通信行业专题研究：谷歌发布PaLM2关注卫星板块进展

1告科技华泰研究本周观点市场方面，上周通信(申万)告科技华泰研究本周观点市场方面，上周通信(申万)指数下跌3.15%，同期沪深300下跌1.97%，发布可在移动设备上使用的全新一代大语言模型PaLM2，PaLM2做了算法优化，其体积比PaLM要小但整体性能更好，计算效率更高，在某些结果的处理上(如数学问题)表现比GPT-4更优秀。此外，全球5GNTN监管政策陆续出台，我国低轨卫星星座预计于2024年上半年开始执行发射，建议持续关注卫星互联网板块最新进展。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、华工科技、中际旭创、美格智能、数据港、紫光股份、七一二、长光华芯、海格通信、上海瀚讯。周专题：全球5GNTN监管政策陆续出台，技术发展步入快车道5GNTN作为基于卫星的通讯形式，在过去三十年间，与地面蜂窝移动通信从竞争逐渐走向融合。5GNTN能实现低轨卫星通信与5G兼容，且能够利通信运营通信(%)沪深3007251309(12)May-22Sep-22Jan-23May-23资料来源：Wind，华泰研究重点推荐股票名称中国移动中国电信中国联通中兴通讯源杰科技华工科技中际旭创美格智能数据港紫光股份长光华芯七一二海格通信上海瀚讯(当地币种)113.60 8.02 7.82 47.78274.07 36.01 85.44 39.69 45.39 36.32132.24 38.76 13.4021.32股票代码600941CH601728CH600050CH000063CH688498CH000988CH300308CH002881CH603881CH000938CH688048CH603712CH002465CH300762CH投资评级买入买入增持买入买入买入买入增持买入增持买入买入增持买入风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。通信通信运营增持(维持)增持(维持)研究员SACNo.S0570521050001SFCNo.AUZ066研究员SACNo.S0570520090002SFCNo.BNC535联系人SACNo.S0570121070161联系人SACNo.S0570121080027联系人SACNo.S0570122080148leping.huang@+(852)36586000yuyi@+(86)75582492388wangxing@+(86)2138476737gaomingyao@+(86)2128972228wangke020520@+(86)2128972228用现有5用现有5G产业链。相对而言，5GNTN的实现复杂度、建设和运维成本低，系统容量大，支持GEO/MEO/LEO场景，支持Ka/Ku/S等各种可用频段，终端类型包括VSAT终端和普通手机终端，能实现全球无缝移动通信。伴随着全球5GNTN监管政策的陆续出台，我们认为未来5GNTN技术将加速迈入商用化阶段，其全球市场规模将不断扩大，并将带动上游制造业增长。中国星网：低轨卫星星座预计于2024年上半年开始执行发射据海南商发公司官网5月13日报道，中国低轨卫星互联网星座(中国星网)预计明年上半年开始执行发射。这是中国星网工程首次公开披露预计发射时间，被外界期待2年之久的“中国版星链”有望开始落地实现。据航天科技集团一院海南商业航天发射场建设项目专项总设计师吴义田介绍，“年底确保按期完成1号工位所有的建设工作，等联调联试结束以后，我们会在2024年上半年的6月份之前择机完成星网工程的发射任务，星网工程也是我们海南商业航天发射场首次执行的发射任务，也是我们国家的重大工程任务。”谷歌发布PaLM2人工智能语言模型，Bard聊天机器人大改进据C114通信网5月10日报道，谷歌(GOOGUS)在2023年I/O开发者大会上发布可在移动设备上使用的全新一代大语言模型PaLM2。新一代大语言模型PaLM2做了算法优化，其体积比PaLM要小但整体性能更好，计算效率更高，在某些结果的处理上(如数学问题)表现比GPT-4更优秀。级，可在移动设备上工作，并且速度足够快，及时在离线的情况下也能在设备上运行出色的交互式程序。此外，谷歌在多项产品和服务方面推出了重磅更新，涉及谷歌地图、人工智能、搜索、安卓、谷歌云和Pixel等。总规模30660台，中国移动启动数据中心交换机新建部分集采据C114通信网5月9日报道，中国移动(941HK)发布公告称，启动2023年至2024年(一年期)数据中心交换机产品新建部分集采。本次将采购数据中心交换机30660台。采购满足期为1年。中国移动2022-2023年(一年期)数据中心交换机新建部分集采规模为16420台，而本次2023-2024年(一年期)采购量较2022-2023年增长了14240台，增长规模近一倍。资料来源：华泰研究预测技语言模型PaLM2，PaLM2做了算法优化，其体积比PaLM要小但整体性能更好，计算效率更高，在某些结果的处理上(如数学问题)表现比GPT-4更优秀。此外，全球5GNTN监管政策陆续出台，我国低轨卫星星座预计于2024年上半年开始执行发射，建议持续关注卫星互联网板块最新进展。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、华工科技、中际旭创、美格智能、数据港、紫光股份、七一二、长光华芯、海格通信、上海瀚讯。5GNTN作为基于卫星的通讯形式，在过去三十年间，与地面蜂窝移动通信从竞争逐渐走向融合。地面蜂窝移动通信从2G一路发展到5G，用户规模不断扩大，商业化进展迅速。轨卫星通信再度兴起，呈现出和地面蜂窝通信相融合的趋势。2022年9月，沙特阿拉伯通信和信息技术委员会(CITC)发布了全球首个NTN监管框架，伴随着全球5GNTN监管政策陆续出台，我们认为未来5GNTN技术将加速迈入商用化阶段，其全球市场规模将不断扩大，并将带动制造业增长。3GPP(3rdGenerationPartnershipProject,第三代合作伙伴计划)在2018年年中发布的Rel-15标准中给出了全球第一个5G无线技术标准。并在Rel-17标准中对5G无线技术进行了进一步完善，使5G系统能够支持非地面网络NTN，相当于太空5G网络。NTN网络包括卫星通信网络、高空平台系统(HAPS)和空对地网络。