外汇与汇率 国际金融学

外汇与汇率

[教学目的和要求]：要求懂得外汇与汇率的概念和种类；汇率的决定基础；影响汇率的因素；汇率的变动对经济的影响；针对汇率对进出口业务的影响要采取相应的措施，防范外汇风险。第一节外汇的概念一、

外汇的概念。所谓外汇，简单地理解就是国外汇兑。外汇的概念有动态和静态的概念，而静态的概念，而静态的概念又有广义和狭义之分。动态的外汇概念：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这实际上就是国际结算。广义的静态的外汇概念：指一切以外国货币表示的资产。广义的外汇包括四项：外国货币、外币的有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。狭义的静态的外汇概念：指存放在国外银行的外币资金，以及能用于支取银行存款的外币票据。根据狭义外汇的定义，外汇必须具备三个特征：必须是以外国货币表示的资产，必须是在国外能等到补偿的债权，必须是以可兑换货币表示的支付手段。二、外汇的种类：自由外汇和记帐外汇。自由外汇：指不需货币发行国的批准，可以随时运用，自由兑换为其他货币，或可以向第三者办理支付的外汇。自由外汇的一个根本特征是可兑换性。对于货币兑换可依据其兑换的自由程度不同，划分为以下几个层次：完全不能兑换经常项目自由兑换基本货币自由兑换资本项目自由兑换完全无限制的自由兑换经常项目自由兑换指一个国家对外收支中，对经常发生的项目收支（贸易收支、劳务收支和转移收支）和资金往来不加以限制。基本的货币自由兑换指国际货币基金组织对成员国履行货币自由兑换义务的要求：（1）各成员国和地区未经IMF同意，不可对国际经常往来项目的付款和资金转移施加限制；（2）不准实行岐视性的货币措施和多种汇率措施；（3）任何一个成员均有义务赎回其他成员国持有的经常项目下本国货币的结存，即兑换外国持有的本国货币，但此规定不排除对贸易和资本项目的限制。资本项目自由兑换指一国政府对资本的输出和输入不加以限制。记帐外汇：是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者支付的货币。只能根据两国政府间的清算协定，在双方银行开立专门帐户使用。又可称为协定外汇和清算外汇。第二节汇率及其标价方法

一、汇率的概念和标价方法汇率是指外汇买卖的价格。是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率和比价。人民币外汇牌价

（1993年5月15日）

实时外汇报价

货币汇价涨跌EUR/USD1.2188-0.0001USD/JPY109.75-0.08GBP/USD1.7928-0.0007AUD/USD0.0058-0.6922USD/CHF1.2681-0.0001USD/CAD1.29800.0010外汇汇率的标价方法直接标价法间接标价法美元标价法直接标价法

用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币间接标价法

用1个单位和100个单位的本国货币作为标准，折算一定数额的外国货币。美元标价法在美元标价法下，美元作为基准货币，其他货币是标价货币；在非美元标价法下，非美元作为基准货币，美元作为标价货币。

实时外汇报价

货币汇价涨跌EUR/USD1.2188-0.0001USD/JPY109.75-0.08GBP/USD1.7928-0.0007AUD/USD0.0058-0.6922USD/CHF1.2681-0.0001USD/CAD1.29800.0010以上哪些是美元标价法？哪些是非美元标价法？二、在直接标价法和间接标价法下外汇汇率上涨或下跌的含义直接标价法：外汇汇率外国货币币值本国货币币值间接标价法：外汇汇率外国货币币值本国货币币值三、汇率的种类

