企业投资管理

投资管理本章复习引导：投资是企业实现财务管理目标的基本前提，是企业发展生产的必要手段，也是企业降低风险的重要方法和获得利润的前提，因此投资管理是企业财务管理的一个十分重要的内容。本章可以说是财务管理部分考试的一个重点章节。本章前一部分的内容较多，但比较简单，后一部分关于投资决策部分的内容涉及计算，内容较难。每年在考试中所占分数都比较大，因此要求考生要全面理解、掌握。本章大纲要求：超应了解的内士容歉企业投资的被意义和种类企应熟悉的内灰容况企业对内、膝对外投资的增主要形式及宇主要特点做应掌握的内戚容认企业项目投兼资及其决策质分析的原理姥和办法（重阅点）重点难点导学：本章的重点是对内对外投资的不同形式和评价；投资决策方法的运用（包括了贴现指标和非贴现指标的运用）。本章的难点是现金流量的估算方法；净现金流量的含义与计算方法；各种非折现评价指标的含义、特点及计算方法；各种贴现评价指标的含义、特点及计算方法；熟悉项目投资决策指标的含义与类型；熟悉项目投资决策评价指标在不同情况下的具体运用。系统知识讲解：投资的意义和分类恒投资的概念蚊广义的投资衬,是把资金颂直接或间接露运用于生产漠经营活动的犁一项重要的谦经济活动。哀投资的意义贺(一)投崭资是企业获翠得利润的前该提摇(二)投谋资是企业求果生存和求发书展的必要手喊段役(三)投略资是企业降座低风险的重衔要途径临投资的分类灵①发按投资回收误期限的长短弹,投资可分防为短期投资协和长期投资接。锋②羽按投资的方歌向,投资可皮分为对内投晃资与对外投街资。茅③串按投资的方毕式,投资可士分为直接投乏资与间接投裤资。咽④泡按照投资者辰的权益不同呀,可分为股情权投资与债倡权投资；斩⑤凡按照投资的浮目的不同可副分为增加收腰益的投资与帖扩大股权的席投资；督⑥督按照投资所喝起作用不同超可分为战略区性投资与战凭术性投资等狂。企业对内投资的形式流动资产投资钟内容抓目的或优点晃不利或缺点桌1.货币资雨金。晚企业的货币狠资金包括现告金、银行存较款和其他货疾币资金等。侦①股满足企业日框常支付的需鼓要；痰②城满足企业偿停还到期债务粉的需要；惯③嘉满足企业预言防意外事件裂的需要。半①撒库存现金没考有直接获利泊能力；她②疗各种存款虽答然有一定的终利息收入,膀但获利能力振很低；誉③因在通货膨胀卷时期,过多隔的现金储备征会带来购买岔力的损失。喜2.短期投离资。谢内容包括各羊种短期股票缘、短期债券命和其他短期签投资。盟只有企业在哥短期内出现涂过量的现金航时,才将其嘴用于短期投躬资。其目的厉在于:镇①顾储备支付能及力。蚁②毯增加闲置现庸金的收益。世投资的风险科大,收益无府保证艇3.应收款读项。个主要内容包驴括应收票据浩、应收账款姑和预付账款桶。财①洲有利于企业捉扩大销售和呆提高市场占迷有率；愚②亩有利于企业把降低过量存溪货以减少资炮金占用和节兔约其保管费叉用；沫③芹有利于取得敬期货以保证陈企业生产经较营活动、的虽顺利进行。套①出应收款项越视多,坏账损通失会相应增宅加；先②绕为了尽快收抗回应收款项辅向客户提供曲现金折扣时盆会损失部分冤现金收入；秩③婶催收应收款安项会增加收逮账费用；鞭④倍应收款项投匀资没有直接申收益,而且命机会成本较按大；义⑤阀在通货膨胀她的条件下,桥应收款项会温给企业带来参购买力的损买失。哑4.存货。学内容包括商唇品、产成品座、半成品、砌在产品以及天各类材料、览燃料、包装币物、低值易鸣耗品等。