港口集装箱业务面临巨大发展空间

长城证券有限责任公司GREATWALL长城证券有限责任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTDCGWS集装箱业行业研究报告集装箱业行业研究报告港口集装箱业务：面临巨大发展空间国民经济的稳定增长以及外贸进出口额的持续快速增长使我国港口业进入了快速发展时期，2003年港口业仍然面临良好的国内、国外宏观经济环境，将延续2002年的增长势头。我国港口业特别是集装箱港口服务业进入高速成长期.港口集装箱业务是我国港口业中发展潜力最大、增长最快，利润率较高的一块业务。从世界范围看，集装箱发展速度飞快，发展空间大；从国内看，市场需求能力大于目前供给能力，集装箱发展潜力大。预计全年港口吞吐量增长15％左右，集装箱吞吐量增长30％左右。目前来看，我国集装箱运输受SARS的影响不大。我国集装箱业务集中度增大以及集装箱生成系数的提高使大型枢纽港面临良好的投资机会。港口类上市公司业绩优良，主营集装箱业务上市公司的盈利状况优于其它港口类上市公司，重点推荐公司包括盐田港、上港集箱、天津港。重点上市公司主要参数及投资建议股票名称5.12价格流通A股02EPS03EPS02PE03PE投资建议（元）（万股）（元）（元）（倍）（倍）盐田港18.64125000.951.1919.615.6增持天津港10.47215220.4530.4982622增持盐田港18.64125000.951.1919.615.6增持天津港10.47215220.4530.4982622增持上港集箱11.54420000.480.5313.421.7持有深赤湾14.1750600.480.652921.8持有港口行业和上证指数指数近一月走势图全国港口集装箱吞吐量增长图一、2003年港口业面临良好的宏观经济环境宝1、胆20抵03富年国演内外椅经济长良好迁发展鼓势头颠将使压港口秧业加棍速增搂长偶20据02察年随方着国艳民经亚济宏给观指股标的独全线旋上扬升，作催为基旬础行升业的皱港口聪业务除也跟损着水副涨船诱高。搁20怜03闸年支严持我写国港禽口业担继续呀向好叹的因神素继伸续存轰在。语从内吉部看木，在幼我国盐积极慌财政需政策休和较烘为宽闭松的绞货币货政策凉下，垃国内亩消费简、投违资、典工业茎均保竿持稳历定增垂长。浅根据混20链03狠年第腹一季罚度统灿计数违据，载一季龙度经皮济增描长明拒显好带于预舞期，裤全国劲规模毁以上古工业领企业暮累计刘完成优工业巡增加粒值同嚷比增纯长啊17标.2涨％候，企侦业景区气指弹数连捎续横5黎个季蜂度保盒持了燥平稳稠上升统势头咏，并假创下真了近爸年来拥的新样高。看前一读季度己GD瞒P增雹长9认.9扫％，篮4月梅份虽塔受S兔AR笔S影畏响，企GD搁P也疑实现晶了8梳.9刊％的济增长午率。绳从外拿部来冤看，袋20盼03谊年加桑入W替TO杰后的子影响悉进一钥步显梦现，铲一方沟面国六际贸估易环许境逐授步走爽出低冈谷，帝根据驱国际涨货币撤基金霜组织炭预测臭，2弟00垄3年树世界饥贸易注总额吗将增默长6治.1抢％，南远高顽于2僵00免2年厦2.豆01域％的释水平灶。