社会服务-618大促预售开启有望促进消费加速恢复（更新）

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。2022/5/262022/6/262022/7/262022/8/262022/9/262022/10/262022/11/262022/12/262023/1/262023/22022/5/262022/6/262022/7/262022/8/262022/9/262022/10/262022/11/262022/12/262023/1/262023/2/262023/3/262023/4/262023/5/26证券研究报告·行业动态918大促预售开启，有望促进消费加速恢复(更新)核心观点重要的消费促销日，平台电商加大投入力度，采取更价优惠措施，消费者的购物信心有望加速回升，从而带售开启至5月25日24点，京东人均购买预售商品数量同比增长超行业动态信息本周(5.19-5.26)中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分pctpctpct一级行社服：景区板块涨跌幅第一(-0.86%)，出境游>免税>餐饮>酒店，涨-0.93%)，贸易>一般零售>专营连锁>专业市场经营，涨跌幅分别为-1.44%、-1.88%、-2.24%、-6亿元，同比增长50.53%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长程中国旅游日(5.19)出境酒店预订量同比增长超5倍。净收益为70.5亿港元，按年上升72%，按季上升142%，经调整、4月，海南社会消费品零售总额同比增长38.9%；免税店日均零售额1.3公司预计今年将有300万会员转化为付费模式，冲刺800万人均购买预售商品数量同比增长超30%，县域及农村市场预售订单金omcnSACS521080003SFCBPC1liancsccomcnSACS520070008SFCBRV7SACs0521110003市场表现33%23%%%-7% 社会服务上证指数相关研究报告社会服务社会服务页的重要声明现及投资建议 1(一)重点数据跟踪 1(二)投资建议 4(三)板块行情 10(四)子行业表现 11 (一)休闲服务板块 17(二)商业贸易板块 19 (一)休闲服务板块 21(二)商业贸易板块 23 社会服务社会服务页的重要声明1板块表现及投资建议(一)重点数据跟踪韩国免税外国游客：外国游客：3月销售额为7.86亿美元，同比19年-51.6%(上月为-44.1%，下同)：其中购物人次同比-81.4%，客单价为2499美元，环比下滑25%；Q1累计销售额19.69亿美元，对应136亿人民币，同比-51.8%。从机场渠道的购物人次环比2月提升48%，人次恢复至19年额1/3。市内店仅为19年的6%，客单价的快速下滑也表明代购的疲软。整体市场：3月销售额9.36亿美元，同比19年-51.2%(上月为-44.8%)。韩国本地消费者离岛免税已恢复至疫情前，但市内和机场仅恢复至36%/54%，且环比并没有改善。Q1韩国免税总体市场共计约169亿人民币，且3月继续呈现规模腰斩的趋势，整体在价格优势不明显下代购需求较为疲软，短期预计出境客流无法完全恢复下中国免税运营商优势将持续积累。中免机场线下业务客流和开业面积逐步恢复下可能存在实际扣点率提升的情况，后续该影响预计逐步减弱，五一旺季关注销售数据数据来源：KDFA，中信建投证券全国4月入住率65.4%(-0.36pct，3月为-0.01pct)，房价同比11.3%(3月为+2.1%)，综合RevPAR恢复至2019年的112%(3月为101.4%)，恢复达到新高，与2月数据接近，但区别在于经济型与中高端入住率恢复均弱于2月，房价恢复则更优。相比19年：4月累计一线城市经济型/中高端RevPAR增速2.3%/1.7%，二线城市经济型/中高端RevPAR增速8.8%/11.4%。全国经济型RevPAR恢复95.4%(3月为86.69%)，全国中高端恢复117.7%(3月为107.4%)。4月非一线城市的中高端开始快速提价，商旅复苏蔓延。目前数据端入住率仍未恢复至19年水平，有赖于价格并不敏感的商务客群ADR提升再创新高，且从一线城市向二三线进一步蔓延，这也是华住明显更优的原因之一(mice布局优异)。五一休闲需求提升各家RevPAR，恢复基本都在130%以上，休闲需求接棒。当前对于酒店行业数据催化变弱，更多关心的是今年业绩端的兑现以及后续供给逐步进入的速度，考虑酒店投资的门槛问题，预计供给初期还是在经济型端恢复较快，商旅所在的中高端市场ADR预计将维持坚挺。社会服务社会服务页的重要声明2-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-04-02-05-08-02-05-08-02-05-08-02数据来源：STRGlobal，中信建投证券4月社零总额34910亿元(+18.4%)，低于wind预期(+20.2%)，除汽车以外同比+16.5%。1-4月份，全国网上零售额44108亿元，同比+12.3%。其中，实物商品网上零售额37164亿元，同比+10.4%，占社会消费品零售总额的比重为24.8%。4月份，餐饮收入同比+43.8%(上月+26.3%)；限额以上单位商品零售同比+17.3%，其中，粮油、食品类同比+1%，饮料类同比-3.4%，中西药品类同比+3.7%，化妆品类同比+24.3%，金银珠宝类增长+44.7%，服装、鞋帽、针纺织品类+32.4%，家电类同比+4.7%。按零售业态分，1-4月份，限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额2022年4月是当年社零增速下滑最大的月份，下降11%，因此，2023年4月数据存在明显的低基数效应，如果对比19年那么复合增速为3.4%，消费增速相较疫情前放缓。3月份高增长主要为积压需求的集中释放，4月释放效应较弱，呈现弱复苏状态。4月仍有部分细分品类增速低于22年4月降幅绝对值，黄金珠宝仍然为弹性最大的，同比增长44.7%，化妆品小幅反弹。餐饮维持复苏态势。