证券投资基金期末考试复习资料3

证券投资基金期末考试复习资料

一、单选（10分，5个）（前三道客观题仅供参考）

1.在社会经济活动中，融资就是（D）活动，将分散在社会上的资金集中起来的同时，

也就是从社会各界融入资金并集为一体的过程。

A：集资

B：资源配置

C：获取资金

D：集资及资源配置

2.在证券投资基金（尤其是公司型基金）中，基金的最终设立需要由（B）决定。

A：基金发起人

B：基金持有人大会

C：基金管理人

D：基金持有人

3.理财的主要原则是由（A）决定的。

A：投资者

B：基金发起人

C：基金管理人

D：基金公司

4.1998年以后，随着证券投资基金的设立及其他机构投资者的成长，新股发行中通过（C

）进行市场寻价逐步展开。

A：申请表

B：存单

C：路演

D：上网定价

5.在实行（A）基金的条件下，虽然基金证券上市交易也可能造成市场扩容大于资金

供给，从而造成资金来源不足的现象，但其程度明显小于股票。

A：封闭式基金

B：开放式基金

C：混合基金

D：货币市场基金

6.基金管理人运作基金资金属（A）业务，在基金运作中，如若发生违反公平竞争的

行为，其后果由基金管理人自己承担。

A：代客理财

B：专家理财

C：专业理财

D：个人理财

7、根据有关规定，我国封闭式基金的募集期限为（C）内。

A.一个月

B.二个月

C.三个月

D.六个月

8、封闭式基金募集不成功，（D）必须承担基金募集费用。

A.基金发起人

B.基金持有人

C.基金托管人

D.基金管理人

9.投资者赎回申请成功后,基金管理人应通过注册登记机构按规定向投资者支付赎回款项，赎

回款项在自受理基金投资者有效赎回之日起不超过（C）个工作日的时间内划往赎回人资

金账户。

A.3

B.5

C.7

D.9

10.开放式基金的基金合同生效要求所募集金额不少于（B）。

A.1亿元

B.2亿元

C.5亿元

D.10亿元

11.投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在（）II为投资者办理增加权益的登记手

续，投资者自（D）日起有权赎回该部分基金。

A.T+0,T+1

B.T+0,T+2

C.T+1,T+1

D,T+1,T+2

12、目前，我国开放式基金的最低认购金额一般为（B）元。

A.100

B.1000

C.500

D.10000

13.投资者T日提交认购申请后，一般可于（C）日后到办理认购的网点查询认购申请的

受理情况。

A.T+0

B.T+1

C.T+2

D.T+3

14.个人投资者开立基金账户时，每个有效证件允许开设（A）个基金账户。

A.1

B.2

C.3

D.4

15.买入并持有策略是（C）的长期再平衡方式，适用于长期计划水平并满足于战略性

资产配置的投资者。

A.动态

B.平衡型

C.消极型

D.积极型

16、（B）是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。

A.基金绩效衡量

B.资产配置

C.债券投资组合管理

D.股票投资组合管理

17.资产配置的（A）以不同资产类别的收益情况与投资者的偏好、实际需求为基础，

构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变。

A.战略性资产配置策略

B.战术性资产配置策略

C.动态资产配置

D.投资组合保险策略

18、根据配置策略不同，可以将资产配置的动态调整过程分为四种类型，以下不正确的是

（C）。

A.动态资产配置策略

B.投资组合保险策略

C.资产混合配置策略

D.恒定混合策略

19.基金募集申请核准的主要程序和内容不包括（D）。

A.对基金募集申请材料进行齐备性审查

B.对基金募集申请材料进行合规性检查

C.办理基金备案

D.对投资组合遵规守信情况的监管

20.采用历史数据分析方法，一般讲投资者分为三种类型，其中不是这三种类型中的是

（C）。

A.风险厌恶型

B.风险中立型

C.主动管理型

D.风险偏好型

21.资产配置作为投资管理中的核心环节，其目标在于（D）

A.获取收益最大化

B.降低财务风险提高收益

C.消除投资的风险

D.降低投资风险、提高投资收益，消除投资者对收益所承担的不必要的额外风险

22、（C）是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合最低价值的前提下，

将其余资金投资于风险资产，并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不

放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。

A.投资组合策略

B.动态资产配置

C.投资组合保险策略

D.买入并持有策略

23.在同一风险水平下能够使期望投资收益率（C）的资产组合，或者是在同一期望投

资收益率水平下风险（）的资产组合共同形成了有效市场前沿线。