1、固定汇率与浮动汇率

固定汇率:两国货币比价基本固定,把两国货币的波动界限规定在一定幅度内。如在外汇市场上两国汇率的波动超过规定的幅度时，有关国家的货币当局有义务进行干预，加以维持。

浮动汇率：政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。2、单隆一汇率小与复汇颠率单一汇率瞎：一种货包币（或一贤个国家）牵只有一种问汇率，在浊这个国家设的所有经帐济交往中营都使用一宪种汇率。复汇率：促一种货币女（或一个恳国家）有瞧两种或两残种以上的评汇率，不晶同的国际怖经济交往旗活动使用公不同的汇归率。3、实际购汇率与有疮效汇率实际汇率虫=名义汇多率+（-欢）财政补璃贴和税收政减免实际汇率末=名义汇毫率-服通货膨胀焦率有效汇率睡：某种加歇权平均汇获率。选定若干阅主要贸易蝇伙伴国的尚货币价值蒜，以贸易替额加权计似算所得汇逆率。其他汇售率种类4、基本器汇率与藏套算汇灭率选定一骗种在本密国的对点外经济页交往中绕最常使阶用的主妙要货币令，制定楼出本国流货币与杂它之间牲的汇率岗，这一按汇率就素是基本漏汇率根据基狼本汇率套殊算出来的鄙其他外国总货币与本询国货币的页汇率就是脚套算汇率奥或交叉汇首率。附：交叉专汇率的计挨算例如：架某日德阴国的银大行所报挂出德国罚马克的敬基本汇况率为USD1斗=DEM赞1.80，法国银穷行所报出骄的法国法摄郎的基本扯汇率为USD证1=F技FR6译.30题，求马克与好法国法郎皂之间的套脊算汇率是则多少？练习题:1、已泽知外汇睡市场行荣情为：勉S稳pot咸:：U胃SD/额DEM挖1.4甚110啄/20浴USD注/FF翁R京5追.35愉10/旬50鹊G核BP/理USD号1.领801秆0/2枕0椒试计夕算交叉窃汇率：弟(1)奖DE他M/F宣FR绳(2耕)GB宣P/D律EM5、买入差汇率与卖蜓出汇率如：1美孟元=7.波1780变----闯7.17卖90法国斜法郎法国商蛛业银行曲：买入招价为7奸.17戏80卖出价为仰7.17介90美国商业让银行：买老入价为7卷.179知0卖出价为瓦7.17祸806、电汇谎汇率、信杨汇汇率、毯票汇汇率票汇汇怨率分为聋即期汇信率与远装期汇率即期汇率：是买卖双渣方成交后混在两个营括业日之内扰办理外汇习交割时所彼用汇率。犯又称为现汇汇率。远期汇友率：是买卖双止方事先约纱定的，据妄以在未来理一定日期船进行外汇密交割的汇花率。又称尚为期汇汇率。附:即期疑外汇交易（一）须即期外巾汇交易滔的概念即期外授汇交易盼：又称偿现汇交狐易，是席在外汇突买卖成触交后，捞原则上回在两个梁营业日汇内办理路交割手冬续（即你收付）严的外汇尤业务。1、即期就交易的交清割日期（1）团成交当龙日进行栗交割（2）成煮交后第一鞭个营业日许进行交割（3）盲成交后痰第二个元营业日眠进行交拼割2、标秤准即期朋外汇交瞒易虽然戒在两个陷营业日巷内就进顾行交割衔，但风帜险仍然战存在（二）酿即期外皮汇交易屿的报价1、即荒期外汇笛市场的姥报价者替与取价线者2、即期衔外汇市场统的报价惯孙例3、即期抛外汇市场璃的报价技惕巧4、报价倍依据附:远期船外汇交易远期外晒汇交易肥，也称为期汇交催易，是指外刘汇买卖双拉方先签定炉合同，规扬定买卖外惰汇的币别转、数量、喉汇价和将苗来交割的蜻日期，到且了规定的前交割日期寄买卖双方杯再按合同阻规定进行舱实际交割坛的一种外场汇交易。7、官方佛汇率与市央场汇率官方汇率：指一国煤货币当昌局所规怨定并进台行维持拜的汇率吼，又称解为法定汇亏率。市场汇需率：指外汇剥市场上时由供求狗关系决棉定的汇捡率。8、开尽盘汇率趴与收盘予汇率开盘汇念率：外汇市场豪上每日开沸市后首次斯交易所报覆出的汇率利。收盘汇率：指外鸣汇市场塞每日营博业终了风时的汇逗率。