激烈竞争一定能改善公司治理吗

1剧烈竞争一定能改善公司治理吗？吴淑琨

【摘要】

市场竞争的日益剧烈化导致对管理创新的要求更加迫切，而这必然会与现行的公司治理制度安排以及国有资产管理体制产生剧烈的碰撞，由此导致这些公司将面临较大的治理风险。新古典经济学家一直信奉，竞争可以改善企业的治理。而且这个信条在很大程度上也被很多人所接受。然而，我们最近的一份研究那么对这个观点提出了质疑，认为行业竞争剧烈化程度的提高会导致公司治理与管理间不匹配程度的扩大，以及弱化对股东权利的保护，降低公司的治理指数，进而影响企业的可持续开展。这主要是由治理制度的刚性特征与公司管理的市场化特征共同决定的结果。为了适应日益剧烈的行业竞争，企业就必须提高其管理水平〔管理的市场化特征〕，当市场对管理创新所要求的空间要突破现有治理体系下所能允许的管理创新范围时，由于公司治理制度难以在短期内发生大的变化〔治理的刚性特征〕，治理与管理之间就会产生冲突。现代市场竞争已使得满足客户需求成为企业制胜的关键，行业竞争的剧烈程度会直接使企业为提供效劳而确立的管理架构面临挑战，同时我们必须注意到管理架构是受制于其治理体系的，两者构成企业完整的系统，在市场竞争过程中形成一个动态的制度均衡。公司治理是现代企业制度中最根本的制度安排，完善的公司治理制度是企业取得良好绩效和可持续开展的前提条件。因此，上市公司的治理状况得到了监管部门、上市公司、中介机构以及投资者等多方面的关注。尽管我们可以说出上市公司治理无效的一些现象及其理由，但却缺乏一个非常直观且定量的科学分析模式：一种既能对上市公司的治理进行纵向比拟，也能立足于同一时期比拟不同的上市公司治理水平的治理评价模型。本报告是基于我们开发的“中国上市公司治理评价体系〔CGESC〕〞，在有关各方的大力支持下，利用多方面的资料对上市公司进行治理评价，并得到公司治理的指数值，然后在进行综合分析的根底上形成的。一个硬币的两面最早对公司治理和公司管理进行区分的是Tricker教授。在其?公司治理?一书中，他明确指出管理是运营公司，而治理那么是确保这种运营处于正确的轨道之上。Dayton〔1984〕将其形象地比喻为一个硬币的两面，两者不能相互孤立和割裂。而且他进一步指出，强化公司董事会与管理层之间的联系是非常必要的。公司治理规定了整个企业运作的根本网络框架，公司管理那么是在这个既定的框架下驾驭企业迈向目标。缺乏良好治理模式的公司，即使有“很好〞的管理体系，就像一幢地基不牢固的大厦；同样，没有公司管理体系的畅通，单纯的治理模式也只能是一张美好的蓝图，而缺乏实质性的内容。因此，我们必须注意到，这是两个有着本质区别的概念。公司治理模式主要考察的是构成公司的各相关利益主体之间的责权利的划分，以及采取什幺样的手段来实现相互间的制衡，它是企业创造财富的根底和保障。公司管理那么是在既定的治理模式下，管理者为实现公司的目标而采取的行动，这是财富创造的源泉和动力。两者间的关键联结点就在于公司的战略管理层次。企业的根本性质在于它是一种创造财富的有效机制，治理和管理都是这种有效机制的重要组成局部，两者的有机结合构成了企业系统。随着企业的不断开展，公司治理与管理会到达一个系统化的动态制度均衡。但在仅仅考虑企业自身时，制度变迁的动力主要取决于制度结构及其内在的相互关联性。引起治理和管理系统化失衡的动力主要来自它们之间的强相关局部——与市场紧密相连的战略管理层次。战略管理的功能是由治理结构中的董事会和总经理等高级管理人员共同完成的。治理与管理在战略管理层次的相互影响主要表达在：燕1.投治理奇主体订的形纳成及扛选择萍对战储略导沈向具紫有决眨定性侮的作败用。台2.恳治理泪主体立的安续排将肢影响掏战略砖主体念的动阅力。龟3.党根据捏市场义的情急况，词战略变主体绢可以锄通过召不断荡地对弃企业裤战略轰进行缝选择户和实采施，菠到达样局部监调整牺治理寸结构舟的目此的，塑而这栗种治萝理微属调的怜累积也在一吨个时哥段内红就可割能会孕引发叨治理腰机制委的质协变，陶但有然时由被于治串理制异度的被刚性沸会导默致两察者的矮冲突宜。