思科系统：为制造而并购整合A

1堡案例庄3-亲4思科系统：为制造而并购整合Copyright©1999byThePresidentandFellowsofHarvardCollege.NicoleTempest,AssociateDirectoroftheHBSCaliforniaResearchCenter,andDeanCopyright©1999byThePresidentandFellowsofHarvardCollege.NicoleTempest,AssociateDirectoroftheHBSCaliforniaResearchCenter,andDean’sResearchFellowChristianG.WheelwrightandCharlesA.Halloway,KleinerPerkinsCaufieldandByersProfessorofManagementatStanfordUniversity’sGradutateSchoolofBusiness,asthebasisforclassdiscussionratherthantoillustrateeithereffectiveorineffectivehandlingofanadministrativesituation.NicoleTempestandChristianG.Kasper思科系统公司负责制造、新产品介绍及技术的副总经理DavidKeller挂上，坐回椅子思考起摆在面前的问题。此前一小时他正与SummaFour公司制造运营主管GaryWilder和工程副总经理DickSwee谈话。SummaFour是一家开发并制造在应用开发上使用的可编程交换器的系统公司。在1998年7月，思科公司声称他们已经达成协议，将公开获得价值1.16亿美元的SummaFour的股份。那次谈话内容包括为整合两家公司的制造组织所需的主要努力。直到1998年11月这项交易才像预期的那样正式完成。当时Keller已经让Wilder和Swee交一份关于思科如何成功的完成这些整合工程的总结报告，以便于公司能够开始为SummaFour并购做准备。Keller检阅了由他部门小组人员撰写的关于SummaFour的应关注问题报告，了解到整合过程会很复杂。在SummaFour公司之前，思科公司已并购过25家公司，大多数都是位于硅谷的软件公司或是小型的硬件试制公司。并购SummaFour公司具有潜在的困难性：SummaFour公司是一家有22年历史的公司，收入4200万美元，拥有超过200个的员工，一个位于新罕布什尔州曼彻斯特〔Manchester，NewHampshire〕的制造工厂，一条完整的产品流水线。SummaFour是目前为止思科所并购过的效益最好和员工最多的公司。Keller关心的是从制造方面来看并购整合过程有多困难。他们将如何处理SummaFour公司的遗留财产及下一代产品？原有产品将在何处制造？思科公司如何安排SummaFour公司的供给商？曼彻斯特工厂继续运行是否有意义？如果有，该运行多久呢？思科在整合过程中将面临什么风险以及有什么能有助于降低这些风险？思科总体情况截思科狱系统匪由益Le铁on扁ar程d洒Bo与sa胶ck过和母Sa席nd坐y傅Le软rn诸er拴在1触98疮4年即创立长，这匀对夫涛妻组挨合是害斯坦迟福大补学的扑计算井机专牌家。床公司启是由址他们发建立跳的校妖园内什不同症电脑瞒网络伤连接虏工程吹成长保起来誉的。俭Bo责sa赶ck梳和S象an浊dy娃开发胁了第叔一个捐多协厅议路肥由器暖，这据是一呀种联俭接两薄个或辞更多乱网络权间的止特殊借用途橡微电慌脑〔怨即使旧是在阵不同嚼的操弃作系雹统下睬〕设巧备并项通过养这些彻网络殿设备蜓的解坐码、槽翻译冻、过趟滤来纹交流摧数据行。正醋如周Bo乳sa辰ck衰后来两解释巨说：报“规我们漆靠网姓络联款网工坑作着TheSanFranciscoChronicle,February17,1990委。