《互联网企业并购问题研究》11000字

互联网企业并购现状及并购的协同效应分析目录TOC\o"1-3"\h\u215781.绪论 .绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景我国互联网产业的发展始于20世纪80年代。经过长时间的探索和发展，互联网行业逐渐成熟，为中国经济发展作出了巨大贡献。已成为我国重要的战略性新兴产业。近年来，随着移动通信技术和基础设施的不断完善，中国互联网行业的增长速度一直保持在较高水平，网络用户数和网络普及率也保持了稳定的增长趋势，互联网并购的案例也越来越多，有成功的也有失败，成功的例如美团并购大众点评，使得美团成为如今国内第一大生活服务平台，失败的例如阿里并购虾米音乐，就在2021年虾米音乐已经正式关停。因此我们可以看出，互联网企业并购也有许多潜在的失败风险，因此如何识别和分析互联网企业并购所带来的财务风险变得越来越重要。本文主要研究互联网企业在互联网行业中的协同效应，最后结合成功案例和不成功案例，对互联网企业的收购和收购提出可行性建议。1.1.2研究意义我国互联网经济的快速发展带动了全国经济的发展，其重要性不言而喻。当互联网公司进入发展瓶颈期时，通常会通过并购来扩大业务，希望为目标公司产生新的增长潜力，实现企业的发展和升级。然而近年来，随着互联网公司并购市场的不断扩大，并购数量的逐步增加，并购过程中的一系列风险也会影响到公司的发展。一旦并购失败，将严重制约公司的发展，也会导致公司破产。通过研究互联网并购的协同效应，可以分析互联网企业的发展趋势，为互联网企业并购管理提供理论支持。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状国外对并购影响的研究主要得出三个结论：第一种观点是并购；多德（1977）收购了172家并购公司；作者发现公司的股价在并购后的一年内会有显著地上涨；目标公司也可以获得超额收益。Healy等人（1992）研究了50家并购公司；样本调查结果从1979年到1984年，并购帮助实现了业务协同，提高了公司的经营业绩。TomasoDuso（2013）研究了欧盟的并购，发现短期内双方的利益会上升，这将产生积极的影响。第二种观点认为，并购会导致企业价值的损失。Sharma（2008）研究了152家并购公司；1999-2006年加拿大的一个案例发现，合并后公司的业绩有不同程度的下降；一个2010年。Cording（2014）认为，在并购后的整合阶段，缺乏可靠的员工和客户会导致生产力下降，对股东价值的创造产生重大影响。第三种观点保持中立。Ghosh（2000）和Moeller（2004）认为并购后公司的绩效发生了消极变化。UzelacB等（2016）发现公司在合并后没有获得相关利益；Rao和Meshra（2020）研究了事件研究的方法和模型，最终发现并购的好处；A受增长波动影响从而导致收益不稳定。1.2.2国内研究现状当我国学者采用事件研究方法研究并购时，得出的结论往往是并购会导致企业价值减损。李善民、朱涛（2006）研究了251家并购案例，发现并购在一定程度上会损害股东财富。王林（2016）认为虽然并购的企业规模将迅速扩大，但是股东的财富将继续减少。一些学者得出了相反的结论，如梁婷（2016）对中国上市公司的海外并购进行了分析，发现海外并购可以带来市场效应带来超额收益。姚晓林等（2019）研究并购的影响，作者人能为信息技术产业与并购的视角将给股东带来的财富效应。由于我国资本市场处于发展期，股票市场是投机的，股票并不能真正反应企业的情况。也有许多学者色支持这一观点，例如，郭凯和刘海峰（2010）对煤炭行业的上市公司进行了研究，发现这些公司可以通过并购来提高其绩效。朱晗（2017）对并购的影响进行了长期和短期研究，发现并购的短期影响是非常明显的。奚国明、刘书林（2018）分析了在华跨国企业的科研能力和企业价值，发现并购后企业的科研能力和企业价值会得到提升。谢辉（2015）研究了182家并购案例，并就某公司分析了合并前1年和合并后3年的经营业绩，发现上市公司并购后经营业绩会急剧下降。