江西利顺德实业有限公司投资项目研究报告

年4月19日江西利顺德实业有限公司投资项目研究报告文档仅供参考江西利顺德实业有限公司赴赞比亚投资项目可行性研究报告目录一、公司简介二、项目概况三、市场分析1、赞比亚投资环境2、设备租赁市场分析3、建筑工程市场分析四、投资估算1、工程机械投资2、房产投资3、其它投资4、几点说明五、效益分析1、项目经营收入2、项目经营成本3、项目资金利息4、公司工资福利5、公司管理费6、公司营销费7、公司营业税金8、损益和现金流分析9、投资回收期六、风险评估1、国别风险及规避措施2、法律及政策风险及规避措施3、外汇风险及规避措施4、劳工风险及规避措施5、资金风险及规避措施七、结论意见

公司简介江西利顺德实业有限公司（简称江西利顺德公司）成立于1月，由王新和张志强两位个人股东按照51%：49%的比例出资，截止到1月XX日，实际到位股本达到XXX万元人民币。江西利顺德公司的主要经营范围为：XXX。项目概况为了响应中国关于企业“走出去”的号召，江西利顺德公司决定赴赞比亚主营设备租赁项目，兼营建筑工程项目。所谓设备租赁项目，主要是指江西利顺德公司从中国出口挖掘机、装载机、推土机、自卸车等工程机械到赞比亚，经过出租给赞比亚的中资和非中资企业使用，从而获得可持续经营所需的业务收入。所谓建筑工程项目，主要是指江西利顺德公司依托自有或调配的工程机械，承担赞比亚政府部门、中资企业和非中资企业的土石方工程、工业和民用建筑项目等，从而获得可持续经营所需的业务收入。在未来三年（—）内，江西利顺德公司赴赞比亚从事设备租赁和建筑工程项目的累计投资总额预计达到91万美元，参见“投资估算”部分的有关分析。市场分析1、赞比亚投资环境1.1赞比亚概况赞比亚位于非洲中南部，属内陆国家，与坦桑尼亚、马拉维、莫桑比克、津巴布韦、博茨瓦纳、纳米比亚、安哥拉和刚果（金）接壤，首都为卢萨卡，官方语言为英语，国土面积约75万平方公里，全国人口约1290万（统计数据），年平均人口增长率约为3.1%。赞比亚境内大部分为高原，海拔为1000～1600米，属亚热带草原气候，一年分为三个季节，分别为干冷季（5月至8月）、干热季（9月至10月）和雨季（11月至4月），年平均气温21℃，平均降雨量为1,270毫米赞比亚的矿产资源异常丰富。其中铜的探明储量约占全世界的6%，是世界第四大产铜国；钴的蕴藏量约35万吨，是世界第二大钴生产国。另外还有铅、锌和宝石（如祖母绿、海蓝宝石、黄玉、猫眼石、玛瑙和紫水晶）等多种矿产资源。赞比亚拥有丰富的水利和电力资源。赞比亚不但拥有南部非洲45%的水资源，而且能够以较低的成原来利用丰富的地下水。当前赞比亚拥有超过1900兆瓦的装机容量，的发电量超过95亿千瓦时。自1999年以来，赞比亚经济连续十一年保持稳定增长。，赞比亚国内生产总值（现行价格）达到122.83亿美元，实际经济增长率约为6.3%，通货膨胀率为9.9%。赞比亚的流通货币为克瓦查，随着国内经济的不断好转，克瓦查持续升值，当前克瓦查与美元的比价约为4400：1（1月下旬汇率）。赞比亚推行自由贸易政策，积极参与区域经济一体化进程，享受欧美国家赋予的产品出口的特殊优惠待遇。商品进出口额分别为45.55亿美元和48.77亿美元，底政府外债余额为12.18亿美元；底外汇储备近18亿美元，相当于5个月的进口总额。赞比亚的支柱产业为农林渔业、采矿业、制造业、建筑业和旅游业，对于GDP的贡献率分别为12%、8%、10%、11%和3%，比上年的实际增长率分别为-0.1%、5.9%、3.6%、9.9%和6.3%。，赞比亚的铜金属产量约为69.3万吨，比上年增长了21.6%。，赞比亚的国际游客数量达到80.5万人，比上年增长了6.4%。中赞两国有着长期的友好合作关系。1964年赞比亚独立以来，中国在农业、交通运输业、医疗和文化教育等领域向赞比亚提供了广泛的支持，赞比亚也在国际社会中积极支持中国政府的立场，成为中国在非洲的最重要、最友好的国家之一。1.2赞比亚投资政策、税收政策及法律规定赞比亚法制承袭英国法制体系，现有政策法律的执行讲求公平性：①土地政策在赞比亚《土地法（LandAct）》中，采矿区土地能够采矿，能够堆废弃物，更换工业行业设施。