2014年职业能力综合测试二卷

2014年职业能力综合测试二（B卷（，汽车以下简称汽车或公司）是由汽车工制造为主的A股上市公司。作为汽车制造行业的龙头企业，经过长年发展汽车国内整车产销的规模优势持续扩大，国内市场占务的支持汽车的技术创新能力对公司产品开发和产销量大幅攀20%，其中研究与试验开发60（，2010，非公开后作为汽车的控股股东，本次的自结束之日起36个月内不得转让。，12，经董事会审议后汽车与签署了相关协议。由于本次交 ，随后经过数月努力汽车成功通过方式获得了东灵公资料（三2011年底，汽车董事会下设的战略制定了的战整合力度，推动协同发展，彰显高附加值的协同效应。5100元/行17.5元/5100元/行17.5元/自之日起5第一个日起130%，公司有权决定；注：同期等风险普通债券的市场利率为12% 约为14元/股。；赎回条款和回售条款的有关约定可能是基于保护公司的权益不受损害但公司债券是为了筹金赎回或回售权的行使可能导致公司背离了筹金的初衷。过了本次可转换公司债券的决议2012年汽车成功了5资料（四在全球40多个国家和地区建立了汽车制造业务。Phoenix公司作伙伴，双方合作基础扎实、成果显著。早在1990年初，汽车科研成果自2001起双方共同出资组建合资公司Phoenix公司，投资比例各占50%。双方通过共同经营Phoenix公司以满足中2013年末，为了实施战略，汽车董事会决定拟以现金收购凤凰持有的Phoenix公司1%股权。股价（元/股20132013A股价（元/股20132013ABCDE-经多次友好协商，汽车与凤凰于2014年初签署了《股权转让协议》，并约定收购Phoenix公司1%股权的对价为8190万，按照汇率测算约合5亿元。Phoenix公司1%股权对应的2013年12月31日账面净资产为1.25亿元对应的2013年度归属于该1%股权的净利润为0.2亿元。上述如能完成，汽车对Phoenix公司的持股比例将由原50%上升至51%，并可在Phoenix公司董事会增补一名董事。增补后，汽车和凤凰在Phoenix公司董事会中拥有的席位由原来的5：5变更为6：5，汽车最终可取得Phoenix，截止2013年12月31日汽车股本总额为100000万股均为，80亿元。201420131061050000201420132014所得税优先股的方式来筹金用于收购Phoenix公司1%股权。<1>简要说明SWOT分析结果与企业下一步采取的战略类型之间的关 车增持Phoenix公司1%股权行为所选取的途径类型，并简要说明其动因本次增持前汽车实施发展战略选取过的途 <9>、Basedontherelatedfinancialinformationprovidedfor2013inMaterials4（资料四），calculatethevaluesof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Eratiomodel（市盈率模andmode（providereasonstosupportyouranswer.<10>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（资料四）,calculatetheestimatedearningspershare（EPS）for2014ineachofthethreefinancingns.Further,calculatetheEPSindifferentpoint（无差别点）inn1andn3,andcalculatetheEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointinn2andn3.<11>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（资料四）,calculatetheaftertaxfinancingcostsineachofthethreefinancingns.Further,brieflyexinthekeyexternalfactorsthataffectthevalueoffinancingcosts.（1）Aftertaxfinancingcostsarecalculated•Aftertaxfinancingcostforbondsinnl＝10%×（l-•Aftertaxfinancingcostforpreferredstocksinn2•Aftertaxfinancingcostforcommonstocksinn3（2）Keyexternalfactorsthataffectthevalueof•Interestrate.Wheninterestrateincreases,sodoesfinancingcost.Accordingly,thevalueofinvestmentdecrease,sotodiscouragethe sinvestmentcost,sotoencourage s•Marketriskpremium.Marketriskpremiumsaredeterminedhaveimpactovercostofgainingcontrol.Whensuchincreases,companiestendtoincreasedebtfinancing,willpushcostofdebtfinancing•Taxrate.Changesintaxratesdirectlyimpacttheafterdebtcostsandtheweightedaveragecapitalcostsof.