金融学课-金融货币概述

第一章货币概述想一想231什么是货币？人们日常叫钱你是如何定义货币的？你喜欢货币吗？为什么？货币有何用处，即功能？他和我们吃的食物、穿的衣服等有何不同？货币出现后如何规范，即货币制度设计？有哪些制度形式？现实中的货币如何定义，即货币是什么？本章主要核心就是对货币定义。第一节货币的起源、定义第二节货币的形式第三节货币的职能第四节货币制度第一章货币概述钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。

本杰明•狄斯赖利：唯一比爱情更能使人发狂的事情是货币问题。乔治·伯纳德·肖：缺钱是一切邪恶的根源。莎士比亚：“金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！只这一点点，就可使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱的变成尊贵的，老人变成少年，懦夫变成勇士……”第一节

货币的起源、定义一、货币的起源产生于原始社会末期，距今已有5000年左右的历史中国古代钱币萌芽于夏代，起源于殷商，发展于东周，统一于秦代。中国最早的货币是天然海贝。随着商品交换的频繁，贝经常会供不应求，于是产生了石贝、玉贝、骨贝等不同质地的仿制贝钱。而铜贝的出现，开启了世界金属铸币的先河。货币起源学说：（一）唯心论国家货币论：这种观点认为货币是国家创造的，货币的价值及其购买力和支付能力，完全是由国家赋予的。

圣人先贤制币论：这种观点认为货币是圣人先贤为解决民间交换困难而创造出来的。

众人协商论：这种观点认为货币是人们共同协议的结果，是众人协商的产物。

（二）马克思的货币理论：货币根源于商品本身，是商品内在矛盾发展的必然产物，是商品交换发展的结果。☞什么是货币？劫匪：“要钱还是要命”？被劫者：“你说的货币是什么”？(一)日常生活中的涵义例如：“我今天花了很多钱。”“××有很多钱。”“××赚钱不多。”在日常生活中，“钱”可以指通货、财富也可以指收入。“货币”的近义词通货（currency）：纸币和硬币。财富（wealth）：在重商主义时期，金银货币被看成是唯一的财富。不管财富的内涵如何演变，有一点是明确的：货币只是财富的一部分。作为价值储藏的各项财产的总和，还包括债券、艺术品、房地产等。收入（income）：某一单位时间内的收益（流量概念）。（货币是一个存量，某一时点上的一个确定的金额）。钱太多了不已经是好事？1937年，人们用一百元法币可以购买两头黄牛；1938年，只能买一头黄牛；1939年，只能买一头猪；1941年，可以买一袋面粉；1943年，能买一只鸡；1945年，能买两个鸡蛋；1946年，只能买六分之一块固本牌肥皂；1947年，只能买一粒煤球；1948年，只能买0.002416两大米；1949年5月，这一百元法币只能买0.000000245粒大米!(二)货币的定义1.马克思：货币是从商品世界中分离出来的、固定地充当一般等价物的特殊商品。2.西方经济学：凡是在商品与劳务交易和债务清偿中，可作为交易媒介与支付手段、被普遍接受的工具就是货币。货币的主要内容：1.现金(cash)，亦称通货(currency)现金指由政府授权发行的不兑现的银行券和辅币，是一国的法偿货币。通货是银行体系以外的公众手中流通的现金。2.存款货币(depositmoney)

在存款货币银行帐户上可使用支票随时提取现金或支付的活期存款。3.电子货币(electroniccurrency)存储于银行电子计算机系统内可利用银行卡随时提取现金或支付的存款货币。包括信用卡和转帐卡。4.外汇(foreignexchange,exchange)对外交往中的货币，一切外国的货币都是“外汇”。包括：外币；外币存款；用外币标示的有价证券等等。三、货币的层次（一）IMF的划分M0：流通于银行体系以外的现金M1：狭义货币，等于现金加上活期存款之和M2：广义货币，由狭义货币加准货币构成。所谓准货币，一般由银行的定期存款、储蓄存款、外币存款、各种可以提取的“通知存款”以及各种短期信用工具，如短期国库券、银行承兑汇票等构成。（二）目前我国货币层次划分M0=流通中现金M1=M0+企事业单位活期存款M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款+证券公司客户保证金M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

