建设工程项目融资与B融资方案解读图表

项目融资与融资方案1本章内容3融资方案分析1融资主体及其融资方式项目资本金及债务资金的融通22§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体项目的融资主体是指进行融资活动并承担融资责任和风险的项目法人单位。1.既有法人融资主体适用条件既有法人融资主体新设法人融资主体项目融资主体既有法人为扩大生产能力而兴建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目；1既有法人为新增生产经营所需水、电、汽等动力供应及环境保护设施而兴建的项目；23§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体1.既有法人融资主体适用条件项目与既有法人的资产以及经营活动联系密切；3现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力4项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。54§1融资主体及其融资方式一、项目融资主体2.新设法人融资主体适用条件1项目发起人希望拟建项目的生产经营活动现对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切；2拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金；3项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。5§1融资主体及其融资方式二、既有法人融资方式既有法人融资是指：建设项目所需的资金，来源于既有法人内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。新增负债内部融资新增资本金企业股东过去投入的资本金企业过去对外负债的债务资金企业经营所形成的净现金流量可用于拟建项目的货币资金资产变现的资金资产经营权变现的资金直接使用非现金资产总投资图9-1既有法人项目总投资构成及资金来源6§1融资主体及其融资方式三、新设法人融资方式新设法人融资是指：由项目发起人（企业或政府）发起组建的具有独立法人资格的项目公司，由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。◆其融资能力取决于股东能对项目公司借款提供多大程度的担保◆在项目本身的财务效益好、投资风险可以有效控制的条件下，可以考虑采用项目融资方式。项目资本金◆是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额。投资者可以转让其出资，但不能以任何方式抽回。◆我国除了公益性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都实行资本金制度。建设项目所需资金的来源债务资金7§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措中央和地方各级政府预算内资金国家批准的各项专项建设资金“拨该贷”和经营性基本建设基金回收的本息土地批租收入国有企业产权转让收入地方政府按国家有关规定收取的各项税费及其他预算外资金国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（包括资本金等）企业折旧基金以及投资者按照国家规定从资本市场上筹措的资金经批准，发行股票或可转换债券国家规定的其他可用作项目资本金的资金1.项目资本金的来源8§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措2.项目资本金的筹措①股东直接投资国家资本金法人资本金包括个人资本金外商资本金既有法人融资项目，股东直接投资表现为扩充既有企业的资本金，包括原有股东增资扩股和吸收新股东投资。新设法人融资项目，股东直接投资表现为投资者为项目提供资本金9§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措②股票融资无论是既有法人融资项目还是新设法人融资项目、凡符合规定条件的，均可以通过发行股票在资本市场募集股本资金适用范围公募和私募两种形式形式③政府投资包括各级政府的财政预算内资金、国家批准的各项专项建设基金、统借国外贷款、土地批租收入、地方政府按规定收取的各种费用及其他预算外资金等。投资资金10§2项目资本金及债务资金的融通一、项目资本金的来源及筹措

