2022年江苏省徐州市中级会计职称财务管理重点汇总（含答案）

2022年江苏省徐州市中级会计职称财务管理重点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.

第

15

题

某公司预计的经营杠杆系数为5，预计息税前利润将增长20%，在固定成本不变的情况下，销售量将增长（）。

A.5%B.4%C.20%D.40%

2.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是()。

A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价

3.不属于影响剩余收益的因素是()。

A.营业利润B.平均营业资产C.规定或预期的最低投资报酬率D.利润留存比率

4.厦华公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到2014年、2015年、2016年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。则如果该公司以2014年作为基期，2016年作为分析期，其定基动态比率为()。A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%

5.

6.

7.Y企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目寿命期为15年，年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（）。[已知（P/A，12%，10）＝5.6502，（P/A，12%，11）＝5.9377]

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

8.约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。

A.保险费B.厂房租金支出C.高管人员基本工资D.新产品研究开发费用

9.

第

12

题

某股份制企业共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，假设企业下一年度的资金预期盈利1400万元，企业所得税税率为25%。该公司董事会经过研究，发行股票300万股(每股10元)，发行债券3000万元;债券利率为8%)。下年度计划支付股息100万元。不考虑其他因素，则下年度每股净利为（）元股。

10.

11.企业上一年的销售收入为1500万元，经营性资产和经营性负债占到销售收入的比率分别是30%和20%，销售净利率为10%，发放股利60万元，企业本年销售收入将达到2000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（）万元。

A.﹣70B.50C.0D.500

12.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率()。

A.0.16%B.8.16%C.0.08%D.8.08%

13.甲利润中心某年的销售收入为10000元，已销产品的变动成本为1000元，变动销售费用为4000元，可控固定成本为1000元，不可控固定成本为l500元。那么，本年该部门的“可控边际贡献’’为()元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

14.

第

8

题

（）认为综合资金成本由下降转为上升的转折点时的资金结构达到最优。

A.净收益理论B.净营业收益理论C.传统折衷理论D.MM理论

15.甲公司最近一期每股股利0.5元，固定股利增长率6%，股东必要报酬率10%。则甲公司当前的每股股票价值是（）元。

A.17.5B.13.25C.12.5D.13.55

16.在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制方法，称为（）。

A.增量预算法B.滚动预算法C.弹性预算法D.零基预算法

17.包括建设期的静态投资回收期是（）。

A.净现值为零的年限B.净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限D.累计净现金流量为零的年限

18.

按照剩余股利政策，假定某公司的最佳资本结构是权益资金60%，债务资金40%，明年计划投资1000万元，该公司本年的净利润是900万，法定盈余公积的计提比例是10%，那么本年应该留存的利润是（）万元。

19.第

20

题

下列关于零基预算的说法错误的是（）。

A.零基预算不受已有费用开支水平的限制

B.零基预算的编制时间往往会比较长

C.零基预算有可能使不必要开支合理化

D.采用零基预算，要逐项审议各种费用项目或数额是否必要合理

20.甲企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单价10元，单位存货持有费率2元，一次订货成本25元。如果不允许缺货，一年按300天计算，则下列计算不正确的是()。A.最佳订货次数为12次B.最佳订货周期为30天C.经济订货量占用资金1500元D.最低相关总成本600元

21.财务管理的核心内容是()。

A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制

22.下列关于发放股票股利的相关说法中，不正确的是（）。

A.不会导致股东权益总额发生变化，但会导致股东权益内部结构发生变化，会增加普通股股数，减少未分配利润

B.会引起企业现金流出

C.可以降低公司股票的市场价格，促进公司股票的交易和流通，可以有效地防止公司被恶意控制

D.可以传递公司未来发展前景良好的信息，增强投资者的信心

23.

第

23

题

对于销售预测中的平滑指数法，下面表述错误的是（）。

24.