第二节

货币的发展与类型一、按货币形态分类实物货币金属货币(商品货币)代用货币信用货币电子货币1、实物货币实物货币是指作为货币的价值与作为普通商品的价值相等的货币。实物货币是货币最原始、最朴素的形式。它本身既作为商品，同时又作为货币在充当交换媒介。实物货币可以划分为两个阶段：朴素的实物货币阶段和金属货币阶段。诗词中的货币《诗经》中有“菁菁者我，在彼中陵，既见君子，锡我百朋”，诗中的“朋”，是我国最早的货币——贝壳的计量单位。《诗经》中的《氓》写道：“氓之蚩蚩，抱布贸丝…”。贸，即商品交换，“抱布贸丝”即用“布”买丝，可见诗中的“布”是当时的一种货币。卓文君：《三头吟》诗：“愿得一心人，白头不相离，男女重气义，何用钱刀为”。（2）金属货币是以铜、银、金等金属作为货币材料的货币，其中以贵金属黄金作为货币材料是金属货币发展史上的鼎盛时期。金属货币有两种形式：一是称量货币（块状），二是铸币。金属货币具有价值稳定、易于分割、易于储藏的优势（具有统一的价值衡量标准）。金属货币的局限性主要是携带不便，金属货币的数量受金属贮存和开采量的限制，不能灵活适应经济发展对交易媒介的需求。空首布平首布齐国刀形币楚国蚁鼻钱秦半两（2）金属货币汉——隋：五铢钱唐：开元通宝清：乾隆通宝（2）金属货币（2）金属货币2、代用货币代用货币是用以代替贵金属货币流通并能够与所代表的贵金属自由兑换的纸制货币。其本身的价值低于它作为货币的价值。与金属货币相比，代用货币有以下优点：（1）代用货币的印刷成本远低于铸币费用；（2）避免了日常交往中的自然磨损和人为有意损毁；（3）更利于保管、携带和运送；（4）一定程度上缓解了金属币材的紧缺。局限：发行量仍受到贵金属准备的限制，不能满足经济发展的需要。3、信用货币信用货币是由国家法律规定，以国家权力为后盾，不以任何贵金属为基础的，独立行使货币各种职能的货币。信用货币流通条件：公众信心、立法保证信用货币的形式：现金、存款、信用卡、电子货币等等。

3、信用货币信用货币的基本特征：（1）只是货币符号，不具有内在价值；（2）是债务货币；（3）具有强制特征；（4）国家通过控制和管理货币流通实施货币政策。第三节

货币的职能三种：交换媒介、计算单位、价值贮藏四种：交换媒介、延期支付的标准、核算单位、价值贮藏五种（马克思）：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币一、价值尺度衡量和表现所有商品和劳务价值特点：只需要观念或想象中的货币,不需要现实的货币作用:为各种商品和劳务定价二、流通手段在商品交换中起媒介作用特点:必须使用现实的货币不需足值的货币作用：促进商品流通与市场扩大出现买卖脱节、供求失衡的可能性三、贮藏手段货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一般代表保存起来方式变化：个人窖藏→请人代管→存入银行作用：金属货币制度下可自发调节货币流通量信用货币制度下形成部分储蓄，影响即期购买力四、支付手段用货币偿还债务或作单方面支付作用：节约流通费用，加速资金周转买卖进一步脱节，加大供求失衡；出现债务危机的可能性五、世界货币货币越出国内流通领域，在世界市场上发挥一般等价物的作用。第四节货币制度一、概念简称币制，国家以法律形式确定的货币流通的结构、体系与组织形式。货币制度的形成1、前资本主义社会货币流通分散、紊乱2、统一、规范、稳定的货币制度是随着资本主义经济制度的建立而逐步完善的二、货币制度内容（一）确定货币材料（二）规定货币单位亦称价格标准，包括规定货币单位的名称和货币单位的“值”。（三）规定流通中的货币种类主币：即本位币，是一国(地区)流通中标准的基本通货，是法定的价格标准。为无限法偿货币。辅币：本位币货币单位以下的小面额货币，是本位币的等份。为有限法偿货币。（四）规定货币的法定偿付能力无限法偿：法律规定的无限偿付能力。即不论每次支付数额多大，不论属于何种性质的支付，受款人均不得拒绝接受。有限法偿：主要是对辅币规定的，即在一次支付行为中，超过一定的金额，受款人有权拒收。（五）规定货币铸造或发行的权限与流通程序（六）规定货币发行的准备制度实行金本位制下主要是黄金储备目前，各国作为发行准备金的有黄金、国家债券、商业票据、外汇、特别提款权等。（七）其他，如实名制、反洗钱等规定三、货币制度的演变金银复本位制

