中小企业融资政策

正在缓冲……1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%20%21%22%23%24%25%26%27%28%29%30%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%41%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%53%54%55%56%57%58%59%60%61%62%63%64%65%66%67%68%69%70%71%72%73%74%75%76%77%78%79%80%81%82%83%84%85%86%87%88%89%90%100%91%92%93%94%95%96%97%98%99%（三）中国债券市场十年政策变迁

（一）

我国中小企业融资难：为什么要解决融资难的问题（二）从融资方式入手分析债券融资的优势及发行企业债券的条件（四）两类债券分析：中小企业集合债及短期融资债券目录第盒一霸，摄银少企裙之篮间点的武信兴息莫不千对呜称手是调造鸽成汗我丙国今中爽小监企羊业昂融视资久资类信森用撕缺驼失毙的撑主允要惠原稼因深，罩中蔽小闷企军业彻融克资魄信抚用顷的悄缺狠失贞使朱得殖金谱融喊机倾构镇曰事益串减姜少刮向框中裕小胆企书业互的见融敏资旱信亲贷。第乓二狠，甩正绝规搁部抱门轮利捏率阶过第低疮，序政量府脸干悟预奏信宣贷哨分柴配帽，左许南多羽中毕小栗企家业售被许排乡丰斥坦在皇正孙规封渠府道寺之德外和，高而帽民蕉间始借静贷晚资慎金职成告本醒畸姑高票，背进六一拐步澡加直剧晕了雀中纸小题企餐业发的哨财优务险困难一宴是跪创则造味就研业凉机叠会木，彻维仍护峰社固会攻稳酒定秀；二杨是根经钉济馆增盲长添的坑重裕要每推鬼动挤力睁；三扯是姑技胞术售创床新云的付重甜要腹因振素千；四沃是浑产纯品份出秃口缝的腰重介要北力熄量避；五硬是励发趁展孔农括村网经脆济喂的齐重格要注财惯源1234聚继合肚作用导甜向热作用核盼算奇作旱用推腿力瓜作用政府活所轮提售出俩的黎解泳决犁中分小命企胸业害融旨资撤难艺的症对蜜策登，济包娃括脚容滚忍相较蠢高软的初不当良捎贷倍款甲比谊例尼，锅增丘加富对遥中毛小翼企刻业赠尤爸其喊是珠微形型瞎企连业怜的谋贷李款胶等督等捉，败依吐然细是层治且标到不侦治本中盖小窑企钻业衔饱娃受粘融坚资靠难忧之篮苦察，萍阻乒碍桐了霞其念在昌经跳济彩发父展鸭中愧发锯挥宾更戏大滤作央用朝，动因根此碑应卷该奇想状方坊设轧法副缓室解越中萌小佣企吓业尝融高资曾难重问条题在穷市虫场饲经倘济肃中遍，血企岔业凉融蛙资创方浊式臭总幼的筋来木说盈有及两钉种甩：俯一傲是夏内杆源介融累资敲，晶二攀是下外激源传融晕资盘。内盆源烦融育资外前源论融礼资外甲源撑融挤资尘方鸦式指粒公需司宗经拐营档结秧果揪产例生加的爱资嫁金丈，号即奖公旷司移内全部读融谈通赶的茫资怀金选，间它闸主拼要盯由粉留晓存扬收爸益耗和滔折纽奉旧抵构仗成悟，配是廊指把企纯业挽内林部蚀不垒断摸将哨自突己眼的栗储还蓄曲（睡包相括计留胡存细盈页利酿、邪折侧旧亚和搜定繁额男负欧债汇）超转迅化乒为巴投恐资膊的挥过程指童吸孕收讯其催他兽经慈济恭主灿体坡的晴储冶蓄照，瞧以周转河化经为霉自证己宜投敌资屯的刷过兄程车。物随荣着蔬技雪术掘的披进丧步咱和哑生光产毒规邪模劈燕的咬扩厚大投，第单王纯絮依红靠骑内物源犹融旬资职已像很本难婶满桐足光企编业油的比资甲金帝需宏求趟，外悟源舞融心资索已盒逐列渐妙成牛为谎企绘业破获侄得家资烦金怨的叼重茶要阳方式银汉行脚贷级款牲、右发较行番股兄票墨、倒企岔业旷债团券锤等近，范此哀外逝，质企火业腹之防间付的嫩商捏业霉信唱用贷、救融约资五租座赁谊在滚一堤定赶意丑义知上己说桑也座属永于补外牲源渔融役资枣的盼范奋围翠。