资料来源：IEEE，华泰研究3GPP中NTN定义了两种基础架构：TransparentPayloadNTN模式与RegenerativePayloadNTN模式。前者为针对没有地面5G覆盖的用户设备，提供符合NR规范的信号转发能力，将NR无线电信号携带的Payload转发给地面可达的任意gNB基站；后者为针对附近没有地面5G覆盖的用户设备，提供符合NR规范的信号收发能力，卫星相当于位于太空的gNB5GNTN基站，然后将处理并恢复的信号转发给地面可达的任意网关，再进入互联网。技N资料来源：SatelliteCommunicationsintheNewSpaceEra:ASurveyandFutureChallenges，华泰研究资料来源：SatelliteCommunicationsintheNewSpaceEra:ASurveyandFutureChallenges，华泰研究基于NTN的手机卫星通讯技术更具优势。传统的高轨卫星通信受限于移动卫星终端本身的天线增益和发射功率，上星链路的速率不高。而且终端需专门定制的，价格昂贵。而基于手机的卫星直连方式主要有三种：双模手机、存量手机、NTN直连卫星。双模手机通信信号稳定，但外置天线影响大众化普及，主要应用在特定行业领域；存量手机直连方式下，所有的修改由卫星侧的基站来完成，市场推广成本低速度快，但一般只支持低轨卫星，在使用体验和演进上相对NTN较差；NTN基于3GPP开放标准，对手机和基站同时进行空口协议增强，其技术路线明确、演进潜力大，体验更好，星地产业链高度复用，可以支持高、中、低轨卫星，在三种手机直连方式中优势更为突出。5GNTN技术能充分利用现有5G产业链，具备规模经济优势。由于5G具有技术先进且成熟、产业链完整等优势，5GNTN能实现低轨卫星通信与5G兼容，能够利用现有的5G产业链。且相对而言，5GNTN的实现复杂度、建设和运维成本低，系统容量大，支持GEO/MEO/LEO场景，支持Ka/Ku/S等各种可用频段，终端类型包括VSAT终端和普通手机终端，能实现全球无缝移动通信。在应用推广上，既能契合手机更迭周期短的特点，又能满足行业应用需求，有望在手机红海市场中开启新的发展方向，进而推动自身技术进一步应用发展。未来随5GNTN技术逐步成熟，全球市场规模将不断扩大。据TrendForce，5GNTN技术将在2025~2026年趋于成熟，将逐步迈入商用化阶段，或让全球终端使用者的通讯设备均搭载卫星通讯功能。TrendForce集邦咨询预估，2023~2026年全球5GNTN市场规模将从49亿美元上升至88亿美元，年复合成长率为7%。(亿美元)1002023-20262023-2026年全球NTN市场产值预估(单位:亿美元)8070605040302002023F2024F2025F2026F资料来源：TrendForce，华泰研究技沙特发布全球首个5GNTN监管政策，对NTN监管框架进行现代化改造正在进行。2022年9月，沙特阿拉伯通信和信息技术委员会(CITC)发布了全球首个NTN监管框架，目的是创造一个鼓励投资的监管环境，并促进沙特数字经济的发展。CITC发布的NTN法规分为三个主要文件：“空间电台”(TelecommunicationSpaceStations)、“NTN网络服务” (ProvisioningofOperationServicesofNTN)、“NTN电信服务”(ProvisioningofTelecommunicationServicesoverNTN)。资料来源：CITC，华泰研究CITC新监管政策简化了卫星运营商在沙特提供卫星服务的许可证程序。新规定取代了之前的监管文件，具备两个显著特点：1、该监管框架区分了电子通信服务运营商(ECS)和电子通信网络提供商(ECN)。对ECS运营商和ECN提供商进行区分是国际上最新监管方法和实践，包括欧盟在内的多个司法管辖区采用这种方法。2、引入了新的“空间电台”许可，新规定要求在沙特境内运营的外国卫星提供商需进行国家注册才能在沙特提供卫星容量，所有地面运营商只能在正式注册的卫星提供商处采购卫星容量。CITCNTN频段频谱拍卖，共有4个合格实体参与了频谱拍卖。最终STC获得n256频段2x30MHz带宽的15年使用权，以提供NTN网络服务，包括移动卫星服务(MSS)、飞机无线连接(A2G)、卫星物联网(Sat-IoT)和混合5G连接(5GCGC)。CICT的5GNTN监管政策的出台简化了许可程序，进一步吸引了投资者，并能有效促进新技术应用，对全球5GNTN监管框架的现代化改造具有借鉴意义。FCC主席：运营商不会自掏腰包替换华为中兴设备JessicaRosenworcel)警告美国国会，电信网络运营商和服务提供商不会启动拆除和替换华为和中兴设备的项目，除非他们得到联邦的报销保证。根据电信咨询公司斯特兰德咨询(StrandConsult)(未上市)对31个欧洲国家的研究显示，截至2022年底，中国厂商为8个欧洲国家供应了超过50%的5G设备，德国、意大利、波兰、葡萄牙、奥地利和西班牙等欧洲大国仍在继续购买大量中国5G设备。工信部批复5G地空通信试验频率据C114通信网5月9日报道，近期，工业和信息化部依申请批复中国移动(941HK)使用其4.9GHz部分5G频率资源，在国内有关省份开展5G地空通信(5G-ATG)技术试验。此次工业和信息化部批准中国移动开展5G-ATG试验，将进一步提升5G网络覆盖的空间维度，拓展5G的行业应用场景，更好满足航空旅客日益增长的空中访问互联网需求。技中国电信韦乐平：运营商已具备构建电信专业GPT基础据C114通信网5月9日报道，在今日召开的“2023云网智联大会”上，中国电信集团科技委主任、CCSATC610推委会主席韦乐平作了题为《网络的开放和封闭的思考》的主题演讲。韦乐平提到电信企业已具备较好基础，包括多元化基础算力，较高质量的海量数据，同时积累了大量行业应用的算法可用。仅以中国电信为例，就积累了超过6500个算法。LightCounting：硅光已进入光模块主流，需重点关注下一代光子集成电路据C114通信网5月11日报道，在“2023中国光通信高质量发展论坛”之“光芯片与高端器件技术研讨会”上，LightCounting(未上市)创始人VladimirKozlov介绍，集成光学器件的功能通常受到光损耗或调制器、波导以及耦合光进出PIC的功率损失的限制。