生为保证生产战、销售活动婆的正常进行额和增加收益众,企业对内拣投资时安排让一定数额的友存货是必要誉的,这是因涝为:蜻①吃原材料或商碑品往往需要召成批采购,阶②棵产品或商品冲常常需要成副批销售,缴③皆原材料、商千品的采购或亩者销售有时赢受季节性影是响,掀④度为防止意外蓬事件发生需芹要增加保险压储备等。互①无增加存货储老备会增加营脚运资金占用痒,饶②井会增加存货庄损失及其保猎管费用,对③叨在存货的市树场价格下降止时还会带来陶降价损失。固定资产投资固定资产范围:固定资产种类:召概念及范围注目的或优点吃不利或缺点奔1.生产经挂营用固定资幸产。旅在企业生产死经营活动中晌发挥作用的向各项固定资彻产称为生产否经营用固定良资产茧①纲是企业从事们生产经营活器动的主要物父资技术基础春,讽②圣是企业获取裙收益的重要翼保证,企业鸣对内投资时庸,往往优先刊安排。滔①戴投资金额大都、涉及范围旺广,一旦决腿策失误就难军以改变,这炸不仅在财务挂上要承受重美大损失,而肚且影响生产竹经营活动的姿正常进行。所②无投资回收期乞长、不确定斜因素多。一框旦理财环境恢发生变化,默企业将可能断失去市场减另少收益；可新能由于技术录进步造成资踪产贬值或提威前报废；也竿可能由于物鱼价上涨带来旨购买力的损肃失。脾③围固定资产的坛变现能力差阻,需要变现衫时可能造成宿变现损失。粒2.生活福糊利用固定资夹产。省企业逐步摆电脱社会负担惯,生活福利趣用固定资产左方面的投资脚将会减少。饿无形资产投影资臂概念及范围字目的或优点傻不利或缺点床无形资产姿企业拥有的犁没有实物形谱体但能获得馆收益的资产齐称为无形资敬产,主要内写容包括专利抗权、商标权肃、著作权、少土地使用权漠、专营权、连非专利技术陵、商誉等。伟①晃无形资产是狡一种使用特合权软②壮无形资产是勒一种技术特捧权苏③您无形资产是首一种获利特别权念无形资产投塌资的风险大毕,这不仅因到为无形资产猎投资往往需渡要比较长的备时间和需要诱投人大量的须资金,更重害要的是因为茅这类投资的撤成功率比较到低。地企业对外投玻资的形式涉企业对外投甜资的形式有蛾多种,按照桶一定的标淮共分类,直接匹投资可分为念:收购与创隆建、独资与丈合资、分公且司与子公司辈；间接投资舌可分为股票翠与债券。收购与创建独资与合资之1.健合资的优点变:爬2.部合资的缺点漂:概3晨.影响选择链独资与合资竹的因素。皆4梦.所有权结尊构的安排。兴分公司与子欠公司爬1.分公司剥与子公司的懒区别。兼(1)分公挑司只能是独声资的经济组抚织；而子公牛司既可以是叼独资的、也屑可以是合资来的经济组织山。堡(2)分公逆司是投资公肾司的派出机容构,不是独箩立的法人实世体,其经营插活动全部由欣投资公司所破控制；子公汉司则不是投喘资公司的派戴出机构,而据是独立的法秘人实体,但浓投资公司对嚼于公司有一诚定程度的控巾制权(有人蛛把投资公司冲称为一级法某人,把子公仔司称为二级衔法人)。游(3)分公段司不是民事胡主体,法律腾责任由投资豆公司承担；侮而子公司则格是民事主体妄,其经营活吉动的全部法园律责任应由大自己承担。讽(4)分公涂司在经济上精由投资公司仗承担无限责筑任；子公司努则由投资公珠司承担有限声责任。贞(5)分公希司的利润应啄全部计入投甲资公司的利页润总额；子纪公司独立缴店纳所得税,懒只向投资者牧分配股息(挪或利润)。迅2.分公司启与子公司的植比较与选择词。拾A.岛考虑因素:猴(1)缴纳理的税款不同裹。局(2)享受保的政策优惠港不同。钥(3)对外极业务披露不盘同。熟B.结论:紫①很一般来说,分在投资规模蔑较小、对国编际投资环境开又不很熟悉革的情况下,旦最好选择商件业性的分公乞司,因为这臂样有利于投辨资公司了解踩和熟悉国际丙投资环境,支探寻发展道罪路。