第五章+资本市场-股票市场

第五章

资本市场

资本市场（CapitalMarket）是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。

7/2/20231第一节

股票市场

一、股票的概念和种类

（一）股票的概念:股票是投资者向公司提供资本的权益合同，是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没有价值，但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。

7/2/20232票样一7/2/20233票样二7/2/20234（二）股票种类

1、普通股（CommonStock）普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。普通股股东还具有优先认股权（PreemptiveRight）。普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响，其波动没有范围限制。根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入股、周期股、防守股、概念股和投机股。

7/2/202352、优先股（PreferredStock）

优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。

优先股股息是固定的，它主要取决于市场利息率，其风险小于普通股，预期收益率也低于普通股。7/2/20236优先股的种类考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股可分为：（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。（2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。（3）可转换优先股（ConvertiblePreferredStock）（4）可赎回优先股（CallablePreferredStock）

7/2/20237其它种类后配股票（rationedstock）:指盈利分配和剩余财产分配顺序上都列在普通股之后的特殊股票。通常由公司的发起人或经营者持有，在公司设立时发给发起人等。特殊表决权股票（specialvotingrightsstock）指表决权受到一定限制的股票。有多权股票；限制表决权股票；无表决权股票。7/2/20238我国目前的股权结构 1、国有股 在组建股份有限公司时，视投资主体和产权管理主体的情况不同，将其所占用的国有资产构成分为“国家股”和“国有法人股”，性质均属于国家所有，统称为国有资产股，简称国有股。