银本位制

金本位制

纸币本位制

“金银平行本位制”“金银双本位制”劣币逐良币劣币良币“跛行本位制”

金币本位制金块本位制金汇兑本位制以纸币为本位货币银行券是信用货币发行以社会公众持有的可供中央银行分配的资源为基础。最早实行19世纪末放弃1、银本位制银本位制是最早的金属货币制度，其基本内容包括：白银为币材，银币为本位币，可自由铸造无限法偿，纸币和其他货币可自由兑换银币，白银可自由输出输入。缺点：主要是价值不稳，原因在于世界白银的产量继续增加；银币体重价轻不适合巨额支付。2、金银复本位制

含义：金银复本位制是由白银和黄金同时作为货币材料，金银铸币都是本位币，都可以自由铸造无限法偿，自由输出输入，金银铸币之间、金银铸币与货币符号之间都可以自由兑换。

金银复本位制的形式（1）平行本位：金银币平等，都是本位币，可自由铸造和熔化，自由输出入国境，金银币的交易比率由市场决定，国家没有法律规定。（2）双本位：金银同为本位币，金银币价格比例由法律强制固定下来。（3）跛行本位：金币和银币都为本位货币，且保持固定比价。但是金币可以自由铸造；银币不可自由铸造，且不具有无限法偿能力。问题：商品拥有两个价格，两个价格比例不断波动，造成价格混乱问题：劣币驱逐良币银币实际上已沦为辅币。是向金本位的一种过渡形式金银复本位制

优点币材充足，能满足流通的需要；便于交易，人们可根据交易额的大小选择不同的货币支付；在双本位制下，能够“矫制”金银的市场价格，有利于金银币值的稳定。缺点破坏了货币的统一性、排他性等特点，是不稳定的货币制度。格雷欣法则（Gresham’law）亦称“劣币驱逐良币规律”，指在金银双本位货币制度下,两种实际价值不同而名义价值相同的铸币同时流通时,必然出现实际价值较高的良币被贮藏、熔化或输出国外,而实际价值较低的劣币充斥市场的现象。在等价交换的条件下，黄金与白银的实际价值表现在市场价格中，而名义价值则表现在政府规定的交换比例即比价上。典故：16世纪英国财政大臣汤母斯·格雷欣在给英国女王的改革铸币的建议中用到“劣币驱逐良币”一语，后被英国经济学家麦克劳德加以引用，并命名“格雷欣法则”。劣币驱逐良币劣币是指其作为货币的价值高于其作为普通商品的价值的货币。良币是作为货币的价值和其作为普通商品价值相等的货币。在两种货币可以自由铸造，自由兑换，自由熔化，自由输出入的情况下，作为货币价值高于其作为普通商品价值的货币商品就会被人们纷纷铸造为货币，而作为货币价值与普通价值相等的货币商品就会被人们熔化、输出或被储藏起来从而退出流通。3、金本位制

原因：（1）格雷欣法则的作用；（2）世界黄金产量激增提供了必要的物质基础；（3）黄金比较稳定；（4）英国率先实行金本位制的刺激作用。类型：（1）金币本位制（2）金块本位制（3）金汇兑本位制（1）金币本位制特点：金币可以自由铸造无限法偿；辅币和银行券可按其面值自由兑换为金币；黄金可以自由输出输入；货币发行准备为黄金。作用：金币本位制是一种较为稳定的货币制度，对资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用。第一次世界大战的爆发，使各国停止了金铸币流通、银行券自由兑换和黄金的自由输出入。战争、危机导致黄金匮乏。（2）金块本位制原因：一战后，经济相对稳定，想恢复金本位制，但困难：一是黄金存量分布不平衡；二是黄金产量有限。金块本位制：政府停止了金币的铸造；不允许金币流通，代替金币流通的是中央银行发行的纸币；纸币的发行必须以金块为准备；货币的价值与黄金保持等值关系；人们持有的其他货币不能兑换金币，但可以兑换为金块；黄金仍然可以自由输出、输入。由于金块较重，价值较高，规定兑换的限额较大，非一般人所能兑换，因而这种制度被人们称为“富人本位制”。（3）金汇兑本位制其内容与金块本位制大体相同，只是人们持有的其他货币在国内不能兑换黄金，只能兑换与黄金有联系的外币。这实际上是把黄金存于国外，国内中央银行以外汇作准备金发行纸币流通。进一步说，也就是只能让国内居民购买外汇，外汇虽然代表着并能兑换一定的黄金，但一般难于到国外去兑换黄金，所以人们称这种货币制度为“虚金本位制”。

