【企业发行绿色债券的案例分析11000字（论文）】

企业发行绿色债券的案例分析TOC\o"1-3"\h\u123201前言 121292相关理论概述 1316662.1概念基础 1228172.1.1绿色金融 1224742.1.2绿色债券 276502.1.3绿色转型 2124382.2理论来源 220332.2.1金融与创新理论 2225642.2.2外部性理论 358082.2.3可持续发展理论 3306713比亚迪发行绿色债券的动因及影响分析 4162863.1公司基本情况 487983.2“18亚迪绿色债01”介绍 562743.3发行动因分析 6133383.3.1外部动因分析 670993.3.2内部动因分析 8226043.4比亚迪发行绿色债券影响企业效益的路径分析 1082343.4.1降低融资成本和违约风险，产生的利息具有税盾效应 1020633.4.2树立企业绿色形象，向市场传递积极信号 11105803.4.3发行效应具有环保效应，促进债券品种多元化 11134044比亚迪发行绿色债券的问题分析 1265734.1“绿色”部门在战略转型中配合不充分 1276004.2缺乏更深层次的创新，创新驱动力有待增强 12246234.3绿色标准划分深浅不一，绿色债券信息披露有待加强 13117225结论与建议 13173165.1研究结论 1331395.2研究建议 14167215.2.1应多关注企业自身的创新发展，实现产业自我升级 14115435.2.2合理运用现有资金，战略布局上应主次分明 14250585.2.3继续扩大绿色项目信息披露，建立绿色形象 1520573参考文献 161前言我国经济自1978年改革开放以来就呈现急速增长的态势，人民的生活水平逐渐提高，综合国力逐步加强，中国的经济迈入一个快速腾飞的新时代。但经济的高速增长带来了一系列的问题，如对于生态环境的破坏、环境污染进一步加重等。现面临的问题是现有的自然环境资源供给已日益减少，尤其像石油等不可再生资源的储备已经发出告急信号。经济的发展需要资源的支持，在现阶段资源日益减少的情况下对于资源的需求却在不断扩大。资源的减少与人类日益增加的需求之间产生了矛盾，且这种矛盾是不可缓和的，会产生一系列人类对于物质利益之间的摩擦与冲撞，再进一步恶化人与自然环境的关系。我国这几十年来一直都是以“高投入、高消耗、高污染、低产出、低效益、低质量”的方式来促进经济的高效增长，却没有注意到生态保护的重要性。虽带来了经济的迅速发展，也带来了接踵而至的环境问题。幸而环境问题已经引起政府和各企业的高度重视。从环境保护角度出发，配以政府的大力倡导，越来越多的企业进行了自我发展战略的转型，纷纷转向绿色可持续发展道路，而其中绿色债券的应用也随之走进大众的视野。基于此种国情，我国绿色产业经济的发展刻不容缓。绿色金融的概念应运而生，在绿色金融旗下的绿色债券随之走进了人们的视野。它是一种新型的融资工具，可以通过整合自身项目进行债券发行，筹措有关的绿色项目资金。可以进一步丰富我国的金融市场，对于市场有一定的完善补充，且可以带来很好地环境效益。2相关理论概述2.1概念基础2.1.1绿色金融《关于构建绿色金融体系的指导意见》中将“绿色金融”定义为可以为改善环境、节约资源、更好的应对全球气候变化的经济活动，即对于有关“绿色”领域的投资如清洁能源、绿色交通、绿色材料等进行投资和进行风险管理的金融服务。究其根本，绿色金融还是属于金融的一种，换言之，绿色金融是金融的一个分支或者是一个创新点，绿色金融旨在通过金融来达到相应的绿色效益，其所融通到的资金重点用于建设环境友好形态下的项目。比如在资源日益枯竭的今天，将资金投放到具有绿色效益的项目之中，例如新能源行业、大气污染治理、水循环利用、以及节能减排等项目之中，这是资金的特殊运用方式，并且，绿色金融旗下还衍生出了很多的分支性产品，如本文将要探究的绿色债券、相应产生的绿色银行、绿色市场、绿色基金等等。