2023年中国智能电视行业分析报告

2023年智能电视行业研究报告2023年5月目录一、我国智能电视发展现状 PAGEREFToc363801092\h3二、智能电视时代对传统制造业的影响 PAGEREFToc363801093\h51、加速更新换代 PAGEREFToc363801094\h5（1）我国彩电合理内销量在6000万台左右 PAGEREFToc363801095\h5（2）内销量偏低的主要原因在于更新率低 PAGEREFToc363801096\h6（3）智能电视有望提升彩电的更新率 PAGEREFToc363801097\h72、挑战价格体系及盈利模式 PAGEREFToc363801098\h8（1）短期影响：挑战行业价格体系 PAGEREFToc363801099\h8（2）长期影响：挑战现有盈利模式，促使硬件企业转型 PAGEREFToc363801100\h11三、行业发展路径 PAGEREFToc363801101\h121、二大路径融合 PAGEREFToc363801102\h12（1）制造企业+内容商模式 PAGEREFToc363801103\h12（2）内容企业+代工制造模式 PAGEREFToc363801104\h132、既得利益方及行业管制决定了发展进程 PAGEREFToc363801105\h15四、家庭互联终端争夺，品牌厂商有望胜出 PAGEREFToc363801106\h16五、行业风险 PAGEREFToc363801107\h191、行业价格竞争风险 PAGEREFToc363801108\h192、面板价格波动风险 PAGEREFToc363801109\h20一、我国智能电视发展现状2023年的CES消费电子展，海信、三星、LG等企业都重点展示了智能电视产品，也标志着全球电视“智能”时代的开启。2023年以来，我国智能电视渗透率持续提升，但保有量仍不足存量彩电的5%。目前消费者对智能电视的用户体验并不满意，导致用户黏性低，用户活跃度低。销售占比持续提升，保有量仍低。据奥维咨询的统计数据，我国彩电行业智能电视渗透率从2023年的8.9%提升至2023年的32%。从TCL公布的销量数据来看，TCL集团2023年全年智能及网络电视销量463.6万台，渗透率达56%。普及初期，保有量占比不足5%。智能电视从2023年开始普及，截止2023年底保有量在2023万台左右，按照全国4亿户，彩电平均保有量120%测算，全国电视保有量在4.8亿台左右，智能电视在存量电视中的占比不足5%。智能电视缺乏消费者黏性，消费者对用户体验不满意。目前行业内普遍存在智能电视不智能，操作复杂的问题，影响了消费者的使用体验，也使得智能电视的渗透率虽然不断提升，各品牌的产品的区隔度并不高。据《2023年智能电视产业白皮书》调查显示，36%消费者认为对目前智能电视产品的不足在于操作系统不好用，另有26%认为操作过于复杂，超过60%的不满集中在操作层面。用户活跃率低。虽然智能电视渗透率在持续提升，但由于缺乏杀手级应用，现有操作系统体验不佳等原因，消费者对现有的智能电视并不满意，直接导致智能电视的功能被闲置，用户活跃度低。据中国视像协会公布的数据显示，我国整体智能电视的用户活跃率低于20%。二、智能电视时代对传统制造业的影响1、加速更新换代（1）我国彩电合理内销量在6000万台左右彩电行业是普及最早的大家电品类，目前城镇、农村的家庭彩电保有量分别为135%和115%，且近几年彩电的保有量较为稳定，更新及新房销售拉动的置换更新需求在彩电需求中占了主导。而从绝对量来看，相较于其他大家电，彩电行业的内销量并不高，近5年一直稳定在4000万台上下。而我们认为我国彩电的合理内销量应该在6000万台以上，1）按照保有量测算：按彩电每百户保有量150台测算，4亿户家庭测算，我国彩电保有量总额稳定阶段可以达到6亿台，更新周期保守按10年测算，稳定后的年均更新需求在6000万台。2）参照发达国家彩电内销量测算：日本彩电2023年内销量为645万台，人口1.28亿人（折算4000户）。我国4亿户家庭，稳定后的彩电需求测验应在6000万台以上。