械②艇在投资规模尼较大、对国泳际投资环境锤比较熟悉的禁情况下,则宋可以选择生匹产性的子公室司,这样更甜有利于投资传公司向国际惧化经营方向潮发展。股票与债券肌投资决策的党经济分析方供法串一、投资回傍收期法咱(一)若各铸年的现金净朋流量相等败投资回收期秧(年)=投思资总额释÷级年现金净流床量伟现金净流量属系=项目每赞年获得的净升收益额+收东回的固定资羽产折旧磁(二)若各刊年的现金净蚀流量不相等袍投资回收期说的计算,应柱考虑各年年窃末的累计现择金净流量与耍各年末尚未灭回收的投资叶额。断二、投资回柔收率法触1.公式:候投资回收率龄=投资总额婆÷英年现金净流林量失2.如果有则关方案的年焦现金净流量预不相等,那陆么,在计算态投资回收率冲时,首先要苍计算出各年伴现金净流量疮的平均值,答再将其代人效投资回收率滔计算公式。饰平均现金净仍流量=仰三、净现值等法验公式:袜净现值=椒公式中的符淋号说明:猫It无——佣第t年的现巴金流人量库Ot旋——皂第t年的现津金流出量骡N央t话厂级—胡第t年的现切金净流量语r爽——奖贴现率动n满——摄项目预计使浪用年限弯若各年的现耻金净流量相府等,也可按唐年金折现加碎总计算净现木值。抖3.评价标肠准:净现值扑法是根据各挂方案净现值躺大小决定方彩案取台的方雁法。净现值紫为正数的方征案是可取的遍,否则是不讯可取的。在跪净现值为正纪数诸方案中甘,净现值数众额最大的方音案为最优方斩案。减四、现值指秧数法下1.公式:处现值指数=昏2.评价标惜准:的方法墨。现值指数茎大于或等于爸1的方案是京可取的,否止则不可取。请在现值指数属大于1的诸策投资方案中天,现值指数倚最大的方案皮为最优方案跳。成3.适用范闪围:对于投赠资基数不同宪的方案,通霸常采用现值肺指数法去进想行分析比较随。逮五、内合报嫌酬率法阅1.内合报谋酬率是使现六金流入量等树于现金流出像量的报酬率鲜。太2.公式:是①宜以现值求内哲含报酬率的请计算公式:忽②凶以年金求内眉含报酬率的泪计算公式:南(注P-L缴)锐+L指×比r+D=1塔公式中:纱P月——址投资的现值秩——滋各年等额营泊业收入望L壤——历固定资产的安残值锻D他——禁付现成本、寿费用及税金悼M库——造固定资产使念用年限念r谈——果内含报酬率歌六、期望值英法叔公式中:枕——纷损益期望值丢×良i烂——狭各种可能损钻益值淹P泼i陷——伙各种可能损迟益值出现的顺概率愚考场指点迷齐津：场首先是对现督金流量这个概概念的理解顺，在投资决动策中是指一疯个投资项目纸引起的企业树现金支出和贯现金收入增乎加的数量。雹在理解现金谋流量的概念许时，要把握搅以下三个重助点：锣①留投资决策中富使用的现金爽流量，是投送资项目的现逆金流量，是涌特定项目引异起的蛇洲。念②稻现金流量是忧指还“押增量冶”钉现金流量。纽③鹊这里的吨“拢现金州”慰是广义的现逝金，它不仅纷包括各种货险币资金，而县且包括项目委需要投入企予业拥有的非勉货币资源的像变现价值（淡或重置成本步）现金流量征包括：现金贸流入量、现马金流出量。厨现金流量在浇财务上的概拉念范畴与会谣计上的现金升及其现金等近价物所包含城的范畴是不雕一样的。当董然，更好的稠运用现金流兴量来分析问贪题，现在国垒际上流行的袍主要是自由眨现金流量。平自由现金流阿量枪(FCF)康是指企业经秤营活动产生不的现金流扣笼除资本性支铲出酬(Capi喝talE虎xpend岩iture冷s禾，条CE)盛的差额。即础：锻FCF=C鹊FO-CE粗。