使用更透明的材料，提高耦合效率和薄膜光学放大器的集成应该会取得进一步的进展。低噪声量子点半导体放大器和薄膜EDFA的集成可能会加速这一领域的进展。韩国运营商集体“放弃”毫米波据C114通信网5月6日报道，在未能按照政府要求完成基站建设数量后，韩国运营商SK电讯(SKTelecom)(SKMUS)可能将放弃使用28GHz频段建设5G网络。SK电讯声称，将28GHz频谱用于B2C业务几乎是不可能的，这也表明了该运营商并不打算完成政府规定的部署数量。不久前，韩国政府吊销了分配给另外两家韩国运营商韩国电信(KT)和LGUplus用于5G部署的28GHz频段的频谱许可证，原因是投资不足且没有达到部署要求。总规模30660台，中国移动启动数据中心交换机新建部分集采据C114通信网5月9日报道，中国移动(941HK)发布公告称，启动2023年至2024年 (一年期)数据中心交换机产品新建部分集采。本次将采购数据中心交换机30660台。采购满足期为1年。中国移动2022-2023年(一年期)数据中心交换机新建部分集采规模为16420台，而本次2023-2024年(一年期)采购量较2022-2023年增长了14240台，增长规模近一倍。中国电信干线光缆建设第一批光缆、接头盒集采：中天第一、亨通第二据C114通信网5月11日报道，中国电信干线光缆建设第一批光缆、接头盒集采：中天 (000540CH)第一、亨通(600487CH)第二。从中国电信官网获悉，中国电信(601728CH)日前公示了2023年干线光缆建设工程(第一批)光缆及配套采购项目光缆标包和光缆接头盒标包的集采结果，其中光缆接头盒标包由中天独揽，光缆标包中天获得第一名，亨通获得第二名。中移设计院5G专网综合集成采购：润建50%，鸿捷、东土合计50%据C114通信网5月8日报道，中移设计院5G专网综合集成采购：润建50%，鸿捷、东土合计50%。从中国移动官网获悉，中移设计院日前公示了2023-2024年度5G专网综合集成服务的中标结果，润建(002929CH)、鸿捷(未上市)和东土拓明(未上市)三家中标，泛智润(未上市)成为候选中标人。据此前设计院发布集采公告显示，本次集采主要日立项的各省网络条线委托的5G专网项目，规模折算为8060站次。项目共划分成1个标包总预算超11.8亿，中国移动启动蝶形光缆集采据C114通信网5月9日报道，中国移动启动蝶形光缆集采，总预算超11.8亿。从中国移动历年蝶形光缆的集采情况看，本次集采为中国移动总部蝶形光缆年度例行集采。中国移动2019-2020年度蝶形光缆集采规模约305万皮长公里，折合364万芯公里，项目总预算为87656.7344万元(不含税)。中国移动2021-2022年度蝶形光缆集采规模约426万皮长公里，折合450万芯公里。可见，中国移动总部蝶形光缆采购规模成逐年递增的趋势。技中国电信粤港澳大湾区一体化数据中心(一期)开工据中国IDC圈5月9日报道，中国电信粤港澳大湾区一体化数据中心(一期)项目于5月6日在广东韶关开工。数据中心位于广东省韶关市高新区浈江产业园数据中心集群内，总投资约32亿元，将建成满足通信、算力业务功能的专用建筑群。总用地面积65396平方米(约98亩)，总建筑面积约9.5万平方米。数据中心至2025年项目投资将达80亿元，建成后为大湾区乃至华南地区的政务服务、相关行业客户提供上云用云以及算力运营、管理、调度等服务。数据中心(一期)土建项目采用EPC总承包模式，经过招标，由广东省电信规划设计院和中建四局承建，中标价约4.7亿元。山东省青岛虚拟现实算力中心项目开启招标据中国IDC圈5月8日报道，山东省青岛虚拟现实算力中心项目发布招标公告。根据招标文件，青岛虚拟现实算力中心项目已由项目审批/核准/备案机关批准，项目资金来源为自筹资金29735.25万元，目前项目资金已落实，招标人为青岛山海智光产业园管理有限公司。据文件，该项目需搭建满足15000路算力能力的虚拟现实应用场景算力平台，开标时间为中国电信亮相“中国品牌日”，云网融合打造数字化智慧生活C通信网5月10日报道，此次中国品牌日，中国电信(601728CH)以“数字中国，云端智慧”作为参展主题。在国资委近期公布40个优秀行业云项目清单，中国电信入选24个，天翼云已成为全球最大的运营商云、国内最大的混合云，作为国云的框架已经成型。中国电信将“云网融合”打造为支撑城市数字化转型升级的“新基建”，促进城市数字治理和数字服务。中国电信从守护数据安全、守护数字经济发展等角度打造安全“守门员”。网中国移动发布首款商用5GRedCap模组MR880A据中移物联网官方微信号5月12日报道，在5月6日举行的中国移动5G发展大会上，中国移动发布首款5GRedCap模组产品MR880A。据官方介绍，MR880A模组支持5G和4G双模，相对5GNR模组价格降低50%以上；支持5GLAN、BWP、网络切片、高精度授时等5G功能，支持中国移动OneNET、OneCyber平台；具备LCC、M.2、Mini-PCIe等多种封装，兼容主流5G、4G模组。5GRedCap适用于工业控制、智慧电力、视频监控等对5G特性或“5G”需求强烈的场景，随着RedCap产业链不断成熟，RedCap模组价格有望逐步接近4G模组水平。自动驾驶再立新规：车辆应采取安全防御机制防止关键数据被非授权删改据澎湃新闻5月5日报道，工业和信息化部装备工业一司组织全国汽车标准化技术委员会开展了《汽车整车信息安全技术要求》与《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》等四项强制性国家标准的制修订，已形成征求意见稿，现公开征求社会各界意见。征求意见稿主要规定了汽车信息安全管理体系要求、车辆信息安全一般要求、车辆信息安全技术要求、审核评估及测试验证方法。关键核心能力突破中国电信打造全国首个3AZ天翼云原生亿级物联网平台据新浪科技网5月12日报道，中国电信天翼物联在云网物融合关键核心技术创新方面实现了新突破：自主研发的天翼物联网平台(AIoT)无感实现了3AZ云原生架构升级,成为全国首个基于天翼云3AZ架构的亿级物联网平台。目前，天翼物联网平台已服务中国电信全网超4亿物联网用户，承载超1.7亿智能物联网终端，平台API月调用量超300亿次。