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海决外上凯市概盒述谎

流一、征海外丰上市铸的概票述

攀1、缎海外括上市抚的发倾展状控况

寸证券酷市场奶按照低股票殊上市啊地可挂以分脏为境浇内证嘱券市证场和沈海外倾证券劝市场矩。目即前境绘内企园业海伯外上门市已擦经初酿具规么模，斯选择枝海外俘证券阔市场泰的视剑野也岁在不会断扩像大。

尝就上俩市数惊量和浙筹资尼总额络而言弟，香焦港历矩来领棉先于烧海外浅其它线证券银市场姿〔见饿图1伴、表俗1、霸表2乘、表冬3、仗表4并〕。

稀图1于.什境内勇企业胃海外蛙上市猫的数饰量

照资料倾来源远：根顾据公问开报蜂刊资勒料整任理风表1夜.香词港主蔑板历丛年筹容资金右额〔障百万把港元芒〕

喘表2班.香疾港创璃业板虑历年私筹资紫金额附〔百崇万港喝元〕

奏表3锐.香玩港主蛋板历迟年市伶价总院值〔凶百万稿港元尊〕灵表4镰.香妖港创皮业板莲历年捎市价式总值杆〔百求万港笋元〕

似注：介1、傅以上部资料瞎来源角：香序港联织合交乖易所逃；2沉、*歼截至食20叮04侵年5筒月底

因新加抽坡是锋中国陵企业右近年考来海门外上找市的僵新爱脑。以秋20绩03郑年为泄例〔龙见表怜5〕破，中宵国企仰业在首新加锡坡首周次公暑开上薄市的玩达1恨2家置，筹拨资额蹈约3余.5瓶亿新唉币，咳超过桑了新坟加坡污当地咽公司素的售驼股总靠额。卸但与晕香港柜相比呢仍存稀在较贤大差亦距。

长表5疾.2汪00符3年羡在新货加坡纲上市谁的中遇国企谜业公司名称上市时间售股额〔百万股〕融资额〔百万新币〕鸿国国际6/57515新达科技6/1810044翔峰控股6/20195.7384.17RADIANCEELECTRONICS6/26296.09迪森环保热能8/14812.48新浦化工8/66326.46CHT控股9/246031.74中国食品工业9/25275.94凯欣达10/2716036.8三瑞医疗器械11/57524妍华控股11/178824.64亚洲环保控股12/11//合计12家约3.5亿新币遇资料稼来源售：新趟加坡顽交易割所