第

17

题

对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是（）。

25.若流动比率大于1，则下列结论一定成立的是()。

A.速动比率大于1B.营运资金大于零C.资产负债率大于lD.短期偿债能力绝对有保障

二、多选题(20题)26.允许缺货的情况下，企业经济进货批量的确定需对()加以考虑。A.A.进价成本B.变动性进货费用C.变动性储存费用D.缺货成本

27.股票上市对公司的益处有（）。

A.便于筹措新资金B.集中公司的控制权C.信息披露成本低D.促进股权流通和转让

28.

第

31

题

下列说法正确的是（）。

A.产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作月基本相同

B.资本保值增值率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

C.盈余现金保障倍数一现金净流量/净利润

D.产权比率侧重于揭示自有资金对偿债风险的承受能力

29.相对于其他债务筹资方式，长期银行借款筹资的优点有（）A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大

30.与日常经营活动相比，企业投资管理的主要特点表现在（）

A.属于企业的战略性决策B.属于企业程序化管理C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点D.投资价值的波动性大

31.零基预算的优点包括()。

A.不受现有费用项目的限制B.能够调动各方面节约费用的积极性C.有利于合理使用资金D.不受现行预算束缚

32.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时，投资者的出资方式包括()。

A.以货币资产出资B.以实物资产出资C.以工业产权出资D.以特定债权出资

33.

第

35

题

当企业资本结构达到最佳时，（）。

A.加权平均资金成本最低B.每股收益最大C.企业价值最大D.息税前利润最大

34.销售预测的定量分析方法包括()。

A.德尔菲法B.产品寿命周期分析法C.趋势预测分析法D.回归分析法

35.价格运用策略中，使用产品寿命周期定价策略，应采用低价策略的是()。

A.推广期B.成长期C.成熟期D.衰退期

36.股票的特征包括（）。

A.法定性B.收益性C.价格波动性D.参与性

37.通货膨胀对企业财务活动的影响表现（）。

A.增加企业的资金需求B.引起企业利润虚增C.加大企业的筹资成本D.增加企业的筹资困难

38.下列属于通过所有者或市场约束经营者办法的有（）。

A.解聘B.接收C.激励D.绩效股

39.下列属于股票回购缺点的是()。A.A.股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲

B.回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益

C.股票回购容易导致内幕操纵股价

D.股票回购不利于公司实施兼并与收购

40.第

26

题

编制预计财务报表的依据包括（）。

A.现金预算B.特种决策预算C.业务预算D.弹性利润预算

41.

第

29

题

下列各项属于财产股利的是（）。

A.以公司拥有的其他公司债券作为股利

B.以公司拥有的其他公司股票作为股利

C.以公司的应付票据作为股利

D.以公司发行的债券作为股利

42.第

26

题

关于弹性预算，下列说法正确的是（）。

A.弹性预算应每月重复编制以保证适用性

B.弹性预算是按一系列业务量水平编制的

C.弹性预算的业务量范围应尽可能将实际业务量包括在内

D.弹性预算是按成本的不同习性分类列示的

43.

44.证券投资收益包括（）。

A.证券交易的现价B.证券交易的原价C.证券交易现价与原价的差D.定期的股利或利息

45.从筹资类型上看，利用留存收益属于（）。

A.内部筹资B.间接筹资C.股权筹资D.长期筹资

三、判断题(10题)46.

第

41

题

资产负债表日后发生的调整事项如涉及现金收支项目的，均不调整报告年度资产负债表的货币资金项目和现金流量表补充资料各项目数字。（）

A.是B.否

47.在互斥投资方案决策时，用净现值法和内含收益率法会得出相同的结论。（）

A.是B.否

48.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（）

A.是B.否

49.从作业成本管理的角度看，降低成本的途径中作业消除和作业减少是针对非增值作业而言的。（）

A.是B.否

50.固定制造费用产量差异是根据预算产量下的标准工时与实际产量下的标准工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。（）

A.是B.否

51.

A.是B.否

52.

第

44

题

一旦企业与银行签定信贷额度，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。（）

A.是B.否

53.第

38

题

《企业会计准则》规定，会计计量过程中只能采用历史成本原则。（）

A.是B.否

54.每股股利只与上市公司获利能力大小有关。（）

A.是B.否

55.