芳前3节的内甘容主要是从单概念和记忆善的角度加以种掌握，通常竹也不是考试铁的重点，但豪是最后一节员的内容可以搅说是本章的课重中之重。延非贴现指标念和贴现指标嫁的不同之处灶，优劣比较渠时要求掌握假的内容。炒在贴现指标觉中，净现值层和现值指数布法的不同特浩点，内涵报晶酬率的具体绘内涵。炼需要说明的间是：在多数嗓情况下，运罩用净现值法测和内含报酬械率法这两种日方法的出的华结果是相同靠的。但是在责以下两种情伟况下也会产愤生差异（1磨）初始投资酸不一致（2检）浅现金流入的贱时间不一致惰。但是净现固值法总是正貌确的，但是产内含报酬率恨法确有可能踏出错。因而驴，在无资本册限量的情况慨下，净现值记法是一种比复较好的方法筝。银本章知识链嗓接:赤在上一章已妨经向大家提宝示过了本章咸主要是与筹浩资管理的相挡关内容前后报相继。正是光有了好的投两资需求（这陪里的投资与路会计上的投赖资是不一样谎的，即包括漠了对外投资世，也包括了舞对内投资）筝才产生了对室资金的需求职。当企业内辽部资金不够仗满足投资的凑需要或者运浴用企业内部父资金的成本奴大与对外融矛资的成本时粥，就产生了杏筹资的需要物。陶典型试题评驼析:锋垄类别性年份显单选题祖多选题详计算题痒综合题好合计勒题量霉分值残题量兼分值温题量炮分值杨题量为分值棉题量斧分值锦2000年再2嘱2匆1顺2上4堵2001年保2雀2株1累2绘4膜8吧7融12碎2002年膏4蜜8蜜4孙8单项选择题炊◆千[200把2胃单选]约30.某企酒业计划投资衫2520万扩元购建一固糕定资产生产砌甲产品,预堤计在可能出抢现的市场情倍况下,该投龟资方案的年买经营收益期正望值为21穴0万元,计垃算的标准离盟差为104桂.4,该企没业要求的货疲币时间为8峰%。则该投臂资方案可取坝的最低投资改期望回收率凡为()。酒A.11.厚18%转B.12.胳04%润C.13.饼16%绢D.12.封14%鸭标准答案:来D里依据:财务馒与会计教材猾:风险率=两投资期望回虑收率搭×望标准离差率匆×固100%=我104.4纳÷束210遍×粉210时÷比2520朵×夫100%=占4.14%协,则投资方软案可取的最才低投资期望冶回收率为:残8%+4但.14%.砍=12.竭14%。悟考核目的:假要求考生掌露握投资风险渴报酬率、货倾币时间价值命。投资期望烈回收率、标替准离差率的泥数量关系以辱及有关计算赞。宣◆例[200隐2肯单选]凉39.某公元司一次性出碎资240万合元投资一固献定资产项目尘,预计该固担定资产投资羊项目投资当垄年可获净利应40万元,叙第2年开始避每年递增5注万元,投资细项目有效期杜8年并按直藏线法折旧(吃不考虑净残欧值)。该投搬资项目的投烧资回收期为灰()年。每袖8B.6递挨3税徐6饶标准答案:裕A末依据:财务纵与会计教材省:如果有关作方案的各年帝现金净流量饲不相等,那大么,在计算敌投资回收期倾时,必须按饰累计现金净盯流量计算,唱直到现金净丝流入量同投涝资额相等。票考核目的:有要求考生掌袜握投资决策敢分析方法有来关投资决策岛指标的计算晋。梦◆堪[200案2朵单选]棚40.某投葵资方案的现涂值指数为1象,其采用的哗折现率为8铸.5%,响则该投资方遥案的内含报棕酬率为()子。A.0缺击%点滔5%我昼%困标准答案:叉B陆依据:财务难与会计教材晕:内含报酬苏率是净现值滚为零或现值保指数为1时善的报酬率。奥考核目的:直要求考生掌衰握净现值、筝现值指数。累内含报酬率团三个指标之碗间的数量关沸系。奖◆和[2001语单选]40锈.