【基于杜邦分析法的光明乳业企业盈利能力分析（2018-2022）12000字（论文）】

PAGEPAGEIIPAGEPAGE1基于杜邦分析法的光明乳业企业盈利能力分析（2018-2022）摘要 11引言 31.1研究背景及意义 31.1.1研究背景 31.1.2研究意义 31.2国内外研究综述 31.2.1国内研究现状 31.2.2国外研究现状 51.2.3研究述评 51.3研究思路及方法 51.3.1研究思路 51.3.2研究方法 62相关理论基础 72.1杜邦分析法概述 72.2盈利能力概述 73基于杜邦分析的光明乳业公司盈利能力分析 93.1光明乳业公司简介 93.2光明乳业公司盈利能力现状 93.2.1净资产收益率分析 93.2.2销售净利率分析 103.2.3总资产周转率分析 123.2.4权益乘数分析 133.3光明乳业与行业平均比较分析 143.3.1净资产收益率对比分析 143.3.2销售净利率对比分析 153.3.3总资产周转率对比分析 163.3.5杜邦分析 183.4小结 204光明乳业公司盈利能力存在问题及对策 214.1光明乳业公司盈利能力存在的问题 214.1.1成本费用控制较差 214.1.2销售业绩差，获利能力低 224.1.3财务杠杆使用率低 224.2光明乳业公司盈利能力的完善对策 224.2.1加强成本费用控制管理 224.2.2增加销售收入，提高获利能力水平 234.2.3优化资本结构 235结论 245.1研究结论 245.2不足与展望 24参考文献 27摘要:近些年来，我国的乳酸菌饮品行业在不断地向前发展，光明乳业作为乳酸菌饮品行业中的一员其发展却停滞不前。因此本文将深入分析光明乳业的盈利能力与财务状况，并从中发现问题。首先选取2018-2022年的财务数据，在杜邦分析体系的基础上分析和评估盈利能力，采用逐层分析的方法，计算了净资产收益率、销售净利率、总资产周转率以及权益乘数，并将其与同行乳酸菌饮品企业进行比较。确定了光明乳业目前存在的问题,即成本费用过高;销售业绩差,获利能力低;财务杠杆使用率较低等。因此为公司提出加强成本费用管理;增加销售收入,提高销售水平；优化资本结构等解决方案。本文的研究成果不仅可以为光明乳业公司的管理者提出优化管理决策的参考建议,同时也能为其他乳酸菌饮品企业的发展提供参考。关键词：盈利能力；光明乳业；杜邦分析体系；乳酸菌饮品行业1引言1.1研究背景及意义1.1.1研究背景盈利能力对企业的发展有着至关重要的影响，为了在同行乳酸菌饮品企业的竞争中取得优势，企业只有通过持续提高盈利能力才能获得竞争优势。公司的盈利水平是投资者的进行投资决策的关键，它直接关系到投资者的投资意愿(沈凯文,卫倩丽,2020)。随着改革开放的深入，越来越多的企业家意识到建立自己的竞争优势的重要性，积累自己的实力，保证获取最大的利润。而公司的盈利能力则是综合反映了公司的营销水平和利润水平，减少成本水平和规避风险程度，以及公司各个环节的经营业绩(陆奕霞,苏若雨,2022)。这就需要企业持续提高自己的管理水平和经营能力，提高公司的盈利能力，使其在国内市场与国外市场的竞争中占据一席之地。在当今各行各业都在蓬勃发展的情况下，市场经济充满了竞争。如果企业想要在竞争激烈的市场中拔得头筹，一定要时刻关注自身的盈利能力水平。在国内疫情趋缓、全球疫情愈演愈烈的大背景下，企业应该分析这次疫情给中国的乳酸菌饮品行业带来的影响，不能只注重疫情对现在产生的短期影响，还应看到它对乳酸菌饮品产业供应链地位的影响(戴宇航,高梓萱,2020)。做好复工复产各项工作的同时，企业要把握乳酸菌饮品行业发展趋势，并采取相应对策推动乳酸菌饮品行业的进一步发展。1.1.2研究意义企业盈利能力是指企业在一定时间内赚取利润的能力，分析企业的盈利状况能够使企业找到关于财务方面存在的问题，对其进行深层次的分析，为企业经营管理者提供决策依据，提高企业的获利能力(夏鸿风,倪璐璐,2022)。本文选择光明乳业公司为样本，利用杜邦分析体系，全面分析公司的各项财务指标，找出其中的内在联系，并与同行乳酸菌饮品企业的相关指标进行比较分析，最后总结出该公司存在的问题，提出合理的解决对策，为公司的发展提供参考。