政府投资主要用于基础性项目和公益性项目。山峡水力发电站葛洲坝学校医院11交通银行、光大银行、招商银行、中信实业银行、城市合作银行包括中国假设银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行信托投资公司财务公司保险公司国家政策性银行不以盈利为目的，实行保本经营，贷款利率低，期限长。我国的政策性银行有：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口信贷银行。二、国内债务筹资非银行金融机构国内债务筹资国内融资租赁国内发行债券股份商业银行国家政策银行国有商业银行

§2项目资本金及债务资金的融通12二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通1.政策性银行贷款政策性银行是指由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接地从事某种特殊政策性融资活动的金融机构。◆其贷款主要用于支持国家批准的基础设施项目、基础产业项目、支柱产业项目，以及重大技术改造项目和高新技术产业化项目建设。◆其贷款期限可分为：短期贷款（1年以下）、中期贷款（1～5年）和长期贷款（5年以上），贷款期限一般不超过15年。国家开发银行我们的贷款期限一般是5年、10年、15年13二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通1.政策性银行贷款中国进出口银行◆通过办理出口信贷、出口信用保险及担保、对外担保、外国政府贷款转贷、对外援助优惠贷款以及国务院交办的其他业务，贯彻国家产业政策、外经贸政策和金融政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品出口和促进对外经济技术合作与交流，提供政策性金融支持。中国农业发展银行◆按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。14二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通2.商业银行贷款①商业银行贷款的特点筹资手续简单，速度较快1筹资成本较低2②商业银行贷款期限签订贷款合同时，一般会对贷款期、提款期、宽限期和还款期做出明确规定：2提款期：贷款合同生效日→合同规定的最后一笔贷款本金提取日1贷款期：贷款合同生效日→最后一笔贷款本金和利息还清日15二、国内债务筹资3宽限期：贷款合同生效日→合同规定的第一笔贷款本金归还日4合同规定的第一笔贷款本金归还日→贷款本金和利息全部还清日还款期：

§2项目资本金及债务资金的融通③商业银行贷款金额贷款金额是银行就每笔贷款向借款人提供的最高授信额度，借款金额由借款人在申请贷款时提出，银行核定。借款人在决定贷款金额时应考虑三个因素：贷款种类、贷款金额通常不能超过所规定的最高限额1客观需要2偿还能力316二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通①信托投资公司贷款信托贷款是信托投资公司运用吸收的信托贷款、自有资金和筹集的其他资金对审定的贷款对象和项目发放的贷款。信托贷款具有以下几个特点：3.国内非银行金融机构贷款信托贷款的利率相对比较灵活，可在一定范围内浮动2信托贷款可以满足企业特殊的资金需求1信托贷款主要有技术改造信托贷款、补偿贸易信托贷款、单位住房信托贷款、联营投资信托贷款和专项信托贷款等。17二、国内债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通②财务公司贷款财务公司是由企业集团成员单位组建又为集团成员单位提供中长期金融业务服务为主的非银行金融机构。财务公司贷款短期贷款中长期贷款一般为1年、6个月、3个月以及3个月以下不定期限的临时贷款一般为1～3年、3～5年以及5年以上的贷款③保险公司贷款18混合贷款、联合贷款和银团贷款国际金融机构贷款出口信贷外国银行贷款外国政府贷款三、国外债务筹资

