北交所月度动态报告：政策密集促专精特新发展北交所扩容将“质”“量”齐升

目录一、北交所要闻 2二、北交所月度综述 2（一）行情回顾 4（二）北证特征简述 7三、业绩分析&经营发展情况 9（一）估值变化及比较 11（二）营收规模&盈利情况 9（三）成长性及研发情况 11四、北交所发展面临的问题的分析与建议 14（一）现存问题 15（二）分析与思考 15（三）建议与对策 17五、新股概览及项目动态 19（一）北交所新股概览 19（二）北交所项目动态 19六、北交所公司重点公告 19七、风险提示 19一、北交所要闻①2023.07.21北交所将研究制定特定投资者短线交易自律监管规则定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。5%好市场培训工作，进一步规范北交所市场特定短线交易行为监管，维护市场交易秩序。https:///important_news/200017794.html②2023.07.26北交所首例！中介、拟IPO公司均遭罚725IPO事长、财务负责人采取自律监管措施。北交所发现，2021年度、2022年1-9月，蓝色星际存在外购服务器销售业务，主要业物未经过蓝色星际及其客户。蓝色星际在审期间将上述交易收入确认方式由总额法更正为净2021年营业收入-3403.32022年1-9月营业收入-4038.73万元，影响比例为-11.67%。交所创业板的上市申请。/stock/roll/2023-07-26/doc-imzcznvm6795259.shtml③2023.07.27央行：截至2023年6月末超过1000家“专精特新”中小企业在A股上市727融支持科技创新的强度和水平持续提升。张青松进一步表示，资本市场服务科技型企业的功能明显增强。推出科创票据、科创公司2023645001000A14万亿元。https:///xwzx/hg/202307/t20230727_6358180.html④2023.07.28北京证券交易所召开公募基金座谈会6和压舱石作用、高质量建设北交所等话题认真研讨、出谋划策。6023https:///important_news/200017905.html⑤2023.07.05深圳证监局：切实推动北交所高质量扩容落地见效75120余家各层次专精特新企业的董事长、总经理等“关键少数”现场参加活动。https:///tj/02/02/202307/t20230705_6354051.html二、北交所月度综述图1：北交所上市公司数量行业分布（截至2023.07.31）资料来源：Wind，中国银河证券研究院（一）行情回顾7317.79亿元，23.8922.85%731210291.18151.403.802720.601401.8912.791.13亿股。PMI49.3%60.30.949.5%，生产指0.150.2%。图2：北交所成交金额及换手率（流通市值加权平均/截至2023.07.31）成交金额（亿元） 换手率（右）40 4.035 3.530 3.025 2.520 2.015 1.510 1.05 0.50 0.0资料来源：Wind，中国银河证券研究院基础层吸筹现象显现2022Wind2023731日收盘，7月整23.966317.9图3：成交数量月度合计（亿股/截至2023.07.31） 图4：成交金额月度合计（亿元/截至2023.07.31）精选层 北交所 创新层 基础层 精选层 北交所 创新层 基础层30252015302520151050500资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院PMI持续处于收缩区间，制造业市场需求明显走弱，涨跌幅方面7月北交所多数股票表现较差21098只股票悉数下跌，涨幅最大84.56%。本月涨幅靠前的几只标的有豪声电子、利通科技、秋乐种业等，行业来看属于相对较差的是机械设备、通信和食品饮料。9.57.04.33.04.33.01.51.00.0-0.5-1.0-1.2-1.5-1.5-2.2-3.7计算机建