40%30%20%10% 0%-20%CPICPI:食品:当月同比-10%社会服务社会服务页的重要声明3-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-02-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-0418%16%14%12%10%8%6%4%2%0%零售额:粮油、食品类:当月同比60%50%40%30%20%10% 0%-20%零售额:烟酒类:当月同比80%60%40%20% 0%-20%-40%零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比50%40%30%20%10% 0%-20%-30%零售额:化妆品类:当月同比120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%零售额:金银珠宝类:当月同比零售额:日用品类:当月同比40%20%0%-20%2020-1022020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04社会服务社会服务页的重要声明42020-10-122021-022021-042021-062021-08-2020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-042020-10-122021-022021-042021-062021-08-10-122022-022022-042022-062022-08-10-122023-022023-0470%60%50%40%30%20%10% 0%-20%零售额:家具类:当月同比100%80%60%40%20% 0%-20%-40%零售额:汽车类:当月同比60%50%40%30%20%10% 0%-20%-30%零售额:通讯器材类:当月同比零售额:家用电器和音像器材类:当月同比60%40%20% 0%-20%-40%2020-1022020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04(二)投资建议免税板块：4月离岛免税店日均零售额1.3亿元，同比增2.7倍；珠海拱北口岸进境免税店于5月24日开业，为亚太地区陆路口岸最大；深圳机场与深免集团出资1亿元设立合资公司拓展经营免税业务；23Q1海南离岛免税店总销售额203亿元，同比增29%，其中离岛免税销售额169亿元，同比增18%，整体表现较坚韧。中免三亚一期2号地望Q3末开业，中免三亚望迎顶奢入驻带动客流量和整体体验，期待市内店等相关政策落地。根据三亚海关统计数据，“五一”假期三亚海关共监管辖区内4家免税店离岛免税购物金额5.87亿元，购物人次7.27万人次，较22年+170.5%/+190.8%；根据海口海关统计，共监管海南离岛免税购物金额8.83亿元，购物人次10.9万人次，较21年-11.08%/-9.92%，较22年+120%/+158%。边际端：(1)5月27日凤凰机场7-1.7%。海南五一假期接待游客320.37万人次，同比+141.5%，较2019+55.1%。旅游总收入较2019年+79.0%，增长强劲；数据端：(1)韩国免税3月情况：外国游客：3月销售额为7.86亿美元，同比19年-51.6%(上月为-44.1%，下同)：其中购物人次同比-81.4%，客单价为2499美元，环比下滑25%；Q1累计销售额19.69亿美元，对应136亿人民币，同比-51.8%。从机场渠道的购物人次环比2月提升48%，人次恢复至19年额1/3。市内店仅为19年的6%，客单价的快速下滑也表明代购的疲软。整体市场：3月销售额9.36亿美元，同比19年-51.2%(上月为-44.8%)。韩国本地消费者离岛免税已恢复至疫情前，但市内和机场仅恢复至36%/54%，且环比并没有改善。观点：Q1韩国免税总体市场共计约169亿人民币，且3月继续呈现规模腰斩的趋势，整体在社会服务社会服务页的重要声明5价格优势不明显下代购需求较为疲软，短期预计出境客流无法完全恢复下中国免税运营商优势将持续积累。中免机场线下业务客流和开业面积逐步恢复下可能存在实际扣点率提升的情况，后续该影响预计逐步减弱，五一旺季关注销售数据情况。(2)海南离岛免税：4月3日，国务院新闻办公室在京举办第三届中国国际消费品博览会新闻发布会。商务部消费促进司司长徐兴锋介绍，一季度海南离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%。离岛免税即购即提实施首月实现营业额3.48亿元；(3)王府井五一期间75家大型零售门店开展全国性促销活动，整体销售额较上年同期增幅超50%，王府井国际免税港销售同比增115%。今年以来离岛免税消费总体保持稳健修复，规模保持增长，中免整体竞争力、品牌力、渠道力不断稳健提升，后续预期在产品结构和丰富度以及赋能能力上进一步增强，三亚一期2号地望Q3末开业，且有望带来顶奢入驻。近期离岛免税即买即提取得销售额增量。海南离岛免税销售额2023年目标超800亿元，预计年内随着主要物业的培育和落地预期，整体存在市场规模逐步扩大的预期；上海机场参股部分免税资产，预计后续与中国中免继续深化合作，提升免税业务参与度和机场口岸流量运营能力，提升整体市场规模和价值，或打造具备全球竞争力的机场免税渠道；当前环境下，中国中免在各场景和格局端维持较稳健的优势，或带来较强防守属性，深度参与自贸港建设等环节持续提升优势。后续展望主要关注海南自贸港商业环境建设、免税渠道品类和品牌数量提升速度、市内店政策预期及限额提升预期等。龙头或深度参与海南整体商业环境建设及渠道、场景建设等，关注其产品结构深度调整和升级对客单价和客流吸引力的提升，顺应趋势打造强渠道品牌并着重为品牌商赋能，以及提供差异化的商业场景成为重要任务。龙头在主要场景端竞争格局均维持或向好，短中期均不太需要过度担心格局端的问题，且在出入境稳健修复的大环境之下，具备短期的弹性预期。关注市内店政策等相关预期。中国中免23Q1毛利率仍受影响主要因所销售库存仍受去年汇率变动的影响，且折扣同比尚未明显收窄，后续有望改善。未来发展空间核心关注产品结构的调整、政策、差异化场景和运营能力。酒店板块：根据STR，国内酒店4月所有级别酒店RevPAR指数均超19同期，中档和经济型恢复程度最高，较2019同期指数超120。今年“五一”期间，中国内地的酒店入住率在假期第二天，即4月30日(周日)达到顶峰。全国整体入住率高达90.9%，平均房价(ADR)为865元。作为参考，前一个周日的入住率仅为63.7%，ADR为503元。与疫情前2019年的“五一”假期相比(当年“五一”假期时间为4天，5月1日至4日)，中国内地酒店的入住率指数达到97，2023年入住率净值较2019年同期低2.2个百分点。房价方面，中国内地酒店的平均房价比2019年“五一”假期高出33%。3、4月数据整体比较稳定，环比恢复程度略有下滑系季节性和前期快速释放的影响。春节后各龙头经营效率维持快速提升态势，由于供需缺口，使当前三大集团的RevPAR基本均较疫前持平或增长，2月末3月初有一定环比下行但仍较疫前增长，预计随着春季展会及后续清明、五一等假期以及展会和MICE等逐步复苏，需求端仍有支撑，补供给情绪起来但仍需转化周期，供需逻辑仍可重点关注。三大集团发布2022年报及23Q1情况，Q1整体修复不错，RevPAR较疫前增长，pipeline均有所下降说明当前仍为供需紧平衡，开店目标维持稳健。