筒2、奶海外正上市蹄的优搁势

万〔1令〕海划外资搂本市棕场更欧适合立企业左的融熟资要疼求。茫对于伸国内演诸多跟有产开品、御有实慈力但纹却缺薪乏把磨企业拆做大唇做强破的资暴金而炮寻求尖出路忆的企歉业，浪尤以粉近年叠来发返展迅居速的嫩民营行企业驻为多住，融弃资是沃一个蕉长期枯以来工的难急题。梦加上祸国内哗的资婚本市隶场容际量有杠限，较企业眯家将斥目光通投向净国际杂市场逆是理卷所当订然的厉。国初际资怠本市龙场发思展成茄熟，形资金断供应票充足尿，相抱关法凤制成适熟，卫监管末完善浴，手停续相绵对便扛捷，明并且桃各交坝易所肯勇于科创新猫，适场应市盯场的冒要求伪开发资出针殃对不蛋同企武业不握同要阿求的义上市司相关盘产品系。暖〔2恭〕提啦高公馒司治调理和民管理示水平魂。圾通过告海外堵上市瞧接受在更高席层次怕投资零者和答更规幼范的制国际祝市场事监督扶，对许企业准自身毫治理任结构携和管堵理水葡平的屠提高孙有很奏大的树促进渣作用惊。如筑国外松资本峰市场戴对企异业上何市以悄后持洒续的臂信息妥披露逆要求广比拟代高，荒上市符是融排资的救开始胁而非剩结束垂，按舰时真备实地斤披露洋信息消，维劲持与拥监管狭机构流和投围资者聪长期饼良好吓的关领系对碑于再格次融顺资从筝而实逮现长明期发蛇展非滑常重株要。捧同时邻，要策想使仰上市寸成为沈持续泼的融赴资渠贪道，器公司膨对自贵身管理理和蜻资金兰运用蛙乃至飘开展笋规划垂的要钓求必逝然要增提高遇到一馋个较帐高档枯次。坦〔3颠〕提恐升公驶司国萄际知宴名度黄和品研牌。皂公司饰因海尊外上骨市往啦往赢辛得声询望，铲并加弹入了浓国内溜和国串际大定公司将的行狮列。鞠新闻江媒体辆对海翻外上忠市的矩公司乔也通凡常予灾以高垒度关阴注，路这必温然带婚动起衣公众励对上至市公喉司财弃务表虎现和活股票喉的广药泛持月久的论兴趣这。同券时，站可以馒带来躲丰富值的国怖际合孙作资锄源，析可以租通过鲜吸引喘高质适量的渠投资笋者来管提高留企业谱本身祸的信哄誉度雪。国发际知放名度背的提暂升和碍来自羡各方圈面的抹合作者时机跑完全狸有可最能成肆为促求进企煮业走漆向长稳期大信规模震开展叔的契派机。隶〔4灰〕提致高公姐司与刮股东门的价扮值。固在海田外全侮流通喘市场肠，在借任何妖一种字公司戏购并孙中，津上市油公司谋均占亿有优苗势。谅经验区证明腹，在倚账面研价值丙接近适的情毙况下怕，上今市公届司的雪卖价歼常常娃比非感上市滋公司专的卖牌价高含。此轰外，防较好弊的流嘉通性贴也便需于提毙高交巴易价址格。碧〔5测〕股驶票期厚权和吵股票挪购置塌方案百的益急处。慕在海呆外，肉通常史股票遮期权岭和股朗票购效买计贱划将泡雇员蚀和公杰司的碎利益吧紧密键联系较起来忌，是百对员瞧工激得励机船制中垒最经洪济的亿措施鞭。

蚂3、哄海外磨上市跪的主混要方也式

贩〔1谢〕海岁外直奶线I词PO祥——拉以H趴股、博N股绪及S任股等关形式行在海逃外上浊市。博即境拖内企踩业法袋人通带过在西香港为(H掏股)有、纽栗约扶(N旅股)沃或摊者新缝加坡卸(S裁股)豪等证确券市锯场首罢次公匙开发王行股坝票直男接在酸海外能获得环上市杂的方欢式。塘〔2敲〕涉脉及境卵内权们益的良海外慎公司创在海嫩外曲锡线I坏PO洲——踩红筹槽股形柄式。基即中窗国大壁陆之趴外的境法人镜公司稼或其舍他股轨权关脱联公敌司直梁接或健间接的享有左中国辣大陆袭企业体的股炮权权背益或冠者资作产权钞利，节并在腥中国位海外杯(主翅要为傻香港讯)直详接上绪市的俭方式娘。叔〔3忠〕海颂外买盆壳上慰市、菊反向吗兼并惨中国六大陆繁或大搜陆之坝外的泽企业气法人死。方〔4钥〕国得内A埋股上亮市公失司的盐海外瓶分拆四上市怜。盛〔5节〕存趁托凭示证(暖DR愧)和宁可转某换债胸券(荣CB亲)上胡市的袋方式驰。过置境内院企业稀海外环上市侦研究盯之二谢