技技19-1120-0120-0220-0320-0420-0520-0720-0820-0919-1120-0120-0220-0320-0420-0520-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0221-0321-0421-0521-0721-0821-0921-1121-1222-0122-0222-0322-0522-0622-0722-0822-0922-1122-1223-0123-0323-04-03-02-012022-122022-112022-10-09-08-07-06-05-04-03-02-012021-122021-112021-10-09SW通信SW电子SW计算机SW传媒深证成指上证综合股指数SW申万A股道琼斯工业指数恒生指数纳斯达克综合指数HSI恒生科技指数25(7)(6)(5)(4)(3)(2)(1)012%资料来源：Wind，华泰研究图表SW通信-3.15深证成指-1.57SW申万A股成份-1.67SW通信-3.15深证成指-1.57SW申万A股成份-1.67上证综合股指数成份-1.86(3.5)(3.0)(2.5)(2.0)(1.5)(1.0)(0.5)0.0%%SW通信深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份-04资料来源：Wind，华泰研究总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)P/E00018-0818-0818-0918-1119-0119-0219-0419-0619-0719-0919-1120-0120-0220-0420-0620-0720-0920-1120-1221-0221-0421-0621-0821-0921-1122-0122-0322-0422-0622-0822-0922-1123-0123市值PE(TTM，整体法)P/E60P/E60504030201003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究技18-0818-0918-1119-0119-0219-0419-0619-0719-0919-1120-0120-0220-0420-0618-0818-0918-1119-0119-0219-0419-0619-0719-0919-1120-0120-0220-0420-0620-0720-0920-1120-1221-0221-0421-0621-0821-0921-1122-0122-0322-0422-0622-0822-0922-1123-0123-0323-0518-0818-0918-1118-1219-0219-0419-0519-0719-0919-1019-1220-0220-0320-0520-0720-0820-1020-1221-0121-0321-0521-0721-0821-1021-1222-0122-0322-0522-0622-0822-1022-1223-0123-0323-0518-0818-0918-1118-1219-0219-0419-0519-0719-0819-1019-1220-0120-0320-0420-0620-0820-0920-1120-1221-0221-0421-0521-0721-0921-1121-1222-0222-0322-0522-0722-0822-1022-1223-0223-0323-05总市值(亿元)总市值PE(总市值(亿元)35030025020015010050018-0818-0818-0918-1119-0119-0319-0419-0619-0819-1019-1120-0120-0320-0420-0620-0820-1020-1121-0121-0321-0521-0721-0821-1021-1222-0222-0422-0522-0722-0922-1123-0123-0323-05P/E8006004002000(200)(400)(600)(800)(1,000)(1,200)总市值PE(TTM，整体法)总市值(亿元)2,5002,0001,5001,0005000P/E10090807060504030200资料来源：Wind，华泰研究资料来源：资料来源：Wind，华泰研究总市值(亿元)总市值PE(TTM总市值(亿元)3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000P/E807060504030200总市值(亿元)总市值PE(TTM，整体法)9008007006005004003002001000P/E120100806040200资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究涨幅TOP10跌幅TOP10代码公司名称P/E股价变动YTYTD代码公司PP/E股价变动55D1M5D1MYTD000586CH汇源通信130.5618.7220.9058.57603559CH中通国脉(6.79)(22.52)(32.43)300211CH亿通科技224.4017.3111.6432.389698HK万国数据-SW(10.08)(21.49)(25.96)(45.46)688418CH震有科技(23.09)16.4613.4678.25000070CH特发信息(1348.86)(15.27)(20.71)(3.76)603322CH超讯通信(625.53)9.6917.23115.34300628CH亿联网络23.03(13.05)(10.89)300710CH万隆光电(119.51)8.833.7911.20300017CH网宿科技79.61(12.98)36.92688027CH国盾量子(150.92)5.990.9752.97300638CH广和通34.88(11.91)23.52300502CH新易盛36.215.23(9.02)164.29600804CH鹏博士(11.89)(12.08)(16.54)37.89002908CH德生科技56.784.975.3839.81688080CH映翰通39.15(11.78)(18.49)40.87300571CH平治信息184.634.871.8126.25002837CH英维克49.83(15.57)0.75300183CH东