结构性提升及供需红利下ADR助力修复为主线。疫后主要关注各龙头拓店和储备成长性、行业供需格局变化、中高端市场竞争品牌力和创新力、集团化赋能能力对效率和降费能力的提升。短期建议关注近两年净出清物业的结构以及可能的短期房价议价权。预计在周期波动中酒店板块贝塔叠加阿尔法的属性仍将持续。行业在短期供给出清较难回补和龙头集中趋势下具备较强疫后反弹和长期成长逻辑，Q1末加盟商回补意愿提升，预计年末将迎来供给端明显提升，关注各家拓店及储备数量和质量，过去三年中高端爬坡和签约占比提升，且费用率下降趋势下关注业绩弹性。全国4月入住率65.4%(-0.36pct，3月为-0.01pct)，房价同比11.3%(3月为+2.1%)，综合RevPAR恢复至2019年的112% (3月为101.4%)，恢复达到新高，与2月数据接近，但区别在于经济型与中高端入住率恢复均弱于2月，房价恢复则更优。相比19年：4月累计一线城市经济型/中高端RevPAR增速2.3%/1.7%，二线城市经济型/中高端RevPAR增速8.8%/11.4%。全国经济型RevPAR恢复95.4%(3月为86.69%)，全国中高端恢复117.7%(3月为107.4%)。4月非一线城市的中高端开始快速提价，商旅复苏蔓延。目前数据端入住率仍未恢复至19年水社会服务社会服务页的重要声明6平，有赖于价格并不敏感的商务客群ADR提升再创新高，且从一线城市向二三线进一步蔓延，这也是华住明显更优的原因之一(mice布局优异)。五一休闲需求提升各家RevPAR，恢复基本都在130%以上，休闲需求接棒。当前对于酒店行业数据催化变弱，更多关心的是今年业绩端的兑现以及后续供给逐步进入的速度，考虑酒店投资的门槛问题，预计供给初期还是在经济型端恢复较快，商旅所在的中高端市场ADR预计将维持坚挺。RevPAR恢复到2019年的超110%。全年指引开店1400家，闭店600-650家(2022年开店1257家，关闭544家；2021年开店1540家，关闭499家)，pipeline增长明显，但开店速度并未显著提速，预计与部分软品牌清退相关。23Q1指引收入增长61%~65%，全年增长42%~46%。疫后pipeline和中高端品牌布局成关键。中后台降费等措施初见成效，中高端及以上由品牌事业部调整为全国六大区，但中后台人员数量仍有明显下降；未来更注重质量发展，预计逐步清退怡莱等部分软品牌；中央渠道加盟费抽成望优化；海外效率恢复较好，会员体系逐步整合。加盟比提升也将带来净利率结构性提升。整体向好，后续重点验证其优质效率对于中高端酒店市场竞争的助力作用；锦江酒店：23Q1卢浮预计受海外利率提升及成本提升，亏损超2100万欧元，明显扩大，Q净开店111家仍为三大中最领先。2023年1、2、3月RevPAR分别较19年恢复至88%、115%、107%，恢复优质。集团和平台化赋能持续推进。收购GPP增加供应链协同能力。收购Wehotel，业绩承诺稳定带来业绩增厚，对应22-24年Wehotel的承诺业绩不低于2806.35/4020.70/5792.69万元。发行GDR中远期提升中高端布局和海外布局。境内组织架构进一步调整，BD团队模式迭代，会员及直销占比继续发展。公司组织管理整合及效率恢复领先行业，关注降费弹性。23Q1期间费用率下降明显。考虑到公司一中心三平台带来降费效应，产业链协同能力提升，会员体系装入体内且费率有所改善，品牌创新能力突出，实际利润率有望好于预期，后续发展仍可期待。首旅酒店：2023年1/2/3/4月恢复率分别为77%/118%/100%/104%，4月已展现较优，预计需求持续稳定。入住率尚未完全恢复，ADR提升。2022年新开879家，净开67家，公司管理输出门店在Q3调减了124家。Q1景区业务盈利能力表现亮眼。2023年计划新开酒店1500-1600家，关店600-650家，公司开发团队预计增加至400人并调动门店员工，提升整体激励，扩大对中高端布局。高端部分纳入后，主要以整合为主，结合自身奢华部分，计划5月上线新高端会员体系，包括人才建设共享等。逸扉品牌预计今年走出爬坡期，开店预计在25-30家。仍主要依托轻管理模式拓店。关注下沉轻管理在长尾物业出清的大环境下议价空间的提升。人房比优化明显。开发团队将扩容且改善激励，周期性叠加成长性共振。轻管理模式仍是近年重要的开店支撑，在下沉市场的拓展逻辑相对较顺畅。关注整合后增长弹性充足，且聚焦中高端精细化管理的君亭酒店，契合疫后中高端市场竞争的大趋势。当前酒店板块具有β叠加α的预期，从酒店行业的发展趋势判断，中高端酒店的品牌矩阵储备、研发以及培育或成为行业大方向和龙头的重要发力点。年内消费大环境整体修复，且前4个月的表现也可部分验证酒店业的供需红利逻辑和需求快速释放逻辑，今年ADR主导的产业修复逻辑或持续存在。考虑到年内整体修复节奏未必完全线性，但酒店板块由于供需缺口存在，预计其经营数据修复程度在行业横向对比中具备优势，具有较强稳定性。预计上半年行业整体经营效率的波动或主要与年初需求快速释放以及行业季节性变化有关，而预计年内随MICE及展会等逐步复苏、暑期和后续假期旺季来临，整体需求仍然有支持。结合当前对龙头pipeline及签约情况变化的分析，虽Q1末加盟商回补意愿增强，但短期签约尚未大量涌入，龙头仍是供需紧平衡的状态，在当前中高端品牌竞争和品牌占位的关键阶段，尤其建议关注年内龙头集团的签约和pipeline变化情况，其信号作用或更强于年内的经营效率修复；同时，经营效率修复更关注恢复程度的环比变化；品牌端，建议关注中高端品牌的发展和市场反馈，预计中高端品牌将逐步深度替代原中端品牌在一线和新一线城市的生态位，并且对于集团其他品牌的下沉市场竞争有较强的指引和促进作用，而当前中高端市场大单品竞争尚且格局未明，未来存在结构性机遇；关注集团化赋能及降费的能力，龙头酒店集团逐步轻资产化，并注重平台化建设，协同产业链各环节，其赋能能力将直接决定新品牌给加盟商带来的投资回收期以及吸引力，同时对于降费的作用也将非常明显。社会服务社会服务页的重要声明7餐饮板块：重视年内综合壁垒+成长潜力和第二曲线优的龙头α机会，关注消费大环境后续若修复的催化。近3年保持稳健的年化CAGR，反映线下本地消费景气度，龙头表现也在逐步修复关注结构化机会。行业整体流入流出的流动性较高，创新迭代和数字化仍是重要竞争力。关注部分龙头发展模式转变。海底捞业绩超预期，展现龙头餐企的韧性和控费灵活性仍具。主要餐企春节数据表现较优质，逐步修复接近19年前水平。短期关注恢复预期和港股消费提振周期，疫后关注成长性及龙头标的的模式升级、品牌创新等逻辑，有望打开新成长空间，整体逻辑逐步仅关注β和边际数据，向找寻综合壁垒+成长性的α标的转移，关注相关差异化标的。关注一级市场年内降温情况下，今年修复中细分赛道龙头的集中度提升逻辑，同时降费预期和效率提升重要性也在逐步提升。