第16章流动资产管理丽

第一节营运资本（金）管理第二节现金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理

第十六章

流动资产管理第六篇营运资本管理第一节营运资本管理一、营运资本的相关术语（一）营运资本（二）波动性流动资产和稳定性流动资产（三）主动性流动负债和自发性流动负债二、营运资本财务政策（一）流动资产投资政策（二）营运资本融资政策一、营运资本的相关术语（一）营运资本(营运资金)营运资本(金)指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。广义的营运资金又称总营运资金，指流动资产总额。狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减去流动负债后的余额。

通常所说的营运资金指净营运资金第一节营运资本管理2023/5/22一、营运资本的相关术语（二）波动性（临时性）流动资产

和稳定性（永久性）流动资产临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产。永久性流动资产是指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产；（三）主动性（非自发性）流动负债

和自发性流动负债非自发性流动负债是指为满足临时性资金需求所发生的负债。自发性流动负债是指直接产生于企业持续经营中的负债；第一节营运资本管理2023/5/22流动资产（营运资本）的分类2023/5/22二、营运资金财务政策（一）流动资产投资政策：

确定流动资产投资总额（占用水平）和各项流动资产目标投资额

收益性和风险性的权衡是流动资产投资政策的主要原则（二）营运资本融资政策：

确定流动资产的资金来源，即如何安排波动性流动资产和稳定性流动资产的资金来源2023/5/22（一）流动资产投资政策1.稳健/保守的流动资产投资政策其特点是低风险、低收益。2.激进/冒险的流动资产投资政策其特点是高风险、高收益。3.折衷/适中的流动资产投资政策其特点是风险一般、收益一般。第一节营运资本管理2023/5/221.配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性流动资产所需资金用主动性（非自发性）流动负债筹集，稳定（永久）性流动资产和固定资产所需资金用自发性流动负债和长期负债、权益资本筹集。

（二）营运资本融资政策第一节营运资本管理2023/5/22配合型筹资政策2023/5/222.激进型筹资政策激进型筹资政策的特点是：主动性（非自发性）流动负债不但要满足波动（临时）性流动资产的需要，还要满足一部分稳定（永久）性流动资产的需要，有时甚至全部流动资产都要由非自发性流动负债支持。第一节营运资本管理（二）营运资本融资政策2023/5/22激进型筹资政策2023/5/223.稳健型筹资政策稳健型筹资政策的特点是：非自发性流动负债只满足部分临时性流动资产的需要，其他临时性流动资产和长期资产（稳定性流动资产和固定资产），用自发性流动负债、长期负债和权益资本筹集满足。第一节营运资本管理（二）营运资本融资政策2023/5/22稳健型筹资政策2023/5/22第二节现金管理一、现金管理的目的1.交易动机/支付动机2.预防动机3.投机动机二、最佳现金持有量的确定（一）现金周转模式（二）存货模式（三）成本分析模式三、现金日常管理策略2023/5/22一、现金管理的目的（持有现金的动机）

1.交易动机/支付动机：余额主要取决于销售水平。2.预防动机：余额主要取决于：企业愿意承担风险的程度；企业临时举债的能力；企业对现金流量预测的可靠程度。3.投机动机：与企业在投资市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。第二节现金管理2023/5/22二、最佳现金持有量（现金余额）的确定（一）现金周转期模式（二）存货模式（三）成本分析模式第二节现金管理2023/5/22补充：持有现金的成本1.持有成本/机会成本企业因保留一定现金余额而丧失的投资收益。机会成本=平均现金余额×机会成本率2.管理成本企业对现金进行管理付出的代价。管理成本一般为固定成本。3.短缺成本由于缺乏必要现金资产不能应付必要开支，因而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。短缺成本与现金持有量负相关。2023/5/22

4.转换成本/交易成本现金同有价证券之间相互转换的成本。按照和交易量或交易金额的关系，分为变动转换成本和固定转换成本。在证券总额一定的条件下，无论转换次数是多少，变动转换成本总额是相同的。固定性转换成本与转换次数成线性关系，即转换成本总额=转换次数×每次的转换成本转换次数=一定时期内现金需求总量÷每次转换额2023/5/22（一）现金周转期模式

（1）现金周转期=存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期

（２）现金周转率（次）=３６０／现金周转期（３）目标现金持有量＝年现金需求总额／现金周转率存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期采购销售收款付款采购收款2023/5/22（二）存货模式（鲍莫尔模式）该模型两个假设：一是多余的现金全部投资于有价证券，现金不足时有足够的有价证券可以变现；二是未来的现金流量可以较准确的预测，现金流量是均匀地、有规律地发生的。存货模式的着眼点是现金有关成本最低。最佳现金持有量就是使现金管理的机会成本和转换成本之和保持最低的现金持有量。第二节现金管理2023/5/22