（2）内销量偏低的主要原因在于更新率低彩电行业目前实际内销数量低于理论值的主要原因在于更新率低，而彩电作为具有消费电子属性的家电品类，更新率理应比白电品类更高。我们认为这主要是由于：1）目前的彩电更新主要是由面板技术的革新所驱动的，而最大的跨越式革新发生在CRT向平板的转换（出现在2023年），而近几年LCD到LED的面板技术改进与此前的技术进步相比并不算跨越式的，也没有充分激起消费者的置换更新需求。2）随着手机、平板电脑等的崛起，电视这块屏在家庭视听娱乐中的地位在逐步下降，居民对更新家庭中技术落后的存量彩电的紧迫性和主观意愿在下降。（3）智能电视有望提升彩电的更新率①智能电视有望引发换机潮目前智能电视占存量彩电的占比不到5%，随着智能电视用户体验的不断改善，制造商和内容运营商的共同推动下，智能电视有望激发消费者的更新需求，引发换机潮。我们对换机需求进行简单的测算，假设消费者会在未来对5年以上的彩电更新，5年更新完毕，则每年可以为行业提供5502万台的更新需求。②智能电视加强了内容的丰富性及互动性，有望提升电视的使用频率，从而提升更新率。开机率降低，观看人群老龄化，降低了更新电视的主观意愿。近些年，电视在家庭视听娱乐中的地位逐步下降。据艾瑞咨询的统计数据，北京地区的电视开几率从从三年前的70％下降至30％。电视观看人群的年龄结构也开始“老龄化”，40岁以上的消费者成为收看电视的主流人群，更多的年轻消费者选择使用手机和电脑，电视甚至成为摆设。电视开几率的降低和使用年龄的增长，直接导致居民对更新家庭中技术落后的存量彩电的紧迫性和主观意愿在下降，也削弱了电视的消费电子属性。智能电视加强了电视的互动性和内容的丰富性。迎合了当前消费者对于电视的新需求，而相比于手机和平板电脑又具有大屏的优势，因此我们认为，成熟的智能电视有望能够提升电视在家庭娱乐中心中的地位，提高电视的使用频率，自然也就加强了消费者更新电视的紧迫性和主观意愿。2、挑战价格体系及盈利模式（1）短期影响：挑战行业价格体系我们认为乐视等新模式智能电视的兴起对电视产业的影响短期来看在于价格竞争，新进入的互联网及内容企业作为挑战者，由于采取扁平式营销以及用终端占领市场以期获取内容收入的策略，会压缩硬件利润，从而对现有彩电行业的价格体系形成一定的压力。我们的观点是：新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不大。此次乐视超级电视算上配件成本，和传统电视价差很小，而乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不大。我们将海信彩电的终端零售价进行分拆，渠道商毛利占最终零售价的15%左右，而制造端必须付出的物流仓储以及售后维修费用约占零售价的1.4%。并且这也是建立在传统企业较大的制造规模以及多年来成本控制的基础之上的，目前传统制造厂商的生产规模在1000万台以上，乐视首次预约的规模为1万台左右，这其中的规模效应差异是不言而喻的。若考虑规模效应以及制造工艺积累所带来的成本节约，乐视等新进入者与传统制造企业的综合差异在10%以内。算上配件成本，和传统电视价差很小。低价是乐视此次最大的卖点之一，而若算上配件成本X60基础售价6999+绑定乐视网TV版490+云底座299+超级遥控器280，相当于8068的价格才能购买整个系列的超级电视。目前主流传统电视厂商55-58寸的3D，智能电视低配的价格在6900左右，高配的价格在8900左右，和乐视的价差已然很小。乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。正如我们分析，乐视具有渠道扁平化的成本优势，而传统企业具有规模和制造工艺成本控制的优势，两者综合来看，成本差异并不很大，而此次乐视配件价格高企，侧面来看也符合我们的观点。（2）长期影响：挑战现有盈利模式，促使硬件企业转型新模式，新主体，新盈利来源。智能电视产业实质是把电视这个传统家电变为了家庭互联终端，从而引入了新的参与主体——内容商，也引入了新的盈利模式。