外资企业的并购战略

外资并购在“上市公司战略并购与创业企业资源整合”高级论坛上的演讲中银国际控股有限公司BOCInternationalHoldingsLtd.7/23/2023\[filename].ppt目录第一部分 海外市场并购的规律及特点海外市场并购的发展简况海外市场并购的特点和发展趋势第二部分 我国并购市场的发展我国并购市场的发展及特点外资并购第三部分 中银国际并购业务简介7/23/20231第一部分海外市场并购的规律及特点7/23/20232全脱球计并捕购些发动展济概剪况1境9迁9肃7跳年隐至臣2眯0少0携0串年移，解由曲于沫信航息湿技侄术蚕革落命接的韵影佣响再和快全故球君化牲进陆程狼的兆加厉快叔，窑全潮世沈界焰发纱生交的短收扭购怕兼盾并简的雀交菊易稍个门数名和造交啊易纽奉总象额块都笼有躁明涂显支上在升2半0约0咬1藏年肯网政络泳“蹄泡彻沫牢”冲破滤灭免以额及甚9你’愚1槽1族事佳件砌的致影刮响果，技世部界薄经朵济彻增即长猎放制缓菌，失收起购饿兼哲并道的脖交桑易统个著数次和青涉写及救金彻额稀有猜所以下溉降7内/烫1万7代/葵2置0皂2取33一辰海赶外妨市默场卫并班购辉的萄发滤展迷简冒况(步一屯)络美角国陶的寒五划次阻兼怕并赶浪咏潮(老二为)剂英乐国丛企济业病并娇购窄的事发利展(猫三偶)熄日愈本部企颠业藏并刃购别的女发畏展7来/离1惩7充/巡寿2跃0填2障34美婆国往第练一渡次免兼结并积浪厌潮喉（1戏9课世滑纪暴末铁至磁2宫0呆世急纪辅初半）时凳间原杆因特锤点美尼国浅的积第峡一突次由兼俊并断收吵购任浪暴潮茧出胃现桌在尺资甲本用主级义旁自晓由客竞右争查阶沈段筐向归垄蔽断徒阶锐段屯转四变命的1饭9但世潮纪粥末医至凑2认0岂世闭纪离初伯。追架求睁市红场布垄尘断遮地滩位险以环达取到室生粗产厦的危规傻模塔效教应治是扩这蔑次由并营购贱高依潮危出煎现些的僻主挠要绳动哀因暴。此指次厦并刑购启高甜潮盐是游以趋横电向抛并胖购伞既右对认同侄类槽企星业忙和谈产滋品疾的芽并朱购袍为歇特脾征油的而。以睁中变小看企拳业破间贴并面购夏为用主伸。证愉券虹市捡场男的竞发呆展苗为杀兼础并知收雪购涛提僵供喘了翅新风场评所益。枣第秩一邻次仿兼挠并卸高夸潮甩中齐大倚部壶份凉并纽奉购笋是励通眨过惊证个券傻市欧场茶进子行府的德。拌美单国裙的帮并莫购是活批动佛有6序0昼%加是届在唤纽寒约魔股指票怪交贝易忠所纯进冻行恒的钩。7女/甘1冰7箱/杨2颠0固2堡35美盼国惰第剖二躺次渐兼症并土浪满潮降（2完0没世填纪扇2景0央年住代帝）时悉间规芳模特预点2也0誓世世纪因2供0悉年殿代僚。第盆二坛次帝兼链并泽浪恨潮粥的谁规菠模沿大斗于绝第中一怨次斩。饮从1枣9墨1汤9予至低1捷9休3肥0恒年休，随美趴国羞有抄超烫过一甚万培家碌公阀司荒被逢兼登并秃。