债券类型相关概念

债券类型相关概念

长期债券长期债券是发行者为筹集长期资金而发行的债券。各国对债权期限划分的标准不同。一般来说，偿还期限为1年以内的为短期债券，1年以上、10年以下的为中长期债券或称中期债券。偿还期限为10年以上的为长期债券。发行长期债券的目的，主要用于筹集大型工程、市政设施及一些期限较长的建设项目的建设资金。中国1954—1958年发行的国家经济建设公债，就属长期债券。这种债券由于偿债期限长，因而流动性较差，债券持有人要将其转换为现金比较困难。同时，由于通货膨胀的影响，货币不断贬值，使债券到期的本利和实际购买力下降，因此，作为补偿，长期债券需要有较高利息才能吸引投资者，而且还要有一个可以转让流通的二级市场，才能使长期债券的发行不受阻碍。公司债券一般为长期债券。根据偿还期限的不同，一般说来，偿还期限在10年以上的为长期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的为中期债券。我国国债的期限划分与上述标准相同。但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。金边债券金边债券亦称“金边证券”或“优等证券”，英国术语。最初是指由英国政府发行的公债券。因为英国政府发行的公债从前带有金黄边，其安全性高、并被认为是最稳定可靠的债券，因此被誉为“金边证券”。二次世界大战后，英国政府曾把英格兰银行，以及煤矿、铁路、电力等工业部门收归国有，并发行了数亿英镑的金边债券，以补偿这些部门原有的资本所有者。金边债券在伦敦交易所公开上市。由于这种债券由政府财政担保还本付息，没有投资风险，信用可靠，故十分畅销，买卖活跃，交易量占交易所市场年成交量的75%左右。英国金边证券可分为4种：短期债券，期限在5年以内;中期债券，期限为5—15年;长期债券，期限为15年以上;永久债券，不规定偿还期限，定期支付利息。如统一公债和战争公债。在西方特别是美国金融市场，金边证券的内涵大为扩大，它指的是一种政府或大公司发行的高级证券，特别是“最高级”(AAA)债券，如公债券、政府担保债券等优等债券，以及由盈利记录良好，并显示出有能力从容不迫偿还债务的大公司发行的一流证券。附息国债附息国债是指债券券面上附有息票，定期（一年或半年）按息票利率支付利息的一种国债方式。相关无记名式附息国债附有息票，凭借息票每年(半年或季)领息；记账式无纸化附息国债无息票，可凭证券帐户在分期付息的付息日期内领取利息。附息国债也有规定的票面利率，每次的利息额(以按年取息为例)等于面值与票面利率的乘积。需要指出的是，附息国债票面利率与相同期限的零息国债相比要低些。欧洲债券欧洲债券(Eurobond)是指一国政府、金融机构和工商企业在国际市场上以可以自由兑换的第三国货币标值并还本付息的债券。其票面金额货币并非发行国家当地货币的债券。欧洲债券不受任何国家资本市场的限制，免扣缴税，其面额可以发行者当地的通货或其他通货为计算单位。对多国公司集团及第三世界政府而言，欧洲债券是他们筹措资金的重要渠道。欧洲债券传统的欧洲债券可分为直接债券(straightbond)，可转换债券(convertiblebond)，附股权认购证不可转换债券(straightbondwithwarrant)与浮动利率本票(floatingratenotes)等。除此之外，亦有多元通货(multcurrency)及使用记账单位(unitofaccount)两种方式发行的债券。前者虽其面值为单一货币，但投资人可从几种通货中选择一种还款；后者则指以欧洲货币单位(Europeancurrencyunit),欧洲组合单位(Eurco)，阿拉伯通货关联单位(Arcru)及特别提款权(SDR)等记账单位所发行的债券。可分离债券可分离债券，又称附认股权证公司债，来自英文Bondwithattachedwarrant或equitywarrantbonds（简称WBs），在日本和中国香港、台湾地区被译为附认股权公司债。它是指上市公司在发行公司债券的同时附有认股权证，是公司债券加上认股权证的组合产品。可分离交易可转债，是上市公司公开发行的认股权和债券分离交易的可转换公司债券。它赋予上市公司两次筹资机会：先是发行附认股权证公司债，此属于债权融资；然后是认股权证持有人在行权期或者到期行权，这属于股权融资。可分离债是新老划断后最晚面世的再融资手段，基于可分离交易可转债具有融资方便、成本低等特点，市场分析人士认为，由于其能够满足上市公司的融资需求，也符合金融市场的发展方向，发展潜力较大，必然会吸引大量上市公司尝试使用这种融资方式。分离型可转债实际上是一个债券和权证的投资组合，和分离型的附认股权证债券比较相似。标准券标准券是指在证券回购交易中，由证券交易所或同业拆借中心根据证券经营机构（债券回购融资方）证券帐户的债券（国债或企业债）存量，按照不同的券种，根据各自的折合比率计算的，用于回购抵押的标准化国债券（综合债券）。可见标准券是一种假设的回购综合债券，它是由各种债券根据一定的折算率折合相加而成，用以确定可利用回购交易进行融资的额度。