酒店23-09-08岭镇迎驾山庄会议室3-09-1153-09-11有限公司会议室3-09-133-09-153-09-15行业研究敬