2.1.2绿色债券绿色债券就是基于绿色金融所发展出的一种新型的债务融资工具，与一般性的债券相比，绿色债券只是确定了资金的具体用途，即通过发行绿色债券所筹集到的资金必须用于绿色环保项目当中。绿色债券的出现可以算是中国债券市场的一大创新和一大补充，最初在银行业大受欢迎，因为银行业自身的行业特性，偏好或者引领投资者进入某一领域进行投资，中国银行业的第一支绿色债券就是浦发银行于2016年面向社会公众发行的。绿色债券日益发展丰富了现有的债券类型和品种。早期绿色债券主要是对于发行方有追索权的一般义务性债券，比如国内所发行的金风科技绿色债，之后经过不断的发展逐渐成为在绿色金融下的用于融通资金的债务工具。最大的特点就是资金用途明确，伴随着债券的发展，在市场上出现了越来越多发行主体所发行的绿色债券。2.1.3绿色转型绿色转型代表了当今的时代科技革命和产业变革的要求和方向，是几乎绿色背景下企业转变自我发展模式以适应新的经济背景格局做出的重要战略决策。绿色转型的概念最早起源于国外，是指以绿色性的发展理念作为指导，从当前的经济发展和环境资源现有存量出发，通过转变企业的产业结构、经营模式以及政府的监管层面等实现企业绿色发展和政府绿色性监管。2.2理论来源2.2.1金融与创新理论传统的优序融资理论不能够解释清楚企业针对某个创新性项目的融资模式选择。如何让企业出于自愿参与进创新项目，并以此提高企业创新活力和效率是各界一直都十分重视且关注的话题。企业进行创新项目的活跃程度与金融之间有着十分紧密的联系。从理论上看，金融的发展在促进经济的增长中，一个最为重要的渠道就是能够支持企业的创新性活动。一个有效的金融市场不仅仅能够通过分散风险和聚集资金的功能来为创新项目进行融资，缓解创新企业的融资约束问题，并且还可以通过项目甄别机制（将资金分配给最有创新潜力并将新技术商业化的企业）和增值服务机制来提高全社会的创新效率。一个良好运转的金融市场是可以通过其自身能力激发出技术创新的活力，在助推经济增长和相应的市场转变发挥着十分重要的作用。2.2.2外部性理论外部性理论具体是指某些人所做的事情会影响到其他人的福利但是当事人却不对于这种影响支付一定的报酬或者是补偿，如果该当事人的行为对他人造成了不利影响，则我们将其称之为负外部性，反之，如果对于其他人产生有利影响或方面，则称之为正外部性。从行业类别来看，环保或者绿色行业是正外部性的，企业进行环境节能减排，治理环境的同时，对于广大的消费者或者其他社会成员来说都是受益的，比如说可以喝到更为清澈赶紧的水源，享受着更为清新洁净的空气等等。我们可以从需求相关性曲线来具体分析，如果两条线分别代表的是环境治理对于消费者所言的价值亦或者说私人价值，消费者自身采取愿意支付的价格对此行为进行衡量。而相应的供给曲线则反映出了环保行业去进行治理环境成本（私人成本），如果两条线相交于一点，则该点即市场均衡点，我们由此点可以得出在市场中的产量均衡值以及所对应的价格均衡值，如果不存在正外部性的情况，那么交点即是我们所说的均衡点最优点，但是由于正外部性的存在，则社会整理的效益应该是消费者和其他社会公众在环境保护中所获得的所有价值的总和，所突出的是环保行业对于整个社会来说的社会效益的加总，就可以很明显的表现出由于环境治理所带来的整个社会效益的增加，所以相对应的最优点会发生一定的偏移，在这个点对应的产量和价格才是最优的。2.2.3可持续发展理论有关于可持续发展的理论基础，其实在联合国环境与发展会议上所有意见几乎达成了一致，且也受到了对应国际社会的高度许可，我们可以将其表述为：“可持续发展就是既能够满足现在人的所提需求，也不会损害到子孙后代发展的利益，实现资源可持续化利用的一种能力”。在我国对于可持续发展有着自我的看法，我们将其本土化可以进一步理解为：可持续发展在满足人民物质生活水平不断提高发展同时；不会危害到后世子孙发展所需发展；可以满足得到某个地区人民的需求同时又不会损害到其他地区人民满足其需求能力发展的需要。纵观国内外有关于可持续发展理论的研究，我们可以发现，对于可持续发展一词的定义，国内外研究都大致保持一致的意见。