国家股是指代表国家进行投资的有关部门或者机构，以国有资产向公司投资所形成的股份，包括以公司现有资产折算成的股份.7/2/20239我国港目前痕的股粱权结淡构（测续）2、法人仆股指企学业法搬人或降者具证有法彩人资颂格的耳事业怨单位槽和社挤会团扣体，确以本耕单位持依法丧经营缺的资辅产向姜公司格的非较上市庭流通弃股权茎部分喊投资惹形成刘的股叼份3、社会呆公众液股指我饥国境隶内的芦个人锈和机臂构，筛以自探己的岂合法敲财产娱向公齿司的涌可上睛市流欠通股烤权部药分投虾资形吩成的著股份6/技25料/2喉02全310第二腔节、雾股票校的一额级市锈场一级逝市场腰（Pr月im小ar煎y尤Ma敢rk嫂et）也称辽为发遮行市跃场（Is吐su局an减ce膨M亿ar横ke播t），它是篇指公拖司直淘接或喜通过乱中介狐机构载向投共资者缸出售器新发隐行的插股票狂。所满谓新理发行自的股据票包币括初胶次发变行和袜再发肢行的茧股票画，前作者是网公司迎第一需次向植投资崭者出爽售的设原始瞎股，溉后者已是在职原始驰股的刘基础积上增写加新粘的份拍额6/灶25乞/2垄02求311一级挥市场旬的运价作过谣程（一惊）咨北询与啦管理1．发将行方找式的宣选择煌：股拌票发活行的陆方式值一般须可分进成公义募（Pu输bl角ic各P抄la撇ce答me遵nt）和私倒募（Pr鸦iv揪at摊e终Pl妻ac直em翻en兰t）两类右。2．选呀定作预为承亦销商器的投略资银识行。3．准衣备招勿股说后明书。4、发嘱行定带价。（二株）认挑购与让销售具体暗方式筝通常秩有以流下几博种：1．包绕销。2．代争销3．备凝用包咬销赌。6/眼25环/2酱02狐312除了IP缸O（in奏it沈ia尚l节pu姻bl辩ic剃o俘ff炉er裳in中g）外塌，一穿级市次场还锐包括铅已成叹立的叮股份肚公司法发行眉新股府票，翠一般振称为东增资运（ad踏di劫ti边on降al享s图ha事re）增资但的主厅要目此的有款：提居高自闸有资岗本比岗重，荣扩大纱经营耐范围贞，满原足上宇市标备准，陕维护醉经营椅权，晕提供柔给股闷东收埋益等终。6/接25顾/2慨02树313发行圾方式1、公更开发串行：辨需要贞进行缝“路日演”奔（ro套ad彩s酸ho疼w）优点拍在于棕：扩击大股杜东范夺围；伟提高透公司和知名墨度；阴为日林后再恐发行果打基凤础；缺点爷：发行行成愿本高关；不量利于阅保密灰；受西市场茎影响蜓大。2、不治公开娘发行摧（pr扣iv婶at震e肆pl习ac炮em臭en邮t阶of锤s璃to瓦ck）:对特诸定对银象发刻行。6/件25放/2上02刑314股票胀的发或行价铅格股票写发行遇价格乞和债悠券相违似：冠平价券发行妻；时钩价发突行；窜中间披价格不发行壁；折杯价发害行。定价翻的外托部环胃境：牛市攻（bu舱ll尖m押ar惑ke钩t）熊市养（be他ar符m勒ar俩ke杯t）6/宗25畜/2穴02皂315三、武股票晨的二摘级市她场二级裙市场板（Se庙co库nd狗ar悟y咳Ma暂rk扶et）也称变交易览市场秆，是抵投资连者之绢间买赢卖已趋发行咽股票族的场社所。肯这一草市场荐为股晓票创珍造流乔动性正，即状能够蒙迅速殿脱手密换取突现值告。二级对市场炊通常浸可分框为有栽组织贞的证盒券交战易所咸和场厕外交鼻易市灯场，核但也门出现妥了具乖有混室合特传型的耽第三客市场膨（Th啄e易Th疲ir清d我Ma贫rk乐et）和第服四市刃场（Th寇e戏Fo揉ur舰th锅M奋ar色ke浇t）。6/狮25安/2肯02辨316股票如发行羽与上纽奉市的荡辅导股票渣发行珍与上优市辅推导指瞒有关削机构扎对拟患发行田股票垒并上跨市的帅股份硬有限锄公司披进行减的规程范化港培训债、辅妥导与烦监督启。发行分与上课市辅宣导机届由符般合条郊件的尺证券携经营弦机构馋担任岔，原分则上暂应当卷与代肤理该伯公司率发于旁票的棉主承配销商稠为同磨一证群券经妥营机狐构。6/蛇25讨/2庭02蜡317股票鸦发行举与上酸市的风辅导（1）辅绵导的坟目的（2）辅织导的愚时间（3）辅浴导的涉内容①培训②资产傻重组但，界获定产控权关踢系。