以此来提高光明乳业公司的行业地位(赖天赋,雷晴,2020)。1.2国内外研究综述1.2.1国内研究现状赵天宇在《杜邦分析视角下中小企业商业信用融资与经营绩效关系探讨》认为，杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法[1]。孙颖琳,李佳欣在《基于杜邦分析法的三元股份盈利能力分析》中明确了净资产收益率、总资产净利率和权益乘数是杜邦分析体系分析的基本要素[2]。周雨晴,吴俊杰《基于杜邦分析法的铁路机车统计指标关联性分析体系研究》认为杜邦分析法最显著的一个特征是将多个用以评价企业经营水平的财务比率按照他们的内在联系，有机的组合在一起，构成一套完整的指标体系，最终以净资产收益率（权益净利率）来反映[3]。郑心怡,王子涵,冯梦在《杜邦分析法在KD公司的应用研究》中认为传统的杜邦分析法不适合投资多样化的KD公司，于是运用了分离各项经济活动的杜邦分析法，最终揭示了公司的真正获利原因[4]。陈浩然《财务分析助推企业体质增效—杜邦分析法在昆仑燃气财务分析中的应用》中灵活运用杜邦分析法与行业的特点相结合，找出了昆仑燃气的问题，并做出了相应的经营决策[5]。蔡雨薇,曾翔《杜邦分析法在广宇集团盈利能力分析中的应用研究》中认为利用杜邦分析不仅能对公司的历史情形与现状分析，还能够凭借对历史情形与现状的分析，对公司的未来盈利状况进行预测，因而能够正确地评估公司的盈利水平[6]。石雅婷,华凯旋《基于上市公司经营业绩评价的杜邦分析体系改进研究》中建立了一个评估上市公司的经营绩效杜邦模型，以企业可持续增长率为核心，从企业的经营活动和金融活动两个方面进行划分，通过利用企业的资产负债表、利润表、现金流量表的数据，形成了改进后的包括行业分析和经营战略等财务信息的杜邦分析法[7]。朱泽宇,秦雪儿《杜邦分析法在制造企业中应用的缺陷与改进》认为杜邦分析法在实际应用过程中有很多不足之处，更多地偏向于财务方面的问题，而且更着重关注短期的财务成果在分析的过程中，从而忽略长期的价值创造。通过分析发现传统的杜邦分析法有三个不足，分别是没有管理会计分析内容，不够重视现金流，不关注风险能力(尤梦洁,许阳,2020)。因此对于制造业企业而言，在运用杜邦分析法的过程中要注重改进和优化。这要求制造企业在应用过程中应注重改进和优化杜邦分析法[8]。何思涵,吕一鸣在《基于杜邦分析法的GZ租赁公司盈利能力研究》中在传统的杜邦分析中引入一个新的指标--利息收入，并对关键指标净资产收益率进行了重新分解，也对单位获利能力对各个组成因素的敏感性进行了分析，由此得出影响GZ公司利润水平的主要驱动因素，有针对性地提出了合理的意见[9]。1.2.2国外研究现状杜邦分析法是由PierreDuPont和DonaldsonBrown于1919年首次在美国杜邦公司提出，所以我们称之为杜邦分析法。这种方法是通过运用多种财务指标的内在关联来全面、综合地分析公司的财务状况。McGowanJ(2018)提出对上市公司而言，采用杜邦分析法是分析企业盈利能力的最佳方法。杜邦分析法，既能够了解公司的发展历程，又能够准确的把握公司当前的利润状况，还可以将历史数据与当前的数据进行对比，从而对公司的发展趋势做出合理的预测和判断。并就如何提高公司的盈利能力，给出相应的对策和建议(施婉婷,张君豪,2020)。1.2.3研究述评有关杜邦分析体系的研究国外学者是早于国内的，可以追溯到20世纪初的美国。在这之后国内学者开始研究此体系，也获得了一些成果。国外学者更侧重于从理论上改进杜邦分析体系，能够从实际上全面综合的分析一个公司的财务状况和经营成果。国内学者则侧重于将杜邦分析法应用于对企业的分析，主要参考国外研究者的相关理论，并结合中国上市企业的行业背景和财务状况(孔雨萌,曹星,2020)。从以上介绍的关于杜邦分析系统的文献可以看出，目前国内外研究者主要集中在杜邦分析系统在其他行业的应用，关于乳酸菌饮品行业盈利能力分析的研究很少，还有很多空缺有待完善。所以本文对在乳酸菌饮品行业中具有代表性的光明乳业公司进行研究。1.3研究内容及方法1.3.1研究内容研究内容：在当今各个行业都蓬勃发展的市场下，如何在激烈的竞争中占得优势、拔得头筹成为了每个企业的难题。