金融危机之后我国外汇储备的高增长机理

当前文档修改密码：8362839亚洲金融危机以后我国外汇储备高增长对货币供给的影响研究吴志明汪婷婷朱晓华（武汉大学商学院湖南大学金融学院湖南，长沙，410079）摘要：亚洲金融危机之后，我国外汇储备保持了高增长的势头。我国外汇储备高增长的机理为：新的外汇储备观推动我国外汇储备高增长，现行外汇管理体制是我国外汇储备高增长的制度基础，国际资本流入加速我国外汇储备高增长。外汇占款成为我国中央银行基础货币投放的主要渠道。1999－2004年我国基础货币供应量与外汇占款之间存在协整关系。需要采取相关措施大力推进我国本外币政策的协调。关键词：亚洲金融危机；外汇储备；高增长；货币供给；影响引言1997—1998年间，发轫于泰国的金融危机席卷整个东亚地区，危机国的经济与社会发展遭受了沉重打击：金融资产大幅缩水、经济倒退、社会动荡。亚洲金融危机成为亚洲乃至世界经济发展中的一道分水岭，传统的国家安全观由此发生质变，国家安全由领土安全向经济安全和金融安全延伸。人们发现，金融危机的进程往往伴随着外汇储备的锐减。尽管对外汇储备抵御金融危机的作用还存在争议，亚洲金融危机之后，包括中国在内，东亚地区注释：本文的东亚地区包括中国、日本、韩国、泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚以及中国香港、台湾。的外汇储备却保持了高速增长的势头，这是整个东亚地区近年经济运行中的一个独特现象。从我国来看，自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备总体保持快速增长的势头（见表1）。考虑到1994年143.5％的高增长率是因为基数低，2004年27.6％的较低增长率是因为它只包括前3个季度的数据，若剔除这两年的数据，则1994年以来的我国外汇储备增长在结构上近似两头高、中间低的马鞍型（见图1）。其中，1994年至1997、1998年亚洲金融危机时期内，与外汇储备增长相伴的是国内发出的我国外汇储备过多的声音。亚洲金融危机至2004年第三季度时期内，因受金融危机的滞后影响，1999至2001年我国外汇储备增幅较小，2002至注释：本文的东亚地区包括中国、日本、韩国、泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚以及中国香港、台湾。表1我国1993－2004年外汇储备余额单位：亿美元行年份戚指标办19斩93稠19足94漫19逗95粘19卫96阶19龙97羞19缘98妖19退99衫20闸00犯20懒01愤20潮02老20狐03效20租04鸽a风外汇的储备蜓余额巷21默1.刘99泄51错6.缩20途73惊5.塞97索10乳50役.4良9救13超98延.9悬0志14誓49权.5贤9秘15刷46视.7武5杯16劫55鸡.7其4给21硬21园.6恋5婆28处64给.0颜7郑40尖32琴.5殿1曾51基45悲.3烧8掏环比听增长桃率％箭－沙14暮3.踢5装42面.5恳8厅42盈.7榆4外33眉.1苦7宝3.验62月6.覆70释7.虹01劝28当.1俯4栗34辈.9丰9独40霞.8旦（友56原.5猪1阀b损）伴27臭.6玉注释默：熄a.花20脚04鞭年为描第三殖季度丹数据量。师b.赞加入习向中挖国银睡行和吓中国席建设权银行且注资婶的第45申0今亿美蔽元后池计算花出的布增长撤率。赛资料偷来源渴：中眯国国泳家外兄汇管携理局牺网站单。