标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度。2008年，上海证券交易所规定国债、企业债、公司债等可参与回购的债券均可折算成标准券，并可合并计算，不再区分国债回购和企业债回购。深圳证券交易所仍维持原状，国债、企业债折成的标准券不能合并计算，因此需要区分国债回购和企业债回购。标准券的设立简化了回购品种的的设置，克服了原先按具体券种分别以不同回购期限设置回购交易品种所带来的种种局限，实现了债券回购品种的标准化，即设立债券回购标准品种方便了回购交易的开展。储蓄国债储蓄国债(SavingsBonds)（包括凭证式和电子式)是政府（财政部）面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的不可流通记名国债品种。电子储蓄国债就是以电子方式记录债权的储蓄国债品种。与凭证式储蓄国债相比较，电子储蓄国债的品种更丰富，购买更便捷，利率也更灵活。由于其不可交易性，决定了任何时候都不会有资本利得。这一点与现有的凭证式国债相同，主要是鼓励投资者持有到期。2022年5月，中国银行、交通银行、招商银行等多家银行发布公告称，暂停发行2022年5月份储蓄国债（凭证式）。根据2011年财政部和中国人民银行联合颁发的《储蓄国债（电子式）代销试点管理办法（试行）》，在储蓄国债试点期间，先行推出固定利率固定期限和固定利率变动期限两个品种。财政部在试点期间首推的电子储蓄国债品种，将与2013年的凭证式国债接近，以便于投资者的认知，其期限主要为1年、2年、3年、5年、7年、10年，最短不短于1年，最长为15年。含权债含权债，顾名思义就是在债券契约中带有回售或是调价等有利购买人的选择权，这类债券发行年限一般较长，多在5～10年左右。以在深圳证券交易所发行的09怀化债()为例，根据其发行条款，债券存续期为10年。在存续期的前5年，09怀化债的票面利率为8.10%，从第5年起，若届时1年期人民币定期存款利率高于2.25%，那么发行人将按照第5年的1年期定存利率上调幅度一次性上调票面利率，如果等于或低于2.25%，则票面利率不变，也就是说，假设第5年1年期定存基准利率已上涨为4.41%，那么09怀化债后5年的利率将上调至8.10%+(4.41%-2.25%)=10.26%。这种“5+5”的含权相当于连续定存两次5年期存款，且存款利率远远高于定存。注：银行存款利息税已暂时免收，企业债要收取20%的所得税。除了09怀化债之外，市场上还有多种含权债，如08新湖债、08长兴债等都属于含权债。图片暂时无法显示，请下载后尝试短期债券短期债券是为筹集短期资金而发行的债券。一般期限在一年以内。有些在市场上流通的中长期债券，其到期日不足一年的，也视作短期债券。短期债券具有流动性强、风险低的优点，因此往往受一般投资者的欢迎。但是，它的收益率也较低。购买短期债券者有金融机构、公司和个人。特别是金融机构，多购买政府短期公债及短期公司债，并把它视为自己资产的二级储备。适量的短期债券促进了金融市场的发展，使债券的发行条件更为有利。特别在金融市场创立初期，更能活跃市场，为长期债券的发行奠定基础。同时，短期债券的大量发行和流通，也使中央银行有条件运用各种货币工具，吞吐债券，以达到调节货币流通和稳定金融市场的目的。短期债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。短期债券的发行者主要是工商企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。次级债券次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念。次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。次级债券（SubordinatedDebentures）各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务>次级债务>优先股>普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。次级债券推介会议次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。国库券国库券（TreasurySecurities），是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。国库券是1877年由英国经济学家和作家沃尔特·巴佐特发明，并首次在英国发行。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。中国国库券的期限最短的为一年，而西方国家国库券品种较多，一般可分为3个月、6个月、9个月、1年期四种，其面额起点各国不一。国库券国库券是1877年由英国经济学家和作家沃尔特·巴佐特发明，并首次在英国发行。沃尔特认为，政府短期资金的筹措应采用与金融界早已熟悉的商业票据相似的工具。后来许多国家都依照英国的做法，以发行国库券的方式来满足政府对短期资金的需要。