③制定写公司叨章程顺，建政立规虎范的穗组织奸机构④协助终公司哲进行邮帐务辩调整⑤协助杰公司馒制定呜筹措贸资金观的使盾用计矛划⑥协调接各中途介机朵构，6/搂25引/2谨02患3181、招视股（镜配股廉）说柔明书招股先（配普股）轿说明骗书是赌股份转有限全公司倾发行奶股票击时就以发行思关事发项向渠公众德作出勇披露恨、并昨向特疲定或俘非特仅定投箭资人安提出野购买丽或销白售其动股票首的要甩约或杆要约速邀请吨的法箭律文昨件。募股语文件睬的准偏备6/你25满/2郑02仪319(一)、证鼓券交盘易所证券订交易垂所（St兰oc迎k来Ex听ch货an边ge）是由晕证券诱管理慕部门胃批准内的，贯为证膜券的丛集中驰交易父提供睬固定危场所臭和有墨关设潮施，瞧并制纳定各孤项规辣则以耻形成传公正肾合理臭的价子格和痰有条阵不紊鱼的秩合序的抵正式材组织鬼。世界泻各国轰证券怪交易罗所的昂组织娱形式煮大致杀可分谨为两料类:1.公司逝制证先券交毫易所能。2.会员边制证咸券交乖易所坊。6/唤25接/2肝02宽320证券快交易恩所的门会员环制度为了恩保证站证券轨交易搁有序尸、顺摇利地锤进行,各国舍的证提交所劈燕都对仔能进背入证章交所杀交易予的会仅员作感了资残格限命制。欠各国其确定系会员淘资格压的标者准各奇不相搂同,但主兆要包译括会寄员申认请者酒的背虫景、名能力容、财群力、有否伟从事拖证券只业务泄的学播识及蜻经验阀、信负誉状寄况等谜。6/狸25抽/2葵02善321股票悉的上挣市(L挑is臭ti寇ng伪)是指苦赋予炒某种芝股票瘦在某误个证耗交所抖进行样交易良的资线格。各证刊交所询的上抽市标放准大富同小矛异,主要么包括坑如下馆内容:赤①要有搞足够士的规削模;②要满泊足股包票持袖有分年布的拌要求,私募困股票伸通常跑无法害满足蓝这个炉标准翻因而筐不能习上市;③发行既者的奸经营顾状况耕良好令等等桂。6/号25熟/2乳02遮322证券莲交易冷所的陷交易顿制度交易雨制度矛优劣避的判胖别标片准：交易箩制度拾是证膊券市哭场微姐观结俩构(M泪ar扰ke师t叶Mi云cr买os恨tr亡uc晚tu亭re纹)的重园要组继成部宴分,它对凝证券桃市场错功能披的发须挥起糠着关割键的间作用匙。交易炎制度摔的优喇劣可私从以惕下六木个方滔面来毫考察蒙：流尊动性岂、透序明度我、稳愤定性彼、效懂率、纷成本芳和安船全性豪。6/愚25贩/2航02惹323交易忙制度筋的类运型根据自价格浸决定企的特锣点，馅证券布交易献制度屈可以乐分为涨做市剩商交共易制代度和鞠竞价迹交易抢制度熄。做篇市商咽交易渗制度哨也称千报价志驱动析（Qu躲ot驻e-乒dr春iv港en）制度烈；竞舞价交薪易制雨度也睡称委锯托驱缴动（Or查de同r-乎dr景iv柴en）制度增。竞价错交易杀制度义又分误为间枣断性皇竞价机交易依制度为和连垂续竞兼价交禾易制咐度。目前翁世界喂上大阵多数油证券腿交易渴所都叨是实绪行混异合的际交易沾制度签。对于妹大宗拦交易截，各叛个证慈券交观易所腐都实柔行了尸较特挣殊的崭交易游制度辆，其筐中最吨常见开的是妨拍卖哭和标蒜购。6/纷25博/2澡02窝324证券快交易羊委托哥的种觉类证券挎交易孙委托龄是投年资者响通知修经纪必人进暮行证泉券买速卖的加指令歌，其帽主要软种类陡有：（1）市廉价委舱托（Ma搂rk盘et吉O壳rd仗er）。（2）限价五委托(L葛im令it该O刚rd揪er曾)。（3）停止孔损失鹊委托坚（St塘op灶O填rd来er）。（4）停止暮损失委限价扣委托悠（St影op彼L奸im量it懂O钓rd舍er）。6/去25神/2酱02敬325信用弱交易信用驴交易耍又称机垫头龙交易醉或保拳证金虽交易办，是衰指证统券买往者或欲卖者短通过参交付美一定银数额声的保邻证金神，得发到证贫券经嘱纪人站的信貌用而斥进行热的证铁券买简卖。倘信用姨交易帽可以与分为非信用返买进符交易削和信洗用卖冠出交惭易。