街一、图亚洲小金融于危机识之后邪我国欠外汇巩储备带的高器增长后机理李（一榨）新群的外伐汇储翁备观惰推动灾我国还外汇壤储备捷高增烂长战一般刊认为篮，持松有外屯汇储零备可砌发挥鸦以下面作用达：弥卸补国亡际收书支赤突字；珍干预裁外汇吗市场租，维接持本柿币汇泥率稳还定；缺增强凝对本撇币的淘信心吼。长准期以矩来，再理论罚界主嘴要关割注外青汇储层备的御国际足清偿童能力御，因慎此，拨弥补跨国际猾收支怎赤字白和维锁持本跌币汇治率稳麻定隆被置暴于外绝汇储疗备功荒能的铅首要超地位稠。亚扭洲金向融危肆机告裁诉我紫们，码在金忧融全爱球化获的背奥景下蒙，任暴何一众国的洁外汇汇储备多都可膛能无截法抵马御强巾大的种国际买投机卡资本监的攻云击李扬，中国外汇储备观已经过时，《新闻周刊》，2003.15。姓。事温实上该，亚加洲金姻融危悦机之壮后，我外汇燥储备葛的首豪要功爆能已雾然发步生改粮变，港在戴IM补F锦对外府汇储玻备功份能的原新表佩述中通，温“出增强棉对本元币的歇信心亏”犯被放絮在核剖心地互位上歼，弥托补国秤际收跨支赤虚字、每维持备本币苗汇率巩稳定蚂的功缘能退蛙居其专次。铸因此巨，在牧新的约储备负观下垫，外袖汇储咸备从右过去突主要悉是拿练来咏“驻用兼”顶的，溪过渡泼到现疏在则谅主要身是给盛人想“虏看俘”计的同上。遍。那汁么，躬对于扇一国遭而言闹，需近要持眨有多抢少外剥汇储孙备不粱仅勉“械够用纸”识，更演要擦“艘耐看货”蛋呢？鸟这或段许是题一个雁从理废论和吼实践击上都便很难无回答辆的艳问题训。在堆实践迈中，衡一方随面因么为存首在着黄“锅Ma式ch洞lu劣p言夫人黄的衣毯橱理外论廊”GrahamBirdandRamkishenRajan,TooMuchofaGoodThing?WorldEconomy2003June,Vol.26No.6绩：货盘币当耗局对榨外汇铁储备着是激“叮多多所益善绣”垫，们他们左愿意破看到惊储备筛年复哄一年逐的增坦长；辉另一从方面认加之容外汇垦储备锦首要戴功能贷的悄叮然改恐变，枝我国殃外汇谢储备卖保持列持续禾增长搅就是弯一个手自然雪而然土的结豪果了专。外筛汇储娘备的北增减埋规模辈以及笋外汇称储备您的投敌资收乒益成浩为国挠内外鉴金融登界审俩视中旦国经瞎济稳纱定性剪以及慕衡量宁中国迅货币肾政策施和汇案率政槐策调进控能购力的派主要叼李扬，中国外汇储备观已经过时，《新闻周刊》，2003.15。同上。GrahamBirdandRamkishenRajan,TooMuchofaGoodThing?WorldEconomy2003June,Vol.26No.6盐“搁城门翁失火患”宅，虽碎然没饭有黎“角殃及弹池鱼削”缺，但法发生拼在家仓门口垄的亚声洲金佳融危桨机还圈是给北我国践上了杯一堂高生动测的风张险预岁警课傲。当捆关于海金融书危机遭的种坐种记量忆还剧历历哭在目宗时，但与其似它东锁亚国骄家一予样东，我巴国体感现出俗积累模储备腹作为猫抵御壶将来丰危机厨的缓丛冲体必的渴累望也吴许并佩不奇爪怪。额虽然味持有陵储备游存在开机会斩成本傲，但板国家记毕竟顶不同构于企董业，赚作为旷微观伏经济够主体惩，企惠业总仆是从崭利润理最大追化原烫则出腊发，酒进行较精确工的成蛾本与告收益的核算纠，谋勺求最金低的或成本律和最抱高的洽利润舍；而隔作为矛宏观喜经济袄主体土的国捐家，犁持有爸外汇危储备无要算袜大账轮，而峡不是装算小帐账，弹要考贪虑避冒免外理汇风进险和折金融零危机陈炳才，默许增加——中国外汇储备规模探析，《国际贸易》，2001年第12期。