A.最小化，最大化

B.最大化，最大化

C.最大化，最小化

D.最小化，最小化

24.（D）是指保持投资组合中各类资产的比例固定。

A.投资组合保险策略

B.买入并持有战略

C.战术性资产配置

D.恒定混合策略

25.通常小型资本股票的流动性（C）,大型资本股票的流动性相对（）

A较高；较高

B较高；较低

C较低；较高

D较低；较低

26（A）是随经济发展速度同步增长的股票

A增长类股票

B非增长类（收益类）股票

C小型资本股票

D大型资本股票

27.从技术分析的定义可以看出，正是对（C）的否定才产生出以技术分析为基础的多种股票

投资策略。

A半弱式有效市场

B强式有效市场

C弱式有效市场

D半强式有效市场

28.（A）是指以市场资本总额衡量的小型资本股票的投资组合收益通常优于股票市场的整

体表现。

A小公司效应

B低市盈率效应

C日历效应

D遵循内部人的交易活动

29基金管理人试图将指数化管理方式与积极型股票投资策略相结合，在盯住选定的股票指

数的基础上作适当的主动性调整，这种股票投资策略被称为（C）

A市值法

B指数近似法

C加强指数法

D分层法

30.除去各股票完全正相关的情况，组合资产的标准差将（B）各股票标准差的加权平均。

A大于

B小于

C等于

D大于等于

31.从红利收益率和市场对优秀增长类公司发出的价格信号来看，红利收益率通常和公司增

长能力呈（A）。

A反向变化关系

B同向变化关系

C无相关性

D无法确定相关性

32对于集中投资于某一种风格股票的基金经理人而言（A）

A消极的股票风格管理有意义

B消极的和积极的股票管理均有意义

C积极的股票风格管理有意义

D消极和积极的股票风格管理都没有意义

33.下列各项不属于指数化的方法的是（D）。

A.分层抽样法

B.优化法

C.方差最小法

D.动态投资回收期法

34.债券投资者所面临的主要风险是（C）。

A.经营风险

B.赎回风险

C.利率风险

D.再投资风险

35.大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条（B）弯曲的曲线来表示。而且（）

的凸性有利于投资者提高债券投资收益。

A.向下，较低

B.向下，较高

C.向上，较低

D.向上，较高

36、在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度与短期债券的变化幅度的关系是

（B）。

A.两者相等

B.前者大于后者

C.前者小于后者

D.没有可比性

37.消极的债券组合管理者通常把市场价格看作（A）。

A.均衡交易价格

B.非均衡交易价格

C.价格被高估

D.价格被低估

38.有偏预期理论认为，投资者在收益率相同的情况下更愿意持有（D）。

A.优先股票

B.长期债券

C.中期债券

D.短期债券

39.已知债券价格、债券利息、到期年数，可以通过（D）计算债券的到期收益率。

A.终值法

B.复利法

C.单利法

D.试算法

40、（B）是使投资组合中债券的到期期限集中于收益曲线的一点。

A.梯式策略

B.子弹式策略

C.两极策略

D.ABC三项均可

41.完全预期理论认为，卜降的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来（A）

A.下降

B.上升

C.保持不变

D.先上升后下降

42.目前，我国债券基金的管理费一般低于（A）。

A.1%

B.2.5%

C.1.5%

D.0.75%

43.通过下图某投资者的效用曲线可以判断其风险态度是（B）

A.风险厌恶者

B.风险偏好者

C.风险中性者

D.不属于上述任何一种

44.假设有一股票，未来出现“好”状况的概率为10%,价格为20元；出现“一般”状况的

概率是70%,价格为10元，出现“坏”状况概率为20%,价格为6元，那么该股票给投资

者带来的期望收益是多少（B）

A20元

B10.2元

C10元

D12元

45资本市场线和效率边界的区别在于（D）

A资本市场线不属于效率边界

B资本市场线是资本市场中的效率边界

C资本市场线是没有无风险资产时的效率边界

D资本市场线是有无风险资产时的效率边界

4.6允许无风险资产借入后，效率边界曲线（A）

A上半部分会变成一条射线

B下半部分会变成线段

C整体会变成一条直线

D整体会变成一个点

47.在资本资产定价模型中，投资者被假设为（A）

A风险厌恶者

B风险偏好者

C风险中性者

D无此类假设

二、多选题（10分，5个）

1、下列哪些属于开放式基金的认购步骤（ABD）。

A.开户

B.确认

C.赎回

D.认购

2、股票、债券型基金的申购、赎回原则是（AD）。

A.未知价交易原则

B.已知价原则

C.确定价原则

D.金额申购、份额赎回原则

E.份额申购、金额赎回原则

3.目前我国开放式基金的认购渠道主要包括（ABC）。

A.基金管理人的直销中心

B.商业银行