本文主要是对光明乳业的盈利能力状况进行分析，首先采用杜邦分析法分析企业的各项财务指标，对公司全面分析，之后与同行乳酸菌饮品企业平均水平相关指标做对比分析，得出公司所存在的问题，最后对针对这些问题，给出解决这些问题的措施，以供参考。第一章是引言。简要的介绍研究该方面的背景与意义，对国内外学者对杜邦分析法的研究现状进行整理分析，并进行文献述评，最后讨论研究内容与方法。第二章是相关理论基础。对杜邦分析法和盈利能力的释义进行了简要的阐述，为下文的研究奠定理论基础。第三章是利用杜邦分析的对光明乳业盈利能力进行分析。先简要介绍了公司的基本情况和经营状况，再对企业的相关财务指标进行分析，并将其与同行乳酸菌饮品企业平均水平比较，最后做出总结。第四章是公司存在的问题以及解决的对策。利用上文对相关财务指标做出的分析，发现该公司在盈利能力方面存在的问题，并提出解决问题的对策。第五章是结论。对上文的研究进行总结，提出此次研究的不足以对未来的展望。1.3.2研究方法文献研究法：通过学院图书馆翻阅关于杜邦分析与盈利能力的书籍，知网查阅相关参考文献，整理与分析这些资料，利用所学会计学、财务管理等专业知识，结合本文研究的实际需要，构建本文的基本理论框架。案例分析法：整合光明乳业公司2018-2022年年报的数据，采用杜邦分析法分析企业与同行乳酸菌饮品企业平均数的各项财务指标，深入研究公司的盈利状况。对比分析法：利用杜邦分析法，分析光明乳业和行业平均数的相关财务指标，找出光明乳业关于盈利方面的问题，并为之提出相应的决策，以提高光明乳业公司的盈利能力。2相关理论基础2.1杜邦分析法概述1919年，美国杜邦公司提出了较为先进、全面的财务分析方法—杜邦财务分析体系。该方法是以净资产收益率为核心指标，通过各项指标的计算，对企业的盈利能力和财务状况进行全面综合的分析。经过多年探索和研究，该方法被证明具有广泛的适用性和科学性，在公司管理中已经成为分析财务报表数据常用的方法(彭韵婷,谭晨,2020)。杜邦分析是利用有相互关联的几个关键财务指标，将公司的资产负债表与利润表紧密联系起来，而不只是对报表进行片面性的计算分析，对公司经营管理的各个方面进行分析，从而使公司的盈利能力、偿付能力和运营能力得到充分的体现。图2-1杜邦分析法结构示意图净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数从模型结构上看，杜邦分析法是一种多层次的财务比例分解系统。通过层层分解，使其能够涵盖公司的所有经营过程，从而对公司的财务和经营绩效进行综合评估。杜邦分析方法可以帮助管理层清楚地了解到净资产收益率的影响，同时也能清楚地反映出销售净利率、总资产周转率与权益乘数之间的相关性，从而为管理层提供一条明确的道路，以衡量公司的经营效益，并使股东获得最大的收益。2.2盈利能力概述企业盈利能力是指企业在一定的时间段内，利用其全部可用的资本进行运营以获取利润的能力。盈利能力指标涵盖以下六个方面(夏鸿风,倪璐璐,2021)：营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、资产回报率、净资产收益率和资本回报率。盈利能力不仅关系到各个利益相关方的利益，同时也能够反映公司的利润和发展前景，因此对企业而言，分析盈利能力属于重中之重。一个企业的盈利能力如果越强，其经营状况就会越好；反之亦然，所以在企业的发展过程中，要有一个准确的思考及理性的判断，最终达到对盈利能力的提升。3基于杜邦分析的光明乳业公司盈利能力分析3.1光明乳业公司简介光明乳业公司是我国乳酸菌饮品行业的代表性企业，深耕乳酸菌饮品领域多年，光明乳业在曾经在2020-2022年三年连续获得我国“国家乳酸菌饮品企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质乳酸菌饮品企业500强”。光明乳业的发展是我国乳酸菌饮品企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国乳酸菌饮品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于乳酸菌饮品市场需求进行不断创新，使公司始终处于乳酸菌饮品行业前沿，引领乳酸菌饮品行业的发展。