4、纸币本位——不兑现信用货币制度

不兑现的信用货币制度是指以纸币为本位币且纸币不能兑换黄金的货币制度。目前各国普遍实行这一制度。特点：（1）纸币的发行不受黄金准备的限制，其发行量决定于货币管理当局实现货币政策的需要；（2）纸币的价值不决定于黄金的价值，而决定于购买力；（3）纸币的流通完全决定于纸币发行者的信用，如纸币发行者是中央银行，则决定于中央银行的信用；（4）中央银行是政府的银行，政府以法律手段强制社会公众接受，保证纸币的流通；（5）货币是通过银行信贷程序投入流通领域，并由中央银行对货币的流通进行管理和调控。国际货币体系四、国际货币制度

(internationalmonetarysystem)亦称国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。国际货币制度的内容主要有：确定国际储备资产；安排汇率制度；确定国际收支的调节方式。国际货币制度主要经历了从国际金本位制→布雷顿森林体系→牙买加体系的演变过程。

国际货币制度的演变第一阶段:1944以前黄金本位阶段第二阶段:从1944年7月至1978年3月1日黄金－美元本位阶段第三阶段:1978年3月1日到现在以美元为主体的多元化的国际本位制1、国际金本位制国际金本位制是指黄金充当国际货币，各国货币之间的汇率由各自的含金量比例决定，黄金可以在各国间自由输出输入，在“黄金输送点”的作用下，汇率相对平稳，国际收支具有自动调节的机制。国际金本位制在1929-1933年经济大危机冲击下瓦解。

1、国际金本位制例如：1英镑的含金量为7.32238克，1美元的含金量为1.50463克，因此，英镑与美元的铸币平价为：7.32238/1.50463=4.8665即英镑兑美元的汇率为￡1=＄4.8665。汇率波动的界限是黄金输送点(goldpoints)黄金输送点=铸币平价±单位外汇所含黄金量在两国之间的运送费黄金输出点（goldexportpoint）=铸币平价+黄金运送费黄金输入点（goldimportpoint）=铸币平价-黄金运送费1、国际金本位制2、布雷顿森林体系

（BrettonWoodsMonetarySystem）（１）建立背景（２）主要内容（３）作用（４）崩溃（１）布雷顿森林体系的建立1944年7月，在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开44国会议，通过了布雷顿森林协议（包括《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》），建立了以美元为中心的资本主义货币体系。（２）布雷顿森林体系的主要内容以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行双挂钩的国际货币体系实行固定汇率制国际货币基金组织保证向会员国提供辅助性储备供应会员国不得限制经常性项目的支付，不得采取歧视性货币政策实际上是国际金汇兑本位制。（３）布雷顿森林体系的作用积极作用：

①美元视同黄金，弥补了国际清偿能力的不足；

②固定汇率制使汇率保持相对的稳定，为资本主义世界的贸易、投资和信贷的正常发展提供了有利条件；

③国际货币基金组织发挥了积极作用。缺陷：

①美国利用美元的特殊地位，操纵国际金融活动；

②美元作为国际储备资产具有不可克服的矛盾；

③固定汇率有利于美国输出通货膨胀，不利于其它各国。（4）布雷顿森林体系的解体1971年，美国放弃金本位制；1972-1973年，美国发生两次美元危机，各国放弃固定汇率，实行浮动汇率制；1974年，国际协定正式排除货币与黄金的固定联系，布雷顿森林体系彻底瓦解。3、牙买加体系上世纪70年代中期形成的国际货币制度。主要内容：（1）国际储备货币多元化；（2）汇率安排多样化；（3）多种渠道调节国际收支牙买加体系的积极作用:为国际经济活动提供了多种清偿货币;为各国的经济发展提供了灵活性和自主性;为各国调节国际收支提供了灵活性。牙买加体系的缺陷:国际上缺乏统一而稳定的货币标准;加大了汇率风险;国际收支调节机制存在着局限性。国际本位货币的演变