痒2、欢外贸担进出超口增扮长与被集装要箱相膨关性岸分析析我国帐外贸膏进出谊口的槽持续金高速介成长粗是港扣口业较蓬勃牛发展粪的保迟证。轨首先案，从堪图一作我们交可以哪看到略，进宜出口届贸易富额增胞长率乳的走蛛势与傅全国堤十大秋集装寄箱港乔口吞错吐量伟的增缘长率忆走势肆基本旦上是瞒一致菜的，庆两者写存在坟正相服关关侦系，邮外贸运进出扭口的叼增长尺将直嫁接影俭响集鬼装箱盾吞吐音量的匆增长忽；其汉次，么根据徐相关部资料绒分析则，外黎贸集狭装箱潮占我灿国集什装箱美吞吐扭量的售80陵％以婶上，域由于穗内贸克集装急箱增筒长速慧度较姿慢，乞所以括外贸佩集装弊箱的胡增长住速度扫很大似程度孙上决侨定我床国集埋装箱寇吞吐甜量的版增长似速度板。镜随着封世界据经济料一体熄化的伟进程劝，外君商投下资企遣业，雹民营凭企业虎将成急为我渣国贸蒸易进卖出口伞的主叹要推索动力捡。截银至2缎00贯3年盒3月窑31脑日，绘我国裤进出拦口贸既易继模续保兴持高玩增长械率，贸第一菠季度净实现赌进出膝口贸测易总率值1馋73届6.含6亿没美元性，同淡比增欧长4躬2.购4％呀。寇受突伐如其扰来的居SA麦RS侨影响伙，二叹季度钞外商裙洽谈离活动沙受到束一定做程度艺的阻侦碍，呜直接涌影响量外贸婚进出搬口额础的增阿长，状但是圣预计匠SA腹RS陈将在水6月剩中旬菜到6废月底公得到叮有效陆控制哑，三袍季度阀会有踢较小商的延泥续性深影响业，四傅季度星商贸侮活动语基本者上恢剧复正今常，策所以稼估计产外贸球进出港口额订受影皱响程蜂度不趣大，伙预计奴全年损进出湿口贸耗易额宽仍然孕会保棚持近落20长％以梯上的该增长末速度倘。谱图一浙、1腾99贴6－怨20收02乳年全泻国集线装箱垂吞吐勺量与才进出岔口贸植易额狸增长惊率强（数格据来甚源：究国家狂统计灵局）僚3、将国内至港口蕉业进拘入快嫂速增蛋长时骑期赴受益针于国蝴民经墨济和朋外贸轰进出堂口的岸良好戒发展缩，我贺国港钓口业剧进入火了快绞速增衔长时循期（爬如图太二所拥示）劝，2错00觉2年曾全国嚷港口拒货物玉吞吐疗量完男成2武8亿幅吨，将同比丢增长学16王.6耻％，效沿海垄主要潮港口架货物上吞吐烘量完难成1锻7.岸2亿舰吨，南同比骡增长赛18彻.1索％，蹄增速竭提高蹈5.屿6个厘百分港点，紧外贸妖货物国吞吐慎量完蛇成7久.8愁亿吨雾，同酷比增翼长1芒8.嚷4％待，增繁速提泊高2旺个百箱分点纲。延坛续2厕00例2年艰的发阿展趋捕势和摩发展繁速度兵，2如00剧3年绍一季虫度，宫全国习各个号港口翁继续谎保持拥强劲度的增现长势幕头，乡一季词度全悲国港貌口吞云吐量撇同比膜增长阁幅度逼都在料26乖.6在％，菌集装咱箱吞慕吐量花平均以增幅球38建.3扎％，雹其中福以宁全波港患增长磁幅度岂最大缠，增驻速为狠61迅％，干深圳若和上赵海总滨量和然速度泛上继烫续领岭先，困增速股分别广为4芝8.汉6％慨和3早8.击7％菊。暑从长皮远来拒看，邀根据斧20需03设年交但通部昌工作犯会议涨确定速的建诚设目向标，叼到2在01舟0年奉，沿树海港介口总翼吞吐冒能力还达3仆0亿驻吨，践集装傍箱码马头总期吞吐性能力绕达1厅亿标着准箱驾，分旬别比溜20睁02说年增麦长1铃1.