毛文军（2019）认为，如果企业属于竞争激烈的行业，被收购企业的战略资产水平会降低，最终影响并购的协同效应。1.3本文研究思路与方法1.3.1研究思路本文梳理了与互联网企业并购协同效应分析相关的国内外研究文献，界定了企业并购协同效应的相关概念，并简明阐述并购协同的相关相关理论，然后分析了江浙沪地区互联网企业并购的现状，并结合了相关案例并江浙沪互联网企业并购中的典型案例进行实证分析，深入分析了江浙沪互联网企业并购案例中的成功和失败经验。最后针对互联网企业并购过程中协同管理提出了一些建议。1.3.2研究方法（1）案例分析法。本文采用“正反案例”为典型，以并购协同效应理论等理论为指导，对相关实践案例进行剖析，为江浙沪互联网企业的并购提供理论借鉴。（2）文献资料法。在论文写作之前，笔者通过图书馆、互联网、电子资源数据库等途径查阅了大量的文献资料，获取相关研究信息，为设计本次写作提供思路与参考。（3）归纳总结法。笔者通过前期调查到的资料进行分析，并整理、归纳出对本文有效的资料，进行论文的写作。2.企业并购协同效应的相关理论2.1相关概念2.1.1并购概念学术界一致将企业并购分为两种行为：兼并和收购。兼并主要是通过支付资金成本来控制被并购企业的所有权的获得，收购表现为被收购公司的有效控制权的转移。在收购过程中，所有权不能改变，但被收购公司的有效控制权会转移到收购方相关股东手中，从而失去对公司的有效控制权。随着现代经济的发展，兼并与收购的界限越来越模糊，因此并购的内涵一般都会包含这两种企业行为。2.1.2协同效应用简单的公式表示协同效应就是“1+1>2”，即被并购公司的竞争力增强，被并购公司的绩效高于预期。并购的核心动机是实现协同效应，实现双方资源有效匹配的和谐状态。企业被收购后，要有效整合所有资源，找出各要素之间的关联和差异，最大限度地配置资源，最终达到协同效应。2.2协同效应的评价方法2.2.1财务指标分析法财务指标法是根据会计数据和财务报表数据，选择能够反映企业成长能力、经营能力、偿债能力和盈利能力的财务指标，对企业经济管理活动进行分析和评价的一种方法。利用财务指标法计算分析的数据可以进行纵向比较，同时也可以与同行业其他公司或行业平均水平相比，分析公司的优势和劣势。2.2.2非财务指标分析法有学者认为，在企业整合研究中，财务指标具有主观性，其真实性不能得到充分保证。因此，仅从企业的历史数据——财务数据来分析协同效应是片面的，因此需要结合非财务指标进行分析。非财务指标主要包括市场份额、研发、投资、新产品开发能力、员工素质、产品质量、创新能力和技术目标等等。3.江浙沪互联网企业并购现状3.1互联网企业并购现状从表3-1可以看出，中国互联网企业规模从2014年的30.76亿美元增长到2020年的127.74亿美元，增长了315.28%，年均增长26.78%。尽管从2017年开始中国互联网公司的合并和收购的数量下降，但是由于越来越多的并购，并购的数量也显著增加。而随着市场逐步饱和，互联网红利逐步减弱，资本逐渐回归理性，变得更加务实。2020年，互联网并购数量大幅下降60.80%，增长势头放缓，市场逐步企稳。然而为了保持竞争力和扩大市场份额，未来互联网行业的并购依然是不可避免的。表3-1中国企业并购数量及金额数据来源：CVSource表3-2中国互联网企业并购数量及金额数据来源：CVSource在近些年来的并购活动中，BAT（百度系、阿里系和腾讯系）三巨头是我国互联网企业并购中的最为活跃的企业。BAT最近几年投资并购的重点分布在搜索、O20本地生活服务、大数据、云计算等等各个领域，具体情况如下表所示。表3-3近年来BAT较大的投资并购活动表（部分）3.2互联网企业并购类型3.2.1横向并购横向并购是指企业对同一领域的直接竞争对手的并购活动。通过横向并购互联网行业可以减少市场竞争，获得垄断优势，增加市场份额。近年来，互联网领域出现了大量的横向并购，如滴滴和快的合并，58同城和赶集网的合并。这些公司是行业领导者和竞争对手。通过横向并购，可以减少同一领域的恶性竞争。充分发挥产品和服务的协同作用，提高企业效益。