1、1944以前的黄金本位阶段。该制度下各国都规定金币的法定含量，不同货币之间的比价是由它们各自的含金量的对比来决定的，世界各国的贸易往来主要以黄金结算。2、从1944年7月至1978年3月1日的黄金－美元本位阶段。随着国际货币金融体系的发展演变，金本位制被黄金－美元本位为特征的布雷顿森林体系取代。3、从1978年3月1日到现在的以美元为主体的多元化的国际本位制。1978年生效的牙买加协议废除了黄金与美元的联系，在法律上实行了黄金的非货币化。自此以后，国际货币本位制经历了短暂的无中心的多元化阶段（美元、欧元、日元三分天下），然后进入了美元为主体的多元化的阶段。

国家货币制度和国际货币制度的演进历程及动因机制国家货币制度演进历程：银本位制—金银复本位制—金本位制—不兑现的信用货币制度。国际货币制度演进历程：国际金本位—布雷顿森林体系—牙买加体系。演进动因：币材（尤其是黄金）的增长无法满足经济和贸易快速增长的需要。这种演进本身逐步削弱了货币的价值尺度和贮藏手段职能，这也削弱货币体系的稳定性，并可能是导致金融动荡的重要原因之一。区域性货币制度五、区域性货币制度

(regionalmonetarysystem)由某个区域内的有关国家(地区)通过协调形成一个货币区,由联合组建的一家中央银行(货币当局)来发行与管理区域内的统一货币的制度。区域性货币制度一般与多国经济的相对一致性和货币联盟体制相对应。五、区域性货币制度

(regionalmonetarysystem)区域性货币制度的理论基础是1999年获得诺贝尔经济学奖的蒙代尔于1961年提出的“最适度货币区理论”。在该理论的指导下，欧洲各国基于政治和经济的利益建立了区域本位货币——欧元。欧元之父——蒙代尔

欧元1999年1月1日，欧元启动，欧元成为欧共体十一国唯一的法定货币，各成员国原有的货币可继续流通到2002年6月30日。欧元的实行可分为四个阶段1991年至98年底准备阶段1999年至2001年过渡期2002年1月1日至6月30日欧元在欧元区内与成员国纸币和硬币同时流通2002年7月1日欧洲统一货币正式形成