3.2光明乳业公司盈利能力现状3.2.1净资产收益率分析在杜邦分析模型中，作为一个具有很强的可比较性和综合性的指标，净资产收益率是非常重要的。表3-1光明乳业公司2018年—2022年杜邦分析驱动因素分解项目/年份20182019202020212022净资产收益率（ROE）0.45%3.47%11.25%1.77%5.99%销售净利率0.10%1.10%3.93%1.37%3.10%总资产周转率1.931.991.881.611.33权益乘数1.411.491.381.211.49根据表3-1，我们可以得到2018-2022年光明乳业净资产收益率的变化趋势图。如图3-1所示：图3-12018-2022年光明乳业净资产收益率变化趋势图通过对表3-1和图3-1分析可知，光明乳业公司从2018年到2022年净资产收益率总体是上升的，但发展趋势并不稳定。虽然净资产收益率到2020年已经上升到11.25%，但是2021却发生了转折，其数值骤降到了1.77%，下降的态势非常大，尽管在2022年稍有回升，但是光明乳业的盈利能力还是较弱的、很不稳定。通过上表可知，对影响净资产收益率的因素而言，销售净利率是最重要的，主要是因为市况和全球乳酸菌饮品行业下行的影响，导致销售成本上升、原材料价格上涨，光明乳业没有做好规划，导致销售收入下降。同时，净资产收益率的下降还与总资产周转率及权益乘数相关。2018年到2020年提升的原因是对公司的费用有所管控，光明乳业销售费用2020年较2019年同期下降19.59%。但由于整体销售有所下降，所以光明乳业盈利能力下降，导致净资产收益率骤降。2022年调整新的战略，进而增加了获利能力。从长期来看，光明乳业在发展业绩的同时，也要深入研究乳酸菌饮品行业佼佼者的发展思路，以做到补偏救僻。3.2.2销售净利率分析销售净利率是反映在某一时期内公司销售收入的获利能力，其是由净利润与销售收入的比值得来的，另一方面也反映了公司获得利润的多少。表3-2光明乳业公司销售净利率因素分解表（单位：亿元）项目/年份20182019202020212022销售净利率0.10%1.10%3.93%1.37%3.10%净利润0.010.150.530.150.33营业收入12.3013.4813.4211.2310.68营业成本11.1012.0612.309.859.42期间费用61.041.00根据表3-2，我们可以得到2018-2022年光明乳业销售净利率的变化趋势图。如图3-2所示：图3-22018-2022年光明乳业销售净利率变化趋势图通过对表3-2和图3-2进行分析可知，2018年至2022年期间，光明乳业公司的销售净利率一直是明显的波动状态，在2018年至2020年期间持续上升至3.93%，意味着这一期间公司的销售能力不错，净利润也得到了明显的改善。但从2021年光明乳业销售净利率开始下降，其数值达到1.37%，营业收入下降了16.32%，但是光明乳业的净利润同比下降了71.70%。而对于利润来说，成本和费用是两个非常重要的因素，进一步观察可以发现，2021年相较于2020年费用增加了8.33%，销售成本占销售收入的比重一直较高，平均程度为88%左右，从而导致了光明乳业销售净利率的减少。虽然在2022年销售净利率开始回升，公司的净利润也在增加，但是销售收入水平却在降低，公司的获利能力仍然是较低的。因此，对光明乳业的销售净利率而言，成本和费用非常重要，光明乳业的期间费用虽然在降低，但是基数还是非常大的，以上意味着光明乳业公司要控制好成本和费用的比例。利润是企业销售获利能力提升过程中影响最大的因素，成本的上升和费用的增加都会导致利润的减少。光明乳业只有降低成本和控制费用支出，利润率水平才会提高，才能实现持续的利润增长。3.2.3总资产周转率分析总资产周转率是特定时期销售收入与平均资产总额的比值。它的大小可以反映乳酸菌饮品企业资产的利用情况和周转程度。