3.2.2纵向并购纵向并购是指对于自身企业价值链或者企业发展战略发展相关的企业进行并购。通过纵向并购，互联网企业可以实现产业链的整合，控制成本，提高自身在产业链中的话语权。例如，阿里巴巴先后收购了百思买、申通、中通等快递公司，建立了菜鸟网，提升了其平台上的网购体验，弥补了企业物流方面的不足。3.2.3混合并购通过混合并购企业可以扩大经营范围，提供多样化的产品和服务，实现多元化经营，确保企业健康可持续发展。互联网企业可以通过混合并购降低经营风险，扩大经营范围；例如，腾讯通过收购搜狗、58同城等公司，在生活服务和信息分类领域拓展了相关业务。互联网企业通过混合并购不断丰富产品线，实现多元化发展，形成有竞争力的护城河。3.3互联网企业并购特点3.3.1国内以现金支付与协议收购为主根据wind的数据，从2014年到2020年，中国互联网行业超过一半的并购使用了现金收购和协议收购。互联网行业的竞争非常激烈，如果公司想要在这个行业站稳脚跟，他们需要创新来保持竞争力。例如2018年4月，阿里巴巴用现金收购了外卖巨头饿了么，这是中国互联网行业历史上最大的一笔现金收购这也使得阿里巴巴能够完成业务升级，提高商品物流配送效率，提升客户的消费体验。3.2.3横向并购数量增加在过去的十年里，互联网行业越来越倾向于横向并购。目前，互联网行业的进入门槛越来越高，很多企业只能在其中一个子行业取得突破，互联网行业的“马太效应”更为明显。许多互联网公司希望通过横向并购形成市场领导者，以获得这一细分市场的大部分利益。例如，在互联网旅游领域，滴滴收购了快的和中国优步；在互联网生活服务领域，美团收购大众点评等等。这种并购是为了减少恶意竞争，择通过横向并购整合资源，提高企业利润。3.2.4并购后整合程度较轻互联网行业作为一个高科技行业，通常通过创始人的优秀能力为公司奠定基础，这意味着互联网公司对创始人的依赖程度很高。BAT这些互联网公司的创始人都有计算机背景，依靠创始人优秀的技术水平来发展公司。互联网企业在进行并购时应充分考虑这些因素，减少并购后这些因素的影响；互联网企业崇尚创新和开放，并购后往往保持自主发展，因此一般采用较轻的一体化程度。例如优酷和土豆的合并，百合和世纪佳缘的合并，在合并后，保持了运营的独立性，充分发挥了独立运营的优势。4.江浙沪地区互联网企业并购案例的协同效应分析4.1成功案例—以阿里巴巴并购饿了么为例4.1.1并购双方简介（1）并购方阿里巴巴集团是一家大型网络公司，专门从事网络产品和服务。随着互联网的发展，阿里巴巴的业务范围从最初的电子商务包括生活的各个领域，在此过程中马云提出了“新零售”的新概念，也因此2018年阿里巴巴和蚂蚁金服成功收购了饿了么，阿里巴巴正式进入外卖领域。（2）被并购方饿了么是一个家庭餐饮服务平台。在一个互联网还不是特别发达的时代，这个新兴的外卖行业注定是有着巨大的发展机会。由于饿了么成立较早因此也迅速占据了这一领域。最初饿了么不仅主导了外卖行业，还开创了许多高效的服务模式。公司以高效、便捷的餐饮服务为宗旨，创造了满足顾客的服务理念和服务模式。下表显示了饿了么的融资历程，从创立到收购，饿了么一直是众多资本押注的重点，如今饿了么依然是外卖行业的佼佼者。表4-1“饿了么”融资里程表信息来源：搜狐网4.1.2并购动因（1）构建新零售的战略布局阿里巴巴新零售通过网上下单的方式，完成任意的选购，并有根据下单离得近的骑手，在3公里内完成配送。通过发展服务，进军餐饮行业，并购饿了么之后，"阿里巴巴"将其整合打造成为企业中很棒的品牌，致力于服务大家，创造出良好的口碑，并结合支付宝平台，将两个企业有机结合到一起，通过大数据技术指引消费，完成本地服务中餐饮板块布局，"吃、穿、用、行"一体化得以成为现实，符合企业战略布局，有主权有助于阿里巴巴占据市场主导地位。表4-2阿里巴巴新零售布局示意图信息来源：互联网（2）获得市场份额及数据信息对于"阿里巴巴"来说，想要达到新的零售战略需求，还需要制定得更多的战略目标。而此时饿了么的出现，正好满足阿里巴巴对互联网平台战略目标，抓住这个300万人以上的用户是数百万家店铺，而这些信息，刚好与企业战略目标相符。