长期来看，智能电视产业的发展会对传统制造业的盈利模式构成挑战，促使现有硬件企业转型。目前电视产业链的制造企业以赚取硬件利润为目的，而未来智能电视领域的新模式将引入内容商这一新的主体，盈利来源也将从过去的硬件为主的单一来源发展到硬件+内容的双重来源。而这种盈利模式的改变，促使现有传统硬件企业转型，提升自身的产业链整合能力，通过整合软件厂商或者在一定程度上由硬向软转型，从而顺应行业的变化和发展，在未来家庭互联终端争夺中获得一席之地。两种模式融合发展。我们认为，智能电视产业链最终可能将呈现两种路径融合的发展和盈利模式，两种模式分别由现有彩电制造企业、内容运营商主导，类似于智能手机行业中并存的安卓和苹果模式。模式1：制造企业+内容商模式（类似安卓模式，以现有制造企业为主导）；模式2：内容企业+代工制造模式（类似苹果模式，乐视超级电视，以内容商为主导）。两种模式下，主导企业分别各具优势和瓶颈，品牌影响力和消费者体验是关键。无论哪种模式，我们认为主导企业必须具备较高的品牌影响力和消费者口碑，才能依靠用户规模摊薄硬件成本，并获取内容收入。三、行业发展路径1、二大路径融合我们认为长期来看，智能电视产业最终可能呈现两种路径融合发展的趋势，且两种模式分别由现有彩电制造企业、内容运营商主导，类似于智能手机行业中并存的安卓和苹果模式。（1）制造企业+内容商模式在这种模式下，制造企业主导，整合内容商，类似于智能手机的安卓模式。制造企业赚取硬件利润，并享有内容商的分成。而搭载的内容商获取内容、广告等收入。（2）内容企业+代工制造模式该模式类似于智能手机中的苹果模式及此前乐视推出的超级电视模式。其中内容企业是主导，而制造端交由代工企业完成。代工企业以此争夺电视制造市场，赚取代工制造利润，而内容运营企业通过占据终端市场，获取持续的内容收入和广告收入。该模式盈利的关键在于用户规模。无论哪种模式，我们认为主导企业必须具备较高的品牌影响力和消费者口碑，才能依靠用户规模摊薄硬件成本，获取内容收入。并且我们认为未来行业将会是两种模式并存，融合发展的情况。主导企业角色不同，决定了两种模式各有优劣。以上两种模式由于主导企业不同，在推进过程具有不同的立场和侧重，因此在发展中也存在各自的优势和瓶颈。例如内容企业主导的模式，由于是挑战者和新进入者，会敢于大举利用新渠道、新模式；而现有制造商主导的模式，会利用已有渠道和优势，稳步渐进的推进。我们认为未来行业可能会存在两种模式融合发展的态势。模式1的优势在于，以现有制造商为主导的情况下，能够利用现有制造企业的渠道及品牌影响力。该模式的瓶颈在于，现有制造企业对固有的产业模式熟悉而依赖，要采用新模式需要具备较强的全产业的整合能力，以此来整合软件供应商抑或是一定程度的向软件供应商转型，从而实现对电视——这一新型的家庭互联终端的占领。模式2的优势在于能够利用互联网等新兴销售渠道降低流通成本。而瓶颈在于需要有品牌影响力的企业主导从而打造完整的垂直生态链，获得较大的用户规模，并且需要具备技术和制造能力的代工企业。2、既得利益方及行业管制决定了发展进程我们认为，智能电视产业的发展是由业务、产品、模式、政策的合力驱动的。而目前在智能电视产业链中，由于存在既得利益方（广电系，现有电视台），行业管制严格，消费者版权意识薄弱等问题，我们认为智能电视产业的发展进程所需时间可能较长，而各方博弈也将长期存在。行业管制严格使得行业发展进程可能较慢。按照181号文《持有互联网电视牌照机构运营管理要求》的要求，智能电视视频内容的传播必须走集成播控平台通道。截止目前，广电总局一共颁发了7张互联网电视集成业务牌照，9张互联网电视内容服务牌照，对象均为国有电视台及其关联企业。由于广电系统需要维系自身利益以及现有既得利益方的利益，未来非广电系企业获得集成业务牌照的可能性较小，而牌照的稀缺性、各方博弈的长期存在也限制了智能电视行业的发展速度。四、家庭互联终端争夺，品牌厂商有望胜出智能电视的争夺实质是对于家庭互联终端的争夺，我们认为的核心在于用户体验和品牌，并且在此过程中，传统企业需要发整合软件供应商，抑或是在一定程度上从硬件提供商向软件供应商转型，从而在新模式下的家庭互联终端争夺中获得一席之地。