cwgl jy0701第七章债券价值评估

第七章债券 掌握普通股的期望率债券持有人从债券至到期所收到款项的现【提示】折现率是债券当时等风险投资的市场利PV＝面值式中：i-等风险市场利率；nm-债券至到期的年PV＝（面值×票面利率式中：i【例·计算题】甲公司于2015年4月1日购入当日的面额为1000元的债券，其票面利率为8%，并于5年后的3月31日到期。等风险投资的必要率为10%。要求：（1）如果公司每年4月1日付息一次，计算该债券的2015年4月1日的价值『正确答案』＝924.28（元要求：（2）如果公司每年4月1日和10月1日分两次支付利息，计算该债券2015年＝922.77（元【例·计算题】某投资者拟3年 10%。要求：计算该国库券于投资者拟日的价值『正确答案』＝1322.24（元年4月30日到期。投资者拟于2015年4月1日该债券，假设年折现率为10%面值越大，债券价值越大（同向票面利率越大，债券价值越大（同向折现率越大，债券价值越小（反向①折现率等于债券票面利率，债券价值就是其面值（平价债券②折现率高于债券票面利率，债券的价值低于面值（折价债券③折现率低于债券票面利率，债券的价值高于面值（溢价债券【提示】付息期有一段时间间隔的平息债券，其债券价值随着到期日的，将出现周期性波对于折价债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又对于溢价债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又对于平价债券来说，付息日之间，价值逐渐上升，在付息日由于割息而价值下降，然后又【例多选题假设其他因素不变下列事项中会导致折价的平息债券价值下降的（『正确答案』『答案解析』对于折价的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越快（即付息期越短）价值越低，所以，选项A的说法正确；对于折价的平息债券而言，债券价值低于面BCD【例·多选题】下列关于债券价值的说法中，不正确的有（）B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价债券的价值逐渐下降，最终等于小D.当票面利率不变时，溢价债券的计息期越短，债券价值越『正确答案』面值差额越大，所以，溢价的债券，计息期越短（即利息支付频率越快），债券价值越高于D【例·单选题】假设折现率保持不变，溢价的平息债券自后债券价值（）『正确答案』『答案解析』对于溢价的平息债券而言，在折现率不变的情况下，后价值逐渐升高，在而此时相当于重新债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价，债券价值【例·多选题】债券A和债券B是两支刚的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要率，以下说法中，正确的有（）。A.如果两债券的必要率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值B.如果两债券的必要率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值C.如果两债券的偿还期限和必要率相同，利息支付频率高的债券价值D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要率与票面利率差额大的债券价值『正确答案』对于平息溢价债券（即分期付息债券），期限越长，表明未来获得的高于市场利率的较高利息的机会多，则债券价值越高，所以A错误，B正确；对于溢价的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以C错误；对于溢价债券，票面利率高于必要率，所以当必要率与票面利率差额越大，（因债券的票面利率相同）即表明必要率越低，则债券价值大。当其他因素不变时，必要率与债券价值是呈反向变动的，所以D正确。【例·多选题】甲公司平价5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率为（）。『正确答案』10%/2）2－1＝10.25到期收益率是指以特定价格债券并持有至到期日所能获得的率。它是使未来现金流量【例·计算题】A公司2015年2月1日以1105元价格一张面值为1000元的债券，拟i＝6%，则1000×8%×（P/A,6%,5）×（P/F,1000×8%×（P/A,4%,5）×（P/F,该债券的市价是85元，低于债券价值，故值得『正确答案』价值是评估基准日预期未来现金流量的总现值零增长价值评固定增长价值评【例·计算题】投资者准备投资甲公司的，投资必要率为15%。预计公司未来32要求：计算该公司的价值 ） 『正确答案』日甲公司的预期价格＝1.2＋1.2×（1＋10%）/（12%－10%）＝67.2（元）。期望率是未来现金流量现值等于投资价格的折现率在市场均衡条件下，即价值等于市价，则必要率等于期望率价值大于市价，必要率小于期望率，该可以投资；相反不可投资【例单选题在其他条件不变的情况下下列事项中能够引起普通股期望率上升的（A.当前价格上升D.预期持有该的时间延『正确答案』升，所以会引起股普通股的期望率上升；预期持有该的时间延长不