财务管理第一章财务管理基础-课件

财务管理青岛工学院1ppt课件教师简介赵中泉，毕业于西北工业大学，工商管理硕士，会计师曾先后在费县中医院、富士康（烟台）等单位从事财务会计和审计工作，在青岛酒店管理学院担任会计专业教师联系方式：（办）82285804QQ:1064538585E-mail:zzq1970@欢迎大家与我交流，多提宝贵意见。谢谢！财务管理概述第一章财务与财务经理理财目标与代理问题金融市场第一章财务管理概述学习目的了解财务管理的内容和财务管理者的职责

熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理问题

了解金融市场第一节财务与财务经理财务管理的内容一财务经理的职责二一、财务管理的内容（一）财务管理的含义

财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。融资活动投资活动（二）财务管理的基本内容

◆

长期投资管理（资本预算）

◆长期筹资管理

◆营运资本管理

净营运资本长期投资管理营运资本管理长期筹资管理流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益投资活动筹资活动注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分

财务管理基本内容财务经理的主要职责（1）筹资（2）投资（3）财务分析（4）再投资（5）分红付息

二、财务经理的职责第二节财务管理目标与代理问题财务管理目标一代理问题二一财务管理目标★

财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。★最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：

财务管理目标公司价值最大化股东财富最大化利润最大化以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷●没有考虑货币的时间价值；

●

没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；●

没有考虑风险因素；●

可能会导致公司的短期行为。（一）利润最大化（二）股东财富最大化

1.股东财富的确定股东财富=股票数量×股票价格当股票数量一定的前提下，股票价格达到最高时，股东财富达到最大

2.股东财富最大化作为财务管理目标的优点

◎

能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素◎

能够克服企业在追求利润上的短期行为◎能够充分体现企业所有者对资本保值增值的要求3.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点●

只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；●股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；●

实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。

V>B,S=V-B,债权人索偿权=BV≤B,S=0,债权人索偿权≤B公司价值（V）B=$100债券价值（B）股票价值（S）B价值（三）企业价值最大化股东债权人管理者职工社区环境客户供应商政府公司契约模型二代理问题

（一）股东与经营者股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。

它表现为货币性收益目标经营者目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2.二者目标函数不一致的具体表现：1.二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离激励机制A路径B路径监督机制3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法通过经营业绩考评等监督方式解聘——通过所有者约束经者接收——通过市场约束经营者将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施方法一建立监督机制方法二建立激励机制基本方式◆股票期权◆年薪制（二）股东与债权人股东目标：借入资金扩大生产经营强调借入资金的收益性债权人目标：贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入强调贷款的安全性1.二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约”2.二者目标函数不一致的具体表现：

3.股东伤害债权人利益的具体表现债务人违反借款协议，私下改变资本用途:

☆从事高风险投资☆转移资本☆弃债逃债4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率；在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。

（三）股东财富与社会责任股东在为自己创造财富（通过投资等活动增加收益）的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。

股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来不同的负面效应。金融市场关系图有价证券市场货币市场债券市场股票市场外汇市场期货市场期权市场金融市场的基本分类第三节金融市场本章小结★财务管理的含义与内容★财务管理目标★代理问题：不同利益相关者的协调★金融市场财务管理与日常生活有关系吗？美国信用评级为什么被调降？银行加息对你的投资将有什么影响？你有一千万元，是投资股票？还是投资国债？还是投资期货？你的千万元存款利息如何计算？公众最关心的CPI拐点在哪里？讨论题1.关于CFO的职责，目前流行的说法：“CFO＝增值高手（价值链管理）＋消防队长（危机和风险管理）＋网钱大师（融贷策划）＋领袖人物（组织协调）＋大玩家（收购兼并）＋铁公鸡（预算及成本控制）＋算计师（纳税筹划）＋吹鼓手（内外财务沟通）＋替罪羊（财务丑闻受过者）”。你认为一个合格的财务人员应具备的基本素质是什么？你认为总会计师、财务总监和首席财务官的职责是否相同？（/s/blog_4b7428d9010008b6.html）。

讨论题2.针对下列说法，说出你的观点：（1）在股东与经营者之间的委托代理关系中，股东是通过支付工资、奖金等货币资本方式交换经营者的经营能力，因此经营者理应以实现股东财富最大化这一目标作为财务决策的标准。（2）经理受股票期权等激励计划的推动，只有股东获益，股票期权才能使他们获得巨大收益；反之将分文不值。（3）净现值法则只是理论而已，与实际操作无关，我们就是要最大化公司利润，这才是股东真正所需要的。（4）债权人对公司收益的索取是固定的，因此他们不享有公司的控制权，无法对公司进行管理或控制？讨论题

3.2008年9月11日，石家庄三鹿集团公司发出声明，经自检发现部分批次三鹿婴幼儿奶粉受三聚氰胺污染，公司决定立即对2008年8月6日以前生产的三鹿婴幼儿奶粉全部召回。那些因三聚氰胺而饱受折磨的人（三聚氰胺是一种化工原料，可导致人体泌尿系统产生结石）向该公司提起诉讼，2009年2月12日，石家庄中院宣布三鹿集团因不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务，符合法定破产条件，依法宣布破产。你认为公司在追求股东财富最大化或公司价值最大化时应如何履行社会责任，如何公平地对待社会各个群体？讨论题

4.在1988年美国总统大选中，两位候选人分别是老布什公司和杜卡基斯。加州大学伯克利分校的哈斯商学院进行了一次金融试验，他们设立了一个虚拟的金融市场，将老布什和杜卡基斯作为在这个虚拟市场交易的两家公司的股票。参加试验350人，每个人分别获得1股老布什公司和杜卡基斯公司股票。他们根据大选信息在虚拟市场购入或卖出股票。大选结束前，老布什公司的股票价格为$63，杜卡基斯公司股票价格为$37。令人惊讶的是，最后两位候选人在大选中的实际得票比例为:老布什64%，杜卡基斯36%,与这两家公司价格比例几乎相当。这次试验的结果远比