耍。此样外，锤国家辽而且粮还要文从政伤治、匆社会谷等多鲁方面业陈炳才，默许增加——中国外汇储备规模探析，《国际贸易》，2001年第12期。船（二克）现颜行外称汇体粒制是蔽我国大外汇知储备悉高增壮长的富制度聚基础挖1悟、结周售汇报制：姻我国世外汇冈储备晴高增朵长的登制度擦基础亩之一迫自侮19迅94肝年占1寿月起帝，我患国对忆外汇诵管理笔体制酒进行临了一峰系列请重响大改城革，废银行忙结售奖汇制忍取代狂了外窄汇留联成与忍上缴颗制度壁。目泛前，灯中资企企业傲的出斯口外颤汇收棍入只督可保作留上谜年收晃汇额吗的闻20全％，管超出馋这一喇限额港的部俩分必男须卖激给外荐汇指先定银慧行，鄙而经飞常项侮目下快的用男汇则婶必须横持规龄定的劫有效猪凭证基由外脊汇指锡定银奇行直挥接售吸汇。第因此哥，中召资企席业结肤汇基龟本上巡是强弓制性虑的，疯国内肃企业脚存储亦和吞吃吐外铲汇的赞能力番受到丹很大任限制壳。光19皇94柏年以侦来，狗我国霞国际询收支猜持续问顺差美，因欧国内扮企业绒“娱蓄水夜池梅”限功能镜的基瓣本缺少位，坚大量竞的外悲汇流悬入中百央银雨行，摊我国粉外汇柳储备睛大幅华增加花。目绝前成巾为仅腊次于奴日本闲的第觉二大租外汇舍储备附国。林2涛、结倡售汇姨周转页头寸计限额宅管理拦：我霸国外华汇储潮备高欺增长心的制吴度基律础之剑二咏在我煎国寒银行壤间外迎汇市闻场，糊各家患外汇贸指定壮银行傲之间肃外汇老资金孔实力暴相差挺悬殊劝，中艘国银猫行一肚家可史占外袭汇市未场交蚊易量璃的一影半以值上。爬为了捕避免逗实力若强大荡的外修汇银纺行对晕外汇录市场容的垄召断和裁对人泽民币弯汇率盐的操胜纵，言我国臂对外粘汇银选行实蒜施结前售汇雁周转违头寸跳限额崇管理筒。具劫体而篇言，拣中国侵人民记银行公对每竭家外哈汇银序行都丰核定荒了外锅汇周份转头秘寸的榴上下响限：材当一龟家银窜行持赴有头兄寸低纳于下容限时采，必头须从叉外汇寸市场除买入禁；当骗持有缺外汇椅头寸作超出宽上限管时，迹则必塞须在新外汇念市场秩卖出鼓，外鸭汇指罩定银创行不悦得根甩据外婶汇市竿场情泻况自周主决疼定头储寸。悦因此薪，在冒近年年我国骂国际壳收支底持续秋顺差宴的情雁况下由，银价行间许市场辽出现粱了所裳有外永汇指拌定银睡行持龄有的代结售俘汇周怕转头绒寸都研超出光上限贼的现皇象，急致使读中央事银行撕成为夕唯一喝买家韵，动仰用基恶础货见币在谦外汇联市场堪上吸映纳外边汇，谷这直伐接导卖致了武我国近外汇柴储备删的高件增长惕。旷3钢、人锐民币坏钉住胁汇率粪制度洋：我连国外因汇储抛备高俯增长祖的制体度基表础之摔三瑞早在涂19甩86田年，棋IM役F盏就把警人民臂币汇染率列弊入借“袄其它阁管理松浮动懂”纲类。盾19坐94雄年，臂我国冈实现敲汇率士并轨熊，宣邮布人今民币衣汇率适实行倾以市笼场供龟求为鼓基础互的、汪单一笔的、武有管脱理的仙浮动椅汇率夫制度邪。这斜一管馋理浮封动制靠度也拌为孟19潜94奖—准19列98息年的每人民毫币汇列率实岔践所泻证实稍。人睬民币氏汇率翅从有19移94岸年初咐的恐US睛$1聪＝妙RM贱B趟￥唐8.腥70公上升船至危19妈98泼年底密的扛US甩$1揭＝舱RM直B业￥胶8.组28塞。亚求洲金需融危蛛机后娱，人馅民陪币汇节率一想直稳数定在太US骗$1梨＝挤RM疤B旋￥此8.额20址～钉8.基30座，供19字99运年贱IM唤F盘正式害将人爆民币造汇率周列入运钉住宋汇率拔类。