政府帮助投资者确定适合投资的土地，并按确定的程序帮助其申请土地。在投资者获得土地使用权后，政府将帮助投资者获得所需的水、电力、交通、通讯和其它的便利条件，投资者获得土地使用权的相关程序比较简便。按照有关法律规定，土地最长使用年限为99年，并可续期99年。②外汇与投资政策赞比亚实行自由的外汇政策，公司和个人外汇可自由兑换和买卖外汇，并可自由汇进、汇出赞比亚。赞比亚实行自由贸易政策。政府除对玉米、原木、濒危野生动植物、石油、化肥等少数商品的出口和危害国家安全、违背社会道德、宗教信仰物品的进口实施管制外，对其它商品的进出口数量和数额不设限制。赞比亚积极鼓励外商投资，根据颁布的《赞比亚发展署法（ZambiaDevelopmentAgencyAct）》，于成立了“赞比亚发展署（ZambiaDevelopmentAgency）”，专门负责管理国内外在赞比亚境内的投资；赞比亚规定外商投资企业投资准入资金为50万美元（从12③税收政策赞比亚税收类型及其政策法律主要有：A:个人所得税为累进制，税率分为0，30%，35%，37.5%。B:增值税为16%，包括进项税，销项税。C:企业所得税。税率35%，矿山冶金企业30%。一般企业五年期内能够亏损抵税，具体年限可协议商定，矿山企业一般二十年内能够亏损抵税。D:营业税。税率为3%，只针对没有进行增值税注册的企业征收。E:资源税。税率为销售额的3%。F:关税，其一般税率在5-25%，按货物类别划分税率等级，也有部分类别产品减免关税。1.3赞比亚劳动力和社会治安状况赞比亚劳动力充裕、成本较低，当地员工工资与福利一般为：临时工薪酬每小时0.5-1.0美元；一般技术性临时工（根据不同工种）薪酬每小时1-1.5美元；熟练技术性工人薪酬每小时2.5-2.0美元左右；合同制长期工薪酬每月200-300美元；高级管理人员薪酬每月500-3000美元。赞比亚工会组织比较活跃，有许多行业工会，都依照《产业与劳工关系法》从事有关活动；工会组织可代表自己会员就有关问题与雇主进行谈判；任何雇员人数超过25人的单位即可依法向某工会组织登记注册。赞比亚治安状况良好，没有黑社会等邪恶势力，没有种族冲突，长年无重大刑事案件。赞比亚政府治安管理效率较高，社会秩序良好。1.4赞比亚基础设施条件赞比亚的国家市政基础设施较为完整，主要集中在中心城市及周边地区，为赞比亚经济建设发挥了重要作用。①交通运输条件赞比亚铁路多为单线窄轨铁路，总长2164km。主要由赞比亚-津巴布韦-南非线、赞比亚-民主刚果线和坦赞铁路组成纵横交错的铁路网。铁路运输占总运输量的83.4%赞比亚公路总长38673km

，公路运输占总运输量的15.3%赞比亚全国有大小机场130个，其中18个主要机场，3个国际机场。卢萨卡国际机场是赞比亚最重要的航空枢纽，经过南非的约翰内斯堡机场和肯尼亚的内罗毕机场能够飞往世界各地。赞比亚为内陆国家，无海岸线，进出口产品需经过铁路或公路经由坦桑尼亚的达累斯萨拉姆港或南非的德班港转口完成。②邮政和通信赞比亚在城镇设有邮政局，能够将各种邮件送往世界各地。赞比亚还有全球特快专递（EMS）、敦豪（DHL）、联邦快递（FederalExpress）等特快专递公司，发往中国的邮件一般需要5天左右。赞比亚的电信服务业比较发达，当前有三个通讯公司经营移动通讯业务，移动电话实行单向收费；电信增值服务（互联网）市场还处于起步阶段。③供电和供水赞比亚电力资源丰富，国家电网电力基本能够满足本国工业、农业生产和城乡人民生活需要，综合电价为0.06美元/度，电价低于中国平均水平。赞比亚水资源比较丰富，河流和地下水能够为新兴工业提供足够的水源，工业用水价格约为1美元/立方米。1.5赞比亚工作许可证办理程序赞比亚不排斥外籍员工，赴赞比亚工作许可证的办理相对容易。外籍人员拟在赞长驻（超过3个月为长驻）并工作的，应向赞比亚移民局申领工作许可证。工作许可证分自雇工作许可和被雇工作许可,移民局核发工作许可证时，必须本人亲自到场签名领取。