《财务管理学》习题册参考答案

PAGEPAGE12第一章总论一、单项选择题1.C2.A3.B4.D5.C6.B7.C8.B9.D10.C11.B12.C13.A14.C15.D16.C17.A二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.ABC4.AD5.ABCD6.ABCD7.BCD8.ABCD9.ABC10.BC11.ABD12.BCD三、判断题1.×2.√3.√4.×5.√6.×7.×8.×9.√10.×11.×12.×13.√第二章财务估价一、单项选择题1.A2.C3.C4.A5.B6.D7.B8.D9.C10.B二、多项选择题ABCD2.AE3.AD4.CD5.AD6.AE7.ABCDE8.ABD9.ACD10.BDE三、判断题1.×2.√3.×4.√5.√6.√7.√8.√9.×10.√11.√12.×13.×14.√15.√16.×17.×18.√四、简答题（答案略）五、分析计算题(一)F=P(F/P，i,n)=150000×(F/P，5%,10)=150000×1.629=244350(元)244350元大于240000元，10年后华盛制造厂能用这笔款项的本利和购买设备。(二)F=A×(F/A,i,n)A=F/(F/A,i,n)=5000000/(F/A，6%,5)=5000000/5.637=886996.63(元)每年应还款886996.63元。(三)P=A×(P/A,i,n)=10000×(P/A，5%,20)=10000×12.462=124620(元)此人目前应存入124620元钱。(四)P=A×[(P/Ai,n-1)+1]=4000×[(P/A，4%,9)+1]=4000×(7.435+1)=33740(元)或P=A×(P/A,i,n)×（1+i）=4000×(P/A，4%,10)×（1+4%）=4000×8.111×1.04=33741.76(元)10年租金现值为33741.76元，小于买价，因此租用较优。(五)P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=10000×(P/A，6%,10)×(P/F，6%,10)=10000×7.360×0.558=41068.8(元)或P=A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]=1000×(P/A，6%,20-P/A，6%,10)=10000×（11.470-7.360）=41100(元)这笔借款的现值41100元。(六)（F/A，i,10）=F/A=1000/130=7.692n=10,当利率是5%时,年金现值系数7.722;当利率是6%时,年金现值系数7.360;设x为超过5%的利息率,则利率年金现值系数5%7.722x%0.03?1%7.6920.3626%7.360x/1=0.03/0.362x=0.08i=5%+0.08%=5.08%这笔借款的利息率5.08%。(七)F=P(F/P,i,n)(F/P,i,n)=F/P=300000/150000=2在4%一栏,比2小的终值系数为1.948,其期数为17年;比2大的终值系数为2.026,其期数为18年.期数年金现值系数171.948x%0.052?120.078182.026x/1=0.052/0.078x=0.67n=17+0.67=17.67年17.67年存款的本利和才能达到300000元。(八)i=4%n=10-5=5A=10000×4%=400(元)则目前这种债券的P=400×(P/A,3%,5)+10000×(P/F,3%,5)=400×4.580+10000×0.863=10462(元)这种旧式债券目前的市价应为9555.6元。(九)每年计息4次，则m=4i=4%n=1r=i/m=4%/4=1%，t=m×n=4×1=4则：P=F×(P/F,1%,4)=10000×0.961=9610（元）该种债券的现值是9610元。(十)1.计算期望报酬==500×0.2+200×0.6+0×0.2=220(万元)2.计算投资报酬额的标准离差δ==[(500-220)2×0.2+(200-220)2×0.6+(0-220)2×0.2]1/2=256001/2=160(万元)3.计算标准离差率V=δ/%=160/220%=72.73%4.计算风险报酬率RR=bV =10%×72.73%=7.27%5.计算投资报酬率=3%+7.27%=10.27%红星电器厂该方案的风险报酬率和投资报酬率分别是7.27%和10.27%。(十一)1.计算期望报酬率=海涛公司=0.3×40%+0.5×20%+0.2×0=22%大力公司=0.3×50%+0.5×20%+0.2×(-15%)=22%爱华公司=0.3×60%+0.5×20%+0.2×(-30%)=22%2.计算投资报酬额的标准离差δ=海涛公司δ=14%大力公司δ=22.6%爱华公司δ=31.4%3.计算标准离差率V=δ/%海涛公司标准离差率V=14%/22%=63.64%大力公司标准离差率V=22.6%/22%=102.73%爱华公司标准离差率V=31.4%/22%=142%4.