•Earningspershare（EPS）inn1＝［124950-•Earningspershare（EPS）inn2＝（124950-•Earningspershare（EPS）innEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin1andnEBIT＝RMB1.15billion（or1150EBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin2andnEBIT＝RMB2.2billion（or2200息税前利润＝￥22（2200【正确答案】（1）Valueof1%ofPhoenixssharestheP/Eratiomodel＝0.2×15＝RMB300Valueof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Bmodel＝1.25×2＝RMB250Thesharesthataretransactedinmarketaretheminoritysharesandusuallysharepricesonlymeasurereflectvaluesoftheminorityshares.shareholdersdontparticipateindailyshareOncetheydoparticipateinsharetransactions,sharearetimesasmuchasthevalueofminorityfairmarketvalueofthe sstocks.Itrepresentsthepresentvalueofcashflowthatthe canbringtoinvestorsbycurrentmanagementundercurrentstrategiccircumstances.Forinvestorsthatseekrightofcontrol, offuturecashflowthatthe canbringtoinvestorsthroughrestructuring,managementimprovementandchangeisreferredtoaspremiumfortherightofTherefore,asthetransactioninvolvesthepurchaseownerships/seekingofcontrol,thepremiumofferedhigherthanthevaluesassessedusingtheP/EratiomodeltheP/Bratio利用市净率模型计算的Phoenix公司1%的股权价值在市场上的只是少数股权，并且股权价格只能计量和从少数股权投资者来看，现行股价是公司的公平市场价值。它反映了在现有管理和战略条件下企业能够给投资人带来的现金流 盈率模型和市净率模型计算Phoenix公司1%的股权价值。评价使用5亿元是否合理并说明你的理由。【正确答案】（1）优先股条件的判断主体合规的理由：公开优先股的人限于规定的上市公司，而汽车为上市公司。股数合规的理由：公司已的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，而汽车本次的优先股股数为5000万股占公司普通股总数10亿股的5%，未超过50%。在金额方面，符合规定金额合规的理由：公司筹额不得超过前净资产的50%，50%。优先股股利不可以税前扣除，是优先股筹资的劣势；而公司购 ，公司来说劣势不发挥作用或作用很小，因此这类公司成为大多数优先股的人。，优先分配剩余财产。公司因解散、等原因进行时，公司财择权可规定由人或优先股股东行使。人要求回购优先股的，必须完全支付所欠股息优先股回购后相应减记在外的优先股股 【答案解析】第一点考核“优先股”知识点，主要涉及了优先股条件的规定，包括人范围、数量及金额的规定。加以（2）汽车增持Phoenix公司1%股权的所选取的途径并购前汽车分别选取过的途径类型 ，，【正确答案】独立董事观点分析如下两者中较高者，这是市场的结果。通常情况下，转换价格比之有机会转为普通股并公司的收益因此投资者愿意接受可理由：赎回条款是可转换公司债券的公司可以在债券到期日之是对公司的保护回售条款是在可转换公司债券公司的价格达到某种恶劣程 债券自结束之日起6个月后方可转换为公司，这是法定要战略1“自主品牌战略”属于发展战略中的密集型战略——市理由：通过三四线城市、东南亚市场的开发，将现有自主品牌战略3“并购战略”属于发展战略中的战略——横向理由：国际的收购能够引入国际优质资源和领先技术，从而战略4“协同战略”属于发展战略中的战略——纵向的质量，有效控制成本【正确答案】（1）免于以要约收购增持的事项上市公司严重财务，收购人挽救公司的重组方案取30%，3年内不转让本次向其的新股，且公司股东大（2）汽车和东灵公司由于同受控制，汽车收购东用简易程序免于发出要约收购方式增持的事项。（3）免于提出收购方式增持的事项。不仅要求列举，而且要根据资料信息判断【提示】根据2015年的会计师《经济法》，免于以要约方式增持的情形有变化。持的申请上市公司严重财务，收购人挽救公司的重组方中国为适应市场发展变化和保护投资者合法权益的（1）1，建议：通常情况下汽车只能在结束获得东灵公司控股，理由由于本次中人汽车构成与控股股东之间3005%的关联 建议：本次属于重大关联，应由独立董事认可意见后理由本次中人汽车与控股股东之间构成重大关联，关联股东应当回避表决。所持表决权的2/3以上通过，但关联股东应当回避。的自结束之日起36个月内 市公司的控股股东或其控制的关联人的其的自结束之日起36个月内不得转让。而东海公司是汽车控股股东建议：东海公司的自结束之日起36个月内不得转让 需独立意见的重大事项的考核独立董事应对上市公司的重大事项向董事会或股东大会独立意见要注意对各项重大内容加以。，主要涉及了上市公司公开对象的考核。其中对象属于下列情形之一的具体对象及其价格或者定价原则应当， 东灵公司营业收入45亿元占汽车合并营业收入225亿元的比例45/225＝20%，50%；汽车为东灵公司股权而的市值为28亿元占7028/70＝40%，50%；法》的相关规定，汽车的本次不构成重大资产重