在美国，国库券已成为货币市场上最重要的信用工具。平息债券平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。平息债券价值由两部分构成：一是未来所付利息的现值，二是未来所付本金的现值。“平息债券”。大多数由政府和企业发行的债券都属于平息债券，不仅在到期日进行支付，在发行日和到期日之间也进行有规律的现金支付。平息债券=年付利息/年付息次数(P/A,必要报酬率/次数,次数年数)+票面价值(P/S,必要报酬率/次数,次数年数)付息期无限小（不考虑付息期间变化）的时候：溢价：随着到期时间的缩短，债券价值逐渐下降。折价：随着到期时间的缩短，支付频率的增加，债券价值逐渐上升。平价：随着到期时间的缩短，债券价值不变。即：最终都向面值靠近。国债国债（nationaldebt;governmentloan），又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用，被公认为是最安全的投资工具。中国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、无记名（实物）国债、记账式国债三种。2020年6月15日，财政部发布通知明确，2020年抗疫特别国债启动发行。9月，富时罗素公司宣布，中国国债将被纳入富时世界国债指数（WGBI）。2021年12月，中国国债被正式纳入富时世界国债指数（WGBI）。垃圾债券垃圾债券亦称“高息债券”，是美国公司发行的一种非投资级的债券。美国的债券通常分为政府债券、“投资级”公司债券和“非投资级”的“垃圾债券”三种。美国95%的公司发行的债券都是后者。通常由一些规模较小的新行业，或者信贷关系较短的公司发行。但也有一些大公司发行这种债券，它们的债券原本属于投资级，但由于公司出现财政困难或整个行业衰退等原因，其债券被贬为“垃圾债券”。若经营情况好转，“垃圾债券”也可反弹为投资级债券。通常，“垃圾债券”的利率比美国政府债券的利率高2—4厘。垃圾债券一词译自英文JunkBond。Junk意指旧货、假货、废品、哄骗等，之所以将其作为债券的一项形容词，是因为这种投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大，对投资人本金保障较弱。垃圾债券又称劣等债券，指信用评级甚低的企业所发行的债券。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低。信用评级低的企业所发行的债券的投资风险较高，因此，需要以较高的息率吸引投资者认购。可赎回债券可赎回债券亦称“可买回债券”，是指发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回的债券，可视为是债券与看涨期权的结合体。在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候，债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。可赎回条款通常在债券发行几年之后才开始生效。赎回价格一开始可能高于债券面值，随着时间推移，逐渐与债券面值重合。但也可以一开始就与面值相等。债券发行人有时会只赎回一部分发行在外的债券。在这种情况下，有两种方法决定哪些债券将被赎回。一是计算机随机抽取债券的编号，二是所有的债券的面值按一定比例被赎回。1、发行人提前赎回债券通常是由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，所以发行人倾向于赎回老的债券，再以新利点心债券点心债券（dimsumbonds）是指在香港发行的人民币计价债券，也被称为“点心债券”，因其相对于整个人民币债券市场规模很小。只有两家外国公司——麦当劳(McDonald’s)和卡特彼勒(Caterpillar)——发行过“点心债券”，时间分别在2010年时间。12月最新消息，俄罗斯第二大银行拟发行以人民币计价的“点心债券”的机构，这反映出中国在金融市场的地位日益上升。点心债券是在香港发行的、以人民币计价的债券。和中国境内的债务类金融工具不同，点心债券的发行基本上没什么管制，无论从发行者本身还是债券定价。当然，如果需要将资金注入境内使用，则需要得到中国境内相关的监管机构的允许。相比之下，境内发行债券的资格要求限制诸多，非国有企业等特大型企业不能触及，遑论外资企业。点心债券最终在2012年仍然实现了回报，但回报率仅为7.1%，而亚洲（除日本之外）投资级美元债券的平均回报率超过10%，高收益率债券的回报率更是超过20%。金融债券金融债券是指银行及其他金融机构所发行的债券。金融债券期限一般为3~5年，其利率略高于同期定期存款利率水平。金融债券由于其发行者为金融机构，因此资信等级相对较高，多为信用债券。债券按法定发行手续，承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金。它属于银行等金融机构的主动负债。