奥鹏南开大学《主干课3-公司理财》2020春主干课考试

奥鹏南开大学《主干课3-公司理财》2020春主干课考试某公司预计年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为7天，预计全年需要现金1400万元，则最佳现金持有量为505.56万元。投资项目的现金流量可分为初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量。利滚利指的是复利计息方式。在计算资本预算项目价值时，首先要测算增量现金净流量。在估计项目现金流量时，应当剔除沉没成本。某公司供货商提供的信用条款为“2/30,N/90”，则年筹款成本率为12.20%。投资回收期常作为辅助指标，用于控制风险。个别资本成本率是公司选择筹资方式的依据。短期筹资包括商业信用。公司持有一定数量的现金不包括补偿性余额的动机。财务分析主体包括股东、政府、债权人和公司的决策管理者。企业筹资的混合性目的是偿还债务和扩张企业规模。营运资本筹集政策一般可以分为配合型筹资政策、激进型筹资政策和稳健型筹资政策。企业资本结构的影响因素有很多，其中包括企业规模、行业属性、盈利状况、投资项目的风险等等。这些因素都会直接或间接地影响企业的融资渠道、融资成本和财务风险水平，从而对企业资本结构产生影响。从长期偿债能力的角度来看，资产负债率越低，企业的债务偿还能力就越稳定、安全。因此，企业应该尽可能地控制资产负债率，通过多种手段来降低负债水平，提高自身的财务稳定性和安全性。资本成本的构成主要包括资本金的成本和债务成本。资本金成本是指企业通过发行股票或其他证券融资所需支付的成本，而债务成本则是指企业通过借款融资所需支付的利息成本。在企业的融资决策中，需要综合考虑资本成本的构成和影响因素，以制定出最优的融资方案。1）企业所得税率越高，债务的优势就越大，因为税收利息可以作为费用扣除。对于高税率的企业来说，利息作为费用扣除是极具价值的。2）公司的资产结构对资本结构的影响表现在三个方面。首先，拥有大量固定资产的公司较容易通过固定资产抵押获得贷款；其次，拥有较多流动资产的公司比较容易获得短期债务；最后，无形资产比例高的公司负债率比较低，如以技术研发为主的公司通常负债率比较低。3）如果企业的销售收入相对稳定，那么企业负担债务利息的能力就越强。如果销售呈现周期性，那么固定的利息负担将成为一个很大的包袱，财务风险将增大。4）企业财务状况良好、盈利能力强、未来有较强的成长能力，一般容易利用负债融资，特别是对于发展迅速的企业也需要较多地利用债务融资。而对于财务状况较差、盈利水平低、发展潜力不大的企业，则不容易利用负债融资。5）企业的信用等级直接影响债权人对企业的投资选择。信用等级越高的企业，越容易利用负债筹资。负债比率越高，企业的信用等级越低；负债比率越低，信用等级越高。6）拥有控制权的股东往往很重视股权问题，为了防止控制权的旁落，他们会尽量避免通过发行新股筹资，而更多地采用优先股或发行债券的方式筹资。7）企业的资本结构在一定程度上取决于经营者的态度。如果经营者属于冒险型，那么会较多地利用负债融资；如果经营者追求稳健经营，则会较多地利用股权融资。投资决策的程序包括以下几个步骤：1）提出投资方案，对方案进行初步筛选和分类，并结合企业本身情况和长期发展目标，制定初步投资计划；2）对投资项目进行全方位的评价，包括可行性评价；3）综合技术、财务、市场等评价结果，作出投资决策；4）筹集资金并付诸实施，严格管理，保证实现预期收益；5）跟踪审计投资项目，注意原投资决策是否合理，出现新情况时作出新评价，必要时终止投资。低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定较低的经常性股利额，一般按此金额支付正常股利，只有公司盈利较多时，才会根据实际情况发放额外股利。系统风险也称为系统性风险、市场风险或不可化解风险，是投资者持有完全分散投资组合后仍需承受的风险，对大多数资产产生影响，但不同资产受到影响的程度不同。内含报酬率是指投资项目投入使用后产生的未来现金流入现值和未来现金流出现值相等的折现率，或使项目投资方案净现值为零的折现率。计算题：假设折现率为6%，面值为1,000元，5年期，票面利率为8%，每半年付息一次的债券，其价值为1,046.92元。该公司的财务杠杆系数可以表示为：EBIT/EBT=1-TaxRate=1-0.33=0.67。其中，EBIT为息税前利润，即70万元；EBT为税前利润减去利息和优先股股利，即70万元-40万元=30万元。因此，财务杠杆系数为0.67。该公司的长期资本为600万元，负债比率为40%，即240万元，所以股