某投资方丘案的现值指竟数为1,其秤采用的折现叔率为8.5锯%,则该达投资方案的哥内含报酬率隐为()。A.0述扇%孕沃5%球遣%踏标准答案提:B榨依据季:财务与会叔计教材:内勾含报酬率是罪净现值为零都或现值指数荷为1时的报忽酬率。锣考核目的贞:要求考生裂掌握净现值凑、现值指数队。内含报酬蕉率三个指标霉之间的数量木关系。供[举一反三怕]盯◆露[1999尊单选]37秀．某企业拟亡投资600刘0000元姑，经预计，依该投资项目碎有效期为5达年，每年现曾金净流入额牙依次为60荷0000元厉，1200症000元，延18000杜00元，2掠40000令0元，30泻00000仔元，其投资席回收率为（调）。A．27%B．28%C．29%D．30%刊标准答案：街D辆依据：投资法回收率的计阵算公式如下照：投资回收棵率纵=年现金净轿流入额／投搏资总额。澡本题考核目概的：要求考厌生掌握投资久回收率的具剑体计算。乒40．某企碌业拟投资9僵00万元，岩经预计，该昆投资有效期讽为4年，每筑年现金净流老量依次为2攀40万元、板300万元译、400万铲元、360腿万元，则该烘项投资的投躲资回收期为贱（）年。菊◆挣[2000狱单选]40廊．某企业拟共投资900拦万元，经预其计，该投资多有效期为4照年，每年现维金净流量依货次为240裳万元、30们0万元、4旱00万元、垄360万元犹，则该项投京资的投资回冤收期为（）宣年。A．2．7B．2．9C．3D．2．8铃标准答案：扫B破依据：旋投资回收期事是指收回全艘部投资所需语要的期限。浓如果有关方极案的各年现急金净流量不姓相等，那么母，在计算投棒资回收期时馅，必须按累世计现金净流哈量计算，直熊到现金净流沃入量同投资滴额相等。读本题考核目价的：通过本隶题投资回收蔬期的计算，奖要求考生掌脖握在不同情践况下，投资园回收期的计高算过程。斧分析：这两哨题都是运用垦分析方法，淹对投资方案肠进行评选。榴这样的题以谢2001年柳的计算题中控更是大出风喇头。多项选择题剖◆串[2002播多选]70赌.收购1个纱现有企业与狭创建1个新状企业相比,裂其优点有(草)。壤A.能获得棚被收购企业鸣的生产技术棉、管理经验脊和品牌商标剩B.能提高磁企业收益率拌C.能获得按稳定的货源炎D.能尽快拍在国内外形姿成新的生产板能力并占领隶新的销售市锡场令E.投资额辣比较节省桌标准答案桥:A、C、悦D、E雁依据谢:财务与会捧计教材:收酒购与创建相帖比较,收购当有以下优点走:(l)能换尽快在国内鄙外形成新的背生产能力；鲜(2)能尽父快在国内外次占领新的销祥售市场；(诚3)能尽快禽扩大产品种讨类和开拓新蜘的生产经营研领域；(4滚)能获得被帮收购企业的罩生产技术、养管理经验和朝品牌商标；辅(5)能获栽得稳定的货蜘源；(6)卸投资额比较廊节省,特别典是在低价购喉买不盈利企沃业或乘股价墨暴跌之机收帖购企业的场爆合,其投资掌额比创建会箭降低很多。铲考核目的茶:要求考生母掌握企业对累外投资的各然种形式及其嚷利弊。阳分析：种题讽目主要是列修举一些情况差，并对其进遇行考查。它粗的特点是题衰目一般较容塌易，从教材踪中即可找到愤答案。邪[举一反三矩]宵罚◆茅[2000昌多选]64摔．企业存有闯一定数额的拨货币资金有货利于（）。落A．满足企岛业日常支付伏的需要饥B．满足企氏业偿还到期驰债务的需要挂C．满足企仪业追求高报堵酬的需要锁D．满足企寄业节约成本东的需要荷E．满足企永业预防意外涂事件的需要拦标准答案：患A、B、E要依据：皆因为现金储觉备有利于：伤①满足企业虚日常支付的趟需要；②满开足企业偿还旧到期债务的轮需要；③满恳足企业预防宅意外事件的泻需要。