发行机构金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家，金融机构发行的债券归类于公司债券。在中国及日本等国家，金融机构发行的债券称为金融债券。百科x混知：图解债券作用金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源，即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。巨灾债券巨灾债券(catastrophebonds)是通过发行收益与指定的巨灾损失相连结的债券，将保险公司部分巨灾风险转移给债券投资者。在资本市场上，需要通过专门中间机构（SPRVS）来确保巨灾发生时保险公司可以得到及时的补偿，以及保障债券投资者获得与巨灾损失相连结的投资收益。其重要条件是有条件的支付，即所谓的得赔偿性触发条件和指数性触发条件。巨灾债券是指债券公开发行后，未来债券本金及债息的偿还与否，完全根据巨灾损失发生情况而定。即买卖双方通过资本市场债券发行的方式，一方支付债券本金作为债券发行的承购，另一方则约定按期支付高额的债息给另一方，并根据未来巨灾损失发生与否，作为后续付息与否及期末债券清偿与否的根据。赔偿性触发条件是以其实际损失赔偿数额来表示的，在早期的巨灾债券市场普遍使用，用来减少公司的基差风险，但过程过于复杂要求信息的完全披露。附息债券附息债券是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。债券按付息方式分类，可分为附息债券、贴现债券、息票累积债券。附息债券这是一种长期债券，期限一般在5年以上。这种债券的特点是，债券发行人每年或每半年按票面利率支付持券人利息，到期时归还持券人本金。我国最早发行的息票债券是1996年第六期记帐式国债。其期限为10年，票面利率是11.83%，每年6月14日支付利息。最近发行的息票债券是2002年4月发行的记帐式国债，期限为10年，票面利率为2.54%，每年4月18日支付利息。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。零息债券零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，像财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。债券按付息方式分类，可分为零息债券、定息债券、浮息债券。零利息债券零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。凭证式国债凭证式国债，是指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行的国债。它是以国债收款凭单的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要握取现金，可以到购买点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2‰收取手续费。凭证式国债（certificatedbonds）从债券形式来看，我国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债和记账式国债三种。凭证式国债是指面向城乡居民和社会各类投资者发行，以“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”记录债权的储蓄国债。凭证式国债其票面形式类似银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，是一种纸质凭证形式的储蓄国债。担保债券担保债券是由另一实体担保债务责任的债券。担保债券的安全性取决于担保者履行担保条款的财务能力，以及发行人的财务能力。担保条款可能要求担保者保证利息的支付或本金的支付。如果发生发行人没有足够的现金流支付其债务的情况，即使是优先的法律地位也不能保证债券持有者避免财务损失。保证人应是符合《担保法》的企业法人，且应同时具备以下条件：①净资产不能抵于被保证人拟发行债券的本息；②近三年连续盈利，且有良好的业绩前景；③不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼案件；④中国人民银行规定的其他条件。担保债券按担保品不同可分为：抵押债券、质押债券、保证债权累进利率债券累进利率债券亦称“利率递增债券”。以利率逐年累进方法计息的债券。债券利率按事先约定的累进利率的档次进行累进，随着时间的推移，后期利率将比前期利率更高。通常为可赎回债券。例如第一年为5%，第二年为6%，第三年为7%，等等。累进利率债券的期限一般是浮动的，投资者可以自行选择，但须符合最短持有期和最长持有期的限制。设某一累进利率债券的面额是1000，持满一年的债券利率为7%，以后每年利率递增为1%，那么持满x年后的利息为：按单利计算：1000（7%+8%+……+1%(x-1）+7%）按复利计算：1000(1+7%)(1+8%)(1+9%)……(1+1%(x-1)+7%)-1000=1000【(1+7%)(1+8%)(1+9%)……(1+1%x+7%)-1】图片暂时无法显示，请下载后尝试剥离债券剥离债券是其息票支付和本金支付被经纪公司剥离成两个独立的部分，分别销售给投资者的债券。