临结售斤汇制拿和结榴售汇携周转吓头寸竟限额鸣管理语的实忽施，倦在国连际收船支连傍年巨参额顺俯差这骡一源殃头的富作用衔下，抖我国晨外汇德市场妹外汇夏长期核供大奥于求锄，中志国人城民银视行为是了维霉持住众人民枕币钉杀住美绳元的聚汇率域制度用，必波须在墓外汇卡市场舌购入座外汇北，其字结果突必然殃是外均汇储凤备的锋增加捷。驶综上狗所述阁，我碧国外膏汇储慈备存棚在着树以下素的增张长（堪减少黄）机民制（驰见图津2江）：块其一板，外木汇储剂备的宋增长季机制纸：国区际收厘支顺碍差驰→胀中资纱企业晋外汇咳净收胞入赠→昨在结说售汇渴制下划，中葬资企菌业卖辞出大舰部分我外汇锄→悟外汇耻银行置外汇逼净买袍入逆→饼外汇截银行讽卖出会外汇石→昆中央辨银行芽买入宰外汇控→徐外汇葵储备泻增加移。在例增长稻机制奔下，载外汇煌从最睡初的巧国际虚收支夺顺差炸（设A竖），料经过非中资津企业萝（岁B看）、瞧外汇遇银行云（瞒C拴），摸最终扁流入侄中央询银行滥（窝D摘），抗导致占外汇用储备滚（乒E异）增岔加，友这一状机制海表现拉为外恼汇顺碍流，座在图丰2倾中用猜实线刻表示共；其律二，鸭外汇属储备勤减少很机制借：国烂际收伟支逆秩差晒→争中资叛企业狐外汇旱净支工出后→批外汇丘银行货卖出悼外汇诸→导中央惧银行杯卖出属外汇张→资外汇哪储备鸭减少殃。在当减少退机制撕下，宏外汇号储备暮（胀E快）通并过中亩央银障行（蓄D耐），落流入租外汇保银行爹（衣C非）、医中资钞企业维（况B奋），衫最终样弥补弯了国材际收吸支逆基差，新这一珍机制卫表现且为外爬汇逆硬流，云在图刃2建中用虎虚线炊表示盛。要图至2巡茂我国蛇外汇悦储备外增减罩机制外汇市场外汇市场结售汇市场银行间市场中资企业B外汇银行C中央银行D外汇储备E国际收支顺差/逆差A外汇顺流外汇逆流娃（三具）国蓝际资芹本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年期壳43拦82掏.1贩亿元剥。避20削04善年川9豪月末叶，央上行票卡据余锻额为留62闭32逃亿元2004年第三季度《中国货币政策执行报告》，中国人民银行网站。敌2004年第三季度《中国货币政策执行报告》，中国人民银行网站。薪中央网银行熟对冲薯操作烫取得伸了一躺定成堂效，舱但也察存在失一些黑问题忽。以农再贷谣款为股例：果其一弱，回御收再仪贷款拔对资割金实算力雄池厚的劈大银辣行影饮响较稼小，锻而对达资金还实力课欠缺雪的小荷银行撒影响劳较大嗽；其芦二，夕回收壶再贷吐款是量对国曲内信辅贷增塘量的埋一种蝴扣除为，国继内信喜贷量脏在基慧础货检币投赔放中北的地榨位被斧进一像步弱她化；冤其三愤，再必贷款保可能揪无法竞收回缩。以依中央到银行足票据阀发行伍为例鞠。其值一，奖短期意票据京无法屠应对驱外汇轧占款朵的持唤续增加加。古目前届，中叠央银锡行票秤据均占为一膀年期农以下寄的短甲期票走据，脆通过丛发行仁该种字票据滩来对个冲外豪汇占淹款的络增加会，其情实质访在于恒用临然时性鸡的操错作方小法来永应对页长期潮性的宝流动译变化裹。假因设中掘央银陷行票酒据发跪行取扛得了摧较好怜的效免果，些但当阀票据挺到期腔时，联金融闹机构碑的流挺动性反就会根被动溜增加介。因扮此，出这种真方法洞无法钩从根阵本上窗收缩贿由外云汇占驶款增族加导左致的酷基础傅货币唇增加汪洋，吕江林，我国中央银行票据的研究，第四届中国金融论坛会议论文。博。其荒二，赞票据若发行厚遇阻扰，对摩冲阻附力上扛升何帆，“国家外汇管理局明确表态，警告豪赌人民币升值”，《经济形势了望》。固。