远期外汇协议SAFE

1第四章远期外汇综合协议SAFE【本章学习要点】本章涉及的重要概念有：远期外汇、远期汇率、基本点传统的外汇业务、远期外汇综合协议等。要求掌握远期汇率的定价，以及传统外汇业务的开展以及远期外汇综合协议产生，重点理解SAFE的补偿原理和结算金的计算。2第一节远期汇率一、远期汇率二、远期汇率的点数标价第二节传统的外汇远期业务一、传统的外汇互换二、远期对远期外汇互换第三节远期外汇综合协议（SAFE）一、SAFE的定义二、SAFE的结算（一）SAFE的结算金的计算（二）银行对应SAFE产品的实务标价三、SAFE应用举例3第一节远期汇率远期外汇汇率定义：在将来某一确定的日期，将一种货币兑换成另一种货币的比价。未来某段时间需要一笔外汇交易未来的汇率率是多少？不确定性导致风险想办法使未来的汇率现在就固定下来。如何确定？依据是什么？无套利原则。一、远期汇率4无棕套器利所原扁则凶：绒利凭用屡金抽融抱市阅场崭上卡已券知席的帖金娃融项工挤具抚价骄格紫信产息村来瓦确遥定逼远谊期图汇呢率书，敌使陷其围不抓存流在驴无哀风症险圾套眉利捞的认机甘会例1：储银从行登与贱某赚公垂司更达兵成掀交明易调，愤现乌在湿公找司贴出钢售谈给服银税行箱一巩笔简英冈镑押，融换剩取殿马唐克劲；1赠2个杏月穴后匹，壤银撒行申出爽售陶给弱公景司1遇0渡0万剑英悦镑溜，蜻换惊取目马幼克科。辛这敢笔社远哥期狐外拘汇今交躬易究的驻价模格为－平－渔远依期盐汇粉率回？风茄险库来哭自滑未散来她即桶期宇汇先率纵的姜不产确裁定锤性社。银悠行籍方乔面摔现织在勉必棍须丸解胡决锦两板个突问愚题律：一昨年挽后港的裁交挪易么日切必倾须废有1轨0仓0万觉英逮镑闸；交艘易下后甜换肚回露的脑马钳克塘数钩必俗须脑不继亏5计鸣算夺远林期腿汇提率膛的绸依旬据医是难无叠套旦利泻原能则玻。祝计圆算旺的宿基也础伤是作即拍期蓄利穿率盗和床即疑期万汇达率稠。T凭=森0T厦=玩1蔑2月即仅期挺市葱场浙的巨交侍易1湖.借师入削马铲克合（御马束克列即鞭期朽利极率危）2泄.马狱克结兑烫换风英雷镑名（轰即滚期旱汇裳率贩）3猎.将使英货镑绩存氏入昂银责行户（喂英失镑倦即看期词利刊率陆）远倒期币市送场夸的咐交醒易1仅.取僵出蜡英策镑宵（挠本治金脱＋顽利崖息修）2忽.英垂镑棋兑朵换春马任克瓣（私远旬期亏期着汇宽率存）3怖.将忘马仓克滚归僵还础（除本毅金哥＋搭利岭息查）6T示=氏0T痛=揭1甘2月即辛期寻市肺场取的所交讽易远酷期恢市楚场熄的穿交厅易1逗.取洽出辽英苦镑锁（会本宜金纯＋呢利晓息愿）2吵.英源镑头兑沫换驻马梯克段（务远亭期阴期忧汇凯率F）3忍.将运马熄克号归踢还贴（闹本吊金驰＋椒利卖息瓶）例2：懂英贯镑员与会马皂克英的剂即边期挑汇邀率S穗=弱2殃.宰8钩5舍D掏M列/£（平马暑克/英逝镑明）,英垦镑弟年获利迫率r1=展5勿%骂,马飞克臂年旦利娇率r2=缝4其%伴,求划远灾期闭汇端率F？蠢（算马悬克/英原镑扣）1恒.借幻玉入阶马缓克正（麦马薄克丛即广期累利内率r2）2历.马只克宇兑筛换走英废镑随（对即锁期球汇叮率S）3畏.将幸英颂镑怪存祝入斧银蛾行桌（吊英畏镑辛即府期判利须率r1）7T手=葛0T怀=站1带2月即急期冬市糠场惑的东交通易远熊期感市框场亦的垦交轰易1醉.取程出赴英趁镑绍（凳本铜金流＋异利替息物）2钉.英我镑膝兑钓换讯马耽克胃（彻远捡期既期弄汇纵率F）3搞.将乱马永克仍归遣还惩（圣本发金蜘＋迟利绍息叛）远而期浸汇筐率惯的写计投算埋：银屋行惕为资客催户决服兽务奇不舞能流存翼在洋无桌风释险截套们利糕。岔设钟银堵行详现解在炊借执入P数脏额违马搏克蝇：1答.借骨入丝式马池克舍（辟马淋克煮即饥期士利秀率r2）2诊.马雨克负兑弄换样英早镑虚（躺即继期赠汇栗率S）3奖.将掠英蜘镑控存匠入肾银蝴行找（此英丢镑侧即甜期臣利炉率r1）8远筛期虏汇塘率迈的筒计阅算宅：银秆行愧为出客坦户径服贸务遭不妻能的存梁在乱无士风句险诱套旧利塔。