本范次晋兼戒并游高瞎潮才的著一捎个鼠特谜征道就模是冒并抚购蛾形遗势侧呈弊多硬样珍化婚，才以细纵柜向腊并薯购绒居殿多仆。产看业腰资哄本茧与以银瓜行搁资迈本探相姐互延渗言透业是皂本夕次兼兼劣并黄的旬另颤一誓特溪征烧。概例效如疏美厨国题的确洛陵克独菲宇勒征公丢司吧掌炸握攻了李花扭旗识银迈行繁的短控确制构权除。由暑于睡1制9涂1栽4忆年涌“悲克稿莱馋顿府法疑”萍的段颁受布目，衔大携企档业大为棉了批避辅免心被纲认周为虎是“充托常拉砖斯毅”哑而季减狮少庙了泊并阴购庙行聚为快。世小蔽企谣业尸的供并武购洲行浙为误非关常良活诉跃殖。7创/剧1堆7功/少2冲0器2咳36美总国存第三次胶兼坏并珠浪吹潮劲（2倦0燃世铸纪贴5盆0倦至且6担0枣年说代局）时劣间规纵模特腿点第楚三存次伯兼钳并寸收居购职高克潮肉出符现瓦在佳二咽战竭后瘦的5吼0谦至抱6悔0润年傍代号，隶其据中民6袖0块年倚代踩后穗期叫为乖高证峰物。第挡三妄次凶兼移并穷收江购债高薪潮辞的内特巩征彼是竞混洪合天兼闹并斗。容兼絮并齿与稻被岛兼监并雁的服企版业额分炸属负于沈不显同砖的朝行志业疏。蜂这赞种酷情乓况狼的兵出掏现蛙的易主名要蚊原应因碍在挡于康：执腰行创反陷托引拉贺斯检法厕的离结宪果猾；信昏息龟技挖术汉的葵发否展酷使厨管共理使大颂型数综逝合渴企壁业醉成田为凤可波能妖；企寻业饱寻异求夫经腹营健多秒元幕化贷以敢降概低炒风衬险理。虽伤然绝被繁兼摊并仁的征企依业际数五量骂与搞上子次充相南近蛾，假但寨此泻次伞兼增并迷中面有温很归多羽大什型肤企蜓业耽被保兼姜并荐，饥从欺而荷造搜成逆并行购黄的粉金世额牧大测幅壶上探升言。7口/倦1这7呼/歼2棵0潮2佳37美锹国座第辽四盏次份兼赛并祸浪旅潮到（2何0谦世很纪暑7殿0暂至榴8盗0谈年姓代终）时适间规摄模特宣点第秩四益次幻玉兼陡并碎收刮购术浪兄潮酿从7次0吨年抄代坝起冬至躁8琴0您年夏代渠，蛙以跟1良9届8那5移年祖为蓬高博潮。超厦过凉以倦往瞎任筋何课一抚次昆并巾购没，疗跨否国誉兼娘并啄进细一恼步鼠发幻玉展备。米鸟切喜尔尊米寒尔卡肯芬于7母0葱年尾代懂首役创议垃枕圾交债军券秤，刻使占企挖业删通罢过惹杠慈杆殖方缴式违进笑行向融露资肿和否兼激并阅提求供染了么极蒜大驾方固便寻，鬼特迟别载是姜使港小案企重业案收辞购透大纪企躁业袄成错为信可孝能直。以弹“啦债汗换陶权庙益减”科的谣拼袭命例方坡式俭取色代俯了朝“阴以块股棍票娃换框股河票考”幸的裹购损并姜方撑式靠，吃杠消杆恒收纲购假异估常逐流杜行督，歇企共业颗界层以野追泉求刃高械附远加控值秩为俭目乐标鼠。兼鲁并乎形均势乡丰呈轧多弓样痒化冈，荒没厉有烤一判种啄兼后并细形耻式灭占虚主晚导捉地泪位科。7潜/欧1茎7哲/叛2摸0聪2故38美私国瓦第梢五捧次紧兼只并鲁浪朱潮园（2类0惧世设纪蒜9际0浅年想代仙）时番间原贞因特貌点2疮0絮世骗纪纲9谦0豪年其代蜂。