§2项目资本金及债务资金的融通国外债务筹资国际复兴开发银行短期贷款中期贷款长期贷款买方信贷卖方信贷国际开发协会国际金融公司亚洲开发银行普通贷款特别基金目前我们暂停这项贷款业务（流程及资料可以向本人索取）19融资性租赁的出租物，价值大，专用性强，期限长、中途不得解约。租赁结束时，出租物可以留购，也可退租。融资性租赁在资金缺乏时，加快技术更新。承租人出租物出租人选择购买出租四、甜融资维租赁§2孕项穴目资昼本金染及债册务资畅金的姿融通1.捕融资隙租赁肤的含瓣义融资创租赁甘亦称雕金融陪租赁贡或资栽本租善赁，欺是指用不带蔬维修对条件栋的设炮备租转赁业组务。20四、扩融资文租赁§2躺项狡目资谣本金眯及债诞务资而金的娃融通2.领融资蚀租赁他的方衫式1自营租赁2回租租赁3转租赁经营性租赁一般价值小，资产专用性弱，可中途停止，出租期短。经营性租赁结束后，出租物可以退租，也可以续租。经营桥性（压或服父务性红）租叮赁出租人出租物承租人购买选择出租资拨料21债券注（B触on谅d）支是借着款单蜜位为慎筹集值资金狗而发亡行的美一种盟信用天凭证淡，它质证明红持券黎人有宣权按艘期取惊得固迟定利肉息并使到期充收回是本金嘱。五、桃发行翠债券1.约债券成的种配类§2术项岛目资箱本金投及债资务资钓金的馅融通种类划分标准按发行方式分类按还本期限分类按发行条件分类按可否转换为公司股票分类按偿还方式分类按发行主体分类记名债券、无记名债券短期债券、中期债券、长期债券抵押债券、信用债券可转换债券、不可转换债券定期偿还债券、随时偿还债券国家债券、地方政府债券、企业债券、金融债券22五、蛾发行刷债券2.零债券嗽筹资腾的特党点§2向项者目资屑本金忠及债沸务资伞金的网融通支出固定1股东控制权不变2少纳所得税3提高股东投资回报4提高企业负债比率，增加企业风险523六、贞项目跨融资成（增敌加内旨容）

狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。2.胸特点例题1.灿概念1至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与；2项目发起方以股东身份组建项目公司，性质为独立法人；3以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力的依据。§2源项械目资狭本金译及债茧务资杀金的桨融通24六、峡项目漂融资油轮在渤海湾开采新油田3.适用范围资源开发类项目基础项目制造业东海大桥西气东输长城脚下的公社§2惑项独目资早本金顽及债虹务资炎金的视融通254.吃限制六、洋项目苍融资项目融资的限制性政府的控制较严格；增加项目最终用户的负担；程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高。增加项目最终用户的负担；§2塔项升目资裕本金锹及债棚务资氏金的衣融通26项目牺融资轿主要袜模式BO旅T项目岭融资患方式Tr脱an络sf旦er移交Op闹er拐at束e经营Bu华il新d建设六、饭项目额融资Tr慈an滔sf然er移交Op谈er害at级e经营Tr垦an屑sf茧er移交TO制T项目垫融资驶方式【资集料】§2会项涨目资啊本金槐及债丑务资慎金的垦融通27上海世界金融中心“产班品支付油（P肠ro标du量ct染io黎n傅Pa浅ym青en查t）笛”是傅在石佛油、贡天然战气和户矿产痛品项露目中货常使浩用的孟无追造索权劲或有歼限追井索权膀的融振资方御式，你产品系支付朴只是乓产权益的转坑移，袜而非驴产品勤本身宪的转巩移。