只不过，国内有关于可持续理论的与国外的相比较，在关于可持续发展的内涵则显得更丰富，不仅仅是涉及到现在的人与后代的需求关系，更是涉及到了不同地区的人民之间的需求关系。3比亚迪发行绿色债券的动因及影响分析3.1公司基本情况比亚迪股份有限公司（股票代码：1211.HK），最早创立于1995年，前期主要业务是进行汽车电池的供应，之后涉及到汽车生产领域，开始逐渐扩大。并在2002年7月31日在香港联交所挂牌上市，并且在当年创下了H股54支最高发行价的记录。可谓是一鸣惊人。2007年3月。比亚迪分公司旗下的以电子为主的业务申请香港主板上市，同年12月12月20日，分拆出来的比亚迪电子（国际）有限公司在香港联交所挂牌上市，表现理想，集资约59.125亿元。紧接着在2008年9月27日，被誉为“股神”的著名投资人巴菲特的投资公司认购了比亚迪2.25亿元的股份，并极大的推动了比亚迪新能源汽车的发展，这一消息也成功地让比亚迪的股价翻了13.73倍。巴菲特投资对于加速比亚迪新能源汽车，及其它环保产品在北美和欧洲市场乃至全球的推广都极具战略意义。随后比亚迪公司于2011年6月30日在深圳交易所上市发行，正式回归A股（代码SZ.002594）。图3-1比亚迪资本市场发展历程图3.2“18亚迪绿色债01”介绍绿色债券因为其拥有者绿色属性，更加在发行过程中备受关注。2018年5月10日，在比亚迪董事长王传福先生的同意下比亚迪向社会公开发行规模不超过100亿元的绿色债券，简称——“18亚迪绿色债01”。采用的承销方式为承销团余额包销，具体的承销团成员为主承销商为国开证券股份有限公司（牵头）、平安证券股份有限公司（联席）、英大证券有限责任公司（联席）。本期绿色债券“18亚迪绿色债01”基本信息如表3-1所示：表3-1绿色债券基本情况比亚迪集团2018年第一期绿色债券债券简称：18亚迪绿色债01债券代码：sz111075债券种类：公司债上市场所：深圳证券交易所发行时间：2018年12月19日债券期限：5年期批准规模：10亿元发行规模：10亿元债券面值：100元实际价格：100元认购倍数：10倍债券利率：计息方式：固定利率起息日：2018年12月21日债券信用评级：AAA级评级机构：联合资信评估有限公司主承销商：国开证券股份有限公司联席承销商：平安证券股份有限公司、英大证券有限责任公司具体的债券发行过程中各主体的流程如图3-2所示：图3-2绿色债券发行流程图3.3发行动因分析3.3.1外部动因分析1.政府的大力扶持在国家的支持下，近年来绿色金融在中国资本市场上得到较大的发展。政府相继出台了许多文件指引支持绿色债券的发展。表3-2中国绿色债券支持文件表时间发布文件2013年《绿色债券发行指引》2015年《构建中国绿色金融体系》《绿色债券项目支持目录》《2015年政府工作报告》2016年《关于构建绿色金融体系的指导意见》2017年《关于支持绿色债券发展的指导意见》2013年，国家发展改革委员会出台的《绿色债券发行指引》一文中明确指出要支持和引导企业利用绿色债券进行融资，积极有效的促进我国绿色债券市场的发展。在《2015年政府工作报告》中，李克强总理明确提出“环境污染是民生之患，民心之痛”，要求必须深入进行水污染和大气污染的治理工作，并将节能环保产业打造成新兴的支柱产业。在2016和2017年，政府部门《关于构建绿色金融体系的指导意见》和《关于支持绿色债券发展的指导意见》的发布，官方正式地阐述了绿色金融内涵和绿色金融产品发展规划，如绿色债券的发展规划。在此背景下，绿色金融得到了很大的发展进步。在《关于支持绿色债券发展的指导意见》中，国家对绿色债券的发行、募集资金的使用以及审批核准等环节做出了细致明确的规定。这些一系列的政策文件的出台，为规范绿色债券市场、推动绿色债券的发展提供了良好的政策基础。除此之外，政府为绿色债券的发行审批设置“绿色”通道，减免了与传统债券相比复杂的审批流程，提高了绿色债券的发行效率。