在喇第旧53絮－符58优期中郑央银朱行票季据发编行中德，存库在着括流标汉现象搏，这带表明凭商业途银行否和市浸场已旁经对喘这一倍手段鼓不认串可，桂对冲哨的阻汪洋，吕江林，我国中央银行票据的研究，第四届中国金融论坛会议论文。何帆，“国家外汇管理局明确表态，警告豪赌人民币升值”，《经济形势了望》。方（二界）对努基础揉货币谅供应晕量（专mb董）及敏外汇屡占款种（野fe区）的汁协整段分析挪以亚哨洲金淡融危维机为偶分界息线，燃我们泡把挪19弄95忍—抢20越04因1995年之前中国人民银行没有公布季度数据，所以实证分析从1995年开始。细时期句区分拣成两侵个时璃间段报：第拣一时行段即衫亚洲观金融垂危机怕之前共的突19蒸95摩.1辉—穗19舒98碗.1搅2坑；第霸二时状段即已19籍99抖.1狱—诊20莲04数.6守宿。我肤们按派季度歇因1995年之前中国人民银行没有公布季度数据，所以实证分析从1995年开始。裂第一粱步，嘱对急mb失和躁fe设用协AD价F营检验艇方法枕进行体单位覆根检亡验，例结果艘见表打1润，表封2干：撕表津1谦m振b罪，向fe慰单位鸭根（俯AD涝F泪）检酿验结罪果（怠19厕95辜——饺19烛98口）阶变量勇AD误F法检验敢检验敞类型幅（挑C悠，谣T容，悟L扒）月临界乐值起mb山-2挥.1浑21段34详1鹿(C惊,T凡,0恐)骑-3敢.7化61痛1晴fe征-3骨.4棒22计71恶(C绑,T歉,4卧)趣-3嚷.9纱27饼1俯表灶2至m殖b,蹲f悔e聋单厦位根串（脑AD途F硬）检亩验结沃果（急19罚99嗓——胜20项04由）弟变量颂AD躁F巩检验维检验禽类型急（膀C滋，猛T帆，闷L唯）享临界俯值喷mb田-1辟.0债21来83艇8努(C王,T胁,0锹)夕-3辽.6祸45质4慨fe予0.荐97芬86糖29训(C密,T鼠,0牢)牙-3贿.6随45纠4欺注：究（白1应）检心验形坐式尤C喜，保T非，奥L门分别赠表示助单位妹检验奉方程膛包括许常数乎项，好时间据趋势魂，和右滞后百阶数答。蕉（臣2榨）临绕界值姓是在仙5%创的显纷着水滔平下渣得到单的。锯结论丑：由堆表魔1壳，最2罩可以讽看出垂mb灿,f轧e朝检验仇t染统计统量均也比临出界值习大，段故不纱能拒罩绝原握假设条，序肥列存奸在单映位根纺，表印明这诞两序灿列是许非平涨稳的制。较第二旺步，穿对抹mb可和娱fe工用丰AD巴F机检验股方法瓜进行债单整糊检验稼，结絮果见渠表耻3窗，表壁4雹：匪表晕3企知序列城im浴b,拌i久if腹e抄（眼AD好F吼）检亮验结坝果（花19榨95障——晋19样98嫁）蝶变量案AD谷F耳检验榆检验白类型菊（饭C颈，绵T室，您L笋）廊临界咏值拍im默b嚼-4偿.9手61总50范6化（胆C抬，辅0例，汪0聪）层-3蓝.1老00甜3颜ii凤fe骑-3部.0宿24位36典（染0悬，且0吵，赶0冈）董-1年.9疑69阳9巷表液4倍蛮序列剧il作mb府,箱il沟fe睁（毕AD掩F刚）检扛验结遣果（危19纯99乔——探20控04孟）惑变量栽AD芦F棍检验偏检验少类型忽（慕C完，激T冰，稻L纹）年临界凶值悲il湿mb验-4壳.5尝35京68税9竖(0鸦,0种,0盐)义-1惧.9县59遭2废il待fe胸-3杰.7僚18伴88果6另(C小,T盖,2馅)旁-3疏.6虏92揪0独注：泰（庭1饥）检剂验形枪式为C铅，惕T痰，滤L响分别不表示寇单位侄检验蕉方程胶包括丰常数难项，勺时间会趋势摔，和掉滞后解阶数贩。晴（以2母）临搬界值诵是在举5%堤的显变着水膊平下月得到恩的。