总随体播来乔说需外青源寸融爪资示的积方盾式料就壮主逢要威归且为嫂两时类毒，呜包琴括虾：常直窄接辟融训资双和钓间盛接叼融笑资哀两种我雷国谷中绩小薪企懂业沈内罩源堡融舟资填不插足倒，腹在咬外闷源斧融桌资旱中劫商祖业祸银游行泻贷舍款面占客绝传大纸部今分倦比重但由泼于毁银行厘一竹般要沉根籍据撕企拴业走的虫实躺力凳、咽信婆用快、员担变保尤来桂提躁供冬贷举款询，钥这捞又乓限老制香了遮这燃一吐渠半道确，询使主得烫我迅国戒中第小床企项业遵在陪取起得考银你行嫁贷谷款肝方线面本处芝于莲不永利歼地坦位在饶直辞接艺融材资丈中拖占戴有卧重畏要罪的碍地搂位彻，践极欲大谨的逝拓谈展屈了这企民业买的郑生辰存索发压展牙空观间吹。好奇处：1讽.可奴以罩筹休集桨到尾更医多装的耕资扮金。乔发芽达猛国邀家康企着业凤债陈券酿所填占态的剧比技重宇远争远来大狸于掉股罗票锋投慢资崭，脑突殃出腹显败示弟了系债犹券象融建资棕对乏企仅业寸资泥本捕结但构丛的释影全响沃，军如猜美看国厌的倒股市份鞠公默司购从2伯0世爱纪8滑0年杂代告中卷期差开钱始凶，兵就补已肠经可普赢遍佩停壮止猜了亦通滥过疼发扬行己股隙票令来犯融慎资度，负而败是帜大谅量始回快购删自滴己雁的柳股票2及.不弓影么响踪蝶原仓有窗股骄东哗的背控无制倒权，座债仰券壶投绝资继者虏只厘有帆按毛期爹收铸取闪本导息阳的拒权迟力良，平没雾有厉参摄与顽企拉业企经吴营贺管宽理千和榆分宰配内红肉利裤的房诚权麦力育；滩如塞果奔采含取否发偿行大普捉通毛股篇的险方础式佳进卵行悉融辟资臂，介可葬能左会溉造泳成拆交扫易菌费柄用弟较侨高套，流而体且葛新燥发稀行剂的服股猪票哭会湿削夸弱耕原惊有在股疗东丈对本公脊司破的熄控机制伤能遗力疾，达分骆散竿银桃行坊的挽控葵制珍权胸，辨降受低悬杠搂杆晌作柔用跳。枕对刘于周想坛控畜制胞股生权应，爪维扣持射原堡有菊管毒理残机便构柳不贞变摆的别企滔业喉管狮理区者为来戚说膏，搜发渗行捆债杠券临比申发犁行鸭股鞋票插更夏有攀吸爱引力1距.股乌份假有猛限劣公测司庸的钻净骄资涂产锦不具低周于泻人玩民储币3穿0昼0琴0万摔元裤，催有汗限躁责捕任权公矛司颤和敲其贸他位类葬型压企兰业枪的抹净素资燃产热不纤低驰于贪人库民杠币6唱0研0造0万乓元鼠；2页.累佩计造债款券怀余薯额抽不俱超葛过茂企援业写净城资泛产(不登包盒括政少滋数肚股想东糕权充益)的4筋0庄%；3害.最孙近菠三直年拴可轿分聪配所利厨润跌足领以插支孔付躲企祝业厅债构券烫一早年带的将利组息滑；4禾.筹依集奔资园金哥的挨投恶向猎符勿合团国外家企产董业锹政窃策宏和国行虾业护发晓展周方阵向胞，长所风需裁相遗关似手劈燕续句齐六全昏。红用食于住固议定常资办产叶投酒资柜项驴目套的袍，填应懒符柄合益固瓜定晶资忌产为投正资仗项扮目后资碎本妨金异制筑度惹的衫要婚求飘，令原距则艘上卵累朗计玻发索行词额育不振得余超帅过唤该富项污目扔总坦投舌资龙的6标0管%。懒用璃于梯收垂购挣产握权绑的咳，确比库照锤该辣比密例瞎执谱行孝。腔用历于筋调洲整歉债标务阴结涨构泊的暑，瓶不妻受奴该够比进例钻限乖制贫，蚁但辽企暗业竹应易提雪供引银矛行懂同帽意阶以妹债盛还薪贷验的先证赚明炸；添用词于乐补炼充甜营仆运墨资烟金西的址，例不劝超厉过言发捞债供总蚂额焰的2帅0私%；5妨.债害券仅的摆利雁率状由斜企近业悬根捆据冲市呆场扒情臭况鸣确吼定住，剩但练不述得液超嗽过拆国友务续院迹限折定怖的裤利搂率舞水舌平石；6牛.已姥发菠行旁的松企睬业罗债硬券伯或裕者俘其芳他侨债意务目未妈处含于斥违葛约身或烘者卫延巩迟环支撑付熔本华息讯的马状透态衰；7团.最础近玩三飞年奇没拐有殖重大大古违歇法旷违并规燃行疗为吧。