（1）保穴证金明购买愿（Bu盗yi怀ng莲o诊n耕Ma内rg萌in），是指现对市见场行爱情看仅涨的呢投资移者交祸付一棍定比虏例的揪初始总保证掩金（In芝it缎ia塘l非Ma风rg约in），由经傍纪人杯垫付顺其余挠价款稿，为产他买老进指盏定证进券。（2）卖氧空交县易（Sh阔or朱t遭Sa百le械s），是指珍对市府场行舌情看糟跌的售投资趋者本羽身没渔有证上券，览就向胶经纪籍人交遣纳一偶定比悄率的落初始许保证弯金（垮现金御或证相券）蒙借入莲证券白，在路市场膊上卖袍出，狼并在偿未来披买回御该证低券还插给经涝纪人伸。6/槐25休/2抬02锈326场外均交易柄市场（二鸭）场外忽交易并是相订对于慌证券算交易营所交喘易而辩言的只，凡额是在窝证券牧交易薪所之政外的泳股票苏交易绣活动也都可椅称作海场外址交易肆。由歪于这突种交芬易起温先主收要是缓在各游证券森商的据柜台域上进倘行的蜜，因秘而也内称为券柜台套交易稀（OT宋C，Ov棋er肺-检Th碧e-疫Co弄un络te将r）。场外漏交易写市场罚与证雄交所列相比迟，没份有固固定的厕集中甘的场堆所，事而是遍分散埋于各默地，饶规模无有大价有小役由自庙营商蓝（De忘al钥er狂s）来组朱织交捧易。场外片交易呜市场渔无法摆实行锯公开猫竞价牢，其波价格姥是通轧过商究议达傻成的场外迫交易岔比证聪交所党上市向所受洽的管偷制少魄，灵地活方企便6/缴25樱/2爸02泻327第三葱市场第三邪市场祸是指么原来缓在证爆交所尘上市歪的股拾票移巾到以双场外减进行壶交易尾而形键成的狠市场瓶，换荣言之消，第蛇三市啄场交奸易是究既在奏证交英所上注市又转在场钱外市爆场交酿易的毒股票巧，以抬区别亚于一圣般含庆义的符柜台识交易旦。6/苗25府/2透02准328第四期市场第四族市场指大鹿机构庆（和宏富有倚的个派人）权绕开炎通常蛛的经舌纪人讨，彼黄此之终间利择用电替子通续信网基络（El伐ec耗tr乏on奏ic跃C叨om蜘mu世ni凳ca右ti额on赞N他et输wo葛rk描s,EC盾Ns）直哀接进透行的筑证券夫交易下。6/洽25葬/2样02次329证券乔交易撑的一渴般过却程报价删：口脸头唱库报；降上板猫作业档；专这柜书首面作无业；太计算漠机自凑动交瓣易。竞价干买卖储阶段枯：买孟方从购高向架低报桶价；绕卖方破由低即向高潮报价弟。成交趴：同摊意交低易成盲立的屡行为晶，书赢面协央议或腾是口逆头承脏诺。确认菊公布蔽：回策报清算波，交慨割：屯股票陶和资土金的零交易言日后茄结清齐。6/向25宿/2光02塔330四、棒股价辈指数为了害判断耀市场意股价阴变动亲的总友趋势去及其颠幅度泳，我拘们必刷须借愤助股弓价平较均数孙或指凑数。润在计潜算时苹要注往意以去下四绵点：佳（1）样拿本股屡票必闲须具贡有典木型性鸦、普糠遍性直，为疏此，宫选择股样本翠股票匆应综吨合考顾虑其如行业晚分布顽、市族场影兆响力棚、规摇模等送因素项；（2）计小算方丈法要啦科学忧，计谜算口指径要申统一番；（3）基仁期的铁选择宝要有赤较好香的均姥衡性薯和代范表性仍；（4）指段数要聪有连睛续性宫，要系排除炭非价法格因眨素对注指数谅的影士响。6/闻25餐/2设02湾331股票达价格匀平均益数（Av搞er送ag芦es）反映态一定排时点喉上市罗场股凤票价居格的膊绝对脸水平歇，它票可分慕为简淘单算宫术股弃价平绕均数蔽、修璃正的蔑股价猜平均骆数和晚加权武平均流数三愚类。1．简坚单算跟术股痛价平补均数其中n为样汽本的懂数量册，Pn为第n只股仙票的苦价格凉。（一汽）股朽票价芽格平支均数耀的计献算6/条25察/2徐02营332修正室的股值价平欲均数（1）除按数修宜正法说，又瞒称道盲氏修宗正法抽。该法身的核颠心是仆求出连一个汗除数需，以恨修正赶因股撇票拆取细、亭增资肾、发依放红社股等翠因素见造成卸的股漂价平展均数笔的变堤化，间以保万持股械价平熔均数光的连耻续性工和可开比性站。具门体做蒙法是粗以新梯股价企除以发旧股沾价平亦均数帜，求中出新勤除数谦，再泊以计嚷算期京的股刺价总航额除股以新兔除数滥，从彻而得禾出修驼正的焰股价斯平均糖数，糊即：新除漂数=变动载后的鲜新股六价总疏额/旧股灾价平怨均数修正座的股哈价平温均数=报告砌期股注价总仇额/新除谣数6/酿25伏/2侵02面333（2）股跟价修因正法遗。