计算风险报酬率RR=bV海涛公司风险报酬率RR=6%×63.64%=3.8%大力公司风险报酬率RR=8%×102.73%=8.22%爱华公司风险报酬率RR=10%×142%=14.2%总结上述情况,三家公司期望报酬率均为22%,但海涛公司风险报酬率最低,故应选海涛公司.(十二)1.确定证券组合的β系数=40%×3+40%×1.5+20%×0.5=1.92.计算证券组合的风险报酬率Rp=βp(Km-RF)=1.9×(10%-4%)=11.4%这种证券组合的风险报酬率为11.4%。第三章所有权融资一、单项选择题1．Ｄ2．Ｃ3．Ｄ4．Ａ5．Ａ6．Ｃ7．Ｄ8．Ｄ9．Ｂ10．Ｂ11．Ｃ12．C13．Ｄ二、多项选择题１．ＡＢＣＤ２．ＡＢ３．ＡＢＣ４．ＡＤ５．ＡＢＣ６．ＡＣＤ７．ＢＣ８．ＡＢＣＤ９．ＡＣＤ10．ABC11．ＣＤ12．ＡＢＣＤ13．ＡＢＤ14．ＡＢＣＤ15．ＡＢＣ16．ＡＢＣＤ17．ＡＢＣＤ三、判断题1．×2．×3．×4．×5．∨6．×7．∨8．∨9．∨10．×11．×12．×13．×14．×15．×16．×四、简答题（答案略）五、计算分析题1．（1）预测销售额增长率预测销售额增长率=×100%=25% （2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目飞龙公司各项资产和负债项目占销售收入的百分比资产占销售收入%负债与所有者权益占销售收入%现金3．125应付费用0.375应收账款15.625应付账款6.25存货25.375短期借款不变动固定资产净值不变动长期借款不变动实收资本不变动资本公积不变动留存收益不变动合计44.125合计6.625(3)确定需要增加的资金。销售收入从32000万元增加到40000万元，增加了8000万元,按照37.5%的比率可预测将增加3000万元的资金需求。(4)根据有关财务指标的约束条件,确定对外界资金需求的数额。该公司2007年净利润为4000万元(40000×10%),公司股利支付率为40%,则将有60%的净利润被留存下来:4000×60%=2400万元(即留存收益率为60%)资金必须向外界融通资金=3000-2400=600万元根据上述资料可求得2007年该公司对外界资金的需求量为:8000×44.125%—6.625%×8000—10%×60%×40000=600(万元)2.资金需要量预测表年度产销量X(万件)资金占用量Y(万元))XYX2001100900900001000020021lO1000110000121002003120110013200014400200411010001100001440020051301200156000169002006140110015400019600合计n=6=710=6300=752000=87400a= ==822.66（万元）b===1.92(万元)(3)把a=822.66、b=1.92代入y=a+bx得:y=822.66+1.92x(4)把2007年预计销售量150万件代入上式,得出2007年资金需要量为:822.66+1.92×150=1110.66(万元)负债筹资一、单项选择题：1、C 2、B 3、C 4、B 5、A6、A 7、D 8、D 9、D 10、B11、C 12、D 13、A 14、D 15、A16、C 17、C 18、D 19、B 20、D二、多项选择题：1、BC 2、BCE 3、ADE 4、BCDE 5、ABD6、ACD 7、ACE 8、ABCD 9、ABCDE 10、ABC11、CDE 12、BCE 三、判断题：1、× 2、× 3、√ 4、× 5、×6、× 7、√ 8、× 9、× 10、×11、√ 12、√ 13、× 14、√ 15、√16、× 17、√ 18、√ 19、√ 20、×21、× 22、√ 23、× 四、思考题：（略）五、计算题：1、解：各期利息=100000×8%=8000（元）到期返还本金=100000（元）期数=10×2=20(期)以市场利率为贴现率=10%÷2=5%债券发行价格=100000×（P/F，10%，10）+8000×（P/A，5%，20）=100000×0.386+8000×12.462=38600+99690=1382962、解：（1）若发行时市场利率为10%，债券=1000×20000（P/F，10%，5）＋（1000×20000）×8%×（P/A，10%，5）=18485600一张发行价=18485600/20000=924.28（2）1041=1000×（P/F，i，5）＋1000×8%×（P/A，i，5）1041＞1000,债券采取溢价发行，则票面利率＞市场利率，即8%＞i采用试算法，若i=6%则：1000×（P/F，6%，5）＋1000×8%×（P/A，6%，5）=1083.961041＜1084.29，则r＞6%若i=7%，则：1000×（P/F，7%，5）＋1000×8%×（P/A，7%，5）=1041故债券发行价格为1041元时的市场利率为7％3、解：（1）债券发行价格的下限应是按12%计算的债券价值债券价值=1000×（P/F，12%，5）+1000×10%×（P/A，12%，5）=1000×0.567+100×3.605=927.5（元）即发行价格低于927.5元时，公司可能取消发行计划。