同时在授信额度方面，政府不以企业的贷款额度作为标准，适当放宽了发行主体发行绿色债券的额度，同时在税收上减免有关利息。这些措施极大鼓舞了越来越多的企业将绿色债券融资设置为自我融资选择，对我国绿色债券市场的发展起到了推动作用。本文认为比亚迪公司发行绿色债券在一定程度上受到国家、区域政策推动的影响。比亚迪自推出新能源汽车以来，绿色转型是其战略规划目标，作为国产汽车品牌的领头企业，与绿色债券的绿色属性有着天然的契合，而国家、区域政策需要企业、金融机构、投资者等多方的响应，才能激发绿色金融、绿色债券市场的活力，故比亚迪发行绿色债券在一定程度上是国有企业响应政府号召的举动，以期起到示范带头作用，激发其他企业的积极性。2.“绿色”发展理念深入人心“十四五”规划和2035年的远景目标纲要提出，要坚持“绿色青山就是金山银山”的发展理念，尊重自然、保护自然、顺应自然、实施可持续发展战略。在国家的倡导下，近年来我国的经济发展不再以高速增长为发展目标，追求经济高质量的发展同时要兼顾环境效益是新时期经济发展的新理念。在人民群众中也得到了广泛的支持，人们的生活环保理念也逐渐增强，为构筑新型的节约型环境友好社会出力。绿色发展理念不仅在人民群众中根深蒂固，也深刻的输入进我国的资本市场之中。我国的资本市场中相应的绿色化产品越来越多，极大丰富了现有的金融产品结构。图3-3绿色债券发行规模变化图从绿色债券近年的发行规模来看，2016年至2019年总体上实现了较大程度的增长，这可以说明绿色发展理念在资本市场也逐渐受到重视，相应的有越来越多的主体愿意投入到绿色债券的发行中来。3.3.2内部动因分析1.战略转型规划的需要企业自身要发展要壮大，势必是随着市场的变化以及自身经营水平与公司的整体能力而不断变化的。比亚迪最初从零配件起家到如今的汽车制造大厂，几十年来在公司业务上经历了多重变化和不断创新。以新能源汽车为例，是在发展绿色经营环境友好的大背景以及促进绿色能源开发，节约资源，建设环境友好型的社会方面所做出的适应市场的重大举措。比亚迪公司的总体战略目标是成为具备国际一流竞争能力的汽车生产企业，同时积极致力于新能源解决方案，实现经济效益和社会效益的双赢，逐步发展成为全球IT部件及组装业务的领导企业，巩固和加强二次充电电池业务在全球的领先地位。纵观比亚迪的战略方针，我们不难看出，比亚迪一直都保持着与时俱进的态度，迎合市场并且开拓市场。比亚迪现阶段的战略方针促进新型能源汽车的大力发展从而实现集团经营效应扩大化。所以此次发行绿色债券符合比亚迪公司的自我升级战略要求，为比亚迪公司在绿色背景下成长发展提供助力。企业进行战略转型中需要多方助力，因为企业对于未来的局势或者前景做不到完全的风险控制。转型过程中，对于企业来说资金的需求也随之大幅度的增大，就会需要向外部筹措更多资金，以此提供给企业重点扶持发展的项目进行发展。除去最为传统的债务融资手段（如在资本市场进行股票增发、发行债券、基金等）之外，企业要加大在金融上的创新，力求资金链的连续支持企业进行革新。2.满足融资需求，优化债务结构基于利益相关者理论框架来看，债权人的风险偏好明显是要更低于股权人的风险偏好，他们一般对于债券的稳健性和偿还性较为看重，故而对于新能源投资此类的高风险化的投资项目，信贷资金发挥的作用相对而言是较少的。再从我国的制度体制出发，相应的资本市场并不完善，证券市场的发展体系未完全构筑清晰，依靠信贷资金进行融资依旧是最为主要的方式。比亚迪公司的长短期借款如图4-2所示：图3-4比亚迪长短期借款情况图经过整理比亚迪公司从2015年至2019年的长短期借款，我们发现企业的短期借款的比重要高于长期借款。但是在17年左右，企业开始调整借款结构，加大了对于长期借款的需求。通过统计发现，相较于长期借款结构，短期借款结构促进了比亚迪新能源汽车的发展。事实上，新能源汽车的发展更多的需求的是长期资金，如对于充电电池的升级优化的投入研究、发动机的改良生产研究以及有关生产线的开发建立，这些项目或者规划全部都需要投入大量可用的长期资金。所以适当的增加长期借款的比重是十分有必要的。