第

43

题

一项10000元的借款，借款期限为3年，年利率为12%，若每半年复利一次，则年实际利率高出名义利率0.36%。（）

A.是B.否

四、综合题(5题)56.该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值(精确到0.01元)；

(2)如果股票的价格为48.4元，计算股票的预期报酬率(精确到0.01%)；

计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。

57.某公司上年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25％。该公司今年年初认为资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，当时的债券资本成本(平价发行，不考虑手续费和时间价值)和权益资本成本如下表所示：要求：(1)假定债券的市场价值等于其面值，按照公司价值分析法分别计算各种资本结构(假定息税前利润保持不变)下公司的市场价值(精确到整数位)，从而确定最佳资本结构以及最佳资本结构时的加权平均资本成本；(2)假设该公司采用的是剩余股利政策，Vg,t-_述最佳资本结构为目标资本结构，明年需要增加投资300万元，判断今年是否能分配股利?如果能分配股利，计算股利数额。

58.

第

50

题

大华公司于2000年12月31日购入设备一台。设备价款1500万元，设备的安装调试期为1年，安装调试完成后即投入使用，预计使用年限为3年，预计期末无残值，采用直线法计提折旧。该设备投入使用后预计能使公司未来3年的销售收入分别增长1200万元、2000万元和1500万元。经营成本分别增加400万元、1000万元和600万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措，债券面值为1400万元，票面年利率为8%，每年年末付息，期限为4年，债券发行价格为1530.61万元，发行费率为2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为10%。

要求：

（1）计算该项目的投资总额。

（2）计算债券的资金成本率。

（3）计算该设备每年的折旧额。

（4）预测公司未来三年增加的息前税后利润。

（5）预测该项目各年的净现金流量。

（6）计算该项目的净现值。

59.

60.第

51

题

某企业以往销售方式采用现金交易，每年销售100000件产品，单价20元，变动成本率60%，固定成本为100000元。企业先准备通过给某特殊新客户一定的信用政策，以期达到扩大销售之目的。经过测试可知：如果信用期限为一个月，该客户愿意购买30000件，预计坏账损失率（坏账损失占销售额的比率，下同）为2．5%，收账费用20000元，预计应收账款周转天数为40天；如果信用期限为两个月，该客户愿意购买40000件，预计坏账损失率为4%，收账费用为30000元，需要增加固定成本3万元，预计应收账款周转天数为90天。假定该特殊客户的购买不会影响企业原有现销规模，等风险投资的最低报酬率为10%。（1年按360天计算）

要求：

（1）做出采用何种方案的决策；

（2）在（1）的决策结果的基础上，为了加速应收账款回收，决定使用现金折扣的办法，条件为“2/10，1/20，n/60”，估计该客户货款的50%会在第10天支付，该客户货款的20%会在第20天支付，其余货款的坏账损失率估计为5%。预计应

收账款周转天数为45天，收账费用下降到10000元，试做出是否采用提供现金折扣的信用政策。

参考答案

1.B经营杠杆系数＝息税前利润变动率÷销售量变动率

销售量变动率＝息税前利润变动率÷经营杠杆系数＝20%÷5＝4%

2.A此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项B、C、D能够降低经营杠杆程度，而选项A不属于影响经营杠杆的因素。

3.D【答案】D【解析】本题考点是剩余收益的计算公式，剩余收益=营业利润-平均营业资产×最低投资报酬率。

4.B以2014年作为基期，2016年作为分析期，则定基动态比率=2016年销售收入/2014年销售收入=(2016年销售收入/2015年销售收入)×(2015年销售收入/2014年销售收入)=95%×115%=109.25%。

5.B

6.C

7.A由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10%，小于资本成本率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量＝1000÷（P/A，12%，10）＝176.98（万元），高于丙方案，所以甲方案较优。

综上，本题应选A。

8.D约束性固定成本是指管理当局的短期(经营)决策行动不能改变其具体数额的固定成本。例如：保险费、房屋租金、设备折旧、管理人员的基本工资等。新产品的研究开发费用是酌量性固定成本。