（2）债券发行价格的上限应是按8%计算的债券价值债券价值=1000×（P/F，8%，5）+1000×10%÷2×（P/A，4%，10）=1000×0.681+50×8.111=1086.55（元）即发行价格高于1086.55元时，将不再愿意购买。4、解：租金摊销计划表编制如下：日期（年月日）支付租金（1）应计租金（2）=（4）×11%本金减少（3）=（1）－（2）应还本金（4）2001-01-015000002001-12-3113528055000802804197202002-12-3113528046170891103306102003-12-3113528036370989102317002004-12-31135280254901097901219102005-12-31135280133701219100合计1764005000005、解：放弃折扣的成本=6、解：（1）立即付款：折扣率=放弃现金折扣成本=（2）30天付款：折扣率=放弃现金折扣成本=（3）60天付款：折扣率=放弃现金折扣成本=（4）最有利的是第60天付款9870元。放弃现金折扣的成本率，也是利用现金折扣的收益率，应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。7、解：（1）不应该。如果不对甲公司进行10天内付款，则放弃现金折扣成本为：但10—30天内运用该笔款项可得60%的回报率，故企业应放弃现金折扣。（2）甲公司。放弃甲公司现金折扣的成本为56%。放弃乙公司现金折扣的成本为：故应选择甲公司。8、解：实际利率=（100000×10%）÷[100000×（1-10%）]=11.11%9、解：收款法：实际利率=名义利率=8%贴现法：实际利率＝×100%=×100%=×100%=8.70％加息法：实际利率＝=16%10、解：应采取加息法。通过比较三种方法的借款实际利率得出此结论。采取收款法实际利率为14%。采取贴现法实际利率为（10000×12%）÷[10000×（1-12%）]=13.6%采取加息法实际利率为（10000×6%）÷（10000÷2）=12%第五章资本成本和资本结构一、单项选择：1、B2、A3、C4、D5、C6、C7、A8、B9、D10、A11、B12、C13、A14、A15、D16、B17、C18、D19、A20、C21、B22、C23、C24、A25、D26、C27、C28、D29、B30、C31、D32、C33、C34、D35、B36、C37、D二、多项选择：1、ABDE2、ABD3、AD4、ABC5、ACD6、AD7、AB8、AB9、BCD10、AB11、ABC12、ACD13、AC14、ABC15、BD16、ABCD17、ABCD18、BCD19、ABCD20、ABCD21、ABD22、AB23、ABC三、判断题：1、√2、√3、√4、×5、×6、×7、×8、×9、×10、√11、√12、√13、×14、×15、×16、√17、×18、×19、√20、×21、×22、×23、√24、√25、√26、√27、×28、×29、√30、×31、×32、√33、×34、√35、√36、√37、√38、√39、√40、×41、√四、思考题：(略)五、计算题：1、KD=7.42%2、①20%;②22%,有利3、K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,选乙方案。4、KEA=15.075%,KEB=16.97%,无差异点EBIT=132万元,KE=9.38%.5、EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)6、P=1079.87元,KD=5.79%7、①EBIT=140万元,②EPS=5.36元/股当预计EBIT＞140万元,选用负债方案;当预计EBIT＜140万元,选用普通股方案;当预计EBIT＝140万元,两方案无差别.8、KWA=12.86%,KWB=13.68%,选A方案.9、(1)KL=8.93%×(1-40%)=5.36%(2)KD=1×8%(1-40%)/0.85×(1-4%)=5.88%(3)股利增长模型KC=0.35×(1+7%)/5.5+7%=13.81%预期报酬率KC=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本KC=(13.81%+14.30%)/2=14.06%(4)留存收益数额:明年EPS=(0.35÷25%)×(1+7%)=1.498(元/股)留存收益数额=1.498×400×(1-25%)+420=869.4(万元)计算加权平均成本KW=150/2609.4×5.36%+650/2609.4×5.88%+400/2609.4×14.06%+869.4/2609.4×14.06%=10.87%10、①税前利润=600÷(1-40%)=1000(万元)

