专题2-企业估价课件

专题2企业估价、证券估价企业价值评估●●●0●专题2企业估价专题2企业估价、证券估价企业价值评估●●●0●第一节证券估价概述划●●●0●、价值的表现形式——常见形式即公司资产负债表上所列示的资产价值,它是采用历史成本来计算的资产价1.账面值2.清算价值3.市场价值即一项资产单独出售时的价格,4内值例如公司清算时,其资产将分别拍卖,此时,资产出售的价格便为清算价值。指一项资产在交易市场上的价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。●●●0●我们在课前对孩子们的需求应做好了解。主要方法有：可通过孩子们的日记了解，还可以通过师生交流、谈心、发邮件等形式了解，也可让孩子们在教学过程中及时提出。例如讲《羚羊木雕》时，孩子们建议：这篇课文内容不难，只是篇幅太长，不知课文的思路与结构，只要解决这个问题就行。于是我采纳了孩子们的意见，只使用了图解的教学方法，就使孩子们轻松愉悦地上好了这堂课，提高了课堂实效，改变了以往枯燥乏味的课堂局面。一、初中语文课堂教学的情感艺术课堂教学是一门综合性很强的艺术，它以课堂为载体，以语言为媒介，通过情感的互动，使孩子们有效掌握知识，进而提高能力。从语言方面看，语言是情感交流的一种工具。我们广大语文老师要真正提高上好每一节课的意识，只要这样才能使教师树立起威信，在学生内心深处建立起信任的基础，让孩子们认为你是最棒的。由于师生情感上做到了有效统一，孩子们都愿意与你亲近，都敬佩与尊重你，都愿意为您争光，您还愁教不好他们吗？二、初中语文课堂教学的导入艺术课堂导入是课堂教学中的前奏曲和集结号。好的导入能够调动孩子们学习的兴趣和积极性，它就像一把开启孩子们智慧大门的金钥匙。因此，我们要力求导入艺术化，为课堂教学的艺术性开启一个良好的开端。导入的方法是多种多样的，各有利弊，我们在设计导入时，一定要根据孩子们的身心特点，依照教学规律，结合教学重点来设计导入。例如在课堂中，我经常使用“直观教具”导入法，有效激发孩子们去探讨课文。初中阶段的孩子，还偏重于感性认识，他们正由形象思维向抽象思维过渡。根据这一身心特点，在课堂上应积极采用直观教具导入。例如讲《事物的正确答案不止一个》一课时，我就准备了五个不同的图形进课堂导入新课，这样就极大调动了孩子们的学习兴趣，进而提出问题，一步步地引导孩子们得出答案，最后圆满地完成了教学任务。三、初中语文课堂教学的语言艺术语言艺术是衡量语文教师教学素养的重要标志。语言艺术要求我们语言要活泼、流利、动听，能听于耳、记于心，对孩子们具有有效的说服力和感染力。教学语言的艺术性，会调动孩子们学习语言的兴趣，同时也能提高他们对教师的好感，进而树立老师在孩子们心中的威信。我们的语言要幽默激趣，要善于传情达意，要亲切动人，要积极健康，能够给孩子们传递一种积极向上的正能量。同时我们教师语言的规范性，能对孩子们正确理解与使用语言起到示范的作用，能够使课堂教学效率大大提高。四、总结总而言之，提高课堂教学的艺术性是打造初中语文高效课堂的必然要求，我们广大初中语文教师要积极创造愉悦、轻松的课堂环境，加大课堂教学的情感投入，注重新课导入和教学语言的艺术性，积极充实教学中的艺术因素。只有这样，才能提高我们初中语文课堂教学的艺术性和感染力。（上接第263页）因此，这道题中，缺失的部分为10。再举一例：例2：2012年学业水平考试中有一题求s=1*2*3*????*7代码：Fuctionfunc（）DimiasintegerDimsasintegerS=1Fori=1to7S=_______NextiFunc="s="&sEndfunction观察该题，这是求前n项积的程序，初始化首项，末项对应都完整，循环体不完整，通过上面的对比，我们很容易知道应该填递推公式Sn=an*sn-1，去掉下标，找到对应，正确答案s=s*i就不难得出。将For…Next语句和等差数列进行对比学习，利用数学中所学知识巧过关，在循环语句的学习过程中，学生理解和掌握效果明显提高。四、结论在信息技术的学习中，涉及到编程语言的应用，在学生的头脑中还不能展现出清晰的解决思路，只靠空洞的理论描述，是不能达到学习的效果。