9.A利息支出=3000×8%=240(万元)，应纳企业所得税=(1400-240)×25%=290(万元)，税后利润=1400-240-290=870(万元)，每股净利=870÷700=1．24(元/股)。

10.A

11.B新增的筹资额=新增的经营性资产－新增的经营性负债=（2000-1500）×（30%-20%）=50(万元)。

12.A

年实际利率会高出名义利率0.16%(8.16%-8%)。

13.B可控边际贡献=部门销售收入一变动成本一可控固定成本=10000—1000—4000—1000=4000(元)。

14.C传统折衷理论认为综合资金成本由下降转为上升的转折点时的资金结构达到最优。

15.B每股股票价值=0.5×(1+6%)／（10%-6%）=13.25（元）。

16.C弹性预算法又称动态预算法，是指企业在分析业务量与预算项目之间数量依存关系的基础上，分别确定不同业务量及其相应预算项目所消耗资源的预算编制万法。

17.D解析：本题考核的是静态回收期指标的计算。根据静态回收期的累计NCF法：累计NCF为零的年份即为投资回收期。

18.D需要留存的利润＝1000×60％＝600(万元)。

19.C零基预算又称零底预算，是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际与可能出发，逐项审议预算期各项费用的内容及开支标准是否合理。这种预算方式不受已有费用水平的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，但是其编制时间往往比较长。

20.B经济订货量EOQ=(2×K×D/KC)1/2=(2×3600×25/2)1/2=300(千克)，最低相关总成本TC=(2×3600×25×2)1/2=600(元)，每年最佳订货次数=D/EOQ=3600/300=12(次)，最佳订货周期=300/每年最佳订货次数=300/12=25(天)，经济订货批量占用资金=(EOQ/2)×U=(300/2)×10=1500(元)，所以本题答案为B。

21.B财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的。

22.B发放股票股利不需要向股东支付现金，不会导致现金流出，所以选项B的说法不正确。

23.D本题考核销售预测中的平滑指数法。在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较大的平滑指数；在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。

24.D本题考核成本中心的特点。成本中心特点：

(1)成本中心不考核收益，只考核成本；

(2)成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本；

(3)责任成本是成本中心考核和控制的主要内容。

25.B流动比率是流动资产与流动负债之比，若流动比率大于1，则说明流动资产大于流动负债，即营运资金一定大于零。

26.BCD解析：在允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，不仅要考虑变动性进货费用与储存费用，而且还必须对可能产生的缺货成本加以考虑，能够使三项成本总和最低的批量便是经济进货批量。

27.AD

28.AD产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及揭示自有资金对偿债风险的承受能力。由此可知，选项A、D正确。资本积累率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%，资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%，所以，选项B不正确。盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润，所以，选项C不正确。

29.BC

综上，本题应选BC。

30.ACD企业投资管理的特点表现在三方面：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大。对重复性日常经营活动进行的管理，称为程序化管理。对非重复性特定经济活动进行的管理，称为非程序化管理。投资活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。

综上，本题应选ACD。

31.ABCD解析：零基预算是在编制费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是一切以零为出发点，从实际需要逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的方法。零基预算的优点主要表现在：(1)不受现有费用项目的限制；(2)不受现行预算的束缚；(3)能够调动各方面节约费用的积极性；(4)有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。

32.ABCD吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资中的出资方式主要包括：以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资和以特定债权出资等。

33.AC最佳资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大

34.CD销售预测的方法主要包括定性分析法和定量分析法。定性分析法主要包括营销员判断法、专家判断法和产品寿命周期分析法。德尔菲法属于专家判断法的一种。定量分析法一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。因果预测分析法最常用的是回归分析法。

35.AD【答案】AD

【解析】价格运用策略中，使用产品寿命周期定价策略，在推广期应采用低价促销策略；成长期应采用中等价格；成熟期应采用高价促销，定价时必须考虑竞争者的情况，以保持现有市场销售量；衰退期应降价促销或维持现价并辅之以折扣等，同时积极开发新产品。