-6 -4 -2 0 2 4 6

8 10 12资料来源：Wind，中国银河证券研究院图6：本月个股涨幅前十（%/截至2023.07.31） 图7：本月个股跌幅前十（%/截至2023.07.31）94.630.428.894.630.428.825.823.923.121.918.918.818.2-15.8-15.1-14.7-14.5-13.6-12.5-27.1-23.7-35.5-66.7908070 060 -1050 -2040 -3030 -4020-50100 -60-70-80资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院图8：本月个股日均换手率前十（%/截至2023.07.31） 图9：本月个股日均交易量前十（亿元/截至2023.07.31）34.427.121.934.427.121.918.717.114.512.510.6 2.53530 225 1.52015 110 0.550 0资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院（二）北证特征简述13.0板公司，达到227.79亿元，其次是科创板，市值均值达到122.65亿元。7月分所有板块的交易活跃度均略有所下滑。71.75%3.18%、创业5.04%2.07%。20232估值方面，北交所公司估值平稳波动，较其他板块估值偏低。2023731日收A156748倍，投资者相对更愿意为科创属性公司付出一定溢价。表1：各上市板块对比（2023.07.01-2023.07.31）板块上市公司家数市值均)亿元区间日均成交额(算术平均)亿元区间日均换手率(算术平均)%区间涨跌幅(流通市值加权平均)%2023Q1ROE(整体法)%2023Q1每股经营活动产生的现金流净额(整体法)元PE(TTM/整体法/不调整)静态PB北证A股21012.960.081.75-0.9910.61-0.0219.072.25科创板550122.651.133.18-4.485.77-0.1167.274.25创业板129694.381.685.04-0.397.310.0347.683.78全部主板3184227.791.802.071.558.560.6715.351.49资料来源：Wind，中国银河证券研究院图10：北交所上市公司画像（截至2023.07.31） 图科创板上市公司画像（截至2023.07.31）1.0PB)0.81.0PB)0.20.0成交额换手现金流涨跌幅

平均市值

科创板

平均市值1.0PB)PB)0.20.0成交额换手现金流涨跌幅ROE ROE资料来中国银证券究院 银证券究院图12：创业板上市公司画像（截至2023.07.31） 图13：主板上市公司画像（截至2023.07.31）平均市值平均市值创业板1.0全部主板1.0PB0.80.6成交额PB0.80.6成交额0.2PE(ttm)0.0换手率PE(ttm)0.0换手率现金流涨跌幅现金流现金流涨跌幅现金流涨跌幅资料来中国银证券究院 银证券究院三、业绩分析&经营发展情况在7月26日召开的2023全国专精特新中小企业发展大会上，工信部部长金壮龙表示，9.81.220236月末，1446A27.7%。在北交所上市公司中，国家级专精特新“小巨人”企业占比超四成，省级及以上专精特新企业占比近九成。2023630IPO累1.163%20223076亿元，同比增48%202123个百分点。未来，将继续支持符合条件的专精特新企业在新三板基础层和创新层挂牌、在北交所上市，通过多种方式实现直接融资。作为国家级专精特新“小巨人”企业的万通液压，披露了北交所首份2023年半年度报告。3.56369%3105586.12%。截至目前，万通液压、民士达、华密新材三家公司披露了半年报业4002.65110.33%64家预增、1家略增、1家扭亏此外，北交所主题基金半年报也相继发布。截至7月30日，11家北交所主题基金已经全40414.65%10家基金回报均处于亏损状态。只北交所主题基金持股仓位分化明显，其中，万家北交所基金和汇添富北交所基金持90%70%42.81%。行业配置方面，二季度增配以民士达、同享科技、苏轴股份以及骏创科技等为（一）营收规模&盈利情况北交所上市公2022年年报已全部披露，从各公司业绩来看，191782022年实现营2550%，3220%~50%的区间内。从归941550%，其中康乐100%，一方面各公司均具备优良的盈利图14：北交所公司2022年年报营业收入波动区间（家） 图15：北交所公司2022年年报归母净利润波动区间（家）253932492122 15257554>50% 20%~50% 0~20% -20%~0 -50%~-20% >50% 20%~50% 0~20% -20%~0 -50%~-20% <-50%253932492122 15257554资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院北交所公司2022202270.723.73%17.73%，较其他上市板块整体表现较差，或由于体量规模较小，经营稳定性较规模较大的公司偏弱。图16：各上市板块公司业绩情况（算术平均/2022/亿元）营业收入 归母净润 营收YOY 归母净利润YOY210亿元5045403530252015105

25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%0北证A股

科创板

创业板

全部主板

-20%资料来源：Wind，中国银河证券研究院不同行业间营收及净利规模分化较大。北交所公司中电力设备行业的平均营业收入仍然26.717.9%37.5%，净利年的盈利情况较上年同期均有不同程度下滑。图17：北交所上市公司营业收入分行业（亿元/%） 图18：北交所上市公司净利润分行业（亿元/%）2022平均 2022平均 YOY（右）25 8020 6015 4010 205 0

2.521.510.5

2022平均 YOY（右）

500-50-100-150计算机电子传媒计算机电子传媒资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院10以上水平，全年来看图19：2022年各上市板ROE情况（%） 图20：2022年各上市板盈利能力（%）北证股 科创板 创业板 全部主板16141210864202019 2020 2021 2022