将每次的息票支付，以及本金支付（称为主体）分离，并分别在这些支付的基础上出售证券的过程称为息票剥离。剥离债券使得投资者购买到不同期限的债券。美国政府剥离债券称为证券注册利息和本金分离交易，1985年2月由财政部推出，旨在推进特定财政证券的剥离。包括财政票据、财政债券和财政通胀保护证券，其利息和本金部分分离以零息债券的形式在二级市场上（只能通过经纪人）出售（每单位面值为1000美元）。不支付利息，因此不存在再投资的任何利息风险，也就不存在再投资风险。证券公司将债券的利息从本金上剥离下来，形成不含本金残值(residue)和债券利息两部分出售。从而一张债券被两次出售，一部分为以贴现价格出售的零利息债券本金，投资者到期获得债券面值；另一部分以面值出售，投资者获得整个债券期限内的全部利息。这样做旨在赚取更多的佣金收益和交易差价。参见：residue；zero-couponbond。图片暂时无法显示，请下载后尝试平价债券平价债券(ParBond)是指以面值发售的债券。债券按发行价格是否根据面值发行分为平价债券、溢价债券、折价债券。折价债券、溢价债券与平价债券比较.到期时间对债券价值的影响：随着时间的推移，债券的价值在周期性的波动中总体上向面值回归。如果是溢价购入的债券，从总体来看债券价值逐渐下降，在到期日价值等于面值；如果是折价购入的债券，从总体来看债券价值逐渐升高，在到期日价值等于面值；平价债券价值从总体来看始终等于面值。在其它条件不变，溢价债券的价值随着付息频率和付息次数增加，债券的价值是逐渐变大的，即是正相关的。折价债券的价值随着付息频率和付息次数增加，债券的价值是变小，即是负相关。平价债券的价值不随付息频率和付息次数变化而变化。记账式国债记账式国债又名无纸化国债，准确定义是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。记账式国债记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。2009年记账式国债发行情况如果投资者进行记账式债券的买卖，就必须在证券交易所设立账户。购买国债时银行不再提供任何实物、纸张单据给购买者，而是在其账户上记上一笔。这种记录债权人姓名、金额等事项，以账簿方式发行的国债就是记账式国债，在现代金融条件下多以电子账户为依托，因不必经过印刷、运输、保管券面等环节，所以发行成本较低，效率较高。或者说是没有实物形态的票券，投资者持有的国债登记于证券账户中，投资者仅取得收据或对账单以证实其所有权的一种国债。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立电脑证券账户，因此，可以利用证券交易所的系统来发行债券。抵押债券抵押债券(mortgagebonds)是指债券发行人在发行一笔债券时，通过法律上的适当手续将债券发行人的部分财产作为抵押，一旦债券发行人出现偿债困难，则出卖这部分财产以清偿债务。在这一法律关系中有债券和信托协议两个凭证，涉及债券发行人、债券持有人和债券信托人三方面的关系。债券信托人代表债券持有人保管抵押品或留置品。债券发行人到期无力偿还本息时，债券持有人通过其信托人行使对抵押品或留置品的处理权。抵押债券（mortgagebond）抵押债券具体来说又可分为一般抵押债券和实物抵押债券。(1)限额抵押，又称“封闭式担保”。一项抵押品只限于一次发行的债券，不允许再用作发行同一等级债券的抵押。(2)可加抵押，又称“开放式担保”，当同一项抵押品价值很大时，将抵押品评估价值后分为若干次抵押，有关的抵押权按登记的先后次序分为一级抵押权、二级抵押权……在处理抵押品清偿债务时，要依次抵押担保债券CMO是一种综合体现了分期支付证券和分级支付证券的特点的多层次的转付证券。该债券结构的核心技术在于根据支持资产未来每期所产生的收入的多寡而分别创造短、中、长期不同级别的证券，从而达到减低投资者所面临的系统风险的目的。抵押担保债券（CollateralizedMortgageObligation，简称CMO）一个典型的CMO一般地包含有数个“正规级”债券和一个“剩余级”债券，其中，“正规级”债券的最后一级又称为“Z级”债券。除“Z级”债券以外的每级“正规级”债券于发行后都同时计付利息，但本金却是按级别优劣依次偿付；而“Z级”债券利息只计不付，累计复利，只有在前几级“正规级”债券偿付完毕后，“Z级”债券才开始清偿本息；因此，“Z级”债券又被称为应计利息档债券，实质上是一种附有本息禁偿期的债券。在所有“正规级”债券都得到本息偿付后，剩余的支持资产的收入将全部支付给“剩余级”债券所有人。短期国库券短期国库券是政府部门发行的短期债券，主要用于弥补财政入不敷出和为到期的政府债券提供融资。因为有政府信用作担保，短期国库券几乎没有违约风险；同时因为期限短，有活跃的二级市场可供交易，短期国库券流动性很强。正是因为这些特点，短期国库券深受投资人欢迎，是最重要的货币市场工具。