同时，还可以利用“阿里巴巴云”的大数据分析，掌握基本情况、消费者需求和消费水平。这两家公司起着互补的作用。阿里巴巴还利用支付宝和银行信托收集消费者数据，建立大数据模型，推广大数据信用体系。信用信息和商业活动一样重要。个人信用的价值将对未来的企业和个人产生深远的影响。（3）获得优质的物流配送系统互联网行业联系到实际，就需要“饿了么”的快递物流，传递到千家万户，而此时“蜂鸟”成为了主力军。2017年“饿了么”推出智能配送系统，让用户随时掌握客运快递的距离信息，有效节约时间和成本，提高配送效率。在物流方面，“新零售”不断完善，消费者的需求不断得到满足。阿里巴巴整合后，以口碑形成新的零售闭环，本土智能系统不断更新。与此同时，面对日益增长的需求，物流也需要跟上，而饿了么的加入解决了阿里长期存在的物流问题。4.1.3财务指标分析（1）盈利能力销售净利率和销售毛利率反映的是企业的盈利能力和竞争实力。阿里巴巴在并购过程中，销售浄利率呈现明显的波动上升的趋势，如图表4-3所示，销售净利率从2013年的25.06%增长到27.54%，说明阿里巴巴销售的获利能力有所增强，盈利能力得到提升。同一时间，阿里巴巴的销售毛利率长期维持在较高的水平上，并且状态很稳定，如图表4-4所示。观察阿里巴巴的财务数据可以看出，相对于营业收入来说，营业成本要低很多，这就是因为互联网企业是以轻资产为主的，体现了它的轻资产特征，并且阿里巴巴这些年来不断大规模并购向其他业务领域进行拓展，丰富了相关业务，销售毛利率也在逐步降低。表4-3销售净利率分析表单位百万元项目20132014201520162017201820192020净利润8649234032432071289412266141280234140350营业收入345175250476204101143158273250266376844509711销售净利率25.06%44.57%31.91%70.48%26.05%24.54%21.29%27.54%数据来源：阿里巴巴年度报告表4-4销售毛利率分析表单位：百万元项目20132014201520162017201820192020毛利2478939135523706678898790143222169915227344营业收入345175250476204101143158273250266376844509711销售毛利率71.84%74.54%68.72%66.03%62.42%57.23%45.09%44.60%数据来源：阿里巴巴年度报告（2）成长能力作为互联网企业，产品研发能力很大程度上决定着企业未来的长远发展，是提升联网企业核心竞争力的重中之重。通过持续的技术研发，互联网企业能够源源不断推出新的高质量的产品和服务，提高自主研发能力以及团队的技术和协作能力，打造精品并创造新的利益增长点，最终在市场中占据不可撼动的地位。阿里巴巴的研发费用投入如表4-5所示。表4-5研发费用分析表单位：百万元项目20132014201520162017201820192020研发费用37535093106581378817060227543743543080研发费用增长率35.70%109.27%29.37%23.73%33.38%64.52%15.08%研发费用占营业收入比率10.87%9.70%13.99%13.63%10.78%9.09%9.93%8.45%数据来源：阿里巴巴年度报告阿里巴巴的数据显示，从2013年起，企业的研发费用一直呈现上升趋势。同样可以看到，从2013年到2020年，研发费用以及营业收入是不断增长的，然而研发费用占营业收入的比率从2013年到2015年是上升的，从2015年之后就一直呈下降趋势，但这并不是不好的现象，反而说明营业收入的增长率已经超过了研发费用的增长率，所以说阿里巴巴的整体并购获得了经营协同效应。（3）企业价值如图5-2所示，从2015年开始，阿里巴巴的股票价格呈现整体上升的趋势，从2015年到2021年整体来看，阿里的股价整体在不断提高，这样的股价走向说明企业的整体并购产生了正面影响，反映出市场对于阿里巴巴通过并购建立自身生态圈的战略持积极态度。