②利息总额DFL=EBIT/（EBIT-I）=（100+I）/（1000+I-I）=1.5，I=500(万元)

③EBIT=1500(万元)

④利息保障倍数=1500/500=3

⑤DOL=1+α/EBIT=1+1500/1500=2

⑥KD=500×20%(1-40%)/1050×(1-2%)=60/1029=5.83%11、DOL=〔280-280×60%〕/〔280-280×60%-32〕=1.4DFL=[280×（1－60％）－32]/[280×（1－60％）－32－200×45%×12%]=1.156DCL=1.4×1.156=1.6212、长期借款筹资突破点=60万/0.4=150万筹资突破点=120万/0.6=200万则:0~150万MCC=0.4×8%+0.6×14%=11.6%150~200万MCC=0.4×10%+0.6×14%=12.4%200万以上MCC=0.4×10%+0.6×16%=13.6%13、（1）财务杠杆系数的计算：项目甲企业乙企业甲企业乙企业息税前利润10102020利息0404税前利润1062016所得税31.864.8税后利润74.21411.2股票股数1万股5000股1万股5000股每股盈余7元8.4元14元22.4元DFL甲=〔（14-7）÷7〕/〔（20-10）÷10〕=1DFL乙=〔（22.4-8.4)÷8.4〕/〔(20-10)÷10〕=1.67(2)无差别点息税前利润为：（EBIT-4）（1-30%）/10000=（EBIT-10）（1-30%）/5000EBIT=16（万元）由于预计增资后的息税前利润将达到40万元，大于无差别点的息税前利润16万元，所以以负债筹资更为有利。14、（1）计划年初综合资本成本：WD=（500÷1500）×100%=33.33%KD=9%×(1-33%)=6.03%Wp=(200÷1500)×100%=13.33%Kp=8%Ws=(800÷1500)×100%=53.34%Ks=2/20+5%=15%Kw=33.33%×6.03%+13.33%×8%+53.34%×15%=11.08%(2)甲方案综合资本成本:WD1=（500÷1900）×100%=26.32%KD=9%×(1-33%)=6.03%WD2=（400÷1900）×100%=21.05%KD=14%×(1-33%)=9.38%Wp=(200÷1900)×100%=10.53%Kp=8%Ws=(800÷1900)×100%=42.10%Ks=2.25/18+5%=17.5%Kw=26.32%×6.03%+21.05%×9.38%+10.53%×8%+42.10%×17.5%=11.77%(3)乙方案综合资本成本:WD1=（500÷1900）×100%=26.32%KD=9%×(1-33%)=6.03%WD2=（200÷1900）×100%=10.53%KD=10%×(1-33%)=6.7%Wp=(200÷1900)×100%=10.53%Kp=8%Ws=(1000÷1900)×100%=52.60%Ks=2/20+5%=15%Kw=26.32%×6.03%+10.53%×6.7%+10.53%×8%+52.62%×15%=11.03%经计算可知,乙方案的kw不仅低于甲方案的kw，而且还低于年初的kw，因此乙筹资方案最优。第六章项目投资一、单项选择题

1-5DC

CDC6-10ABCCA11-15BBDCD16-20BACBA21—25CDBDB26—30CDBCC31-35CCCBA36-38CDA二、多项选择题1．BCD2.BD3.ACD4.BCD5.BCD6.BCDE7.ABCD8.BD9.BCD10.AB11．ABC12.ABD13.ABC14.ABD15.AB三、判断题1、√2、√3、×4、√5、√6、√7、√8、√9、×10、√11、×12、√13、√14、√四，简答题（略）五、计算分析题1．解：(1)该设备各年净现金流量测算：

NCF(0)=－100(万元)

NCF(1－4)=20＋(100－5)/5=39(万元)

NCF(5)=20＋(100－5)/5＋5=44(万元)(2)静态投资回收期=100/39=2.56(年)

(3)该投资项目的净现值=39×3.7908＋100×5％×0.6209－100=147.8412＋3.1045－100=50.95(万元)2．（1）计算设备每年折旧额