C.证券公司

D.证交所

4.封闭式基金份额上市交易，应符合下列（ABCDE）条件。

A.基金份额总额达到核准规模的80%以上

B.基金合同期限为5年以上

C.基金募集金额不低于2亿元人民币

D.基金份额持有人不少于1000人

E.基金份额上市交易规则规定的其他条件

5.买入与卖出封闭式基金份额，对于申报数量要求描述准确的是（AD）。

A.为100份或其整数倍

B.为1000份或其整数倍

C.基金单笔最大数量应当低于10万份

D.基金单笔最大数量应当低于100万份

6.因以下（AB）原因导致的基金非交易过户需向基金销售网点申请办理。

A.继承

B.司法强制执行

C.申购

D.赎回

7、贯穿资产配置过程的两种主要方法是（AD）。

A.历史数据法

B.系列数据法

C.预测数据法

D.情景综合分析法

8、下列几种资产配置策略对于市场流动性的要求正确的是（ABD）。

A.买人并持有策略要求市场流动性较小

B.恒定混合策略要求市场流动性适度

C.投资组合保险策略要求市场流动性较小

D.投资组合保险策略要求市场流动性较高

9.大多数动态资产配置策略一般具有的共同特征包括（ABCD）。

A.一般是一种建立在一些分析工具基础之上的客观、量化的过程

B.资产配置主要受某种资产类别预期收益率客观测度的驱使，属于以价值为导向调整

的过程

C.资产配置规则能够客观地测度出哪一种资产类别已经失去市场的注意力，并引导投

资者进入不受人关注的资产类别

D.资产配置一般遵循回归均衡的原则

10.在现代投资管理体制下，投资一般分为（ABC）三个阶段。

A.规划

B.实施

C.优化管理

D.风险评估

11.资产配置的基本步骤有（ABCD）。

A.明确投资目标和限制因素

B.明确资本市场的期望值

C.明确资产组合中包括哪几类资产

D.确定有效资产组合的边界

12.资本配置过程中明确投资目标和限制因素这一基本步骤通常需要考虑（ABCD）

等问题。

A.投资风险偏好

B.流动性需求

C.时间跨度需求

D.市场上实际的投资限制

13.投资组合保险策略在市场变动时的行动方向是（AC）。

A.下降时卖出

B.下降时买入

C.上升时买入

D.上升时卖出

14.运用情景综合分析法进行预测的基本步骤包括（ABCD）。

A.分析目前与未来的经济环境，确定经济环境中可能存在的状态范围，即情景

B.预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险，各类资产之间的相关性

C.确定各情景发生的概率

D.以情景的发生概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险

15.下列关于不同资产投资之间的投资收益率相关程度的陈述正确的握（ABC）。

A.二者相关系数为1时，说明两种资产的投资收益情况是完全正相关关系

B.二者相关系数为一1时，说明两种资产的投资收益情况完全负相关关系

C.二者相关系数为。时，说明两种资产的投资收益之间没有任何关系

D.二者相关系数位于（一1,1）之间且不等于0,则所有资产均是无风险资产

16.资产配置在不同层面有不同含义，一般可以从以下（ABC）等角度对资产配置

进行分类。

A.从范围上进行划分

B.从时间跨度和风格类别上进行划分

C.从配置策略上进行划分

D.从后场有效性上进行划分

17.一般用（CD）来衡量股票或组合的风险。

A实际收益率

B期望收益率

C投资收益的方差

DB值

18按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将股票分为（ABCD）。

A.增长类

B.周期类

C.稳定类

D.能源类

19.技术分析和基本分析的主要区别在于（ABC）

A对市场的有效性判断不同

B分析基础不同

C使用的分析工具不同

D分析得出结果不同

20基本分析是在否定半强式效率市场前提下，以公司基本面状况为基础进行分析。其内

容包括公司的（ABCD）等方面。

A偿债能力

B盈利能力

C资本结构

D资产运作效率

21.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了非指数基金的收

益水平，而这主要得益于（AC）

A市场的高效性

B市场的低效性

C成本较低

D成本较高

22如果基金管理人希望复制的投资组合的股票数小于目标股票价格指数的成分股数目，

其可以使用（AD）来构造具体的投资组合。

A市值法

B指数近似法

C加强指数法

D分层法

23.下列属于债券组合管理中跟踪误差来源的是（ABC）。

A.建立指数化组合的交易成本

B.指数化组合的组成与指数组成的区别

C.建立指数机构所用的价格与指数债券的实际交易价格的偏差

D.建立指数化组合的时间点与指数组成债券的到期期限不协调

24.要衡量债券的流通性价值，需要结合债券市场的具体情况，将（BC）等相似债

券的收益率水平进行比较，得出近似值，然后通过观察债券市场的波动情况不断加以修正.