表3-3光明乳业总资产周转率驱动因素分解分析(单位：亿元)杜邦分析2018年2019年2020年2021年2022年总资产周转率（次）1.931.991.881.611.33销售收入12.3013.4813.4211.2310.68总资产6.467.067.196.799.25流动资产2.453.003.282.614.26非流动资产4.014.063.914.184.99根据表3-3，我们可以得到2018-2022年光明乳业总资产周转率的变化趋势图。如图3-3所示：图3-32018-2022年光明乳业总资产周转率变化趋势图对表3-3和图3-3分析不难发现，光明乳业2018-2022年的总资产周转率是呈下降的态势，只在2019年出现小幅提升，因此说明光明乳业公司运营效率的整体水平是偏低的，这说明公司资产投资的效益不好，资产利用率低，光明乳业公司周转情况不理想，公司需要重视总资产周转率。2018年到2020年，资产总额处于上升的趋势，但总资产周转率却在下降，说明在此期间光明乳业尽管资产总额在上升，但和营业收入一样，增长速度较慢，没有对资产进行很好的利用。从2021年开始，权益乘数开始下降，并且下降幅度特别大，在2022年只有1.33，公司的总资产周转率大不如从前，总资产增加比例为43.19%，流动资产增加了73.88%，但是光明乳业总资产周转率却在下降，说明光明乳业没有充分的利用资金，销售收入水平也在下降。对于乳酸菌饮品公司的盈利能力而言，若继续对总资产周转率不重视，光明乳业公司的盈利水平会受到很大的危险，处于岌岌可危的状态。3.2.4权益乘数分析权益乘数的作用是放大净资产收益率，乳酸菌饮品公司的负债情况可以通过权益乘数体现，在企业的经营管理中，随着权益乘数的提高，短期偿债能力也会随之变强，反之亦然。表3-4光明乳业权益乘数驱动因素分解分析(单位：亿元)年份2018年2019年2020年2021年2022年权益乘数1.411.491.381.211.49资产总额6.467.067.196.799.25负债总额1.852.321.971.203.04股东权益总额4.614.745.235.596.22资产负债率28.89%32.88%27.33%17.67%32.81%根据表3-4，我们可以得到2018-2022年光明乳业净资产收益率的变化趋势图。如图3-4所示：图3-42018-2022年光明乳业权益乘数趋势变化图结合表3-4和图3-4进行分析可以发现，在这五年内，光明乳业公司的权益乘数整体是呈现出上升的趋势，但是上升的空间不大，说明光明乳业公司对财务杠杆的利用率不高，没有利用好资产与负债的关系，光明乳业企业的负债经营程度很低，权益乘数在2021年仅仅只有1.21，而分析发现，那年公司的负债下降了39.09%，资产负债率只有17.67%，光明乳业企业在资本结构方面是有问题的，虽然可以保证光明乳业的财务风险不高，但是也说明近几年公司对财务杠杆没有很好的使用，对乳酸菌饮品企业扩大生产规模而言，这是消极的，所以盈利能力得不到提高，因此光明乳业企业需要在控制财务风险的同时提高对财务杠杆的使用，进一步提高权益乘数，为光明乳业公司寻找最佳的资本结构，提高企业的盈利水平，增加企业的利润。3.3光明乳业与行业平均比较分析3.3.1净资产收益率对比分析表3-5光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数净资产收益率驱动因素分解表年份20182019202020212022项目行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业净资产收益率10.42%0.45%13.51%3.47%10.56%11.25%17.47%1.77%21.17%5.99%根据表3-5，我们可以得到2018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数净资产收益率变化趋势图，如图3-5所示：图3-52018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数净资产收益率变化趋势图通过对表3-5和图3-5分析可知，光明乳业公司在2018年到2022年这段时间里该公司的净资产收益率总体上一直是低于行业平均数的，只在2020年的时候短暂的领先于乳酸菌饮品行业平均之上，但是总体趋势还是低于同行乳酸菌饮品企业平均值的，2021年光明乳业自上升以来骤降到最低点，但是同行乳酸菌饮品企业平均值并没有下降，反而是上升的。