销售毛利率 销售净利率31.624.522.717.031.624.522.717.07.9302520151050北证股 科创板 创业板 全部主板资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院（二）成长性及研发情况整体规模较小的基础下，未来仍有较大成长空间。图21：各上市板复合增长率（%） 图22：2022年各上市板研发情况（亿元/%）300

近三年营收复合增长率 近三年归母复合增长率

研发支出合计（算术平均） 研发支出占比12250 10200 8150 6100 450 20北证

全部主板

0北证

全部主板资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院从研发方面来看，北交所公司的投入力度相对欠缺。北交所公司上半年平均研发支出仅为0.351.402.54适当提高研发投入金额及比例，使“专精特新”、“小而美”的特点得以保持。图23：北交所公司近三年复合增长率（%）营业收入 净利润传媒资料来源：Wind，中国银河证券研究院图24：北交所公司2022年研发投入情况-分行业（百万元/%）研发投入 研发占（右）120 100 1680 1460 840 620 420 0 （三）731674815倍，各个上市板整体估值均维持区间波动。182019年开市后，经历了一波70给与一定的高估值。229北交所公司的估值水平也将有所回升。图25：北交所上市前后估值走势（截至2023.07.31） 北证A股 科创板 创业板 创新层(NEEQ) 全部主板200180160140

200180160140120 1208060402018-112018-122018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11

1008060402011-1512-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-1508-1509-1510-1511-1512-1501-1502-1503-1504-1505-1506-1507-15 资料来源：Wind，中国银河证券研究院分行业看北交所上市公司的市盈率，传媒行业平均市盈率最高，达到61倍，美容护理和6055家用电器、计算机和建筑装饰行业。图26：北交所公司市盈率情况-分行业PE(ttm) PB70605040302010计算机建计算机建有色金属传媒-10 资料来源：Wind，中国银河证券研究院四、北交所发展面临的问题的分析与建议2021中小企业后备力量将为北交所未来的发展形成强有力的支撑和推动。北交所作为我国第一家将有很大发展空间。（一）现存问题定价和估值相对较低，对企业吸引力有提升空间北交所上市公司的市盈率（估值倍数）2050-70倍左右上的市盈率。一般来说，较高的综合市盈率水平会与企业的上市意愿形成正反馈。图27：各上市板块估值水平（TTM整体法/截至2023.07.31）1

图28：各上市板块换手率（流通市值加权平均%/截至2023.07.31）80706050403020100

67.2747.6825.9219.0767.2747.6825.9219.0722.3515.35创新层(NEEQ)NASDAQ资本市场(CM)

43.492.433.492.432.091.311.510.430.0532.521.510.5北证A股科创板创业板全部主板东证标准市场北证A股科创板创业板全部主板(NEEQ)NASDAQ资本市场北证A股科创板创业板全部主板东证标准市场北证A股科创板创业板全部主板(NEEQ)NASDAQ资本市场(CM)东证标准市场资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院上市时间的成本优势仍可持续优化12制的基础上进行差异化的制度安排。交易活跃度有所提升，期待资金端持续加码500元的日交易金额，我们预计未来北交所仍有较大提升空间。（二）分析与思考北交所的上市门槛相对较低，可以承载市值较小、盈利水平偏低的公司，但应该也是一个1注：纳斯达克市场三个层级中，“资本市场”重在吸引规模较小、风险较高企业；东证股票市场今年4月改组为主要、标准和增长三个市场，“标准市场”由相当于中小企业板块的东证二部和贾斯达克上市的企业构成。的困境和压力，经营波动可能偏大，导致投资者、金融机构等对它们投资的信心不足。中小企业科技创新能力有待提升中小企业由于技术实力、资金和人才等问题，在科技投入和成果产出方面处于弱势。根据2022年年报数据，北交所上市公司的研发支出平均为0.35亿元，占营业收入的比例为4.7%；同期科创板公司的研发支出平均为2.54亿元，占营收比例为10.5%。因此中小企业发展前期阶段，利用外部科研资源提升自身技术实力是重要的发展途径。难以得到满足。图29：各上市板块硕士人才占比（人/%） 图30：各上市板块博士人才占比（人/%）中位数