A.债券久期

B.期限结构

C.债券信用等级

D.债券凸性

25.税收对债券投资收益影响的主要途径包括（ABD）。

A.现金流的形式

B.现金流的时间特征

C.现金流的回收期

D.债券收入现金流本身的税收特性不同

26.以下关于债券风险说法正确的是（ABC）。

A.在利率走低时，再投资收益率就会降低，再投资的风险加大

B.内部经营风险通过公司的运营效率得到体现

C.未预期的通货膨胀使债券投资的收益率产生波动，在通货膨胀加速的情况下，将使

债券投资者的实际收益率降低

D.由于市场利率是用以计算债券现值折现率的一个组成部分。所有证券价格趋于与利

率水平变动正向运动

27.债券基金的投资风险有（ABC）。

A.信用风险

B.通货膨胀风险

C.提前赎回风险

D.汇率风险

28在资本资产定价模型中（ABC）

A所有投资者面临的效率边界是相同的

B资本市场线就是效率边界

C所有投资者选择的风险资产组合是相同的

D所有投资者资产组合中选择相同比例的无风险资产

29.资本资产定价模型是下列哪些经济学家提出的（ABD）

A威廉•夏普

B约翰•林特纳

C马科维茨

D简•莫森

E斯蒂芬•罗斯

三、判断题（1。分，5个）

1，开放式基金的赎回申请是采取金额赎回申请的方式。（错）

2、后端收费的认购费率一般都会随着投资时间的延长而递减,甚至不再收取认购费。（对）

3.根据中国证监会2007年3月对认（申）购费用及认（申）购份额计算方法的统一规定，基金

认购费率将统一按净认购金额为基础收取。（对）

4.开放式基金认购申请一经提交，不得撤销。（对）

5.基金转换是指投资者不需要先赎回已持有的基金份额，就可以将其持有的基金份额转

换为同一基金管理人管理的另一基金份额的一种业务模式。（对）

6.货币市场基金的申购、赎回费率通常为零。（对）

7.根据有关规定，我国封闭式基金的募集期限为基金批准之日起3个月内，所以，募集

时间必须达到3个月方可成立。（错）

8.开放式基金的后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购

费用的收费模式。（对）

9.开放式基金的申购、赎回全部采用“未知价”进行。（错）

10.与战术性资产配置过程相比，战略性资产配置策略在动态调整资产配置状态时，需

要根据实际情况的改变重新预测不同资产类别的预期收益情况。（错）

11.买入并持有策略是积极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略

性资产配置的投资者。（错）

12.对市场流动性要求最高的是买入并持有策略。（错）

13.如果股票市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合策略就可能优于买入并持有

策略。（对）

14、动态资产配置的目标在于收益最大化。（错）

15.资产配置需要考虑的因素包括税收。（对）

16.投资组合价值线的斜率山无差异曲线的弯曲程度决定。（错）

17.与恒定混合策略相反，投资组合保险策略在股票市场上涨时降低股票投资比例，而

在股票市场下跌时提高股票投资比例。（错）

18、恒定混合策略的支付模式是凸型。（错）

19、跟踪误差越大，调整所花费的交易成本越低。（错）

20、股票投资风格分类关键是对股票的特征的把握和分类标准的选取。（对）

21、股票投资风格指数就是对股票投资风格进行业绩评估的指数。（对）

22、在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的

过度波动，从而在•个较长的时期内获得最大收益。（对）

23、政府债券不存在经营风险。（对）

24.债券到期期限会对债券收益率产生显著影响，投资者一般会对长期债券要求更低的

收益率。（错）

25.零息债券的投资回报主要包括三个部分：本金、利息与利息的再投资收益。（错）

26、市场分割理论认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，但并不承认风险

补贴也一定随期限增长而增加，而是取决于不同期限内资金的供求平衡。（错）

27、基金所投资的债券按照票面价值和实际利率计提的金额确定债券利息收入。（错）

四、名词解释（20分，10个）

1、契约型基金：契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者

作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

2、公司型基金：公司型基金是按照公司法，以发行股份的方式募集资金而组成的公司

形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。

3、封闭式基金：是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行

完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。

4、开放式基金：开放式基金是指规模并不固定可以随时增减变动，投资者可以随时申

购和赎回的证券投资基金。

5、基金的投资风格：基金投资风格分析的基本方法基金投资风格，是指将基金资产在

各种不同类型股票之间进行配置的投资战略或投资计划基金投资风格是基金在构建投资组

合和选择股票的过程中所表现出的风格。主要的基金投资风格类型有以下几种：积极型和消

极型、成长型价值型和混合型。

6、成长型基金：成长型投资基金是基金中较常见的一种，它追求的是基金资产的长期增

值。为达到这一目标，基金管理人通常将基金资产投资于信誉较高、有长期成长前景或长

期盈余的公司的股票。

7、收入型基金：也称价值型基金，是指能为投资者带来当前收入为目的的投资基金。

8、平衡型基金：指以支付当期收入和追求资本的长期成长为H的的投资基金。

9、股票基金：是一种重要的基金品种，是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于上

市股票的证券投资基金。

10、债券基金：是指发行基金证券所募集的资金主要投资于债券的证券投资基金，又被

称为“固定受益基金根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债

券型基金。

11、货币市场基金：货币市场基金（MoneyMarketFund,简称MMF）是指投资于货币

市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资