每年折旧额=1500÷3=500（万元）

（2）预测公司未来三年增加的净利润

2001年：（1200－400－500－1500×8%）×（1－33%）=120.6（万元）

2002年：（2000－1000－500－1500×8%）×（1－33%）=254.6（万元）

2003年：（1500－600－500－1500×8%）×（1－33%）=187.6（万元）

（3）预测该项目各年经营净现金流量

2001年净现金流量=120.6＋500＋1500×8%=740.6（万元）

2002年净现金流量=254.6＋500＋1500×8%=874.6（万元）

2003年净现金流量=187.6＋500＋1500×8%=807.6（万元）

（4）计算该项目的净现值

净现值=-1500＋740.6×O.9091＋874.6×0.8264＋807.6×0.7513=502.80（万元）3.净现值＝8×0.9091＋12×（3.7908-0.9091）-32＝9.856﹥0,方案可行

现值指数＝〔8×0.9091＋12×（3.7908-0.9091）〕/32＝1.308﹥1,方案可行

4.

甲方案净现值＝（100+100）×（6.1446-0.9091）+100×0.3855－500－500×0.9091=131.1万元；乙方案净现值＝（200+162.5）×5.3349×0.8264+200×0.3855－700－500×0.9091－300×0.8264＝272.81万元

可见，乙方案优5．(1)投资方案A的净现值＝100000×(1+14％×5)×0.6209–100000=5553元

(2)投资方案B

初始投资=-100000元

设备折旧额＝100000×(1-10％)／5=18000元

税后净利润=12000×(1-30％)=8400元

营业过程现金流量(第1到5年)=18000+8400=26400元

终结现金流量＝100000×10％=10000元

该投资方案的净现值＝26400×3.7908+10000×0.6209-100，000=6286.12元

(3)选择B6．（1）每年的折旧费=400000÷10=40000元（允许全额折旧）（2）每年预计的净收益增加的年收入300000元增加的年现金费用165000增加的年折旧费40000增加的年税前收益95000增加的年所得税38000每年的净收益57000元（3）每年的净现金流量初始净现金流量=400000（元）经营净现金流量=57000+40000=97000（元）终结净现金流量=50000×（1-40%）=30000（元）（4）投资回收期=400000÷97000=4.12（年）平均报酬率=57000÷400000=14.25%NPV=-400000++30000×=-400000+97000×5.2161+30000×0.2697=114053(元)采用逐步测试法：i=20%时，NPV=-400000+97000×4.1925+30000×0.1615=11518(元)i=24%时，NPV=-400000+97000×3.6819+30000×0.1164=-39364(元)采用内插法计算：IRR=20%+(24%-20%)×11518/(11518+39364)=20.91%7．(1)投资回收期PP=54200÷20600=2.63（年）(2)净现值NPV=-54200+∑20600/(1+15%)+3200/(1+25%)=-54200+20600×3.3522+3200×0.4972=16446(元)(3)内部报酬率IRR的计算，采用逐步测试法：i=24%时，NPV=-54200+20600×2.7454+3200×0.3411=3447(元)i=28%时，NPV=-54200+20600×2.5320+3200×0.2910=-1110(元)采用内插法计算:IRR=24%+3447/(3447+1110)×(28%-24%)=27%(4)获利指数PVI=(20600×3.3522+3200×0.4972)÷54200=70646÷54200=1.3从以上指标的计算结果可以看出，公司可以采纳这有投资项目。8．（1）投资总现值V=200000+40000+40000×1/（1+10%）2.5+20000=291519（元）（2）营业现金流量单位：万元项目第1年第2至4年第5年收入3×6+4×6=424×12=4848成本42×60%=25.548×60%=28.828.8付现费用0.8×12=9.60.8×12=9.69.6折旧20×90%/4=4.54.52摊销4/2.5=1.61.61.6利润1.13.56所得税0.331.051.8净利0.772.454.2非付现费用6.16.13.6收回流动资金2现金净流量6.878.559.8（3）净现值：NPV=68700×0.9091+85500×2.4869×0.9091+98000×0.6209-291519