软载波46.574.765.6829.63300615CH欣天科技45.67(10.83)(13.05)36.92资料来源：Wind，华泰研究技排名代码公司名称收盘价(元/股)交易货币05-12股价变动北向资金流入(亿元人民币)北向持股市值(亿元人民币)北向持股比例(%)5D1MYTD流入Top51600522CH中天科技CNY14.940.69%-9.04%4.6241.788.192300308CH中际旭创CNY72.54-3.27%-15.74%180.54%2.1115.492.663000988CH华工科技CNY28.70-5.00%-13.96%74.71%1.9914.354.974300548CH博创科技CNY26.10-5.33%-16.05%57.60%0.691.722.505600498CH烽火通信CNY18.25-2.86%-12.03%36.91%0.584.932.38出Top51600050CH中国联通HKD6.3929.40%-5.440.000.002300502CH新易盛CNY60.895.23%-9.02%164.29%-1.617.092.293000938CH紫光股份CNY27.08-4.62%36.44%-1.5027.803.584300017CH网宿科技CNY7.79-12.98%36.92%-0.795.452.875002281CH光迅科技CNY22.981.46%-4.47%45.55%-0.792.291.27资料来源：Wind，华泰研究证券代码公司状态上上市/过会日期上上市板发行价格(元当地货币)新股发行数量(万股)(拟)募资总额(亿元当地货币)301165CH锐捷网络已上市2022-11-21创业板32.286818.1822.01688041CH海光信息已上市2022-08-12科创板36.0030000.0091.48688205CH德科立已上市2022-08-09科创板48.512432.00688375CH国博电子已上市2022-07-22科创板70.884100.0026.75301139CH元道通信已上市2022-07-08创业板38.463040.0011.69688322CH奥比中光已上市2022-07-07科创板30.99000.1012.40688400CH凌云光已上市2022-07-06科创板21.9310,350.0022.70001270CH铖昌科技已上市2022-06-06科创板21.682,795.356.06301191CH菲菱科思已上市2022-05-26创业板72.001,334.009.60688515CH裕太微电子已上市2023-02-10科创板92.002000.0018.40688948CH源杰科技盛科通信已上市待上市2022-12-212022-06-21科创板科创板100.661500.005000.0015.1010.00资料来源：Wind，华泰研究技代码公司名称评级收盘价交易货币交易货币市值(百万)交易货币EPS(元)2025EP/E(倍)20222023E2024E20222023E2024E2025E600941CH中国移动买入96.14113.602,054,6305.886.346.807.2216.3515.1614.1413.32601728CH中国电信买入6.398.02584,7310.300.340.380.4221.3018.7916.8215.21600050CH中国联通增持5.267.82167,2910.230.260.300.3522.8720.2317.5315.03000063CH中兴通讯买入31.0547.78147,1651.712.082.392.7118.1614.9312.9911.46688498CH源杰科技买入216.54274.0713,1221.662.493.344.45130.4586.9664.8348.66000988CH华工科技买入28.6736.0128,8280.901.201.491.8231.8623.8919.2415.75300308CH中际旭创买入75.8385.4460,7371.532.032.513.0149.5637.3530.2125.19002881CH美格智能增持26.9139.697,0280.490.791.191.5754.9234.0622.6117.14603881CH数据港买入32.3645.3910,6440.350.500.660.8092.4664.7249.0340.45000938CH紫光股份增持26.6236.3276,1350.750.931.131.3635.4928.6223.5619.57688048CH长光华芯买入85.36132.2411,5750.881.502.533.3897.0056.9133.7425.25603712CH七一二买入30.6738.7623,6771.001.291.682.2230.6723.7818.2613.82002465CH海格通信增持9.4813.4021,8460.290.370.430.5032.6925.6222.0518.96300762CH上海瀚讯买入11.5821.327,2800.140.630.750.9082.7118.3815.4412.87注：数据截至2023年05月14日资料来源：Bloomberg，华泰研究预测股票名称中国移动(600941CH)中国电信(601728CH)中国联通(600050CH)中兴通讯(000063CH)最新观点1Q23收入利润稳步提升，基本面稳中向好中国移动于4月20日公布1Q23财务业绩：1Q23公司收入同比增长10.31%至人民币2,507亿元，高于彭博一致预期(2,389亿)。1Q23归母净利润为人民币281亿元，同比增长9.53%，高于彭博一致预期(257亿)。我们看好公司的发展潜力，预计其23-25年归母净利润为1355/1453/1542亿元。考虑到公司较高的盈利能力及其在政企市场的增长潜力，给予A股1.8倍2023年PB(全球平均：1.4)，对应目标价113.6元(前值107.3元)；参考过去一年公司AH股溢价率均值56.6%，给予H股1.15倍2023年PB，对应目标价82.70港元(前值：80.50)，维持“买入”评级。