于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价

证券。

12、混合型基金：混合型基金是指发行基金证券所筹集的资金主要的投资对象超过一

种投资工具的证券投资基金。投资对象可以是股票、债券或者货币市场工具。

13、公募基金：指以公开发行方式向社会公众投资者募集基金资金并以证券为投资对象

的证券投资基金。它向社会公开招募的基金，必须按照规定向社会公布信息，而且投资者人

数不受限制，具有公开性、可变现性以及高规范性等特点。

14、私募基金：是指以非公开发行方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象

的证券投资基金。

15、伞型基金：伞式基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各子基金独立

进行投资决策的基金运作模式。其主要特点是在基金内部可以为投资者提供多种选择，投资

者可根据自己的需要转换基金类型（不用支付转换费用），在不增加成本的情况下为投资者

提供一定的选择余地。

16、对冲基金：采用对冲交易手段的基金称为对冲基金（hedgefund）,也称避险基金或

套利基金。对冲交易的方法和工具很多如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与

衍生证券的对冲等。对冲基金通过对冲的方式避免或降低风险，但结果往往事与愿违。由于

潜在风险较大，因此对冲基金被界定为私募基金的一种，而不是公募的共同基金。

17、保本基金：保本基金（GuaranteedFund）：就是在一定期间内，对所投资的本金提供

一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份

的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的

价格，而达到所谓的「保本」作用。

18、海外基金：由国外投资信托公司发行的基金。透过海外基金的方式进行投资，不但

可分享全球投资机会和利得，亦可达到分散风险、专业管理、节税与资产转移的目的。

19、离岸基金：离岸基金又称离岸证券投资基金，是指一国的证券基金组织在他国发

行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。

20、注册制：注册制是指基金的发起人只需向证券监督管理机构报送法律法规规定的有

关材料，进行登记注册，即可设立发行证券投资基金。

21、审批制：审批制是指证券监管当局按照有关法律法规规定，对证券投资基金的发起

设立所提供材料在内容方面的真实性、完整性和准确性等方面作实质性审查，又对程序和形

式的合法性进行审查，并决定是否同意设立该基金的制度。

22、内部控制:证券投资基金内部控制主要是指基金管理人及基金管理公司的内部控制,

是指公司为了防范和化解风险，保证经营运作符合公司的发展规划，在充分考虑内外部环境

的基础上，通过建立组织机制、运用管理方法、实施操作程序与控制措施而形成的系统。

五、简答（30分，10个）

1、注册制和审批制有哪些不同？

（1）注册制的效率优于审批制。

注册制在程序上简便，只注重资料或信息披露的完整性进行审查，效率较高。审批制需要层

层上报与核准，程序复杂，既要进行形式和程序上的审查，还要进行内容上的实质性审查，

效率较低。

（2）在法律法规尚不健全和市场化程度不够高情况下，审批制比注册制能较好的控制风

险。当法律法规较完善和市场化程度较高情况下，注册制比审批制来得优越。

2、开放式基金在发行期限内需满足那些条件？

在设立募集期限内，经销售额超过2亿元；在设立募集期限内，最低认购户数达到1000

人；自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资。

不符合上述条件，基金不得成立。

3、封闭式基金上市交易需满足那些条件？

符合基金法规规定；基金合同期限为5年以上；基金募集金额不低于2亿元；基金份额

持有人不少于1000人；基金份额上市交易规则规定的其他条件。

4、基金申购和赎回的原则有哪些？

①“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日的基金单位资产净值为基准进行计算;

②“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请；

③在限制申购的情况下，申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购

金额计算等

④基金存续期间单个基金账户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10%»由

于募集期间认购不足、存续期间其他投资者赎回或分红再投资等原因而使个人持有比例超过

基金总份额的10%时，不强制赎回但限制追加投资。

⑤基金存续期内，单个投资者申购的基金份额加上上一开放日其持有的基金份额不得超

过上一开放日基金总份额的10%,超过部分不予确认。

5、导致开放式基金终止的因素有哪些？

开放式基金不具有封闭期，因此导致开放式基金的终止因素也就不尽相同。

在存续期内，基金持有人数量连续60个工作日达不到100人，或连续60个工作日基金

资净值低于5000万元人民币；基金经持有人大会表决终止；因重大违法、违规行为，基金

被证监会责令终止；基金管理人因解散、破产、撤销等事由，不能继续担任本基金管理人的

职务，而无其他适当的基金管理人承担起原有权利及义务；基金托管人因解散、破产、撤销

等事由，不能继续担任本基金托管人的职务，而无其他适当的基金托管人承担起原有权利及

义务；由于投资方向变更引起的基金合并、撤销；中国证监会允许的其他情况。

6、证券投资基金投资管理的原则有哪些？

1、合法合规2、诚实信用3、风险与收益相匹配4、投资分散化

5、尊重历史和规律

7、基金法对基金投资规定的限制有哪些？

①单个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的80%；②单个基金

持有1家上市公司的股票的市值，不得超过该基金资产净值的10%；③同一基金管理人管

理的全部基金持有1家公司发行的证券股份数目，不得超过该证券的10%;④单个基金投

资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的20%；⑤债券回购的资金余额不得超过

基金净资产的40%。

8、请比较三种动态资产配置策略?