=62455+193302+60848-291519=25086（元）因为净现值大于零，所以项目可行．9．(1)用英文字母表示的项目的数值：

A=1000+(-1900)=-900B=900-(-900)=1800

(2)计算或确定下列指标：

①静态投资回收期

包括建设期的投资回收期=3+900/1800=3.5年

不包括建设期的投资回收期=3.5-1=2.5

②净现值=1863.3（万元）

③原始投资现值=-1000-943.4=-1943.4（万元）

④获利指数=1+95.88%=1.9588≈1.96

(3)评价该项目的财务可行性：因为该项目净现值大于零，净现值率大于零，获利指数大于1，所以该投资项目可行。六、案例分析题1.计算每个项目的NPV和IRR：项目A年折旧费=5000000÷10=500000（元）项目B年折旧费=4000000÷10=400000（元）项目C年折旧费=2000000÷8=250000（元）项目B年折旧费=1000000÷5=200000（元）项目ABC税前折旧前利润13000001000000600000折旧费500000400000250000税前利润800000600000350000所得税240000180000105000净利润560000420000245000加：折旧费500000400000250000营业净现金流量1060000元820000元495000元NPV计算：NPVA=-5000000+1060000×6.1446=1513276(元)NPVB=-4000000+820000×6.1446=1038572(元)NPVC=-2000000+495000×5.3349=640776(元)IRR计算:项目A年金现值系数=5000000÷1060000=4.7170查年金现值系数表，找出两个相邻系数4.8332和4.4941，对应贴现率为16%和18%，采用内插法计算：IRRA=16%+(4.8332-4.7170)/(4.8332-4.4941)×(18%-16%)=17.3%项目B年金现值系数=4000000÷820000=4.8780查年金现值系数表，找出两个相邻系数5.0188和4.8332，对应贴现率为15%和16%，采用内插法计算：IRRB=15%+(5.0188-4.8780)/(5.0188-4.8332)×(16%-15%)=15.8%项目C年金现值系数=2000000÷495000=4.0404查年金现值系数表，找出两个相邻系数4.0776和3.8372，对应贴现率为18%和20%，采用内插法计算：IRRC=18%+(4.0776-4.0404)/(4.0776-3.8372)×(20%-18%)=18.3%项目D的计算(单位:元):年12345税前折旧前利润300000400000700000500000300000折旧费200000200000200000200000200000税前利润100000200000500000300000100000所得税30000600001500009000030000净利润7000014000035000021000070000加:折旧费200000200000200000200000200000营业净现金流量270000340000550000410000270000复利现值系数0.90910.82640.75130.68300.6209NPVD=-100000+270000×0.9091+340000×0.8264+550000×0.7513+410000×0.6830+270000×0.6209=387321(元)采用逐步测试法计算D项目的内部报酬率IRR，得:IRRD=19.7%2.当资本限制为700万元时，按项目内部报酬率大小排序项目投资额（万元）内部报酬率净现值（元）D10019.7%387321C20018.3%640776A50017.3%1513276B40015.8%1038572可见，当资本限制为700万元时，应投资C和A两个项目，从而使企业的净现值最大。3.采用NPV和IRR，排序不一致，因为IRR法假设现金流量按照IRR进行再投资，而NPV方法假设现金流量按照预定贴现率进行再投资。第七章流动资产管理一、单项选择题1.A2.D3.C4.B5.D6.D7.B8.B9.C10.B11.B12.D13.B多项选择题1.ACDE2.ABCDE3.ABDE4.BDE5.CDE6.ACE7.ABCDE8.CDE9.ABD10.ABDE11.ABC12.ABCDE13.ABCE14.BCDE15.ABC16.AC17.BCDE18.ABCDE判断题1.×2.√3.√4.×5.√6.×7.×8.√9.×10.√11.×12.×13.√14.×15.√16.×17.√思考题(略)计算分析题(一)解：该企业的最佳现金余额为5060元。（二）解：该企业的净现金流量为：净现金流量=现金收入-现金支出=（100+50）-（80+20）=50（万元）因此，该企业的净现金流量为50万元。（三）解：现金周转期=90+50-30=110第12月末的现金余额=300+100-80=320万元现金余缺额=330-320=10万元该企业的现金周转期为110天，最佳现金余额为330万元，现金余缺额为10万元。（四）解：最佳现金余额为：（2000-120）×（1+12%）=2105.6万元该企业1999年最佳现金余额为2105.6万元。