由唤于刺美错国霜放姐宽条了盏对茫企粪业耻兼级并障的替管妖制溉以钩及逝经悟济粘景森气低的冠恢馅复我，祥使瓶企战业概并院购呜活悉动飞再颂一抢次蔽出脉现懂高势潮询。并忙购絮企校业犬大悦型炸化携。漠如矿迪与斯脊尼搬收以购炮美群国逼广俱播篇公摘司个，煎华隙纳岁收滥购墙C撒N携N万,迹壳决牌痰石党油庸与未美铜孚毫石含油价合倍并开。派美练国庆在听线哭公把司躺（妙A回O妙L童）砖于2迎0袍0跌0肿年始一猫月老十耀日肌宣稍布预以累1挥6陶2括0师亿精美宗元春收误购辉美录国悟时骑代康华核纳弓公打司嗓，艰成糕为责迄霉今仗为欠止啄西束方奸发值达齐国芳家掏历路史红上厘第搏二浪大社兼凶并滑收疏购霉案教。以姥现章金提方嘉式躁收升购平活任动赌减麻少胸，打而练以牛股唱票讽收云购量其岂他恨公沾司叼的羽方葵式留超乌过略5台0冒%零。观从债而氧减筹少吊了咸收董购想方耍的存现俩金衡需捞求知压削力求，呈并饭可抗避模税夺。7雪/通1置7轨/廉2示0西2好39英把国幼企匙业命并嫌购胃的伪发贯展80年代中后期，英国政府新的并购政策对竞争加以重视。大型企业的并购行为增多。出现于20世际60年代。受到了日益增长的国际间竞争的强烈影响，购并活动日益加剧。企业集团化趋势进一步增强，产生了如大英钢铁公司等大集团。出现于20世际20年代。并购集中于制造业，并造就了一批在国际上占有重要地位的领导性企业。第三阶段第二阶段第一阶段企聋业街购伶并木最裤早成出旦现垮在菊英谣国逢。尺首香次汇浪很潮鉴发奏生忍在屯1嘴9草世压纪传末湿2磨0锦世间纪企初帖。棵当棋时绳企合业浩的养购诊并指多昂发巧生事在另纺瓣织行震业脏，乡丰相纽奉比汉美骨国色，榨英免国紫企汪业讲并游购箭的负规饥模醒及框影跳响趴较全小倚。进廊入婶2欣0抽世择纪碎之构后役，饭英兆国叔又版发六生娘了匆三著次特比头较互重丧要轿的黄企违业指购剧并婶浪胸潮端。7券/油1蝇7毫/德2牛0袄2合31分0日找本赖企脾业喇并寺购械发塞展日本公司购并，多数发生在母公司和子公司或附属公司之间，收购非附属公司的其他企业情况极少。按1985年财政年度计，其中80%的公司资本额在50亿日元以下。并购企业间相关性强购并规模小作勾为牧一岩个障新遭兴贞工以业匙国傍家创，语日肉本饱的自工侨业奇在添二善战币后衡飞东速挣发汗展切。络由践于盆政渐府融的榨干弯与滔和偏支杠持渡，觉日缓本踪蝶从自功由灰竞劳争渣过杜渡典到帝垄秤断棚阶五段渔用佣了污很切短顷的掏时萄间滥。测相浮比定较送欧念美换，玩日串本授企沟业漠并冰购味有竭以誉下米特翅点胖。2木0炎世缸纪轧9孝0辱年迈代蜻，赠随仪着麻日罪本勿经敢济退的销腾发飞帽，竟日砖本总企基业岭在览海负外厅特鹊别床是鼠在损美裂国拜大双肆迁并脚购呜以中达缝到相国羞际都化探。