电子设备-电子行业深度报告：生成式AI驱动算力芯片腾飞

请务必阅读正文后的声明及说明券研究报告/行业深度报告当前AI作为本轮科技主浪潮的产业趋势已随英伟达数据中心需求的飙涨逐步落地，我们保守估计2023年全球训练侧/推理侧算力需求为243亿/110亿元。需求主要来自全球8家互联网科技大厂，其次是政府端。互联网需求以科技大厂为主：全球AI服务器下游需求78%来自全球8家科技大厂。政府项目方面，目前全国超30城市在积极推动智算中心建设。根据科技部新一代人工智能发展研究中心在5月28日发布的《中国人工智能大模型地图研究报告》。中国已发布了79个大模型，中国研发的大模型数量排名全球第二，仅次于美国。从全国范围内的算力基础设施分布情况发现，北京、广东、浙江、上海等地的大模型数量最多，同时这4个地方也是近3年人工智能服务器采购数量最多的地区，大模型所在地域性与AI服务器的采购量强相关。GPU强力护城河，基本成为全球AI生态的标准选择。但英伟原本以软件为主要产品，但现在它们纷纷斥资数十亿美元用于自研芯片短期内国产芯片厂商难以跨越英伟达在训练芯片形成的护城河，并且英求将外溢至国产芯片企业。算力芯片建议关注技术实力强、以及和国家寒武纪、海光信息。重点公司主要财务数据重点公司现价EPSPE评级202320242025202320242025寒武纪193.00-1.9-1.25-1.03-101.58-154.40-187.38增持海光信息68.010.570.821.11119.3282.9461.27买入沪电股份19.040.861.081.3322.1417.6314.32买入胜宏科技22.291.011.161.5622.0719.2214.29买入和林微纳66.150.972.053.3368.2032.2719.86买入于大势历史收历史收益率曲线电子沪深3005%0%-5%-20%-25%2022/62022/92022/122023/30%30%3M-5%0%12M5%绝对收益相对收益成分股数量(只)313总市值(亿)45405流通市值(亿)23308市盈率(倍)44市净率(倍)3成分股总营收(亿)26599成分股总净利润(亿)1048成分股资产负债率(%)49报告《英伟达发布GH200超级GPU，打开AI算力产业链星辰大海》--20230531执业证书编号：S055052203000117796350403lijiu1@执业证书编号：S0550522030002021-20361133wanghr@//30AI狂飙突进，算力芯片供不应求 4 2.供给：英伟达一家独大 9 3.投资建议 22受益AI成长红利 22 ：英伟达探针核心供应商，需求高景气放量在即 264.风险提示 28录........................................................................................................4........................................................................................................5.........................................................................................6图4：2022年AI服务器下游主要玩家(按采购量占比).....................................................................................6..................................................................................................7..................................................................................................7........................................................................................................7图8：超算中心/智算中心/数据中心功能/应用比较.................................................................................................8图9：AI芯片产业链...................................................................................................................................................9图10：全球/中国服务器市场规模(亿美元；按类别；按地区).........................................................................9 el 图14：AI服务器价值量拆分(以浪潮NF5688M6为例) 11图15：通用服务器价值量拆分(以浪潮NF5280M6为例) 11 球服务器出货量变化 12 ............................................................................13...............................................................................13AI商竞争格局............................................................................................14图22：22H2中国公有云服务市场规模/竞争格局/同比增速................................................................................14........................................................................................................15图24：国内云厂商近期降价活动一览(2023年5月).......................................................................................16达A100GPU的公司名称及用量........................................................................................17............................................................................................18AWSGraviton......................................18GPU比较..............................................................................................................19NvLink................................19图30：PCIe各代际比较...........................................................................................................................................193/3/30图33：英伟达A100