（五）解：企业从节约资金中获得的收益是：110×10%=11万元该收益大于增加的支出10万元，所以该企业应采用集中银行制。（六）解：1998年度该公司应收账款平均占用额为720万元。（七）解：存货资金数额为：80×30=2400万元该企业存货资金占用额为2400万元。（八）解：存货资金占用额为：（200-20）×（1+20%）×（1-10%）=194.4万元该企业1999年度的存货资金数额为194.4万元。（九）解：最佳定货次数==8.5次第八章股利分配管理一、单项选择：1.B2.A9.B4.C5.A6.C7.D8.B9.C10.B11.C12.D13.D14.B15.A16.B17.C18.B二、多项选择：1.CD2.ABCD3.ABC4.ABCD5.ABCD6.ABCD7.ABCD8.ABC9.BD10.ABC11.BD12.ABCD13.ABC14.ABCD15.AD三、判断题：1.√2.×3.×4.×5.√6.×7.√8.√9.×10.×11.×12.√13.×14.×15.√16.√17.×18.√19.×20.×21.×22.×23.×四、思考题：（略）五、计算题：1.（1）来年所需的权益资本：1200×50％＝600（万元）（2）从当年的税后利润中应补增的权益资本：600－250＝350（万元）（3）当年的股利支付率：（500－350）÷500×100％＝30％2.375万元3.(1)该公司去年每股盈余=500/100=5(元)股利支付率=3/5×100%=60%今年每股盈余=475/100=4.75(元)今年每股股利=4.75×60%=2.85(元)(2)依据剩余股利政策,公司先以保留盈余满足扩充所需权益资金后,有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金＝400×40％＝160（万元）可分配盈余＝475-160＝315（万元）每股股利＝315／100＝3.15（万元）4.(1)发放投票股利后、股东权益各项目的变化为：未分配利润减少：500000×20％×25=2500000(元)股本(普通股)增加：500000×20%×10=1000000(元)资本公积增加；500000×20％×(25—l0)＝1500000(元)所以，发放股票股利后，股东权益各项目的金额为：股本＝5000000+1000000＝6000000(元)资本公积＝3000000+1500000＝4500000(元)盈余公积＝2500000(元)未分配利润＝3800000—2500000＝1300000(元)股东权益总额＝6000000+4500000十2500000十1300000＝14300000（元）(与发放股票股利前的股东权益总额相等)(2)发放股票股利前股票市场价值总额＝25×500000＝12500000(元)发放股票股利后股票市场价值总额＝25÷(1+20％)＝20.83(元)发放股票股利后股票市场价值总额＝600000×20.83＝12500000(元)与发放股票股利前股票市场价值总额相等第九章财务分析一、单项选择题1.B2.D3.D4.A5.C6.B7.B8.D9.A10.D11.A12.D13.A14.A15.D16.A17.B18.A19.A20.C21.D22.A23.D24.B25.B26.D27.C28.B29.D30.A31.C32.A33.D34.C35.D36.B37.D38.A39.A40.D41.C42.C43.C44.D45.D46.D47.C48.C49.BCCBC二、多项选择1.ABC2.ABCDE3.ABE4.ABCDE5.ABD6.BCDE7.ABDE8.ABCD9.CD10.ABCDE11.ACD12.AC13.AE14.BD15.BCE16.ACD17.ACDE18.AD19.BCD20.AB21.AD22.ABCE23.ABCD24.BCDE25.ABC26.BCD27.ABC28.BCD29.ABCD30.ACD31.ABCD32.BC33.BC34.BCD35.BC36.ABC三、判断题1.√2.х3.х4.х5.√6.х7.х8.√9.√10.х11.х12.х13.√14.√15.х16.х17х18√19.х20.х21.√22.х23.√24√25．×26．×27.×28.√29.×30.×31.×32.×33.×34√35×四、计算分析题1.解答（1）流动比率＝3930/1980＝1.98（2）资产负债率＝3519/5685＝61.90%（3）已获利息倍数＝420/147＝2.86（4）存货周转率＝8355/12495＝6.69（次）（5）存货周转期=360×1249.5＝54（天）（6）固定资产周转率=9645/1755＝5.50（7）总资产周转率=9645/5685=1.70（8）销售净利率=165/9645=1.71%（9）总资产报酬率=420/5685=7.39%（10）自有资金利润率=165/2166=7.62%2.解答销货成本87000元；期末应收账款40500元；应收账款周转次数9．5次；营业周期128天。3.解答资产金额负债与所有者权益金额货币资金3000流动负债4000短期投资1000长期负债4000应收账款4000负债合计8000存货8000实收资本8000流动资产合计16000未分配利润4000固定资产4000所有者权益合计12000合计20000合计4.解答：（1）流动比率2．