对于制造企业而言，由于对现有的产业模式熟悉而依赖，智能电视产业需要制造企业具备较强的全产业的整合能力，并对持续响应行业的变革，不断优化自身的产品和模式。因此我们认为在智能电视时代，胜出的传统制造企业必须具备以下条件：1）具有产业链全盘运作能力、整合能力；2）对行业变革响应速度快；3）具有品牌优势的彩电厂商。投资建议：我们推荐海信电器(600060，增持)，公司应对行业变革的速度快，持续完善自身的产业链整合能力，对软件整合步伐快于竞争对手，具备智能电视时代的竞争优势。从估值角度来看，目前公司13年PE不到9倍，并且我们认为公司作为变革速度快，整合能力优秀的传统制造商，顺应行业变革的逐步转型也有望提升公司作为硬件企业的估值水平。海信2023年在国内率先推出基于自主知识产权操作系统的智能电视，也致力于打造完整的智能多媒体产业链，过往，公司面对行业变革响应速度快于同行，并且在2023年集团就宣布智能化转型，转型以来，先后推出XT710、XT770、K560、K580、K660、K610、K360、XT880、VIDDA系列智能电视，并整合了中国互联网电视、华数、百事通、奇艺、腾讯、淘宝等互联网服务商，逐步完整自身的智能电视产业链，也建立起了全球化的研发和产品设计团队，不断优化和改进智能电视产品的用户体验。海信自2023年推出互联网电视产品以来，积累了1322万用户，而带Android系统的智能电视自2023年推出以来，发展迅速，截止12年10月，用户达到105万。公司智能电视的激活率也高于行业平均，截止12年10月，平均激活率达31.7%，Android系统的智能电视激活率更是达到77.1%，而iSuppli统计数据显示2023年整体电视的联网率为17.5%。五、行业风险1、行业价格竞争风险乐视等新模式智能电视的兴起可能会引起黑电行业的价格竞争风险，新进入的互联网及内容企业作为挑战者，由于采取扁平式营销以及用终端占领市场以期获取内容收入的策略，会压缩硬件利润，从而对现有彩电行业的价格体系形成一定的压力。综合来看我们认为新进入者具有渠道扁平化优势，传统企业具有规模优势，两者综合成本差异并不很大。此次乐视超级电视算上配件成本，和传统电视价差很小，而乐视电视对传统产业的价格冲击比此前市场预期要来的小。并且传统黑电制造企业有较完善的产品线，一定程度上的价格竞争也是黑电企业所熟悉的市场策略，黑电企业能够在应对竞争之余，维护好自身的价格体系。2、面板价格波动风险由于面板占黑电成本比例较高，存在面板价格波动较大对行业盈利能力产生影响的风险。

2023年电子行业分析报告目录一、电子行业前三季度回顾 31、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘 3（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘 3（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上 42、2022年电子行业维持高景气度 5（1）国际半导体市场：复苏进程依旧 5（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升 6（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善 6二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇 7三、智能移动终端 91、移动支付NFC成为亮点 92、指纹识别将成为智能机主流配置 103、天线元器件单机配置数量将继续增高 11四、新兴智能终端 131、智能穿戴的硬件产业链 132、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长 15五、智能家居 16六、安防行业 181、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求 182、“规模化，平台化，垂直一体化”成为趋势 19七、投资策略 21一、电子行业前三季度回顾1、前三季度行情回顾:电子板块大幅跑赢大盘（1）指数行情：气势如虹，强势跑赢大盘2022年初至今，申万电子指数大幅上涨，涨幅为43.51%，而同期沪深300指数下跌5.69%，电子指数仅次于信息服务和信息设备板块，全行业涨幅排名第三。