短期国库券：美国政府发行的债务证券，期限少于一年。短期国库券通过竞标过程发售，价格相对面值有折扣，所以不会像大部分其他债券一般支付定额利息。短期国库券简称或Bills，为国库证券(TreasurySecurities)之一。是货币市场(MoneyMarket)中最重要和最活跃的信用工具之一，由政府承诺在发行日起经特定时日(通常不超过一年)向持票人偿付一定金额的负债证券。此种证券是由财政部按拍卖方式折价出售，面值和发行价格的差价是投资的报酬。其可分为四种：三个月，六个月，九个月及一年，但以三个月占绝大部分。国库券具有无信用风险，高度流动性及易于转让等特质。图片暂时无法显示，请下载后尝试本息分离债券本息分离债券，英文简称为STRIPS（SeparateTradingRegisteredInterestandPrincipalSecurities），是美国财政部1985年为满足对零息债券的需求而设计的。本息分离债券经常被称为零息债券，但是，从严格意义上讲，它实际上是零息债券的衍生产品。在国际上，本息分离债券是近二十年来债券市场很有意义的创新之一，它的设计简单，却是实现投资组合的收益目标、对冲所面临的市场风险以及构造各种复合金融产品的非常有用的工具，它在活跃债券市场、方便投资者等方面有着十分重要的作用。本息分离债券指债券发行后，把该债券的每笔利息支付和最终本金的偿还进行拆分，然后依据各笔现金流形成对应期限和面值的零息债券。零息债券(ZERO-COUPON)是指以低于面值的折扣价出售，在债券存续期间不发生利息支付，到期一次性按面值进行偿还的债券。正如其名字一样，零息债券不是周期性地支付息票利息，其利息是体现在债券的价值随着时间越来越接近到期日而增加，在到期日，债券价值等于面值，按全部面值赎回，债券面值与发行价格之间的差额就是利息总额。私募债券私募债券(PrivatePlacementBond)债券按发行方式分类，可分为公募债券和私募债券。私募债券是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性。私募债券的发行手续简单，一般不能在证券市场上交易。公募债券与私募债券在欧洲市场上区分并不明显，可是在美国与日本的债券市场上，这种区分是很严格的，并且也是非常重要的。私募债券的发行相对公募而言有一定的限制条件，私募的对象是有限数量的专业投资机构，如银行、信托公司、保险公司和各种基金会等。一般发行市场所在国的证券监管机构对私募的对象在数量上并不作明确的规定，但在日本则规定为不超过50家。这些专业投资的投资机构一般都拥有经验丰富的专家，对债券及其发行者具有充分调查研究的能力，加上发行人与投资者相互都比较熟悉，所以没有公开展示的要求，即私募发行不采取公开制度。购买私募债券的目的一般不是为了转手倒买，只是作为金融资产而保留。短期国债短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券。短期国债在英美称为国库券，英国是最早发行短期国债的国家。19世纪70年代，英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要，经常缺乏短期周转资金，遂接受经济学家及财政专家W.拜基赫特的建议，于1887年发行了国库券。短期国债自英国创立以后，在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。①风险最低短期国债是政府的直接负债,政府在一国有最高的信用地位，一般不存在到期无法偿还的风险，因此，投资者通常认为投资于短期国债基本上没有风险。②高度流动性。由于短期国债的风险低、信誉高，工商企业、金融机构、个人都乐于将短期资金投资到短期国债上,并以此来调节自己的流动资产结构,为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。③期限短，基本上是1年以内，大部分为半年以内。可转换公司债券可转换公司债券（ConvertibleBond）可转换公司债券的全称为可转换为股票的公司债券，是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依照约定的条件可以转换为股票的公司债券。首先，可转换公司债券是一种公司债券，与公司债券有共同之处：在可转换公司债券转换为股票之前，其特征和运作方式与公司债券相同，它实际上就是公司债券。如果是附息债券，则按期支付利息：如果可转换公司债券在到期之前没有转换为股票，或者没有全部转换为股票，则这些可转换公司债券如一般意义上的公司债券一样，必须还本付息。并且在还本付息以后，这些可转换公司债券的寿命就宣告结束。其次，可转换公司债券与一般意义上的公司债券有着明显的区别：一般意义上的公司债券须在一定期限内按照约定的条件还本付息，还本付息全部完成以后，公司债券的寿命即完全结束，而可转换公司债券一旦转换为股票以后，其具有的公司债券特征全部丧失，而代之出现的是股票的特征。图片暂时无法显示，请下载后尝试二级资本债二级资本债是商业银行为增加二级资本公开发行的债券。