工作许可证的有效期为两年，可申请延期。延期一次的有效期与原工作许可的有效期年数相同，需缴纳登记费。2、设备租赁市场分析作为一个地处非洲内陆的世界最不发达国家之一，赞比亚主要投资品和消费品都依赖于进口，特别是工程机械100%依赖于进口。一般来说，大部分工程机械由赞比亚的矿山企业、建筑企业等进口商自用，可是也有一部分工程机械用于租赁目的。从经营主体来看，赞比亚的工程机械出租方主要分为两类，一是专业的设备租赁企业，据不完全统计，赞比亚共有10家左右设备租赁企业；二是拥有闲置工程机械的矿山企业和建筑企业，据有关部门统计，赞比亚共有七大矿山企业和数百家建筑企业。从最终客户来看，赞比亚的工程机械承租方主要分为三类，一是小规模矿山所有者，二是小规模建筑企业，三是短期内矿山开发或建筑工程业务激增的大规模矿山企业或建筑企业。赞比亚是一个矿业大国，其经济发展在很大程度上依赖于铜矿开采业的发展态势。从底以来，国际铜价又一次出现走高趋势。截止到12月底，伦敦金属交易所（LondonMetalExchange）的铜价接近每吨1万美元。受铜价高企的影响，赞比亚的采矿业和建筑业取得了蓬勃的发展，从而带动了设备租赁市场的繁荣。3、建筑工程市场分析最近几年，赞比亚建筑行业取得了蓬勃的发展。从建筑行业增加值来看，约为11.47亿美元，约为17.12亿美元，约为17.87亿美元。从建筑行业增加值占全国生产总值（GDP）的比例来看，为12.2%，为14.4%，为16.1%。据赞比亚国家建筑委员会（NationalCouncilofConstruction）预计，赞比亚建筑行业的增长速度将达到17.5%，这主要得益于私人住房、建筑、公路和矿业工程的增加。，赞比亚政府共安排1.6万亿克瓦查（约合3.2亿美元）财政预算用于基础设施建设，包括体育场、大坝、水电站等项目。当前中资建筑企业大量进入赞比亚建筑市场，逐渐占有举足轻重的地位。据中国驻赞使馆经济商务参赞处的不完全统计，当前赞比亚共有30家左右的中资建筑企业。从企业性质来看，既有国有企业，也有民营企业；从业务重点来看，既有以工业建筑为主要业务的企业，也有以民用建筑为主要业务的企业，甚至有以室内装饰为主要业务的企业；从营业规模来看，既有年营业额上亿美元的大型企业，也有年营业额为数千万美元或者数百万美元的中小企业。据建筑行业内部人士估计，在赞比亚政府或企业公开招标的各种建设项目中，约有80%的项目由中资建筑企业中标承建。投资估算为了统一货币单位，投资估算以美元计价，凡涉及的外汇汇率一律按1美元=6.6人民币元换算。1、工程机械投资在未来三年（—）内，江西利顺德公司将逐步购置挖掘机2台、推土机1台、装载机1台、自卸车2台。按照由赞比亚到岸价、关税和赞比亚物流费用等成本组成的完全价格来计算，这些工程机械的预计投资总额为70.5万美元，如表1所示：表1：工程机械投资一览表单位：美元设备名称累计数量单价总价数量单价总价数量单价总价数量总价挖掘机2142801500160228推土机0180019012020120装载机07.1017.57.508017.5自卸车07.1027.515080215合计2--283--22.51--20670.52、房产投资在未来三年（—）内，江西利顺德公司将在赞比亚购置房产一处，购置时间暂定为上半年，包括税费在内的购置成本预计为10万美元。3、其它投资在未来三年（—）内，为了开展建筑工程业务的需要，江西利顺德公司将陆续购置除工程机械之外的建筑设备和工具，购置时间暂定为下半年，包括进出口关税和物流费用在内的购置成本预计为10.5万美元。4、几点说明（1）本估算投资按12月赞比亚当地价格水平计算，未考虑通货膨胀及物价涨价因素；（2）本估算投资未考虑当地货币（克瓦查）、人民币、美元三者之间的汇率风险。效益分析为了简便起见，本部分主要分析江西利顺德公司主营业务——设备租赁项目的经济效益情况。1、项目经营收入当前赞比亚工程机械的平均租赁价格约为：挖掘机，80美元/小时；推土机，100美元/小时；装载机，70美元/小时；自卸车，75美元/小时。