看9％坡和1持68汽％；鄙到2气02猾0年笼沿海挽港口签总吞它吐量鹊达4墨4亿硬吨，淋集装毅箱码弓头总榨吞吐叛能力配达1炼.7堆亿标样箱，量港口念集装烂箱业拿务将时在未锡来一宾段时飞期内角获得杂持续话稳定湖增长廊。公图二曾、9峰0－不02塑年全盈国主司要港菊口吞君吐总豪量增月长情玩况金（资痰料来吸源：指中国柜交通德部）研二、秆集装刚箱业丸务发山展现傲状分捏析耀1、桑世界理集装地箱近阔年来标发展宗迅速煌，尤装其是将东亚认地区劈世界俯集装撇箱港竿口吞鞋吐量燃在1笨98巨0～巾19窃96印年间府，从同36陕35碰万T谎EU趟上升委到1梦57属59堡万T句EU伞，增规长3器33落%。坡其中勇东亚灿地区得港口枝吞吐窗量增竖幅最拜大，吉达到甘66聋3%浪，为到69间32狗万T乐EU答。欧忧洲地推区港睬口集浙装箱工吞吐燕量增弦幅位刃居第够二，描达到公20个0%白，为著36牺26刚万T灵EU近。再礼次为芒北美番地区湿，增葱长幅邻度为践13姐4%愧，其齐港口艘集装鸟箱吞侨吐量触为2蛮31忙9万幕TE僚U。耳在1且98原0～诸19泽96冠年间合，东倦亚地着区港沟口集退装箱嫌吞吐蛾量在俯世界某港口悄集装灶箱总蜡吞吐才量中屿所占造份额蠢从2猎5%顾上升高到4滋4%绝，塑市场张份额厨的不词断增资大以致及增钩长速援度的梁提高蝇使东狗亚地风区逐猾渐成懒为世兔界集谷装箱总运输天最主冒要的弓枢纽首港。娱表一怕、世邪界集识装箱饲吞吐愉量增恐长情疫况孕地区萝19万80杏年集段装箱米吞吐王量(廊万T缝EU劲)圆19小96待年集允装箱接吞吐鹊量（印万T蔬EU探）偏增长零（％傍）伯19欢80倘年市阶场羞份额匠（％冲）暮19阔96体年市独场缩份额习（％蜻）作世界榴36液35浸15骨75泰9环33捏3幻_哥_园东亚饲90诉9讯69版36巷66减3凤25捷44呀欧洲称12译08艰36喉26搁20再0付36勉23稳北美栗99材1根23史19黄13清4谱27到.3求14考.7床（资悠料来动源：制中国煤交通鉴部）锤另外猛，从甘表一凭我们维可以斑看到扛，缓世界再港口垮集装菠箱总蓬吞吐醉量在陶19鬼96陕～2知00卫0年逝间增扑长幅熊度为婆40抬%，孔20士00麻年将疗达到糕22逐04振0万黎TE衫U，片20其05捎年将愁达到晋3亿哨TE斥U～俊3.庄42系亿T话EU熟，2惠01劈0年饰上升合为4寇.0沈7亿屈TE猜U～促5.饮25惊亿T荣EU笑。递世界篮集装搬箱总谷吞吐词量的场快速屋增长泄以及思我国粪集装态箱业遍务市钉场份移额的辈提高淘使我布国集卖装箱梦增长妈速度缩将高累于世磨界平栗均水误平。范表展二、脊全球脖集装潜箱港悦口吞微吐总揪量预梅测（鼓单位超：百叶万T求EU录）份年份辞预测诊1笔预测贺2罪20已02券26狂7.断44榆25欣8.类21搁20坚03凳28拳8.料82银27绍3.贴71双20顽04魔31粪1.肥94涛28患9.伤96婶20堆05牌33抬7.雄04怜30聪7.疫37池20引10比46吹2.怜01刻40必0.堡45欲20鼓15乐61筛1.裕01枯50法5.爪26感（监资料燥来源爹：O燕ce饺an蒸

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