2023年5月基金市场绩效分析

一、基础市场分析1、股票市场概况5月经济现实延续4月的回落趋势，叠加自2月以来的悲观经济预期，共振引发股票市场主流指数的普遍下跌。国内方面，主要宏观经济指标进一步走弱，引发市场对于通货紧缩的热烈讨论，经济复苏仍存在不确定性。消费方面，5月CPI同比上涨0.2，止跌“三连降”但增速不如预期;PPI同比下降4.6，显示我国服务消费需求仍显不足。需求不足较大程度地导致工业生产疲弱，5月制造业PMI环比下降0.4个百分点至48.8，连续第二个月低于荣枯线，非制造业PMI环比下降1.9个百分点至54.5。同时，5月发布1-4月全国工业企业利润下降20.6。5月出口数据较一季顺差收窄至658.1亿美元，同比下降16.1。海外方面，美国通胀仍具韧性，债务上限问题扰动全球风险偏好。4月美国CPI同比增长4.9，核心CPI同比增长均较前值回落0.1通胀增速虽略有放缓但数据仍有6月推迟至75A股超百亿。收益率来看，上证综指、深证成指、沪深300和创业板综指分别下跌3.57、4.80、5.72和1.28。表1、股票市场代表性指数最近1年月度涨跌幅2022-62022-72022-82022-92022-102022-112022-122023-12023-22023-32023-42023-5上证综指-4.28-1.57-5.55-4.33-1.97-0.21-3.57深证成指11.87-4.88-3.68-8.78-3.54-0.83-1.81-0.49-3.31-4.80沪深300-7.02-2.19-6.72-7.78-2.10-0.46-0.54-5.72创业板综14.61-1.67-4.40-10.42-2.32-1.42-2.60-1.28数据来源：,上海证券基金评价研究中心截至日期：2023年5月31日具体来看，大盘指数、中盘指数和小盘指数分别下跌5.86、4.32和2.49。从估值的角度来看，低市盈率指数、中市盈率指数和高市盈率指数本期则分别下跌5.99、3.79和1.97。板块方面，5月结构仍延续轮动，经济悲观预期持续发酵后，央企改革回调。31业中，本期绝大部分行业下跌，公用事业、电子和通信分别上涨4.28、2.26和1.36，排名前三。图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心截至日期：2023年5月31日图2、本期申万行业指数涨跌幅（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类）截至日期：2023年5月31日2、债券市场概况5月利率债方面，1年期、5年期和10年期国债到期收益率全面下行；信用债方面，各期限各等级券种到期收益率均下跌。受经济弱修复现实、资金面宽松等因素影响，利率持续下行行情。5月宏观数据显示经济现实基本面走弱，支撑债市。货币方面，4-5存款利率，资金利率中枢R007和DR007均值均创今年新低至1.99、1.85，资金面较宽松，带动债券收益率中枢下行。海外流动性方面本期美联储再度加息25bp，货币政策紧缩持续，叠加美国通胀仍有粘性，5数来看，5中证企业债指数分别上涨0.80、0.76和0.64；受股票市场震荡下跌影响，中证转债指数下跌1.56。中债国债到期收益率全面下行。到期收益率较上期末分别下跌16.35BP、15.72BP和9.38BP至1.98、2.46和2.69。统计近三年的国债利率水平发现，一年期、五年期和年期本期末到期收益率均低于近三年平均水平，本期末一年期、五年期和十年期券种分别位于均值以下26.23BP、28.45BP和24.06BP。、近3年中债国债收益率曲线()数据来源：,上海证券基金评价研究中心截至日期：2020.6.1-2023.5.31（下同）信用债方面，各期限各等级券种到期收益率全面下行。AAA级企业债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别下跌22.18BP、9.02BP和15.08BP至2.48、3.09和3.32。AA级企业债一年期、五年期和十年期到期收益率较上期末分别下跌18.18BP、15.01BP和16.06BP至2.69、3.74和4.11。图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心各期限企业债信用利差有所分化。