企业市值等于阿里巴巴的流通股与股价相乘，阿里的总股数没有太大的变化，但股价在不断上升，所以说明其市值在不断上升。股票价格是对市场预期的直接反应，阿里巴巴的投资并购提高了市场预期，提升了企业价值，最终实现财务协同效应。图4-1阿里巴巴2015年至2021年月K线图4.1.4非财务指标分析（1）产业经营协同企业协同的主要表现形式是企业的生产效率随着生产经营活动效率的提高而提高。在合并之前，阿里巴巴对每个业务模块都有准确的定位和发展战略。因此，并购后形成的主营业务之间的协同效应非常明显。阿里巴巴将电商公司、零售、物流、地方生活服务平台整合在一起，形成了由核心电商业务组成的产业链。产业链上下游服务商共同努力，提高服务水平的同时降低成本。（2）020发展战略用户会对互联网的创新业务产生天然的抗拒和不安，不能在短时间内直接信任新的互联网服务和产品。饿了么就是典型的o2o模式。经过多年的口碑积累，用户有了很高的忠诚度。阿里巴巴收购饿了么，利用双方的品牌效应，给予新老用户基本的信任感，促进o2o模式的发展。此次收购对阿里巴巴的o2o模式产生了巨大的积极影响，推进了阿里巴巴o2o的战略布局。（3）大数据战略在互联网时代，企业最重要的资源便是数据资源。阿里巴巴非常重视各行各业企业并购背后的数据资源，有利于企业收集和存储信息。阿里巴巴通过并购进入了许多领域，包括电子商务、人工智能、云计算、数字娱乐、金融等，有效积累了大量数据，积累已经成为一种巨大的数据资产，对于阿里的业务发展具有广泛的影响。企业能够收集、整合、分析消费者在日常活动中产生的大数据，了解用户的个人喜好，实现精准、个性化营销，不断挖掘商业价值，同时为阿里巴巴其他业务的发展壮大奠定了基础。4.2失败案例—以盛大并购起点中文网为例4.2.1并购双方简介（1）盛大集团盛大并购起点中文最早是从2004年10月盛大注资起点中文网，随着2008年盛大文学的成立，盛大正式完成对于起点中文的收购。它标志着盛大文学由此正式进入产业化发展轨道。随着盛大文学的成立盛大也迅速完成了从游戏产业向版权产业的布局，但仅仅过了不到7年，盛大文学于2005年1月被腾讯并购，成为阅文集团的一部分，之前畅想的全版权运营模式随着盛大文学被并购也就此结束。（2）起点中文网2002年5月西陆bbs协会创办了起点中文网，2003年起点中文网自筹第一笔资金，此后开始了飞速发展的阶段。2004年盛大集团向起点中文网注资成为起点中文网的战略投资者，在2015年随着盛大文学被腾讯并购如今成为阅文集团旗下运营的在线网文网站，其间也从国内第一的在线文学网站逐渐走向没落，但如今也依然是众多知名IP的发源地和拥有者，著名的例如《鬼吹灯》系列、《全职高手》、《庆余年》、《斗破苍穹》、《星辰变》等。4.2.2并购动因（1）以IP为核心推动内容变现，实现产业布局盛大文学作为“盛大集团”向版权领域的扩张，开始逐步布局更多的经营领域。游戏业务一直是其核心业务，但随着“腾讯游戏”、“网易游戏”等的激烈竞争，游戏业务疲软问题逐渐开始暴露，收入和客户量也随之下降。为了尽快扭转这一局面，盛大文学向外抛出合作的橄榄枝，收购起点中文成为盛大文学进军IP产业的重要一环。（2）充足运营资金完成资本升级，稳定内容制作起点中文网长期以来其融资问题一直是一个非常紧迫的融资问题。缺乏稳定、可持续的运营资金，一直是起点中文网的“心病”。虽然平台的原创性非常好，但各种“疑难杂症”的出现并不能保证起点中文的优秀内容的连续创作。通过合并能够在短时间内为起点带来资金支持，在创意成本、分销渠道等方面获得新的上升渠道，以及收购方带来的资金、客户、知识产权等资源。4.2.3财务指标分析（1）并购后市场反应2008年8月15日盛大集团发布并购公告，在公告发布的次日，盛大集团股价开盘暴跌，根据下图所示，2008年8月16日收盘，每股股价从8月14日开盘的101.12美元跌至8月16日的83.85美元，在此三天，盛大文学的市值已蒸发155.45亿美元。公众认为盛大收购起点中文并不会达到预期收益，因此在市场引起了较大讨论。