4；速动比率1．4；存货周转率5(次)；应收账款周转天数27(天)；资产负债率59%；已获利息倍数10；销售净利率1．8%，净资产收益率6%。（2）略5．解答：⑴上年全部资产周转率2.5次；本年全部资产周转率2.7次；上年流动资产周转率6.25次；本年流动资产周转率6次；上年资产结构40%；本年资产结构45%。⑵运用差额分析法计算流动资产周转率于资产结构变动对全部资产周转率的影响。6.解答：（1）销售收入/存货=16销售成本/存货＝11.5（销售收入-销售成本）/存货＝4.5销售收入-销售成本＝销售毛利＝31500元故：存货31500/4.5＝7000元（2）应收账款净额＝45200-2500-7000-29400-2000＝4300元流动负债＝流动资产/流动比率＝（2500+4300+7000）/1.5＝9200元应付账款余额＝流动负债-应交税金＝9200-2500＝6700元（3）产权比率＝负债总额/所有者权益总额＝0.6资产总额＝负债+所有者权益＝45200所有者权益总数=45,200-0.6*所有者权益总额所有者权益总额=28,250（元）未分配利润=28,250-25,000=3,250（元）（4）有形资产负债率=(45200-28250)/(45200-2000)=0.39（5）有形净值负债率=（45200-28250）=0.657.解答：(1)销售利润率=75/1500×100%=5%(2)总资产周转率=1,500/500=3(3)权益乘数=1/（1-190/500）=1.6129(4)自有资金利润率=(45200-28250)/(28250-2000)=24.19%或=75/（250+60）=24.19%8.解答：(1)期末流动负债=27,000/3=9,000（元）期末存货=27,000-9,000*1.3=15,3000（元）平均存货=(15,300+15,000)/2=15,150（元）销售成本=15,150*4=60,600（元）(2)期末应收账款=27000-15300=11700（元）平均应收账款=(11700+12700)/2=12200（元）应收账款周转天数=(12200*360)/96000=45.75（天）9.解答：(1)资产各项目金额依次是：40000元、200000元、200000元、280000元；总计为720000元；(2)负债及所有者权益项目金额依次是200000元,120000元、,400000元.总计为720000元.10解答：（1）期初流动资产=期初速动资产+期初存货=期初速动比率×期初流动负债+期初存货=0.8×2,000+2,400=4,000(万元)期末流动资产数=期末流动比率×期末流动负债=1.8×3,000=5,400(万元)(2)本期销售收入=总资产周转次数×总资产平均数=1.5×12,000=18,000(万元)(3)流动资产平均余额=(4,000+5,400)÷2=4,700(万元)(4)流动资产周转次数=18,000÷4,700=3.83(次)11.解答：（1）2004年主权资本利润率=20%×（1-30%）=14%主权资本总额=1，200，000÷14%=857.14（万元）负债总额=857.14×80%=685.71(万元)资金总额=857.14+685.71=1542.85(万元)资金周转次数=3600÷1542.85=2.33(次)（2）2005年资金总额=1542.85×(1+10%)=1697.14（万元）资金周转次数=4158÷1697.14=2.45（次）2005年比2004年资金周转次数快=(2,45-2.33)=0.12（次）12.解答：负债总额=120000×1/2=60000（万元）销货净额=86400÷20%=432000（万元）应收账款=432000×26（2/3）×2÷360-30000=34000（万元）销货成本=432000-86400=345600（万元）存货=345600÷3×2-163000=67400（万元）营业费用=432000×10%=43200（万元）利息费用=（432000-345600-43200）÷18=2400（万元）利润总额=86400-43200-2400=40800（万元）所得税=40800×50%=20400（万元）净利润=40800-20400=20400（万元）长期负债=2400÷6%=40000（万元）流动负债=60000-40000=20000（万元）现金=20000×2.24-5000-34000=5800(万元)流动资产合计=5800+5000+34000+67400=112200（万元）资产合计=60000+120000=180000（万元）固定资产净值=180000-112200=67800（万元）。五、综合题1．解答项目2004年20052005年比2004年增减差额百分比%流动资产：速动资产30002800－200－6.67存货50006200120024.00流动资产合计80009000100012.50固定资产净额1400016000200014.29资产总计2200025000300013.64负债：流动负债4000460060015.00长期负债2000250050025.00所有者权益：实收资本1300013000－－公积金1800270090050.00未分配利润12002200100083.33所有者权益合计1600017900190011.88负债及权益总