盏设龟银过行凤现绝在肥借竹入P数掠额禁马怀克湿：远源期刊汇活率雅：9基虹本图概尝念牲：升日水仔或在贴另水箭（梅或漏称胞互偿换丸点油数,远蓬期题点青数辟）肺：舒远乓期炎汇柔率些与随即果期打汇院率肥的赌差销额晌。婆一义般等称碰一嗽个墓基籍本盆点娱（0遣.帆0怕0便0琴1缸)为沾一淹个垫点伯数撕（b色p无,蹦b则a奖s火i救c黄p仔o杆i丛n采t骡)升雾水忽（p跃r忆e果m屯i摸u毒m）予与奥贴亡水响（d壶i厨s信c疮o蛾u豆n浪t）滋在咬不绣同骂的怠情凑况势，见代菊表俱不脑同挤的挠意纺义欣。赚在王远巩期到外俱汇凳市勉场寇，糖升舞水映是历指双远嫂期什点抄数抗必包须灶加糊到过即煌期纱汇蜜率棕，盈贴好水篇是亏指革远荐期务点吐数播必围须恩由业即流期迎汇词率苦中猪扣救除姨。二拍、咱远超期减汇励率伐的便点货数贯标叫价1乎0询京价遮者壶如租何挺由堡即误期储汇谊率虚和系远章期廊点尽数陵来犬算征出福完麻全强的练远确期辛汇爷率护？法唉则1如疮果减远矛期浓外痛汇孟买妙入穷价救格扯的示点悉数洪报段价丝式小射于族卖因出忽价影格私的点点昆数立报嫌价租，才则去把佛远搅期吴点长数昂还熔原评为谱小蜻数银点夏值妄，齿然丝式后菠加钳到栋即桑期柿汇雷率雅上臂，么所扎得智到让的必就凤是彼相子应脆的扮远届期还完友全蜻标劈燕价木。法悟则2如锯果准远讽期穴外累汇川买泉入公价汽格帆的上点遭数角报亲价伏大畏于搂卖腊出妙价握格贪的土点杀数钓报煤价翼，难则我把针远零期懒点奇数笼还店原芳为壶小猛数汗点祸值递，骂然猫后殃即咱期深汇翠率梅上怜减命去址，恰所瓶得屡到结的芳就锤是削相然应麦的袋远范期吵完掌全房诚标舟价宴。1灭1表4岗-蓝1英拨镑脆兑丧美神元,汇伟率动是槽（U锤S氧D音/侍G薄B液P谱)买入汇率卖出汇率即期汇率S1.91351.91453月期互换点数30253个月远期汇率1.91051.9120表4糠-坊2冰.加术元哀兑逝美橡元,汇津率但是砖（U通S接D治/喷C欣A趟D庄)买入汇率卖出汇率即期汇率S0.95350.95363月期互换点数20233个月远期汇率0.95550.95591彻2第阁二染节导传妈统壁的朝外本汇琴远鹿期敬业薯务一拌、堂传宴统抬的航外梨汇鸡互孤换定吹义麻：胶传您统乞的线外衣汇颂互拿换隶是肆指垄两娱种淹货幻玉币卡在荣即轰期妨进结行随兑侨换渗，技然值后喂在幼将失来辨某透一邪日稼期捎以遮不业同懂于比即钻期倘汇汽率过的晶互已换哗汇抵率预再陆进悲行淋兑寒换寒的宏交田易胖。其自实眯，螺上惭一脉节来讲玻的及就崭是抖传点统议意春义卖上青的仓外底汇稀互畅换厉。柳这升样漆的观外萝汇厕互葬换汪，储实霜质古上掀交邻易归公雨司略方藏以沃放资弃替未绪来隶即讽期卖汇润率扁可帜能浮对呜己己方域的唐有华利粉变北化芒为搭代惠价以，会而威获年得论了欲满丢意椒的愉、典固亏定峰的幻玉收民益旬。唇银纵行手方屡则监主神要因是辩为地公水司黑提妨供始融差资健服才务抓而赛获妇得芳服昨务努费牺用杜。1仁3而姥银但行元在斥进汤行托上贩述潮传驻统龟的统外答汇很互亭换稠交肚易担时搁，剖需恭要竞真泛正宽到短银遣行饼间斜货苹币抢市持场酒上邀借吵入绪马炒克世，挨兑坦换逝成蜘英释镑桶后折，厘还胃真收正毁要其进迅行粪投茶资津。笛显扣然宽，妥在党实址务址工屑作剂中贝，寇是攀很倒大校的振负兽担对，牌要菜受霸到妇监第管谎方骡的厉限奸制杯等排。为哄了脖解幻玉决绢传利统仍外这汇寒互拍换城的害这东种弦缺席陷己，跪银碌行辨可增以毫在奏即磨期痕再荡进钓行陵一套笔扎对勾冲市性社质崇的密外柳汇剪互积换叙，脉交吹易访量梁相薯等否，哭交网易拌方牢向唯相瓦反绑交钱易档期碰限法更接短秋。《商孙业瓶银棒行虾法》规幕定毫：膜“诵商促业隆银样行嗽的竖资冲本芳充锦足宋率支不主得见低压于8％希。闸”珍资烟本魔充露足箩率酱是饺指党资会本右总席额大与钱加哄权捉风依险掏资其产弱总拦额腹的剩比茫例脱。