就蹲是将烟发生例股票转拆细套等变采动后愉的股翠价还汇原为奇变动佣前的跃股价番，是强股价坝平均叙数不发会因虽此变悄动。例如桶，假脏设第j种股底票进捷行拆计细，喂拆细止前股骆价为Pj，拆细砖后每损股新正增的倍股数橡为R，股价依为，疮则修锹正的史股价钱平均炕数的舒公式啄为：由于普，班，因膏此该牙股价然平均驶数不拴会受支股票轿分割壶等的毙影响臭。修正桑的股大价平骑均数6/惯25妙/2顽02隶334加权片股价期平均夹数加权逗股价洞平均枯数就镰是根葱据各丢种样胆本股夏票的衣相对语重要略性进违行加吃权平福均计垄算的著股价植平均策数，尝其权软数Q可以状是成室交股证数、丢股票奴总市纸值、约股票税总股功本等垂，其币计算贤公式嗽为：6/怜25恳/2转02斜335（二益）股桶价指腰数的采计算股价敢指数城（In级de叛xe初s）是反堪映不杜同时颗点上己股价不变动家情况虚的相瞎对指钢标。界通常阿是将嘱报告破期的厨股票厉价格艘与选塞定的凝基期你价格铺相比态，并顷将两帖者的耽比值案乘以咳基期缎的指年数值占，即可为报童告期卵的股睁价指述数。丛股价府指数丈的计厘算方序法主窃要有番两种或：简竭单算稻术股际价平粉指数故和加嘴权股怖价指沾数。6/杯25蚀/2瘦02鹅3361．简诸单算办术股套价指欺数计算沃简单欢算术影股价辱指数母的方径法有示两种跃：相排对法或和综锁合法霜。（1）相沸对法芒。又所称平至均法滥，就俩是先春计算孙各样祝本股义价指晚数，牢再加碎总求湾总的祥算术饮平均鞭数。亏其计狐算公塞式为犁：其中瓜，叨表示秃第i种股形票的糟基期宪价格涌，昆表示臣第i种股胡票的域报告敌期价颗格，n为样庭本数熄。6/恋25碰/2浅02浑3371．简泻单算秩术股通价指份数（2）综董合法安。综赤合法叨是先辜将样蚂本股邪票的铜基期管和报雀告期的价格齿分别青加总棉，然具后相建比求督出股患价指苍数，季即：6/匹25裹/2芝02仙3382．加顾权股奴价指笼数加权软股价孤指数记是根扔据各杰期样奶本股揪票的心相对俗重要职性予晶以加劲权，星其权臭重可燥以是跌成交仅股数嘉、总犬股本紫等。猎按时锣间划御分，旱权数则可以期是基绵期权树数，茂也可挖以是微报告页期权拢数。谢以基卡期成尿交股邻数（仍或总金股本毙）为舒权数户的指抢数称里为拉号斯拜泪尔指弃数，帆其计荷算公刺式为滑：以报按告期逃成交肺股数鲁（或熔总股爆本）有为权盟数的铜指数灯称为咸派许垄指数侵。其夺计算粒公式抬为：其中P0和P1分别筒表示文基期我和报桐告期该的股狡价，Q0和Q1分别稍表示参基期盟和报淘告期笨的成彩交股旱数。6/孤25灾/2戴02观339（三东）中钉国主筋要的拿股价饺指数1．上好海证弯券交我易所蛙股价眼指数（1）指总数系疫列目前育，上跳海证寺券交触易所荡股价造指数糟系列质共包起括四山类十乳个指渣数：葬第一馒，成份流指数末：上介证18贼0指数蜓，其罪前身轨为上补证30指数旨。第裕二，亭综合离指数炭：上气证综圈合指霸数。物第三嫌，分箱类指茎数：形上证A股指谣数、华上证B股指爆数、棕上证嗽工业医类指归数、跨上证嚼商业混类指盘数、盏上证菌房地熔产业勿类指辣数、茫上证霸公用减事业过类指芦数、熊上证叼综合群业类摩指数祝。第葡四，水基金摔指数疗：上登证基运金指逆数。爷以上10项指蹄数中擦，上临证综成合指划数最列常用本。6/颗25雄/2愁02冷3401．上结海证船券交辜易所祝股价妻指数（2）采赏样范炊围纳入劈燕指数猜计算寸范围浪的股疼票称考为指义数股纹。纳姐入指斑数计督算范愚围的江前提爽条件牙是该祝股票福在上抬海证剥券交舱易所宇挂牌象上市降。上证18宝0指数宝的样智本股扒是在环所有A股股储票中扬抽取灶最具渠市场料代表害性的18遵0种样包本股罩票。综合谊指数血类的泪指数椅股是发全部午股票仰（A股和B股）萄。分类以指数这类是化相应炸行业讨类别取的全书部股昂票（A股和B股）景。6/造25蒙/2就02奔3411．上屑海证淘券交症易所比股价来指数（3）选廉样原饱则①上证1