当前AAA企业债与国债一年期和十年期利差分别维持在49.89BP和63.7BP的水平，较上期末分别收窄5.83BP和5.7BP；五年期利差维持在63.24BP的水平，较上期末走阔6.7BP。当前AA企业债与国债一年期和十年期利差分别维持在70.98BP和BP的水平，较上期末分别收窄1.83BP和6.68BP；在128.91BP的水平，较上期末走阔0.71BP。图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况(BP) 最近3年AA级企业债信用利差变化情况(BP)数据来源：，上海证券基金评价研究中心3、全球金融市场5月海外权益市场过半下跌。本期，阿根廷MERV指数、日本N225指数和巴西IBOVESPA指数分别以14.81、7.04和3.74位。图6、全球主要股指涨跌幅（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心截至日期：2023年5月31日商品方面，本期仅CBOT玉米录得正收益，排名前一，领涨大宗市场。表2、大宗商品代表性产品最近两期涨跌幅（）大宗商品本期上期CBOT玉米1.37-11.54DCE铁矿石-0.56-21.45COMEX黄金-0.910.66LME铝-4.63-2.40LME铜-5.65-4.42CBOT小麦-6.31-8.49COMEX白银-6.374.88CBOT大豆-8.44-5.73IPE布油-10.210.46NYMEX原油-12.001.27数据来源：,上海证券基金评价研究中心；截至日期2023年5月31日二、全市场基金绩效分析1、基金概况从具体收益率看，5月中国混基指数和中国股基指数分别下跌3.69和3.85，中国债基指数上涨0.25；主要投资于海外市场的QDII产品下跌1.14。图7、本期各类型基金指数收益率表现（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心数据时间：2023.5.1-2023.5.31（下同）2、股票基金根据上海证券基金评价中心基金分类标准，将股票型基金分为主动投资股票基金、指数型股票基金及股票分级子基金。根据监管要求，在2020年年底前分级基金全部转型，股票分级子基金仅作为历史曾存续类型保留在分类中，本文分析不涉及该子类。因此，本报告分为主动投资股票基金及指数型股票基金两部分分别阐述。主动投资股票基金本期采取主动操作策略的股票基金平均收益率为-3.63。从绝对收益率来看，本期完整运作的528只主动投资股票基金中71只基金取得正收益，收益率分布区间为-14.84到13.00。相对收益方面，超五成（295只）主动投资股票基金跑赢自身业绩比较基准。从最近一年中国股基指数的收益率来看，市场整体呈震荡下行趋势。2022年6月，受益于国内疫情防控形势总体向好，A趋势。7月，复苏斜率趋于平缓，PMI力仍在，本月市场出现回调。8月，国内受企业限电、高温天气和疫情反复的影响，海外美联储鹰派发言，本月市场下跌。9月，受美联储加息影响，美元指数走高，离岸、在岸人民币汇率均破“7”，A创，本月市场下跌。10月，受市场情绪和资金流出影响，本月市场整体下跌。11月，受国内利好政策的出台和美国加息预期放缓影响，本月A股出现反弹。12月，市场呈现震荡行情，受权益市场表现欠佳影响，本月市场小幅下跌。2023年1月，随着疫情快速过峰，北向资金持续流入，市场情绪提振，本月市场整体上涨。2月，此前经济复苏预期已被市场定价，经济复苏力度待确认，市场缺乏上涨动力，本月市场震荡下行。3月，稳增长政策持续发力，经济复苏基本已成共识，但复苏斜率尚存在分歧，本月市场小幅回调。4月，国内经济持续复苏，但呈现出复苏不均、基础不牢固的特征，本月市场维持震荡下行走势。5月，主要宏观经济指标进一步走弱，叠加持续的悲观经济预期，共振引发股票市场主流指数的普遍下跌。率为0.36。图8、主动投资股票基金最近一年月度及累计收益率（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心表3、主动投资股票基金表现前三及后三的产品5月最近一年（亿元）5月最近一年（亿元）009537太平行业优选A2020-09-0113.00-5.640.58制造业

