中央银行资产业务中央银行资产业务

第五章

中央银行的资产业务

第一页，共三十八页。中央银行的资产业务包括：★再贴现业务★贷款业务★证券买卖业务★黄金外汇储备业务★其他资产业务第二页，共三十八页。第一节中央银行的再贴现和贷款业务

一、再贴现和贷款业务的重要性二、再贴现业务三、贷款业务

第三页，共三十八页。一、再贴现和贷款业务的重要性

★中央银行再贴现和贷款业务的重要性集中体现在以下两点：●中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。●中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。第四页，共三十八页。二、再贴现业务(一)再贴现业务的概念

中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。

第五页，共三十八页。(二)再贴现业务的一般规定

★再贴现业务开展的对象

只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机构才能够成为再贴现业务的对象。★再贴现业务的申请和审查

商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即根据购销合同开具反映债权债务关系的票据申请再贴现。中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是否符合再贴现的条件。

第六页，共三十八页。★再贴现金额和利率的确定

●再贴现金额

再贴现实付金额＝票据面额－贴息额贴息额＝票据面额×日贴现率×未到期天数日贴现率＝(年贴现率÷360)＝(月贴现率÷30)

●再贴现利率

一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求状况变动的利率，它是一种官定利率，它是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。

第七页，共三十八页。★再贴现票据的规定

商业银行等存款机构向中央银行申请再贴现的票据，必须是确有商品交易为基础的真实票据★再贴现额度的规定

为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对商业银行的再贴现总金额加以限制。第八页，共三十八页。★再贴现的收回

再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。

第九页，共三十八页。三、贷款业务

（一）对金融机构的放款★对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类

★中国人民银行对金融机构的放款

●对存款货币银行的放款

●对特定存款机构的放款

●对其他金融机构的放款第十页，共三十八页。★中国人民银行对金融机构贷款的用途●流动性贷款●专项政策性贷款●金融稳定贷款★中国人民银行对金融机构贷款浮动计息第十一页，共三十八页。（二）对政府的放款

●直接放款●间接放款——购买政府证券

（三）其他放款

●对非金融部门的贷款●对外国政府和国外金融机构的贷款

第十二页，共三十八页。第二节中央银行的证券买卖业务

一、中央银行买卖证券的意义二、证券买卖业务与贷款业务的异同三、中央银行买卖证券的种类及业务操作第十三页，共三十八页。一、中央银行买卖证券的意义

★在公开市场上买卖有价证券，是中央银行货币政策操作三大基本工具之一。★中央银行买卖证券最重要的意义在于影响金融体系的流动性，调控基础货币，从而调节货币供应量，实现体系内流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。

第十四页，共三十八页。二、证券买卖业务与贷款业务的异同

★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之处是：●就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。●就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。●都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。第十五页，共三十八页。★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是：●资金的流动性不同。●业务收益方式不同。●证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同。第十六页，共三十八页。三、中央银行买卖证券的种类及业务

操作

（一）中央银行买卖证券的交易对象

●中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。●中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。

第十七页，共三十八页。（二）中央银行买卖证券的交易对手

中央银行买卖证券的交易对手是公开市场上的交易商。到2004年初，我国公开市场业务一级交易商共52家，包括银行、保险、证券及农村信用社等机构。第十八页，共三十八页。（三）中央银行买卖证券的交易品种

●回购交易

正回购

逆回购

●现券交易

现券买断

现券卖断

第十九页，共三十八页。（四）中央银行买卖证券的交易方式

●数量招标

●价格（利率）招标

第二十页，共三十八页。（五）中央银行买卖证券的规模●在发达国家，公开市场操作已成为中央银行对货币供应的调节中最经常使用的手段。●在我国，中国人民银行的证券买卖业务呈现出不断增长的发展趋势。2004年中国人民银行通过公开市场操作累计回笼基础货币4899亿元，投放基础货币7951亿元，净投放基础货币3052亿元。

第二十一页，共三十八页。第三节中央银行的黄金外汇储备业务一、中央银行保管和经营黄金外汇储备的目的及意义二、国际储备的种类构成三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题