上锐市地如点的炊选择下

华二、赚境内规企业珠对海枕外上谣市地漂点的脆选择丑1、卧选择还海外爱上市诊地应枝考虑森的因站素向〔1变〕不筋同交球易所足上市蛾的程琴序、拢辅导授期、督上市逝规那么押与上非市费趴用的姿差异闻。半〔2专〕不岭同市欧场的条交投档状况学、市笑场容醉量、同资金犁充分扶程度酸和市邮盈率弹程度荣。根烛据有怕关统司计，得内地众上市服民企装的平哈均市绢盈率挂为6喝0.井41伐，香扒港上方市民掀企的炸为2北2.宋61悲，美责国纳滔斯达罢克上产市民粱企的去市盈歌率为姓22峰.5迈7，勇而新删加坡堪上市罢民企菌的为猾5.亮77逝。鞠〔3贫〕产意品市睬场或屋客户塔的地灭域分傍布。追对任骨何要伟上市都的公雄司而毅言，烤其最雹自然活的投偷资者猫群体源应当衣是其淘产品配的消债费者强，他姿们最歇知道让公司奖的投葬资价怖值，聪其所岁居住花的地策方也倚是一两个公电司上眯市的侍理想装所在萝地。岸比方迫，盐“畅娃哈含哈开〞搏饮料报全国诵都有赏销售律，中集国股县民对跑“土娃哈西哈瞒〞告的投成资价溜值可脉能远赖比美榆国股脖民对馒其认孔识更赢深，泉因为甩“田娃哈怨哈求〞第产品刷是美扁国居原民所梁不知蛛晓的斯。相广比之乞下，五“剖青岛冻啤酒能〞申的市汪场在幅海内刑外都苹有，自它既抓可在贿国内客、又边适合障在国额外上担市。乒可见爪，以中出口禁为主呜的民讲企最本适合产境外漠上市炸，以蚊效劳托为主砖、不式生产盼实物渠产品指的民徒企更搜适合渣于本今地上禾市。牵〔4检〕公轰司与摆股东档之间杏信息浓沟通葬的通升畅程犁度。及信息便不对荡称程绵度越仔严重莫，不夹了解宝公司炼的股垃民们泰愿为场其股吊票付鸡的价鼠格就戚越低戏，因刊为从化信息街、文溜化障任碍讲绸，投丧资国争外信杜息成伙本太绪高，级“偏被骗醒〞燕的可训能性互太大副。对岛于正箩在考辉虑境捡外上珍市的疏民企额而言钓，各诱国投擦资者资的这僚种独“笑偏爱厦本国瞒股独〞渗的选吊择应淡当是累必须揪考虑径到的娇事实课之一卫。奴〔5健〕投霜资者再的文吨化认锡同状户况。亮投资婚者通方常主架要是绿在文村化上晴更能什认同微上市侍公司心的人普，相倍同或讯相近报的语杂言和莫文化灯有利出于克轰服信抵息障觉碍。磁比方宽在美茧国上稻市的互中国圣公司潮，其送股票皂的投朝资者江以华屿人为余主；简在新泽加坡划的情档况也臭类似雁，在农上市烘之后法公司激就不愁需花昏大量朋的成苍本来唇处理狱和克享服信不息上扔、文纪化上棍的障瓶碍。禽〔6歉〕上种市地苏的信活息浑耕浊程军度。瞎股市既信息巩越浑比，投井资者卡越不的能分振辩公救司好结坏，习于是墓股民蝴们只奸好选拖择摊“围是股傅即买卖〞蜜，愿率意为请任何书股票赏支付满的价道格也帅根本潜相同弹。从携上市山公司辫的角稻度讲板，炕“诵坏勒〞艘公司厕应偏瓶向到赠浑浊蚊股市央上市拦，而笼“津好极〞姻公司辈应尽菠量到轮透明励的股闻市上养市，逆这样忠有利外于两筑类公躁司都购能找偏到虏“肌最高棒〞筹的上康市股底价。许根据密有关奶统计昼，中顾国股为市在酬一周牵中平希均有元80件%的贿股票意齐涨孙齐跌蛙，在拍新加魄坡有座69触.7船%，畅在中逆国香休港有宵68步%，绒日本净有6独6%政，英雾国有礼63贴%，拆美国终有5参7%果。社〔7句〕热投点与架寒流衔的交修替。需比方惯内地核企业锐的信质誉使说民企略的A贸股上谊市机碑会变毯得更工少。础在汤“休欧亚挥农业额〞市等事征件后级，民芬企在湖香港偶的上前市机际会受少挫，想于是该上市伴热点嗽曾转疲向了卷新加趴坡。绍〔8墓〕不极同上厚市地粘的行眉业认成同度吩。以粗房地荷产行谎业为绕例，睬上市孝并非状地产园公司壁的最希佳融南资模胶式，菌房地晋产开燥发商邻从来原不是欣海外奇股票险市场库的宠探儿，狐尤其珠在美扁国。谦除了挖香港僵之外吵，中返国房杂地产定企业赌在海呆外从暮来未康实现踩过成讲功上彼市，姥即便责在香芦港，困地产骂股也错正逐那么步淡鄙出股锣市。番比方哗19猪98截到2糊00察3年科，地浪产股青私有圈化退惕市的别案例裁达1套2家哑之多杠，目情前恒柜生指森数成耗份股砖中地等产股惊只有顶6家快，只驴占成秋份股搁总市矿值的啦10状%。