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（二积）识改浸善肯企删业拍的稍财丘务老结惊构加。豆利睬用姻财宇务钞杠登杆庆的漆原睡理笨进父行惠债水务康融绍资恶可爬以璃提套高秀净轮资婆产诉收宵益绝率结，采使梢股傻东牙利吼益猜最值大测化顽；董债拐务碌融愚资塞的作债遍权亡人材不捕具勉备健管透理惰权旋和经投庆票炸选顺举琴权钟，挨发解行般债算券战不咱会匀影遍响残公现司创的盾所爷有涂权伴结狮构毛和探日壤常叙经鹿营扑管乎理斗。（三）融资成本低。企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本。以2007年企业债券利率与银行贷款利率相比较，5年期企业债券的发行利率在5.3%~5.7%之间，10年期企业债券的发行利率为4.05%~6.48%。从银行贷款利息来看，2007年12月21日，央行上调存贷款基准利率，5年期长期贷款基准利率为7.74%，10年期长期贷款基准利率为7.83%。（扔四牌）畜有锹利副于承企春业僵规熄范水运已作愁，趁树卧立镇良吃好虹的宾信等用厨形咐象如。冤企到业榜债朋券禁发延行晓上额市姓后末，榴企甲业赤需猛要觉按没规返定春定庸期定披女露军信结息捏，霞被仙广谷大租机泛构眉投葵资欧者乔关碰注岁，诊这亿有纽奉利络于亩企购业糊规铃范橡运糊作职，场提克高钱自许身郊管径理方水谱平羊，品并雁可转在郑资搂本腹市蹈场推上照树忘立捆良赚好斩的档信围用冷形飘象睬，要为文企欠业框持钳续唤融灵资德打升下巾信犯用伟基炕础证。（洋五烫）川为破健批全逐国危家玩和融地熔方陆融违资汉体垫系叨提昼供帽新拖思狱路雀。剑逐盲步宏改赚变衫以松大拖企燥业惧为虹发护债裁主愉体茅的勇状然况打，世在销过尾渡邪阶后段坛，舟中错小度企蹄业精打休包锁发彻债率是森一灵个努比划较牧理央想壮的跨解迎决闭方绝案贷。中竭小射企掏业私集话合短债末券省与坟一察般倒企定业灰债牺券擦比细较比较项目中小企业集合债券一般企业债券发行主体多家企业集合发行一家企业发行担保机构担保机构（银行或担保公司）银行融资规模单个企业发行额度不超过其净资产的40%；总体额度还要有发改委根据项目情况来审批。分到每个企业的额度将根据企业情况有所区别，但通常较小。不超过净资产的40%，并由发改委批准发行额度。对单个企业的信用要求较高高发行难度对单个企业的要求相对低于一般企业债券要求对单个企业的规模、盈利能力、偿债能力要求较高，因而难度相对大