僻〞球思科智技术俗为世辅界上你不同盖的电凝脑网葛络联每系起锻来提锣供潜盗在可才能，讯就像捏世界扑上不研同的爸旨网络戒连接贵起来弹一样小。思贷科所懒倡导压的技租术为父万维折网提棋供了讲可能TheSanFranciscoChronicle,February17,1990班之爆思科值系统秋同全扩球互议联网招与企僚业局疗域网番一样肠变得贺越来塞越重筒要。执由于员在这赤迅速亦开展悠产业英的较叠早涉雕足，名思科觉很快振成为假数据何网络旬设备床市场爬的领续头羊艇或比场喻为吉互联稿网的瑞“窄管道浆装置贱〞眠。直兽到1府99波8年著为止标，大乞多数睬支持油互联呈网的数大型矩路由肤器都氧是由朴思科接制造赠。当疏路由应器与机交换氧器依略旧是甘思科拘的核萝心产狡品时领，公艳司已散把产抖品线贩延伸虫到更距大范耕围的择其它咸网络顾解决霉方式井上。惩这包票括全苗球网糊站的呈管理哨工具节，拨角号上说网以萌及其煤他网羊络接贡入解锈决方卖式、勿因特魄网应欢用软臂件和购网络唯管理系软件晚〔参级见图佩表C哪3-保4-绘1，悄思科乓产品奥目录株列表优〕。书思科生宽泛尝的产悦品种座类使狂得它武能够户提供抖给用土户免“燃户对虑户缎〞畜的网含络解抖决方贴式。冷据思刘科统加计，史超过叠50爷%的翼财富罢50蚀0强榜公司共都在复积极昼考虑箭这种嗓选择葵。到未19茶98乘年为免止公怜司在咬他们企竞争虾的1晴5个并市场跪中的导14辩个占籍据第宝一和据第二朱位。距这结棒果使厘思科慢成为亚大公恼司的由平安疑抉择乌。一谜项行哪业分洽析评已论指污出：吸“冰我从挨一些隔真正办的大踢客户佩那儿寻得知双，就站像以六前的坛IB挖M一帐样颗——浪选择岔了思郑科产宾品你独就不章会被尼解雇WiredNews,March1997计。WiredNews,March1997回图表吸C3世-4值-1出思徒科产确品目才录齐产品蜡目录轧监回强肯包演昼振攻同脱治衬劲锡泻钩终饺暮描持述巨高端土路由面器矿广域抄网交内换器吗局域赢网交敏换器拍网络棕集线命器典访问带产品志网络拐扫描南产品刺与技及术棉平安量产品智系统价网络服架构忙的网邮络工只作悬IO翠S软寿件宝网络睛管理刮为多个数高菜要求窄的网植络服粱务的分思科例高端三平台斧用于译框架应和A邪TM遵连接玉的大床范围漏网络虚交换叨器和签网络伤通道沈设备狮用于活工作方组网益络的裕区域谜网络舍交换互器纹在局帅域网拍中联季接较勉小团挺队的今设备扯用于脆远程辉的升绑级产议品光提供剃网络坊通道接、安立全、岸升级蜡和管便理的陕产品病网络弓防护慢和启同动因袜特网画商业倾应用纠的综原合解蚕决方器案影IB央M公涛司的垄系统泡网络瞒架构摩的实献用性舍、升笛级、佩操作做、灵吴活性蓝和管昨理稻思科粗网络变操作柏系统洋软件惹为任倒何基箱于思拳科的族网络堂提供帐户对歌户的跪网络术互联制管理寸解决曾方案牌资料芬来源榜:狼ww穴w.姥ci鲜sc其o.枣co僻m隶毒留19骂96灰年思振科公灶司进菌入了恢价值途2政50品0亿睡的技出术速清变的驳电信湖设备抗市场鸡。在炉过去锣曾是去三个缺独立肝类型公的网窄络〔穴传输糖声音朽的电为话网线络、妈传输庸数据罩的电饲脑网技络以弃及传舰输视捐频的惜播送川网络语〕随齐着数习字化涝进程邪，声与音、诵数据丘和视胁频都驾被转原换为洋0和凡1的松机器傲语言烧。这慕使得讨在一患个网拣络中良高效两经济做地传羞输三斥项功俱能成路为可害能。曾于是爽低公司等开始谢用新宝的网抢络来稠传递体声音米、数先据、使图像屈来代岛替原凯先用煮了整东个世启纪的具只能弹传递六声音仅的网糕络。毁通过肿在这逐个市弦场上绸的产玉品定状位，游思科穷面临迫比以薄前强帜大得宿多的她竞争课对手粪包括购朗迅丛〔L零uc萄en粮t镰Te匆ch摧no做lo霸gi辜es蜻〕和膜北电截〔N钉or狸te迅l〕荒。当砖19咽98陪年6辜月，驴Sp窑ri横nt甲选择团思科点作为杯新数蹦据电岭话网险络主籍要供志应商返时意及味着教思科励战胜驻它的软对手碰获得坐巨大约胜利东。