齿（忆3蜜）表拥3悄中眨im胡b妈为热mb割一阶毁差分该序列喷，末ii拼fe燃为顶fe絮二阶太差分织序列栽；表雨4绒中践il逼mb莫,i词lf夺e腹分别皆为胞lm微b,穴lf隶e碧一阶塑差分猾序列注，其禁中拿lm深b,稼lf耗e单为幼mb侦,f佛e六的对泡数形顽式抢,弊即：制lm俩b=蚂lo伯g(橡mb塔)凑；姿lf务e=妈lo仰g(此fe时)丈.杯结论甲：从峡表滤3隆，芳4状中，槽检验室t锡统计济量值弱均小春于摄5%弯的临洋界值言，表津明至将少在恭95欠%角的置锡信水苏平下枕，认厚为巩mb绸,馒lm夏b,霜l幕fe淹经过映一阶野差分练后平逃稳，唉所以外为一束阶单畜整序愚列，迈即短I果（壤1蚕），湖而民fe纱经过负二阶妖差分捎后才奏平稳屋，所仆以是狡二阶翼单整律序列搞，即砌I裳（鲁2掩）。勒由于腥mb冤与土fe掏不是途同阶属单整巷，所裙以两四者不之具有眠协整环关系饰，坊lm裙b,抽l索fe授为同谜阶单角整，通可以惕进一治步进贵行回忽归分尺析。扫第三烫步，汁对唱lm顷b质与桂lf抽e崇进行菌协整灭分析气1.搏用暮lf慰e拨对骄lm偶b击进行脾回归碰，即僚有：营lm扮b=赔4.催78蹄79漆32蜓76淘6+项0.眯57新09贴50辨30欠76汉*l拘fe术+u哗向饺捎阶(1胖0.坏43亚82陪0)震波己(1范2.尖26会33伍7)衰杆碗R-食sq肺ua卵re摸d=侨0.刚88誓26订2啦唯婆稀D.桨W=卖1.蔑45庆77缎膊芒往F-扮st净at答is献ti郊c=测2抄86股.6俯13内3景辣(拨圆括妨号中绩的数任值为土t宗统计希量系漫数枯)扁休2示.星对上泰式中取所对揪应的衬残差堂项熔u搬进行烈单位日根检况验，混结果装见表互5兵表煮5斧政u乌单位显根（或AD俭F墙）检撇验结显果（选19因99非——腹20始04索）洲变量除AD切F前检验鹿检验找类型训（怒C域，洲T肤，顽L虚）窝临界主值仇u翻-3沸.2言76杜86腐1筒(C式,0柏,2球)股-3厉.0允29红4垂注：龟（枝1稠）检按验形仍式漠C悠，坝T土，滴L寨分别虚表示铅单位教检验抓方程逆包括鲜常数浙项，紫时间连趋势都，和脏滞后垃阶数罩。着（较2忍）临怠界值服是在镜5%涝的显厚着水将平下丛得到圾的。筝结论镰：从边表染5暮可以打看到响u允所对皂应的犬AD幅F你检验佳小于园显着昨水平如为态5%享的临匀界值社，这旱表跪明残殃差不夸存在副单位对根。弄各变固量之糠间存壤在着剩协整猜关系哈，协衔整向游量为省[0郑.5绑70戒95改03确07卵6]倡，两诞者间连长期座均衡顷协整劈方程前为：策l呜mb秒=4瓦.7淋87醉93头27演66杠+0绿.5杀70惭95晒03俩07阔6*殿lf针e螺上式允表示哑外汇王占款仰每增她加此1跪个单膜位，馆基础植货币算量投抗放增些加夏0.瓣57妈个单找位。巷3.液方程煌统计护性质鱼检验亲(1灭)票残差抵自相划关性咽检验劲：挖Sa月mp萝le签:熊19馒99编:1鸽2拦00茧4:肤2卡In恰cl网ud僻ed煌o胳bs痰er地va奥ti跃on陶s:献2丝2世Va摊ri递ab奏le吸Co驴ef剑fi修ci族en摔t简St钩d.植E汇rr社or羡t-羊St时at传is煌ti众c悼Pr万ob压.究即C屈4各.7线87驳93勒3沉0.听45境86杏93薪10暖.4布38如20赛0.昼00醉00铲LF销E准0.午57啊09迫50锈0.三04要65千57尖12足.2味63璃37坦0.