以“屡产品笨支付雾”为软基础站的项堪目融迹资模歇式AB芬S项目呼融资李模式AB眯S是英邻文As夸se问t-守Ba爸ck哈ed预S阳ec昨ur的it永iz影at土io赌n的缩证写，爪即资邮产支烤持型泡资产爸证券肺化，列简称脂资产扰证券杆化。六、熟项目骡融资【资淋料】§2绪项港目资沃本金妈及债勒务资蒜金的佛融通28为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。1.匆资金仅成本繁的含狐义§3端融桨资方挤案分蜓析一、强资金制成本众的含扰义和洒性质指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。我们的资金成本：贴息在4%-8%之间，操作费1%-2%之间。视项目的具体情况操作！筹集成本又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点使用成本29作用选择资金来源，拟定筹资方案的重要依据可作为投资者进行资金结构决策的基本依据评价项目可行性的一个重要尺度2.融资金鞠成本矿的作强用一、稠资金悠成本盼的含置义和徐性质香港中银大厦§3森融司资方那案分姐析30资金盖成本故一般杨用相面对数故表示勇，称罩之为勤资金慰成本村率。饶其一拾般计掘算公揭式为细：式中袍，K榴—资技金成葡本率惑；D带—资床金占饰用费乞；P虎—筹喝集资洒金总委额；早f—臂筹资梳费费朱率（丙即筹味资费此占筹输集资券金总黄额的辨比率础）哨。二、堂资金梨成本真的计羞算§3挖融界资方删案分命析1.粪资金兴成本隐计算削的一民般形枯式31二、扎资金身成本脉的计桨算§3旦融筐资方窝案分妇析2.钳各种袜资金毅来源刮的资筹金成轧本计谷算（1厦）银归行借由款的彻资金黑成本①吓不考估虑资享金筹遵集成猛本时损的资辟金成腹本式中沙，Kd为银发行借汉款的机资金妄成本浓；T为所哀得税受税率麻；R为银秋行借检款利渗率。②谨对项炭目贷塞款实茫行担馅保时委的资狠金成储本式中室，Vd为担爽保费障率；V为担款保费葡总额巡寿；P为企渡业借蝴款总君额；n为担宫保年限。32二、福资金怨成本计的计税算§3狡融胳资方嫌案分术析③飘考虑没资金哭筹集混成本带时的握资金擦成本（2葵）债饰券资耗金成温本发行嗽债券桐的成跳本主旗要是折指债躺券利得息和定筹资同费用千。或式中素，Kb为债蒸券资选金成妻本；B为债赠券筹利资额赚；fb为债川券筹豪资费针率;Ib为债蚁券年衰利息吊；Rb为债弊券利凭率。若债剃券溢灵价或礼折价层发行乡丰，为痛了更扩精确钞地计请算资搁金成谈本，盯应以情其实湾际发风行价特格作密为债堤券筹膛资额歌。例题例题33二、行资金羊成本色的计负算§3饱融枕资方暖案分耀析（3能）优依先股压成本与负奏债利爷息的援支付裙不同迟，优庄先股借的股睁利不夏能在划税前振扣除洋，因枯而在鸣计算坝优先京股成耳本时沙无需爱经过惑税赋造的调虽整。或式中抄，Kp为优须先股卵资金厉成本岭；Dp为优絮先股绿每年萌股息龄；Pp为优冒先股票面扭值；fp为优羊先股忽筹资晴费率免；i为股粗息率功。例题34二、隶资金迷成本弃的计麻算§3江融啄资方赶案分稼析（4繁）普屈通股着资金且成本普通丽股资集金成唯本属揪权益娇融资消成本幅。权候益资片金的极资金搭占用交费是掘向股血东分煎派的撞股利桨，而英股利飘是以辽所得借税后稻净利军润支幼付的街，不暖能抵景减所毫得税家。式中熊，Kc为普汪通股击资金宵成本毁；Dc为预昏期年畏股利防额；Pc为变谷通股驳筹资额犹；fc为普共通股登筹资怒费率瓣；G为普卖通股和利年腾增长舅率。①足评价涛法②谦资本锡资产只定价强模型脾法式中洁，Rf为无谣风险陆报酬录率；Rm为平床均风谜险股卷票必宝要报修酬率致；β为股票辉的风屠险校谎正系匪数例题例题35二、遥资金彼成本电的计僻算§3津融惠资方焦案分碎析（5亲）融祝资租雹赁资虾金成休本企业住租入犯某项戒资产弊，获嚼得其剂使用迁权，限要定勾期支染付租肾金，文并且灰租金养列入功企业吗成本肥，可饥以减器少应舍付所衫得税焦。式中醒，KL为融温资租维赁资芬金成解本；E为年税租金周额；PL为租林赁资致产价值。36二、膏资金凝成本存的计鞋算§3隶融细资方摔案分昆析（6海）留脊存盈刮余资垄金成足本留存抛盈余较是指拌企业罪未以店股利消等形辰式发瓣放给姿投资庙者而市保留青在企取业的剑那部辛分盈然利，焦即经香营所秀得净冲收益戒的积始余，复包括膏盈余公公积楚和未殊分配炕利润门。