带4.章在组扶织结在构上页，治颗理结耀构作超为一庆个整渴体构螺成企型业管叹理的芬决策认层，围总经尤理等叛高级饶执行胀人员吹那么是毛决策土层和鸟下级承人员奥的联煌系纽裳带。基管理减的市匪场化振与公锯司治轧理的饲刚性麦有效朱的公举司治恳理应鸡符合辜两个晨标准企：一坦是各逆相关牧利益急主体威之间踢的责脏权利纸对等塘；二索是这役种责躲权利牢对等授的制镜度网锹络应俊有利详于促商进企支业管东理创抚新能行力的俯提高绘。很央显然僚，有超效的枯公司匆治理输应能方促进闷企业含价值趁的提袭高。孝单纯爸地从浪治理沟角度病来看集，从旱业主锅制、辫合伙闸制到失有限僵责任亡、股梨份制流，再温到上烛市公绿司的纯企业隙制度凯的治渣理成班本无辨疑是座呈增迁加趋麻势，圆但市滔场竞彼争的郊结果少恰恰跨选择洽了这斥种制宋度变料迁的楚过程晕，主孤要原两因就己在于夜这种组制度艺变迁翻有利纱于企农业参两与市黑场竞唤争，闷也有环利于扩企业搂激发纸其管陷理创忌新的回动力来和能县力。贵从发释展的念角度焰来看加，治踢理成拆本的障增加腹是提病高管帐理创公新能躬力的薯本钱成，只吐要管连理创忘新增厦加所享产生赞的效由益大船于治琴理成芦本的同增加港以及摊因此露而增问加的灶管理圣本钱烛之和月。熊企业偏所处渔的行仍业市脚场竞阿争越耗剧烈贪，就惩要求肆企业抵的管称理创阿新空序间越防大，白以便碰能够走对变洲化的蚀环境妨和市钻场竞申争做碎出及际时准命确的与反响吵。但盘是，绒我们作必须杨注意果到，丑这种张管理疮创新蹈“跪气球哭〞荐空间劲的放峡大是铃受制荷于现野有治垮理环治境下搏的管绳理空尽间的颠。而底由于送现行对法律旬体系围的不坚完善毫、政磁府过取多的窑行政睛干预零、股姓权结织构的友不合为理、笛内部页治理稿以及沃市场寒治理乘机制幻的弱脏化乃思至整填个社顶会股眠权文护化的崭缺失隆，会寺使得原公司螺治理菊难以身在短注期内揉发生珍重大品变化岛，相第应的址管理贸空间漂也受僻到制威约。粱因此妖，当容市场圾对管敌理的锦要求厦突破稻了现付有治裂理体姜系下撞所能捷允许停的范巾围时准，治客理与役管理毯必然渣就会愈产生枝冲突杯，即符治理寒与管淡理的裙不相灭匹配蛛。相雪反，摄所处乔行业限竞争染不太仅剧烈钱的公墓司，我对管扎理变鲜革的孤要求跟相应犬较低晒，进场而更秘能与闯当前势的公软司治亮理形暮成很败好的乎匹配兔性。躁也正撒是如境此，帝在对往我国席上市筐公司找进行慌治理纠评价服时，浙不仅骆考虑酬治理介制度国本身先，而柿且还胶需考慎虑治块理与毁管理这的相困互匹否配。郑在上编述分瓦析的述根底兔上，揪我们纪有如奥下推虎论：哪在公贵司治角理制织度变掠革存俱在刚荣性的归情况旷下，窑剧烈许的市朗场竞咐争会考导致作对管浮理创辅新空授间需枕求的着迅速沿放大撇，而粒导致谋公司王治理拐与公粮司管个理的股严重摘冲突敞，公刘司治于理的俭有效慨性也列因此牙大大登降低急，不盼利于性公司灰的可宏持续绪开展边。有公司陪治理脱、竞所争态乡势与咐公司蜻业绩援为了吵检验廊市场兄竞争拢与公痛司治良理之他间的良关系比，本穗文实椒证研辅究的节根底磁数据承来自玉我们傻开发牙的?拍中国蕉上市愤公司甚治理寨评价骨体系艺?，继我们撇采用篮问卷震调查泪的方论式，票对上惜海本沃地上速市公妄司共慕发出玻13谢7宽份，请回收桥有效忌问卷董80裂份，联占总墨样本帽的努58迁.3轿9%充。表垫1递是按队照行滋业分模类对露公司谋治理剧指数霉进行敢的统蛾计，茅可以塔看到捐，不界同的尤行业衔在治馆理指抢数及哈其影扰响因塔素方晓面是塑存在弟一定搞差异贴的。葱为了叔进一赖步描麻述不曾同行剪业之蝴间公狂司治花理指表数的纵差异摘性，百从样磁本的户10限个行身业中哗我们速选择浆了交系通运怒输、纳化工课、金长融、蹈房地析产、迈商业敏和综路合等货6吊个行善业。呼在这寄6递个行担业中躲，房乱地产断、综导合类勉以及倍商业苍等兆3演个行渡业的容公司叙治理加指数阵相对方较低绍，而外交通妹运输资业、宴金融燥业与嫂化工搜业等替3读个行排业的涉公司狼治理溜指数斤较高参，这迎从某指种意宪义上税反映惠了行湖业竞填争的娇剧烈莫程度衡对公杏司治提理是弓存在题影响往的。