附：远期风汇率及其倾报价远期汇率稍的报价方宽式：（1）直接报米价法：与现句汇报价偶相同（2）报点价法：升水耽、贴水地、平价报点价可隔转化为直律接报价：须先判衡别升贴奖水状况因：直接标价锤法：前高串/后低赤贴水前低/后详高拘升塘水如日本银时行报价：即期：U赖SD/J狸PY竭1仍06.1赢0/20一月期：烂40/3恢0形贴帖水或一月期笋：30/这40送升水间接标价清法：前高/其后低灰升水前低/听后高虎贴水如伦敦皮银行报糠价：即期：G止BP/U怜SD幼2.坚4130证/50三个月：冠80/7足0双升水或三个月记：70/柄80摔贴水在直接戴标价法哗下期汇汇枕率=呈现汇椅汇率季+升助水数额期汇汇纯率=光现汇距汇率荡–贴森水数额在间接可标价法疏下期汇汇望率=种现汇鲁汇率妈-升曾水数额期汇汇委率=僻现汇梯汇率炎+贴窑水数额总结：“小数合—大数倾”或前低恶/后高脊，用“抹加法”“大数—仗小数”或前高/验后低，用纳“减法”直接报价采如何转化办为报点价失？例：由品纽约银升行报出纯的英镑干买卖价即期汇率蝇为：£1=$庸2.41溜30-2胆0三个月牢远期汇聋率为£1=臭$2.天413捡0-5捷0(直接报嗓价,与现寻汇相同)例：伦敦饮银行报价即期汇庸率为：£1=都$2.碍413宿0-2坝.41捉50三个月晌期汇汇采率为：80/7歪0或企70/8督0例：纽约银哈行报出察即期汇率带为：£1=$2骗.421类0－20三个月宁期汇：£1＝$2果.413孕0－2.台4150问如何弱报点价祖？假若以上脑行市是由阴伦敦银行拾报出的，逢问又该如蛋何报点价背？（3）掉期年率法报价法：算出升述(贴)水尤年率升（贴讽）水年密率=呜（远期艺汇率欧–即肌期汇率折）/即即期汇率×(1出2/远蒙期月数批)例：在纽乓约外汇市优场上英镑究的现汇汇觉率为:$2.4屈215（颗中间价）覆，3个月峡期汇汇率棉为$2.变4120叫（中间价博），则英辱镑3个月爹期汇升（炭贴）水年梳率为多少欧？第三节幸汇率战决定的朽基础和挺影响饥汇率的宁因素一、汇率统的决定基捕础（一）挎金铸币伐本位制拣度下汇返率的决竞定与调谈整两个实行错金币本位亿制国家的蝇单位货币总的含金量岸之比叫着铸币平搜价。这种鄙铸币平知价就是裕决定各谁国货币缩慧的实际傅兑换比彩率的基疼础和标仆准。在亦金本位婆制下外晋汇汇率仿的波动乱是有一氏定界限哀的，这今个限度刚就是黄金输鱼送点。（二）金擦块本位制楚与金汇兑孙本位制下终汇率的决考定与调整虽然法定平娇价仍然是决等定汇率的餐基础,但宁汇率波动背的幅度则景由政府来秘维持,政访府通过设棚立外汇平准星基金来维持汇吃率的稳定畜.（三）差纸币流锅通制度哨下汇率棍的决定垫和调整在纸币埋流通制雕度下，爹由于各袖国货币苦发行量屠脱离了啊兑换黄心金的物勾质制约怀，货币给的对内皂价值和陷对外价熊值势必尖出现变界化，汇煎率作为表两国货锻币间的颈比价，垦主要是仔由两国限货币在怎外汇市盐场上的供求关系决定的。二、影响眠汇率的经献济因素(一)输国际收膏支差额（二）迟通货膨兼胀率差汁异；（三）利忍率差异；（四）经姐济增长率瞎差异；（五）规中央银山行干预（六）欢市场预信期因素(七)她总需求摔与总供战给(八)财东政赤字(九)国场际储备第四节丑汇诵率变动未对经济怨的影响一、汇率变怜动对一波国国际饶收支的令影响（一）鞋汇率变咏动对贸百易收支稼的影响（二）汇批率变动对密非贸易收流支的影响扁；（三）汇捷率变动对月一国资本宰流出入的跌影响；（四）汇烟率变动对障官方储备眯的影响二、汇软率变动惩对国内皮经济的挪影响（一）汇颠率变动对牲国内物价童的影响；（二）汇命率变动对铁国民收入尘与就业的汤影响；三、汇率命变动对国玻际经济的佛影响（一）汇舍率不稳，抵加深西方蜜国家争夺抗销售市场犯的斗争，薯影响国际拦贸易的正杰常发展；（二）拳汇率不声稳，影掠响某些叫储备货景币的地不位和作泡用，促伙进国际敞储备货姻币多元灶化的形座成；（三）酿汇率不叶稳，加晌剧投机捷和国际给金融市抢场的动炼荡，同肥时又促端进国际要金融市舌场的创畏新。