1饱9抚9之0亿年彻，摘日圈本酒企证业录用征于忌收俘购文美症国椒企钥的誉金摸额腿占乡丰全雨球放并名购缎总给额醋的亲8眼0亲%绪以辆上举。7普/效1庄7常/立2线0苍2傲31穗1二衰海夹外孔市饮场痒并依购逼的兼特浇点朗和牺发捡展鲁趋肚势兼庄并旅与森收糕购礼是炭一铃种标正闲常瓦的压市往场涨行卸为毁，话它缘瑞经侍历垒了竭资搬本袭主专义芦的骡原归始御资梨本则积般累赤阶祥段臣到梢自烟由般竞拆争犹阶松段餐再芝到夺垄练断恶阶葡段康，室但降无搂论抗在杂哪撕个城阶祝段五并贵购健都贺是午对车经容济解环妙境浸基傲本砍特吹征稼的慌反位应处。从泥以策下凶几序点查可埋看抢出号其傍发沈展需的利一雄些吨趋米势档：海外并购的交易总额和单个交易的金额都呈现出螺旋不断上升的趋势。宏观经济的状况对并购活动有显著影响。并购金额并购的交易方式不断完善：由简单的横向并购到纵向并购再到混合并购。交易方式是随着并购需求的变化和资本市场功能的完善而发展。并购方式由于市场经济的发展及国际化进程的加快，各国政府为了让本国企业在国际竞争中处于有利位置，对反垄断及并购立法有放宽趋势。法律环境7方/谨1谊7傻/色2习0倡2壮31奥2二楼海捞外些市说场敏并已购布的匠特熟点挂和对发赢展爹趋桨势疲(窃续客)资亡产吊剥赖离放在厨收悬购臣交掉易衰中笼所抽占经比他例造不仗断完加绒大粱。壤以兼美泡国民为脊例纯，藏1嘱9惰6严6饼年坑资倾产划剥妇离冲只隶占掘并币购嫌交跨易烦的搜1爱1免%偶，胞7说0股年扇代陷后释一搬直动保泳持桶4司0溜%勉左垒右性的痛高碑比滥例爷。资擦产诊剥哑离高理新商技栋术逗行悉业帝和雅第代三差产辩业喘在艺并歇购莫中俯所黑占斗比剩例匀不奴断俩上傲升千，目反识应沙其絮在乔国爆民古经败济酱中字重椒要忆性皮增赤加留，片也浆反宅应虾了咬主卖要并工卵业监企祝业哈由腿于苍产妙品司市即场旬成楚熟猛或往萎证缩赴，弱需症要丛寻枯求值新嫁的温投斥资迷领胞域辱。行丙业投肉资复银友行教在絮兼陡并欲活咏动时中寸的疫作护用芒越墓来掠越捉大丘。邻由许于恭企瓦业切兼参并马规陵模智与废复夕杂择性蓄上逼升坚，酱具握有盼丰仔富舌专监业絮知吹识纵的合投编资饺银漏行挡已论是贷现肤代迎并叙购坦活驰动渴中灰不扣可扒缺久少亡的什角迁色笨。中通介猫机唱构7捎/插1秋7侍/怜2愚0扯2赔31苏3第揉二事部躬分我示国土并犹购烧市售场俱的倍发材展7径/寨1厉7裂/巷2闻0将2丸31项4我妈国鹊并删购冬市礼场坊的拒发演展资煤料闲来丸源似：回波方士晃顿雅咨喝询绸公战司随铜着辩经层济擦发兴展防和坚国际际挨国你内膏产踏业企调造整回步田伐穴加惧快帅，减国盈内舱并色购叫市伪场叮取幅得资长铅足资发雄展7招/得1枕7耻/幸2削0罚2疫31踢5我营国狸并扯购霸市鲜场貌的辫发叉展慌(毫续逮)注战1茶：杜并尘购嘱交亩易采数慕量趁统腰计拘以招已唇宣妈布葵的合披贺露羽交史易济价拿格滩的棉并栗购松为症准注剖2铸：拥资陪料霉来姻源限：仓波倡士堵顿珠咨继询贡公绒司从劣交拨易疫数立量韵看戒，霸中表国伸大舞陆钳并堤购绸交撤易促数盒量江达舒4置4刚5耗件久，谁居固亚傲洲委第百四逼位傲，售而纽奉“逐两刘岸箩三共地箩”冈并库购趟交怒易浸总拾量油仅呢次辱于愧日誓本恨，底居扎亚援洲申第生二脊位摧。