绝本题考核目姨的：通过本摩题要求考生椅掌握企业存虏有一定数额截货币资金的答有利方面。织◆矛[1999离多选]63核．普通股股烤票投资的优庆点是（）。纠A．投资安办全性好摆B．投资收挑益较高友C．能降低滋购买力损失倾D．流动性量强盾标准答案：摊B、C、D育依据：财务伙与会计教材躬：对投资公脏司来说，投拒资普通股股绕票的优点在催于：投资收待益高，能降渣低购买力的帐损失，流动申性强，能达灰到控制股份案公司的目的全。绢本题考核目浇的：要求考飞生掌握普通怒股股票投资据的优点主要无有哪些。典型例题：隙1．某企业鬼有三个投资谨方案可以选女择，其现金榴流量资料如姨下所示（单退位：万元）脾。愧方案摧0关1年末帆2年末倦A贫－5000此9000想B梳－5000琴4000愿4000挺C奖－5000葵7000州1．在利率沿为10％的踪条件下，B遍方案的投资屑净现值为（独）抱万元。普A．243扛8纲B．194显2当C．136奔4叶D．201票6霉2．A方案珍的内含报酬喘率为（誉）。A．32％B．36％曾C．34．反2％显D．33．吗8％捧3．使用净次现值法，应叨选择（葬）。A．A方案B．B方案C．C方案讯D．无法确倚定苹4．使用内转含报酬法，玉应选择（投）。A．A方案B．B方案C．C方案统D．无法确浸定答案如下：1.B[分析：]袜200硬×觉（1-60氏%）=802.C[分析：]电16000勤0滩÷走80=20祸0003.A[分析：]扬80洗×汤1000=跃800004.C[分析：]获80000边-1600递00=-8点0000单选：宋2．甲、乙貌两个投资方普案的投资额阴均为100揪万元，在三门年内的各年帜现金净流量屯不同，甲方匠案现金净流钟量分别为4亡0万元、5稼0万元和6泳0万元；乙氧方案各年的及现金净流量盏分别为60象万元、50葛万元和40逮万元。预定新的贴现率为牛10%，那色么，下列说已法中正确的相是（槽）。拳A．甲方案满的净现值大世于乙方案的忽净现值暖B．甲方案剂的报酬率大咱于预定的贴它现率，而乙柳方案的报酬吗率则小于预姻定的贴现率傻C．甲乙方互案的报酬率拳均大于企业夕的资金成本朋或要求的报唐酬率困D．甲乙方腾案的报酬率益均小于预定厅的贴现率答案：C险分析：我们衫以10%为负参照折现率压进行计算。蒜A方案以1猴0%计算的拳净现值为2愁2四.爱762，B寇方案为25鹅.饥918，均沃大于零。由毒此我们可以糠推出，A方今案和B方案名的报酬率均液大于10%展。多选梁3．下列关隔于投资风险邪分析的论述耗中正确的有魄（待）。问A．对于高朵风险的项目键，应采用较燃低的贴现率做去计算净现乡值晓B．肯定当盒量法是用调拥整净现值公偷式中分子的仍办法来考虑见风险羞C．风险调屑整贴现率法万是用调整净肌现值公式分崇母的办法来艳考虑风险名D．肯定当御量法克服了图风险调整贴侵现率夸大远院期风险的缺吨点渠E．肯定当枕量法的缺点严是把时间价填值和风险价逮值混在一起闭答案：BC淋D锅分析：对于塑高风险的项浴目，应采用旷较高的贴现良率去计算净触现值；肯定酸当量法是用秃调整净现值保公式中分子金的办法来考晚虑风险；风铅险调整贴现浇率法是用调百整净现值公侵式分母的办稳法来考虑风窗险；肯定当丹量法克服了挑风险调整贴荷现率夸大远管期风险的缺式点；风险调振整法法的缺房点是把时间时价值和风险奸价值混在一冈起。霉4.股票投拣资的优点有共()灵A．投资收救益高基B．能降低至购买力的损赞失拆C．流动性闹很强毁D．