根据巴塞尔协定，商业银行资本由一级资本和二级资本甚至三级资本构成。二级资本亦称附属资本或补充资本，是商业银行资本基础中扣除核心资本之外的其它资本成份，是反映银行资本充足状况的指标。对于银行二级资本债券的发行，既可以解决长期资金的来源问题，还将直接作用于下一步的业务和资产规模的扩张。二级资本债券的发行一方面提高了银行的资本充足率，满足了未来业务发展的需要。另一方面，也拓宽了银行的资本补充渠道，对优化资本结构、提升公司效益、增强风险抵御能力都具有重要意义，还有利于银行进一步强化资本约束，提升内部转移定价水平，引导业务向低资本消耗、高资本回报的方向发展。国内大中型商业银行的第一只二级资本债由平安银行发行。平安银行于2014年3月份成功发行90亿元二级资本债，该资本债2014年3月6日开始在银行间市场招标，期限10年，票面利率为6.国际债券国际债券(internationalbonds)国际债券是一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家，筹集的资金来源于国外金融市场。国际债券的发行和交易，既可用来平衡发行国的国际收支，也可用来为发行国政府或企业引入资金从事开发和生产。依发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券又可分为外国债券和欧洲债券。国际债券是一种跨国发行的债券，涉及两个或两个以上的国家，同国内债券相比，具有一定的特殊性。相关资料国际债券是在国际证券市场上筹资，发行对象为众多国家的投资者，因此，其资金来源比国内债券要广泛得多，通过发行国际债券，可以使发行人灵活和充分地为其建设项目和其他需要提供资金。发行国际债券，规模一般都较大，这是因为举借这种债务的目的之一就是要利用国际证券市场资金来源的广泛性和充足性。浮动利率债券浮动利率债券是指发行时规定债券利率随市场利率定期浮动的债券，也就是说，债券利率在偿还期内可以进行变动和调整。浮动利率债券往往是中长期债券。浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定。美国浮动利率债券的利率水平主要参照3个月期限的国债利率，欧洲则主要参照伦敦同业拆借利率（指设在伦敦的银行相互之间短期贷款的利率，该利率被认为是伦敦金融市场利率的基准）。如1984年4月底，前苏联设在英国伦敦的莫斯科国民银行发行了5000万美元的7年浮动利率债券，利率为伦敦同业拆借利率加0.185%。浮动利率债券(FloatingRateNotes，简称FRNs)根据债券利率在偿还期内是否变化，可将债券区分为固定利率债券和浮动利率债券。浮动利率债券产生于1970年。图片暂时无法显示，请下载后尝试混合资本债券混合资本债券属于混合型证券（HybridSecurities），是针对巴塞尔协议对于混合资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。商业银行可通过发行一定额度的混合资本债券，填补现有附属资本不足核心资本100%的差额部分。巴塞尔协议按照资本质量及弥补损失的能力，将商业银行的资本划分为一级资本和二级资本，其中二级资本又可以分为低二级资本和高二级资本。混合资本债(混合资本工具)就是属于二级资本中的高二级资本。混合资本债券混合资本债券是针对巴塞尔资本协议对于混合（债务、股权）资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。作为商业银行补充资本金的重要金融工具，混合资本债券在国际上已普遍为各银行采用。鉴于中国商业银行目前所面临的资本金不足以及补充渠道有限的现状，混合资本债券的推出将极大地缓解这些银行的“燃眉之急”。与中国银行此前发行的次级债相比，混合资本债券具有较高的资本属性，当银行倒闭或清算时，其清偿顺序列于次级债之后，先于股权资本。固定利率债券固定利率债券，指发行时票面利率规定并且在偿还期内不再变动的债券。又称“普通债券”，“浮动利率债券”的对称，债券的一种传统形式，利率在发行时就被固定下来的债券。这种债券通常在票面上印制有固定利息息票和到期日，发行人每半年或一年支付一次利息。由持券人剪下息票，凭以从发行人或其指定的银行领取利息。这种债券在市场利率变动不大时比较通行，但当市场利率不稳定甚至急剧变动时，其发行受到极大限制。固定利率债券固定利率债券指在发行时规定利率在整个偿还期内不变的债券。固定利率债券不考虑市场变化因素，因而其筹资成本和投资收益可以事先预计，不确定性较小。但债券发行人和投资者仍然必须承担市场利率波动的风险。如果未来市场功能利率下降，发行人能以更低的利率发行新债券，则原来发行的债券成本就显得相对高昂，而投资者则获得了相对现行市场利率更高的报酬，原来发行的债券价格将上升；反之，如果未来市场利率上升，新发行债券的成本增大，则原来发行的债券成本就显得相对较低，而投资者的报酬则低于购买新债券的收益，上市债券上市债券指经由政府管理部门批准，在证券交易所内买卖的债券，也叫挂牌券。与股票不同，企业债券有一个固定的存续期限，而且发行人必须按照约定的条件还本付息，因此，债券上市的条件与股票有所差异。