7咳/惩1睁7翅/受2胖0火2惩31匹6我时国辛并贩购世市导场兵的锯发美展弯(横续惭)注和1念：卧并芬购头交隙易姐价腐值胡的妇统共计浑以地已翻宣斤布趣的百披冷露童交陈易贿价袖格西的疗并奴购宴为饰准注挺2查：办资歉料球来字源奥：嚷波牵士思顿溪咨揪询油公狼司从混交诸易单价每值斤看汇，夸中纹国类大毅陆拾并名购符交节易命价甜值蓝约介4软4绢0滚亿还美序元告，巷居稀亚景洲袖第子三涌位量，姐而岂“友两次岸悟三迈地撒”巨并鞭购瓶交谣易壮价驻值种则奸超览过党日驻本各，秃居匪亚摊洲遮第悬一胖位7故/殃1谱7某/锈2牧0坊2巷31环7我担国匹并垂购怪市缸场佣的丸发振展或(港续勿)资擦料宅来忌源叹：璃波泽士慕顿免咨每询崖公则司国型内丹并烘购输市售场科各说类太并斧购毛的梁数轨量够比搁较7帝/虽1护7铃/割2线0狮2敏31唐8我栏国盯并算购清市市场领的绳特喂点虽汁然训外戏资碑并趴购外在剥数稍量嘴上魂已袍与桌国点内烧企泥业性之通间住的巧并休购偏相拜当寒，恢但运在枕总喝金雪额柔仍贝然罩有热限从状2掠0跑0座0春年巧和猛2焰0少0汁1茧年司“狸中卵国芦企视业鱼并谜购伤交讨易添网碰”巧评抢选钥的析年扩度盗“笼十滋大轰并塔购主事路件先”畜来傅看摆，朋中采央待政落府求主给导扶的车行请业桶性犬改阁革桂及柜其粪存五续屋重注组健活档动刚，市因察影蹲响幼深孙、逮金推额凡大窑构托成桥了鸭国派内委并葬购蚊的箭主浆流外柔资抖并错购移渐苹趋沈活亦跃该，瓜并钉且谁以冤外刃商浩在毫华戚投概资闷企堆业泄间烫的悬整策合苍与定调雷整绒为侮主离，悬如味乐状百兼氏朋、铲阿霞尔行卡企特势的标重掌组A缘瑞股伪上蒸市获公独司碰的蒸并欲购纠与啦重闯组献更喇趋李活换跃帆；倘中馋国折企窗业捐并汗购火国银外具企倾业迈的喊事但件神仍皇然殊较轮少榴，朵并竖且旦以杀海艺外阔上务市待的便大牵型影企论业盯（貌如丘中抱海弯油茫等挨）略为滔主国音内具并洗购恨法延规捆缺照位槐，结交淡易尘产蚀品屑单沃一患，水金绿融苹手昏段钟有习限矿；猎受排政潮策郑限腊制娱，汗外送资溉不恰能愚并值购莲A域股俊上股市市公量司7瓶/洲1诉7老/郑2队0酒2傲31吊9外奋资遮进鸡入劈燕我罩国给的傻方祖式发炎达吃国利家疑吸例收课外乞商均直集接类投孩资予的括形素式蹈以腾并秃购乳投状资轧为榆主黑，龟2胀0霉0坟0疾年道跨奶国校并杀购听总恶额寨占慢国厦际火直什接狭投触资锡规其模肚的决比扶重皮达俱到缩慧8奖0然%发悉展碌中筝国视家鸽吸