但是，将数学学科中已经学习的知识点，运用到程序语言的学习中，会起到事半功倍的效果。随着就业形势的日趋严峻，大学生就业问题已成为备受人们关注的社会问题。目前，自主创业成为缓解大学生就业压力的重要方式之一。基于此，我们有必要对创业的环境进行分析。目前，学术界公认的创业环境模型是Gnyawali&Fogel的五维度模型，在该模型中，创业环境被划分为五个纬度，即对小企业的资金支持、对企业的非资金支持、创业商业技能支持、创业的社会经济条件支持、针对创业行为的政策和规程支持。该模型具有较强的逻辑性，测量目标具体，易于理解，适用于小范围内创业环境调查。据此，本研究以五维度模型为基础，通过筛选确立了大学生创业环境调查指标。创业意向是“潜在创业者对从事创业活动的一种主观态度”（范巍和王重鸣，2006）。本研究采用的是个体创业意向量表（IndividualEntrepreneurialIntentScale，IEIS），该量表包含6个项目，分别为“在将来打算开公司”“从不寻找创业机会”“为开公司而存钱”“从不阅读关于如何开公司的书籍”“不知道如何创办企业”“会花时间学习创业知识”。本研究将李克特（Likertscale）五点式量表作为统一的评价标准，以便于后续对数据的分析与处理。一、提出假设企业的实现必须符合以下两个条件：一是拥有良好的外部环境；二是创业者有着强烈的创业意愿，并具有良好的创业能力。创立企业的过程是创业者与环境互动的过程，创业者通过感知环境的变化寻找创业的机会。良好的创业环境对新创企业的成长具有积极的促进作用，能够促使更多的人萌生创业动机。有研究表明，过多的政府规章制度会约束创业者的创业欲望，甚至会让人厌烦（Fogel，1994）。ZapalskaandFogel（1998）的研究显示，在发展中国家，由于风险投资机构、法规等的缺位，再加上金融机构缺乏投资新创企业的意愿，导致个体的创业行为会大大减少。因此，对新创企业的资金支持有利于促进个体萌发创业意愿；创业商业技能培训有助于提高创业者的创业能力，进而促使创业者产生创业意愿；创业的社会经济条件支持影响着创业者创业行为的选择，社会对创业的鼓励态度和公众对创业活动或人物的赞誉对于激发人们的创业意愿十分重要。Henderson&Robertson（2000）认为，大学生创业如果能够获得家人的支持或帮助，他们就有可能成为成功的创业者；在对企业的非资金支持方面，DeviR.Gnyawali和danielS.Fogel（1994）认为，创业网络的建立能够为创业者提供以下四方面的帮助：支持和鼓励、创业榜样、专家指导、信息和资源等，有助于提高创业者的创业能力；Schwarz（2009）对奥地利学生进行调查后发现，孵化器与创业教育同等重要，可以激发学生的创业热情和兴趣。参照以上研究成果，基于创业环境的五维度模型，笔者提出了如下五个研究假设（Suppose）：Suppose1：资金支持对创业意愿有着正向的显著影响；Suppose2：非资金支持对创业意愿有着正向的显著影响；Suppose3：创业商业技能支持对创业意愿有着正向的显著影响；Suppose4：社会经济条件支持对创业意愿有着正向的显著影响；Suppose5：政策和规程的支持对创业意愿有着正向的显著影响。二、研究对象与工具本调查的置信度为95%，在允许有5%抽样误差存在的情况下，笔者采取随机抽样的方法，于2011年10月对河北省的五所大学共500名学生进行了问卷调查，回收有效问卷440份，其中，男性212人占48.1%，女性228人占51.9%；专科生102人占23.2%，本科生252人占57.3%，研究生86人占19.5%；专业背景方面，理工科242人占55.0%，经管类126人占28.6%，人文类50人占11.4%，其他类22人占5.0%。本研究采用spss14.0软件包作为探索性因子分析工具，并对问卷进行了信度和效度的检验，在此基础上进行相关分析，得出各个变量间皮尔逊（Pearson）相关系数。三、问卷的信度、效度分析在信度检验中，Cronbachα系数所具有的一个重要特性是它的值会随着量表项目的增加而增加。因此，Cronbachα系数可能会由于量表中包含多余的测量项目而被人为地提高。