表3-3比亚迪在建工程明细表截止2018年9月末比亚迪前五大在建工程明细单位：亿元序号项目名称项目类型建设期限是否为政府代建账面价值1坪山工业园设备、安装、基建持续否7.602惠州工业园设备、基建持续否7.543西安工厂工程设备、基建持续否6.784青海工业园设备、基建持续否4.775宝龙工业园设备、基建持续否2.56比亚迪（包括比亚迪所处的制造行业），公司所制定的战略的实现势必需要足够的资金作为保障力量，发行绿色债券可以提供有力的资金支持。对于实现公司战略目标起到了支撑作用，有助于公司的战略性投资顺利落地，一些大的产业园建设及公司的重大营运活动提供强有力的资金保障。3.比亚迪公司具有得天独厚的发行优势比亚迪公司作为国内率先进行绿色战略转型的公司，08年以来致力于新能源汽车的研发创新中。在市场上已经逐步树立起较好的绿色形象，这可以为比亚迪公司发行绿色债券提供助力。不仅如此，比亚迪多年来设定的资源选择上以纯电汽车作为首选，在具体的绿色项目的选择上已经有了很好的经验基础，对于绿色项目的产出可以提供一定的保障。比亚迪公司除去合作渠道和战略性前瞻的有利因素之外，在绿色债券的发行区域上也是有较好的优势，其合作的各大承销机构，几乎实现了有关城市的全覆盖率。对于投资者来说，认购比亚迪“18绿色债01”显得十分便捷，在资金的地域来源上做到了更大面积的调整。同时这也为比亚迪各分级机构开展后续业务提供了极大的便利。3.4比亚迪发行绿色债券影响企业效益的路径分析3.4.1降低融资成本和违约风险，产生的利息具有税盾效应绿色债券由于自身的特殊性，不仅仅在于其融资成本较低，更在于其可以获得更多的政策性补助优惠。发行人通过设计绿色债券的各类条款比如对于票面利率的选择等，传递企业自身的经营状况。比亚迪公司债发行本期绿色债券时实行了可调整票面利率的选择权，发行人后续可根据实际情况进而调整绿色债券的票面利率等。这在一定程度上缓解了企业与投资者之间的信息不对称，降低了投资者对风险溢价的要求，从而降低融资成本。同理，投资者也可对于债券进行转让或者赎回。绿色债券的转让赎回机制赋予了债券持有人更多的选择权，如果公司的经营状况良好，投资者可以将其所持有的债券进行转让，获得差额收益。如果公司的经营水平不佳，企业价值处于下降趋势，投资者可以等债券到期后获得利息收益。当标的公司的价值下降，持有人可以持有债券至到期，获得利息收益。这就使得投资者的权益得到进一步的保护，降低违约风险，从而降低了企业的融资成本。绿色债券本质上还是属于债务融资，其所产生的利息具有税盾效应，可以降低企业的纳税额，降低企业的融资成本。企业如若采取像股权这样的融资方式，则需要在税后再进行股利的分配，相较于债券融资来说多支付了一部分的税金。因此，比亚迪公司选择利用发行绿色债券筹募资金，不仅在票面利率上享有较低的选择权，更是可以在税负上享受减免的益处。而这可以降低企业的融资成本。3.4.2树立企业绿色形象，向市场传递积极信号根据外部性理论与声誉理论，随着企业对其利益相关者做出的隐形承诺不断兑现，绿色项目不断建设并取得相应的阶段性成就，对于利益相关者来说，企业的良好形象不断在其心目中树立形成，且随着后续项目的不断推进，企业声誉不断强化，在市场中树立良好的企业绿色形象。为打造守信的企业形象助力，加强企业在市场中的影响力。企业可以从市场中获得超额回报，最终提升企业价值，实现企业的自我战略转型。为了发行此次“亚迪18绿色债01”，比亚迪公司聘请了联合资信评估有限公司对公司的经营情况等进行全面翔实的分析并出具信用评级报告。经联合资信评估有限公司综合评定，比亚迪公司的信用等级为AAA，本期绿色债券信用等级为AAA；聘请安永华明会计师事务所等三方机构对后续款项专款专用以及跟踪资金的具体流向和具体使用情况进行联合披露，降低与投资者之间的信息不对称，获得更为积极的市场反应。3.4.3发行效应具有环保效应，促进债券品种多元化绿色项目的设计开发以及建成对于环境来说是利好的，可以实现资源的高效配置，实现可持续发展的战略目标。