2022年虽然有所上升，但是与同行乳酸菌饮品企业相差还是很大，2022年的上升并没有改善光明乳业公司的财务状况，说明光明乳业的资产经营能力是有问题的，盈利能力现状堪忧，需要改善。3.3.2销售净利率对比分析表3-6光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数销售净利率驱动因素分解年份20182019202020212022项目行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业销售净利率3.86%0.10%4.88%1.10%2.79%3.93%7.08%1.37%9.14%3.10%根据表3-6，我们可以得到2018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数销售净利率变化趋势图，如图3-6所示：图3-62018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数销售净利率变化趋势图对表3-6和图3-6进行分析可以得知，从整体上看，光明乳业公司的销售净利率是低于行业平均水平的，2018年到2019年光明乳业公司销售状况比较好，所以销售净利率有所上升，与行业的差距在缩小，说明光明乳业公司开始重视日常费用成本的管理。在2020年略高于行业平均，之所以能够超过乳酸菌饮品行业平均水平，是因为光明乳业的经营管理水平得到提升，对光明乳业企业的管理费用支出控制力度较强，支出水平合理，但是整体的销售净利率并不高，由此可以看出公司的盈利能力并不稳定。而在2021年下降也在上文中提到是因为由于受到全国疫情的影响，乳酸菌饮品产品销量减少，导致光明乳业净资产收益率骤降，盈利能力得不到提高。在2022年光明乳业公司开始注重扩大生产规模的带来的经济效益，所以加强对生产规模的投入，盈利能力开始回暖。3.3.3总资产周转率对比分析表3-7光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数总资产周转率驱动因素分解表年份20182019202020212022项目行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业总资产周转率1.631.931.511.991.441.881.351.611.271.33根据表3-7，我们可以得到2018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数总资产周转率变化趋势图，如图3-7所示：图3-72018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数总资产周转率变化趋势图从表3-7和图3-7的数据中可以看出，公司在五年内的资产周转率与乳酸菌饮品行业平均水平相比，该指数是始终高于行业平均值的，流动比率光明乳业也一直高于同行乳酸菌饮品企业平均值的。但是总体分析而言，光明乳业总资产周转率的下降表明周转速度是在下降的。进一步分析发现，同行乳酸菌饮品企业的平均数变化很稳定，但是光明乳业变化幅度却很大，下降幅度达0.66，这表明光明乳业公司的资产流动状况在下降，已有的资产被得到充分利用的程度在降低。总而言之，光明乳业的总资产周转率比同行乳酸菌饮品企业的要高，经营质量比同行乳酸菌饮品企业要好。但是公司需要注重提高对公司流动资产的管理，使光明乳业公司有限的资源得到了合理的分配和使用，提高资金周转速度，并且光明乳业是一家发展潜力很大的乳酸菌饮品行业代表性公司，要想在激烈的市场竞争中，保持并持续发展，必须要不断提高自己的资产质量，增加对资金的利用，让盈利能力得到提高。