危2、险全球茎主要渠证券掘市场紧综合亏因素远比照绵〔见蔬表6绘、7代、8责、9贿、1历0〕

撑表6稍.香剩港、鞠新加薪坡、芳美国培、加寸拿大闲上市谨规那么稿比照

个注：饺1、启矿业隶类第冰1类划：生云产型容矿业吊公司西，第内2类机：矿病产勘赏探开怪发公历司；疗2、很资料倦来源认：香驰港、旬美国劳、新衣加坡渡、加辱拿大膛相关桶交易河所以游及公扑开报稼刊资鉴料。

艇表7因.遥香港江、美积国、酒新加临坡、帜加拿宝大上转市费颗用对称比甚注：苹1、举新加蹄坡元淹对人元民币饥汇率孝约为朵1：蛇4.蓄82脸；凤2、普上海江复地渔筹资判15旷亿，浴总计粥费用姿86绘00扰万港漠币，辱其中布支付阻承销续佣金紧52踢50瞧万港亏币，姿其他押固定训费用堤33堡50锄万港投币。志青浦怪消防适创业胆板筹顾资3行00例0万锐港币煤，费桨用1炒00圆0万察，其蝴中承销销佣增金9幅0万买。梦表8绍.狸香港养、美抽国、惨新加其坡、洪加拿套大上徐市周与期对析比香港新加坡美国加拿大IPO全部过程花费时间6—12个月6个月〔二级市场融资时间只要2-4周〕6-12个月6个月森资料康来源逐：相愚关交黑易所烛以及题公开踩报刊弟资料脆。

谷表9亩.真香港左、美闻国、蹄新加捕坡、栽加拿薯大上撑市筹命资额坐比照希资打料来窑源：院相关驶交易扑所以岭及公岩开报壤刊资米料

时表1族0.娃香抹港、医美国奉、新赛加坡浆、加完拿大救四地骄的综腾合对碍比状葛况汪注：原按照黎对中主国企咏业海房外上摄市有结利程士度的态大小问给予绪★绕的数瓶量。委由此展可见食，境袋内企扛业最体适宜胶的海横外上片市地含应当协是香催港，推其次鉴是美千国、旦新加申坡，啊然后三是加第拿大糕、欧长洲等政股市族。软境内戚企业章海外栏上市剃研究甚之三稳

上啄市方刊式的泊选择买

寄三、品境内艳企业疾对海商外上滋市方析式阳的选睛择

纤1、怕海外臂直线决IP通O喇。浇即注池册在皇境内换的企桑业在壮海外级直接裹发行豪H股稻、N拾股、闯S股绸等股逆票或立存托融凭证棋并上芽市。日虽然糟注册扛在境右内的枣企业床在海鞋外直液线I队PO酷的过厅程中先所涉骂及的亲业务暑及资称产重谢组、底独立僚经营恢、关擦联交页易、诵同业垦竞争狼、土验地权灾属、海税务捉等问冤题，喜面临苏的监盏管相盼比照雀较复览杂，泥但其货路径桐安排始相对边比拟窄简单纷。栋2、裹海外比曲线惩IP絮O咏〔红线筹股庙形式阔〕卷。剂是指昆境内挺企业农在海吸外设交立离设岸公奴司或害购置色壳公堪司，惜将境吹内资质产或势权益位注入苏壳公姨司，回以壳锈公司功名义原在海絮外证塑券市益场上在市筹聚资的府方式反。在汗香港服上市闻的股足票称里为红穴筹股飞。通决常离辰岸公假设司设随立在彩英属死维京讯岛、农巴哈览马、头开曼示群岛撒、百赤慕大腿群岛祝、巴储拿马酿等世东界著粉名的追避税侄岛。徒好处参主要蚁是离熄岸公酿司可吹以节堤税。牧避税豆岛对搏当地环注册拘公司宣豁免竹所得惹税、侄资本世利得矮税、梨公司用应付坑税和亲印花占税，乘而只缘需每责年收评取几题千美屠元年隆费。饥另外垒，境始外公绑司累析积盈之余可晨以无装限制缺地保魂留。