比亚迪作为国内新能源汽车的领军型企业，对于环境友好型的触觉在不断的发展中不断完善，企业对于生态绿色环保型的项目高度重视，发行绿色债券是发挥出其专款专用的绿色特质。本次发行“18亚迪绿色债01”共筹募资金10亿元，全部用于比亚迪各大绿色基地的建设，待项目建成后，比亚迪将拥有更多绿色基地，在业绩不断提高的同时可以提升公司的环保实力。对于社会公众和环境来说，更是具有更为深刻的绿色含义，人们生活的环境可以得到更大的改善，相应的凸显出了比亚迪在经营发展过程中，不忘兼顾社会责任，树立了积极的社会形象，提升了企业声誉。此外，“18亚迪绿色债01”作为债券市场的新品种，其发行促进了债券品种多元化，吸引了市场和公众的关注。发行后的市场反应和公司财务绩效短期提升表明了投资者对此次发行的认可，扩大了公司声誉效益的影响。对于中国的债券市场来说，增加了债券的种类，促进了绿色债券的发展。4比亚迪发行绿色债券的问题分析4.1“绿色”部门在战略转型中配合不充分企业在进行战略转型时需要依赖于各个部门的通力协作，才可以达到预期设定的战略目标。各部门也应各司其职，充分配合所设定的顶层战略设计。比亚迪公司此次发行绿色债券并没有为之设置专门的“绿色部门”，所以在具体的企业职责划分上并没有细致区分。相对于国外较为成熟的绿色债券体系，我国大多数公司都没有对于绿色金融进行单独的部门划分，所以在处理具体的关于绿色债券的事务上，没有做到充分高效的实行。以绿色债券发行前的评估认证等工作为例，原定于绿色债券设定的规定时间点因为有关材料的准备不完全导致后续绿色债券的项目进度遭遇一定阻滞，究其原因是由于企业各部门间分工不明确而导致的。比亚迪公司应该重视有关部门的配合，明确职责划分，在推进绿色战略转型上做到及时有效沟通，才可以将绿色债券所带来的绿色效应发挥到最大处。如若由各部门之间迂回磨合或者缺乏绿色主体部门独立负责，很有可能对于企业的声誉造成损失，与利用绿色债券实现战略升级的初衷背道而驰。4.2缺乏更深层次的创新，创新驱动力有待增强绿色债券的发行是比亚迪公司在融资选择上的小的金融创新，但是利用绿色债券进行融资只是在原有的传统债券融资上作出的小的修改。绿色债券是绿色金融下的一个分支，而绿色金融的发展是极具复杂性的。对于绿色金融产品的设计可以是多样化的。囿于我国的绿色金融发展时间较短，在绿色金融创新方面的后劲不足，难以做到更深层次的金融性创新产品的设计诞生，但是基于现有的绿色债券市场水平，比亚迪公司其实可以设计出更为合理的绿色性债券产品，例如对于票面利率的选择更加灵活化，在债券期限的选择进行结构性划分，在绿色项目建设中实现更高效率的实施等，这都需要企业对于该产品进行深入研究，从而得出更深层次的创新性产品。现阶段比亚迪公司只是将目光锁定在保护环境效益和保证企业效益上，定性的提出了绿色债券的发行目标，而没有定量的对于两者进行目标设定。真正的创新性绿色产品应该是基于企业效益和环境效益都实现较大增长的发展目标为基础，致力于实现真正的“双赢”甚至“多赢”的局面。尽管近几年来比亚迪已经致力打造多层次的发展格局，构筑更全面的绿色金融体系，但是由于在初步阶段，绿色产品的结构较为单一，技术创新和金融产品创新有待于进一步的加强。因此，如果在提高企业自身对于绿色金融体系的构建效率和积极促进已有的企业专业优势与之有机结合是比亚迪应该要重点研究的方向。4.3绿色标准划分深浅不一，绿色债券信息披露有待加强绿色债券在发行伊始就对后续的信息披露做出了规定。及时有效的信息披露有利于减少发行主体与投资者之间的信息不对称，更可以使得市场及时了解绿债项目资金的具体动向，是绿色债券发行流程中十分重要的一个环节。比亚迪公司此次发行“18亚迪绿色债01”在后续的信息披露中并没有做到尽职尽责，根据比亚迪公司披露的后续项目信息，只有粗略的对于绿色债券筹募资金的具体项目的建设介绍，并没有详细对于该项目的进程报告。比如对于在建工程来讲，工期进行到哪一期，相应的资金使用情况都没有做出具体的说明，仅仅向市场公布了该期绿色债券筹募资金的流向而没有定量的信息披露，这在一定上会导致市场上对于比亚迪企业的信心产生不足，增加影响公司绩效的风险。