四、我国的国际储备管理第二十二页，共三十八页。一、中央银行保管和经营黄金外汇

储备的目的及意义(一)保管和经营黄金外汇储备的目的

由于黄金和外汇是国际间进行清算的支付手段，保管和经营黄金外汇储备的目的是在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。

第二十三页，共三十八页。(二)中央银行保管和经营黄金外汇储备的意义

●稳定币值

●稳定汇价●灵活调节国际收支第二十四页，共三十八页。二、国际储备的种类构成国际储备特别提款权外汇黄金●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。在IMF的储备头寸第二十五页，共三十八页。●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。●三种储备资产的比较。储备资产优点缺点黄金安全性高不便支付使用，无收益，管理成本高外汇具有灵活兑现性，有收益，管理成本低风险高特别提款权既安全可靠又灵活兑现不能随意购入，不能成为主要国际储备资产第二十六页，共三十八页。三、保管和经营黄金外汇储备应注

意的两个问题（一）确定合理的黄金外汇储备数量●首先，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。●其次，还要从货币政策方面考虑。第二十七页，共三十八页。三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题（二）保持合理的黄金外汇储备的构成

一般情况下，国家都是从安全性、收益性、可兑现性这三个方面考虑外汇储备的构成比例。第二十八页，共三十八页。四、我国的国际储备管理(一)我国国际储备的构成及管理概况

1.我国国际储备的构成我国国际储备特别提款权外汇黄金在IMF的储备头寸

第二十九页，共三十八页。第三十页，共三十八页。2.我国外汇储备管理现状

●自20世纪70年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。2005年7月21日，我国的外汇管理体制又进行了重大改革，不再盯住单一美元，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。

●外汇储备的职能发生变化

●由国家外汇管理局直接经营外汇储备，同时对部分储备资金实行委托管理。第三十一页，共三十八页。3.我国外汇储备的主要来源

由于我国实行有管理的浮动汇率制，中国人民银行外汇储备主要来源于外币公开市场业务。第三十二页，共三十八页。(二)我国外汇储备的规模管理

国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该保持在该国3～4个月的进口用汇水平上，并且不少于该国外债余额的30%。我国习惯上也经常采用这个标准来维持储备规模。但在实际操作中，还需考虑以下几方面因素：

●国际收支对外汇储备的影响。

●人民币实现可兑换对外汇储备的要求。第三十三页，共三十八页。中国历年外汇储备1950－2003年单位：亿美元年份储备年份储备年份储备年份储备19501.5719672.15198482.220012121.6519510.4519682.46198526.4420022864.0719521.0819694.83198620.7220034032.5119530.919700.88198729.23

19540.8819710.37198833.72

19551.819722.36198955.5

19561.171973-0.811990110.93

19571.23197401991217.12

19580.719751.831992194.43

19591.0519765.811993211.99

19600.4619779.521994516.2

19610.8919781.671995735.97

19620.8119798.419961050.49

19631.191980-12.9619971398.9

19641.66198127.0819981449.59

19651.05198269.8619991546.75

19662.11198389.0120001655.74

第三十四页，共三十八页。(三)我国外汇储备资产的经营管理

国家外汇管理局在中国人民银行领导下，在国际市场上直接经营其掌握的国家外汇储备。对外汇储备资产的经营遵循安全性、流动性、增值性的原则，以安全为第一要求，在保证外汇资金安全和流动性的基础上，达到有所增值。第三十五页，共三十八页。四、我国的国际储备管理★我国外汇储备经营的具体目标是：●

采取科学的管理和经营手段，保证中国人民银行调整外汇供求，平衡外汇市场等宏观控制目标的实现。●加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外汇资金的及时调拨和运用。●建立科学的储备资产结构，提高储备经营水平，增加资产回报。●合理安排投资，有重点地支持国内建设项目。

第三十六页，共三十八页。★开展外汇储备业务时应注重以下几点：●建立严密的风险管理制度，在外汇储备经营中，主要注意规避三种风险：◎主权风险◎商业信用风险◎市场风险●采用科学的风险控制手段。●建立适合我国国情的外汇储备经营模式。

第三十七页，共三十八页。内容总结第五章

中央银行的资产业务。只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机构才能够成为再贴现业务的对象