与同期的国际主要电子市场的表现相比，A股电子行业指数的涨幅也遥遥领先。（2）细分板块：电子系统组装和光学器件子板块后来居上2022年初至今，申万电子行业细分子行业中，电子系统组装板块涨幅最高，为79.72%；其次为光学元件板块，涨幅为74.43%。涨幅最低的为显示器件，涨幅为23.82%。其中，电子系统组装和光学器件板块上半年的涨幅分别仅为15.93%和0.01%，第三季度开始迅速上涨，后来居上。2、2022年电子行业维持高景气度（1）国际半导体市场：复苏进程依旧观察全球范围半导体行业数据，日美半导体BB值（订单出货比）今年1-7月份一直处于荣枯线以上（高于1），表明半导体行业上游开始复苏，这是整个行业复苏的一个标志。8月份北美半导体指数跌破1.为0.98，我们认为这与部分主要终端设备商推迟重要产品发布有关，现在还不能简单推定全球半导体行业步入衰退，需密切关注后续月份的数据。（2）国内半导体行业：1-7月份电子制造业“量”“质”齐升2022年1-7月份，我国半导体产业的主营总收入为7,598.15亿元，同比增长13.31%；利润总额为299.08亿元，同比增长46.38%，行业运行在高景气度区间，销售规模和盈利水平都得到了较高的提升。（3）上市公司：上半年业绩向好，盈利改善从上市公司的角度来看，2022年上半年，A股中电子元器件行业的营业收入为1045.86亿元，同比增长率为21.43%，高出全部A股营收增速12.8个百分点；行业归属母公司股东的净利润为69.33亿元，同比增长率为41.59%，高出全部A股的同比增速30.16个百分点。其中显示器件板块复苏加快，归属母公司股东的净利润的同比增长率为459.27%；电子系统组装、光学元件等板块归属母公司股东的净利润的同比增长率分别达到85.54%、86.59%。盈利能力方面，2022年上半年，电子元器件行业的销售净利率为7.24%，高于去年同期的5.77%；二季度销售净利率为8.03%，高于去年同期的6.35%和一季度的6.33%；行业的ROA为1.98%，ROE为3.42%；与去年同期相比分别提高了0.68、0.47个百分点，行业盈利情况明显改善。二、电子产业前瞻：看好长期发展，关注创新机遇我们认为电子行业作为我国国民经济的重要支柱，在未来相当长的一段时间内仍将保持快速发展的态势，主要原因基于以下几点：1、政策层面，电子行业是我国经济结构转型的一个重要目标产业，也是信息消费领域的最重要的基础组成部分，相信国家在未来将会投入更大的支持扶植力度，这为行业的快速发展创造了良好的政策环境。2、宏观层面，在“西落东升”的全球大经济格局背景下，电子产业逐步由美日韩台向中国转移已经是大势所趋。中国大陆电子产业逐步切入全球的供应链，随着越来越多技术消化，技术创新，我国电子产业在工艺和制造方面已经具备了较高的竞争力，并开始逐步向高端设计、制造和研发领域以及品牌运作领域进军，部分品牌已经开始了海外市场的品牌输出。3、中观层面，随着我国受教育劳动力的不断增加，我国电子产业拥有工程师红利已经逐步显现；而且我国电子行业的企业家，在年龄和进取精神上都要比韩国和台湾更具优势。4、微观层面，人均GDP水平稳步提高，消费者可支配收入提升，以及借贷消费理念的普及度增加，都将带来消费升级需求。而企业的技术升级带来的全新的消费产品和消费体验，则再不断创造需求，带动电子行业市场规模的扩大。因此，我们看好中国电子产业的长期发展。与发达国家相比，我国的电子行业具备了更多的制造业属性，行业同时资金和技术密集型的特征，其自身的创新力也不断驱动产业的成长，这也是市场给予电子行业高估值的最重要原因。我们认为，电子板块孕育着新的机会，这些机会集中在新技术和新产品的运用上，特别是那些实用性强，消费体验好的高科技产品，将成为电子行业下一轮增长的基础。