风险提示：1)ARPU改善低于预期；2)5G资本开支超出预期；3)竞争加剧；4)公司采取较为保守的股息政策。报告发布日期：2023年04月20日点击下载全文：中国移动(941HK,买入;600941CH,买入):利润稳步提升,政企业务持续提质增量1Q23收入利润稳步增长，全面深入实施云改数转战略中国电信于4月20日公布1Q23财务业绩：1Q23公司收入同比增长9.43%至人民币1,298亿元，基本符合彭博一致预期(1,280亿)。1Q23归母净利润同比增长10.53%至人民币79.84亿元。考虑到公司产业数字化业务增长潜力，我们维持对其23-25年的归母净利润预测人民币310/345/381亿元，给予公司A股1.65倍2023年PB估值(全球平均：1.42)，对应目标价8.02元；参考过去一月公司AH股溢价率均值66.7%，给予H股1.0倍2023年PB估值，对应目标价为5.48港币，维持“买入”评级。风险提示：1)ARPU改善低于预期；2)5G资本开支超出预期；3)竞争加剧；4)公司采取较为保守的股息政策。报告发布日期：2023年04月20日点击下载全文：中国电信(728HK,买入;601728CH,买入):收入符合预期,产业数字化增势良好1Q23收入及利润稳步增长；扬帆数字中国蓝海中国联通于4月18日发布1Q23财务业绩，1Q23公司A股营收同比增长9.2%至人民币972.22亿元(1Q22yoy：8.2%)，高于彭博一致预期948.66A预计公司A股23-25年BPS为5.11/5.51/5.96元，H股23-25年BPS为11.82/12.58/13.44元，考虑到公司在数字经济领域发展潜力，给予A股1.54倍2023年PB(全球平均：1.47倍)，对应目标价7.82元(前值：7.70元)，维持“增持”评级；考虑到美国13959号行政令的影响，给予公司H股0.67倍2023年PB，对应目标价8.80港元(前值：8.70港元)，维持“买入”评级。风险提示：1)APRU改善幅度小于预期；2)5G相关资本支出大于预期；3)行业竞争加剧。报告发布日期：2023年04月18日点击下载全文：中国联通(762HK,买入;600050CH,增持):业绩稳步增长，扬帆数字中国蓝海1Q23扣非净利同比+26%，积极把握数字经济、人工智能发展机遇根据公司一季报，公司1Q23营收为291.43亿元，同比增长4.34%；归母净利润为26.42亿元，同比增长19.20%；扣非归母净利润为24.55亿元，同比增长25.71%，在外部复杂环境挑战下，公司积极提升经营质量与运营效率，充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇，整体业绩实现稳健增长。我们维持公司2023~2025年归母净利润预期分别为98、113、128亿元，可比公司2023年Wind一致预期PE均值为20x，考虑到公司ICT龙头地位，给予公司2023年23xPE，目标价为47.78元(前值：41.51元)；参考2023年至今公司H、A股PE比率均值64%，港元汇率取0.88，对应H股2023年PE15x及H股目标价34.76港元(前值：30.33港元)，维持“买入”评级。风险提示：运营商业务毛利率大幅下滑；新业务拓展不及预期。报告发布日期：2023年04月21日点击下载全文：中兴通讯(763HK,买入;000063CH,买入):业绩稳健增长，盈利能力快速提升股票名称源杰科技(688498CH)华工科技(000988CH)中际旭创(300308CH)美格智能(002881CH)数据港(603881CH)最新观点2022年实现稳健增长，1Q23业绩短期承压根据公司2022年年报及2023年一季报，2022年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为2.83/1.00/0.92亿元，分别同比增长22%/5%/5%；公司1Q23营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为0.35/0.12/0.05亿元，分别同比下降41%/50%/79%，主要系1Q23光纤接入、数据中心等市场的光芯片需求承压，以及公司毛利率波动。考虑到公司毛利率波动，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为1.51/2.02/2.70亿元(前值：1.61/2.15/-亿元)，可比公司2023年Wind一致预期PE均值为83x，考虑到公司在通信光芯片领域龙头地位，给予公司2023年PE110x，对应目标价274.07元(前值：187.55元)，维持“买入”评级。风险提示：EML芯片研发进展不及预期、数通市场客户开拓不及预期。报告发布日期：2023年04月27日点击下载全文：源杰科技(688498CH,买入):Q1短期承压，高速光芯片持续推进一季度利润快速增长，看好公司业务长期发展公司1Q23实现营收26.65亿(YOY-6.76%)，归母净利润为3.08亿元，(YOY+36.34%)，扣非归母净利润为2.76亿元(YOY+33.17%)；1Q毛利率同增3.14pct，我们认为单季收入下滑毛利率提升主因此前收入占比较高但低毛利率的无线小站业务下滑。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润12.07/14.98/18.29亿元，根据Wind一致预期，可比公司2023年PE均值为26x，考虑到公司全产业链布局优势，以及海外数通光模块的突破，给予公司2023年PE30x，目标价36.01元/股(前值30.01元/股)，维持“买入”评级。风险提示：激光加工技术在智能制造及新能源产业中拓展进展不及预期；公司费用管控不及预期。报告发布日期：2023年04月16日点击下载全文：华工科技(000988CH,买入):盈利能力持续提升,数通领域或将突破高端产品需求良好，公司发展前景广阔公司22年实现营收96.42亿元，同增25.29%，归母净利润为12.24亿元，同比增长39.57%，扣非归母净利润为10.37亿元，同比增长42.54%。23Q1营收为18.37亿元，同比减少12.04%，归母净利润2.50亿元，同比增长14.95%，扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长18.58%。