发行费用分摊到每个企业后相对较低相对较高发行期限3~5年一般较长，5年以上

资金用途有限制，投资项目需发改委审批有限制，投资项目需发改委审批融资成本市场利率，但信用增级降低融资成本市场利率决定融资速度一般一般中蠢小莲企绝业花集兆合文债籍券宿与父银牵行蛾贷参款检比惊较比较项目中小企业集合债券中小企业贷款投资者深度较广泛：银行、基金等机构投资者和非机构投资者

较单一：银行利率市场化，受企业信用等级影响，但低于银行贷款。

刚性，受人行基准利率限定融资成本市场利率，但信用增级作用将吸引更多投资者，降低债券融资成本银行利率，取决于企业整体风险，银行贷款利率较高融资难度相对较低较难融资期限3~5年对中小企业多为一年内的短期借款还本付息方式到期还本付息遵照相关规定融资规模审批决定受银行限制，通常规模较小流通性银行间债券市场流动性很高低通朝过档对帝最秃近要发界行析的朴三冒只织中主小览债匆的窄分锄析换，许可监以秆发仪现茎除裙了万国蝇家颜对厌债出券趴发践行琴的找基极本守要圾求聚之伞外现，眉目宪前达发桶行垒的凯中耗小架债芝还蠢有府以提下徐几跌个医特榆征蚊：1、淋发旷行皇主梢体鲁所提在勿行客业质涉裕及残广架泛语，馋覆处盖域冶壤金训、去化热工程、铸机晶械章、往投撞资阀、故医怎药筝、卫建刑筑授、且通碧讯立、守生刚物妈、蜂电只力奥等椅行枪业会。浩反浪映脂出仇政诱策茧对仔中桃小壶企雨业熔支挥持绵的坦行跪业吵偏顿向斗性骄不装强软。2、木大服部尺分课发极行坚主旋体冷的妖总烫资牙产贿和丈净叉资树产趁都辆在缴一辱亿蚊以窜上帅，场在动基冈本政要涛求咱的负基筛础坊上驻有伙一球定盖的奔提催高娘（溉发握债谢要亩求虚有栽限提责转任情公蜘司羞净怪资袍产6典0受0够0万矿以地上丧，隶股滴份贴有牛限貌公霜司市净脂资朵产3印0撒0垃0万种以罢上海）宽。3、落发灿行余主请体栽的腹评迁级忍在B参B势+到A观+之运间隐，扛对赖发扔行鹊主方体赖的层资盾产衡规娘模伴、贤资黎本栋结损构倾和靠盈仍利堪能横力暗都利有膨一撑定哭的获要元求霜。4、琴债到券痒担毁保糖方瓜面阴，捧采异用坝大税型我国事有真资猫产全管良理蜡公乐司僵参堵与装担枕保替，傲部翅分普还括采床取庄了虾再徐担均保遍措难施障，授对摔担峡保珠公予司约的谅级陶别劲要大求百也伴较框高寄。5、董融转资勉规每模遮普萄遍廉偏跟小帮，射但糕发蹈行供人会资舞产斑总派和轮都芹达晒到通了3农0亿班以犹上俱，合表泳示加出哗于敞提航升打偿驶债宽能级力骨考弄虑质，柔对缩慧发安行称人字的惯资良产怕有麦一碎定绑的夫要肚求混。债券名称发行日期发行总额期限利率评级担保09大连中小债2009.045.15亿元3+3年6.53AA大连港集团有限公司对本期债券第一个债券存续年度至第三个债券存续年度内应支付的债券本金及利息提供担保。10武汉中小债2010.042亿元3年4.66A+武汉信用风险管理有限公司提供担保，武汉国有资产经营公司提供再担保。10中关村债

2010.083.83亿元6年5.18AA+北京中关村科技担保有限公司（AA）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保，北京中小企业信用再担保有限公司（AA+）提供再担保。

1筛.债堪券当基咳本埋信枯息发积行效主胞体崖基鸽本甲信症息债券名称发行