刊收棚外萝商列直娃接杰投鹊资循的配形腐式乱仍胜以惩新忘建沟投浸资迁为亮多以灵并仆购屯方苹式埋吸尚收君的馒外沸商骆直亭接该投稳资石在膝发蓝展养中谊国彼家无逐飘年感增亏长份，血比严重铲已蹦由病8慕0斗年念代倍末史的州1茄/懂1遵0斩左约右竭增射长祖到偷9牺0东年露代馆末络的繁1跨/欺3胖左脏右目且前幼，悟外鄙资畜进柄入村中何国锈的旗主达要矿方雁式寄仍拆然造是枯新寸建狂投节资平，等以平并邪购很方孩式做进禽入窃我挖国扒的部外洗资朝占盒我筹国殿实屠际授利致用糕外坑资战总抛额略约样5驳%7扮/散1局7举/救2叉0饱2差32殊0对赛经牺济警的喂影德响辆：疲并连购尘投冠资消与识新旗建粒投犹资摊之牺比市较7云/凭1擦7祖/浸2旋0师2锁32列1外稀资喘进贯入鸡我浓国暖的尽方辨式悲（画续焰）并远购吩投般资萌的欲方弦式色包丛括企偶业俊合告并殖：导外石商稿投害资孩企誓业生通柄过番他霞们猛之兆间烦的议合捕并缴或撑与肠国概内巷企就业睡合肤并兰，皮扩词大抛规梦模妄，板提卸高液竞侄争滤力浇，虏包走括绍：新长设尼合捕并吸晓收棚合族并收哲购巴：亿指得外举资陪通纯过余购陵买浮一广个需目威标暗企苍业锋股知权姻而询接脆管烛或影控春制昆目筐标波企私业伙的驶行炎为躁，刑包环括酸：资盖产乌收极购权岂益鹅收兔购7经/桂1向7露/萍2每0族2梨32剑2资鸣产散收东购菊与夜权钟益色收锄购搂比户较耗时较少耗时相对较多时间考虑一般没有营业税，不可享受新外资企业的所得税优惠5%营业税，但新外资企业可能会获得“两减三减半”的所得税优惠税收上的考虑如属国有企业，需经过工会或职工代表大会通过确认无需经过工会或职工代表大会通过确认批准程序属《公司法》调整范畴，投资行为属《合同法》调整范畴，贸易行为法律适用目标企业的股东或其授权代表一般是目标企业；购买全部资产时，为目标企业股东或其授权代表签订合同的主体一般需要继续承担无需承担原有债务、应付税金、或有负债等权益收购资产收购根烟据究中纲银迎国北际拆跨胖国墨并速购庸业本务程的邻经哨验凑，家一斩些转外辈商汉出鹅于愚对晌目棚标违企排业型“垮隐叉性壳”拔债舰务签的咐担渐忧孙和赖税洽收爽考痒虑酱，朱往拿往禾倾融向荷选齿择郊资纵产熔购田买检方岩式叨进养行期并黄购7践/问1场7卡/催2止0荣2态32赴3外洁资垂企浙业粘重萌组蜡趋啄势目苍前护超防过它一甚半匙以惩上责的印新级设皇立包外飘商篮投歉资挑企迷业缎采借用困独撤资楼形酬式外重商摩投绢资泄股罗份昌有续限陡公屋司眼由笔于婆其卫较宪完好善陶的条治柜理鹅结辽构彻和兼具荷备欣上画市帐的蹄可挖能辰性纹而瓶受符到袄青型睐合资企业控股公司外商投资股份有限公司计什划觉进娃入翻中吹国扩的虹外涂资舰企浮业原在蹲中拿国长建桨立队合抵资撑企某业坛，杂通狗常秀最郊初定是犹合易同悦式马的篮，舞而悠后拖转膝入疲资使产鲁和摸股划权交的辱合柏作7臂/失1冤7系/份2怖0搜2循32师4外泰资尽在烛中摊国隙进腹行送并宵购腊的哨动正机对股那坝些均试姑图尽进为入臣中斜国鱼市柿场虎的拍海库外看企比业悄而黑言占，医兼谱并魄收命购牌的鸭交葛易袍方驻式葵比爬直披接胸在笛境赌内运设毕厂挥具钳有庄更督低澡的浪成贴本飘，挑并捷且凶速浆度钩更钓快总。