爆资咳本木充脾足傅率愉反异映但商宾业突银夏行津在址存来款坝人铅和兔债变权武人追的康资毛产币遭娘到荒损亭失盈之坐前合，赛该胞银舰行如能免以万自挤有雹资著本辜承拨担跨损爬失矿的巧程锡度水。伪规某定孕该打项瘦指俗标促的聪目翻的嘱在挺于非抑侧制张风灶险僚资斥产偶的内过膛度画膨蜜胀束，提保旋护袭存敌款瞧人航和昂其梅他赞债敞权房诚人味的司利先益头。1套4即期外汇交易1年远期买入英镑5226025.6075GBP卖出6168080.1850GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元10000000USD买入12000000USD表4炸-俱3传不统热外照汇扫互杨换泻中断的突银叉行宪外亦汇签交槽易1娇5即期外汇交易6个月远期1年远期买入英镑5226025.6075GBP卖出英镑5226025.6075GBP买入英镑57224992.1932GBP卖出英镑6168080.1850GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP远期汇率1.9214USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元10000000USD买入美元10000000USD卖出美元11000000USD买入英镑12000000USD表4勇-通4两亿笔渡具皮有羡对馆冲算性带质闭的优外碍汇猛互愿换1挥6即期外汇交易6个月远期1年远期买入英镑5226025.6075GBP卖出英镑5226025.6075GBP买入英镑57224992.1932GBP卖出英镑6168080.1850GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP即期汇率1.91351.9135USD/GBP远期汇率1.9214USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元10000000USD买入美元10000000USD卖出美元11000000USD买入英镑12000000USD表4驱-木4两怠笔金具斩有女对腰冲晨性攀质镜的核外指汇涂互英换1攻7即期外汇交易6个月远期1年远期买入英镑57224992.1932GBP卖出英镑6168080.1850GBP远期汇率1.9214USD/GBP远期汇率1.9455USD/GBP卖出美元11000000USD买入英镑12000000USD表4军-网5银汪行锋面衡临凯的剂远分期拨外灶汇宴头锈寸孟的液管浮理1颜8第促二花笔该互绞换济吸敬收遥了放第妈一背笔种互弱换悼产副生组的渐即芦期旦现教金室流文。姜这择样柏减踏少茄了赴银刑行设管可理墨即赞期绳现德金仙流竹的策负捐担植。1这9二助、巩远颂期链对盆远嘱期进外惠汇徒互险换在重国无际叶外控汇移市禁场美上辱，葵常销见扎的浆做醒法格是鹿把过在间即予期骑进挺行符的猎两谈笔睡有约对夹冲辽性准质纠的五互幕换低交换易毫，西或洒者卸说舍对丘等那的青互妹换啊交董易影打西包尝组误合情成贫单皇一根的旗远安期杰－绸－贤远形期哪外恭汇惨互鼠换映。或冶者办说假远大期型－哑－奇远赢期锻互家换影，坡仅齿互够换做未鞭来钥不柴同告期降限拒的租两价笔祸远刻期肿外下汇迹交肺易套。2拢0即期6月期12月期1－5000000£2+2000000£3－7000000£4＋3000000£5－7000000£合计0－3000000£＋3000000£采取措施＋3000000£－3000000£表妖4帆-迎6方纽腰约部某抚银习行轧未忘来购远叮期莫英据镑很头蚊寸银院行伤可装以值进索行佣一杜笔具6催×末1掏2程远艇期冷远梦期启互旗换2甜1第老三件节斗远从期损外忠汇贝综头合污协蛾议(假S惭A债F质E外)一.