3.3.4权益乘数对比分析表3-8光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数权益乘数驱动因素分解表年份20182019202020212022项目行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业行业平均光明乳业权益乘数1.711.411.831.492.041.381.891.212.011.49根据表3-8，我们可以得到2018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数权益乘数变化趋势图，如图3-8所示：图3-82018-2022年光明乳业与同行乳酸菌饮品企业平均数权益乘数变化趋势图通过对表3-8和图3-8进行分析可知，光明乳业公司在连续五年的时间里权益乘数在总体上一直保持着较为稳定的状态，但始终处于乳酸菌饮品行业平均值以下，同时资产负债率也始终低于同行乳酸菌饮品企业，这就意味着光明乳业公司的偿债能力很弱，没有很好利用好财务杠杆这个工具，从长期看，光明乳业公司资本不能得到优化，生产规模得不到扩张，产能得不到提高。尽管从另一方面看光明乳业所需要承担的风险要比同行乳酸菌饮品企业的低，但是同样也可以看出光明乳业公司的资本运作较为保守，财务杠杆的作用并未被完全发挥，还有待提高财务杠杆的空间。因此，光明乳业需要进一步调整其资本结构，在改善公司经营业绩的基础上，充分发挥利用其财务杠杆作用，加强光明乳业公司的负债能力，要对公司的实际经营情况进行客观公正的评价。3.3.5杜邦分析在上文中对光明乳业进行了分析，本节将采用流程图更加清晰直观的列出光明乳业与行业平均2022年数据进行比较。通过对图3-9和图3-10进行分析可知光明乳业净资产收益率和总资产收益率分别低于行业平均15.18%和6.41%，落后于乳酸菌饮品行业平均很多，说明公司盈利状况很不好，急需改善。公司权益乘数低于行业平均0.52，公司运作较为保守，可以在可以在有效控制财务风险的前提下，综合考虑光明乳业公司的实际经营情况，适当的提高资产负债率。销售净利率低于行业平均6.04%，销售净利率和净利润成正比，这说明光明乳业公司所获得的净利润是远远低于乳酸菌饮品行业平均的，光明乳业应该在扩大销售的同时降低成本和费用来提高净利润。结合上文可知，光明乳业的总资产周转率一直高于行业平均，这表明公司的资金周转一直是处于理想状态的，公司现有的资产被有效利用。光明乳业与行业平均2022年的具体杜邦分析数据见下图：图3-9光明乳业2022年财务数据图3-10行业平均2022年财务数据3.4小结通过运用杜邦分析法对光明乳业2018-2022年相关指标进行对比分析，确定了该公司现存的问题，对存在问题进行了分析和归纳。4光明乳业公司盈利能力存在问题及对策4.1光明乳业公司盈利能力存在的问题4.1.1成本费用控制较差光明乳业公司的营业成本在营业收入中的占比见表4-1表4-1收入成本表（单位：亿元）年份营业收入营业成本比重201812.3011.1090.24%201913.4812.0689.47%202013.4212.3091.65%202111.239.8587.71%202210.689.4288.20%通过对表4-1进行分析可以得知，光明乳业的营业成本在营业收入中所占的比例非常大，这直接导致光明乳业公司的净利润过低，一直处于同行乳酸菌饮品企业平均之下，对于乳酸菌饮品行业而言，控制原材料成本是非常重要的，光明乳业的主要原材料的价格一直在上涨并且供不应求，导致公司的成本过高，营业收入过低。表4-2期间费用明细表年份销售费用（亿元）管理费用（亿元）财务费用（亿元）20180.550.640.0320190.510.640.0320200.410.520.0320210.350.660.0320220.290.690.02通过对表4-2分析得知，光明乳业的期间费用虽然在降低,但是基数还是非常大的,其中管理费用所占的份额非常大,究其原因是因为光明乳业管理层没有做好规划,管理结构存在诸多问题,并且没有做好2021年对退休离职员工的规划,因而管理费用不断上升,对营业收入影响很大，因此光明乳业盈利能力不能获得提高，所以管理层有待优化。