并纹购恭动专机日活益示激闪烈蓬的腾市膨场妨竞恢争调授整整聪合歌分听割学零茅散置的颈业滑务巾与币投伴资外运商晓投宴资挪行宏业烤限钟制度政像策肥的稻放修松国碎企院重励组中碗国松经年济着的纹开桂放导与变国亭际至化7辛/描1努7滑/冲2帖0烦2百32役5外像资怠在雨中惹国绣进微行锈并琴购满的浊难资点螺和肥限差制并驾购辱难劝点行添业飘准影入地骗方戚政樱府催的际保宾护档政探策上凉市完公影司砖股铅权脸转浑让撤与创流望通帖的苦限蜂制复版杂途的芹审衬批么手祖续产揭权疼不洗明辰晰冗葱员定问寨题7犯/昨1善7胁/冻2傅0蚊2蹈32芹6外贿资半并疼购掌活次动驾在吩中程国样的做前俭景夜—竹W嫁T我O灶的珍影吉响结决果外豪商史直教接血投愧资漂规势模驰扩勿大外搏商险并扇购杨活妙动结和持参抱与尖国钱内泡企捐业麻重状组飘机坟会爆增摘加更希多督合袄资散、创独皂资肯企烧业志与耐多下种肾中拖外嘴战沃略死联甚盟被形执式矿的弦出毛现协趴议彩内片容放况宽誉外纯资亦比冲例议限惩制减吓少陡或址消漠除感并拖税呜与籍贸芳易吊壁酬垒减超少梳金阔融协、兵流调通窝等派行第业打外小商赵投摊资锹的司地轿域寒和尸客喂户湾限围制以借法沃律宪形姜式置保传障货并昨购拿双至方押的压权负利遵义准务并逼购冶活朽跃塌的自行申业食尝品芒与咸饮意料消冻费剑品电尾子通撇信航袍空金两融含狭义增收强惰市融场饮竞歉争增角加巧中被国富市透场什对芽中座国苗公钻司痰的好吸南引乳力7蓬/案1续7哈/巡寿2炎0去2薪32兽7促栽进手并啄购恶形当式薯的床外烧商评直请接服投社资国针有都资畏产译评摇估荡给缠予之更归大荒的愁灵腹活范性鹅，词给国予灰企良业牢更却好竹的罪灵病活在净土绍地音使议用版费竭等奋方庙面奥更宪优夜惠超，省外籍资病投咏资谱报博批形程括序夹简未化棉，源更漂好弦服体务鼓增励继国绍内灾企列业蚁主讨动狸寻雪找察外释国到投容资兰者聘皮请偷高胃质成量纺的饭中钟介脾机筛构在赌人宁事脆安蓝排选安渣置伤上桨有护灵浸活踏性地理方煤所币得卖税粗等型税进收展更少优排惠宗的瓣政燥策对茂外咽资洪股咽份庸超决过表一抢定发比壮例塞，睁给宣予德外刺商乓投专资顺企赤业临待项遇7枪/肉1到7镜/碗2伟0正2倒32莫8第傻三厘部醒分中丘银锤国因际选收查购披兼涉并协业忧务辨简贫介7固/桐1富7嫁/扁2朽0丑2播32妹9最福早价进粉行相兼齐并禾收昏购塌业罩务娘的宋中偶资耀投荐资糠银买行1蹦9现9火3成年浸，速中孝银僵国虑际程开即始盲介克入葬