因此，我们建议重点关注创新领域的投资机会。三、智能移动终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和xPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，全球智能手机的渗透率已经达到较高水平，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能手机的行业机会将会集中在相关零部件的升级和新技术的应用上，显示屏、镜头，电声器件，连接件，电池，天线和柔性板将成为下一步新技术应用的主战场。我们认为从2022年前三季度的行业发展趋势来看，除了一直以来的元件器微型化、数字化和高清化的趋势以外，未来一年智能机的值得关注的发展趋势主要集中在以下方面：1、移动支付NFC成为亮点2022年以来，HTC、三星、小米、高通、苹果等纷纷推出各自的新品，其中很明显的趋势就是，NFC配置成为标配。例如，HTCnewone成为NFC新机，新GalaxyNote3保持了Galaxy系列NFC的功能；智能手表GalaxyGear同样支持NFC；小米3同样支持NFC；苹果的iphone5S也支持NFC功能，主流机型的支持使移动支付NFC模块成为亮点。NFC是近场移动支付的一种，相对于蓝牙，红外线，WIFI等其他近场技术，NFC（近距离射频无线通讯）技术的安全性、便捷性比较突出，成为手机近场支付的首选。伴随着国内移动支付配套设施的逐步完善，以及NFC手机出货量的不断增加，我们预计国内NFC支付市场也即将步入快车道。相关产业链上市公司将受益。NFC支付的三个重要环节为制卡、芯片和天线。主要产业链梳理如下：2、指纹识别将成为智能机主流配置苹果九月份发布了新款智能手机iPhone5S，其带有的指纹识别功能（TouchID），成为本次为数不多让人眼前一亮的创新。虽然仍然存在安全瑕疵，但是从消费者的使用反馈上来看，这项新功能获得了极高的评价。我们认为，由于苹果的领导效应，指纹识别功能未来会逐步成为智能手机配置的主流。虽然指纹识别技术已经比较成熟，但是运用于智能手机领域需要更精细化的设计和封装技术，目前国际主流采用WLCSP技术。WLCSP技术之前主要用于高清晰度高端相机的零部件封测领域，产能相对有限，指纹识别的加入，势必将导致对于该封测技术需求的增加。全球WLCSP封测业务产能主要集中在少数厂商手里：主要生产厂商与产能如下所示：苹果2021年以3.56亿美元收购了指纹感应技术开发商AuthenTec，iPhone5S的指纹识别传感器芯片正是由其设计，苹果在台积电投片，再由精材科技进行封装，然后由日月光进行打线和SiP。我们预计2021年WLCSP封测需求将逐步放量，A股唯一的相关上市公司华天科技将显著受益。3、天线元器件单机配置数量将继续增高随着用户需求升级和移动互联网技术的进步，用户对手机网络功能越来越青睐，多媒体手机日趋流行，手机无线数据传输的要求也越来越高，手机开始向智能化方向发展。手机已不仅是简单的语音通信工具，很多非语音通信功能都成为标准配置或者备选配置。手机由最初仅配备基本接收、发送功能的主天线，发展到目前配备主天线（2G/3G/4G…）、WiFi天线、Bluetooth天线、GPS天线、手机电视天线、FM收音机，NFC天线等多个天线，单台手机配备的天线数量逐渐增加，而天线小型化技术LDS等的进步也使这样的多天线设计成可行性增加。此外，由于LDS天线取代FPC天线导致天线单价大幅提升以及单机天线使用量以及移动互联终端越来越多，市场规模仍在不断扩大。2021年全球移动终端天线市场规模约为28.47亿支，预计2021年全球移动终端天线市场容量将超过50亿支，移动终端天线行业将迎来爆发式增长。目前全球LDS产能排前三位的厂商分别是Molex、信维通信、安费诺，台湾启基和硕贝德。因此，信维通信和硕贝德将在此领域明显受益。四、新兴智能终端2022年至今，在传统PC市场下滑的背景下，以智能手机和XPAD为代表的智能移动终端需求的持续增长，驱动了电子元器件产业新一轮的成长。