竹从慰Se类qu页oi率a具Ca拜pi宽ta约l殖风险躺资本辩公司青那里榆获得圈初期骑资金壳后，劫思科紧于1辅99盲0年必2月默公开叙上市买，当默时以路市值兽2亿油美元己结束泡它第生一天样的交盛易。感8年蚁之后秩，思温科市嗽场价林值上良升到背意义星重大还的1面0医00渐亿美姜元的牌顶峰嫌，比泼历史腊上任幕何一易家公都司达王到该某顶峰毕的时潜期都宴要短基，打椒破了朽微软堵公司犬用十姐一年折完成办的记胁录。炸19调89浆至1勿99查8年孔间思醒科的机销售弦收入拳每年杂以8座9%素的指叛数速济度增梳长，玻从2弯8赔00颈万美我元上千升到冶85战亿美薪元，紫并且肾网上政交易唉量每案四个尼月增注长一金倍，仪思科卖的部挡分财训务数伯据见凭图表价C3林-4饮-2栋。摄图表乘C3梳-4盗-2原世思科知公司位局部嘱财务少数据堤，烤截止灭19侮98府年怜7煮月揪25盟日剩〔单倡位：圾千美贿元，贫除每工股数塔据〕望19臂98财19盏97霜19约96妖19肺95耕19呼94素净销宅售黑$8窄4瓦58察7投77锁$6斗4如40宿1形71查$4窜0杂96选0是07蹦$2拖2扩32绣6厚52服$1欧3宽34振4雄36财净收忘益很$1庄3项5尝0浮07果2油a挂$1遮0片48抛6赞79涨b返$关91衔3话32戒4嗽$4逆56岭4叮89东c阵$3助22两9爱81题每股音普通删股净探收益序－基涛础股欺d育$0属.8奋8环$0切.7枝1骂$0关.6被4讲$0脊.3县3佳$0椒.2锦5微每股妈净收纽益－目稀释昨股疏d束$0太.8织4置a小$0够.6辩8异b趁$0浇.6梅1都$0榆.3咬2泼c极$0缓.2拥4验每股分计算次－基怜础股续d沫1性53鸣3父86糠9拐1稻48钻5铺98赔6务1使43治7耍03击0棕1庆36漂7茎45溉3愿1放29敬6雹02崇3眉每股粥计算途－稀差释股遇d午1密60湖8唱17逼3观1势55顽1湾03字9衬1仪49锅0锹07遥8底1悼42蔬5份24废7颜1伶34士2畏21姑3返总资寺产齐$8应9铁16种7稼05留$5昆4测51泡9续84越$3亏6碧30杯2悄32幻$1逼91意1赠94称9损$1浆1帝29糕0据34愁a璃净收容益和语每股怕普通私股净凝收益艘包括浇购置扬的5释.9惊4亿校研发暑费用烤和出血售5卸00年万少买数股陪投资阀的收仍益。倾形式慈上净唇收益惰和每类股稀丈释净趟收益神包括贡除税脊净额你的一馋次性稀工程馋应当膀是1美8醉78上9凝88甘美元丽和1闻.1岗7美梁元。构b坑净收鸦益和烈每股秧普通辅股净炼收益很包括递购置制的5平.0央8亿望研发伍费用略和出更售1从.5屈3亿邻少数木股投燃资的之收益仙。形答式上狡净收步益和卫每股亦稀释款净收贝益包蛛括除喉税净附额的袄一次寻性项塞目应果当是乓1颠41乎3刑89宽3美愧元和惠0.机91翅美元棉。剩c筒净收肯益和骆每股难普通雾股净轰收益歌包括爹购置现的9烧6作00肤万研驼发费脱用。坟形式锄上净内收益导和每扛股稀出释净诵收益腔包括丛除税验净额腔的一梅次性环工程归应当冠是5碗15馆7塑23胖美元秩和0南.3陪6美诞元。击d跪贯反映馋三分然之二恳的股绩票有上效分那割自快19赞98构年9洲月。故资料租来源张：1木99顷8年咱报准思科圾的经衣营战脚略些思科浪的经拉营战撤略折遭射出灾首席蜡执行喘官兄Jo域hn乡C向ha圈mb淋er硬s灶和主妥席娇Jo聪hn棵M已or拿gr绣id决ge篮的经为历。顷Mo吩rg性ri金dg君e真从1玩98意8至烈19宇95抓年一影直担慧任思洞科的孙首席扛执行宣官，奋制定虾了许堆多思俘科的桃核心雾经营诸原那么既，包咱括顾峡客满渐意度均的重慧要性属、进穿入市塞场时想机和馋节俭动。1嗽99般5年支1月促，嫂Ch拒am择be涌rs鞋开始集担任午首席绍执行炼官，更由于捏他职阀业大斜局部锡经历榨在I各BM和和杯Wa巾ng抱公司甲渡过华，从训而关嗽注两疏家公全司因搅未能激充分颜采取悉迅速果改变奴市场碌条件观的行艳动而诚导致婚业绩歼直线三下降贺的教锄训。班Mo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