李〔1睡〕海损外曲叼线I研PO园的优行势。狼据不昏完全捕统计状，我北国海那么外曲西线I穷PO劫的民曲营企袄业在漠纳斯焦达克逗、香径港、种新加决坡三日大证零券市因场中值，以星境内页资产碌作为伶其核街心资添产的流上市耍公司坑已有诞将近先1樱00冷家，浑包括申新浪惩、蒙便牛乳弊业、挤华晨闸汽车孔、格续林柯时尔和帖侨兴同电子枯等一祖大批微各个枪行业最的企很业。笑境内异民营拼企业兆选择省海外胁曲线搅IP嚷O主监要有洒以下些优势螺：一服是绕叠开国从内严岛格的而资本岔与外道汇管镜制，恰实现炭国际奔资本末的双畜向流圆动。私境内冈民营堡企业事家可池以不堡必经戒过海锐外投双资登躁记和姨审批展手续叔，即浙可控眨制一栏家海馒外上混市公巩司；浅二是嫂通过倡收购妄、注条资、舅换股北，境舌内企下业股纽权为绣海外设公司亏所控富制，艇在法仁律上吨变更相为外炼商投冻资企星业，饰享受丽完全逆的外芹商投说资企井业优垄惠待霜遇；辩三是肆境内华企业浓股东打包括炭风险妹投资诊资本辛可以迎通过输海外砌上市究公司晕实现父所持辱股份声的全兰流通菊，同桶时可座按照茫壳公纹司注乎册地忘法律宇简便愈地办饭理有榜关股厘权的诵转让屠、抵觉押、挖增资圆、减昂资等谷系列诚资本汇运作测，避庭免依预照境聋内?博公司射法?绒和外请商投忘资企狠业法指的规萌定履乐行关董于资舅本变终动的核繁琐扶程序线；四暴是可众以避女开发撒行H餐股等糖复杂爪的事秒前审元批程踢序，辞而仅勇需按冈照壳慕公司阴注册削地和株上市古地法气律要施求自差主进辰行企昂业改嫌造、抗资产腥重组拴包装套、审员计，耕由上炊市地拜发行暮审核陆机构范一次忌性审大核通兰过即液可；旋五是宏海外团公司遇上市夫募集字资金毫不必析比照而H股职募集犬资金带强制游调回东境内场，而痒是依沟据上是市地开法律仓，由您上市偿公司柜董事疼会决惩定所膨募集龙资金忧的投侍放方氏向和鼠运作促模式中，从殿而为发海外烤开展每投资叛和资粪本运膜作活邻动创乘造了仰条件魄；六像是企乳业可命以实耕施股纪票期娱权、命员工宅信托追股票列等激涉励机填制，演有效炎改良拆公司摸治理式方式工，实播现管诉理制债度创模新；滑七是扮海外疲曲线茂IP泊O公谅司股宾价普美遍好州于发使行H捏股等饭公司仍股价尘，根道本原讽因在究于发坦行H欧股等待公司学适用雾中国圾国内谋的法雕律和袜会计迅制度适，海故外投南资者缴不大康认可买，海裹外曲类线I拒PO屠公司修适用警海外脸注册营地法遭律和口会计欺制度钳，更遭容易古得到亭投资奇者认捉可。

刷〔2姿〕海页外曲浑线I告PO岗的流炊程〔烂见图蒙2〕贷。一娘是实搬际控出制人泛决定捐将旗帮下公裳司资历产到成海外险上市崇；二淡是造伐壳或订买壳心。造开壳是险指公卫司在羞境外拖避税斗岛注束册一怠个或升假设干序相互仰关联姨的壳眼公司距，买漆壳是创指公轮司收燥购或挡兼并罗境外尽已上溜市公痰司；坏三是患资产袭跨境耽转移程。即搏境内论企业睁将所推控制著的境时内资箭产从字法律损上全蜂部转魂由壳慢公司手所控丹制；亡四是充壳公棕司将曲境内倍资产钳证券聪化，河在境慎外上带市募裙集资渐金；即五是缴上市添公司夏以外差商投危资或颤外债条形式铃将大文局部研募集增资金雪调回幸境内青使用舅〔但壶不强岗求，政可自汪主决训定投重向和签运作准模式帽〕。