部分龙头受外部因素持续影响，线下场景消费倾向恢复主要一定周期，但本地生活恢复韧性强，龙头基础能力迭代升级。成本控制力、创新准确度、组织管理提升成关键，餐饮部分新趋势明显，企业对于产业链全环节、用户全消费周期、场景及品类延伸等适应程度较为重要，私域流量留存以及创新和赛道认知较关键，关注中式快餐等优势赛道IPO机会。关注下沉市场和合作加盟模式的拓展。九毛九：怂经营效率及开店超预期，2023年计划太二开店120家，怂25家，怂品牌经营效率优质预计进入快速发展期，年内新开业的怂运营效率亮眼。未来几年每年capex预计主要为开店和供应链建设。预计成熟后下沉门店占比超30%。下沉市场太二新模型调整顺利推进，中长线加密和下沉空间仍具，目标千家。赖美丽完成产品打造。多地供应链中心建设顺利推进，赋能大单品和多sku的中央厨房，人才培养和激励机制逐步完善，自研数字化系统不断改善，预计中远期各品牌发展节奏及单店模型稳健。多品牌逻辑逐渐跑通，在细分赛道具较强壁垒，餐饮行业中横向对比α较突出，预计在修复环境下具优质提升空间；同庆楼：2023年以来经营逐步修复至正常状态，23Q1业绩坚韧，且横向对比行业，盈利能力突出。核心优势为大酒楼细分赛道中竞争格局优质，缺乏竞对，物业议价力突出，底层能力优势明显。旗下富茂酒店结合了餐饮+客房的模式，经营面积、年营收体量和盈利能力均较突出，2023年将启动品牌轻资产输出带来拓展弹性。食品业务预制菜等稳健发展，深度拓展线上+线下渠道，聚焦餐饮+酒店+食品多轮驱动。预计正常年份新增约4-8家酒楼，3-4家富茂逐步开业，投入预制菜相关工厂建设，业绩增量预计较优质；奈雪的茶：预计2023年新开店600家，预计利润率趋向约中个位数，降费预期下盈利能力得到较好改善。赛道逻辑有所改善，2022年门店数突破千家，开店兑现度高，参股乐乐茶改善竞争格局且受益协同，北京、上海等原先偏弱区域的品牌议价能力和物业选位能力明显提升，推新成功率高展现较强的赛道认知能力，持续深耕全产业链、健康化以及品牌认知，同时也推出轻松购完善产品矩阵，将选择便利度交予消费者，会员数量仍保持稳健增速。自动制茶设备全国门店铺设后，对人员等成本优化力度较大，浮动租金模式对于成本灵活更优优势，外卖占比在2023年有所下降逐步回到正常区间；呷哺呷哺：呷哺呷哺2023年来迎来较好修复表现，湊湊稳健恢复，预计2023年集团新开店达230家，其中呷哺约120家，模型调整和性价比定位回归后预计重回开店轨道。2023年预计华东和华南仍为主要扩张区域。公司2022年会员体系全面调整升级后，权益及品牌打通，带来会员粘性和复购率提升，产业链持续布局深耕，持续推进海外门店建设。公司旗下各品牌稳健开店，盈利能力逐步提升。百胜中国：业绩整体表现强韧，数字化、会员建设、外送等持续升级迭代，Lavazza望快速扩张，KFC单店模型及回收期优化助力下沉扩张。海底捞：22H2降费超预期，2023年继续推进“硬骨头”计划，门店谨慎稳健扩张，特海国际已分拆上市。根据具体门店调整人力效率取得较好效果，单店保本翻台明显下降至2.5-3之间，社区业务逐步成长；海伦司：2022年门店处于深度调整期，逐步探索和完善加盟合作模式，预计2023年新开门店超200家，细分赛道竞争格局及成本优势仍较大，成本端公司凭借上游规模+下游精细管理，有主动降价趋近极致性价比的策略。新模式的单店模型仍在稳定中，较传统模式有提升，加盟商回收周期较优。后续拓店也主要以新模式为主，对下沉市场预计有较好的渗透力，新加坡门店开业。下沉市场模型及赛道总空间待验证，各模型成熟后的盈利能力较突出。景区及休闲度假游板块：2023年五一假期，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比+70.83%；按可比口径恢复至2019年同期的119.09%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比+128.90%；按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，日均发送5403.8万人次，社会服务社会服务页的重要声明8比2019年同期(劳动节假期期间)日均-19.3%，比2022年同期日均+162.9%。五一假期的出游明显呈现出游半径增长的趋势，且如港澳台、东南亚、日韩等传统出境游热门目的地修复速度较快，部分主要目的地的机酒订单修复至疫前水平。总体看，今年以来以及五一假期的出行趋势呈现出，近途且知名度高的自然景区修复速度明显较快，且对于原先传统淡季的客流和收入带来较大的提升弹性，出境游也主要发生在短途及疫前较火热的区域。整体出游在今年内由于积压需求的快速爆发，而呈现出与传统观光游时代接近的特征，五一假期整体客流增速快于收入增速，与过去两年的趋势接近，后续仍待验证观察。中青旅：乌镇客流稳健优质，古北水镇宣传提升后关注客流上限提升逻辑，疫后客流及渗透率逐步提升可期，涉房企业融资或受益，轻资产逐步推进增厚业绩，关注改善趋势。濮院3月开业或进一步提升客流；宋城演艺：各项目陆续开业，三亚、丽江、桂林等六大项目已于春节期间开业运营，杭州、西安、张家界项目于3月4日开园，杭州宋城千古情首日演出达到6场，客流量和收入远超2019年同期；天目湖：预计年内逐步推进南山小镇二期建设，多个项目推进中，受益国资对当地旅游市场开发，积极探索外延项目。博彩板块：2023年4月，澳门博彩GGR约恢复至2019年同期62%，恢复明显提速，预计交通供给改善和员工逐步恢复会带动持续修复态势。同时前期香港客流恢复较好，但内地客流仍具持续修复空间。4月入境澳门总客流约恢复至2019同期的66%，其中香港恢复亮眼，内地仍具空间。澳门博彩本身在东南亚地区的稀缺性较强，酒店存在供不应求情况，其修复预计具备较强韧性，与经济效应的关联度或不明显。作为内地出境游目的地，具有较高性价比，供给有限情况下，修复的韧性较强，头部消费者稳定。当前澳门博彩业自恢复过程中仍存在头部企业结构性受益情况，头部企业GGR恢复程度明显领先行业，且未来两年仍有较充分的酒店物业和非博彩业务增量空间。同时考虑到中场业务和高端中场业务的EBITDA盈利能力较强，预计对于VIP业务下降的部分有较好的盈利能力弥补，有助于头部博企快速修复至2019年的盈利水平且取得长远的发展空间，关注金沙中国、银河娱乐等头部博企在ggr逐步快速修复至接近疫前的情况下，也逐步开始释放非博彩业务的增量弹性。金沙中国：澳门博彩规模最大且较早布局中场业务和非博彩业务，过去两年投资建设的实际酒店房间面积增量较大。疫后接待客群修复速度领先，一体化度假村概念仍具备可观的非博彩业务增量；银河娱乐：综合运营和控费提效能力突出，疫后客流修复领先，现金流及资产负债端较优。三期年内逐步运营，四期望近两年建设落地，后续capex基本可通过现金流滚动，三四期落地丰富综合体能力。