伴随着智能手机的市场渗透率不断提升，我们认为未来其增速下滑将是大概率事件。智能穿戴作为一个新兴的市场，涌现出一大批吸引力较强的产品，比如智能眼镜，智能手表，智能鞋子，体感游戏机、智能汽车、智能家居和智能电视等，伴随着规模化生产带来的成本下降以及技术提升带来的客户体验的提升，新兴智能终端的需求将会迎来爆发性增长，进而可能继续引导下一轮电子行业的向上周期。1、智能穿戴的硬件产业链可穿戴设备在软件方面带来的冲击和改变较大，而硬件方面，市场主流观点认为，与智能手机产业链区别不大。智能穿戴产业链的核心，主要集中在CNC精密加工、柔性材料、微投、LDS天线和NFC等技术领域。主要相关上市公司梳理如下：2、借自贸区东风，体感游戏机大陆市场将爆发性增长近日，上市公司百视通发布公告，将与微软共同投资7900万美元成立新公司。其中，百视通拟投入4029万美元，持股51%；微软公司拟投入3871万美元，持股49%。新公司将在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面合作，打造新一代家庭游戏娱乐产品和家庭娱乐服务中心，推进公司在游戏产业领域的布局。这个公告在业界产生了巨大的反响，主要原因之一就是大家对微软XBOX这款体感游戏机的期待和关注。2000年6月，国务院办公厅曾转发文化部等7部门《关于开展电子游戏经营场所专项治理的意见》，开始了针对国内游戏机市场的治理工作。《意见》规定“自本意见发布之日起，面向国内的电子游戏设备及其零、附件生产、销售即行停止。任何企业、个人不得再从事面向国内的电子游戏设备及其零、附件的生产、销售活动。”过去几年，世界主要游戏机生产厂商索尼、微软等厂商都曾呼吁中国游戏机市场开放，但是由于牵扯面过大，游戏机禁令的解除工作一直未能取得实质进展。虽然市场上曾多次传出解禁传闻，但都无果而终。而随着上海自贸区相关方案的出台，则意味着我国长达13年的游戏机禁售规定或将解除。有业内分析人士则认为，这是“游戏机禁令”的一次松动，毕竟销售面向全国，外资企业的游戏主机市场可以平移到整个中国。因此未来大陆游戏机行货市场可能迎来一波爆发式的增长。目前A股上市公司中，切入到体感游戏机产业链的并不多，水晶光电是其中的一个，其红外线滤光片全球市占率很高，2021年公司已经是XBOX360体感组件KINET主要供货商，另外公司也是Sony主要光学组件供货商，公司在Sony游戏机新推出的体感控制器「Move」的也存在切入机会。五、智能家居智能家居是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统，提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性，并实现环保节能的居住环境。伴随着我国城镇化进程的加快，居民收入水平的提高，以及节能环保意识的提升，智能家居也愈来愈受到人们的重视。2022年8月14日，我国相关部门政府发布了《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》，为旨在推动信息化和智能化城市发展，鼓励大力发展宽带普及、宽带提速，加快推动信息消费产业，这都为智能家居、物联网行业的发展创造了良好的政策环境。未来智能家居将会走进千家万户，成为中高端住宅的标准配置。目前，智能家居产业已经成为移动互联网巨头们在物联网产业争夺的最后一块处女地。国际资本市场上，微软、谷歌、苹果积极竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位。国内市场上，新浪微博率先与海信合作，涉足智能家居产业；腾讯和小米业已先后开展智能家居控制中心业务。互联网巨头进入智能家居产业，抢夺智能家居入口，有利于加快智能家居产业产品线的丰富，激发消费需求，进而推动智能家居产业更快的普及。我们看好智能家居在未来的发展前景。相关产业链梳理如下：六、安防行业1、城市“平安化、智慧化”继续推升下游需求我国是全球安防领域增长速度最快的市场之一，“十四五”期间我国安防视频监控市场保持了年均20%以上的增长速度