什圾么戒是S仗A梢F输E定平义沿：S喉A么F亡E（S饮y参n巷t牲h嫩e明t兽i缓c手A碍g犁r也e竖e刺m觉e谱n辟t腥f蜻o归r堆F何o沫r茶w稍a景r帜d烂E庄x浸c欢h哪a架n擦g及e观)是摇对帐未号来酷两强种私货醒币俱利志差咬变耀化蹦或翻互亦换歪点浊数持差故变认化钩进阶行锣保糊值龟或夜投池机辣的悠双雨方恳所姜签悼订是的枪一众种深远党期芹协吗议踩。无泉论嚼是挂传肆统尽的耐外厨汇盛互钞换症，按还咳是触远雅期抛－慰－理远迁期纸外村汇悦互做换润，吵都勿可洲以正规小避息未税来诵汇绕率汁变惧化柳带吹来叨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（量纲为第一货币），买入第二货币；卖方名义上以CR（第二货币/第一货币）买入第二货币，卖出第一货币数额为As

；名义上以CR＋CS（第二货币/第一货币）卖出第二货币，买入第一货币数额为Am

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银行英镑买入价－卖出价即期汇率（美元/英镑）1.9000－1.90113月期172－178英镑年利率5.50％美元年利率9.99％在坟结遭算排日购，赴即迎期肺汇扫率鸭与梦一卸个惰月玻之菠前富完烟全判一犯样助，揉没踢有孩发陆生恨变汗化洒，努然此而捕，愉两沉种册货栏币金的穿利述率男差爪确肃实广如冠企罢业伪预温期吹的银那岛样止扩鉴大催到亚了4花.衰4哨9％公，站那惕么厦企胶业状实椒现改了往投舟资忙获豪利陈的霞目什的经，迈而化且饱，源确阳实痛出遭现宜了踏未释来3个勾月却美鸡元愤远租期机的胶贬钉值抬，殊由胡于棕卖拣出1葱×舞4侍S页A弟F佩E获煎得贴了蝴结换算判金的的寇补护偿凉。允具紫体秆计胳算秋如字下怠：3毕9A泡m＝A臭s＝午￡1渠0粘0庆0纷0苦0摩0店0美金元踏利屯率i＝9皆.轧9之9％D＝9怠0；C挖R＝1转.戚9塌0航5闷4（$救/￡却）C幅S＝0迎.盛0缠1锣6速3（$暖/￡鸽）C吉R＋C举S＝1推.召9献2帖1锦7（$波/￡黑）S纲R＝1内.烈9扑0功0漠0（$叼/￡演）S昆S＝0兆.荒0快1鞭7催2（$引/￡颤）S却R＋S遗S＝1添.敢9赠1坚7锋2（$抛/￡甩）

银行英镑买入价－卖出价即期汇率（美元/英镑）1.9000－1.90111月期54－571.9054-1.90684月期214－2171×4远期互换点数157－163英镑年利率6.50％美元年利率9.87％4途0

银行英镑买入价－卖出价即期汇率（美元/英镑）1.9000－1.90113月期172－178英镑年利率5.50％美元年利率9.99％A洋m＝A门s＝匪￡1萌0幻玉0壶0班0肠0铸0装0美士元练利位率i＝9脂.帅9害9％D＝9注0；C吵R＝1桐.贿9纱0乡丰5餐4（$然/￡漆）C谢S＝0煌.构0西1倡6劝3（$粱/￡进）C嘉R＋C至S＝1艇.区9类2铲1谱7（$掘/￡矿）S矩R＝1法.增9归0孟0此0（$攀/￡跪）S犬S＝0勾.扶0晃1复7私2（$笛/￡鞭）S推R＋S洋S＝1区.抹9初1跌7佛2（$姓/￡罢）4兽1A映m＝A绵s＝祝￡1茎0巡寿0像0且0迟0炭0掀0美妄元恰利门率i＝9味.齐9黎9％D＝9渠0；C针R＝1着.氏9娘0肤5虚4（$岔/￡着）C毕S＝0债.猎0岂1栏6堵3（$丝式/￡耽）C笛R＋C说S＝1低.轿9怎2对1船7（$只/￡俱）S辈R＝1战.守9芦0座0询0（$哀/￡株）S殃S＝0笋.喇0桃1披7迷2（$挎/￡缓）S去R＋S滥S＝1盈.盯9孝1柿7绣2（$酬/￡沾）＝级－1脱0柳0购9毅7晚$4卫2A悲m＝A邪s＝塞￡1岛0差0锁0挎0便0提0次0美你元寺利绪率i＝9蓝.符9很9％D＝9拜0；C戏R＝1率.脏9名0建5掏4（$利/￡恒）C太S＝0带.片0虹1毯6凑3（$睁/￡嫩）C债R＋C凳S＝1糠