净值收益率（） 基金规

第一重仓行业收益居前013339创金合信芯片产业A2021-09-2810.0130.191.32制造业011104A2021-02-099.37-5.719.65制造业001764广发沪港深新机遇2016-05-27-10.69-14.9613.41租赁和商务服务业收益落后011418A2021-05-11-10.83-15.1759.45制造业012315创金合信港股通成长A2021-06-23-14.84-2.990.17--数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心指数型股票基金本期全市场指数型股票基金平均收益率为-4.17，从绝对收益来看，1530只基金中有7.30的基金实现正收益，指数型股票基金的收率分布区间为-14.85至5.52；从相对收益率来看，样本中1342品超过业绩比较基准。年6场有所回暖，市场情绪最低点已经过去，各类指数也出现反弹。7月至89-1011122023年12345基金累积收益率为-5.47。图9、指数型股票基金最近一年月度及累积收益率（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心表4、指数型股票基金表现前三及后三的产品5月最近一年（亿元）5611705月最近一年（亿元）561170富国中证绿色电力ETF2023-03-025.52--17.15

净值收益率（） 基金规模收益居前159611广发中证全指电力公用事业ETF2021-12-295.449.0920.28561560华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF2022-04-265.449.860.90562510华夏中证旅游主题ETF2021-12-21-12.37-2.984.83收益落后159766富国中证旅游主题ETF2021-07-15-12.47-3.4622.99007178A2019-10-30-14.85-25.003.24数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心3、主动投资混合基金采取主动投资策略的混合基金本期收益率为-3.69。全市场中纳入统计的4221只主动投资混合基金份额中，超一成基金成功录得正收益，收益率区间为-13.94到15.73相对收益方面只主动投资混合基金份额本期收益率跑赢自身业绩比较基准。从最近一年中国混基指数的收益率来看，其走势与中国股基指数较2022年67月至89-1011A股下行趋势。12月，2023年12345截至本期，最近一年中国混基指数累积收益率为-1.35。图10、主动投资混合基金最近一年月度及累积收益率（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心表5、主动投资混合基金表现前三及后三的产品基金代码 基金名称 成立日

净值收益率（） 基金规模5月 最近一年5月 最近一年

第一重仓行业收益居前001614东方区域发展2016-09-0711.7423.17收益居前001614东方区域发展2016-09-0711.7423.170.70信息传输、软件和信息技术服务业006718国融融盛龙头严选A2019-05-2910.4918.550.07制造业006595广发港股通优质增长A2019-05-06-13.43-17.9811.09制造业收益落后0088612020-07-16-13.77-21.920.25--012387国金ESG持续增长A2021-07-20-13.94-24.720.47制造业据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心数4、主动投资债券基金本期主动管理债券基金指数收益率为0.25。纳入统计的1956只主动投资债券基金份额中实现正收益的产品近八成，收益率区间为-5.11到2.34。相对收益方面，964只主动投资债券基金份额本期收益率超越自身业绩比较基准。根据主动投资债券基金细分分类来看，纯债基金的平均收益率为0.48普通债券基金的平均收益率为-0.26可转债券基金的平均收益率为-1.82，数量分别为1150只、763只和38只。从最近一年中国债基指数的收益率来看，主动投资债券基金累计收2022年6的持续出台，债券市场持续上涨。7月至8月，国内经济基础恢复尚不牢911122023年1234月，PMI数据进一步验证此前市场对于经济修复动能放缓的预期，叠加政治局会议没有明确政策刺激，本月债券市场持续上涨。5月，经济基本面进一步走弱，股市低迷，叠加资金利率中枢下行和商业银行3.08。图11、主动投资债券基金最近一年月度及累积收益率（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心表6、主动投资债券基金表现前三及后三的产品5月最近一年（亿元）5月最近一年（亿元）券种003401工银可转债2016-12-142.347.014.37可转债

净值收益率（） 基金规

第一重仓收益居前010837格林泓景A2021-01-271.64-3.3220.97企业债002342融通增益AB2016-05-111.2610.731.23金融债003504景顺长城景颐丰利A2017-01-18-3.77-2.040.72可转债收益落后004222金信民旺A2017-12-04-4.14-4.470.07国债050011博时信用债券A2009-06-10-5.11-5.3551.30可转债数据来源：Wind,上海证券基金评价研究中心5、QDII基金本期QDII平均收益率为-1.14只运作整的按投资组合计）中94只取得正收益，收益率区间为-15.88到16.99。图12、QDII型基金最近一年月度及累积收益率（）数据来源：,上海证券基金评价研究中心本期各类别QDII中欧美偏股QDII领涨。本期近四成QDII上涨。欧美偏