基于此特性，本次调查采用的是比较具有权威性的量表，提高了测试数据的准确性。大学生创业的资金支持、大学生创业的非资金支持、大学生创业的商业技能支持、大学生创业的社会经济条件支持、大学生创业的政策和规程支持五个量表的Cronbachα系数分别为0.675、0.737、0.724、0.648、0.601，均大于0.6，表明创业环境量表的信度均在可接受的范围内。个体创业意愿量表的Cronbacha系数为0.79，表明量表具有良好的内部一致性。本研究采用的所有量表均是在创业领域被广泛应用的成熟量表，因而具有良好的内容效度。对于量表的结构效度，可通过验证性因子分析来检验。在提取因子前，应在删除2个多余项目指标的基础上对其进行信度检验。首先，对有效样本数据进行KMO抽样适当性检验和Bartlett球形检验，检验结果显示KMO值为0.843，Bartlett球形检验的X2统计值的显著性概率达到显著水平（p=0.000根据因子分析中对因子负荷的要求，我们对32个指标进行了进一步的筛查。由于“可供选择的融资渠道比较多（ZJ2）”和“政府对研究和开发的支持力度大（FZ4）”两个指标的因子负荷均小于0.4，故这两个指标应被删除；又因第七、第八两个因素包含的指标太少，或者过于分散，故也将它们删除。完成删除操作后，剩下的28个指标在所属因子下的因子负荷均大于0.4，且在非所属因子下的因子负荷几乎都小于0.4，问卷的聚敛效度和区分效度均满足相关要求，因此说问卷具有较好的效度。四、数据分析与假设验证1.相关分析Pearson相关系数衡量的是两个定距变量间联系的紧密程度，即描述了定距变量间的线性关系。相关系数的绝对值越大，相关性越强。显著性（Significance）是由Fisher在假设检验中首次提出来的。假设检验中一般存在两类错误：拒真和纳伪。显著性检验仅考虑发生拒真错误的概率，也就是考虑原假设的Significance程度，把拒真的概率控制在提前给定的阈值alpha之下，检验原假设是否成立。通常情况下，实验结果达到0.05水平或0.01水平，才可以说数据之间具备了差异显著或是极其显著。对于sig值来说，通常P>0.05表示差异性不显著；0.01第一节证券估价概述划●●●0●、价值的表现形式——常见形式即公司资产负债表上所列示的资产价值,它是采用历史成本来计算的资产价1.账面值2.清算价值3.市场价值即一项资产单独出售时的价格,4内值例如公司清算时,其资产将分别拍卖,此时,资产出售的价格便为清算价值。指一项资产在交易市场上的价格。这是市场上买卖双方进行竞价后产生的双方均能接受的价格。●●●0●内在价值:又称经济价值,是指用适当的收益率贴现资产预期能产生的未来现金流量的现值,这是在给定未来预期现金流量的水平,持续的时间和风险等条件下,投资者认为可以接受的合理价值。估价通常指的就是估算其内在价值或称投资价值如果证券市场是有效的,那么它的内在价值与市场价值就应该是相等的。二、财务估价的一般过程按照现值规律,任何资产的价值均等于其未来预期现金流量的现值,这是金融领域对所有资产进行估价的基础。因此,一项资产(不论是单项资产还是资产整体)的价值都要受到三个因素的影响1未来预期现金流量的大小与持续时间的长短;2未来预期现金流量的风险;3投资者投资时要求的报酬率。其中,前两项是资产的内在特性,第三项则是吸引投资者购买或持有该证券的最低报酬率。。。●●●0●资产的特性投资者的态度预期现金流量投资者对资产所产生现金流量的持续时间的现金风险的评价预期现金流量的风险投资者对承受现金风水平险的预期决定投资者要求的报酬率资产价值●●●0●如图所示,资产的估价主要涉及以下过程第一,评估资产的内在特性,包括该项资产预期未来所能产生的现金流量的数量、持续时间和风险第二,确定投资者投资所要求的最低报酬率,它应当充分体现投资者对该项资产未来现金流量的预期和对风险的态度。第三,用投资者要求的报酬率对资产未来预期现金流量贴现,求得资产价值。用等式表示即为:∑H(1+K)从公式中,我们还可以看到提高资产价值的三个基本途径,即1、现金越多越好2、现金流产生得越快越好3、现金流的风险越小越