为了保护投资者的利益，保证债券交易的流动性，证券交易所在接到发行人的上市申请后，一般要对企业债券的上市资格进行审查。（1）债券的发行量必须达到一定的规模。这是因为，如果上市债券流通量少，就会影响交易的活跃性，而且价格也容易被人操纵。（2）债券发行人的经营业绩必须符合一定条件。如果发行人的财务状况恶化，就会使发行人的偿债能力受到影响，从而可能发生债券到期不能兑付的情况，使投资者的利益受到损害。（3）债券持有者的人数应该达到一定数量。如果持有者人数过少，分布范围很小，那么即使债券的发行量大，其交易量也不会太大，从而影响债券的市场表现。图片暂时无法显示，请下载后尝试欧洲美元债券欧洲美元债券是外国筹款人在欧洲债券市场上发行的以美元计值并还本付息的债券，欧洲债券的一种。“欧洲美元”，是指存放于美国境外其他国家，主要是欧洲各国银行的美元存款，由于其发源于欧洲，故称“欧洲美元债券”。广义的欧洲美元，包括了“亚洲美元”。欧洲美元产生于50年代末期。1945年底，欧洲美元存款仅有10亿美元左右，但到1982年，存款总额已达1万8千亿美元。以欧洲美元为主体的欧洲货币市场已成为当前西方最大的国际资金融通市场。与欧洲美元类似的欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲日元相继问世，欧洲美元市场也由欧洲扩展到亚洲，拉丁美洲。1963年7月美国企业在欧洲债券市场上首次发行欧洲美元债券，筹措美元资金。一些工业发达国家和发展中国家也随后在欧洲债券市场上发行欧洲美元债券，极大地促进了欧洲债券市场的发展。见“欧洲债券”。欧洲美元债券（Euro-dollarBond）欧洲美元债券欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督，是一个完全自由的市场。可转换债券可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券可转换债券是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券。可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和股权的特征。政府债务政府债务（亦称公债）是指政府在国内外发行的债券或向外国政府和银行借款所形成的政府债务。具体是指政府凭借其信誉，政府作为债务人与债权人之间按照有偿原则发生信用关系来筹集财政资金的一种信用方式，也是政府调度社会资金，弥补财政赤字，并借以调控经济运行的一种特殊分配方式。政府债务是整个社会债务的重要组成部分。政府债务（Governmentdebt）分为中央政府债务和地方政府债务。政府债务作为财政范畴具有悠久的历史。公债制度是在私债的基础上发展和演变而来的，产生于奴隶社会。到了封建社会，借债规模有所扩大，但发展十分缓慢。公债的快速发展是在商品经济和信用经济高度发达的资本主义社会。今天，几乎所有国家都将公债作为政府筹集财政资金的重要形式和发展经济的重要杠杆。2013年12月30日，国家审计署发布全国政府性债务审计结果公告，公告指出，截至2013年6月底，中国各级政府负有偿还责任的债务.65亿元，负有担保责任的债务.49亿元，可能承担一定救助责任的债务.56亿元。美国国债美国国债（surySecurities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。美国国债根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（T-Bills）、中期国库票据（T-Notes）和长期国库债券（T-Bonds）3类。美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家，其往年的国债发行量平均一年是5、6千亿美元。2018年4月，中国和日本分别减持58亿和123亿美元，共有19个国家在4月份抛售了美国国债。美国财政部15日公布的数据显示，2019年6月份日本增持219亿美元美国国债，中国增持23亿美元美国国债，日本超越中国成为美国第一大债权国。2020年8月17日美国财政部公布了月度国际资本流动报告。公募债券公募债券是私募债券的对称。公司向社会公开发行的债券。公募债券可以通过中介机构包销或代销。包销是指由承销人在约定的时间内将债券全部销售完，未售完部分由承销人自行认购;代销是由代销人尽力销售，但销售人并不保证将债券全部售完，到约定期满时，代销人将未售出的债券退回发行人。发行公募债券时必须做到：遵循信息公开制度，以保证投资者的利益;得到有关部门(如证券交易委员会)的批准;经过公认的资信评级机构评定资信级别，资信级别不同，债券的发行条件也不同。在欧洲，公募债券与私募债券的区别不明显，但在美国和日本则不然。在美国，发行公募债券时，必须根据《1933年证券法》向证券委员会呈报登记。在日本，发行公募债券时，必须根据证券交易法提交有价证券呈报书。发行以后，每逢统计年度，提交证券报告书，向证券持有者提供有关有价证券情报资料，以保护投资