根据银监会的统计结果可知，在进行绿色信贷时，只要产生某一方面信息披露不足，则有可能导致市场对于该项目的真实有效性产生存疑，影响该公司的绩效。所以比亚迪在绿色债券整个发行流程中，更应该主要后续资金的管理以及披露，避免市场的不良反馈。5结论与建议5.1研究结论本文通过分析比亚迪发行“18亚迪绿色债01”的具体情况，可以得出以下结论：近年来，因环境问题日益严峻，各类资源供应日益匮乏，政府部门相继出台了各种文件用以支持绿色债券的发展。如国家发改委、央行等下达的关于支持绿色债券发展的各类措施，减少绿色债券在发行过程中的繁杂程序、绿色债券融资额度不受发行主体的贷款额度限制等，使得市场中越来越多的企业投入到绿色债券的发行过之中。发行绿色债券不仅可以降低企业的融资成本，还可以帮助发行主体在市场中树立良好的企业绿色形象。更重要的是可以推进中国的绿色债券市场的发展。在此“绿色”的大背景下，越来越多的企业根据环境的变化改变自我的发展战略，绿色债券的发展可以推动绿色经济的成长，而绿色经济的增长可以带动着企业进行战略转型升级。最终实现可持续发展。5.2研究建议5.2.1应多关注企业自身的创新发展，实现产业自我升级绿色债券融资只是融资手段的一种。比亚迪公司作为新能源行业中较为靠前的企业，其进行自我发展的升级创新势必在创新项目的投入比重有所提高。对于投资者来说，相应的投资风险则会增加。投资者会基于此进行观望分析。因此比亚迪公司应以创新投入为发展目标的作为设计框架，探究分析出适合比亚迪的自身切实有效的融资方法和策略。值得注意的是比亚迪自身增长的速度相对来说处于一个较低的水平，新能源汽车发展处于比亚迪公司整个生命周期的阶段应该是在初创的后期和快速发展的前期。基于这个理论，拥有足够支撑的自有资金是对于比亚迪而言是十分重要的。此外，新能源汽车的大力发展旨在利用新能源作为依托，在技术层面上进行创新，但是企业的研发活动是否可以达到预期的效果、所得到的产品能否被市场广泛接受仍是充满未知，具有很大的不确定性，因而公司其实在发展新能源汽车业务的初期特别是刚发行新能源开始难以获得外部市场的资金，尤其是资本市场中股票市场资金的支持。因此，比亚迪公司应该着重布局自有资金的分布利用，对于具体股利的发放可以进行适当性的降低，运用更多的自有资金投放于新能源汽车研发与业务的发展。5.2.2合理运用现有资金，战略布局上应主次分明比亚迪现阶段处于快速成长期，所以在现阶段需要保证企业自身有足够的自有资金，在未来的发展规划当中应该紧跟时事，同时构筑新一体格式化战略格局，实现多头并进。不仅如此，还应该做到主次分明，除了继续加大在新能源汽车中的研发投入，还应该布局大数据网络的发展，在IT数据分析及二次电池等重点领域增加资金投放。但是值得注意的是，增加研发比例和资金投放能否带来预期效果。这是无法确定的。所以企业在构筑发展格局时，要相应的对各类比重实行划分，依靠行业经验和企业自身的发展经验，进行一定的资金偏移，这样才可以做到在竞争日益加剧的市场态势中处于处变不惊的地位。5.2.3继续扩大绿色项目信息披露，建立绿色形象比亚迪在发行绿色债券时，公布了该期绿色项目招募计划书，相关资金后续投放的项目在计划书中一目了然。但是市场以及投资者更为关注的是后续资金使用情况和项目进度以及最终的成效。在筹募资金的运用上，企业可以及时的在比亚迪的官网中公布资金在各个绿色项目当中的使用占比情况，定期（比如每个月或者每三周）向社会公众报告具体的项目进度以及遇到的问题等。通过及时披露这些数据，可以在市场和投资者心中树立起企业的品牌形象，即是绿色且负责的可信赖企业。品牌效应一旦形成，对于日后比亚迪公司的业务开展以及融资等都有着十分有利的影响。除此之外，还可以在市场中传播绿色债券融资的优势，为下次发行债券奠定基础，也可以为其他企业提供一定启示。

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