图4-2收购阶段盛大股价变化图（2）利润多项指标下滑2008年，起点中国实现净利润3.24亿元。虽然利润较前几年有明显增长，但与双方设定的5亿元目标仍有1.76亿元的差距，完成率仅为64.8%。其中，从10月收购完成到12月31日，盛大文学在中国获得收入2.75亿元，净利润6790万元。2009年，起点实现营业收入与2008年相比，利润完成率上升至78.4%，但与2009年规定的7亿元相比，仍有15.1亿元的缺口。下表显示了期望值和实际完成情况。表4-5起点中文2008—2009年业绩预期与完成情况表项目2008年2009年2010年预期利润（亿元）579（调整前）/4（调整后）实际利润（亿元）3.245.494.07差额（亿元）1.761.51—完成度64.80%78.43%—数据来源：盛大集团年度报告（3）负债增加根据下表所示，起点中文流动比率和速动比率保持相对稳定，其中2010年末，速动比率降幅较大，招股说明书中披露是由于IP《步步惊心》、《泡沫之夏》以及《鬼吹灯外传》投入较大但收入不及预期，致年末存货余额较大所致，相应推高了资产负债率水平。表4-6起点中文2008-2010年部分偿债能力指标可比企业资产负债率（%）流动比率（倍）速动比率（倍）200820092010200820092010200820092010纵横中文网32.7126.8937.332.563.402.561.742.551.92晋江文学42.1540.0350.381.801.231.471.521.111.3517K小说网9.5717.0010.224.983.106.704.042.756.24潇湘书院37.6563.0365.442.751.751.561.531.141.08红袖添香40.8452.3161.131.841.941.631.171.310.76数据来源：起点中文招股说明书4.2.4非财务指标分析（1）导致部分项目拖累及延后尽管由于互联网的发展，很多小说IP作品开始向网络播出发展，但依旧有很多作品致力于上星播出，尤其是电视剧作品具有一定的时效性。并购完成之后出现了许多企业的经营问题和项目延迟。同时由于“小说改编剧”管控加大，部分IP作品在某些设定上处于劣势，例如一些穿越题材或宫斗题材在改编上就会受到影响。以起点中文的《鬼吹灯外传》和《星辰变》为例，原本计划上星播出的剧集一拖再拖退未能定档。（2）收购业绩压力，导致企业作品质量问题堪忧并购协议开始后，如果指标设定过高，无形之中会给被并购公司带来压力。管理层可能会采取短视的行动来避免失败的收购。这些短视的行为会导致公司在他们的商业决策中采取一些激进的行动或者铤而走险，甚至忽视公司的长远可持续发展，损害公司形象。IP小说的质量还与后续利益和衍生价值有关。如果口碑崩溃，不仅会影响剧本本身，还会影响公司的生产能力。（3）市场遇冷，利润压缩近年来，除政策法规的影响外，知识产权更难适应行业发展环境，市场增速明显放缓，利润增长空间不大。一方面，产业经济环境的变化将影响知识产权适应的盈利能力。冷却下来的版权市场其价格大幅降低，例如之前收购的版权是1500万，在2013年之后其价格已经降低到之前的30%到40%。另一方面，随着观众品味的提高，对IP改编的质量要求也越来越高，IP剧的发展趋势也越来越精细化。制造高质量的产品需要较高的材料和人工成本，这将在一定程度上压缩IP的市场价值。5.江浙沪地区互联网企业并购带来的启示5.1并购前5.1.1重视并购前的调研及评估工作企业信息通过公开及非公开的形式让外界知晓，但是估计的风险大多是由于两者之间的信息的不对称性。并购公司对被并购公司需要了解更多，才得以进行正确评判，可以通过查看审计报表、注册会计师审计的财务报表方式进行合理评估，搜集信息尽量全面系统了解被收购企业，也就是目标企业，把握销售意愿，制定对应的判断战略。在此之前需要广泛了解该企业有无法律方面的纠纷问题及可能存在的风险隐患，要掌握全面做到及时发现潜在的风险。5.1.2聘请专业的中介机构专业的中介机构在并购活动演着无可替代的角色，拥有着举足轻重的地位，作用不容忽视。