平均数 占比（加权平均）

中位数 平均数 占比（加权平均）6005004003002001000

北证A股 科创板 创业板 全部主

30%25%15%25%15%15%9%586083420%15%10%5%0%

356666422520151050北证A股 科创板 创业板 全部主

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%资料来中国银证券究院 资料来中国银证券究院9%5.1%24.8%2.2%15.0%。创新型中小企业的融资机制仍需优化实力及竞争力获取信息的途径和渠道均有限，单纯提升信贷容忍度降低准入门槛难以避免简单粗放而带来风险隐患。鉴于上述融资难点，目前银行的专项服务方案更多的是在外部政策支持及监管考核指导而且将面临加大授信支持与合理防控信贷风险的矛盾。对于北交所上市及新三板挂牌的拟上北交所交易及发行方式仍可继续优化提升吸引力（三）建议与对策完善鼓励创新机制，为北交所上市公司赋能推动各级政府建立有利于提升科研转化率的机制。在科研项目立项、评价和考核机制ELITEELITEGrowth、ELITEConnectELITEClubDeal三个ShareIPOready两个明星培训项目，为新经济企业上市做好前期准备工作。北交所目前主要面对创新型中小企业，由于中小企业在融合和利用外部资源的能力上普技术支持诊断和培训服务，赋能上市公司，提升北交所的增值服务。加强科技金融，发挥北交所联动纽带作用对科技产业融资服务能力。转中心等单位合作研究符合中小企业需求的融资产品，探索为企业提供全生命周期的综合金利用金融科技，打造数字化北交所近期以来，境外主要交易所积极探索应用数字化前沿技术，加快推动数字化转型。例如，InteractiveDataSPSEMergentBookCitiFixedIncome20211月完成对路孚特的2021部门可推动北交所与北京或其它地方合作，推出与北交所运营和上市公司监管相关的金融科化应用场景。优化制度和机制，提升北交所吸引力支持北交所发展新型业务，提升发展能力2020IPO数量、IPO50%2021年，在全球资本市更适合其定位，未来或可择机试点推出。五、新股概览及项目动态（一）北交所新股概览表2：北交所新上市股票（2023.07.01-2023.07.31）序号代码简称拟发行数量（万股）发行方式发行价格发行市盈率发行结果公告日上市日↓1832982锦波生物500.0000直接定价49.0032.442023.07.142023.07.202838701豪声电子2450.0000直接定价8.8014.992023.07.072023.07.193833751慧同新材1886.9566直接定价5.8016.982023.07.102023.07.174873576天力复合1300.0000直接定价9.3516.982023.07.032023.07.125837592华信永道1100.0000直接定价10.3817.992023.06.302023.07.106836717瑞星股份2680.0000直接定价5.0716.492023.06.262023.07.03资料来源：北京证券交易所，中国银河证券研究院（二）北交所项目动态表3：北交所项目动态（截至2023.07.31）已受理已问询上市委会议报送证监会注册结果已受理已问询上市委会议报送证监会注册结果已受理：已问询：上市委审议：提交注册：——（1家）金苑种业（95家家股份、万德股份家水利、金润股份（5家）富恒新材、科强股资料来源：Wind，中国银河证券研究院六、北交所公司重点公告表4：北交所公司重点公告代码 公司简称 日期 公告内容 公告类别836247.BJ 华密新材

2023年上半年，公司实现营业收入1.90亿元，同比增长16.90%，实现归母净利润2353.91万元，同比增长110.33%。3,0002,100的900的股权。

半年报告对外投资代码 公司简称 日期 公告内容 公告类别871753.BJ 天纺标 2023-07-26

100%7.34元/心100%

收购兼并833394.BJ 民士达 2023-07-25 2023年上半年，公司实现营业收入1.74亿元，同比增长32.63%，实现归母净利4002.65万元，同比增长49.09%。

半年报告830839.BJ 万通液压 2023-07-21 2023年上半年，公司实现营业收入3.45亿元，同比增长63.69%，实现归母净利润3610.55万元，同比增长86.12%。

半年报告831305.BJ 海希通讯

（10,000）5,00015,00024

资金投向833171.BJ 国航远洋

7600076,000（20,400（含税40,800.00（含税2024年3月31日和2024年7月20日。

收购兼并资料来源：Wind，中国银河证券研究院七、风险提示政策支持力度低于预期的风险，技术迭代