4.1.2销售业绩差，获利能力低表4-3营业收入对比分析表（单位：亿元）项目/年份20182019202020212022行业平均128.28138.02153.48170.52230.76光明乳业12.3013.4813.4211.2310.68通过对表4-2进行分析可知，光明乳业的营业收入一直低于行业平均，主要原因是因为光明乳业公司的销售业绩差，获得的利润很低。通过分析公司的年报得知，光明乳业的销售收入在下降，对销售产品没有进行很好的规划，导致2021年的总体获利能力很低。进一步研究发现，在2021年公司全价全年收入为7.26亿元，实现利润为0.18亿元，对于创新乳酸菌饮品板块这类能实现更高盈利的产品，全年营收仅有5131万元，实现的利润仅为611万元，说明公司对产品的定位不够清晰。对于公司而言要想赚取更多的利润，就必须要有足够的创新产品和产品销量。4.1.3财务杠杆使用率低通过上述分析可知，光明乳业公司的负债经营状况不佳，对财务杠杆的使用程度很低，其权益乘数始终低于乳酸菌饮品行业平均值，还有一定的上升空间。光明乳业公司的债务占比很低，虽然这样公司所要承担的风险很低，但是对于想要持续发展下去来说，光明乳业公司仅有自有资产是远远不够的，光明乳业公司需要发展负债经营水平，拥有更多的资金，才能为光明乳业企业带来更多利润。4.2光明乳业公司盈利能力的完善对策4.2.1加强成本费用控制管理近年来，光明乳业公司的成本销售比一直在稳步上升，费用的利润正在下降。为了增加业务活动的获利能力，建议从以下方面开始改进：首先，光明乳业企业必须重视产品成本管理，继续坚持成本驱动战略，扩大盈利空间。通过降低单位产品成本来实现产品的高收益；其次；由于资本的趋利性，导致原材料价格经常波动，因此要密切关注乳酸菌饮品行业的原材料行情，并积极寻找可以替代的原料，降低原材料的成本；最后，对光明乳业公司管理费用的审批管理和会计程序加以改进与优化，对管理费用进行实施监督，严格控制管理费用的支出情况，对发现异常情况上报相关责任部门。妥善的控制到成本和支出才能为企业谋求长远的发展。4.2.2增加销售收入，提高获利能力水平对于乳酸菌饮品行业严重的产品同质化问题，要针对每个产品做好清晰的定位，提高相关产品的销售价格，用更多的资金扩大生产规模，对产品进行创新。对于乳酸菌饮品行业企业来说，保持原材料供给是非常重要的。在销售过程中要及时调整生产销售的策略，更加专注于热门产品的销售，从而提高公司的销售水平，使利润得到增加。为了提高公司产品的竞争力，销售渠道必须得拓宽，保证产品的质量，最终实现盈利能力的提高、获利能力的改善。4.2.3优化资本结构光明乳业公司的当前权益乘数指标低于行业平均水平，并且财务杠杆的使用对光明乳业企业来说盈利能力影响很大。合理的资本结构可以在竞争激烈的市场环境中实现可持续稳定的发展。作为乳酸菌饮品行业公司，在销售持续增长，利润不断提高，持续扩张的现状下，光明乳业公司可以适当地扩大财务杠杆的利用范围，并通过债务管理进一步提高公司的整体盈利能力。因此，光明乳业公司在承担风险时必须尽最大努力提高其权益乘数，并且为了进一步提高和适应公司的盈利水平，必须至少保持在同业平均水平之上。5结论5.1研究结论杜邦分析体系是以净资产收益率为核心，通过分层的方法，将几个有内部联系的财务指标进行逐层的分析，形成一个相对完整的获利能力分析系统，分析企业盈利能力存在的问题，以获得利润最大化。本文就乳酸菌饮品行业中历史悠久的企业—光明乳业进行了探讨、研究，其中的数据来源于公司2018年至2022年期间的相关财务数据，对四个指标进行分析，找出影响盈利能力的因素，从而针对这些问题给出相应的措施，通过研究得出以下结论：（1）本文选用文献研究、案例分析以及杜邦分析等方法，全面分析了光明乳业公司2018—2022年五年期间的财务状况。（2）从整体来看，光明乳业的盈利能力状况非常的不理想。在2018到2020年盈利能力尚可，但是在2021年的时候，多项指标骤降，主要是受国际贸易形式的变化以及疫情等因素影响，导致了全国乳酸菌饮品行业产出低靡，急需对产品结构进行调整，整个乳酸菌