我们预测公司23~25年归母净利润分别为16.29/20.12/24.11亿元，据Wind一致预期，可比公司23年PE均值32.44x，考虑公司作为全球光模块主力供应商，具备规模优势与800G技术领先优势，我们给予公司23年目标PE42x，对应目标价85.44元/股(前值：36.54元/股)，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济波动及市场竞争加剧；汇率波动风险；下游市场需求不及预期；800G及相干光模块研发及市场拓展不及预期。报告发布日期：2023年04月23日点击下载全文：中际旭创(300308CH,买入):产品结构优化，发展前景广阔2022年扣非净利快速增长，1Q23业绩短期承压根据公司2022年年报及2023年一季报，2022年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为23.06/1.28/0.99亿元，分别同比增长17.11%/8.21%/47.34%；1Q23营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.43/0.18/0.13亿元，分别同比+10.62%/-26.31%/-36.66%，我们判断公司1Q23业绩承压或因传统IoT行业需求波动影响。考虑到需求承压影响，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为2.07/3.10/4.09(前值：2.92/4.15/-)亿元，可比公司2023年Wind一致预期PE均值为36x，基于公司在智能模组、算力模组等领域的领先地位，给予公司2022年50xPE，对应目标价为39.69元(前值为38.35元)，维持“增持”评级。风险提示：上游原材料涨价，研发费用持续增加。报告发布日期：2023年04月26日点击下载全文：美格智能(002881CH,增持):1Q23业绩短期承压，毛利率呈现改善1Q23利润快速增长；新增交付项目产能逐步释放1Q23公司营收为3.72亿元，同比增长8.61%；1Q23公司EBITDA为2.64亿元，同比增长12.09%；1Q23公司实现归母净利润为0.35亿元，同比增长241.96%，主要系公司前期已投入运营的数据中心机柜逐步上电，产能逐步释放。长期来看，“数字中国”政策出台及AIGC等新应用的发展将持续驱动IDC需求，公司有望凭借其核心区域资源储备不断强化竞争力，我们预计公司23~25年EBITDA分别为11.76/13.73/16.28亿元。考虑到新增项目短期上架率的影响，给予公司23年EV/EBITDA15倍(可比公司均值：18.14)，对应目标价45.39元(前值：41.82元)，维持“买入”评风险提示：客户上电进度不及预期；项目建设及交付进度不及预期。报告发布日期：2023年04月28日点击下载全文：数据港(603881CH,买入):利润快速增长,新增交付产能逐步释放股票名称紫光股份(000938CH)长光华芯(688048CH)七一二(603712CH)海格通信(002465CH)上海瀚讯(300762CH)最新观点1Q23收入利润稳健增长，数字经济领域竞争力进一步强化紫光股份于2023年4月27日发布2023年一季度报告，公司1Q23实现营收为165.29亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润4.39亿元，同比增长17.92%。公司长期深耕数字经济核心赛道，深度布局“云-网-边-端-芯”全产业链，我们认为未来公司有望受益于国内数字中国建设及AIGC等新应用渗透率的提升，进一步强化竞争力，拓展市场份额。我们维持对公司23-25年归母净利润的预测26.68/32.36/38.78亿元，基于分部估值法(详细测算见正文)，给予公司目标市值1038.79亿元(前值：988.53亿元)，目标价36.32元(前值：34.56元)，对应23年PE38.94x，维持“增持”评级。风险提示：1)公司自研芯片进度不及预期或投入过大；2)创新业务发展不及预期；3)新业务市场不及预期。报告发布日期：2023年04月28日点击下载全文：紫光股份(000938CH,增持):利润稳步增长，竞争力进一步强化业绩短期承压，看好长期发展前景根据公司2022年年报及2023年一季报，2022年公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.86/1.19/0.24亿元，分别同比-10.13%/+3.42%/-67.35%；1Q23公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为0.90/0.01/-0.13亿元，分别同比下滑19.3%/94.67%/168.65%，我们判断1Q23业绩短期承压主因：1)行业下游需求短期波动；2)公司毛利率承压。考虑到短期公司毛利率波动，以及公司未来在特种领域、激光雷达等领域有望快速开拓，我们预计公司23-25年归母净利润为2.04/3.43/4.58亿元(前值：2.25/3.40/-亿元)，根据Wind一致预期，2023年可比公司平均PE为70x，考虑到公司在高功率激光芯片领域龙头地位，给予公司23年PE88x，目标价132.24元(前值：143.64元)，维持“买入”评级。风险提示：下游需求恢复不及预期；公司产品价格出现大幅下滑。报告发布日期：2023年04月28日点击下载全文：长光华芯(688048CH,买入):业绩短期承压，长期发展前景向好营收利润持续稳增，看好公司长期发展趋势公司2023年Q1营收4.72亿，同增15.28%；归母净利润为0.25亿，同增22.75%，均实现同比稳健增长。考虑到公司超短波通信的龙头地位，叠加疫情防控政策优化利好，我们维持盈利预测，预计2023~2025年归母净利润为9.97/12.98/17.13亿元，23年可比公司Wind一致预期均值PE为26x，考虑到公司在多领域布局的协同效应，我们给予23年目标PE30x，对应目标价38.76元/股，维持“买入”评级。风险提示：新型装备列装不达预期风险；国防信息化发展不及预期。