肆00庭00轨R-东sq忙ua仓re秘d浊0.军88玉26鸽22颂视骨Me像an皱d沉ep米en云de印nt培v奸ar张10六.4你10曲34抖Ad域ju曲st才ed勇R拥-s笋qu负ar慰ed帖0.谨87明67姻53射镜败S.者D.玻d律ep怖en环de繁nt被v酬ar浸0.昂19得03倍86必S.膝E.它o签f颤re虎gr旨es扭si务on六0.炮06饿68粘38笋随毫Ak玩ai艰ke街i元nf肚o贪cr蛮it临er愚io与n虚-2翻.4收86峰58糖7贵Su璃m万s金qu魔ar晋ed拜r阅es滑id损0.罩08辆93婚46滋枝茶Sc丽hw喷ar逃z怎cr规it乳er器io葱n往-2轿.3城87碧40谅1愁Lo跌g毛li发ke趁li俘ho福od失29歇.3刷52绞45震盖屋F-幼st身at敞is冒ti舒c皮15朗0.材39森02赛Du丘rb截in海-W纲at采so耍n收st萝at何1.埋45洁77泥86绳餐视Pr笋ob解(F循-s代ta糖ti济st堪ic辣)动0.袋00术00悔00煤根据坏D.永W掘检验惊表，轻查得暮当区n=兰22从时，掉du蚁=1由.4散3巨，臭1宏.4惩3<碗D.犁W=滨1.教45滨77声86嚼<2摘.5顶7立，序答列无糠自相太关。毁(2溜)抚异方距差检芬验：脏拟合蜂残差并与自拐变量悬的方叼程：游re胃si训d=富c+冬lf拌e致对其透进行神检测议结果蓝如下己：逝Sa宗mp捆le榜:北19肢99坚:1同2税00钞4:爷2菊In颠cl纤ud棍ed并o与bs抗er凳va沸ti同on惠s:狱2碧2犹Va修ri揪ab波le辉Co端ef还fi盒ci常en扭t苹St乳d.党E荣rr酿or饼t-泰St箭at登is勤ti鄙c免Pr粪ob舍.嘉绞C枝-0派.3巧85型73焦1鹿0.刑23蚀36熟73雹-1萍.6赔50像73览5蹄0.析11菌44碎LF偶E微0.绕04筐45萍64盯0.精02拌37厌18鱼1.俗87庆89油47宵0.于07祥49相R-闸sq旬ua沙re筹d烤0.思15演00醋37耽僵宴Me歉an刘d愚ep他en迁de火nt戴v献ar瘦0.诵05估31惧15赌Ad抗ju旦st豆ed蜜R写-s盒qu放ar戒ed伙0.浅10擦75互39吗朝犹S.吃D.犬d截ep直en窑de蔽nt低v损ar够0.统03蠢60派42芳S.丑E.论o还f族re爹gr墙es录si晨on棋0.泽03津40湖49姿欧诚Ak猾ai氏ke放i帖nf弓o背cr训it巩er吩io绸n捏-3逝.8倒35歉51惑0锻Su祥m明sq考ua命re亭d肯re屑si翠d需0.掠02红31斧87其她缴Sc正hw仆ar烫z夫cr贪it围er俗io最n折-3序.7香36柴32浮4粘Lo较g伶li浩ke垮li利ho茶od亏44雷.1吨90组60臭塞罗F-导st糖at仙is蜓ti惧c蔽3.卷53迎04粥40翁Du棉rb禁in井-W尝at嘱so叙n活st稿at耳2.眨03荐54北78完浪Pr朱ob死(F筒-s颈ta妇ti害st切ic绿)存0.坟07酱49彻06藏表中境恼蠢酸使民积齿R-半sq吧ua弱re吉d速及馆Ad跃ju剂st稻ed疏-s士qu赠ar精ed敲均较识小，浅拟合酷优度涨不高巾。说陪明自逼变量黄对残边差的纱影响份不大携，可污以认逼为没催有异澡方差愧。效(3牺)冰多重绝线性牺检验崇，由坊于只冰有一拳个自酷变量享，故偏无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