挖掘机从开始对外出租三年，假设每台挖掘机每年工作时间分别为1440小时、1680小时、1920小时。装载机从开始对外出租两年，假设每台装载机每年工作时间分别为1440小时、1680小时。自卸车从开始对外出租两年，假设每台自卸车每年工作时间分别为1440小时、1680小时。推土机从开始对外出租一年，假定每台推土机全年工作时间为1440小时。假定上述条件没有发生变化，则项目经营收入如表2所示：表2：项目经营收入一览表单位：万美元年份挖掘机收入推土机收入装载机收入自卸车收入项目经营收入23.0400023.0426.88010.0821.6058.5630.7214.4011.7625.2082.082、项目经营成本项目经营成本主要包括工程机械的维修保养费用、道路税（RoadTax）、仓储费、运输费等费用。假定项目租赁成本相当于项目经营收入的5%，则项目经营成本如表3所示：表3：项目经营成本一览表单位：万美元年份挖掘机推土机装载机自卸车项目经营成本1.150001.151.3500.51.12.931.650.70.61.254.13、项目资金利息在未来三年（—）内，江西利顺德公司从事设备租赁和建筑项目所需的91万美元投资总额将全部来自股东的自有资金，每年应计的资金利息按10%来计算。4、公司工资福利假定中方员工每人年平均工资为3万美元，配套福利待遇为1万美元，赞方员工每人年平均工资福利合计为5000美元，则在未来三年（—）内，江西利顺德公司发生的工资福利费用如下表所示：年份员工人数（人）中方工资福利（万美元）赞方工资福利（万美元）工资福利总额（万美元）中方赞方34122144816420510205255、公司管理费公司管理费主要包括公务车辆维修费用、办公费用、接待费用等，假定第一年的管理费按营业收入的5%计算，第二年和第三年均按营业收入的3%计算。6、公司营销费江西利顺德公司营销费主要包括广告宣传、参加展销会等费用，按营业收入1.5%计算。7、公司营业税金江西利顺德公司的营业税金按照营业收入5%的综合税率来计算。8、损益与现金流分析单位：万美元累计公司投资-28-43-20-91项目经营收入23.0458.5682.08163.7项目经营成本1.152.934.18.2项目资金利息2.87.19.119.0公司工资福利14202559公司管理费1.151.762.465.4公司营销费0.350.881.232.5公司营业税金1.152.934.108.2公司利润2.4422.9636.0961.4当年现金流-25.56-20.0416.09-29.69、投资回收期由于在未来三年（—）内的累计现金流为负数，因此投资回收期大于3年。风险评估1、国别风险及规避措施国别风险是指项目所在国的政治和社会等因素的不确定性所带来的风险，是指由于政治动荡、安全无保障使得项目无法正常生产和运营而带来的风险。中赞两国有着传统友好的合作关系，1964年两国建交以来，在国际交往中彼此信任，相互理解，互相支持，密切配合，赞比亚已成为中国在非洲的最重要友好国家之一。赞比亚政府对中国公司在赞比亚进行投资持积极欢迎和大力支持的态度；赞比亚当地社会较为稳定，劳工关系比较正常，外国人在当地的安全感较高，特别是当地人对华人非常友好。江西利顺德公司对国别风险的规避措施是尽早建立政治和社会风险识别、判断和应对机制，将可能出现的社会风险对本项目的影响程度降到最低。2、法律及政策风险及规避措施法律及政策风险指由于赞比亚政府法律及政策作出重大调整，造成有关项目原定目标难以实现甚至无法实现而带来的风险。赞比亚法律体系较为健全，公司法、投资法、会计政策与英国相似，税收体系较完善，但赞比亚方面的政策变化的不确定性难以预料。赞比亚政府于5月19日颁布《赞比亚发展署法（ZambiaDevelopmentAgencyAct）》，赞比亚与中国政府签订了避免双重税收的协定，这就大大降低了政策风险对本项目的不利影响。因此，江西利顺德公司应3、外汇风险及规避措施外汇风险指由于汇率发生重大变化，产生严重汇兑损失给项目建设和运营带来困难而带来的风险。江西利顺德公司赴赞比亚投资项目也存在一定的汇