策无类别运作模式支付模式仔利市场对市场流

神动性要求

买入并持不行动葭线牛市小

有策略

恒定组合下降时凸无趋势的适度

策略买，上升曷变市场

时烫

恒定比例下降时凹强烈趋势高

投资组合实,的市场

保脸策略上升时买

9、股票投资风格分类体系的内容是什么？

（一）按公司规模分类

对股票按公司规模分类是基于不同规模公司的股票具有不同的流动性，从实践经验来

看，人们通常用公司股票的市场价值所表示的公司规模作为流动性的近似衡量标准。通常小

型资本股票的流动性较低，而大型资本股票的流动性则相对较高。

（二）按股票价格行为的分类

按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将其分为增长类、周期类、稳定类和能源

类等类型。

（三）按公司成长性分类

通常选取•定的指标来描述公司的成长性：（1）持续增长率，即净资产收益率乘以盈余

保留率。（2）红利收益率。

10、积极型股票投资策略有哪些？

・、以技术分析为基础的投资策略

以技术分析为基础的投资策略是在否定弱式效率市场的前提下，以历史交易数据为基

础，预测单只股票或市场总体未来变化趋势的一种投资策略。

（-）道氏理论（二）超买超卖型指标（三）价量关系指标

二、以基本分析为基础的投资策略

基本分析是在否定半强式效率市场前提下，以公司基本面状况为基础进行分析。

（-）低市盈率（P/E比率）（二）股利贴现模型（DDM）

三、市场异常策略

1.小公司效应

是以市场资本总额衡量的小型资本股票，它们的投资组合收益通常优于股票市场的整体

表现。

2.低市盈率效应

低市盈率效应是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要优于由高市盈率股票组成

的投资组合的表现。

3.日历效应

人们在长期的投资实践中发现，在每年的某个月份或每个星期的某一天，市场走势往

往表现出一些特定的规律。

4.遵循内部人的交易活动

有些投资者采取跟随内部人的方式实施其投资策略,在有些时候也可以分享一部分超额

收益。

四、各投资策略的比较及主流变化

技术分析策略与基本分析策略的区别在于：

1.对市场有效性的判定不同

技术分析策略以否定弱式有效市场为前提，

基本分析策略以否定半强势有效市场为前提。

2.分析基础不同

技术分析策略以历史交易数据为研究基础，认为市场上的一切行为都反映在价格的变动

中。

基本分析策略以宏观经济、行业和公司的基本经济数据为研究基础，通过对公司业绩的

判断确定其投资价值。

3.使用的分析工具不同

技术分析策略以历史交易数据的统计结果为基础，通过曲线图的方式描述价格运动的规

律。

基本分析策略以宏观经济、行业和公司的基本经济数据和公司财务指标等数据为基础进

行综合分析。投资策略发展到今天，以基本分析为主，辅以技术分析，目前也是投资策略的

主流。以基本分析作为判断公司投资价值的基础，以技术分析观察股价市场走势判断买卖时

机，两种分析方法的结合充分发挥了各自的优势

11、市场异常策略有哪些？

1.小公司效应

是以市场资本总额衡量的小型资本股票，它们的投资组合收益通常优于股票市场的整体

表现。

2.低市盈率效应

低市盈率效应是指由低市盈率股票组成的投资组合的表现要优于由高市盈率股票组成

的投资组合的表现。

3.日历效应

人们在长期的投资实践中发现，在每一年的某个月份或每个星期的某天，市场走势往

往表现出一些特定的规律。

4.遵循内部人的交易活动

有些投资者采取跟随内部人的方式实施其投资策略,在有些时候也可以分享一部分超额

收益。

12、债券市场风险的度量方法有哪些？

1久期

久期又称平均期限，它是现金流量剩余期限用现值加权的平均数，可以用来衡量债券的易变

性。

2修正久期

修正久期反映的是债券价格与收益率变动的线性关系，是测量债券的利率敏感性的重要工

具。

3广义修正久期

由于修正久期假定预期现金流不随利率变动而变化，它不适用于内含期权的债券，从而引

入了广义修正久期。

4凸性

大多数债券价格和收益率的关系可以用一条向下弯曲的曲线来表达，这条曲线的弯曲程度就

成为凸性。

13、被动型债券投资管理方法有哪些？

1、指数化投资策略：⑴分层抽样法：将指数的特征排列组合后分为若干部分（一些

最常用的特征包括：偿还期限、票息、信用级别等）在构成该指数的所有债券中选出能代表

每一个部分的债券，以不同特征债券在指数中的比例为权重建立组合。

⑵优化法：用数学规划的方法，在满足分层抽样法所达到的目标的同时，还满足一些其

他的条件，并使其中的一个目标实现最优化。如在限定修正期限与曲度的同时使到期收益最

大化。

⑶方差最小化法：债券组合收益与指数收益之间的偏差称为追随误差，为指数中每一种

债券估计一个价格函数，然后利用大量的历史数据估计追随误差的方差，并求得追随误差方

差最小化的债券组合。

2、单一负债支付下的资产免疫策略

3、多重负债下的组合免疫策略

4、多重负债下的现金流匹配策略

14、主动型债券投资管理方法有哪些？

1、水平分析

水平分析是比较债券在某一期间的回报率，分析这个回报率受哪些因素的影响。一种债券在

任何持有期的回报率去取决于债券的期初价格、期末价格和利息。

2、债券调换

债券调换通过对债券或其组合在水平分析中的收益率预测来主动调换债券，用定价过低的债

券替换定价过高的债券，或用收益率较高的债券替换收益率较低的债券。有四类：替换调换

（暂时的价格优势）；场间价差调换；利率预测调换；纯收益率摘取调换（长期收益率的改

善）

3、追随收益率曲线的管理方法

需满足下列两个条件：收益率曲线向上倾斜，即长期债券的收益率大于短期债券；投资者确

信收益率曲线继续保持上升的趋势。两个条件同时满足时，投资者可以购买比要求期限稍

长的债券，然后在债券到期前售出，获得一定的资本收益。

15、基金投资组合绩效评估经典三大测度指标的内容是那些？

（-）特瑞诺指数

1、特瑞诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。

2、特瑞诺指数越大，基金的绩效表现越好。

3、特瑞诺指数用的是系统风险而不是全部风险。

4、特瑞诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。

（二）夏普指数

1、夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。

2、夏普指数越大，基金的绩效表现越好。

3、夏普指数调整的是全部风险。

（三）詹森指数