曾经出现的一些货币联盟的失败都是因为缺少政治联盟，各国都想维持自己在财政问题上的主权而归于失败的。欧元最终能否成功，很大程度上取决于各成员国在经济政策上的协调和统一情况。思考题如何看待人民币国际化？如何认识美元的霸主地位？收集欧元的资料，展望未来的亚元关键词：货币货币制度本位币格雷欣法则特里芬难题思考题：1、我国货币层次的划分。2、简述货币的基本职能。3、货币制度的主要内容。4、我国的货币制度。年度工作总结汇报ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托业务发展与创新研究上海国际信托投资有限公司王信举目录信托业务发展现状研究01信托业务创新研究——两项导致信托业务突破性发展的重大革新02信托业务创新案例分析03信托业务发展现状研究一般理解政策与法律环境发展现状一般特点发展桎梏信托的一般理解以信为本以诚治业诚即真诚、诚实，信即守承诺、讲信用，讲诚信就是要守诺、践约、无欺。如果有人要问英国人在法学领域取得的最伟大、最独特的成就是什么，那就是历经数百年发展起来的信托理念…这不是因为信托体现了基本的道德原则，而是因为它的灵活性，它是一种具有极大弹性和普遍性的制度。——英国法学家梅特兰信托的应用范围可与人类的想像力相媲美。——美国信托法权威斯科特信托的一般理解贯通货币市场、资本市场和产业投资的独特优势最好的非IPO投资银行业务平台信托制度框架下突出的财产管理功能和资金融通功能政策与法律环境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度体系的基本法《信托投资公司管理办法》（2002.6）——信托投资公司的经营管理规范《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》（2002.7）——信托主体业务的规范分类监管办法即将出台，诸多单项条例即将出台——信托证券专用帐户、信托公司及业务信息披露、房地产信托、信托公司治理指引、内控指引和信托核算等政策与法律环境监管思路逐步明晰信托公司分类监管原则、属地监管原则协调规划，统一监管尚需加强发展现状目前重新登记后的信托公司共59家，截至6月底，信托从业人员4600人近三年来，集合资金信托计划1053个，大部分获得了成功，信托公司接受管理的信托财产总额已近2000亿元人民币。84%的信托财产为资金信托，财产信托业务开始呈现良好的发展态势。——银监会非银部主任高传捷，中国长沙信托论坛(2004.10）一般特点由单一信托到集合信托由资金信托向财产信托过渡运用范围由单一领域到多领域运用工具由单一向多种工具相结合发展桎梏信托登记信托税收信托会计信托业务创新研究两项导致信托业务突破性发展的重大革新信托内部信用增级信托制度框架下的所有权解析内部信用增级外部信用增级由第三方提供信用担保，提供者包括政府、专业保险公司、金融机构、大型企业的财务公司等，增级工具主要有：政府承诺函、保险、企业担保、现金抵押帐户和信用证等。信托内部信用增级利用基础资产产生的部分现金流来实现,可避免利用外部信用增级工具较容易受信用增级提供者信用等级下降风险的影响的风险。增级工具主要有：构建优先/次级结构、利差帐户和超额抵押等。优先/次级结构就是根据一定的原则和需求，将信托或资产支撑的证券产品的收益权分为不同信用品质的档级，不同档级的受益权承担风险、享有利益及利益分配或退出的顺序有区别。内部信用增级——构建优先/次级结构遵照风险和收益相匹配的原则，通过组合策略，向选择不同风险-收益结构特征的投资者分配不同现金流的结构化设计，能保证不同层次受益权对应的现金流汇总能够复原为项目整体的现金流，摆脱了项目本身性质以及外部信用担保的制约，而仅仅依赖于项目自身权利和义务的重新分配就能在最大程度上保障优先收益的实现。可保障那些偏好于稳定收益的投资者能够在总体收益状况不是太好的情况下也能获得较稳定收益，同时使风险偏好型投资者在总体收益情况较差时自愿让渡财产以补贴保本型投资者，而在总体收益较好时获得独享较高收益的权利。信托制度框架下的所有权解析英美法系和大陆法系所有权制度的基本涵义中国信托法律框架下的所有权概念简析信托业务创新案例研究某国企国有股权退出信托解决方案华融资产管理公司不良资产证券化项目某酒店式公寓收购项目信托解决方案某国企改革信托解决方案项目情况根据有关部门对某大型国有企业进行资产重组的指示，经方案慎重比选，该企业欲将其下属某子公司通过信托方式转让，转让资金作为重组基金，从而实现国有资产在该公司的退出。经研究，决定发起集合资金信托计划，用于受让该企业持有的下属公司的股权。信托计划分别向优先投资者、普通投资者和战略投资者募集，并重组董事会和监事会，选聘经营者，同时在信托计划项下设立特别委员会（由部分普通投资者和战略投资者根据投资规模的大小派员参加的投资人代表大会组织）以应对公司经营过程中出现的重大以外问题。

某国企改革信托解决方案简要分析本项目的最大特点是创造性地运用了信托法律框架下的所有权的可分拆性和内部信用增级来探索国有企业改革之路。同时，该项目通过改组董事会和监事会，选聘经营者（职业经理人），对经营者进行业绩考核，并在信托计划项下设计特别委员会，以应对公司经营过程中出现的意外及重大事项的决策，创造性地将信托框架下的公司治理结构予以完善，同时满足了市场上各类投资者的收益及风险预期。华融不良资产证券化项目项目情况2003年6月,华融资产管理公司将涉及全国22个省市256户企业的132.5亿元人民币债权资产组成一个资产包，委托给中信信托设立财产信托，期限为3年，