总成本=持有成本+转换成本=平均现金余额×机会成本率

+转换次数×每次转换成本

TC=(N/2)×i＋(T/N)×b

（二）存货模式（鲍莫尔模式）2023/5/22（二）存货模式（鲍莫尔模式）第二节现金管理2023/5/22（三）成本分析模式该模式下的最佳现金持有量是使现金的机会成本、管理成本和短缺成本之和最小的现金持有量（只考虑管理成本、机会成本和短缺成本，不考虑转换成本）。总成本=机会成本＋短缺成本＋管理成本=现金持有量×有价证券利率＋短缺成本＋管理成本第二节现金管理2023/5/22（三）成本分析模式运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：（1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值（2）按照不同的现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；（3）在测算表找出总成本最低的现金持有量，即最佳现金持有量。2023/5/22三、现金的日常管理（一）加速收款1．锁箱法（邮政信箱法）2．集中银行法3.电子资金转账系统（二）控制支出1.利用现金浮游量2.控制支出时间3.选择工资支付模式（三）现金收支的综合控制1.力争现金流量同步2.实行内部牵制制度3.及时进行现金清理4.遵守现金管理规定（现金适用范围）5.加强银行存款的管理6.适当进行短期投资第二节现金管理2023/5/22第三节应收账款管理一、应收账款的持有动机二、与应收帐款有关的成本三、信用政策四、应收账款的日常管理2023/5/22第三节应收账款管理

应收账款的持有动机(功能)—促进销售减少存货

应收账款的成本—机会成本管理成本坏账成本

信用政策—信用标准信用条件收账政策

应收账款日常管理—应收账款监控向拖欠客户追款又称信用成本2023/5/22一、应收账款的持有动机

（应收帐款的功能）1.扩大销售2.减少存货第三节应收帐款管理2023/5/22二、与应收帐款有关的成本1.机会成本/持有成本应收帐款机会成本=维持赊销业务所需要的资金

×有价证券利率（1）维持赊销业务所需要的资金=应收帐款平均余额×变动成本率（2）应收帐款平均余额=赊销收入净额÷应收帐款周转率（3）应收帐款周转率=360÷应收帐款周转期第三节应收帐款管理2023/5/22应收帐款机会成本的计算公式机会成本=赊销收入净额÷360×应收帐款周转期（收账期）×变动成本率×资金成本率2023/5/22二、与应收帐款有关的成本2.管理成本对应收帐款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、帐簿记录费用、收帐费用以及其他费用。3.坏帐成本

坏帐成本一般与应收帐款的数量成正比。2023/5/22三、信用政策信用政策即应收帐款的管理政策，包括信用标准、信用条件和收帐政策三部分内容。第三节应收帐款管理2023/5/22（一）信用标准信用标准：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预计的坏账损失率为判别标准。信用标准定的较紧（过严）：有利于降低坏账成本、机会成本和收帐费用，但会影响企业销售收入的扩大；信用标准定的较松（过宽）：虽然会扩大企业销售收入，增加利润；但也会导致坏账成本、机会成本和收帐费用的增加。2023/5/22

1、影响信用标准的因素—定性分析（经验判断法）

考虑三个基本因素：

其一，同行业竞争对手的情况。其二，企业承担违约风险的能力。其三，客户的资信程度。——“5C”系统信用品质（Character）偿债能力（Capacity）资本（Capital）抵押品（Collateral）条件/经济状况（Condition）第三节应收帐款管理（一）信用标准2023/5/22企业信用调查：各种资料主要通过以下渠道取得：（1）商业代理机构或资信调查机构所提供的客户信息资料以及信用等级标准资料；（2）委托往来银行信用部门向与客户有关联业务的银行索取信用资料；（3）与同一客户有信用关系的其他企业相互交换该客户的信用资料；（4）客户的财务报告资料；（5）企业自身的经验与其他可取得的资料等。

（一）信用标准2023/5/222.信用标准的确立——定量分析（信用评分法）项目财务比率和信用品质（1）分数(x）0-100（2）权数(）（3）加权平均数（4）=（2）×（3）流动比率1.9900.2018.00资产负债率50850.108.50净资产报酬率15850.108.50信用评估等级AA850.2521.25信用记录一般750.2518.75未来发展预计一般750.053.75其他因素好850.054.25合计--1.0083.00例公司的信用情况评分表第三节应收帐款管理（一）信用标准2023/5/22（二）信用条件