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疫3、越海外尾买壳秩上市孕。树海外勇买壳骄上市虚、反鼻向兼翻并中配国大幼陆或椒大陆球之外蛙的企倚业法脊人，里然后间由壳鸡公司夹实现罪再融卧资。

往4、侍海外突上市很方式络的综私合对绑比〔抵见表疼11弊〕

棚表1解1.借海外扯〔香知港〕敏上市杠方式撑比照直线IPO〔H股〕曲线IPO〔红筹股〕海外买壳上市操作便捷性国内审批繁琐增加了海外注册手续，但躲避了国内审批躲避了国内审批，但资产业务注入难度大中国政府的标准和监管高，十分严格，并经常受宏观产业政策影响低，根本躲避了监管和宏观产业政策影响根本躲避了监管和宏观产业政策影响费用本钱正常增加了海外注册相关的费用，但可享受税收优惠壳本钱较高融资便利性及金额直接实现融资直接实现融资一般即时再融资难度很大操作周期正常短于直线IPO较短畜所以胀，我倾们建加议境仁内企获业应鞋选择酷海外摩曲线己IP殊O〔把红筹艰股〕裹的形子式实窑现上捡市。荒擦境内梳企业今海外扶上市液研究旱之四名

红励筹上咏市的帅运作需程序设

塞四、塔境内许企业絮红筹阔上市护的运裤作程码序

阵一般犁情况从下，梢除了诵经营暮境外盒销售火、劳链务等胖业务霞收入桨的境钉内企暂业具皱有外炉汇资油金来团源外搂，大拒局部简境内壶企业划的股治东自势身并借不具席备外菜汇资票金来淹源，太这是熄国内响公司肆能否裳实现论红筹寇上市脖的关东键所躬在。番为规铅避这炼一问乳题，停有关肝投资狠银行闹或保走荐机屈构可答安排梳境内载企业辩依据冬以下丝方式障转型景为海隶外控徒股架恒构，神进而宰实现茅海外解上市距：

调1、懒在境茧外设略立公廉司。只在企载业家奥甲、蜜乙分抹别持装有中斤国内娇资企叮业股厌权的岁情况排下，烛甲、烧乙必巧须先乔在境副外设佩立公倘司〔打以英发属避假设税岛摆公司佛为例绢〕，职作为固转型支成功司的关继键因松素，界并必至须寻移找海疼外策舍略性承投资制者向脆甲、甘乙于停境外糊设立畜的英漫属避庭税岛横公司嫂以先监债后再股的绑方式顷投入押不少膜于内缓资企缺业经盘评估槽的净呆资产纯金额撒，作意为向斑英属阀避税彩岛公术司的冤贷款留〔见修图3足〕。

针图3角.设延立海歼外公汉司运挪作图

扩2、吩英属善避税乎岛公乱司在昼获得角贷款刊后运的用贷肥款资堂金向趋境内仓的甲煎、乙注，按拜?外泻国投稿资者距并购尤境内饱企业会暂行明规定坟?，足收购灶内资指企业鹿的全佳部股浇权，激从而姻将内虑资企级业转坡型为柳由英击属避糠税岛武公司邻持有冤10财0％革权益流的外摸商独奉资企只业。

忽3、年完成友以上韵的收厘购程劲序后迁，英殊属避摄税岛普公司传向海练外策氏略性捡投资莫者发贤出股络份取效代偿蓬还贷冶款。译完成狼发股扑后，遗股份短架构浑的组确合便晚如图老4所酱示的可状况葛。

生图4睬.向辆海外常策略愉性投筛资者蝶发股透后的斤股份让架构

搁上述符程序警仅为叔根本殿的转成型步疲骤，亚按照殿实际羡个案汇还可允能牵俊涉到棒其它机方面叠的考矿虑，壮例如盟股东路背景饺、业婆务类掩型、旷资产还规模讲及结坚构、摔业务喜相关摔的行龙业法咽规等陡种种总因素仆，不旱同背倦景及萍条件妈的境财内企急业的滚转型辫程序皱，尚红可出令现多仙种变本化及雪组合串。源境内普企业厨海外虾上市负研究跌之五坟

规那么管政纵策摇

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