1、詹森指数是在CAPM模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。

2、詹森指数是管理组合的实际收益率与具有相同风险水平的消极投资组合的期望收益率的

差额。

3、詹森指数不等于零时，表示基金的绩效表现差强人意。

16、内部控制的主要内容包括哪些？

1、内部控制的法律、法规指引。2、投资风险管理制度。3、内部会计控制。

4、内部管理控制。5、违规行为的监察和控制。

17、编制证券投资基金财务报告的总体要求有哪些？

1、基金管理公司应编制和对外提供真实、完整的基金财务会计报告。2、财务会计报告由

会计报表和会计报表附注组成。（会计报表包括资产负债表、经营业绩表、基金净值变动表

及其附表。会计报表附注至少应披露主要会计政策及其变更的影响数、关联方关系及其交易

和主要报表项目说明等内容。）3、关联方关系及其交易应披露基金与基金管理人、基金托

管人、基金发起人、基金管理公司的股东等关联方在报告期内存在的关系和交易等。4、月

度、季度财务会计报表应在月份终了后的6个工作日内报出；中期财务会计报告应于年度前

6个月结束后60日内保出；年度财务会计报告应于年度终了后90日内报出•5、向外提

供的基金会计报表应依次编订页数、加具封面、装订成册、加盖公章。

18、基金产品设计思路和流程是什么？

1、要确定目标客户，了解他们的风险收益偏好

2、要选择与目标客户的风险收益偏好相适应的金融工具及其组合

3、要考虑相关法律法规的约束

4、要考虑基金管理人自身的管理水平

19、我国基金销售渠道有哪些？

1、商业银行2、证券公司3、证券咨询机构和专业基金销售公司4、基金管理公

司直销中心5、网上交易6、利用交易所交易系统平台

20、基金促销手段有哪些？

1、人员推销：面对面的沟通方式

2、广告促销：广告：由营利性和非营利性组织、政府机构和个体以付酬的方式，通过

各种传播媒体，在时间或空间安排通知和劝说性信息，目的是向特定的目标市场成员或客户

传达讯息以使他们相信其产品、服务、组织或构想

3、营业推广：营业推广多属于阶段性或短期性的刺激工具，用以鼓励投资者在短期内

较迅速和较大量的购买某一基金产品。销售网点宣传：张贴贴画，发放宣传手册、卡片等，

吸引投资者。激励手段：对一线销售人员有效奖励。投资者交流：针对客户召开研讨会、推

介会等方式。费率优惠：在监管部门允许的范围内。其他手段：降低份额净值，消除投资人

对基金的“高价顾虑”。

4、公共关系：公共关系所关注的是基金管理人为赢得公众尊敬所作的努力。这些公众

包括新闻媒介、股东、业内机构、监管机构、人员、客户等。

六、计算题：（10分，2个）（重点：资产定价模型和资产配置的题）

1.一证券的市场价格为50美元，期望收益率为14%,无风险利率为6%,市场风险溢价为

8.5%。如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍（其它变量保持不变），该证券的后场价

格是多少？假定该股票会永远支付一固定股利。

E(Ri)=14%,Rf=6%,E(Rm)-Rf=8.5%,P=50

在没有改变协方长之前，由于P=Dl/E(Ri),所以Dl=50*0.14=7

E(Ri)=Rf+p(E(Rm)-Rf),所以0=0.94

若协方差加倍，则B加倍，改变之后。=1.88,新的E(Ri)=21.98%,则P=31.85元

2.投资者是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有一下列税后现金流项目(单位：百万美元)

年数税后现金流

0-40

1-1015

项目的B值为1.8。假定rf=8%,E(rM)=18%。项目的净现值是多少？在其净现值变

成负数之前，项目可能的最高B估计值为多少？

解：由已知得，0=1.8,rf=8%,E(rM)=18%,所以根据资本资产定价公式E

(Ri)=Rf+pi*(E(Rm)-Rf),即E(Ri)=8%+1.8*(18%-8%)=26%。

由折现公式得：NPV=-40+=11.97百万美元，故项目的净现值为11.97百万美元。

当。估计值实现最大时，项目净现值刚好等于0.故：

NPV=PVIFA26%,10*15-40=11.97PVIFA26%,10*15(一般会给出来)

2,NPV=0时，即NPV=PVIFAN%,10*15-40=0得PVIFAN%,10*15=40得，

PVIFAN%,10=2.666查表得：PVIFA35%,10=2.715PVIFA40%,10=2.414

根据插值法得：(2.715-2.414)/(2.715-2.666)=(40-35)/X求出X=0.814所以

内部收益率为：35%+0.814%=0.35814再根据得：(Ri)=Rf+pi*(E(Rm)-Rf),即E(R)

=8%邛i*(18%-8%)=35.814%o得pi=2.7814

(此题可能计算略有错误，但步骤是这样的)

3.在1997年，短期国库券(被认为是无风险的)的收益率约为5%。假定一B值为1的资

产组合市场要求的期望收益率为12%,根据CAPM(证券市场线)：

a.市场证券组合的预期收益率是多少？

b.B值为0的股票的预期收益率是多少？

c.假定投资者正考虑买入一股票，价格为40美元。该股票预计来年派发红利3美元。投资

者预期可以以41美元卖出。股票风险的B=-0.5,该股票是高估还是低估了？

a.因为后场更合的定义为1,它的预期收益率为12%。或根据E(r)=5%+1*(12-5)=12%

pb.=0意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率是无风险利率，为5%o或根

据：E(r尸5%+0*(12-5)=5%

c.运用证券市初线，=-0.5的股票公平收益率为：

E(r)=5+(-0.5)(12-5)=1.5%

利用第二年的预期价格和红利，求得预期收益率：

E(r)=(41+3-40)/40=0.10或10%

因为预期收益率超过了公平收益，股票必然定价过低。

vn开放式基金的申购计算

申购费用=申购金额x申购费率

净申购金额=申购金额-申购费用

申购份额=净申购金额/申购当日基金单位资产净值

申购份额=申购金额+[(1+申购费率)X基金单位净资产]

1、某投资者投资1万元申购某基金，对应费率为2%,假设申购当日基金单位资产净值为

1.0168元，则其可得到的申购份额有多少。

解一

申购费用=10000*2%=200

净申购金额=10000-200=9800

申购份额=98004-1.0168=9638

解二

申购份额=10000+[(1+2%)*1.0158]