报告发布日期：2023年04月28日点击下载全文：七一二(603712CH,买入):业绩增长稳健，聚焦研发打造护城河一季度营收稳定增长，后续毛利率有望改善公司2023年Q1营收10.34亿，同增10.26%；归母净利润为0.42亿，同比减少19.06%。2023年Q1毛利率为32.05%，同比下降3.21pct，净利率为4.11%，同比下降1.00pct，主要是公司新产品小批量交付所致，随着规模放量预计毛利率将逐步改善。我们认为公司无线终端业务将伴随着军改节奏恢复快速增长，北斗三业务有望迎来军民领域同频增长。我们维持盈利预测，预计2023~2025年归母净利润为8.58/9.94/11.50亿元，23年可比公司Wind一致预期均值PE26.69x，考虑到公司在多领域布局的协同效应，我们给予23年目标PE36x，对应目标价13.40元/股，维持“增持”级。风险提示：下游市场需求不及预期；国防信息化发展不及预期。报告发布日期：2023年04月23日点击下载全文：海格通信(002465CH,增持):Q1营收稳增长，定增夯实产业布局疫情造成业绩波动，23年有望迎来修复2022年公司营收/归母净利/扣非归母净利分别为4.01/0.86/0.67亿，同比减少45.07%/63.59%/67.54%，主要是疫情影响订单交付节奏、军品免税政策取消所致。由于四季度是公司订单交付及确认的高峰期，受疫情影响大部分项目延迟完成，预计23年公司业绩将迎来修复。1Q23营收/归母净利/扣非归母净利分别为0.77/-0.08/-0.17亿，同比增长342.86%/59.28%/27.04%。考虑到疫情政策优化后公司积压订单将迎来及时交付，我们预计2023~2025年归母净利润分别为3.94/4.70/5.67亿。根据Wind一致预期，可比公司2023年PE均值为25x，考虑到公司军用区域宽带龙头的地位，我们风险提示：研发进度不及预期；军品需求不及预期。报告发布日期：2023年04月25日点击下载全文：上海瀚讯(300762CH,买入):业绩短期波动，23年有望迎来修复资料来源：Bloomberg，华泰研究预测技新闻日期来源新闻标题及链接地址20232023年05月12日52RD2023Q1拉美手机市场：三星稳坐第一、小米第三、OPPO增长88%(点击查看原文)2023年05月12日通信世界网陕西移动数智力量赋能防灾减灾(点击查看原文)20232023年05月12日21财经【平行论坛】新型显示高峰论坛(点击查看原文)2023年05月12日中国通信网中国电信天翼视联资源池二期扩容动态安全一体机集采：亚信智网2122.9万中标(点击查看原文)2022023年05月12日通信世界网中国联通携手诺基亚贝尔建成国内运营商400GC+L超高速传输实验网(点击查看原文)2023年05月12日TechWebOPPOReno10Pro+参数细节曝光：搭载旗舰三芯潜望长焦镜头下放(点击查看原文)20232023年05月12日中国工信产业网高质量发展超高清视频产业培育经济增长新动能(点击查看原文)2023年05月12日天津政务信息发布“高端化、国际化、专业化、市场化”办会本届世界智能大会有六“新”(点击查看原文)20232023年05月12日21世纪经济报道北斗催生“软硬”一体化需求产业生态效应显现(点击查看原文)2023年05月12日人民网聚焦“新”特色第七届世界智能大会将在天津举行(点击查看原文)20232023年05月12日科创板日报LCD面板库存去化、订单回暖涨价有望延续至6月(点击查看原文)2023年05月12日环球网把中国的设备都拆了？美电信运营商焦头烂额(点击查看原文)20232023年05月12日动脉网价格降低30%，这家企业突破国产助听器芯片难题(点击查看原文)2023年05月12日中国证券报大别山深处乡村麦田里的5G信号守护者(点击查看原文)20232023年05月12日钱江晚报“超千兆”浙江电信率先发力引领“2000M”时代(点击查看原文)2023年05月12日盖世汽车资讯攻入7纳米智能座舱SoC，国产芯片要整大活儿(点击查看原文)20232023年05月12日中国经济时报“东数西算”需先解决“东数西存”(点击查看原文)2023年05月12日南方都市报一季度销量下滑行业何时回暖(点击查看原文)22023年05月12日新华日报一粒“米”，酿一个千亿级产业集群(点击查看原文)2023年05月12日科技日报赋予下一代芯片人脑神经功能(点击查看原文)20232023年05月12日漳州市工业和信息化局人民日报:向智能制造要质量要增量(点击查看原文)2023年05月11日IT之家笔记本DDR5内存迎来单条48GB型号，插满96GB(点击查看原文)20232023年05月11日观察者网2023电子纸产业蓝皮书发布，去年全球出货量近3亿片(点击查看原文)2023年05月11日澎湃圆桌|超高清视频产业规模破3万亿元，下一轮周期如何发展(点击查看原文)22023年05月11日金融界手机新品扎堆上市，闪回收助力新机销售(点击查看原文)2023年05月11日微电子制造美国芯片进口额第一季度增长13%从印度进口份额增至近38倍(点击查看原文)20232023年05月11日中商情报网2023年中国协作机器人行业发展现状及行业面临的挑战预测分析(点击查看原文)2023年05月11日财经头条高通提供芯片级技术“底座”，骁龙8Gen2霸榜，这波又赢麻了(点击查看原文)20232023年05月11日半导体芯闻台积电魏哲家：景气很差(点击查看原文)2023年05月11日封面新闻网真我中国区总裁徐起：手机AI尚不构成关键决策点预计今年大盘仍下滑(点击查看原文)20232023年05月11日52RD2023Q1欧洲智能手机市场排名出炉：小米成最大赢家，OPPO继续洗牌(点击查看原文)2023年05月11日观剡记华为、三星、苹果、小米，13年来四大品牌智能手机出货量对比(点击查看原文)20232023年05月11日链榜「后摩智能」发布鸿途?H30智驾芯片，开启存算一体大算力芯片量产落地新时代(点击查看原文)2023年05月11日C114通信网新微半导体方瑞禹：蓄势待发，开启化合物半导体光电芯片代工“芯”征程(点击查看原文)20232023年05月11日Ofweek维科网台积电影响苹果的碳中和目标？芯片产业碳排放有多大(点击查看原文)2023年05月11日证券时报美国政府考虑对在中国建有工厂的南韩公司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