四、制恋约汇率河发挥作倒用的基禽本条件咬：（一）一咐国对外开上放程度；（二）罚一国商抓品生产季是否多档样化；（三）与钓国际金融朋市场的联恭系程度；（四）距通货的燥兑换性勺。案例：卡特袭比勒公淋司如何辟应对美顿元汇率阶的波动一、概况二、美牢元坚挺盏使卡特阅比勒公维司面临锯的问题第五节斧西控方国家性汇率决性定理论惹评介汇率理返论概述（一）风国际借采贷说；（二）购锅买力平价厨说；（三）册汇兑心动理说（四）利行率平价说星；（五）截蒙代尔叔—弗莱饶明模型欣；（六）国至际收支说罗；（七）宵资产市耽场说；（八）微语观市场结脆构分析法王；（九）宏辱观均衡分收析法一、购惠买力平纳价说绝对购买遣力平价：某一裤时点上钞的搜汇率往的决定相对购买驱力平价：两个时惭点之间汇蹲率的变动购买力平错价说的缺拒陷：1、倒勤置了纸况币所代干表的价颤值与纸侨币购买苍力之间重的决定烘关系；2、忽视狡了非贸易芽商品的存缝在；3、忽谎略了贸始易管制梯措施；4、过份揭强调物价供对汇率的菊影响，而者忽略了汇仪率对物价淘的影响；5、忽略跌了国际资喇本流动会注使汇率偏踩离购买力例平价的事塌实；6、没茶有对物手价影响傍汇率的砌过程进铅行具体锁分析。二、凝利率平膝价说凯恩斯于出1923亏年在《货行币改革论晃》中首次鞋系统提出知远期差价铁决定的利案率平价说企（The勉ory朽ofI及nter呢est膛Pari华ty）利率平价惑说的基本老思想1、远融期差价翅等于两户国利差平；2、高利嘱率货币在链期汇市场贷必为贴水海，低利率催国家的货跨币在期汇分市场必为软升水。套利交忆易案例利用国际闹市场间利译率的差异跌，将资金脾从低利率裕国家转移盖到高利率援国家投资陈以赚取利谦润。例如：在某一胖时期，梯美国金痛融市场父上的三达个月定卵期存款介利率为及年率1迁2%，胖英国金捆融市场蓝上的三瘦个月定裳期存款浩利率为苦年率8询%，如善果资金扰总额为听10万菠英镑，挪问如何鼓进行套易利交易环？1、非嫁抵补套彩利(1)饮汇率稳搭定：设当前即松期汇率为抢1英敬镑=2.苏0000半美元(2)赞美元汇薄率下降君：设3个版月后即仔期汇率涨为吼1英镑推=2.孕100知0美元(3)美群元汇率上锈升:设3个月纵后即期汇继率为摩1英镑=句1.95孕00美元2、抵贤补套利孙：设3个民月远期春汇率为桶1英幻玉镑=2治.00黄10美迁元(一)版套补的普利率平胶价说明：1、揭示鹿汇率与利闯率间关系炎；2、通辨过国际购资金无坦风险套伪利实现棋，反映果国际资筒本流动耐对于汇世率决定醒的作用肺；3、揭宗示套利山资金对怨各国i皆,es，ef间相互薄影响(二)非踩套补的利贤率平价预期的执汇率远玩期变动席率等于拾两国货乔币利率宴之差。(三)怪从利率吧平价说单角度对的远期外晒汇市场棚的分析投机者饶的活动纸将使远遵期汇率奋完全由幅预期的塘未来汇良率所决距定。(四)蔑利率平鲜价与费晃雪效应根据费御雪方程伸式可知懂：两国名泡义利率摄的差就脏等于两概国预期倡通货膨到胀率的谊差。将费雪与方程式笛与利率远平价方恰程式结须合起来望分析，剖可知利岂率、通讽货膨胀搁率和汇茅率之间梢的关系笋。（五）怪对利率越平价说利的评价扫：1、利率赖平价说的迷研究角度浑从商品流貌动转移到您资金流动谱，提出了掏汇率与利丹率之间存案在的关系谨；2、利率首平价说具稻有特别实获践价值。利率平趴价说的测缺陷感：三个姐假定没有交卸易成本啄；资金国际意间高度流发动性；套利资金愚规模无限必以维持利挥率平价三、国际樱收支说（一）患国际收歌支说的劲基本原年理（二）浑对国际葱收支说互的评价四、货币叼分析法（一）暮弹性价摩格货币蜘分析法娱(汇僚率的货酸币论、延货币主壁义汇率拍模型、刚价格灵亭活的货双币模型伶）分析前提算：1、具曲有高度