=9642

VII开放式基金的赎回价格计算

赎回费=赎回当口基金单位资产净值X赎回份额X赎回费率

赎回金额=赎回当日基金单位资产净值X赎回份额-赎叵|费

赎回金额=赎回当H基金单位资产净值x赎回份额+(1+赎回费率)

vn开放式基金的赎回价格计算-例

2、某投资者赎回【例一】中的基金1万份，赎回费率为0.5%,假设赎回当II基金单位资产

净值为1.0168元，则其可得到的赎回金额有多少。

解一

赎回费用=1.0168*10000*0.5%=50.84

赎回金额=1.0168*10000-50.84=10117.16

解二

赎回金额=1.0168*100004-(1+0.005)=10117.41

3、买入并持有策略：(二)例子：假设某基金的资产总值是10亿元，战略性资产配置的结

果是60%投资于股票，40%投资于短期国债。则实行买入并持有策略的投资组合价值为：

投资组合价值=10X40%+10X60%(1力口、减股票行情上涨率)

4、市场无明显趋势时(盘整的情况)：

例子：假设基金资产10亿元，短期国债占40%,股票投资占60%(每股1元共6亿股)另

设交易费用为零。

①若一个月后股票价格降为0.8元每股，请问按照买入持有策略,该资产组合的价值为多少？

按照恒定组合策略该资产组合价值多少，并且该如何调整？

②若下个月股市恢复到每股1元的价格，此时则按照买入持有策略，该资产组合的价值为多

少？按照恒定组合策略该资产组合价值多少，并且该如何调整？

解：①买入持有策略：投资组合的价值=10X40%+10X60%(1+(0.8-1)/I)=8.8

恒定组合策略因为股票下跌了，所以买入股票，卖出债券。设买入股票X,则：(10*0.6*0.8+X)

/(10*0.4-X)=6/4得X=0.48所以股票价值为：10*0.6*0.8+0.48=5.28(每股0.8元，共6.6

亿股股票)债券价值为：10*0.4-0.48=3.52总价值为：3.52+5.48=8.8所以买入0.48亿

元股票，卖出0.48亿元债券。

②买入持有策略：投资组合的价值=8.8X40%+8.8X60%(1+(1-0.8)/0.8)=10.12

恒定组合策略因为股票上涨了，所以卖出股票，买入债券。设卖出股票X,则：(6.6*1-X)

/(3.52+X尸6/4得X=0.528所以股票价值为：6.6-0.528=6.072(每股1元，共6.072亿股

股票)债券价值为：3.52+0.528=4.048总价值为：6.072+4.048=10.12所以买入0.528

亿元债券，卖出0.528亿元股票。

恒定比例投资组合保险策略(CPPI)

1、一般形式：

股票金额=乂乂(全部投资组合价值一最低价值)

全部组合价值一最低价值差额代表对最低价值的有效保护层

M是一个乘数，代表了保护强度的大小，取值要大于1。

5、例子1：某基金由股票和短期国债两类资产组合而成，投资组合的价值10亿元，最低价

值确定为8亿元，乘数为2。这样初始的时候保护层为10—8=2亿元，在股票市场上的投

资为2X(10-8)=4亿元，设每股1元，这时4亿元投资于股票，6亿元投资于短期国债。

例子2：接上例，如果过一段时间后，股票市场下降了20%,即每股0.8元，请问此时按

照CPPI,股票投资金额为多少，该如何调整？

解：如果过一段时间后，股票市场下降了20%,即每股0.8元，则股票市值3.2亿元，

投资组合的总价值降为9.2亿元。该点保护层(9.2-8)=1.2亿元，在该点进行调整的话,

根据恒定比例投资组合保险策略的原则，股票投资金额应调整为2X(9.2-8)=2.4亿元。

这时应卖出价值0.8亿元的股票把时短期国债的投资增加至6.8亿元。反之同理，股票市价

上升时，应增加购买股票的投资额。

七、论述题(10分，1个)

1、请论述指数模型的主要内容？

因素模型山威廉.夏普在1963年提出.它是是描述证券收益率生成过程的一种模型，建立

在证券关联性基础上。认为证券间的关联性是由于某些共同因素的作用所致，不同证券对这

些共同的因素有不同的敏感度。这些对所有证券的共同因素就是系统性风险。因素模型正是

抓住了对这些系统影响对证券收益的影响，并用•种线性关系来表示。

因素模型中的因素常以指数形式出现(如GNP指数、股价指数、物价指数等)，所以

又称为指数模型。因素模型包括：单因素模型和多因素模型。

一、单指数模型

单指数模型是证券后场线直线的替代形式，证券市场直线是以风险与预期收益率的关

系，单指数模型则是描述预期收益率形成过程的统计模型。单指数模型的表达式为：

期望收盘因*&或锢券i的期望收益率可L0=刖(鸟心)

方差：在单因素模型中，同样可以证明任意证券i的方差等于：

E(RJ=%+q.E(F)

在这里，32F是因素的方差，32(硝是随机误差项的方差

协方差：在单因素模型中，计算证券间的协方差变得十分简单：

正是因为可以用这种简单方式计算协方差，使指数模型能够克服用栩威茨第婆的