36.ABCD股票具有以下特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性。

37.ABCD通货膨胀对企业财务活动的影响表现：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；引起企业利润虚增，造成企业资金流失；引起利率上升，加大企业筹资成本；引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

38.AB解聘是通过所有者约束经营者的办法；接收是通过市场约束经营者的办法；选项CD都是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。

39.ABC解析：股票回购的动因之一就是满足企业兼并与收购的需要，在进行企业兼并与收购时，产权交换的实现方式包括现金购买及换股两种。如果公司有库藏股，则可以用公司的库藏股来交换被并购公司的股权，这样可以减少公司的现金支出。

40.ABC本题的考核点是有关财务预算的内容。预计财务报表作为全面预算体系中的最后环节，可以从价值方面总括地反映运营期决策预算与业务预算的结果。预计财务报表的编制要以日常业务预算和特种决策预算为基础，而且也需要以现金预算为依据。

41.AB财产股利是指以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。而以公司的应付票据支付给股东或者以发行公司债券的方式支付股利都属于负债股利。

42.BCD因为弹性预算不再是只适应一个业务量水平的一个预算，而是能够随业务量水平的变动作机动调整的一组预算

43.ACD

44.CD证券投资收益包括证券交易现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益。

45.ACD利用留存收益是指企业通过利润留存而形成的筹资来源，筹资途径包括提取盈余公积金和未分配利润，属于内部筹资、股权筹资、长期筹资。间接筹资形成的主要是债务资本，既可以是长期筹资也可以是短期筹资。

46.N不需要调整报告年度的现金流量表正表，但需要调整报告年度的现金流量表补充资料。

47.N在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资现值不相等，有时无法作出正确的决策。某一方案原始投资额低，净现值小，但内含报酬率可能较高；而另一方案，原始投资额高，净现值大，但内含报酬率可能较低。

48.N财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。

49.N作业消除主要是针对非增值作业而言的，但作业减少是指降低作业的需求，包括增值作业和非增值作业的需求。

因此，本题表述错误。

50.N三差异分析法中固定制造费用产量差异是根据预算产量下的标准工时与实际产量下的实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的，即：固定制造费用产量差异=（预算产量下标准工时一实际产量下实际工时）×标准分配率。题干描述的是两差异分析法中固定制造费用的能量差异。

51.Y资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素，企业还要考虑到财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。

52.N如果企业信誉恶化，即使企业与银行签定信贷协议，企业也可能得不到借款。

53.N会计计量属性还有重置成本、可变现净值、现值、公允价值等。只能说一般情况下，应以历史成本计量。

54.N每股股利除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策和投资机会。

55.Y实际利率＝＝12.36%，12.36%－12%＝0.36%。

56.(1)股票价值计算年份01234067合计净收益(万元)4000042000441004630550009.454010.1558330.9662997.44每股股利(元)44.24.414.6355.45.836.3现值系数(10%)0.90910.82640.75130.68300.62090.56450.5132股利现值(元)3.823.643.483.423.353.293.2324.23未来股价(元)63未来股价现值(元)32.3332.33股票价值(元)56.56(2)预期收益率计算：测试i=12%年份01234567合计净收益(力兀)4000042000441004630550009.454010.1558330.9662997.44每股股利(元)44.24.414.6355.45.836.3现值系数(12%)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.4523股利现值(元)3.753.523.303.183．O62.952.8522.61未来股价(元)52.5未来股价现值(元)23.7523.75股票价值(元)46.36以下采用内插法：

i=10%+[(56.56-48.4)/(56.56-46.36)]×(12%-10%)=11.60%

57.(1)确定最佳资本结构债券的资本成本=年利息×(1一所得税税率)／E债券筹资总额×(1一手续费率)]由于平价发行，不考虑手续费，所以：债券的资本成本=年利息×(1一所得税税率)／债券筹资总额=年利息×(1—25％)／债券面值=债券票面利率×(1—25％)即：债券票面利率一债券资本成本／(1-25％)债券市场价值为200万元时，债券票面利率=3．75％／(1-25％)=5％债券市场价值为400万元时，债券票面利率4