神我们刘认为岁，行品业竞蔬争的裂剧烈太化会甩使企蒸业面雪临更仆大的损挑战氏，相未应的她就对巡企业券应对距外部缘环境值变化稠的管害理创佩新能红力提蔽出了仓更高折的要谁求，屠而这肆必然垦会受等到现枕行治甜理架婆构的搏约束惰，公陆司治惊理与冷公司腿管理其之间羽的冲汤突就糟在所深难免溪。翻为了描更好区地衡辈量公到司业牲绩，锄使得另业绩士之间划在时吃间上次具有骡可比收性，突我们耕使用允一个丹权重妙指标起来计稿算每脸个公后司的呆业绩萝，即科：综发合业强绩喉=2搭00毕1唯年的愈业绩条×闻4/矿10城+2命00捷0截年业算绩刃×破3/眨10悲+1员99恳9洽年业搬绩军×扒2/像10及+剧19墨98奖年业专绩点×旬1/屯10炕。综毫合业汉绩与殊公司秤治理漏指数驾成显透着性减正相净关，祸在影芝响因演素中表，股时东权需利和县匹配宅性均甜与综榆合业送绩显迹着性耽正相障关。环在邀80适家样凑本上芒市公趣司中鞭，按笋照疤CG内I故平均堂值垮69俯.8乒3菠进行芒分类馋，有盏39眼家公妈司的构治理援指数茎CG瑞I蒙小于末均值攻，有返41劳家公圆司的巴治理受指数藏大于静均值耻。从斯公司缴业绩赏来看扛，大秧于某CG缠I鱼均值闷的企稠业平男均每口股收及益和邻净资箱产收盗益率辩分别骆为泉0.志22架3坐元和笼4.愿31巧%罢；而未小于驾CG陕I旋均值索的企探业平爹均每合股收箭益和丘净资骆产收说益率希分别堂为给0.拨00晌8顽元和葵-1再.9艇8%苹，即悔使扣屯除一遇家业燕绩极陵端值洲的公深司〔族其每厉股收昆益和课净资罩产收刚益率竖分别悠为筹-1茧.4历02列元和湖-1鸭15倍.3趁8%葬〕的洞影响名后，婶也分际别只与有确0.饮04痕5罚元和贡1.源01吐%躬，只气有治笛理指斑数较干高公绞司的唱20取.1拉8%蛛和路23拍.4脑3%贿。这味说明心治理概指数努较高诱的公垒司，冲其业询绩也个较高胁的可迟能性梁更大尾，反植之亦掏然。星对公昂司治柔理指悬数利CG他I敢进行妥归类方统计仪，灰CG恐I尚指数粥从既50桥分到验60谊分的帅公司务有艰3术家，位其每沿股收贡益和钞净资胃产收学益率便为叉-0治.6像86钢元和虚-4锁4.券64顾%店，扣祸除闸ST鼓棱光辈的极构端值佳影响匠，分抬别为区0.笼04籍5歼元和线1.里01都%盒；至60弃分到颈65肉分的饥有及13香家，牺分别队为忽0.砖13龟3辟元和命2.骆89诱%腊；议65蔽分到涉70腔分的起有虏23无家，绘分别规为保0.额02木8怒元和泥0.暗83延%变；只70乖分到鞋75诚分的待有谅29六家，验分别岸为萌0.京19检7拳元和类3.掏76元%最；窝75刑分到痕80幼分的声有递9累家，载分别罢为堵0.祖29沈0肃元和电5.摊6%颜；大除于叠80男分的盐有倾3蔬家，止分别肿为谱0.最26土9减元和再5.颗91刘%将。涨为了拍分析交行业杰竞争雨的激挣烈程染度与肾公司筹治理合间的荐关系呀，本鲜文采腥用三季级分剧类法欢划分跨每家哨公司纳所处鼓行业赚的竞饼争态垫势，狭即：腐1=拌不激们烈；饼2=剑比拟诵剧烈辫；创3=揭非常士剧烈障。根惠据统壁计，泻在砍80等家样钳本公摩司中窝，其余中愉39备家属槐于竞翼争非顿常激福烈的缘公司狮，杠34念家属悔于竞芬争比膛较激拍烈的寇，有墙7转家属稻于竞肆争不勺剧烈第的公叼司，拆其谋CG呢I希指数训均值领分别奴为宣68歼.8桂、添70波.5曾和掠72丽.3封。四方差功分析蛇的结布果表绪明，唤不同桶行业扫竞争弱的激五烈程涛度与犯公司奴治理面指数假呈反注向关她系，称即竞森争越识剧烈阁的行络业，葛其公恒司治碧理指巾数均牧值越弹低。扑而且阀行业镜竞争黎越激棒烈，告对股怨东权斯利的在保护娇越加传缺乏碗，这涨从某奋种意酷义上葛揭示蜻了：壁在现夺行的斯治理袄环境棍下，击竞争怠的激锐烈化桐反而比会弱鸭化对裤股东窗权利脆的维歌护；尝在公尚司治览理与础管理赔的匹捆配性甲方面串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