近一年售价(元)逐渐走高..................................................................................................20AAHH.............21...........................................................................................................22图36：2018-2023Q1寒武纪营收变化.....................................................................................................................23图37：2018-2023Q1寒武纪归母净利润变化.........................................................................................................23一号与A100/MI100参数比较.............................................................................................23图39：2018-2023Q1海光信息营收变化.................................................................................................................24图40：2018-2023Q1海光信息归母净利润变化.....................................................................................................24图41：2018-2023Q1沪电股份营收变化.................................................................................................................25图42：2018-2023Q1沪电股份归母净利润变化.....................................................................................................25图43：2018-2023Q1胜宏科技营收变化.................................................................................................................26图44：2018-2023Q1胜宏科技归母净利润变化.....................................................................................................26........................................................................................................26图46：2018-2023Q1和林微纳营收变化.................................................................................................................27图47：2018-2023Q1和林微纳归母净利润变化.....................................................................................................27//301.需求：生成式AI狂飙突进，算力芯片供不应求的关键基础设施。华为预计的提升、算力利用率的提升均文《LanguageModelsareFew-ShotLearners》，训练3000亿tokens的模型需要1)算力利用率：在175B的模型参数规模下，英伟达的Megatron框架利用tensor对提升模型的训练效率。//30等)、垂类厂商(360、科大讯飞、云从、商汤)、学术界(复旦、中科院自动化所、清华等)均在推出自研大模型，模型数量可能在近几年爆发式增长。谷歌在全球搜索引擎市占率90%以上。所以我们假设的2亿日活为折中值。2)应用场景还在普及期：目前海外openai对中国限制访问，国内大模型尚未出现推理芯片潜力尚未释放。但从近期ChatGPT上线ios端，已能看到边缘侧算力大规3)市场空间与用户量正相关。以满足日益增长的算力需求。//30业分布2%互联网政府金融制造服务电信教育医疗其他AWS、Meta)占全球AI服务器采购量的66%，中国科技大厂(字节跳动、腾讯、AI%以上来自科技大厂1.5%1.5%2.3GoogleMeta亚马逊云字节跳动腾讯百度阿里巴巴//30。和公共基础设施，全国30城智算中心大多是第二种情况。根据国家工业信//30数据中心功能/应用比较//302.供给：英伟达一家独大intC图10：全球/中国服务器市场规模(亿美元；按类别；按地区)30通用服务器AI服务器AI服务器与传统服务器的区别主要在于GPU用量。7通用服务器GPU服务器图13：AI服务器与普通服务器BOM成本对比(以DGXH100和Intel为例)服务器上。服务器的关键部U11/11/30图14：AI服务器价值量拆分(以浪潮NF5688M6为例)图15：通用服务器价值量拆分(以浪潮NF5280M6为例)30持续疲软叠加国际形势复杂，在北美四大云服务供应商(CSP，包括微软、谷歌、务器出货量变化7通用服务器GPU服务器NPU、ASIC、FPGA等非GPU服务器30.9%.9%ect60%43%广达其他30国AI服务器品牌商竞争格局aaS业级大模型服务。百度集团副上也30s质化的基础设施向智能服务转变。从过去的卖通用算力、存储到卖框架、模型。根据阿里云智能中国区副总裁的解释，技术红利(自研芯片)和规模形成的成本优势(全球上百个数据中心)给予了公司充分的降价空间，而更有优，从而带来更大的价格空间。此I30图24：国内云厂商近期降价活动一览(2023年5月)I30国产芯片在系统效率等方面与英伟达差距较大，使用场景主要在政府项目及自用。当前部分国产芯片在单个芯片参数(如FP32精度算力)上可达到英伟达水平，但AI芯片，自用或者用于云服务器租赁。1)亚马逊是三家公司中目前唯一一家在其服务器中提供标准计算芯片(Graviton)和AI专用芯片(Inferentia和Trainium)的云供应商。早在2019年，heInformation，微软正在自研的AI芯片名为Athena，该芯片的研发最早可以追溯到v30U30GPU的优势不仅仅依靠单核性能，英伟达的护城河更多在于其丰富的软件生态及-再迭代不断优化，性能远远好于新的加速库。2)互联速率：大模型主要是训练时20/20/307通用服务器GPU服务器NPU、ASIC、FPGA等非GPU服务器高端GPU一卡难求，价格一路上涨。据集微网，有代理商透露，英伟达都需要三个月或更长。甚至部分新订单图33：英伟达A100近一年售价(元)逐渐走高21/21/30AsH22/22/303.投资建议软件。公司掌握的智能处理器指令集、智能处理器微架构、智能芯片编程语言、智能芯片数学库等核心技术，具有壁垒高、研发难、泛辐射智慧互联网、智能制造、智能教育、智慧金融、智能家23/23/308765432102018201920202021202223Q1收入(亿元)yoy2018201920202021202223Q1-2.0-4.0-6.0-8.0-10.0-12.0-14.0归母净利润(亿元)yoyCPU海光四号、海光五号，DCU深算二号、深算三号研发