信用条件：企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限和现金折扣等。延长信用期限或折扣期限：有利影响：扩大销售量，增加毛利不利影响：机会成本、坏账损失和收账费用增加决策：延长信用期限增加的边际收入是否大于增加的边际成本而定。给予或提高现金折扣：有利影响：加速收款，机会成本、坏账损失和收账费用降低不利影响：折扣是产品售价的扣减，折扣成本增加决策：提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本。第三节应收帐款管理2023/5/22确定信用条件举例信用成本前收益=销售收入（减现金折扣）-变动成本机会成本坏账成本收账成本信用成本后收益信用成本减等于2023/5/22（三）收帐政策企业加强收帐管理，可以减少坏帐损失，减少应收帐款上的资金占用，但会增加收帐费用。（注意：收帐费用的增加和应收帐款与坏帐损失的减少并不存在线性关系）因此，制定收帐政策就是要在增加收帐费用与减少坏帐损失、减少应收帐款机会成本之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收帐政策是可取的。F为饱和点第三节应收帐款管理2023/5/22四、应收收帐日常管理（一）应收账款监控常用方法：平均收现期应收账款的账龄分析（二）向拖欠客户追款（追踪分析）常用方法：信件、电话、个人拜访、收款机构催收、法律诉讼2023/5/22

应收账款的账龄分析账龄金额（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合计27000100.00%第三节应收帐款管理2023/5/22第四节存货管理一、存货的功能二、存货的成本1.采购成本=T×U

2.订货成本=F1＋T/Q×P3.储存成本=F2＋Q/2×C4.缺货成本：不易计量三、存货的经济订购（货）量

1、列表法2、图解法

3、公式法四、存货的订购点五、存货的日常管理和控制2023/5/22一、存货的功能存货的功能

1．防止停工待料2．适应市场变化3．降低进货成本4．维持均衡生产第四节存货管理2023/5/22二、存货成本1.取得成本/进货成本/订货成本由存货的进价成本和进货费用构成。进价成本/购置成本，等于存货数量与单价的乘积。进货费用/订货成本，指企业为组织进货而开支的费用，如办公费、差旅费、通讯费、运输费、检验费、入库搬运费等。按与订货次数的关系分为变动进货费用和固定进货费用。2.储存成本包括机会成本、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。按照与储存数额的关系分为固定储存成本和变动储存成本。3.缺货成本2023/5/22三、经济订货量（模型）经济订货量即使相关总成本最小的订货量。（一）基本模型假设（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时可立即取得存货；（2）集中到货；（3）不允许缺货，即缺货成本为零；（4）需求量稳定且能预测；（5）存货单价不变，不考虑现金折扣；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。2023/5/22（二）经济订货量基本模型存货总成本=储存成本+订货成本=（Q÷2）×

C+（A÷Q）×P

存货总成本的最低点为经济订货量。2023/5/22（三）经济订货量基本模型的扩展1.数量折扣条件下的经济订购量2、存货陆续供应和使用条件下的经济订购量3.缺货情况下经济订购量2023/5/22（三）经济订货量基本模型的扩展1.数量折扣数量折扣会对订货价格产生影响，但不影响经济订货量的计算。是否接受数量折扣，必须在购置成本和订货成本降低与储存成本上升之间进行权衡此时，采购成本（进价成本/购置成本）是相关成本。存货相关总成本包括：存货进价、相关进货费用、相关储存成本

2023/5/222.存货陆续供应和使用例，某零件年需用量A，每日送货量F，每日耗用量d，单价U，一次订货成本F，单位储存变动成本C。设每批订货量为Q，则送货期为Q/F，送货期内全部耗用量为：（Q/P）×d。由于零件边送边用，所以每批送完时最高库存量为：Q-Q/p×d。平均存量为：1/2×（Q-Q/P×d）。这样，与批量有关的总成本为：TC（Q）=A/Q×F+1/2（Q-Q/p×d）×C2023/5/223.允许缺货(不讲)在允许缺货的情况下，企业不仅要考虑进货费用与储存费用，还必须对可能的缺货成本加以考虑，能够使这三项成本总和最低的订货量便是经济订货量。2023/5/22企业再次发出订单时存货数量称为订货点，即当存货降至此水平时应进行订货。订货点=交货期（订货提前期）×交货期内每日需用量有关存货的每次订货量、订货次数、交货期并不受订货点的影响，即订货点对经济订货量并无影响，只不过是在达到订货点时发出订单。四、存货的订购点2023/5/22安全存量安全存量，是指为防止需求量和交货期的不确定性而持有的存货。考虑安全存量之后的订货点为：订货点=交货期×交货期内每日需用量+安全存量安全存量的确定方法：使安全存量的持有成本与缺货损失之和最小安全存量的持有成本＝安全存量×单位持有成本缺货成本＝一次订货期望缺货量×年订货次数×单位缺货损失相关总成本＝安全存量的持有成本+缺货损失2023/5/22五、存货的日常管理和控制1.ABC分析法所谓ABC分类管理，就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货