能达到蚊控制股份公启司的目的喘答案：AB末C混D住分析：股票钟投资的优点围有:(1)蝶投资收益高帝。(2)能呆降低购买力块的损失。(仆3)流动性拔很强。(4垮)能达到控宵制股份公司追的目的。即时练习殿单项选择题尘:怎1．下列关低于相关成本蛛的论述，不纹正确的有（屑绵嚼）。汽A．相关成协本是指与特拾定决策有关呢，在分析评聪价时必须加穿以考虑的成肾本。们B．差额成摆本、未来成狡本、重置成秤本、机会成敬本等都属于治相关成本。拉C．A设备复可按320祝0元出售，蛾也可对外出卸租且未来三六年内同获租盖金3500细元，该设备龙是三年前以滨5000元堪购置的，故恭出售决策的址相关成本为桥5000元暂。桌D．如果将踏非相关成本怎纳入投资方母案的总成本帆，则一个有纷利（或较好幅）的方案可缩能因此变得都不利（或较膀差），从而洪造成失误。乌2．若使复油利终值经过镜4年后变为皱本金的2倍齐，每半年计记息一次，则蝶年利率应为斥（）。治A．18．孕10％瓜B．18．垦92％忙C．37．煌84％祖秧D．9．孔05％殃3．一个投资资方案年销落售收入50勾0万元，年蚕营业成本3牛80万元，缓其中折旧1锡50万元，稼所得税为3席3%，则该慈方案年营业咬现金流量为树（）拜。臭A．80．船4万元毯B．230兆．4万元拆C．120台万元诞D．234绘．5万元区4溉．下列因素懒引的风险，誓企业可以通彼过多角化投竿资予以分散省的是（怨）。秘A．市场利凶率上升洲B．社会经吼济衰退牙C．技术革爱新聋D．通货膨显胀顿5．下列说其法中不正确芳的是（壤柄）。省A．按收付猾实现制计算趣的现金流量冒比按权责发龟生制计算的味净收益更加注可靠节B．利用净文现值不能揭竟示某投资方可案可能达到丘的实际报酬迫率疤C．分别利个用净现值、广内含报酬率煌、投资回收勿期、现值指秀数法进行项卷目评估时，广结果可能不撑一样点D．投资回吗收期和会计菊收益率法都愉没有考虑回头收期满后的逆现金流量状型况汇6．从投资脾人的角度看杠，下列观点乎中不能被认扛同的是（肾）。熟A．有些风群险可以分散块，有些风险孕不可以分散蝶B．额外的浙风险要通过图额外的收益休来补偿只C．投资分勇散化是好的咳事件与不好饼的事件的相穿互补偿苦D．投资分撑散化降低了妇风险，也降词低了预期收咸益添7.歌按照投资躲的目的不同核可分为规()在A.让直接投资和与间接投资樱B.盗增加收益的叠投资与扩大者股权的投资吨C.艇股权投资部与债权投资亦D.慈短期投资裙和长期投资多项选择题粗1．下列表由述中正确的肯是（）俯A.亡净现值是未新来报酬的总绝现值与初始典投资额现值料之差网B.当净现朵值等于零时掘，项目的折铃现率等于内辛含报酬率阳C.走当净现值大励于零时，现蔽值指数小于绸1旬艺D.蓝净现值大于济零，说明投咽资方案可行纷E.容如净现值为睛正数，表明破投资项目本抖身的报酬率添小于预定的反折现率惜2．某公司猎正在开会讨元论是否投产幸一种新产品芬，对以下收谊支发生争论翅。你认为不楼应列入该项缓目评价的现刑金流量有（统）步。乞A．新产品障投产需要占罪用营运资金董80万元，档它们可在公盗司现有周转饿资金中解决差，不需要另然外筹集物B．该项目劈利用现有未蝶充分利用的此厂房和设备忌，如将该设卧备出租可获笔收益200哨万元，但公笨司规定不得块将生产设备答出租，以防救止对本公司袭产品形成竞脆争惕C．新产品各销售会使本像公司同类产勺品减少收益呆100万元旨；如果本公纱司不经营此际产品，竞争文对手也会推扫出此新产品疾D．拟采用口借贷方式为泥本项目筹资皇，新债务的瓦利息支出每惑年50万