可选消费板块：线下消费整体恢复预计提速，性价比消费较突出，社零中尤其是餐饮、金银珠宝、化妆品等业态表现良好。当中仍建议关注可选消费中运营效率优质、控费和创新能力较强的低估值标的。建议关注：①医美化妆品赛道具备修复逻辑，建议关注经营效率和弹性和龙头的研发创新趋势，珀莱雅、爱美客；②建议关注细分赛道龙头的长期发展空间，如黄金珠宝板块中国黄金、周大生、周大福；专业零售板块：持续关注孩子王，深耕会员体系和高客单，黑金会员权益提升后增长较快，预计线下店面也将持续稳健开店，细分赛道里渠道、供应链、服务体系优势领先，细分赛道存市占率提升逻辑，受益政策预期。关注消费基础设施REITs对于相关公司资金灵活性的提升。关注居然之家，洞窝平台数据资产赋能。跨境电商板块：3月出口数据超预期，外贸行业整体向好，市场对于外贸增长的信心重新恢复。海外经济环境复杂，通胀水平仍然处于较高位置，消费者生活成本较高，但是收入增速较低，储蓄率维持低位，银行恐慌下消费信贷紧缩，海外消费降级趋势依旧，3月出口数据表明箱包、鞋靴等品类出口依然强劲。海运价格降至低位，对于中低端商品出口利润的侵蚀作用消失。同时人民币国际化业务快速推进，中国外贸韧性强化，汇率波动风险有望减小。推荐关注以泛品贸易为主的跨境电商华凯易佰。社会服务社会服务页的重要声明9业司代码股价/元26元区类8.SH黄山旅游*4.SH丽江股份*.SZ峨眉山A*.SZ.85宋城演艺.SZ目湖6.SH6.36桂林旅游*.SZ店类锦江酒店4.SH.141.14旅酒店8.SH30餐饮类伦司8.SH广州酒家3.SH2旅游服务众信旅游*.SZ.18.SH60爱美客.SZ6.80华熙生物3.SH6.84份.SZ4.4化妆品海家化5.SH561泰妮.SZ9.40丸美股份3.SH.9珀莱雅5.SH零售家悦8.SH.4红旗连锁.SZ天虹股份*.SZ武商集团*.SZ联股份7.SH56重庆百货9.SH居然之家.SZ37壹网壹创.SZ2菜百股份9.SH珠宝零售宏基.SZ阿股份.SZ.56老凤祥2.SH99.726.SH61周大生.SZ跨境电商安克创新.SZ12华凯易佰.SZ3营连锁孩子王SZ.9华致酒行.SZ5社会服务社会服务页的重要声明(三)板块行情本周消费者服务行业涨跌幅-1.81%，跑赢上证综指0.35pct，跑赢沪深300指数0.56pct，在中信一级指数排名第16；商业贸易行业涨跌幅-1.93%，跑赢上证综指0.23pct，跑赢沪深300指数0.44pct，在中信一级指数截至2023年5月26日，中信消费者服务板块PETTM为53.16，较上周的54.58下降1.42。2020-2021年，休闲服务板块个股业绩普遍出现大幅下滑，同时龙头中国中免受益海南离岛免税新政，估值在2020年内得到大幅提升，共同作用使得休闲服务板块市盈率水平明显高于沪深300及全部A股。中国中免三季报发布，业绩依赖非日常经营性部分维持，但股价回调明显，使得板块估值有所下修，其他标的多数也出现回调。随着出行消费持续复苏，休闲服务板块估值有所上升。PETTM5，较上周的18.27下降0.42。2020年以来，商贸零售板块企业受到外部冲击，板块净利润有所下滑，带动板块整体PE呈上升趋势，2023年随着消费加速复苏，PE呈现震荡下行的趋势。23Q1以黄金珠宝公司为代表的业绩实现高增长，板块估值上升。社会服务社会服务页的重要声明景区出境游免税餐饮酒店景区出境游免税餐饮酒店00沪深30004-0404-0404-04021-04-0404-0404-04(四)子行业表现休闲服务行业子板块中，景区板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为-0.86%。其余板块中，出境游>免税>餐饮>酒店，涨跌幅分别为-1.10%、-2.12%、-4.87%、-6.45%。出境游板块估值水平最高，PE达264倍。其余板块中，景区>酒店>餐饮>免税，分别为202、114、66、61倍。0-1-2-3-4-5-6-7300250200150100500景区酒店餐饮免税景区酒店餐饮免税商贸零售行业子板块中，电商及服务板块本周涨跌幅第一，涨跌幅为-0.93%。其余板块中，贸易>一般零售>专营连锁>专业市场经营，涨跌幅分别为-1.44%、-1.88%、-2.24%、-3.33%。估值方面，PE自高而低分别为电商及服务>一般零售>专营连锁>专业市场经营>贸易，PE分别为62、32、17、16、9倍。社会服务社会服务页的重要声明首旅酒店九毛九海昌海洋公园锋尚文化丽江股份金马游乐王府井九华旅游同程旅行中体产业张家界同庆楼西藏旅游金陵饭店锦江酒店海南发展桂林旅游黄山旅游众信旅游长白山岭南控股格力地产三特索道大连圣亚宋城演艺华天酒店全聚德宜昌交运中青旅云南旅游天目湖广州酒家呷哺呷哺中国中免西安饮食西首旅酒店九毛九海昌海洋公园锋尚文化丽江股份金马游乐王府井九华旅游同程旅行中体产业张家界同庆楼西藏旅游金陵饭店锦江酒店海南发展桂林旅游黄山旅游众信旅游长白山岭南控股格力地产三特索道大连圣亚宋城演艺华天酒店全聚德宜昌交运中青旅云南旅游天目湖广州酒家呷哺呷哺中国中免西安饮食西安旅游复星旅游文化东方时尚凯撒旅业海底捞金沙中国有限公司百胜中国-S曲江文旅海伦司华住集团-S -1 -2 -3----370627060503131301690个股表现：(1)休闲服务：个股周涨跌幅方面，本周中信消费者服务板块涨幅前五公司分别为峨眉山A、首旅酒店、九毛九、海昌海洋公园、锋尚文化；跌幅前五公司分别为金沙中国有限公司、百胜中国-S、曲江文旅、海伦司、华住集团-S(2)商业贸易：个股周涨跌幅方面，本周中信商贸零售板块涨幅前五公司分别为水羊股份、科思股份、珀莱雅、周大生、华东医药；跌幅前五公司分别为安克创新、华致酒行、爱美客、鲁商发展、高鑫零售。图21:本周休闲服务板块个股涨跌幅(%)6420-2-4-6-8社会服务社会服务页的重要声明水羊股份科思股份珀莱雅周大生华东医药贝泰妮奥园美谷昊海生科零点有数上海家化汇通达网络朗姿股份老凤祥中国黄金永辉超市稳健医疗武商集团天虹股份迪阿股份丸美股份华熙生物潮宏基重水羊股份科思股份珀莱雅周大生华东医药贝泰妮奥园美谷昊海生科零点有数上海家化汇通达网络朗姿股份老凤祥中国黄金永辉超市稳健医疗武商集团天虹股份迪阿股份丸美股份华熙生物潮宏基重庆百货华凯易佰壹网壹创南极电商小商品城北京城乡美凯龙豫园股份丽人丽妆家家悦孩子王苏美达居然之家红旗连锁安克创新华致酒行爱美客鲁商发展高鑫零售50-5表2:大盘及社服商贸板块个股涨跌幅(%)者服务涨幅前五换手率前五五前五水羊股份13.07美凯龙18.80指98科思股份4.18奥园美谷13.7174珀莱雅3.03华凯易佰9.41洋公园63周大生2.67水羊股份9.28指化59华东医药1.92孩子王8.42后五后五限公司安克创新-4.86永辉超市0.72洋公园华致酒行-5.11高鑫零售0.71爱美客-5.70稳健医疗0.6951鲁商发展-8.48豫园股份0.37USD/CNY团-S-S高鑫零售-8.97汇通达网络0.23资料来源：Wind，中信建投证券，注：周换手率统计A股中板块换手情况(基于自由流通股)沪深港通持股：休闲服务板块沪深港通持股仍呈现龙头集中趋势。