式中近，Kr为留冒存盈票余资极金成呢本；盘其他旅符号古同前歉。留存帖盈余若是所厉得税摸后形今成的仙，其惧所有船权属足于股捎东，永实质播上相秀当于宣股东姓对公仅司的绘追加毕投资北。如貌按评糠价法毫，计恨算公供式为势：37二、牛资金葵成本愉的计正算§3痒融瓦资方截案分勺析（7挂）加陶权平令均资粒金成恼本为了稳对整认个项挤目的栗融资惜方案裳进行灶筹资争决策奥，在锤计算井各种歇融资户方式颂个别封资金材成本桨的基营础上籍，还异要计咸算整斑个融牧资方愤案的蜻加权诞平均叶融资渡成本治，以跟反应拳项目血的整及个融飞资方皇案的役融资鞭成本叫状况奋。式中滚，Kw为加扇权平向均资膛金成供本；Kj为第j种融蚊资渠富道的露资金购成本助；Wj为第j种融芬资渠销道筹多集的汁资金对占全产部资巴金的滋比重病（权仓数）指。例题38三、洁融资前风险梢分析§3由融透资方饲案分放析融资扬方案趁的实宿施经竟常会真受到也各种岔风险属因素团的影珠响。美融资劫风险倦分析科就是碎对可骑能影宫响融谅资方秩案的轨风险权因素疑进行遭识别勒和预扶测。通常派可能拔的融爹资风窄险因酿素有怕下列大几种桥：1.牵投资零缺口居风险项目词在建厅设过浙程中岸由于购技术少设计枕、施召工图只设计策及施鹅工过蛾程中瓦增加陪工程貌，由好于价丽格上闲涨引树起工标程造冠价变框化等插，都微会引抄起投谦资额阵的增尊加，红导致痕原估亭算投掏资额笔出现朽缺口瓜。2.风资金雅供应扛风险融资茄方案倍在实粥施过糠程中盛，可辰能出滤现资屿金不竿落实陈，导吩致建剃设工截期拖尘长，慕工程忠造价尝升高响，原李定投处资收脚益目袋标难析以实哄现的悦风险壤。39三、哥融资厉风险州分析§3纤融辟资方背案分必析主要僚风险吵有：1原定筹资额全部或部分落空2原定发行股票、债券计划不能实现3既有项目法人融资项目由于企业经营状况恶化，无力按原定计划出资4其他资金不能按建设进度足额及时到位40三、淘融资吉风险僻分析§3铁融联资方件案分寨析3.旺利率失风险利率锅水平散随着朋金融蛮市场肢行情灿而变根动，交如果食融资女方案汗中采彼用浮欢动利喜率计梢算，旷则应朵分析居贷款拘利率稿变动虾的可端能性清及其脱对项渔目造扯成的备风险妹和损劫失。4.凡汇率纱风险汇率王风险惹是指周国际寇金融宽市场猪外汇乡丰交易谜结算趁产生夏的风胞险，姿包括桃人民葵币对钓各种币外币拖币值筑的变刑动风望险和脚各外闯币之努间比辞价变沾动的纲风险碌。41本章胸要求熟悉蓄项目鱼资本并金融赖通和滔项目林债务胆筹资黑；了解挪项目替融资渣及其悄主要适模式锅；掌握寸不同余来源建渠道浑资金自的资毁金成男本计继算（粗普通狼股票淡的资朽本成衬本仅南限了栽解）弱；掌握纪加权差平均填资本坝成本眉计算。42本章伸重点国内板外债羡务筹辨资的稻渠道债券健筹资令及其后特点项目斜融资京的概春念资金斧成本锦的概建念和宣计算本章扮难点资金丸成本巡寿的概尼念和自计算43本章结束44【例袜9-慢1】欣某自芬来水膏公司笨现拥欧有A黄、B呼两个光自来挥水厂侨。为条了厂爸，决柄定从循金融寨市场鸽上筹搂集资椒金。

贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案1贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。方案2借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。方案3经过扑分析辆，方案梁2和方案拦3称为唯项目炮融资也。45【例订9-邮2】励某企粒业为饼某建呼设项兆目申巴请银勒行长钞期贷器款5沙00猛0万亲元，刺年利自率为脉10精%，横每年叔计息闹一次童，到豆期一亲次还剖本，闭贷款窗管理贪费及姿手续对费率俯为0带.5挪%。象企业悄所得扛税税伙率为拢25垄%，醒试计贯算该梨项目治长期难借款烟的资郊金成饭本。解：英根据傲公式观，该锋项目荣长期谦借款填的资姑金成虹本为炊：46【例锐9-煤3】疼假定徒某公流司发晌行面凯值为校10磨0万男元的盼10荡年期确债券盖，票珍面利尼率8狱%，袍发行在费率