评估机构的选择上，需要认真考量，选取具有注册会计师、资产评估师资质的，可以利用委托人聘请的具有并购工作专业顾问，尽职调查报告及其结论，对企业并购有成功案例的机构优先考虑。专业的团队可以帮助企业并购节约更多时间，也可以让企业做出更加科学的判断。5.2并购中5.2.1选择合理的融资和支付方式企业通过对被并购方了解，以及企业实际经济情况，选择支付的方式。但是一般而言，目标企业并不会直接选择并购方所提出的支付方式，而是更偏向于现金收取，更快更有效率的方式。并购方可能需要根据企业战略目标、市场环境等因素对现场状况进行评估衡量，而这种支付方式，减少流动资产同时也会产生一定的风险。如果是通过减少股份，更换企业的支配的方式，风险也很大，最终可能会改变整体的商业战略乃至丧失企业掌控权，因此需要根据具体情况谨慎选择。5.2.2完善法律法规和政策风险控制互联网企业不断跨行业整合，开拓新领域。虽然国家政策鼓励互联网的蓬勃发展，积极推动企业间的并购，但相关法律却不够与时俱进，不够完善，这可能会阻碍互联网公司进入原本受国家政策保护的行业。在没有新的法律法规的情况下，即使国家强调鼓励互联网产业的发展，这样一个处于法律不完善灰色地带的新兴产业仍然容易受到相关监管部门的制约。目前，许多领域互联网企业之间的并购相关指导管理措施尚未出台，监管尚未落实市场发展也不明朗，存在许多未知的并购风险，因此需要我们进一步完善法律法规和政策。5.3并购后5.3.1注重并购后的资源体系整合并购后除了业务融合，就是财务组织结构的整合的重要性最为突出，并购企业需要推进被并购企业财务部门的整合，应该将主并购企业中财务专业技能和管理沟通能力兼备的人才引入被并购企业中。这对帮助被并购企业财务系统的重建起着举足轻重的作用。集团管理层应该帮助被并购企业的财务人员制定岗位要求、管理制度及工作质量衡量评价等相关标准。主并购企业需要时刻了解被并购企业现有财务工作者情况。另外，主并购企业还应该组织专业技能培训，提高原有财务工作者的财务处理能力，使他们重视加快财务整合，强化识别并购财务整合风险的意识，加快整合进程，从而减小企业并购财务整合风险。5.3.2强化并购后的文化管理与导向不同于传统企业在并购后的文化整合，互联网企业并购的特点是时间长、难度也更大，并且文化相差较大，支撑起互联网企业与企业直接的差别就在于观念和企业理念，个性化不同。首先，文化的整合与其他企业并购中的整合难度不同，需要彼此尊重，要从真正意义上双方进行磨合，取长补短。在进行并购计划时，互联网企业必须考虑管理层的作用，两个企业整合后，应多组织活动，并不断磨合思考，企业与企业间、员工与员工间都要达到思行合一的状态。在日后工作中，也要加强交流，让员工获得认同感和使命感，体现出自身价值。6.结论并购是企业实现快速发展与壮大的重要手段，企业可以通过并购是提升竞争力、扩大市场势力，无论是阿里巴巴亦或是盛大集团都是基于企业发展的考虑进行了企业并购，也期望通过并购来达到自身企业的战略发展以及布局，从而更好地促进企业长远愿景的实现。本文就江浙沪互联网企业并购协同问题进行了分析，通过具体的案例从中剖析互联网并购的特点以及并购活动给并购双方带来的影响，并从实践中分析总结在互联网并购中的常见问题，并在论文最后针对互联网并购给出了有关的方案和建议。总的来说企业在进行并购活动中无论是在并购前、并购中亦或在并购后都需要做好相关的并购工作。在并购前企业需要做好并购的评估和调研工作，可以聘请专业的中介机构对并购活动进行全方位的评估。在并购中，企业要注意选择合适的融资方式和支付时间，此外相关管理结构也应当完善有关法律规范与政策；在并购之后要做好资源整合，同时要强化并购后的文化管理与导向。通过更加科学发并购方法和手段，才能更好地保证并购活动能够达到预期的双赢效果。参考文献[1]Jensen,GolkhaleR.An"enhanced"corporatevaluationmodel:Theoryandempiricaltests[Z].AvailableatSSRN2657293,2005:1～22.[2]LucienWagnerandLucienWagner,MotivesforTakeovers:An