沪港通中持股占总股本比排名前三为中国中免、锦江酒店、广州酒家。本周中国中免沪港通持股水平较上周下降0.11pct至11.30%，中国中免较年初上升0.49pct。深港通持股占比中，宋城演艺持股占比较大，本周下降0.38pct至4.89%，海南发展本周下降0.03pct至0.44%。港股通持股占比中，九毛九、呷哺呷哺占比较大，本周分别上升0.63pct至20.14%、下降0.54pct至16.23%。商业贸易持股：沪港通中持股占总股本第一为珀莱雅，其沪港通持股较上周上升1pct至23.55%。持股比例较高的其他标的为老凤祥、华熙生物、中国黄金、重庆百货，其中老凤祥持股比例本周下降0.06pct至3.61%，中国黄金持股比例本周下降0.44pct至2.92%；深港通持股占比中，红旗连锁本周下降0.19pct至6.10%，爱美客本周下降0.08pct至3.76%；港股通中，高鑫零售本周持股比例上升0.11pct至2.60%，周大福本周持股比例下降0.01pct至0.90%。社会服务社会服务页的重要声明表3:休闲服务沪(深)港通持股一览(截至2023.5.25)类证券代码股票简称持股数量/万股持股占比持股占比初持股占比沪港通88.SH,081.0054.SH3%43.SH家22.293.55%80%08.SH.683.03%58.SH62.8631%42%85.SH产.25%59.SH54.SH旅游5%38.SH4.047%深港通44.SZ艺.89%163.SZ发展4%707.SZ游9%863.SZ象.669%796.SZ6.855%888.SZ020%港股通.HK292.14%2.57%0.HK0.HK股9%2255.HK昌海洋公园,8568%0.HK5%.HK459.21%28%33%3.42%85%0.HK国际发展483.95%.82%79%82%化968.39%41%79%2282.HK中国58%8.HK中国有限公司0%7.HK乐6701%1.HK团2%09%社会服务社会服务页的重要声明表4:商业贸易沪(深)港通持股一览(截至2023.5.25)类证券代码股票简称持股数量/万股持股占比持股占比初持股占比沪港通05.SH4.55%2.55%2.94%12.SH3.61%63.SH物3.36%77%29.SH货3.66%16.SH.92%77%55.SH.94%92%15.SH.75%61%55.SH份366.SH38.SH潮08.SH23.SH展5%66.SH9%94.SH.938%27.SH6%26.SH份3%82.SH5%15.SH1%11.SH2%33.SH2%36.SH妆.451%28.SH4%93.SH0%28.SH.125%14.SH解百7%深港通697.SZ0%66%867.SZ223.48%33%96.SZ3.76%58%66.SZ3.84%25%963.SZ药3.18%419.SZ70.23.28%71%57.SZ.46%40%612.SZ5.563%501.SZ7%127.SZ68.594%55.SZ行7%416.SZ7%829.SZ1%818.SZ6.835%92.SZ4%78.SZ5%785.SZ90.662%社会服务社会服务页的重要声明626.SZ股1%40.SZ0%861.SZ股份4%024.SZ2%77.SZ股份7%882.SZ份.367%港股通.HK817.60%49%0%资料来源：Wind，中信建投证券社会服务社会服务页的重要声明公司动态(一)休闲服务板块1.【同程旅行】(代码：0780.HK)2023年第一季度报告：公司实现营业收入25.86亿元，同比增长50.53%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长273.64%；实现扣非归母净利润3.52亿元，同比增长261.30%2.【岭南控股】(代码：000524.SZ)关于持股5%以上股东减持计划期限届满暨后续减持计划预披露的公告：减持计划期限届满：公司于2022年11月4日披露了《关于持股5%以上股东股份减持计划的预披露公告》，公司股东广州产业投资控股集团有限公司(以下简称“广州产投”)计划自上述减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股票，本次合计减持数量不超过20,106,258股，即不超过公司股份总数的3%。截至2023年5月25日，上述减持计划期限已届满，在减持计划期限内，广州产投通过集中竞价交易累计减持13,402,640股，占公司总股本的1.9998%。后续减持计划：持有公司股份72,717,838股(占本公司总股本比例10.8500%)的股东广州产投计划在本次减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司股票。广州产投本次合计减持数量不超过20,106,258股，即不超过公司股份总数的3%。关于持股5%以上股东参与转融通证券出借业务的预披露公告：持有公司72,717,838股股份(占本公司总股本的10.8500%)的股东广州产投拟在2023年5月26日起15个交易日后的六个月内，以所持本公司股份参与转融通证券出借业务，计划出借股份不超过6,702,085股，即不超过本公司总股本的1%。3.【广州酒家】(代码：603043.SH)2022年年度权益分派实施公告：本次利润分配以方案实施前的公司总股本568,770,805股为基数，每股派发现金红利0.4元(含税)，共计派发现金红利227,508,322元。4.【银河娱乐】(代码：0027.HK)2023年第一季度未经审核的业绩表现公告：2023年第一季度净收益为70.5亿港元，按年上升72%，按季%，经调整EBITDA为19.1亿港元。H股东减持股份结果公告：持有公司股份2,616,250股、占公司总股本的1.40%的股东方蕉女士计划于2022年11月19日-2023年5月18日期间，通过竞价交易、大宗交易的方式减持其直接持有的公司股份不超过2,616,250股，即不超过公司股份总数的1.40%，减持价格按市场价格确定。截止2023年5月18日，减持区间届满，方蕉女士尚未减持其持有的公司股份。社会服务社会服务页的重要声明6.【张家界】(代码：000430.SZ)关于董事辞职的公告：公司董事会近日收到公司董事谢贵湘女士提交的书面辞职报告。谢贵湘女士因工作变动原因，申请辞去公司第十一届董事会董事以及董事会战略委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。7.【米奥会展】(代码：300795.SZ)2022年年度权益分派实施公告：公司拟以截至2022年12月31日公司的总股本101,019,233股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增5股，以此计算合计拟转增50,509,616股，转增后公司总股本变更为151,528,849股(本次转增股数系公司根据实际计算舍尾处理所得。公司总股本数以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司最终登记结果为准，如有尾差，系取整所致)，本次利润分配不送红股，不派发现金红利。关于回购注销部分限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告：鉴于公司2021年限制性股票激励计划中首次授予的4名激励对象因个人原因已离职，不再具备激励对象资格，董事会同意公司将其持有的已获授但尚未解除限售的0.6200万股限制性股票进行回购注销；鉴于公司2021年限制性股票激励计划中预留授予的1名激励对象因个人原因已离职，不再具备激励对象资格，董事会同意公司将其持有的已获授但尚未解除限售的0.6000万股限制性股票进行回购注销；鉴于公司2021年限制性股票激励计划中2022年度业绩未达到业绩考核目标，对应的解除限售比例40%不得解除限售，董事会同意公司将其第一个解除限售期不能解除限售的15.1360万股第一类限制性股票回购注销，上述合计回购注销限制性股票16.3560万股。本次部分限制性股票回购注销完成后，公司总股本将从137,331,308股减至137,167,748股(最终以本次回购注销事项完成后中国证券登记结算有限公司深圳分公司出具的股本结构表为准)，注册资本将由人民币137,331,308元变更为人民币137,167,748元。2023年第一季度报告：公司实现营业收入586.17亿元，同比增长26.69%；实现归母净利润33.58亿元，同比增长158.89%；实现扣非归母净利润31.94亿元，同比增长165.19%。社会服务社会服务页的重要声明(二)商业贸易板块2022年年度权益分派实施公告：公司拟向全体股东每10股派发现金红利8.70元(含税)。截至2023年5月19日，公司总股本为283,520,339股，以此为基数计算合计拟派发现金红利246,662,694.93元(含税)。本年度公司现金分红数额占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比例为30.18%；公司拟向全体股东以资本公积金每10股转增4股，截至2023年5月19日，公司总股本为283,520,339股，以此为基数计算合计转增113,408,136股。本次转股后，公司的总股本为396,928,475股。泰妮】(代码300957.SZ)2022年年度权益分派实施公告：以截至2022年12月31日的总股本423,600,000股为基数，以现金方式向全体股东每10股派发8.00元(含税)现金股利，不送红股，不以资本公积金转增股本，合计派发现金股利338,880,000元，现金分红金额占公司2022年度可供股东分配的利润的20.28%，公司剩余未分配利润结转至下。3.【朗姿股份】(代码：002612.SZ)关于拟减持参股公司部分股份的公告：公司拟通过深圳证券交易所集中竞价交易方式、大宗交易方式或两者相结合的方式，根据二级市场股价走势，择机出售公司参股公司广州若羽臣科技股份有限公司(以下简称“若羽臣”)股份数量不超过7,301,988股(约占若羽臣总股本的6%)。其中通过集中竞价方式减持的，将在若羽臣减持计划预披露公告披露之日起十五个交易日后的六个月内进行，减持若羽臣股份不超过2,433,996股 (不超过若羽臣股份总数的2.00%，且任意连续90个自然日内不超过若羽臣股份总数的1%)；通过大宗交易方式减持的，将在若羽臣减持计划预披露公告披露之日起三个交易日后的六个月内进行，减持若羽臣股份不超过4,867,992股(不超过若羽臣股份总数的4.00%，且任意连续90个自然日内不超过若羽臣股份总数的2%)。2022年年度权益分派实施公告：以截至2023年4月29日的公司总股本1,095,926,265股扣除公司回购专用账户上已回购股份10,452,372股后的可参与分配的股本总额1,085,473,893股为基数，以母公司可供股东分配的利润向全体股东拟每10股派发现金股利6元(含税)，合计派发现金股利651,284,335.80元，不送红股，不以资本公积转增股本。5.【中国黄金】(代码：600916.SH)2022年年度权益分派实施公告:本次利润分配以方案实施前的公司总股本1,680,000,000股为基数，每股派发现金红利0.30元(含税)，共计派发现金红利504,000,000.00元。6.【莱绅通灵】(代码：603900.SH)关于持股5%以上股东股份解质的公告：公司于2023年5月25日收到持有公司24,705,940股股份、占公司总股本的7.18%的股东EUROSTARDIAMONDSINTERNATIONALS.A.(以下简称“EDI”)的通知，EDI于近日完成了所持公司股份的解质手续，解质股份24,000,000股，占其所持股份的97.14%，占公司总股本的社会服务社会服务页的重要声明6.97%，本次股份解除质押后，EDI持有股份不存在质押情形，EDI持有公司的24,705,940股股份仍处于冻结7.【壹网壹创】(代码：300792.SZ)关于股东减持股份比例超过1%的公告：公司股东中金佳泰贰期(天津)股权投资基金合伙企业(下称“中金”)计划以集中竞价交易和/或大宗交易方式减持本公司股份，拟减持数量不超过4,167,887股(占公司总股本剔除回购股份数的比例1.7578%)。近日(公告发布日为2023年5月25日)，中金通过大宗交易及集中竞价方式累计减持公司股份2,510,100股，占公司总股本剔除回购股份数的比例为1.20%。关于控股股东股份解除质押的公告：公司股东丽水网创品牌管理公司本次解除质押股份数量7,250,000股，占其所持股份的8.66%，占公司总股本的3.04%。2022年年度权益分派实施公告：以公司现有总股本剔除已回购股份1,469,400股后的237,102,059股为基数，向全体股东每10股派1.50元人民币现金。关于特定股东的一致行动人、董事减持股份时间过半暨减持进展公告：持有公司无限售流通股份1,036,594股、占总股本的0.74%的莫锐伟先生自减持计划公告披露之日起十五个交易日后的6个月内，拟以集中竞价或大宗交易方式减持其持有的公司股票最高不超过259,148股，占其持有公司股份的25%，占公司总股本的0.18%。持有公司无限售流通股份541,800股、占总股本的0.39%的王云女士自减持计划公告披露之日起十五个交易日后的6个月内，拟以集中竞价或大宗交易方式减持其持有的公司股票最高不超过124,950股，占其持有公司股份的23.06%，占公司总股本的0.09%。截至2023年5月25日，莫锐伟先生、王云女士均未发生减持行为，减持计划尚未实施完毕。9.【居然之家】(代码：000785.SZ)居然之家关于回购并注销业绩补偿股份的债权人通知暨减资公告：鉴于北京居然之家家居连锁有限公司未能完成业绩承诺，根据公司与业绩承诺人签署的相关盈利预测补偿协议，业绩承诺人本次应补偿股份数量为241,748,626股，公司拟以人民币1元总价回购全部补偿股份并进行注销。同时，业绩承诺人应当向公司返还2019年度、2020年度及2021年度的现金股利共计70,590,598.80元。本次回购注销完成后，公司总股本将由628,728.8273万元。社会服务社会服务页的重要声明行业动态(一)休闲服务板块1.携程：中国旅游日当天平台成交额25亿元，订单量同比大增269%携程平台发布的最新数据显示，5月19日中国旅游日，携程整体旅游订单量同比增长269%，环比上周同期增长一成左右，当日平台交易额超过25亿元。5月19日，国内酒店整体预订量较2022年同期增长近2倍，酒店套餐同比增长超1倍。酒店预订半径相比去年同期大幅增长。其中，国内异地酒店预订量同超5倍。资料来源：环球旅讯，/s/c_X_49eKSAzwSxKnH3d4RA2.香港机场4月客运量310万人次，同比飙升约24倍5月22日，香港机场管理局公布香港国际机场2023年4月份的航空交通量。月内，机场客运量为310万人次，同比飙升约24倍。与去年同月相比，飞机起降量增加逾一倍至21545架次，货运量则减少7.7%至347000公吨。今年首四个月，机场处理旅客量1010万人次，较2022年同期上升约26倍。资料来源：环球旅讯，/s/DhtLgBiyO3vifyIK-s7kyA3.希尔顿集团推出新品牌5月24日，希尔顿集团宣布在大中华区一举引入两大细分领域的独特品牌：生活方式品牌MottobyHilton与高端全服务酒店品牌SigniabyHilton，首家酒店分别落子香港和成都；至此希尔顿集团在华酒店品牌矩阵扩充至12个，涵盖奢华，全服务和精选服务品牌，为业主和宾客提供多元化的选择；希尔顿酒店集团宣布推出长住品牌ProjectH3，其成为该集团旗下的第20个品牌。希尔顿首席执行官ChristopherNassetta表示，ProjectH3致力于满足长住旅客的独特需求，并将推动集团拓展业务。资料来源：环球旅讯，/s/31wlvjQZEnSIhz2VtvmXNg4.美团CFO陈少晖：五一假期，美团线下酒旅业务总交易额同比增长超200%5月25日晚，在美团2023年第一季度报分析师电话会议上，美团高级副总裁兼CFO陈少晖表示，四月份美团酒店及旅游业务的GTV(总交易额)同比、环比均实现高速增长，总体规模是去年同期的三倍。在刚刚过去的劳动节小长假期间，美团线下酒店及旅游业务GTV相比2022年同期增长了200%以上。资料来源：环球旅讯，/s/rJqpc_HsDj7xv8PsZCCM-A5.三特索道：海南猴岛穹顶天幕秀项目计划年内开展试运营三特索道5月25日披露投资者关系活动记录表显示，目前海南猴岛穹顶天幕秀项目已如期开工，计划2023年年内开展试运营。九真山项目目前处在前期研究规划阶段。梁子湖项目跟公司没有关系。公司社会服务社会服务页的重要声明旗下千岛湖牧心谷项目建设正常推进中，目前已完成前期手续，游客中心已开工建设。资料来源：环球旅讯，/s/rJqpc_HsDj7xv8PsZCCM-A6.海南省4月份全省经济运行情况海南省统计局综合处处长姚洁斯近日在解读4月份全省经济运行情况时表示，4月，海南社会消费品零售总额同比增长38.9%；免税店日均零售额1.3亿元，同比增长2.7倍；限额以上单位金银珠宝类和化妆品类分别增长562.4%和79.5%。客流方面，4月，全省旅客吞吐量增长310.8%，接待游客人数增长111.6%，旅游收入增长136.3%，增速均较上月有所加快。资料来源：免税零售专家，/s/PCMUYZCHfjLOVBCzNFfMhQ7.深圳机场与深免集团设立合资公司，拓展经营免税业务5月25日，深圳机场发布公告表示，拟与深圳市国有免税商品(集团)有限公司(下称“深免集团”)设立经营免税业务的合资公司。公告称，双方将共同经营深圳机场T3航站楼进出境免税店和福永码头免税店，提升深圳机场免税店运营管理能力，增加免税业务收益。资料来源：免税视野，/s/cjj4h6Qot06m2xA5x7hPMg社会服务社会服务页的重要声明(二)商业贸易板块1.京东618预售拉动多品类高倍增长2023年5月23日晚8点京东预售开启，截至5月25日24点，人均购买预售商品数量同比增长超30%，县域及农村市场预售订单金额同比增长超40%。参与预售的消费者中，90后是主力人群，占比近70%，银发族表现活跃，参与人数增长最高。资料来源：京东公众号，/s/M33TBzWXF12LvZ_fGoOo_A2.唯品会2023年Q1营收同比增长9％5月23日，唯品会发布2023年第一季度财报。财报显示，唯品会第一季度实现净营收275亿元，同比增长9.1%，高于市场预期；Non-GAAP净利润为21亿元，同比增长45.8%。同时，一季度GMV为485亿元，同比增长14.0%；活跃用户数为4380万，同比增长4.0%。公司业绩稳健增长，用户活跃度明显提升。资料来源：联商网，/s/Vuw-YLz5QBLDJtOv9U4IOQ3.美团2023年一季度经营利润扭亏为盈5月25日，美团发布2023年第一季度财报显示，公司实现营收586.17亿元，同比增长26.7%；经营利润扭亏为盈，达35.9亿元；经调整溢利54.91亿元，上年同期经调整净亏损35.86亿元。今年一季度，美团核心本地商业实现稳步增长，营收达429亿元，同比增长25.5%。新业务分部一季度收入157亿元，同比增长30.1%；两大业务的经营利润率均有明显改善。资料来源：联商网，/s/1NEKOSqLlW4auZXJGf-Txg4.快手：一季度营收252.2亿元净利润4200万元快手发布2023年第一季度财报。财报显示，快手一季度营收252.2亿元，同比增长19.7%；调整后净利润4200万元。其中，线上营销服务(广告)收入130.6亿元，同比增长15.1%，占总收入的51.8%；直播收入93亿元，同比增长18.8%，占总收入的37%。资料来源：亿邦动力，/s/i9RKAhetl6ZXaHWS9nJ04w5.百度推出电商新品牌“百度优选”5月25日，百度宣布正式推出百度电商新品牌“百度优选”。该产品将通过智能导购助手、选购指南卡、榜单、商品测评、聚合比价、直播等核心产品矩阵，协同为用户提供智能化的电商服务。资料来源：亿邦动力，/s/DkxGFwrJ_u9xjlGFVyrFgg6.呷哺集团推出付费会员模式页的重要声明在港股上市的“连锁火锅第一股”